绿地控股*消息(浙商证券天网)
绿地控股*消息(浙商证券天网)
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5亿美元债券展期，大股东为其质押股份融资，转卖旗下子公司股权，绿地控股的真实现金流是否稳健，尚需时日证实。
6月23日，绿地控股集团股份有限公司（以下简称：绿地控股，600606.SH）发布《股份质押公告》,公司第一大股东上海格林兰投资企业（有限合伙）以下简称：格林兰）新增质押4500万股。据了解，未来一年内，格林兰有近20亿质押股到期，这些股权质押均是格林兰为绿地控股向银行融资提供的质押担保。
此前的5月27日，绿地控股表示，公司于2019年发行的5亿美元、息票率6.75%的债券展期。与此同时，公开数据显示，近年来绿地控股的应付票据成倍增长。
业绩方面，2021年和2022年一季度，公司归母净利润均出现下降；合同销售面积与合同销售金额也同比减少。针对上述情况，发现网向绿地控股发送采访函请求阐释，但截至发稿前，绿地控股并未给出合理解释。
未来一年内大股东近20亿质押股份到期
公开资料显示，绿地控股创立于1992年，总部设立于上海，在中国A股实现整体上市，并控股多家中国香港上市公司。经营格局为以房地产、基建为主，金融、消费、健康、科创等产业协同发展。
6月23日，绿地控股发布《股份质押公告》,公司第一大股东格林兰为支持自身生产经营，本次新增质押4500万股，占其所持股份比例1.3%，占公司总股本0.35%，质权人为中信银行，质押期为一年。
绿地控股补充，未来半年内，格林兰质押的2.5亿股将到期，占其所持股份7.20%，占公司总股本1.96%，对应的融资余额为7.79亿元；未来一年内，格林兰质押的17.3亿股将到期，占其所持股份49.83%，占公司总股本13.54%，对应的融资余额为32.50亿元。以上股权质押均是格林兰为绿地控股向银行融资提供的质押担保，不涉及其自身融资安排。
公司公告显示，格林兰2022年共新增3条股权质押信息，其中于5月13日披露的股权质押也是为支持绿地控股的自身融资。截至目前，加上本次质押股份，格林兰累计质押24.54亿股，占其持股数量的70.68%，占公司总股本19.2%。
（图源：wind，公司公告）
值得注意的是，绿地控股目前并没有控股股东和实际控制人。对于格林兰为自己质押股权融资的事项，绿地控股表示，本公司具备良好的资金偿付能力，将通过自有或自筹资金偿还到期银行借款。
话虽如此，5月27日，绿地控股称，先前于2019年发行的5亿美元、息票率6.75%的债券到期日为2022年6月25日，拟对此债券进行若干修订以及豁免发起同意征集。对于展期，绿地控股的管理层在召开的2021年度业绩及现金分红说明会中表示遗憾和抱歉。
wind数据显示，近年来绿地控股的应付票据成倍增长，2017年应付票据为44.11亿元，2018年翻了将近1倍，达85.23亿元，2019年-2021年，绿地控股的应付票据分别为111.57亿元、255.79亿元和314.51亿元，分别增加26.34亿元、144.22亿元和58.72亿元。
同时，2018年-2021年，绿地控股的应付账款分别为1655.5亿元、1996.24亿元、3027.16亿元和3843.43亿元。截至2022年一季度，绿地控股的总资产为14046.3亿元，总负债为12370.1亿元，剔除预收款后的资产负债率为82.2%。
（图源：wind）
转让房产子公司股权以改善现金流
业绩方面，2021年绿地控股实现营业总收入5447.56亿元，同比增长19.45%，营收创下新高。同期归母净利润为61.79亿元，同比下降58.8%，时隔7年，绿地控股利润再次同比下降。2022年一季度，绿地控股的营业总收入同比下降27.62%，归母净利润同比下降35.24%，营收净利“双降”。
（图源：wind）
2021年年报显示，绿地控股2021年房地产及相关产业实现营业收入2049.54亿元，同比增长5.22%；营业成本1621.88亿元，同比增长13.12%，营收增速抵不过营业成本增速。2021年毛利率为20.87%，同比减少5.52个百分点。
但房地产产业并不是绿地控股的第一大主营业务。2021年，绿地控股的建筑及相关产业实现营收3114.24亿元，同比增长33.41%。截至2021年12月31日，公司大基建板块在建项目总金额为11238亿元，其中房屋建设业务7552亿元，占比67%；基建工程2900亿元，占比26%。
绿地控股表示，公司大基建板块具有独特的竞争优势，大基建板块各成员企业都是所在省市的龙头企业或专业领域的领先企业，通过与地产、金融、建造等关联产业联动，为业主提供一揽子服务，有利于获取市场项目。体制机制灵活，能够充分利用各方资源、调动各方积极性。但2021年此产业给绿地控股带来可观营收的同时，毛利率仅为4.87%，同比仅增加0.31个百分点。
（图源：2021年年报）
4月30日，绿地控股披露《2022年第一季度房地产经营情况简报》，2022年1-3月，公司完成新开工面积59.2万平方米，比去年同期减少89.0%；完成竣工备案面积166.1万平方米，比去年同期减少38.6%。2022年1-3月，公司无新增房地产项目储备。
同时，2022年1-3月，公司实现合同销售面积298.9万平方米，比去年同期减少49.5%；实现合同销售金额307.97亿元，比去年同期减少56.1%。截至2022年3月末，公司出租物业面积为399.5万平方米，出租率为81.9%；酒店客房数为12554间，入住率为47.8%。2022年1-3月，公司出租物业取得租金收入3.7亿元，酒店取得经营收入3.7亿元。2022年刚过去四分之一，绿地控股的房产业务已凸显疲态。
（图源：wind，公司公告）
近年来房地产行业局势不明朗，结合自身业绩和资金情况，2021年7月6日，绿地控股拟以12.6亿元将全资子公司上海绿闵物业管理有限公司***股权转让给花样年控股集团有限公司（以下简称：花样年控股）下属子公司深圳市富昌商业服务有限公司，并与花样年控股展开物业管理战略合作。
同年11月29日，绿地控股全资子公司绿地地产集团有限公司（以下简称：绿地地产集团）与绿地控股股东上海地产（集团）有限公司（以下简称：上海地产集团）、公司股东上海城投（集团）有限公司全资子公司上海城投资产管理（集团）有限公司（以下简称：上海城投资产）达成协议，上海地产集团、上海城投资产拟分别出资15亿元购买绿地地产集团持有的上海地产星弘房地产开发有限公司各30%股权，合计60%股权。本次交易构成关联交易。
（图源：wind，公司公告）
不论是转手让人还是自己内部消化，绿地控股目前的目标很明确：以现金流管理为核心，狠抓销售去化、资金回笼、竣工交付。2021年，绿地控股的经营活动现金净流量622.33亿元，同比增长39.16%；到2022年一季度，绿地控股的经营活动现金净流量26.25亿元，同比下降77.89%。对此，业内专业人士表示，就目前一季度的业绩情况，加上5亿美元债券展期，绿地控股目前的资金流优化得如何，需要一定时日来证实。
（
智通财经APP获悉，6月1日，商务部、国家邮政局等八部门发布了关于加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系有关工作的通知。随着复工复产的推进，或为整体供应链的恢复带来积极影响。建议关注韵达股份(002120.SZ)、圆通速递(600233.SH)、申通快递(002468.SZ)、顺丰控股(002352.SZ)等物流快递概念股。
通知提到，升级改造一批县级物流配送中心，促进县域快递物流资源整合，建设一批农村电商快递协同发展示范区，提升公共寄递物流服务能力，争取到2025年，在具备条件的地区基本实现县县有中心、乡乡有网点、村村有服务。此前，5月28日国家邮政局印发《关于帮助寄递企业纾困解难稳定行业发展态势的通知》，对受疫情影响较为严重的企业提供补助，物流板块迅速拉升。随着疫情的好转、电商旺季的到来以及政策的支持，快递物流板块有望加快复苏。
根据国家统计局数据来看，5月份截至上周，全国邮政快递揽收总计约83亿件，日均约3.1亿件，相比4月份整月日均2.5亿件，环比上行22.6%。叠加近期618到来，快递行业业务增长明显。中长期来看，下沉市场电商快递需求仍然有较大提升空间。新型电商平台如拼多多崛起，新型零售方式如直播带货、社区团购将持续驱动下沉市场人均网购频次实现较快增长。根据招商交运组预计2022年快递行业业务量增速达到20%以上。
6月1日，上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段，快递网点也逐渐恢复平日的忙碌，逐步全面恢复个人寄递服务。据了解，目前，顺丰、“三通一达”、德邦、极兔等快递企业约9成网点全部开工，大部分揽派能力也接近常态的80%。上海市邮政管理局消息显示，目前各大快递转运中心已经复工复产，末端网点根据属地要求正在推进，预计6月中旬左右，行业揽收水平将恢复到平时日均水平的70%左右。
值得一提的是，上海复工首日恰逢“618”首日，随着“618”电商促销活动开启，各网点的客户逐渐回流，部分网点进港量和揽件量甚至高于往期水平。6月1日晚上19时38分58秒，中通快递宣布当天订单成交量突破1亿件。而在全行业受到挑战的情况下，京东618出库单量和妥投单量双超去年全天。
浙商证券表示，疫情主要影响单量，但总体影响的体量有限。疫情影响是非经常性因素，疫情带来的利润影响基本上不干扰公司价值回升的本质。短期看，一方面疫情影响为短期因素不改中长期格局，另一方面根据主要快递企业分拨中心吞吐量指数以及国家邮政局日度揽派数据分析，单量短期处于回升趋势。中长期看，从上游驱动、单包裹货值、市场出清角度，公司单量有望持续高增。价格回升成本有降，单票盈利仍在回升趋势。快递盈利修复的本质来自量增、价提、成本下降三个因素，从三个因素看盈利修复确定性强。建议投资：电商快递方面，优选韵达股份、圆通速递。直营快递方面，顺丰控股价值低估，快运国际业务贡献边际新增量。
国信证券表示，疫区快递的复工复产趋势良好，快递行业及龙头公司的全国日均业务量同比已经实现正增长，考虑到电商快递已经逐步进入618旺季，国信认为6月快递供给将加速恢复、快递需求有望出现反弹。考虑到在经济承压以及疫情严控的大背景下，快递行业的经营和需求还是具有韧性的，且今年快递龙头利润大幅修复的确定性高，继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。
相关标的：
申通快递(002468.SZ)：快递业标杆企业，全网转运中心均实现了使用环保袋建包，在国内建立了庞大的信息采集、市场开发、物流配送、快件收派等业务机构。
圆通快递(600233.SH)：国家5A级物流企业，牵头承建物流领域首个国家工程实验室，县级以上城市覆盖率达到96.1%。
韵达快递(002120.SZ)：公司以快递业务为主业,同时还包括供应链、国际、冷链等丰富的周边产品线,持续打造综合快递物流服务提供商。
顺丰控股(002352.SZ):国内领先的综合物流服务商、全球第四大快递公司，是一家具有“天网+地网+信息网”网络规模优势的智能物流运营商,拥有对全网络强有力管控的经营模式。
德邦股份(603056.SH):一家联动快递、物流、跨境、仓储与供应链的综合性物流供应商，已居于国内大件快递业务的*。
中通快递(02057):提供快递服务和其他增值物流服务，是中国规模化快递企业中最年轻的企业,也是在通达系中规模*、盈利能力最强的企业。
@房财经王哲
2022年下半年伊始，张玉良的绿地控股就迎来了“开门黑”。
7月1日至5日，仅仅5天时间，绿地控股就发生了4起被法院强制执行的司法案件，执行总标的共约7.15亿元。
看来，随着时间推移，债务缠身的世界500强企业绿地控股，下半年的日子，将愈加难过。
5天4次被执行
7月1日，江西省南昌市红谷滩区人民法院发布公告，根据（2022）赣0113执5004号案号，原告上海鸿立建设有限公司，起诉上海绿地集团江西申江置业有限公司、绿地控股集团有限公司一案，进入*执行阶段。
被告绿地江西申江、绿地控股成被执行人，执行标的157.16万元。
仅仅3天后，湖北省武汉市中级人民法院、武汉市黄陂区人民法院，同时将绿地控股列为被执行人，执行标的总计7.133亿元。
其中武汉中院的执行标的为6.73亿元，原告中建三局，被告武汉绿地滨江置业有限公司、绿地控股集团有限公司、绿地控股集团股份有限公司。该案于2022年4月4日开庭，案由为民间借贷纠纷。
黄陂区人民法院判决的一桩建设工程合同纠纷，原告中铁上海工程局，被告武汉申绿国展实业有限公司、武汉绿地滨江置业有限公司、绿地控股集团有限公司。
该案2021年12月29日一审结束，绿地系败诉，后又上诉，2022年5月27日二审结束，结果驳回绿地集团上诉，维持原判。
7月4日进入*执行阶段，绿地系3家公司成被执行人，执行标的4026.9万元。
7月5日，南昌市红谷滩区法院，再次将绿地江西申江置业、绿地集团列为被执行人，执行标的15.5万元。该案的原告为上海宏誉建筑装饰有限公司。
短短5天，绿地控股4次成被执行人，执行标的总额达到7.15亿元。
房财经统计，2022年截至目前，绿地控股共有8起司法案件成被执行人，执行标的共计10.07亿元。除了6月15日被执行2.92亿元外，其上半年其他3起的执行标的，仅为1.33万元。
此外，2022年绿地控股涉及的司法诉讼有88起。随着时间的推移，上半年众多司法案件，下半年开始进入宣判阶段，接下来，张玉良和绿地控股，也许将面临更多的被执行案件。
资金回笼慢
6月29日，标普将绿地控股的长期发行人信用评级，从“SD”上调至“CCC-”,还将绿地控股担保的*无抵押票据的长期发行评级，从“C”上调至“CC”。
表面看，此次信用上调，系绿地控股于6月21日，支付了票据GRNLGR 6.75 06/25/22同意征求相关的同意费，和非合格票据持有人款项。
该票据是绿地控股，于2019年6月25日发行的两年期境外债，本金5亿美元、息票率6.75%的票据。
5月27日，绿地控股官宣此票据无法按期支付，需展期一年。这拉开了绿地控股正式违约的序幕。
随着展期的顺利通过，外界似乎看到了绿地控股利好的一面。
但事实非也。
未来一年，绿地控股的境外债务到期规模，约为24亿美元，其境内债券和可回收债券，还有约96亿元人民币。
标普认为，由于2022年大量债务到期，以及绿地控股流动性异常疲弱，将面临更高的还款风险。2022年下半年，到期的以美元计价*票据的还款，存在很大的不确定性。
事实上，下半年张玉良和绿地控股，能否有效进行债务的偿还，将取决于其资产处置的力度，以及销售回款的能力。
5月末，绿地控股曾称，计划每年以500亿－700亿的进度，用3年时间，出售2000亿资产，用于偿还所欠债务。
张玉良的计划很美好，但现实却是残酷的。
自2021年开始，绿地控股先后出售了海外众多酒店资产，资金回笼近40亿元，而在国内资产处置方面，似乎陷入了雷声大、雨点小的状态中。
绿地控股2022年一季报数据披露，期内处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额只有586.2万元。
而这个数字在2021年第四季度，为11.7亿元。
有业内人士称，随着前端销售的逐渐复苏，各家房企的恢复能力正在缓慢的增长中，但受限于信心的打击，短期内，市场对于地产资产的收购，将处于谨慎再谨慎的状态中。
换句话说，大环境低迷的背景下，家家日子都紧衣缩食，卖资产的多，但真正的买家并不多见。
而绿地控股的资产中，大比重以商业办公为主，且多分布在2、3线城市，这样的项目本就更加难卖。
销售方面，受大环境拖累，上半年行业整体大幅下滑，绿地控股至今仍未官方发出其5月份的销售数据。
但据中指研究院发布的数据显示，1-5月绿地控股销售额497.2亿元，同比减少59.3%。
可预期的是，下半年销售会回暖，但能否恢复到去年同期水平，难以判断。
质押加减持
销售的不明朗，加上资产的处置的难度，摆在张玉良面前的是双重困境。无奈之下，他只能继续选择股票质押。
6月22日，绿地控股发布公告，第一大股东格林兰投资，再次质押4500万股于中信银行，用于支持公司的生产经营。
而一个多月前的5月12日，格林兰就已经将其持有的16亿股，质押给了浦东发展银行，占到绿地控股总股本的12.52%，用途同样用于支持公司生产经营。
更早的3月，格林兰曾向华夏银行质押8500万股，质押股份市值3.67亿元，目的也是一样。
三次质押后，格林兰持累计质押绿地控股的股份，已经高达24.537亿股，占其持股比例的70.68%，占绿地控股总股本的19.2%。
格林兰未来半年内，到期的质押股份，累计数量为2.5亿股，占其所持股份比例为7.2%，占绿地控股总股本比例为1.96%，对应的融资余额为7.79亿元。
未来一年内到期（不含半年内到期）的质押股份，累计数量为17.3亿股，占其所持股份比例为49.83%，占绿地控股总股本比例为13.54%，对应的融资余额为32.50亿元。
不仅如此，张玉良还在市场低迷、股价顿挫的时候，选择减持套现。
5月18日，绿地控股公告称，格林兰于4月21日至5月18日期间，通过大宗交易，累计减持2.331亿股，占公司总股本的1.82%。
减持前，格林兰持有绿地控股37.22亿股，占总股本的29.13%；而减持后，尽管仍为第一大股东，但股份减至34.89亿股，总股本降低为27.31%。
一般情况下，大股东减持套现，都发生在公司股票牛市上涨期间。而股票低迷时，更应该增持才对。
格林兰选择股票低迷的时刻减持，要么套现跑路，要么割肉填坑。
而格林兰是一家将1000个拥有股权的员工，拆分为32个小有限合伙形式，存在的有限合伙企业，张玉良为企业的实控人。
这样的结构，张玉良和绿地员工套现跑路的概率几乎为零。那只有一种可能，割肉减持，向绿地控股输血。
但不管是抵押还是减持，都只是权宜之计。
截至2022年一季度末，绿地控股的短期借款、一年内到期的长期借款，总计930.2亿元，但其自有资金只有656.8亿元。
要想填满273.4亿元的债务巨坑，张玉良似乎只有一条路可走——加快卖资产。
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文 | 墨胶空
绿地暴雷了。
资产规模突破1.14万亿，世界500强的国资控股企业——绿地控股，在5月27日，宣布2022年6月25到期的5亿美元、票息6.75%的债券无法按期兑付。
债务展期，意味着该房企资金压力极大，已经阶段性无法偿还债务，说明现金流遇到很大的困难。背靠国资的绿地，这次不折不扣地成为了中国首家债务暴雷的千亿级国资房地产企业。
对此，该企业只能申请债务展期，陷入流动性危机。
这也意味着，地产行业的又一个巨头倒了。而在此之前的绿地，在中国房地产企业各类排行榜上从未出过前20名，是不折不扣的千亿级国资开发商。
今年是绿地控股集团成立的第30年，而立之年的债务展期对这一企业来说算是一个“里程悲”。
外强中干，绿地集团早已“千疮百孔”
2020年开始，绿地集团就走起了下坡路，不仅每年的营业收入额不断下降，甚至还欠下了1.3万亿左右的巨额债务。
绿地集团成立初期，是一个国资背景的企业，但在后来的发展过程中，绿地集团不断对股权结构进行调整，直到去年年底时，格林兰投资成为了绿地集团的*股东。
财经无极调查发现，张玉良是上海格林兰投资的实际控制人，并且这家投资公司持有29.13%左右的绿地集团股份。
除此之外，上海城投集团和上海地产集团也是绿地集团的大股东，而这两家集团都是由上海市国资委控股的。从这一点来看，绿地集团还存在着一定的国资背景。所以在发展方面，绿地需要接受国资企业的规则限制。
其次，绿地集团虽然拥有着较大的企业规模，但实际产生的利润却非常低，所以导致绿地集团债台高筑。
在去年，绿地集团位于全球500强企业中第142位，实现了4000多亿的年营收额，但实际产生的利润只有150亿元，由此可见，该企业的利润和规模并没有齐头并进。
利润不达标的绿地却热衷投资各地“第一高楼”，在全国超高层地标建筑布局上就超过30幢。2005年5月，坐落于南京鼓楼的紫峰大厦正式开工，总高450米，这是世界上第一座中国人投资建设的超级摩天大楼，也是绿地开发的首座超高层。然而高楼大厦建筑物，要在前期投入高额的成本，一旦销量不佳，就会出现巨额亏损。
2021年，绿地控股的建筑及相关产业实现营收3114.24亿元，同比增长33.41%。截至2021年12月31日，公司大基建板块在建项目总金额为11238亿元，其中房屋建设业务7552亿元，占比67%；基建工程2900亿元，占比26%。
绿地控股表示，公司大基建板块具有独特的竞争优势，大基建板块各成员企业都是所在省市的龙头企业或专业领域的领先企业，通过与地产、金融、建造等关联产业联动，为业主提供一揽子服务，有利于获取市场项目。但2021年，此产业给绿地控股带来可观营收的同时，毛利率仅为4.87%，同比仅增加0.31个百分点。
2022年1-3月，公司出租物业取得租金收入3.7亿元，酒店取得经营收入3.7亿元。2022年刚过去四分之一，绿地控股的房产业务早已凸显疲态。
1.3万亿负债，绿地能自救吗?
由于疫情原因，2020年以后，绿地一直缺钱，很多项目陆续暂停，深圳的“绿地·新都会”、杭州的“绿地·华家池印”、西安的“绿地·兰亭公馆”等都已停工。
与此同时，该集团裁员动作不断，而在2021年8月，甚至还有裁员40%的传闻。
近年来，“卖楼”纾困也成为绿地集团满足公司到期短期债务的主要手段之一，多地抛售房产，甚至传出抛售南京第一高楼紫峰大厦的新闻，报价35亿却无人问津。
毕竟一直以勾地为主要拓展方式的绿地，手里本来积攒的大量商办物业，在如今这样的市场环境下也很难有吸引力。
不论是转手让人还是自己内部消化，绿地控股目前的目标很明确：以现金流管理为核心，狠抓销售去化、资金回笼、竣工交付。2021年，绿地控股的经营活动现金净流量622.33亿元，同比增长39.16%；到2022年一季度，绿地控股的经营活动现金净流量26.25亿元，同比下降77.89%。对此，业内专业人士表示，就目前一季度的业绩情况，加上5亿美元债券展期，绿地控股目前的资金流优化得如何，需要一定时日来证实。
绿地未来发展该何去何从？你是如何看待的呢，不妨在财经无忌的评论区与大家讨论交流你的看法。
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