350002(申万巴黎新经济基金)350002邮政编码

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06月21日讯 天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金（简称：天治低碳经济混合，代码350002）06月20日净值上涨3.09%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6214元，累计净值为3.1464元。

天治低碳经济混合基金成立以来收益125.85%，今年以来收益10.79%，近一月收益5.55%，近一年收益-15.82%，近三年收益-18.92%。

天治低碳经济混合基金成立以来分红6次，累计分红金额1.01亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为许家涵，自2019年02月28日管理该基金，任职期内收益1.11%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有海南瑞泽（持仓比例8.96%）、上海沪工（持仓比例8.92%）、嘉化能源（持仓比例7.91%）、平安银行（持仓比例5.53%）、工商银行（持仓比例4.37%）、三一重工（持仓比例3.01%）、中信建投（持仓比例3.00%）、建设银行（持仓比例3.00%）、兆易创新（持仓比例2.99%）、农业银行（持仓比例2.97%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观方面，从2019年1-2月宏观经济数据来看，生产、投资的表现较去年同期相比整体偏弱，但基本符合预期，同时经济基本面开始出现一些积极的变化。消费整体保持稳定，必选消费增速微降，可选消费有所分化，汽车消费跌幅有所企稳。固定资产投资虽然整体偏弱，制造业投资增速依旧乏力，但基建投资增速开始企稳回升，房地产投资增速受益于土地购置费的贡献回落趋势好于预期。2月出口数据同比大跌主要受春节因素影响，剔除春节因素影响后实际增速为正，3月份出口数据将明显回升。考虑到基数影响及政策从出台到取得效果的时滞性，预计宏观经济在二季度仍将面临较大下行压力，预计未来将逐步完成筑底企稳的过程，其中较大的不确定因素在于房地产。在物价方面，关注翘尾和猪价上行带动CPI上行。A股走势上看，一季度呈现强势反弹格局。主要指数方面，上证综指上涨23.93%，沪深300上涨28.62%，创业板指上涨35.43%。本基金2018年一季度坚持绝对收益思维，在累积安全垫的同时，重点配置以5G、半导体、消费电子为代表的成长股及经过充分、仔细调研的军民融合、海南自贸港等重仓标的，取得了一定的收益。我们认为，支撑年初以来行情的最重要的两个因素：一是流动性宽松，二是改革超预期。目前来看，资金流动性宽松保持不变。国际方面，全球流动性处于宽松状态，美联储一季度调整了自2015年以来的“收紧”货币政策，暂停加息；另外，中美贸易摩擦阶段性缓和可期，也会带动前期负面情绪的修复；国内方面，经济虽有所企稳，但基础并不牢固，国内货币政策、财政政策均延续偏积极的态势；市场层面，成交量保持活跃，沪深日均交易量接近10000亿元；两市融资余额持续回升，目前已经接近9500亿元，显示入场意愿增强，但较之2015年的2.27万亿最高峰值，仍有理性增长的空间。另外，改革持续超预期。近年来，资本市场在国家战略层面的关注度显著提升，为了加大优势行业及重点企业的国际竞争力，A股市场的地位正被重塑，未来必然会越来越重要。今年以来资本市场的改革力度空前，科创板的创立在发行制度及交易制度上做出了大刀阔斧的改革，充分释放了金融市场的活力。而金融供给测改革则有力的促进了金融机构的质量提升，为资本市场的进一步开放，打下了坚实的基础。因此，从目前看，后续行情仍值得期待。二季度，若国内经济数据进一步改善，则预示经济企稳概率较大，本基金将加大组合风险偏好，继续重点投资受益国家战略支持的自主可控、5G、工业互联网、物联网、新能源等科技成长板块。未来我们将选取基本面扎实、报表质量高、长期发展趋势认可的中长期价值品种，同时树立绝对收益思维，坚决控制回撤，重点关注风险收益比，保持相对均衡的持仓结构，努力为投资者创造长期稳定的回报。

报告期末，本基金份额净值为0.6218元，报告期内本基金份额净值增长率为10.86%，业绩比较基准收益率为11.41%，低于同期业绩比较基准收益率0.55%。

8月10日，小编了解到，申万菱信新经济混合型证券投资基金（简称：申万菱信新经济混合）（代码：310358）公布8月9日最新净值，新经济净值下跌2.08%。该基金单位净值为1.60元。

申万菱信新经济混合近一周上涨0.36%，近一个月上涨5.30%，近一年上涨32.10%，基金成立以来累计上涨371.54%。

申万菱信新经济混合成立于2006年12月6日，业绩比较基准为沪深300指数*85%＋金融同业存款利率*15%，基金管理人为申万菱信基金，现任基金经理为付娟。Choice数据显示，现任管理基金数5只，在管基金规模34.19亿元，现任最多管理的基金类型偏股混合型。

最新一期季报（2021年4月1日-2021年6月30日）显示，该基金在报告期内实现收益4666.55万元，净值增长率为24.62%，利润为32332.60万元。

基金经理最新季报中表示：“报告期内，我们继续坚持以自下而上为主的选股思路，以对行业和公司基本面的深度研究为出发点，密切结合国家产业政策环境变化对市场情绪和公司运营的影响，选择具有良好投资价值的标的，积极配置中长期成长空间大的优质细分领域龙头，如品牌出海、智能汽车、高端制造和新兴消费等，以期为持有人持续创造价值。”

证券简称：永辉超市 证券代码：601933

上市公司名称：永辉超市股份有限公司

住所：福州市西二环中路436号

股票上市地点：上海证券交易所

股票简称：永辉超市

股票代码：601933

信息披露义务人：牛奶有限公司（The Dairy Farm Company, Limited）

住所：香港鲗鱼涌英皇道979号太古坊德宏大厦5楼

通讯地址：香港鲗鱼涌英皇道979号太古坊德宏大厦5楼

股份变动性质：增加

签署日期：二二年七月

信息披露义务人声明

一、信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号—权益变动报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号—上市公司收购报告书》及其他相关的法律、法规编写本报告书。

二、本次信息披露义务人为牛奶有限公司，其受到怡和控股有限公司实际控制。

三、本次权益变动前，信息披露义务人牛奶有限公司已持有永辉超市19.99%股份。

2020年7月16日，永辉超市注销回购社会公众股份，导致信息披露义务人牛奶有限公司持有永辉超市持股比例增加0.11%。本次权益变动后，信息披露义务人牛奶有限公司将持有永辉超市20.10%的股份，本次权益变动并未触发要约收购义务。

四、依据《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》的规定，本报告书已全面披露了信息披露义务人在永辉超市拥有权益的股份及其变动情况。截至本报告书签署之日，除本报告书披露的持股信息外，信息披露义务人没有通过其他任何方式持有、增加或减少其在永辉超市拥有的权益。

五、本次权益变动是根据本报告书所载明的资料进行的。除本信息披露义务人和所聘请的专业机构外，没有委托或者授权任何其他人提供未在本报告书中列载的信息和对本报告书做出任何解释或者说明。

六、本次信息披露义务人承诺本报告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

第一节 释义

除非另有说明，以下简称在本报告书中的含义

第二节 信息披露义务人介绍

一、信息披露义务人基本情况

（一）牛奶有限公司基本情况

公司名称：牛奶有限公司

注册地：香港

董事：CHOO Peng Chee

Gordon Hillocks FARQUHAR

Ian James Winward McLeod

Julie ASHTON-HOWORTH

Clem Charalambos CONSTANTINE

Adrian Geoffrey WORTH

注册资本：187,880,000港元

成立日期：1896年8月4日

经营期限：永久存续

商业登记证号码：00006755-000-09-19-2

企业类型：有限责任公司

主要经营范围：一般贸易商

通讯地址：香港鲗鱼涌英皇道979号太古坊德宏大厦5楼

通讯方式：cwood@dairy-farm.com.hk

联系电话：+852 2299 1956

股东名称：牛奶管理有限公司

二、信息披露义务人产权关系及控制关系

（一）信息披露义务人与其控股股东、实际控制人之间的股权控制关系图

截至本报告书签署日，牛奶有限公司的股权关系及控制关系图

（二）怡和控股有限公司基本情况

怡和控股有限公司为信息披露义务人的实际控制人，其基本情况

公司名称：怡和控股有限公司

注册地：百慕大

董事长及董事总经理：Ben Keswick

注册资本：250,000,000美元

成立日期：1984年4月9日

经营范围：投资控股

（三）控股股东及实际控制人控制的核心企业及其核心业务情况

截至本报告书签署日，牛奶有限公司的控股股东牛奶管理有限公司控制的其他企业具体情况

牛奶有限公司的实际控制人怡和控股有限公司控制的其他企业具体情况

注：上表信息截至2020年6月30日，披露到怡和控股有限公司二级子公司。

三、信息披露义务人的主要业务与财务数据

（一）牛奶有限公司主要业务情况

牛奶有限公司系牛奶国际的全资孙公司，牛奶有限公司是牛奶国际在香港的主要经营实体。牛奶有限公司还拥有PT Hero Supermarkets TBK的87%的权益、Robinsons Retail Holdings, Inc.的20%的权益，并参股多家公司。牛奶有限公司主要从事一般贸易及零售业务。

（二）牛奶有限公司主要财务数据

牛奶有限公司2017年、2018年和2019年度财务数据已经罗兵咸永道审计。牛奶有限公司最近三年的主要财务数据

单位：千港元

注1：上表2017年及2018年财务数据系合并口径；2019年牛奶有限公司仅对母公司财务报表进行了审计，因此2019年数据为母公司口径。

注2：IFRS16号准则（即“国际财务报告准则第16号”）自2019年1月1日起生效，上表2019年数据适用IFRS16号准则，2017年及2018年数据适用旧准则。

四、信息披露义务人最近五年是否受过处罚及诉讼情况

截至本报告书签署日，信息披露义务人最近五年未受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚，亦不涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。

五、信息披露义务人主要负责人的基本情况

截至本报告书签署日，牛奶有限公司的董事情况如下表所示：

截至本报告书签署日，前述人员在最近五年内未受过任何与证券市场有关的行政处罚和刑事处罚，也未涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。

六、信息披露义务人及其控股股东、实际控制人在境内、境外其他上市公司拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5%的简要情况

（一）牛奶有限公司直接间接持股上市公司情况

截至本报告书签署日，牛奶有限公司直接或间接持有的其他境内外上市公司情况如下所示：

除此之外，信息披露义务人不存在直接或间接在其他境内外上市公司持股比例达到或超过5%的情形。

（二）牛奶有限公司控股股东直接或间接持股上市公司情况

截至本报告书签署日，牛奶有限公司控股股东牛奶管理有限公司直接或间接持有的其他主要境内外上市公司具体情况

除此之外，信息披露义务人控股股东不存在直接或间接在其他境内外上市公司持股比例达到或超过5%的情形。

（三）牛奶有限公司实际控制人直接或间接持股上市公司情况

截至本报告书签署日，除上述披露的信息外，牛奶有限公司实际控制人怡和控股有限公司不存在直接或间接持有的其他主要境内外上市公司的情形。

七、信息披露义务人及其控股股东持股5%以上的银行、信托公司、证券公司、保险公司等其他金融机构的简要情况

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号——上市公司收购报告书（2014年修订）》规定：收购人或其实际控制人为两个或两个以上上市公司的控股股东或实际控制人的，还应当披露持股5%以上的银行、信托公司、证券公司、保险公司等其他金融机构的简要情况。

截至本报告书签署日，信息披露义务人牛奶有限公司不存在直接或间接持股5%以上的银行、信托公司、证券公司、保险公司等其他金融机构情况。

截至本报告书签署日，牛奶有限公司控股股东牛奶管理有限公司直接或间接持股银行、信托公司、证券公司、保险公司以及其他金融机构情况

截至本报告书签署日，除上述披露的信息外，牛奶有限公司实际控制人怡和控股有限公司不存在直接或间接持股金融机构的情况。

第三节 本次股份增持的目的及决定

一、本次股份增持的目的

2020年7月16日，永辉超市注销回购社会公众股份，导致信息披露义务人牛奶有限公司持有永辉超市持股比例增加0.11%。本次权益变动后，信息披露义务人牛奶有限公司将持有永辉超市20.10%的股份。

二、未来12个月内对永辉超市权益的持股计划

截至本报告书签署日，信息披露义务人没有在未来12个月内对永辉超市权益的增持计划。

如果信息披露义务人未来持有上市公司权益发生变动，将严格按照《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号——权益变动报告书》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号——上市公司收购报告书》等相关法律、法规的要求和规定，及时履行相关审批程序和信息披露义务。

三、本次权益变动决定所履行的相关程序及时间

本次权益变动无需信息披露义务人履行审批程序。

第四节 权益变动方式

一、本次权益变动方式

永辉超市于2020年7月16日注销54,176,500股限制性股票，导致牛奶有限公司持有上市公司股份比例由19.99%增加至20.10%。

二、本次权益变动前后信息披露义务人拥有上市公司权益的情况

本次权益变动前，牛奶有限公司持有永辉超市1,913,135,376股股份，占比19.99%。本次权益变动后，牛奶有限公司仍将持有永辉超市1,913,135,376股股份，占永辉超市总股本的比例为20.10%。信息披露义务人本次权益变动前后持股情况

三、信息披露义务人与上市公司之间的关系

本次权益变动后，牛奶有限公司持有永辉超市的股权比例合计将由19.99%增加至20.10%，仍为上市公司第一大股东。

四、本次权益变动相关的协议内容

本次权益变动不涉及签署协议。

五、本次权益变动的附加条件等情况

截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息之外，本次权益变动不存在其他附加条件，不存在其他安排。

六、本次权益变动涉及的上市公司股份权利限制情况

本次权益变动系上市公司注销回购的股份导致总股本数减少所致，牛奶有限公司持有上市公司的股份数量未发生变动，本次权益变动不涉及权利限制。

本次权益变动完成后，信息披露义务人持有的上市公司股份不存在被质押、冻结等权利限制情况。

第五节 资金来源

本次权益变动系上市公司注销回购的股份导致总股本数减少所致，不涉及以资金增持股份。

第六节 后续计划

一、未来12个月内对上市公司主营业务改变或者重大调整的计划

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人没有改变永辉超市主营业务或对其进行重大调整的计划。

二、未来12个月内对上市公司资产和业务处置计划及与他人合资合作计划

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人没有对永辉超市或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划。

三、对上市公司现任董事、监事、高级管理人员的调整计划

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人无对永辉超市高级管理人员进行调整的计划。

四、对可能阻碍收购上市公司控制权的公司章程条款进行修改的计划

截至本报告书签署日，永辉超市公司章程中不存在阻碍收购上市公司控制权的条款，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人在未来12个月内无修改相关条款的计划。

五、上市公司现有员工聘用计划作重大变动及其具体情况

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人无对永辉超市现有员工聘用计划作出重大变动的计划。本次权益变动完成后，信息披露义务人将督促永辉超市一如既往地保障员工的合法权益，依法改善并提高员工的福利待遇，为促进所在地的就业工作做出应有的贡献。

六、上市公司分红政策重大变化计划

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人没有对永辉超市的分红政策进行重大调整的计划和安排。

七、其他对上市公司业务和组织结构有重大影响的计划

截至本报告书签署日，在未来12个月内，信息披露义务人及其控股股东、实际控制人尚没有对永辉超市业务和组织结构进行调整的具体计划。

第七节 对上市公司的影响分析

一、本次权益变动对上市公司独立性的影响

本次权益变动完成后，上市公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面与信息披露义务人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。信息披露义务人将继续按照《公司法》和《公司章程》等的规定，依法通过股东大会、董事会行使相关股东权利。

为了维护上市公司及中小股东的合法权益，保持上市公司的独立性，信息披露义务人出具了《牛奶有限公司关于保证上市公司独立性的承诺函》：

承诺本次权益变动行为对上市公司的业务独立、人员独立、资产完整、财务独立、机构独立等将不会产生影响。为保证上市公司的独立运作，信息披露义务人也将依据《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》和《上市公司治理准则》等法律法规的要求，确保本次权益变动后上市公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面的完整及独立。

二、对同业竞争的影响

截至本报告书签署日，上市公司主营业务是在中国境内（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）运营线下大卖场和超市。牛奶有限公司为一般经销商，其在中国拥有并经营便利店、保健和美容店、餐厅，但其在中国境内不拥有或经营任何大卖场或超市。牛奶有限公司知晓并确认目前其与上市公司，在境内线下大卖场或超市业态方面，不存在同业竞争的情形。为避免未来与上市公司之间产生同业竞争，牛奶有限公司已出具相应不竞争承诺。

三、对关联交易的影响

本次权益变动不会导致新的关联交易。2017年、2018年及2019年，信息披露义务人与上市公司之间关联交易情况

单位：万元

为进一步减少和规范关联交易，信息披露义务人及控股股东、实际控制人作出如下承诺：

1. 截至本报告书签署日，信息披露义务人及其控制的其他公司与本公司之间不存在依照适用于信息披露义务人及其控制的其他公司的相关法律法规应披露而未披露的关联交易。

2. 本次权益变动完成后，信息披露义务人及其控制的其他公司将按适用于信息披露义务人及其控制的其他公司的法律、法规及其他规范性文件规定的要求尽可能避免、减少与上市公司的关联交易；对于无法避免或有合理原因而发生的关联交易，信息披露义务人及其控制的其他公司将遵循市场公正、公平、公开的原则，与本公司依法签订协议，履行合法程序，按照适用于信息披露义务人及其控制的其他公司的有关法律、法规、其他规范性文件及上市公司章程等规定，依法履行相关内部决策程序并及时履行信息披露义务，保证关联交易定价公允、合理，交易条件公平，保证不利用关联交易非法转移上市公司的资金、利润，亦不利用该等交易从事任何损害上市公司及其他股东合法权益的行为。

3. 上述承诺在信息披露义务人作为上市公司第一大股东期间持续有效。

第八节 与上市公司之间的重大交易

一、与上市公司及其子公司之间的交易

信息披露义务人与上市公司及其子公司至之间的关联交易详见本报告书“第七节 对上市公司的影响分析”之“三、对关联交易的影响”。除此之外，在本报告书签署之日前24个月内，信息披露义务人及其董事不存在其他与上市公司及其子公司进行资产交易的合计金额高于3,000万元或者高于上市公司最近经审计的合并财务报表净资产5%以上的交易情况。

二、与上市公司董事、监事、高级管理人员之间的重大交易

截至本报告书签署日前24个月内，信息披露义务人及其董事与上市公司董事、监事和高级管理人员之间未发生合计金额超过5万元以上的交易。

三、对拟更换的上市公司董事、监事、高级管理人员的补偿或类似安排

截至本报告书签署日，信息披露义务人及其董事不存在对拟更换的上市公司董事、监事、高级管理人员进行补偿或者其他任何类似安排的情形。

四、对上市公司有重大影响的合同、默契或者安排

截至本报告书签署日，信息披露义务人及其董事不存在对上市公司有重大影响的其他正在签署或谈判的合同、默契或者安排。

第九节 前六个月内买卖上市公司股份的情况

一、信息披露义务人前六个月内买卖上市公司股份的情况

在本次权益变动事实发生完毕之日前六个月内，信息披露义务人不存在以其他方式买卖上市公司股份的情形。

二、信息披露义务人的主要负责人及其直系亲属前六个月内买卖上市公司股份的情况

在本次权益变动事实发生完毕之日前六个月内，信息披露义务人的董事及其直系亲属均未有持有或通过证券交易系统买卖永辉超市股票的行为。

第十节 信息披露义务人的财务资料

注2：IFRS16号准则自2019年1月1日起生效，上表2019年数据适用IFRS16号准则，2017年及2018年数据适用旧准则。

第十一节 其他重大事项

一、截至本报告书签署日，信息披露义务人不存在与本次权益变动有关的其他重大事项和为避免对《详式权益变动报告书》内容产生误解而必须披露的其他信息，以及中国证监会或者上交所依法要求披露而未披露的其他信息。

二、截至本报告书签署日，信息披露义务人不存在《收购管理办法》第六条规定的情形。

三、信息披露义务人能够按照《收购管理办法》第五十条的规定提供相关文件。

第十二节 备查文件

一、备查文件

二、备查地点

本报告书和备查文件置于以下地点，供投资者查阅：

永辉超市股份有限公司

联系人：吴乐峰、黄晓枫

联系电话：0591-83762200

联系地址：福建省福州市鼓楼区湖头街120号光荣路5号院

邮政编码：350002

信息披露义务人声明

本人（以及本人所代表的机构）承诺本报告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

详式权益变动报告书附表

填表说明：

1、存在对照表所列事项的按“是或否”填写核对情况，选择“否”的，必须在栏目中加备注予以说明；

2、不存在对照表所列事项的按“无”填写核对情况；

3、需要加注说明的，可在栏目中注明并填写；

4、信息披露义务人包括投资者及其一致行动人。信息披露义务人是多人的，可以推选其中一人作为指定代表以共同名义制作并报送权益变动报告书。

04月17日讯 天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金（简称：天治低碳经济混合，代码350002）04月16日净值上涨2.21%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6508元，累计净值为3.1758元。

天治低碳经济混合基金成立以来收益136.53%，今年以来收益16.03%，近一月收益4.48%，近一年收益-19.63%，近三年收益-19.30%。

天治低碳经济混合基金成立以来分红6次，累计分红金额1.01亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为许家涵，自2019年02月28日管理该基金，任职期内收益9.16%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有农业银行（持仓比例4.53%）、平安银行（持仓比例3.94%）、中国铁建（持仓比例3.65%）、正泰电器（持仓比例3.05%）、新北洋（持仓比例2.58%）、中国国旅（持仓比例2.53%）、恒华科技（持仓比例2.19%）、先导智能（持仓比例1.82%）、深南电路（持仓比例1.68%）、烽火通信（持仓比例1.55%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年国内宏观经济面临较大的压力，在国内整体去杠杆环境和海外贸易摩擦加剧的背景下，经济增速逐季下滑，消费增速放缓，固定资产投资增速下台阶，进出口方面由于预期美国关税上调，企业提前出口导致数据阶段性超预期，但从PMI出口新订单指数来看，进出口存在下行风险。未来中国经济下行的压力依旧来自去杠杆背景下投资增速下行和预期收入下降导致的消费减速。虽然政府从2018年三季度已经开始制定逆周期调节措施，如加大基建补短板力度，减税降费等，但短期效果尚未体现，预计随着相关政策的落实，国内经济下行压力有望缓解，并阶段性企稳。经济增长放缓也影响到企业的业绩，2018年前三季度全部A股上市公司财报表明利润增速逐季下滑。受基本面恶化和外部风险加大等因素影响，2018年市场呈单边下跌态势，期间虽有阶段性反弹表现，但下行趋势没有发生改变，全年所有指数跌幅均超过20%，熊市特征显著。本基金2018年上半年重点配置以家电、白酒为代表的价值蓝筹股和以通信、消费电子为代表的成长股，下半年增加低估值防御品种银行以及逆周期的建筑板块的配置。由于整体仓位较高，且重点配置的通信和消费电子板块受中美贸易摩擦影响较大，重仓行业和个股跌幅较大，导致基金净值回撤较大。我们认为在经济增长放缓阶段，企业盈利下行压力较大，特别是与宏观经济相关度较高的顺周期行业，存在业绩不达预期的风险，市场形势较为复杂，需要密切关注政府逆周期调节机制的实施效果。基于稳健的角度，未来我们将重点关注风险收益比，选取基本面扎实、报表质量高、长期发展趋势向上的中长期价值品种，保持相对均衡的持仓结构，为投资者创造长期稳定的回报。

报告期末，本基金份额净值为0.5609元，报告期内本基金份额净值增长率为-35.73%，业绩比较基准收益率为-15.54%，低于同期业绩比较基准收益率20.19%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年宏观经济形势，随着政府逆周期调节政策的稳步实施，国内“去杠杆，紧信用”的经济环境有望向“稳杠杆，宽信用”方向转变，经济失速下行的可能性较小。固定资产投资虽然存在受房地产投资增速下行的压力，但在基建补短板政策驱动下，基建投资有望填补缺口，同时随着政策对民营企业扶持力度的加大，制造业投资有望企稳回升，预计固定资产投资增速有望好于预期。随着经济的企稳，预计消费也将企稳。不确定性主要是中美贸易摩擦谈判的结果，这将成为影响2019年国内政策和经济方向的重要变量。因此我们认为2019年国内经济主要面临的是外部压力，但通过内部政策对冲，预计国内经济增长具备较强的韧性，中国经济处于长周期的底部。2018年证券市场在基本面恶化和风险偏好下降的双重因素影响下，市场形成业绩和估值双杀。展望2019年，由于经过前期大幅下跌，市场整体估值处于历史底部区域，同时从国际比较的角度，A股已经具备长期配置价值。企业盈利有望随着经济企稳而企稳，预计市场将存在结构性机会。基于对2019年经济形势和市场风险偏好的判断，未来我们将继续以业绩增长相对确定、估值较低的行业龙头作为核心配置；同时积极寻找成长持续性较强，估值便宜的价值成长股作为配置方向，稳中求进，力争为投资者带来较好的投资回报。（点击查看更多基金异动）

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