汇丰晋信动态策略(建信基金管理有限责任公司)汇丰晋信动态策略核心价值

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• 4、汇丰晋信动态策略混合

嚯嚯嚯，六边形战士陆彬管理的汇丰晋信动态策略混合A（540003）一季报更新了！

这只基金是一只神基！

去年市场三傻（银行、保险和地产）跌成狗，但这只基金逆势布局这些板块，业绩反而大涨40.11%，基民对陆彬佩服得五体投地。

然而，今年以来，房地产和银行这些价值板块涨势不错，这只基金却没吃到肉，导致基民意见很大，甚至怒骂陆彬为“绿彬”：

图源：天天基金

究竟发生了什么事？陆彬在今年一季度做了哪些骚操作？

下面我们来好好来分析一下！

基本概况回顾

汇丰晋信动态策略是一只偏股混合型基金，2007年4月就成立了。

但陆彬从2020年5月才开始接管，郭敏退出之后，陆彬一直管理至今，至今已有1年多。

图源：天天基金

陆彬任职以来，这只基金规模一路高歌猛进，最新的规模是97.45亿，逼近了百亿规模。

收益怎么样了？

收益展示

陆彬管理1年多以来，这只基金累计涨了98.62%，相同时间段沪深300只涨了4.32%，跑赢市场这么多，陆彬的能力真是出色。

然而，2022年以来，随着股市大回调，这只基金累计跌了-17.67%，跌得比市场多了一丢丢。

但是基民已经受不了，纷纷吐槽陆彬能力不行了。

回撤（下跌）

下面我们再来看看这只基金的回撤情况：

在陆彬任职之内，这只基金的最大跌幅为-21.94%，发生在本月11日。

相同时间段，沪深300的最大跌幅为-31.4%，对比之下，汇丰晋信动态策略的波动还是比较小的。

都调了什么仓？

前十重仓股分析

汇丰晋信动态策略总股票仓位91.86%，前十大重仓股占比41.09%，持股集中度适中。

一季度重仓股变动较大，陆彬分别新增和剔除了5只股票。

他减仓了价值股，其中剔除了房地产板块的保利发展和保险板块的中国太保，减仓了万科A和中国平安。

新增了医药（凯莱英）、能源（广汇能源）和上游原材料（盐湖股份）。

这么一看的话，陆彬有一点点“调仓失败”、踩错市场节奏的感觉。

因为2022年以来，随着稳增长政策的落实，以房地产、银行为首的价值板块涨势都非常不错，而去年涨得很猛的成长板块（如新能源、半导体）却跌得老惨了。

今年以来，地产指数大涨7.4%，新能源指数大跌-27.85%，谁强谁弱，一目了然：

而陆彬恰好减仓了今年涨势不错的价值板块，加仓了跌得很惨的成长板块。

我们之前也说过，陆彬是个偏左侧布局的高手，他看好的行业和公司会逢低介入，基本面没有问题就会一直拿着等股价涨上去。

比如去年三季度，他认为新能源估值已经偏高，便卖掉了宁德时代。同时，他认为价值股已经回归合理区间，因此增持了保险和房地产行业。

今年一季度，宁德时代重回前十大重仓股，看得出陆彬有抄底“新能源”的意思。

结果没想到却抄早了，4月20日，以宁德时代为首的新能源板块又迎来了新一轮暴跌。

一季度说了什么？

我们先来看看基金的一季报解读：

陆彬在投资中相对偏好成长和周期，以均衡为导向适应市场风格做轮动。

在一季报里，陆彬提到自己未来会重点关注3个方向：

1.和资源能源相关的、大宗商品价格持续上涨受益的行业；

2.医药和新能源车等需求比较确定的行业；

3.以互联网、计算机和传媒为代表的TMT行业。

他认为这一轮结构性牛市的主线是碳中和，并且会持续很长时间，所以他将围绕这个大方向做投资。

在回顾一季度市场行情时，陆彬指出俄乌冲突影响有限，从长远角度来看，很多股票的隐含回报已经很有吸引力，劝说基民千万不要跑路！

在最后，陆彬还向基民撒了一把“心灵鸡汤”。

下面我们看看他是怎么说的：

总结一下

毫无疑问，汇丰晋信动态策略是一只长期业绩优秀的基金。

陆彬任职1年多以来，这只基金累计涨了98.63%，跑赢市场94个百分点，表现非常出色。

但是今年以来，陆彬有一点点踩错市场节奏的味道。

他减仓了涨势很不错的房地产和保险板块，反而加仓了医药、新能源这些跌得比较惨的成长板块，造成基金今年跌幅较大，基民也充满了怨言。

关于这只基金的详细测评请点击汇丰晋信动态策略，陆彬重仓保险房地产，竟然大涨40%？。

最后，要给大家指出这只基金的3个隐藏风险：

1.左侧布局不容易买在最低点，买入后还会有下跌的可能，就像去年想抄底中概互联的投资者一样，可能要面临相当长一段时间的下跌行情，直到拐点出现。

2.陆彬提前布局上游资源能源类企业，其中一个前提假设是——双碳政策下供给受限、价格上涨，如果上层出手调控价格，可能这些企业等不到估值提升的机会。

3.这只基金的规模增长过快，陆彬作为一名新人，能否延续这种业绩尚待时间验证。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

建信基金管理有限责任公司董事会及董事保证本公司旗下142只基金2021年年度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本公司旗下142只基金的2021年年度报告全文于2022年3月30日在本公司网站[www.ccbfund.cn]和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。具体基金明细

如有疑问可拨打本公司客服电话（400-81-95533）咨询。

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。请充分了解本基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。

特此公告。

建信基金管理有限责任公司

2022年3月30日

2022年8月18日，汇丰晋信基金公布旗下2只产品2022年中期报告数据。

财报显示，截至2022年6月末，汇丰晋信动态策略混合基金份额总额为21.82亿份，基金总规模首次突破百亿关口，达到103.4亿元。

业绩方面，A类基金份额于2022年第二季度期间的净值增长率为10.02%;H类基金份额的净值增长率为9.96%。截至2022年06月30日，汇丰晋信动态策略混合A类基金份额累计净值增长率为628.63%，汇丰晋信动态策略混合H类基金份额累计净值增长率为211.23%。

报告期内基金投资策略和运作分析部分，基金经理表示，该基金保持行业配置的适当均衡，重点选择未来盈利有改善预期以及中期净资产收益率有望保持稳定的行业和个股，重点配置金融、科技和高端制造等行业，力求分享行业增长带来的收益。

汇丰晋信基金另一只产品汇丰晋信低碳先锋股票于二季度净值也出现回升。

财报显示，截至2022年6月末，汇丰晋信低碳先锋股票基金份额总额为25.1亿份，基金总规模为109.9亿元。业绩方面，A类基金份额于2022年第二季度期间的净值增长率为16.11%;C类基金份额的净值增长率为15.96%。

截至2022年06月30日，汇丰晋信低碳先锋股票基金A类份额累计净值增长率为377.35%，C类基金份额累计净值增长率为-7.94%。

报告期内基金投资策略和运作分析部分，基金经理表示，汇丰晋信低碳先锋基金聚焦投资于低碳行业，力争通过主动研究和投资，把握低碳行业长期发展的投资机会。基于2022年的判断，汇丰晋信低碳先锋基金仍旧聚焦投资新能源为代表的低碳行业。当前，汇丰晋信低碳先锋基金主要投资的方向聚焦在以电动车为代表的新能源行业。

展望未来，汇丰晋信基金表示，在中国经济结构转型、产业升级以及科技创新的时代趋势下，越来越多优质的成长行业和公司，因产业需求爆发、全球市占率提升，新产品放量或者国产替代等原因，整体行业空间较大，公司竞争力日益加强，未来几年有望实现较快的复合增速，这一大趋势并不会随着短期资本市场的波动而改变。

汇丰晋信基金还认为，随着全球传统能源的紧缺和低碳理念逐渐深入人心，全球能源结构持续向新能源转型，新能源发电和新能源汽车的渗透率在逐渐提升，新能源的生产、存储、使用等环节的行业增长空间仍然较大。可以看到中国作为全球的制造业中心，在新能源产业链上已经涌现了越来越多具备长期优质成长潜力的公司，这些公司的竞争力日益加强，市占率还在持续提升，未来几年有望实现较快的复合增速。

北京8月15日讯 （

汇丰晋信沪港深股票C、汇丰晋信沪港深股票A以-29.46%和-29.26%领跌，该基金的下跌受累于港股市场年初的颓势。从一季度前十大重仓股看，其持有的碧桂园服务、美团、阅文集团、华润啤酒等股票都表现不佳，但二季度经过调仓和市场整体反弹，跌幅有所收敛。

基金经理程彧在二季报里表示：“从风险溢价的角度，出于对两地市场吸引力的考虑，我们二季度总体对港股维持了超配但幅度有所降低。二季度我们继续围绕中国核心资产进行了重点配置，即那些在中国经济转型过程中，具有可持续的、较高盈利能力并且在行业中有一定代表性的公司。”对比重仓股，汇丰晋信沪港深股票抓住一季度新能源板块的下跌机会，在二季度新进重仓了宁德时代，并且对盐湖股份、赣锋锂业进行了加仓。

汇丰晋信港股通双核混合也是由程彧管理，但前7月同样下跌达23.07%，其重仓股风格与汇丰晋信沪港深股票类似。

此外，由陈平管理的汇丰晋信科技先锋、汇丰晋信创新先锋两只股票基金在前7月分别下跌了27.93%和23.59%。其中，汇丰晋信创新先锋成立于去年3月16日，而截至今年8月11日，其累计收益率亏损已达12.46%，累计净值已跌至0.8754元。

作为有着7年投资经历的老将，陈平曾任南京证券研究所研究员、国金证券研究所研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员，2015年开始任基金经理。

汇丰晋信科技先锋二季度前十大重仓股为圣邦股份、立讯精密、宁德时代、思瑞浦、、欣旺达、北方华创、恒生电子、金山办公、艾为电子；汇丰晋信创新先锋的前十大重仓股为宁德时代、圣邦股份、美团、思瑞浦、、欣旺达、立讯精密、天齐锂业、腾讯控股、华友钴业。

在投资风格上陈平较为分散，涉及芯片、消费电子、锂电池、券商等众多行业。其认为，“拉长来看，股价主要还是由业绩决定的，所以我们需要寻找那些真正的成长股。长期稳定的业绩趋势决定了长期风格，我们预计成长股有望逐渐取得业绩优势。所以当前位置成长股应该是机会大于风险，继续看好。”从业绩表现看，二季度上述基金虽然也跟随市场出现反弹，但力度不及预期，但从近一个月内情况看，其业绩似乎已经出现好转。

汇丰晋信医疗先锋混合C、汇丰晋信医疗先锋混合A则下跌了22.87%、22.65%，该基金由侯玉琦和骆莹管理；汇丰晋信双核策略混合C、汇丰晋信双核策略混合A下跌22.73%、22.50%，该基金由侯玉琦单独管理。

资料显示，侯玉琦曾任山西省国信投资集团投资经理，2006年1月加入汇丰晋信基金管理有限公司，先后担任研究员、高级研究员和投资经理，早在2010年年底时就管理公募基金，至今已经长达11年。

而骆莹虽然管理公募基金时间不长，但其有丰富的医药研究与从业经验。其曾任华泰资产管理有限公司固定收益研究员、上海申银万国证券研究所医药团队行业分析师、平安资产管理有限公司医药研究员、天士力资本股权投资管理有限公司医药投资经理。这两人的风格也非常鲜明，并且完全体现在基金重仓股中。

在二人共同管理下，汇丰晋信医疗先锋二季度前十大重仓股分别为爱尔眼科、爱美客、药明康德、东富龙、迈瑞医疗、昭衍新药、通策医疗、欧普康视、惠泰医疗、心脉医疗。而由侯玉琦单独管理的汇丰晋信双核策略则重仓了以券商、文娱、电力设备为主的少数几个行业。

对于医药行业的后市，基金经理在二季报中表示：“我们认为医药板块整体处于震荡向上中，未来将以结构性行情为主。依然看好CXO、消费医疗、医疗服务、创新药和创新器械等方向。人口老龄化和人均可支配收入的提升，将不断增加对医药产品及服务的需求；产业升级将会不断创造新产品来满足尚未满足的需求，行业仍将有很大成长空间。后续将自下而上精选个股，会以确定性高增长个股和拐点型个股作为重点，优化组合。”

不过，由于汇丰晋信医疗先锋成立于去年7月12日，正值医药板块阶段性顶部，所以截至今年8月11日收盘，其累计收益率下跌超过27%，累计单位净值仅为0.7242元、0.7281元。

汇丰晋信港股通精选股票在今年前7月下跌了21.72%，虽然该基金成立于2019年3月20日，但3年半以后该基金的累计收益率依然亏损13.39%，单位净值仅为0.8661元。受此影响，其规模已经从成立之初的接近7亿元缩水到今年二季度的0.74亿元，并且连续8个季度规模低于2亿元。

前7月汇丰晋信旗下跌超20%基金一览

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