股债利差走势图(519068汇添富焦点成长基金净值)沪深300股债利差走势图
股债利差走势图(519068汇添富焦点成长基金净值)沪深300股债利差走势图
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经典的股债利差分析，是使用FED模型，将股票收益与长期债权的收益率进行对比分析，其模型公式为：
股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益率
股债利差一般会和对应的股指走势进行对比。
以国内沪深300指数为例，其股债利差与股指的走势对比如下图所示：
可以看出，股债利差和沪深300指数呈现出明显的负相关性，两者的负相关系数达-0.79。当股债利差从局部低点或者高点发生转折时，股指运行也会有明显的变化。
结论看起来似乎很完美。
但如果我们仔细研究一下这个模型，会发现这个“完美”其实是有问题的。
首先，根据公示，股债利差由市盈率倒数与国债收益率两部分组成。这两部分与股债利差的相关性分别是0.95和0.18。也就是说，股债利差主要受到市盈率倒数的影响，国债收益率的影响十分有限。
几个指标之间的关系如下图所示：
股指与股债利差有较强的负相关性，而股债利差主要受市盈率倒数的影响，所以股指实际上是和它自己的市盈率倒数呈负相关性。
根据市盈率的定义，市盈率=股价/每股收益，所以市盈率倒数=每股收益/股价。所以股价（或股指）天然就和其市盈率倒数呈负相关性。
因此，股指和股债价差的负相关性，其实是必然的，这个结论对交易决策的指导意义并不大。
总结一下，使用FED模型计算股债利差，由于国债收益率的存在感较弱，因此并不能真正体现出国债和股指之间的互动关系。
那么改进的方向其实就明确了，要调整股债利差的模型。其中市盈率倒数指标，其负相关性天然就极强，所以将其改变。
我们使用股指一段时间内的平均收益率指标进行替代，具体的时间参数可根据实际情况调整。
新的模型变为：股债利差=股指收益率均值-国债收益率均值
下图是调整后的股债利差，其中指数为沪深300指数，收益率使用10日均值，国债收益率仍然使用10年期国债。图片右侧的绿线为历史分布：
作为对比，我们看一下标准FED模型的股债利差走势和分布：
可以看出，两者存在一定的相关性，但也有很明显的区别。另外，从历史分布来看，改进后的股债利率分布形态更“漂亮”一些。
我们顺便看一下中证500指数的股债利差：
对于中证500指数的股债利差来说，标准的模型与改进模型的差异是比较明显的。尤其是历史分布，标准的股债利差是双峰分布，而改进后是单峰分布。
最后，我们看一下股债利差对股指走势的预测效果，使用当日股指利差与未来20日股指涨跌幅做散点分析，首先是沪深300的情况：
可以看出，当股债利差在中间范围的时候，和股指的关系呈现明显的正相关性。但当股债利差处于极低水平的时候，前期股指收益率远低于国债收益率，股指处于超跌的状态，那么未来几日股指上涨的可能性较大，即超跌反弹。反之，当股债利差处于极高水平的时候，未来几日股指下跌的概率较大。
同样，我们看下中证500指数的情况：
可以看出，中证500指数的股债利差与指数走势呈现比较明显的负相关性，预测效果会更好一些。
05月07日讯 汇添富成长焦点混合型证券投资基金（简称：汇添富成长焦点混合，代码519068）05月06日净值下跌4.99%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9572元，累计净值为3.1462元。
汇添富成长焦点混合基金成立以来收益301.71%，今年以来收益27.71%，近一月收益-3.87%，近一年收益-1.31%，近三年收益43.45%。
汇添富成长焦点混合基金成立以来分红9次，累计分红金额57.26亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为雷鸣，自2014年03月27日管理该基金，任职期内收益180.84%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有南极电商（持仓比例9.64%）、中国平安（持仓比例9.44%）、五粮液（持仓比例8.07%）、格力电器（持仓比例6.94%）、招商银行（持仓比例6.65%）、北新建材（持仓比例5.43%）、涪陵榨菜（持仓比例3.80%）、片仔癀（持仓比例3.75%）、中国国旅（持仓比例3.55%）、美年健康（持仓比例3.18%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年市场在极度悲观预期下持续大幅下跌后，进入2019年一季度市场强劲上涨。宏观层面稳增长政策不断落实叠加市场流动性大幅改善，微观层面企业盈利预期并没有想象中悲观，市场预期得以明显修正，估值水平大幅反弹。一季度沪深300指数上涨28.62%，上证综指上涨23.93%，创业板综指上涨33.43%，中小板综指上涨33.79%。报告期内延续自下而上精选个股策略，适时提高了组合仓位，组合结构更为均衡，着眼长期围绕公司中长期核心竞争优势进行布局。
截至本报告期末本基金份额净值为1.9600元；本报告期基金份额净值增长率为27.9%，业绩比较基准收益率为23.15%。
在投资过程中，你有没有过这样的亲身经历：暗中观察很久后决定入场，市场却再度下跌；自信满满卖出，不料错过一波大行情，每一步都*踩在追涨杀跌的路上，成为“天选之子”。
证券投资中择时确实存在一定难度，但并没有这么玄学，今天给大家推荐一个好用的分析指标——
股债利差
股债利差是什么
顾名思义，股债利差是股票投资收益率和长期国债收益率的差，它来源于FED估值模型。
从更严谨的角度看，股债利差=1/市盈率 - 十年国债收益率
养基情报局
其中，市盈率PE=每股价格/每股盈利=股票市值/净利润，反映了公司股价与盈利能力之间的关系，也代表投资回本时间。那市盈率的倒数怎么理解呢？
举个例子：
小明开了家面馆并上市了，每年净利润100万元，市值为500万元，这时市盈率为500/100=5，表示每年净利润不变的情况下，投资者需要5年时间回本。市盈率倒数=1/5=20%，大家发现没有，20%恰好就是小明面馆每年的收益率。因此知道股票的市盈率，我们就能通过计算倒数得到对应的收益率。
股债利差实质是一种风险溢价，代表市场收益率高于无风险利率的部分。一般来说，股债利差越大，说明权益类投资收益偏高，股市比债市更具有投资价值，此时可以考虑配置一些风险资产，反之亦然。
股债利差的作用
01
买在无人问津处，卖在人声鼎沸时
股债利差在一定程度上反映市场资金动向，帮助投资者择时买卖，从而可能获得超额收益。
我们可以发现
规律一：股债利差与沪深300指数的收盘价走势大致相背离，股债利差的局部高位（红色标记）一般出现在市场底部区域，如2014/06、2016/01、2019/01、2020/03的股债利差都在6.20%以上，这时候市场价格偏低，适合入场，反之亦然。
规律二：股债利差底部在不断抬高，2015/06/12的股债利差比2007/10/16高4.01%，2021/02/18的股债利差比2015/06/12高0.74%（绿色标记），这是因为沪深300中枢不断上升。从大局来看，这三个低点分别对应07、15和21年的大顶。
今年以来大盘处于磨底阶段，股债利差在4月26日达到5.88%，截至6月15日，股债利差有所回落，为历史76.9%的分位数水平，仍然处于相对较高位置。
如果选取股债利差出现局部*值的时间点入场，持有沪深300指数半年和一年的区间收益率均达到25%以上，并且对每个区间而言，一年持有期比半年期收益更可观。
同花顺
所以，要想 “买在无人问津处，卖在人声鼎沸处时”，不妨借助股债利差来把握时机。
02
股债利差止盈
定投是适合大部分人的投资方式，但定投并不是越久越好。虽然这种做法有可能会使我们牛市时在场，但也不排除经历熊市的情况，最后的结果也许就从“人生*”变成“曾经拥有过”。而止盈能使收益落袋为安，所以止盈方式很重要。
我们可以看到，采取止盈的定投效果比普通定投要好。其中，30%比15%的固定止盈方式表现更优。与其他三种方式对比，股债利差止盈效果最明显，很大程度上完胜固定止盈。
计算方式：用沪深300每日收盘价作为基础，定投成本按调和平均数计算，定投收益率= (总金额/成本-1)x***。股债利差止盈计算规则：以fed溢价率为基准，溢价率小于历史分位20%（估值贵）则赎回，大于历史分位80%（估值便宜）水平则买入梭哈。指数历史表现不预示未来。
总结
股债利差指标是我们做股债配置的指南针，在一定程度上能提示我们当前市场水平。各位基民朋友可以通过
最后想说的是，指标只是从站在统计的角度分析问题，对市场行情的判断也不应只靠单一指标，还要结合估值、流动性、市场情绪等多方面指标综合衡量。
深圳证监局提醒您：根据《防范和处置非法集资条例》有关规定，任何单位和个人都不得从非法集资中获取经济利益
（投票有风险，入市须谨慎）
大A股今天再度暴跌。
上证指数暴跌5.13%，深成指暴跌6.08%，沪深300跌了4.94%，中证500跌了6.47%……
我这2022年以来持续唱多A股的人，脸都要被打肿了，想想那些2021年就看多A股的投资者，估计现在透心凉。
有人说，这是国家队一季度清仓所导致的信心崩溃……
直觉上我觉得有点扯，这么低的估值和点位，又没有太大的业绩压力，“国家队”的操盘手，得蠢到什么地步，才会在这个时候清仓？
我们先来了解一下，什么叫“国家队”？
简单说，就是投资资金溯源是财政部，代表国家性质的资金，广义上说，包括了社保基金、养老基金、中央汇金、证金公司、国家产业基金等。但如果不考虑社保、养老以及国际产业基金这种超长期投资基金的话，按照推出的 “国家队持股”狭义概念，国家队包含如下五个部分：
中国证券金融股份有限公司；
中央汇金投资有限责任公司；
证金资管；
证金资管定制基金；
国家外汇管理局持股。
其中，外管局主要包含三个投资公司：梧桐树投资平台、北京凤山投资公司、北京坤藤投资公司。
中证金融资产管理计划，就是除了证金公司之外，隶属于证金公司的分仓号，主要是为了规避某个股票上持股比例多余5%的举牌义务，借道基金资产管理计划投资。专户一共只有10个，均托管在农业银行，分别是：
工银瑞信中证金融资产管理计划、南方中证金融资产管理计划、中欧中证金融资产管理计划、博时中证金融资产管理计划、大成中证金融资产管理计划、嘉实中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划、华夏中证金融资产管理计划、银华中证金融资产管理计划、易方达中证金融资产管理计划。
在2008年股灾中，以汇金公司为代表的“国家队”开始进场救市；
在2015年股灾中，证金公司入市救市；
至于外管局，在很早就开始了投资A股市场；
……
关于国家队抛售的传闻，我们就去查了上面这位所引用的数据来源（），结果发现，这是对数据理解不到位所致——
截至目前，只有32家公司公布了一季度国家队持股的情况，加起来是624亿元，但其他的公司，一季度的数据还没有披露，真正想要知道国家队一季度的仓位变化，需要等国家队持股全部披露出来才行。
其实，经过周末两天的酝酿，在估值这么低的情况，股市这么大跌，大概率是因为防疫——奥密克戎病毒在包括北京在内的诸多地区破防，让大家忽然间对经济极度担忧，用某位*首席来说，科学防疫才是最重要的。
不过，另一方面来说，出现这种大跌，对一些有准备的普通个人投资者，特别是很多原来习惯于做银行固定收益理财的投资者，倒是跌出来了一个相对的好机会。
什么机会呢？
先看下面这张图，是用国债收益率-沪深300股息率计算出来的股债利差。
今天暴跌之后，目前的沪深300股息率，已经明显超过10年期国债收益率——
从*利差上来说，过去14年时间里，只有2016年2月、2020年3月和现在，这个数值低于0；
从沪深300股息率的股债利差，目前已经偏离过去14年均线的2倍标准差，而以往每一次偏离均值接近2个标准差的时候，基本都是股市的*点，如2009年1月、2012年1月、2012年9月、2013年7月、2014年6月、2016年2月、2018年12月、2020年3月。
至于中证500，从股息率来观察股债利差，*值上，妥妥的是历史*，从股债利差偏离均线的程度上说，则仅有2012年1月、2016年1月和2019年1月能与现在相提并论。
求稳妥的人，完全可以构建一个高股息率的股票组合，接下来大概率能够战胜市场——即便在最差的情况下，假定股市还会继续横盘或者下跌，按照现在的价格买入这些股票，你也基本可以得到年化5%的分红收益率。
有鉴于此，我特地按照今日大跌之后的股票价格，把沪深300指数和中证500指数中，年度股息率在5%以上的股票给列了个表格，有兴趣的人，可以到小红圈里查看。
当然，如果你还觉得麻烦的话，现在可以考虑现在买入中证红利指数基金，该指数是选择了上海、深圳交易所中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票——按照当前的价格计算，中证红利指数基金的年化现金分红股息率达到了6.25%。
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