华夏医疗健康混合a(博时价值)华夏医疗健康混合a还能持有吗

本文目录一览：

• 1、华夏医疗健康混合a

• 2、博时价值

• 3、华夏医疗健康混合a还能持有吗

• 4、华夏医疗健康混合a基金

医药一向被认为是“长牛”行业，去年医药基金成为不少投资者的“心头好”。然而，自去年下半年以来，医药板块持续疲软，尤其是今年下半年，板块整体低迷，许多医药主题基金出现净值回撤，一批明星基金也处于亏损状态。

临近年末，在此前购入了医药主题基金的投资者，此时应该下车还是低位布局？明年的医药基金还是否值得投资？

“医药女神”业绩分化：葛兰多只基金亏损 赵蓓多药基涨超10%

与去年相比，2021年的医药板块可谓是“冰火两重天”。申万医药生物指数在2020年上半年涨幅一度超过60%，去年8月开始维持箱体震荡。今年医药板块则表现出前高后低的走势，上半年3-5月一度强势上涨，表现凌厉；下半年则转为整体下跌趋势，自7月份以来申万医药指数跌超16%。2021年截至12月28日收盘，申万医药生物指数跌幅达6.99%，在所有申万一级行业中跌幅排名第五。

在板块走势整体低迷的情况下，医药主题基金也普遍出现净值回撤。按照wind行业板块主题基金分类，截至12月28日收盘，在260只医疗保健行业主题基金（A/C类份额分开统计，下同）中，198只基金年初至今的收益率为负值，占比超76%；在471只制药行业主题基金中，295只基金年初至今的收益率为负值，占比超62%。

其中，不少明星基金经理所管基金收益表现不佳。有着“医药女神”称号的中欧基金经理葛兰，所管理的4只医药主题基金今年以来全部出现负收益。截至12月28日，中欧医疗健康A类和C类年初至今收益率分别为-5.82%、-6.56%，中欧医疗创新A类和C类，年初至今收益率分别为-7.28%、-8.02%。相较之下，葛兰所管的另一只基金中欧明睿新起点，重仓股中新能源股票占多数，今年来不仅取得正收益率10.82%，而且还超过同类平均水平。

另一位“医药女神”赵蓓今年的业绩表现依旧出色。赵蓓是一众明星医药基金经理中少有的实现正收益的基金经理。她所管理的工银瑞信前沿医疗A类、C类年初至今收益率分别为12.26%、11.58%，工银瑞信养老产业A类年初至今收益率为16.66%，工银瑞信医疗保健行业的收益率也达到10.29%。

对比葛兰的中欧医疗健康和赵蓓的工银瑞信前沿医疗，今年三季报披露的两只基金前十大重仓股有7只股票是一致的，对比3只双方不同的股票，赵蓓持有的九州药业、昭衍新药、普洛药业今年走势较好，今年以来上涨均超50%，其中九州药业今年涨超60%；而葛兰持有的通策医疗、智飞生物、迈瑞医疗在今年均出现较大下跌，跌幅均在10%以上，其中通策医疗今年以来跌超26%。另外，两只基金对于不同股票的持仓比例也不一样，加上投资时点的不同，造成了业绩表现的差异。

另外两位明星基金经理的产品也多为负收益。广发基金的吴兴武，所管的广发医药健康A类、C类今年以来均跌超12%；广发医疗保健A类和C类，今年以来收益率分别为-6.92%、-7.29%。汇添富的基金经理郑磊管理的两只医药基金，今年以来均为负收益，汇添富创新医药主题混合年初至今收益率为-11.19%，汇添富医药保健A收益率为-2.71%。

天弘医疗健康基金经理刘盟盟表示，过去三年，不仅是医药，包括消费、制造业等行业的核心资产都经历了一个估值大幅扩张的过程。尤其是去年，在新冠疫情暴发之后，医药板块全年都是全市场的一个热门主题，医药指数出现较大的涨幅。然而，市值由业绩和估值共同决定，事实上医药板块出现了估值提前透支的情况，2021年转向弱势是需要有业绩来消化估值。今年经历了医药行业政策的密集出台期，对投资造成了很大影响，另外，今年市场对于疫情的担心在减弱，新能源板块的崛起也抽走了一部分资金，这些均是医药板块出现弱势的原因。

反观去年医药板块的走势，2020年申万医药生物指数涨幅达到51.10%。国盛证券医药生物首席分析师张金洋将今年称为医药板块多年牛市之后的一个消化期，今年下半年的板块调整很大程度上是在进行估值消化。

上周汇添富中证中药基金涨超10%

分析：中药板块走强与部分中药产品提价有关

也有基金在医药板块整体低迷的情况下走出了较好的业绩。其中，小规模基金和中药相关基金表现较为突出。例如，安信医药健康A类年初至今收益率达到40.09%，C类的收益率也超过39%，即使是在医药板块跌势较为明显的下半年，其涨幅也有18%，在同类题材基金中名列前茅。该基金规模较小，有调整起来更加灵活的优势，目前该基金A、C类规模合计1.73亿元。

另外，两只中药相关基金也跑出了超30%的收益率，汇添富中证中药A、C类年初至今的收益率均超34%，前海开源中药研究精选A、C类年初至今收益率均超33%。

事实上，安信医药健康近期业绩表现突出，也有基民在投资者社区表示，猜测该基金应该加仓了中药股。

近期，中药板块表现强劲，11月1日至12月28日，近两个月时间内，wind中药指数涨幅达到14%。仅上周（12月20日-24日）一周内，该指数就上涨超过7%。值得一提的是，上周，汇添富中证中药基金成为股票型基金内净值涨幅最大的产品，涨超10%，前海开源中药研究精选也涨近10%。

华夏基金投资研究部高级副总裁、华夏医疗健康基金经理王泽实表示，从基本面的原因来看，中药板块近期强势与部分中药产品提价有关。提价的背后是成本端的压力，上游中药材价格上涨，传导到药品端，具体来看，能将上游成本上涨传导到下游的产品主要是名贵药品或者独家产品，具有一定壁垒。另外，中药持续受到政策鼓励，至少在一段时间内行业有发展机会。但是需要看到，目前到了年末，有很多市场因素的干扰，所以中药板块的持续性还有待观察。

光大证券分析师林小伟等指出，上周中药板块大涨，主要与市场风格切换和行业涨价预期有关。低估值的中药板块具备内需消费稳定增长、政策鼓励高质量发展以及持续提价等逻辑，在年底风格切换的背景下，获得了资金的普遍认同。从长期来看，中药行业已步入高质量发展阶段，发展中医药产业已成为国家战略，相关政策密集出台；同时，中药行业总体需求稳定，中药材成本上涨带来终端涨价预期。政策鼓励下传统中药企业传承发展，中药创新药企业迎来审批高速期，中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质。

投资者“越跌越买” 资金流入医药ETF

机构看好明年投资机会

对于去年买入医药主题基金的基民来说，此时最为纠结的莫过于，手上的基金出现亏损，是应该及时卖出止损，还是低位加仓？

很多基民已经“用脚投票”。支付宝基金平台显示，葛兰的中欧医疗健康C为周销量冠军，近一周内超50万人购买；赵蓓的工银瑞信前沿医疗A周销量排名第三，近一周内有超6万人购买。

葛兰管理的中欧医疗健康的基金规模在今年快速增长，即便该基金今年业绩表现不佳，投资者仍在涌入，该基金的规模从2020年末的232.43亿元增至今年三季度末的634.4亿元，三个季度内增长近2倍。这只基金的规模增长也使得葛兰的管理规模逼近千亿。

与此同时，资金也在不断流入医药ETF。Wind数据显示，近一月内，ETF最热门的主题为生物医药，总份额增长超过74亿份。12月以来，截至28日，华宝中证医疗ETF份额增长了46.39亿份，总资产净值增长了24.91亿元；今年上半年末该ETF的总资产仅57亿元，目前其总资产已经超过143亿元，半年时间内规模翻倍还不止。另外，易方达沪深300医药卫生ETF在本月内份额增长了30.29亿份，总资产净值增加了17.28亿元，增长也较快。上述两只医药ETF规模增长在全部ETF基金中排进前十。

公募基金近期也在密集发行医药基金。据不完全统计Wind数据，今年12月，新成立基金共222只，其中医药主题基金共10只，截止日合计募集12.96亿元规模。其中，广发基金刚刚发行一只由吴兴武任基金经理的医药主题基金——广发沪港深医药混合，已经于12月27日募集结束，即将成立。

明年医药板块将会如何变化？张金洋表示，在经过今年的消化之后，2022年，医药板块整体将会具备更好的估值性价比，很多赛道都具备很强的比较优势，因此较为值得期待。与此同时，我国跳跃式步入老龄化社会，这对于医药行业也会产生影响，长期医药的确定性比较优势会非常强。他认为，2022年医药板块可能也会分上下半场，上半年可能会在中小市值股上出现更多机会，到下半年可能是核心资产和高景气赛道更为突出，投资者还需要把握整体的节奏。

星石投资总经理、高级基金经理汪晟对

从具体的投资领域来看，王泽实提出，由于中国有庞大的人口基数，能够解决大量老龄化问题的方向都是比较看好的方向，包括生物医药、上游设备、试剂耗材等。另外，医疗服务也存在投资机会，包括为老年人提供的康复、养老等服务。除此之外，我国的人均GDP已经上升到1万美元以上，在医疗消费品领域中会有很多的机会出现，比如专科的医疗服务、消费类的医疗耗材，以及具备高端消费属性的中药产品等。

事实上，从长期来看，大部分医药主题基金的三年回报率依然表现不俗，几位明星基金经理的代表作产品近三年回报率均超过200%。其中，赵蓓的工银瑞信前沿医疗近三年回报率达到278%，吴兴武的广发医疗保健三年回报率近240%，葛兰的中欧医疗健康三年回报率超228%。

汇添富基金经理郑磊在年度策略会上表示，长期视角来看，决定一个行业长期发展的关键因素是人口和制度。在经济发展、人口红利发展背景下，消费升级趋势不可逆，消费升级下的医疗服务和其他消费品升级等方面将会不断涌现机会。

07月06日讯【增聘情况】巨灵财经数据显示，博时价值增长混合(050001)、博时价值增长贰号混合(050201)今日新增基金经理曾豪管理。

基金

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）

一则减持公告在A股掀起了波澜，千亿医药白马股突然被市场“砸盘”。

6月13日，药明康德(603259.SH)开盘8分钟跌停，机构资金大幅流出， 当日主力资金净流出6.55亿元，净流出额在沪深两市中排第6名。此外， 当日公司H股一度大跌11.6%。

截至6月13日收盘，药明康德A股跌9.56%，股价报93元每股，总市值为2700亿元，市值自去年高点蒸发1500亿元，不过市盈率依然接近52倍。

实控人计划套现90亿

6月10日晚间，药明康德公告称，公司实控人控制的股东及实控人计划根据市场情况，自公告之日起15个交易日后的不超过90日期间内，合计减持公司总股本3%的A股股份。其中，通过集中竞价方式合计减持不超过公司总股本的1%，通过大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的2%。

原因则是因为“自身资金需求”，按照药明康德6月10日每股102.83元的收盘价计算，上述减持市值最高将达91.2亿元。

值得注意的是，就在不久前，药明康德曾因原始股东违规减持近29亿事件上过热搜。事实上，禁售期刚满，药明康德的原始股东上海瀛翊即着手“偷偷”减持股票。在2021年5月14日至6月8日期间，上海瀛翊一共暗中减持约1724.96万股，套现金额近28.94亿元。后来，因违规减持被证监会责令改正，并处以2亿元的罚款。

从业绩上看，2021年药明康德全年实现归属净利润50.97亿元，同比大涨72.19%；2022年一季度，该公司实现归属净利润16.43亿元，同比增长9.54%。业绩依然保持高增长，但药明康德股价却表现低迷，过去一年跌跌不休，高位下来接近“腰斩”，最近半个月刚迎来久违的反弹，大股东就宣布计划巨额套现90亿元，让20万股民目瞪口呆。

实际上自2018年5月8日上市以来，药明康德股价一路高歌，去年7月最高涨至172元创历史新高，A股市值更是突破4200亿元。此后开始震荡下行，最低跌至81.3元，一度实现“腰斩”。

科技部国家科技专家、方融科技高级工程师 周迪对《华夏时报》

周迪指出，自2021年起，生物医药行业正处于利空阶段。特别是新药研发难度加大。上个月，许多国外生物医药公司在国内的新药研发业务都进行了较大程度的延缓或者取消。对药明康德可能造成了影响。目前对医药行业的整治，也挤压了利用医药东风套利的空间。因此，从利益考虑，药明康德的股东可能更会选择减持。但是，从长远的考虑，生物医药行业创新药外包服务仍然是一个重要环节，有成熟的外包服务公司，有利于生物医药行业创新药研发。当然，这也和后续政策的导向有关。

明星基金集体踩雷

药明康德作为CRO龙头，一直是主力机构青睐的投资标的，是公募基金第三大重仓股，多位顶流投资“踩雷”，景顺长城、广发、汇添富等14家基金机构均持有超1000万股以上。据2022年一季报基金重仓股数据显示，截至2022年3月31日，共有844只基金的十大重仓股中持有药明康德，较上季度增加190只；合计持有6.29亿股，环比上季度增加17.59%，持股市值707.19亿元。

2022年一季报显示，“医药女神”葛兰旗下中欧医疗健康混合A是药明康德的前十大股东，该基金持有5932.76万股，占流通股比例为2.01%。不过，葛兰在一季度减持了638.84万股药明康德。同时，药明康德也是中欧医疗健康的第一大重仓股，截至3月31日，期末持仓市值近66.67亿元。

“千亿顶流”基金经理葛兰旗下管理的4只基金产品持有药明康德，粗略计算，合计持有超8000万股。若按照减持公告当日（6月10日）收盘价102.83元至6月13日最新收盘价93元区间计算，葛兰旗下4只基金产品一个交易日浮亏7.86亿元。

据公开数据显示，葛兰旗下规模最大的中欧医疗健康净值在2021年6月达到最高峰，取得4年增长350%的好成绩，受到大批基民追捧。不过从去年下半年开始，随着整个医药行业的调整，该基金表现不佳，净值一度回撤超30%。

刘彦春、赵蓓等知名基金经理一样遭沉重打击。据悉，景顺长城新兴成长和工银瑞信前沿医疗A，分别持有药明康德3000万股和1570万股。

简基金首席研究员张竹然接受《华夏时报》

张竹然认为，目前医药板块自从2021年以来已经出现了较大程度和较长时间的回调，在时间和空间上都充分释放了空方的力量，短期内踩踏式抛售实际上已出现过多次，未来出现的概率已然没有那么大了，因为该板块基本处于“利空出清”的阶段；对于众多公募基金，因为其投研体系相似，选股机制相似，所以各家选取的投资标的也大概率相似，只是建仓时间可能有所差异，所以业绩上可能会出现趋同的迹象。

此外，散户数量也在稳步减少。Choice金融终端数据显示，截至2022年3月31日，药明康德股东户数为20.66万户，户均持股金额为159.85万元。股东人数想比去年年底的23.57万户减少了近12.35%。

跌宕起伏的2021年终于收官，华夏基金也交出了亮眼的成绩单，

多只基金穿越市场波动，努力践行长期价值投资，业绩表现靓丽。

开年市场频繁波动，高景气赛道纷纷回调，未来A股将何去何从？基金经理们是如何看待的？他们调了什么仓？…今天，小夏就来带大家一起挖一挖藏在季报中的“宝藏”信息。

优秀企业总是下行过程中积蓄力量

华夏创新未来、华夏复兴等

基金经理周克平

我们认为2021年最后一个季度，市场作为一个整体在开始积极向2022年偏移，表现出来的结果就是各个行业的估值差异在迅速收敛，比如随着地产政策放松，我们看到了地产产业链的估值修复，比如借着元宇宙概念，之前低位的传媒和电子股出现了较大的修复，与之相反，前期强势的新能源，半导体等热门赛道则出现了整体的调整。站在今天这个时点，在没有新的增量信息情况下（比如地产政策到底放松到何种程度，2022年新能源汽车销量到底如何），大部分行业的估值差已经出现了明显的收敛，我们这个时候再去谈所谓的“性价比”意义并不大。

就我们而言，我们一直关注结构性变化多于周期性变化。最近我们看到一篇刘鹤副总理在20年前美国互联网泡沫破灭之后的演讲，在当时互联网泡沫破灭的背景下，他预见性地认识到了泡沫的破灭是周期性的因素，而互联网作为未来人类20年最大的经济增量这一结构性变革不应被周期性的下降所湮灭，呼吁大家重新认识经济结构的变迁。时隔20年，以后视镜的视角来看，当时的洞见依然让人觉得醍醐灌顶。我们一直强调经济的结构性变迁是我们组合长期投资的根本，过去10年我们见证了沪深300指数金融地产行业占比的持续下降，也见证了大量科技、医药、消费和制造类别的公司从小到大，从弱到强的过程，今天电子、医药、消费、电新机械这些行业在沪深300的占比均已超过8%，而中国资本市场的总市值也从30万亿不到扩充到了百万亿级别，拉长时间看，任何一次周期性的“均值回归”都是我们拥抱结构性“趋势加强”的机会。因此在这个时间点，我们对于可能因为估值阶段性高估而带来的回撤，比如新能源汽车行业，我们做了个股的精挑细选，我们不认为我们的选股能够超越行业本身波动，但是优秀的企业总是能够在下行过程中积蓄力量，并且在下一次上行过程中率先起跳并且跳得更高。

四季度，沿着我们长期结构性因素主导的思路，我们对组合做了一定的优化，比如在新能源汽车上面，我们集中到了一些2022年业绩可能加速，并且渗透率提升的创新方向。

同时在先进制造板块，我们对国防军工中的航空装备、航空发动机、电子元器件依然保持了重点布局。同时在确认经营拐点之后，我们增持了消费电子的龙头公司。对于半导体，我们降低了集中度，但是依然保持关注，随时准备重拳出击。医药、云计算SAAS、现代服务业、化工新材料领域，我们都在积极布局一些未来2-3年可能发生结构性变革的机会，我们认为今年估值的消化，将为未来留出更大的空间。（内容源自华夏创新未来四季报)

未来市场机会更多蕴藏在偏中小市值公司中

华夏能源革新、华夏核心制造等

基金经理郑泽鸿

四季度，市场整体呈现震荡走势。市场整体风格较为均衡，传统价值风格和成长风格均有所表现。上证综指上涨1.99%，沪深300上涨1.47%，创业板指上涨2.41%。市场的机会更多体现为个股行情。经过过去三年的持续上涨，市场上大级别的赛道机会已经表现得较为充分。未来的市场机会更多蕴藏在个股中，尤其是偏中小市值的具备差异化竞争力的公司中。

过去三年，新能源整体表现很好，过去三年指数层面涨幅接近250%+，这里面当然有基本面快速发展的因素，同时，新能源整体估值在过去三年也有了大幅提升。我们做任何投资判断，都要叠加周期的因素。比如，看三年，新能源是很好的行业，过去三年收益率很高，看未来三年，我个人也认为有较大收益率空间。但把投资周期缩短，比如看半年或者一年，因为静态估值在高位，参与者较多，完全有可能迎来波动或者短期跑不赢其他指数。因此，在这个时间点，个人建议投资者应该降低短期新能源收益率的预期，把眼光放长，摆平心态，才能更好地应对波动。

站在长周期维度，中国处于制造业升级的黄金时期，我国在制造业的很多细分领域都将走出具备全球竞争力的龙头公司。新能源、半导体、军工、消费电子、工程机械、精细化工等很多领域的龙头公司都具备走出国门、走向全球的机会，在长周期角度，制造业升级就会诞生非常多的投资机会。从短周期维度，2021年，由于原材料价格上涨，中游制造业很多公司毛利率经受了一些压力，这个将在2022年显著改善，很多制造业的龙头公司估值处在非常有吸引力的位置，因此，个人比较看好2022年制造业的投资机会。（内容源自华夏能源革新、华夏核心制造四季报)

专注成长股投资，降低仓位分散持股

华夏行业景气

基金经理钟帅

报告期内，本基金适度降低了仓位，投资标的主要集中在行业景气度较高的新能源汽车、半导体、光伏、化工新材料、军工等产业方向，并在医药和传媒行业中布局了优质成长个股。

我们会始终坚守自己的投资框架，专注成长股投资，目前时点与其调仓去追逐周期股，不如安心在成长赛道里面勤奋研究，积极布局。我们相信未来周期和成长都会有大量结构性投资机会，专注做好自己擅长的事是最重要的。（内容源自华夏行业景气四季报)

定增市场仍会有较好的投资机会

华夏磐利、华夏磐锐、华夏磐益等

基金经理张城源

四季度，市场整体仍较为活跃，在医药、消费类、金融等行业及相关公司逐步企稳的情况下，各类中小市值优质标的持续获得关注，投资者调研这类小而美的公司热情较高，各类热门主题相关标的较为活跃，持续表现良好。

定增市场方面，仍然延续了较为平稳的市场环境，发行项目数量继续保持平稳。从启动发行的项目看，整体质量是较好的，项目数量及折扣也较为稳定，四季度定增项目的平均折扣在八五折左右，项目整体收益较好。目前看，定增待发行的项目数量仍然较多，在这样的背景下，定增投资者报价较为理性，项目选择上也更为慎重，预计发行平均折扣仍可保持八五折左右，定增市场仍会有较好的投资机会。

报告期内，本基金定增项目投资较为顺利，基本完成了既定的建仓目标，建仓进度符合预期。总的来看，所参与的定增项目行业、个股权重较为均衡，符合预期。（内容源自华夏磐利四季报)

重仓中国飞机制造产业，阶段性调仓

华夏兴和

基金经理李彦

市场在四季度略有上涨，上证综指上涨2.01%，深证成指上涨3.83%，创业板指上涨2.40%。板块方面，传媒、国防军工、轻工制造涨幅前三；周期板块出现明显回调，钢铁、煤炭、石油石化跌幅靠前。

本基金在四季度继续重仓中国飞机制造产业。基金规模有所扩张，但是投资的思路没有变化，在行业发生历史性拐点的阶段，基金经理坚定重仓中国飞机制造产业最核心的资产，包括主机厂和部分环节优势企业。

国防军工行业投资过程中也有一些难题，第一是治理结构需要进一步完善，第二是没有可以持续跟踪的月度、季度数据。基金经理在11月底进行了一些调仓，将部分仓位调整到政策信号明确、估值和股价都处于中周期底部的地产产业链。阶段性来看，调仓产生了较为明显的超额收益。（内容摘自华夏兴和四季报)

关心长期变化，精选优质成长股

华夏节能环保

基金经理吕佳玮

四季度A股市场呈现震荡走势。上证综指上涨1.99%，沪深300上涨1.47%，创业板指上涨2.41%。市场的机会更多体现为个股行情。经过过去三年的持续上涨，市场上大级别的赛道机会已经表现得较为充分。未来的市场机会更多蕴藏在个股中，尤其是偏中小市值的具备差异化竞争力的公司中。

投资核心是在做滤波，即如何从每日繁杂的信息中过滤出长期的信号。我们关心的是长期的影响和变化，可再生能源结构转型，各领域的电气化、智能化、低碳化。在这些长期的社会经济变迁过程中，寻找到具备差异化竞争优势的公司。

报告期内，本基金仍然坚持精选优质成长股的理念，继续看好新能源车、光伏、军工等板块以及其他细分制造业龙头的投资机会。（内容源自华夏节能环保四季报)

优质个股回调适时加仓，优化持仓结构

华夏创新前沿、华夏互联网龙头等

基金经理屠环宇

2021年四季度，美国、欧洲经济仍在复苏趋势中，美联储12月会议决定把taper的速度加快一倍，到2022年3月份结束taper过程，未来对美国的经济增长和通胀预期需要适度调整。疫情方面，奥密克戎病毒再次在全球范围内造成大面积的疫情传播，芯片、纺织品等制造业供应短缺问题初步缓解之后再次面临新的压力。国内经济方面，经济总体继续呈回落的趋势，疫情的反复对线下消费和服务业仍然造成持续性影响，宏观经济的下行给社零带来持续压力；房地产市场仍在谷底徘徊，政策的边际放松或许会带来转机；出口和制造业表现相对较好。

国内资本市场呈现明显分化并且整体波动较大。港股市场持续大幅下跌，包括互联网监管、房地产收紧、海外中资股退市、中美纠纷等一系列外部冲击继续打击市场信心，风险偏好和估值水平降低到谷底。A股市场延续了3季度以来的震荡行情，计算机、传媒、消费电子近期有所反弹，光伏、新能源车、半导体板块前期表现强势，但在年底大幅回调。

本基金自成立以来，始终以“创新前沿”为标准，专注于投资受益创新驱动的科技型企业——重点聚焦在信息技术（通信、电子、计算机、传媒互联网等）、生物医药（医疗器械、医疗服务、疫苗、CXO等）、先进制造（光伏、新能源车、军工、先进制造等）三大板块。

回顾四季度，本基金总体上延续了之前的投资思路，保持了对于云计算、半导体、新能源车、光伏、网络安全、生物医药等创新方向的重点配置。其中，继续加仓了今年回调较多的云计算、企业级服务、消费电子板块的优质个股；略微减仓了受政策影响较大的医药板块个股。（内容源自华夏创新前沿四季报)

优化持仓结构，
坚持长期消费品投资框架

华夏新兴消费、华夏优加生活等

基金经理孙轶佳

2021年第四季度，宏观环境经历了较大幅度的波动，10月房地产市场的波动也引发了对房地产相关消费预期的担忧，而12月以来房地产政策预期改善也使得市场对于地产产业链的相关公司预期有所改变。同时，第四季度众多消费公司开始提价，市场对于消费的悲观预期有所修复。四季度，上证综指上涨2%，创业板指数上涨2.4%，内地消费上涨5.23%，消费整体出现一定的预期修复和反弹。

本基金根据长期的成长消费品投资框架进行配置。报告期内，我们认为房地产政策的修复将带来地产产业链中的消费品公司的预期修复，因此依然维持了对家居行业的配置；我们认为大众消费品在前期大幅度调整后也进入了价值区间，因此增加了对大众消费品的配置权重；同时我们看好中国消费品公司走向全球的发展机会，因此对相关公司进行了一定的配置。但基于长期价值，我们逐步降低了对汽车及其智能化方向的整体配置比例。（内容源自华夏新兴消费四季报)

持续寻找并投资于保持增长的行业和公司

华夏消费升级等

基金经理黄文倩

2021年四季度，国内经济在三季度洪水和疫情反复后，11月经济数据弱企稳，PPI高位回落，CPI逐步反弹。预计四季度经济增速在3.5%左右（两年平均增速4.9-5%）。在疫情不出现大面积反复的情况下，内需的底部在三季度已经出现。中央经济工作会议总体基调强调稳增长，货币政策更加积极有为，宽货币是确定性时间，绿色投资是稳增长调结构的主要抓手，地产政策边际宽松以确保防风险底线不突破。全球出现Omicron变异毒株，传染性更强，但由于CPI冲高，美联储议息会议转鹰，加快taper速率并且引导2022年加息预期，承认通胀可能会持续保持在较高位置。

4季度，股票市场在稳增长预期中小幅反弹，PPI和能源双控相关的煤炭钢铁大幅下挫，其他板块表现都较好。消费板块略跑赢大盘，其中白酒、汽车、轻工、家电等顺周期和地产产业链行业涨幅较好。另外传媒板块在几年的沉寂后，表现亮眼，得益于全真互联网（元宇宙）的产业爆发。年初至今，内地消费指数仍然大幅跑输万德全A，年内跌幅收窄至12.5%，跑输大盘近20个百分点；医药指数跑输大盘21个百分点。

报告期内，本基金仍以成长价值股作为投资主体。加仓了经济和地产产业链特别悲观的家具和白酒行业。随着疫苗加强针对变异毒、新冠小分子药三期临床数据出炉，消费最艰难的时间已经过去，但是疫情常态化可能仍要持续一段时间，我们会持续寻找并投资于保持增长的行业和公司。（内容源自华夏消费升级四季报)

医药板块的调整是暂时的，
继续优化组合配置

华夏医疗健康/华夏乐享健康等

基金经理王泽实

四季度医药板块延续三季度的调整态势。主要原因仍然是市场对于医疗行业政策的担忧。我们认为医药板块的调整是暂时的，国内老龄化的趋势在很长一段时间内仍将持续，这是对医疗健康需求的最有力支撑。

四季度国内仍有新冠疫情在部分地区出现，不过对正常的经济活动影响不大。国内的新冠疫苗开始接种第三针加强针。全球范围内，新冠病毒出现新的突变株omicron，并且迅速在全球范围开始传播。我们判断omicron的传播力非常强，可能对全球的经济造成新一轮的影响。

四季度我们在板块调整过程中依然坚持我们的投资思路，我们认为医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。我们适当增加了消费型医疗的配置比例。我们依然延续对于行业的中长期的判断，认为可持续的壁垒或者可持续的创新和进化是行业发展的源动力，也是医药行业收益的主要来源。

在四季度的组合操作中，我们维持了创新产业链的配置思路，并增加了具备一定壁垒的消费型医疗公司。细分行业上，我们继续持有创新药产业链的CRO/CDMO、创新器械以及医疗服务，同时我们也关注到政策上对中医中药行业的鼓励，增加了中药板块的配置比例。（内容源自华夏医疗健康四季报)

组合均衡配置，力求控制波动

华夏行业龙头/华夏内需驱动等

基金经理季新星

2021年4季度，万得全A指数表现平稳，季度涨幅为4%，从行业表现来看，涨幅靠前的有传媒、军工、轻工、汽车、电子等，均录得10%以上的涨幅，其中传媒行业4季度表现比较亮眼，在元宇宙等主题的催化下，很多估值低的公司出现了较为明显的上涨。表现相对落后的是3季度涨幅较大的周期板块，在政策的行政管控之下，以煤炭行业为代表的产品价格都经历了快速下跌。

另外，新能源板块在12月份也有明显的回调，一方面市场担忧上游价格的高企，影响2022年的需求量，同时也担忧2022年某些环节的供给释放会大于需求，导致盈利能力的下降。大消费板块的表现处于中间位置，很多细分行业的代表公司都有转移成本压力的提价动作，我们认为提价对企业的盈利影响，归根到底还是看行业竞争格局以及公司在产业链的定价能力。

报告期内，我们继续坚持自下而上的选股方式，投资于价值创造空间确定、盈利模式清晰、竞争格局良好的公司。组合行业配置变化不大，相对均衡，有助于降低组合波动性，希望可以通过时间来实现投资收益。（内容源自华夏内需驱动四季报)

维持科技/消费两大赛道配置

华夏新时代（QDII）等

基金经理常亚桥

4季度，本基金依然保持科技消费双主线，但消费持续的跑输拖累了组合的进展，核心源于政策的压制以及经济加速下行带来的收入增长变弱，消费力变弱。

在去地产化的过程中，相关经济是较为惨淡的，因此，我们选择对地产相关股票做一定的仓位规避，同时继续重配高景气代表国家产业方向的新能源车，军工，半导体等。（内容源自华夏新时代四季报)

以多因子量化投资策略为主

华夏中证500指数增强、华夏智胜价值成长等

基金经理孙蒙

4季度，疫情层面，新冠病毒不断变异，国内疫情零星散发，海外坚持全民免疫。经济层面，制造业PMI连续回落7个月后，在11月转升至50荣枯线上，显示经济有初步企稳迹象。个别房企资金紧张得到市场关注。3季度困扰市场的通货膨胀问题得到大大改善，资源品价格明显回落，尤其是煤炭库存显著上升，电力短缺问题得到缓解。这打消了此前市场对上游资源挤压中游制造业利润的担忧，投资者开始更多关注利润向中游传导的投资机会。

政策层面，国内外呈现“内松外紧”的差异。国内，中央经济工作会议格外强调以稳为主，提振了市场对明年经济的信心。同时，市场也在观察政策托底经济的力度和方向。货币政策也更强调以我为主。房地产政策强调满足购房者合理需求，出现边际转松迹象。国外，美联储官员态度转鹰，明确2022年taper路线，预示加息次数不止一次。

市场方面，A股市场继续呈现结构性行情，行业出现明显轮动，前期表现较差的传媒、食品饮料和国防军工等行业大幅上涨，而前期表现较好的采掘、钢铁和化工等周期类行业下跌调整。

策略方面，量化策略整体表现一般，一方面一部分风格因子出现反转，另一方面在政策的引导下，资金持续向局部板块流入，使得估值分化水平达到历史高位。如何在模型中纳入政策的影响是我们未来需要思考的重点。

基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，我们在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，获取较为确定性的收益增厚机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。（内容源自华夏智胜价值成长四季报)

注：因篇幅原因，本文仅节选部分基金定期报告进行展示，如果您想查看更多基金报告，可登陆华夏基金官网或第三方网站下载查询~

风险提示

数据华夏基金，基金定期报告，经托管行复核，截至2021.12.31。

周克平在管同类产品：华夏复兴混合基金：成立于2007-09-10，周克平任职于2019-01-24，2019-03-21前与赵航共同管理。近5年完整会计年度业绩（业绩比较基准）：2021年13.84%（-3.12%），2020年63.81%（22.61%），2019年70.85%（29.43%），2018年-27.11%（-19.66%），2017年-6.78%（17.32%）；成立以来收益（业绩比较基准）为295.7%（14.27%）。业绩基准：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。

华夏科技创新混合基金A：成立于2019-05-06，周克平任职于2019-06-10，与张帆共同管理，张帆2021.4.27离任。成立以来完整会计年度业绩：2021年7.53%（3.87%），2020年80.96%（46.55%）。成立以来收益（业绩比较基准）为158.03%（67.82%），业绩基准：中国战略新兴产业成份指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%。

华夏核心科技6个月定开A：成立并任职于2020-9-18，2021年收益（业绩比较基准）为10.77%（-3.49%），成立以来收益（业绩比较基准）为25.08%（4.38%），业绩基准：中证科技龙头指数收益率*65%+上证国债指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。

华夏创新未来18个月：成立并任职于2020-10-13，2021年收益（业绩比较基准）为4.04%（-1.18%），成立以来收益（业绩比较基准）为14.44%（3.43%），业绩基准：中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*20%+经汇率调整的恒生指数收益率*10%。

华夏先锋科技一年定开：成立并任职于2021-3-15，成立以来收益（业绩比较基准）为10.61%（7.05%），业绩基准：中证500指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20%。华夏创新视野一年持有成立不满6个月，不展示业绩。

屠环宇在管同类产品：华夏创新前沿：自2016.9.7成立，郑煜自2016.9.7至2018.1.17管理，林晶自2018.1.7起开始管理，屠环宇自2019.2.26担任基金经理助理，2020.3.23起与林晶共同管理。产品业绩比较基准为：中证800指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%，成立以来完整会计年度2017-2021年度业绩（业绩比较基准情况）分别为1.73%（13.68%）、-19.04%（-24.46%）、65.84%（30.66%）、86.27%（23.67%），13.78%（-0.14%），成立以来收益（业绩比较基准）为184%（36.46%）。

郑泽鸿在管同类产品：华夏能源革新：产品业绩比较基准为：中证内地新能源指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%，产品成立以来完整会计年度（2018-2021）业绩（基准业绩）分别为：-25.25%（-30.9%）、50.49%（20.21%）、120.65%（90%）、43.73%（49.73%），成立以来收益（业绩比较基准）为288.50%（180.04%）。

吕佳玮在管同类产品：

华夏节能环保：产品业绩比较基准为：中证环保产业指数收益率*90%+ 上证国债指数收益率*10%，产品成立以来完整会计年度（2018-2021）业绩（基准业绩）分别为：-24.10%（-35.40%）、40.80%（18.29%）、114.66%（48.35%），26.75%（40.52%），成立以来收益（业绩比较基准）为167.48%（64.11%）。

钟帅在管同类产品：

华夏行业景气：陈虎于2017.2.4-2020.5.29 管理，钟帅于2020.7.28 起管理，王劲松于2020.5.18 起管理。业绩比较基准：沪深300 指数收益率*80%+ 上证国债指数收益率*20%，产品成立以来完整会计年度（2018-2021）：-12.15%（-19.66%），29.70%（29.43%），73.36%（22.61%），84.11%（-3.12%），成立以来收益（业绩比较基准）：305.09%（43.02%）。

张城源在管同类产品：

华夏磐利一年定开：成立于2020-07-29，张城源自2020-07-29开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%；2021/2020年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为67.9%（1.01%），8.42%（7.67%）, 成立以来收益（业绩比较基准）为82.04%（8.76%）。

华夏磐锐一年定开：成立于2020-12-22，张城源自2020-12-22开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%，2021年收益（业绩比较基准）为29.61%（0.39%），成立以来收益（业绩比较基准）为29.62%（2.18%）。

华夏磐益一年定开：成立于2021-01-26，张城源自2021-01-26开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*10%，成立以来收益（业绩比较基准）为33%（-6.27%）。

李彦在管同类产品：

华夏兴和：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。基金会计年度业绩（业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%）：2021年69.8%（-2.12%）,2020年65.47%（20.29%），2019年43.78%（26.16%），2018年-23.21%（-16.74%），2017年6.12%（15.14%）。成立以来收益（业绩比较基准）为366.43%（104.22%）。

风险提示：1、华夏复兴、华夏兴和、华夏磐利、华夏行业景气为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险品种。华夏创新前沿、华夏能源革新、华夏节能环保为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金，普通债券基金与货币市场基金，属于中高风险品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2、以上基金如可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。3、如设置持有期，则基金份额的持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人面临不能赎回的风险。如采取封闭期封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式，基金在封闭期内不办理申购与赎回业务（红利再投资除外），在每个封闭期内，基金份额持有人面临不能赎回基金份额的风险。4、投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。5、基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对以上基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6、中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。7、以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8、本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

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