中国波指(广发聚丰股票基金)
中国波指(广发聚丰股票基金)
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经过前期的深入思考和反复推敲，总算把“了如指掌”指数估值表修改的比较满意了，虽然不是非常满意，但是总体还是比较满意的，至少现在大的框架已经搭好了，后续只需要在此基础上把相应的指数添加或剔除即可，或者把某一些指标增加或删除即可。为了便于读者理解，接下来我会把估值表每一个指标的具体含义，以及我自己的思考过程以及筛选方式，详细说明一下，供大家参考，也欢迎大家拍砖。我按照整个估值表自上而下的顺序逐一介绍。第1期“了如指掌”指数估值表详
一、指数估值锚
之所以叫“指数估值锚”，是因为它是一个参照物，或者说是一个基石，一个锚定，是整个资本市场估值的*层架构。一千个人眼中有一千个哈姆雷特，每个人对于“估值锚”的理解不同，为了简化起见，我这里用了中美两国10年期国债收益率作为“估值锚”，这里重点观察中美两国10年期国债收益率是否会倒挂。所谓倒挂，就是中国10年期国债收益率低于美国10年期国债收益率，因为今年年初以来的这一波下跌，其中一个很重要的原因就是中美两国10年期国债收益率倒挂导致的。
当然了，市场上目前有一种观点认为虽然美国10年期国债收益率高于中国10年期国债收益率，但是由于美国通胀率要远远高于中国，所以如果以实际利率衡量即剔除通胀因素，美国10年期国债实际收益率远低于中国。这种观点我个人不敢苟同，因为首先美国近期高企的通胀是以月度为单位衡量的，而10年期国债收益率是10年期的维度，更长期的维度，两者期限不匹配。而且10年期国债收益率本身反映的就是一个国家长期的无风险利率，本身就已经反映了通胀因素。
之所以要关注中美两国10年期国债收益率是否倒挂，主要原因在于国际资本是逐利的，如果美国10年期国债收益率持续高于中国，那么外资或者国际资本必然回流美国，这样对国内资本市场流动性将产生实质性的影响，毕竟外资自2014年年底沪港通开通以来，在A股扮演着越来越重要的角色。
当然了这个指标也不是*的，只是说为投资者提供一些观察线索，或者说如果倒挂持续时间较长，那确实要引起投资者足够的重视。我这里不仅放了收益率，还加入了最近20年的百分位，还提示是否倒挂。
二、恐慌指数（VIX指数）
波动率指数（Volatility Index，VIX）是芝加哥期权交易所（Chicago Board Option Exchange，CBOE）于 1993 年引入的，用作标普 100（S&P100）看涨和看跌期权的隐含波动率的基准指数。CBOE 在 2003 年对 VIX 指数的计算方法进行了修改，使之成为一种衡量波动率的“无模型”方法，并将测量范围扩大到标普 500（S&P500）。VIX 又被称为恐慌指数，是投资者对于未来 30 天市场年化波动率的预期，对市场风险具有风向标意义。当 VIX较大时，通常意味着投资者的恐惧和未来市场发展的不确定性较大，市场存在很大的波动性。当 VIX 指数越低时，代表投资者认为未来的股价波动将趋于缓和。在 2008 年金融危机期间，VIX 指数在 2008 年 10 月 24 日达到 89.53的峰值，而在 2020 年 3 月由于对新冠疫情和经济的悲观预期，美股四次熔断，VIX 指数在 2020 年 3 月 18 日一度达到 85.47。
上证 50ETF 波动率指数(指数简称：中国波指，指数代码：000188) 于 2016 年 11 月 28 日由上海证券交易所正式发布，用于衡量上证 50ETF未来 30 日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合 50ETF 期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的 50ETF 期权价格的计算，编制而得。自 2018 年 2 月 22 日起，中证指数公司宣布暂停发布上证 50ETF 波动率 指数，最后一个有效报价日为春节前最后一个交易日 2 月 14 日，恢复日期尚未宣布。
所以目前只有美股的VIX指数，如果未来中国波指恢复发布后，就会把它加进去。
三、关于指数分类及筛选标准
根据市场指数的主流分类方法，股票指数目前分为规模宽基指数和行业主题指数，规模宽基指数就是表征股票市场总体运行情况的指数，比如沪深300和中证500指数等，而行业主题指数则是表征某一行业或主题的股票指数，比如光伏产业指数，就是表征光伏产业链上中下游所有代表性股票的行业指数。
1、规模宽基指数
我根据重要性原则筛选了针对不同市场的宽基指数，分为A股、港股和美股，其中A股选了7只代表性指数：沪深300、中证500、中证1000（详见《据说ETF和股指期货期权更配哦！》）、创业板指、创业板50、科创50、科创创业50，港股选了恒生指数，美股选了标普500和纳斯达克100，其他市场比如德国、日本等，由于目前市场上同类ETF及联接基金数量少，规模小，所以没有纳入进来，未来如果这类产品数量和规模达到一定量级时，可能会择机纳入。宽基指数适合投资者长期投资，特别是定投，适合那些“懒人”投资者，如果对股票市场不太了解，或者没有太多时间的投资者，可以考虑选择宽基指数基金进行投资，连股神巴菲特都非常推崇这类基金。
2、股债利差模型（FED/ERP模型）
股债利差来源自FED估值模型（美联储估值模型），也叫风险溢价ERP模型。它将股票的收益率和长期政府债券的收益率进行比较，两者之间的利润率的差值就是所谓的股债利差。
该模型的计算公式为：股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益率
市盈率的倒数也就是公司盈利/公司市值，我们常将其用作股票投资收益率。而减去的十年期国债收益率，代表的是市场的无风险利率。
所以，直白点，股债利差就代表股市的“投资收益率”高于债市“无风险利率”的部分，我们也叫“风险溢价”，也即为风险付出的溢价。
股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。利差越大，说明股市性价比越高，更具有投资价值，反之，则债市更值得配置。
当股债利差偏离过多，达到近5年甚至10年的极值的时候，对股票和债券的配置有非常明确的指向性意义。
所以，我们可以用股债利差这个指标来对宽基指数进行筛选排序，挑选出性价比*的宽基指数。但是这个指标更适合衡量宽基指数，不适合行业主题指数，而且这个指标也不是*的，大多数时候，股债利差数据都处于中间的位置。而在中间水平时，指向性并不是特别的明显，还需要市盈率及百分位数、市净率及百分位、股息率、ROE、预测PEG等指标综合判断。
3、行业主题指数分类
我在借鉴大部分买方和卖方对行业主题的分类标准基础上，对行业主题指数做了重新分类，首先要说明的是分类没有统一的标准，标准都比较主观，分类的目的是为了对不同的行业主题类指数进行深入分析，试图找出不同类型行业主题指数的一些共性，或者梳理一下共同的投资逻辑，这个标准仅供参考。
我把行业主题类指数分为五大类：
一是大金融，包括银行、券商和房地产三个行业。大金融的共性是估值低，杠杆高，属于重资产行业，适合用市净率指标估值，所以我用市净率百分位对大金融行业进行筛选排序，共同的逻辑是估值修复，适合做波段。当然，这三个行业具体投资逻辑不太一样，银行的逻辑是经济复苏带动净息差提升；券商是“牛市旗手”，行情往往先于市场启动，但是更多是脉冲式行情，感兴趣的读者可以看我之前的文章，专门讲过券商行业，《“牛市旗手”还能扛多久》；房地产行业的投资逻辑是行业整合，集中度提升。
二是大周期，包括建材、基建、钢铁、化工、电力和煤炭等。大周期行业共同的投资逻辑是稳增长，今年要实现年初制定的5.5%的GDP增长目标，那么下半年稳增长力度还要加大，特别是基建和建材会受益。大周期行业特点就是周期性强，适合做波段。大周期行业基本都属于重资产行业，适合用市净率估值，所以我用市净率分位数进行排序来筛选。当然不同行业具体投资逻辑也不太一样，比如煤炭今年由于全球通胀预期以及扩建产能受“双碳”战略影响等原因，导致今年涨幅较大；电力行业本身属于公用事业行业，但是也是受益于“双碳”战略实施以及绿色能源的大力发展，导致近期行业表现不错；化工行业盈利能力较强，同时也受益于新能源汽车和光伏行业的大力发展；在“双碳”发展战略下，钢铁和建材等高碳行业减排潜力比较大，且由于行业内集中度提升，去年行业整体盈利能力不错。
三是大消费，包括医药和消费，医药包括医疗、生物医药、创新药等，消费包括家电、酒、食品饮料等。大消费行业特点是需求稳定，行业整体盈利能力强，长期投资收益可观，但是行业成长性不高，因此适合长期定投。大消费行业适合用市盈率估值，所以我适用市盈率分位数进行排序筛选。大消费行业共同的投资逻辑是疫后修复。
四是大科技，属于目前市场最热门的赛道，成长性高，细分赛道比较多，盈利能力强，但是赛道比较拥挤，交易热度较高。细分赛道包括“新半军”，“新”是指新能源，包括新能车及电池（详见《不淋漓尽致不痛快！》和《CS电池和新能电池傻傻分不清楚》）、光伏（详见《高能预警：这个猥琐发育的行业居然已回血超42%！！！》）、SEEE碳中和（详见《一文看懂既“低碳”又“环保”的“SEEE碳中和”到底怎么投（内有财富密码）！》）等，“半”是指半导体、芯片等，“军”是指军工，此外还有人工智能、5G通信、计算机、软件等。大科技行业共同的投资逻辑是高成长性，所以我用2022年预测PEG进行排序筛选。
五是QDII主题，以中概股指数为主，主要投资逻辑是困境反转，适合做波段。互联网是中国资本市场的核心资产，在过去持续表现优异，特别是在境外上市的中概互联网公司。2021年国家针对平台经济出台了一系列规范发展政策，比如反垄断、教培“双减”，以及网络和数据安全等，导致中概股在2021年大幅下跌。2022年3月8日，美国证券交易委员会（SEC）将百济神州等 5 家中国公司列入《外国公司问责法案》（HCFAA）的临时清单。根据 SEC 的相关法案，如果公司连续三年被列入临时清单，将在三年后（即 2024 年初）被摘牌。3 月 16 日，哔哩哔哩宣布将争取自愿转换至港交所主板双重主要上市。4 月 22 日，知乎回港双重主要上市。预计未来会有更多的中概股从美国退市，回香港重新上市。由于QDII中概股主要投资逻辑是困境反转，所以我采用2021年涨跌幅进行排序筛选。
四、关于WIND资讯系统筛选指标释义及算法
1、市盈率PE(TTM)
【释义】：*每股市价为最近12个月每股收益的倍数。
【算法】：指数算法：市盈率PE(TTM)=∑(成分股,总市值)/∑(成分股,归母净利润(TTM))
2、市盈率分位数
【释义】：当前PE估值在历史数组中的分布点。
【算法】：
（1）取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n。
（2）将PE(TTM)值从小到大排序，记录每个日期对应PE(TTM)值所在的位置。
（3）在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i。
（4）计算分位数=（i-1)/(n-1)*100。
注意：若指定日期取不到PE(TTM)值或者该值为负数则返回为空，负值估值数据不参与计算。
3、市净率PB(LF)
【释义】：普通股每股市价为每股净资产的倍数。
【算法】：指数算法：市净率PB(LF)=∑(成分股,总市值)/∑(成分股,净资产(*报告期LF))
4、市净率分位数
【释义】：当前PB估值在历史数组中的分布点。
【算法】：
（1）取区间PB(MRQ)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PB(MRQ)值个数n。
（2） 将PB(MRQ)值从小到大排序，记录每个日期对应PB(MRQ)值所在的位置。
（3） 在区间中找到指定交易日期对应的PB(MRQ)值所在的位置i。
（4） 计算分位数=（i-1)/(n-1)*100。
注意：若指定日期取不到PB(MRQ)值或者该值为负数则返回为空，负值估值数据不参与计算。
5、股息率(近12个月)
【释义】：股息率，也称股票获利率，是近12个月分配给股东的股息占股价的百分比。
【算法】：指数算法：∑(成分股,近12个月现金股利(税前))/∑(成分股,指数所在市场总市值)****
6、净资产收益率ROE(平均)
【释义】：净资产收益率，也叫权益净利率、净值报酬率，是净利润与平均净资产的百分比。反映公司所有者权益的投资回报率。
【算法】：指数算法：2*∑（成分股当年当期净利润）／∑（成分股期初净资产+期末净资产)****
说明：
（1）本期期初=上年年报（有调整，优先用调整，没有调整用合并）；
（2）分子分母同成份，期初期末成分不同的，以期末成份为准，对期初添加该成分。
7、预测PEG
【释义】:PEG值，常用估值指标之一，结合考虑了目标企业的市盈率水平和未来盈利成长性。
通常，PEG的算法是公司市盈率(PE)除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。我们这里将算法简化为市盈率除以公司未来1年的每股收益增长率。
PEG估值法克服了传统市盈率(PE)估值的局限性，对于高PE的公司如果未来成长性也很高，那么高PE仍可接受。因此，通常认为PEG值偏高，反映市场对这只股票的估值可能高于其未来业绩成长性；如果PEG值偏低，则反之。一般认为PEG值接近1是合理估值。
【算法】: 预测PEG值=预测PE／G值
规则
（1）预测PE根据“预测市盈率”指标计算
（2）指数G值用的是一致预测净利润2年复合增长率。一致预测净利润2年复合增长率=(（一致预测净利润_FY2/净利润_FY0)^（1/2）-1）*100
注：计算中用到的“净利润”均指不包含少数股东损益的净利润，即“归属母公司股东的净利润”, FY0是基准年度，FY2是最近预测年度下一年。
8、RSI相对强弱指标
【释义】:相对强弱指数是根据一定时期内上涨和下跌幅度之和的比率制作出的一种技术曲线,能够反映出市场在一定时期内的景气程度。
RSI值将0到100之间分成了从"极弱"、"弱""强"到"极强"四个区域。"强"和"弱"以50作为分界线,但"极弱"和"弱"之间以及"强"和"极强"之间的界限则要随着RSI参数的变化而变化。
RSI值如果超过50,表明市场进入强市,可以考虑买入,但是如果继续进入"极强"区,就要考虑物极必反,准备卖出了。同理RSI值在50以下也是如此,如果进入了"极弱"区,则表示超卖,应该伺机买入。
【算法】:RSI(n)=N日内收盘价上涨数之和的移动平均值÷（N日内收盘价上涨数之和的移动平均值+N日内收盘价下跌数之和的移动平均值）×100
五、关于基金
场内ETF*同类产品中规模*、交易最活跃的基金，如果对应指数有指数增强基金，则场外基金*指增基金，ETF联接基金有A类和C类，建议投资者根据投资期限选择，具体原则是“短C长A”。
六、关于投资方式
原则上建议投资者减持价值投资、长期投资、组合投资和定期投资，具体详见《又双叒叕踏空了（文末有彩蛋）？》。然而对于部分行业，比如大金融和大周期，以及QDII中概股等，以波段形式投资可能更合适。
以上是我个人关于“了如指掌”指数估值表的思考，供大家参考。后续我会选择重点指数进行详细分析，欢迎大家拍砖。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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11月11日讯 广发聚丰混合型证券投资基金（简称：广发聚丰混合A，代码270005）11月10日净值下跌2.22%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4626元，累计净值为7.4475元。
广发聚丰混合A基金成立以来收益782.44%，今年以来收益59.81%，近一月收益-0.96%，近一年收益60.83%，近三年收益39.00%。
广发聚丰混合A基金成立以来分红8次，累计分红金额8.58亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邱璟旻，自2018年02月02日管理该基金，任职期内收益47.10%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有金域医学（持仓比例9.34%）、深信服（持仓比例9.21%）、博腾股份（持仓比例8.33%）、华测检测（持仓比例7.44%）、人福医药（持仓比例6.54%）、广电计量（持仓比例4.51%）、重庆啤酒（持仓比例4.49%）、龙马环卫（持仓比例3.89%）、奥飞数据（持仓比例3.52%）、天味食品（持仓比例3.42%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，市场呈现整体上涨的趋势，沪深300上涨10.17%，创业板指上涨5.60%，前期扩大的估值差有所收敛。节奏是先涨后跌，7月份权重股带动指数上涨，9月份受中美贸易摩擦和美国大选不确定性的影响，指数回调幅度较大。
当前，市场对于疫情的认知已经比较清楚，海外经济活动重启，新增确诊数量显著增加，截至9月底已超过3000万例，但是致死率下降至不到3%，大概率将会形成“群体免疫”。国内的防控措施非常到位，除境外输入之外，国内零星散发较少。可喜的是，疫苗研发进度较快，截至9月底，全球共有超过180项新冠疫苗研发项目正在有序开展中，其中40项已获批并进入临床试验阶段，国内也有4个项目进入三期临床并上市在即。这让投资者看到了人类最终战胜疫情的希望。但同时，考虑到新冠病毒的特殊性，做好持久战的准备也是必要的，这将对人们的生活、学习、工作、社交等活动产生深远的影响。
基于以上认知，本基金对于未来既不悲观也不乐观，积极应对市场变化，整体持仓结构变化不大，但是因为赎回规模较大，带来了较多的被动交易，从结果来看，增持了智能制造、环保、农业等行业，减持了传媒等行业，调整了消费、医药、科技等行业的持仓品种。
本基金风格以成长股为主，以“做时间的朋友”和“可持续增长”为主要投资逻辑，从“长期主义”角度出发，优选行业，精选个股。
老郑又没有管住自己的手，今天特意看看中国恐慌指数（IVIX） 到底会跌多少，结果打开行情软件一看，000188没有行情…… 这个是怎么了？ 这个指数不会也夭折了吧……
IVIX是什么？中国波指，简称iVIX指数，又被称作是“中国版恐慌指数”。该指数由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的波动预期。该指数是根据方差互换原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算编制而成。有市场人士曾解释称，“简单来说，其指数点位越高，代表投资者预期后市波动程度愈加激烈；指数点位越低，代表预期后市的走势愈加平稳。
老郑也只在上交所网站上搜到中国波指的发布公告，
赶紧去中证数网站查询一下，结果是无数据！
网上说：
中国中证指数有限公司自周四起，暂停发布上证50ETF波动率指数，恢复时间另行通知。中证指数公司网站显示，该指数报价的最后日期为春节前最后一个交易日2月14日，今日未公布报价。公司接听咨询电话的未具名人士向彭 博社确认指数已暂停发布，并表示暂停的原因是指数计算系统期权模块升级……
都是因为媒体说人家是恐慌指数…… 这名字容易引发金融系统风险？
编者按：自1949年新中国成立,报刊业已伴随祖国走过70年风雨。70年来，报刊业从公营网络的形成到走上法制化管理道路，再到报业集团的形成，直至转型与融合发展，深深地打上了鲜明的时代烙印。值此新中国成立70周年之际，***传媒频道特推出新中国新闻事业70年之报刊篇。
一、新中国成立后(1949年后)：探索中前进
新中国成立后，人民政府将发展报业作为保障人民民主权利，促进社会发展的重要手段，通过各种形式，采取多种措施为报业发展创造条件。到1960 年的十年间，我国报纸增加了10 家，总数为392家。到1965 年，全国报纸数为413家。
1.公营报刊网络的形成
新中国成立后，公营新闻传播事业开始形成。在报刊领域，形成了以《***》为中心、党报党刊为主体的公营报刊网。
***创刊号(资料图)
·1948年6月15日，***在河北省平山县里庄创刊。1949年8月1日，中共中央决定***为中共中央机关报。
·各大行政区、省、直辖市党委的机关报也逐步发展起来，截至1950年，全国各大行政区、省、直辖市基本上都建立了党委机关报(其中各大行政区党委机关报于1954年随大行政区一起撤销)。
·新中国初期的公营报刊，还包括工会、青年团、民主党派、社会团体、人民军队、少数民族和人民政府职能部门主办的报纸。
2.新闻总署的成立
1949年10月19日，新闻总署成立，作为领导与管理全国各类新闻媒介与新中国新闻工作的行政机构。
·颁布多项管理规定，对全国的报刊进行规范化管理。
如1950年到1952年间颁布了《全国报刊杂志登记暂行办法(草案)》、《关于邮电局发行报纸暂行办法》、《关于全国报纸期刊均应建立书报评论工作的指示》、《期刊等级暂行办法》、《管理书刊业、出版业、发行业暂行条例》等。
·根据相关法规精神，明确全国各类报纸的社会分工事宜。
如1950年，新闻总署对不同报纸之间的分工合作进行了具体规定，划定了公、私营报纸面向不同读者以及报道内容的不同侧重面。例如，《***》读者主要为干部和先进群众，内容为报道国内国际主要时事、思想、政策情况等。
3.对报刊业务的探索与改进
·加强报纸联系实际、联系群众，开展批评与自我批评
1950年3月29日至4月16日，第一次全国新闻工作会议上，胡乔木指出，改进报纸工作，主要有“联系实际、联系群众，开展批评与自我批评”三个方面。
·学习苏联的报刊经验
学习苏联的新闻经验，是新中国成立初期政府对新闻工作者的另一个有关新闻工作的改进要求，1954年初,以邓拓为团长的中国新闻工作者访问苏联,《真理报》、《莫斯科晚报》等俄文报纸版面被译成中文。
·《***》带头改版，全国报纸纷纷改革
1956年，中国报业大幅改革，《***》在全国报界起了带头和榜样作用。这年元旦，《***》由竖排改为横排，由繁体字改用简体字。7月1日，《***》改版。8月1日，中共中央批转***编委会的报告，要求全国报纸进行同样的改进。由此，全国报纸纷纷改革，形成一股热潮。
·报业调整结构、充实内容
我国从1960年起，连续三年处于严重困难之中，在此期间，全国报纸压缩了数量，调整了结构(日报收缩、晚报加强)，充实了内容(增强知识性、增加文化生活报道)。1964年10月17日，全国报纸对于我国第一颗原子弹爆炸成功的报道，极大地鼓舞了全国人民的自力更生精神。
二、改革开放以来(1978年以来):蓬勃发展
这一时期的报刊，与中国经济保持同速增长。据统计，自1980年1月1日到1985年3月1日，平均每两天就有一份新的报纸问世；报纸的发行量也急剧增加，发行量超过百万的报纸比比皆是；此外，报纸广告经营额也有大幅提升，1999年的广告经营额就已达120亿元。
1.报刊面向大众
改革开放后，随着社会主义市场经济的确立，报纸转变为刊登时事为主的、面向大众的新闻传播机构。真实、及时、客观、讲求新闻价值成为报刊的发展方向。
2.报刊种类多样化
·“晚报”、“都市报”风起云涌
20世纪80年代末到90年代初，出现了“晚报热”，全国各地晚报风起云涌。在晚报越办越多的情况下，新闻出版署把一些省城申办的报纸批准为“都市报”，第一张都市报是《华西都市报》。都市报定位准确、积极进取、开拓创新，适应了市民的信息需求，形成了崛起之势。
·经济报刊大量出现
1978年后，出现了大量的经济新闻报道，随之而来的是各种经济报刊的涌现。1979年10月，以报道经济为主的《市场报》创刊；1981年7月《经济参考》创刊；1983年1月，原《中国财贸报》改名《经济日报》，成为以宣传我国经济建设为主要内容、以经济战线广大干部和职工为主要对象的全国性报纸。
3.报刊管理走上法制化道路
1990年12月，新闻出版署公布《报纸管理暂行规定》，标志着报纸管理开始走上法制化道路；十四大前后，新闻单位开始实行“双渠道、集中、分级”的管理体制，报纸开始接受党委部门和新闻行政部门的双重领导。
4.报业集团化出现
1996年5月29日，广州日报报业集团正式挂牌，成为中国首家报业集团。1998年，新闻出版署批准五家报业集团，分别是南方日报报业集团、羊城晚报报业集团、光明日报报业集团、经济日报报业集团和文汇新民联合报业集团。
目前，全国已有40 家大型报业集团，这些集团全年的经营收入大都超过亿元，有的已达到20 多亿元，有的仅靠广告全年就能够获得十几亿元，甚至20 亿元的收入。报业集团已经成为全国收益*、发展最快的行业之一。实践证明集团化改革是媒体产业化道路成功的方向与模式，不少传媒集团，通过跨媒体重组，整合集团内资源，使得媒体组合覆盖面增大，经营效益直线上升，媒体品牌力提升。
5.报刊“上网”
1997年***网络版页面截屏(资料图)
1995年1月12日，《神州学人》杂志正式通过互联网发行《神州学人周刊》电子版，这是国内第一份上网的中文电子刊物。10月20日，《中国贸易报·电子报》捷足先登，成为国内第一家正式在互联网上发行的电子日报。1997年1月1日，***网络版进入国际互联网，是第一家开设网站的中央媒体。同年11月7日，新华社与中国电信合作建立新华社网站。2000年，北京市9家新闻单位联合组成的千龙新闻网联盟正式成立。同年，上海市14家新闻单位发起主办的东方网开通。
三、进入21世纪的报刊(2000年后)：转型、融合再发展
进入21世纪后，报刊虽保持了几年的繁荣态势，但在新媒体的冲击下，纸报很快便进入衰落期。在这种情况下，不少报刊开始尝试业务转型与融合，进而有了新的发展。
1.传统报业出现衰落
·报纸发行量大幅度下降
根据中国报协对全国65家用纸量大的报社2011年、2012年用纸量的统计数据来看，2012年比2011年用纸量下降了7%。报刊亭报纸销售量也呈下降趋势。据世纪华文对全国60个城市几千家报刊亭的持续监测数据显示，2013年上半年报刊亭报纸销售量同比下降11.51%，环比下降8.87%。2015年的报纸订阅率下降幅度也达到50%，读者流失情况严重。
《2017年新闻出版产业分析报告》《2018年新闻出版产业分析报告》显示，2017年、2018年报刊出版总印数、总印张继续降低。2017年全国报纸总印数362.5亿份，降低7.1%；总印张1076.2亿印张，降低15.1%。 2018年全国报纸总印数337.3亿份，降低7.0%；总印张927.9亿印张，降低13.8%。
·广告收入“断崖式”下滑
受新千年和加入WTO等有利因素影响，我国报纸广告收入曾一度攀升。自2005年的“报业冬天”后，受经济大环境以及新媒体兴起的影响，中国报业又再次在2012年后遭遇困境，广告收入大幅下降。
2012年，报纸广告下降7.5%，成为*出现负增长的媒体。2013年报纸广告刊登额下降8.1%；2014年报纸广告刊登额下降18.3%；2015年广告下降35.4%；2016年广告下降38.7%；2016年的中国报纸广告市场规模还不到6年前2011年的三成。据CTR媒介智讯的数据，2017年与2012年同期相比，报纸广告降幅达77%。2018年报纸广告的下降趋势没有得到任何改观。1-11月报纸广告刊登额降幅高达30.7%，广告资源量降幅达到34.8%。如果与报纸广告*峰的2011年同期相比，2018年的报纸广告规模已不足当年的七分之一。
2.转型与融合发展
2014年8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，“媒体融合”正式上升为国家战略。自2014年以来，媒体融合也成为中国报业发展的主旋律。
·从印刷发行到数字分发
近几年来，许多报纸采用“网络优先”“移动优先”战略，全面布局新媒体产品体系。有的报纸甚至直接放弃纸质版，以“两微一端”为主阵地，在新闻生产这一核心领域进行全媒体转型的探索。
***研究院发布的《2018中国媒体融合传播指数报告》显示，全国284份中央、省级、省会城市及计划单列市主要报纸融合转型进一步加快，自建网站或依托报业集团网站进行传播的报纸占比96.8%，报纸微博开通率为93.3%，微信开通率为98.2%，新闻聚合平台入驻率为95.4%，自建客户端比率为90.8%(含自建报纸客户端和报业集团/报社客户端)。
·从点面结合到统分结合
报业出现了中央厨房“一次采集、多次生成、多元传播”全媒体统筹运作、全链条统分结合作业形式，全面变革传统的点面结合的采编作业模式，新闻生产方式焕然一新。
***中央厨房(资料图)
以***中央厨房为例，它是面向受众、面向国际、面向未来的新一代内容生产、传播和运营体系，是***社“策、采、编、发”的大脑和神经中枢，也是报社推进媒体融合发展的核心平台。
·从满足读者到服务用户
报刊在转型过程中，全面加快大数据在报刊业务中的应用，深耕垂直细分服务，由读者本位向用户本位转变。
利用新媒体转型过程中，不少报刊把“读者需求”放在首位，体现出服务受众的导向。以泰州报业集团旗下的
·从平面呈现到融媒体传播
为适应移动传播、社交传播、视频传播趋势，报刊的新媒体融合也趋向以图像、视频为主。基于移动端的互联网直播将视频、图片、文字编码的形式进行融合，可以全方位、立体化地展现新闻现场的实时状态。VR技术在新闻报道中的运用开启了“体验式”新闻消费前景。
从2017年起，***社融媒体产品实现井喷，平均每月产生1至2个浏览量过亿的“网红”产品。新华社推出《心中的牵挂》《答卷》《誓言》《那年，我们21》等50多个浏览量过亿的重磅融媒体产品。
·从二次售卖到资本运作
报刊的转型积极拓宽技术合作，有序实施资本运作，提高变现增值能力，探索新的盈利模式。报刊企业的资本化运作出现了股份制改造与上市融资、并购、重组等情况。自2006年10月上海新华发行集团首先实现借壳上市，至今已经有多家报刊传媒公司上市融资，一些出版企业、报纸网站实现了采编核心业务与经营性业务整体上市。
结语：
新中国成立至今的70年间，报业经历了发展到衰落，再到转型、融合发展，几经波折。正如唐绪军教授在《中国报业四十年的改革发展之路》中写道：报业的兴衰也是一个大时代的转型期的一个部分，还处在动态的变化之中，下结论为时尚早；而报业的转型则需要我们在更宏大的思维视野中，进行更任重道远的探索和尝试。
整理：赵光霞、宋心蕊、王杨(实习)
参考文献:
1.丁淦林《中国新闻事业史》
2.李 军《报刊融合发展实践的启示》
3.张建星《中国报业40年》
4.肖叶飞《新闻出版企业的资本运营：理论与实践》
5.冯宏新《新媒体必须确立用户思维 访泰州报业传媒集团总编辑杨勇》
6.唐胜宏等《让党的声音传得更开、更广、更深入!》
7.郑保卫 《新中国成立60年来我国报业变革发展的历程、成就及经验》
8.唐绪军等 《中国报业四十年的改革发展之路》
9.胡线勤 《中国报业现状与未来趋势研究》
10. 陈国权 《2017中国报业发展报告(完整版) 》
11、《2017年新闻出版产业分析报告》、《2018年新闻出版产业分析报告(摘要版)》
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