国泰金牛，国泰金牛*消息
国泰金牛，国泰金牛*消息
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雪球
今天聊一位风格比较灵活、能力圈也比较宽的主动权益基金经理程洲。
程洲是实打实的老将了，早前曾供职于申银万国证券研究所，2004年4月加入国泰基金，历任*策略分析师、基金经理助理，2008年4月开始管理基金，目前管理着国泰聚信价值优势混合、国泰金牛创新成长混合、国泰大农业股票、国泰聚优价值混合等多只主动权益基金，同时还任国泰基金主动权益投资事业部负责人。
01
进阶
从管理业绩上看，程洲算是一位在市场折腾中不断反省进步，并最终成长成熟的基金经理。
他初出茅庐时期管理多年的国泰金马稳健混合、国泰金泰混合等，在其任内亮色有限，而基金经理生涯的数年之后，他所管理的产品才开始引人侧目，比如自2013年12月管理至今的国泰聚信价值优势混合表现可圈可点，2015年以来陆续上任并长期管理至今的国泰金牛创新成长混合、国泰大农业股票、国泰聚优价值混合也有良好表现。
以他目前在任且管理时间最长的代表作国泰聚信价值优势混合来看，其任内基金累计收益率374.38%、年化收益率19.82%、年化波动率19.34%、*回撤32.61%、年化夏普0.97，收益与回撤控制表现都较好，同时更难得的是，基金近9年时间里多数年份都维持在同类基金中上游水平。
02
有效择时
这些不错的表现从何而来呢？
以国泰聚信价值优势混合这只代表作来看，程洲给人*的感受是灵活、拥抱变化和较宽的能力圈。
他在股债资产配置上是有一定择时倾向的。
程洲在他认为权益市场风险较高的时期会主动地大幅降低股票仓位，在他认为权益资产性价比提升的时期也会保持较高股票仓位。
令人欣喜的是，他的择时对基金收益有良好的正向贡献，对控制其所管基金的下行风险起到了积极作用。
典型例子比如在2015年年中的疯牛高位时期，他迅速果断地大幅调降股票仓位，有效降低了基金收益大幅回撤的风险，2015年年底开始加仓的节奏也较谨慎，减轻了基金收益大幅波动的风险。
03
拥抱变化，看重估值
在行业企业配置上，程洲的特点就是可覆盖面较广，周期类如化工、金融、地产、汽车等，以及成长与消费类如电子、医药生物等都行业内具备竞争优势的企业，都曾现于他的重仓之列，他对特定行业板块的没有明显偏好，对不同市值规模企业也没有特别偏好，也不刻意追热点。
他选择行业企业时更看重的其实是可持续的景气变化与合理的估值，持仓结构随景气变化、市场变化而调整，不会拘泥于某一类特点的板块，更多地是找到景气趋势向上的行业企业，并在相对有优势的估值时期参与、尽可能避免高估值风险。
从配置结果上说，从配置结果上看，他具备在众多不同行业之间做配置的能力，同时选股能力也不错。
04
通常较分散
在持仓集中度上，他的个股集中度通常不高，少数股票仓位较低的时期会偶有集中度相对较高的情况。
同时，多数时期他的行业持仓会相对均衡分散，偏好通过对3-5个行业的重点配置来实现收益，但在少数他认为某些行业优势较突出的时期，他也会相对集中地持有某一个行业，典型如2019年下半年到2020年底这段时期，这只代表作持有的医药生物行业市值占股票市值比持续高达40%左右。
虽然偶有集中持仓的情况，但他有个优点就是不太恋战，当某些持仓估值偏高时，会积极减持以控制风险。这对控制基金下行风险比较有意义。
程洲截至目前的今年业绩没有像往年那样保持优势，这大概是因为他寻求估值安全性的诉求，与今年以来市场机会更多集中于新旧能源同时当中又存在估值较高情形的矛盾使然。
这种矛盾何时能解开，他的业绩又何时能回暖，对此，只能交给时间给出答案但同时也留有一份期待。
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
为更好地满足广大投资者的理财需求，根据景顺长城基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与江苏汇林保大基金销售有限公司（以下简称“汇林保大”）签署的委托销售协议，自2021年3月12日起新增委托汇林保大销售本公司旗下部分基金。现将相关事项公告
一、新增汇林保大为销售机构
1、适用基金
注：上述基金*业务状态详见本公司发布的相关业务公告。
2、销售机构信息
销售机构名称：江苏汇林保大基金销售有限公司
注册地址：南京市高淳区经济开发区古檀大道47号
办公地址：南京市鼓楼区中山北路 2 号绿地紫峰大厦 2005 室
法定代表人：吴言林
联系人：张竞妍
电话：025-66046166-849
传真：025-56878016
客户服务电话：025-66046166-849
网址：http://www.huilinbd.com
二、通过汇林保大开通上述基金“定期定额投资业务”
“定期定额投资业务”是基金申购业务的一种方式，投资者可以通过汇林保大提交申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式，由汇林保大于约定扣款日在投资者指定的资金账户内自动完成扣款以及基金申购业务。投资者在办理“定期定额投资业务”的同时，仍然可以进行日常申购、赎回业务。
1、适用投资者范围
“定期定额投资业务”适用于依据中华人民共和国有关法律法规的规定和上述基金的基金合同约定可以投资证券投资基金的个人投资者和机构投资者。
以下产品暂未开通定期定额投资业务：
2、定期扣款金额
投资者可以与汇林保大约定每月固定扣款金额，每期*申购金额以汇林保大为准，且不设定级差及累计申购限额。汇林保大定期自动代投资者提交的申购金额，应与投资者原定期定额投资业务开通申请中填写的申购金额一致。
3、交易确认
以每期实际定期定额投资申购申请日（T日）的基金份额资产净值为基准计算申购份额。定期定额投资申购的确认以各基金注册登记机构的记录为准。
4、有关“定期定额投资业务”的具体业务办理规则和程序请遵循汇林保大的有关规定。
三、通过汇林保大开通上述基金转换业务
1、本公司自2021年3月12日起在汇林保大开通上述基金的转换业务。
投资者在办理上述基金的转换业务时，应留意本公司相关公告，确认转出基金处于可赎回状态，转入基金处于可申购状态。
以下产品暂未开通转换业务：
注：景顺长城鼎益混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：162605）和景顺长城资源垄断混合型证券投资基金（LOF）（基金代码：162607）仅开通相互之间转换。
投资者申请基金转换时应遵循汇林保大的规定提交业务申请。
2、基金转换业务的费率计算及规则
关于基金转换业务的费率计算及规则请另行参见本公司相关公告。
四、优惠活动内容
投资者通过汇林保大一次性申购或定期定额投资申购本公司上述基金（限前端收费模式），可享受申购费率折扣优惠，具体的费率优惠规则，以汇林保大的安排和规定为准。
五、相关说明
若今后汇林保大依据法律法规及基金相关法律文件对投资起点金额、级差及累计申购限额等标准进行调整，以汇林保大*规定为准。
六、业务咨询
1、景顺长城基金管理有限公司
客户服务电话：400 8888 606、0755-82370688
网址：www.igwfmc.com
2、江苏汇林保大基金销售有限公司
风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者投资于上述基金时应认真阅读上述基金的基金合同、招募说明书等文件。敬请投资者留意投资风险。
特此公告。
景顺长城基金管理有限公司
二○二一年三月十二日
景顺长城基金管理有限公司
关于系统停机维护的公告
为进一步方便投资者投资本公司旗下的开放式基金，本公司将于2021年3月13日（周六）9:00 至19:00进行系统停机维护。届时本公司网上交易、网上查询、微信、官方APP、客服电话等系统将暂停服务。由此给投资者带来的不便，敬请谅解。
若有疑问，投资者可提前拨打本公司客户服务热线：4008888606（免长途话费）咨询相关信息。
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资者投资于本公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书等文件。敬请投资者留意投资风险。
二二一年三月十二日
02月04日讯 国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（简称：国泰金牛创新成长混合，代码020010）02月01日净值上涨2.18%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9830元，累计净值为2.0280元。
国泰金牛创新成长混合基金成立以来收益112.57%，今年以来收益5.81%，近一月收益5.81%，近一年收益-20.98%，近三年收益9.20%。
国泰金牛创新成长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额21.97亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为程洲，自2015年01月26日管理该基金，任职期内收益8.23%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有申通快递（持仓比例6.11%）、仙琚制药（持仓比例5.73%）、胜宏科技（持仓比例5.59%）、普洛药业（持仓比例5.37%）、大亚圣象（持仓比例5.28%）、景旺电子（持仓比例4.82%）、工商银行（持仓比例4.77%）、司太立（持仓比例4.59%）、中国平安（持仓比例4.55%）、天宇股份（持仓比例4.33%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度A股市场走势与我们之前较为乐观的预期完全相反，沪深300指数在四季度下跌了12.45%，成为全年四个季度跌幅*的一个季度，而创业板指数单季度下跌了11.39%，跌势有所减缓。分行业看，基本上绝大部分都出现了下跌，市场疲软的态势有所加剧。本基金在9月大幅提升了股票仓位，误判了市场趋势，对净值造成了一定的损失，而从品种看，四季度主要增持了未来两三年景气度有望持续提升的特色原料药和PCB行业，减持了产品有价格下跌风险的周期股，从调整结构上看还是取得了一定的收益。从整体持仓结构看，目前本基金重点配置了估值较低的金融股、经济下滑过程中依然能保持较高景气度的特色原料药和PCB行业，以及一些估值合理、盈利增长确定、且股价处于相对低位的行业龙头。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年第四季度的净值增长率为-13.18%，同期业绩比较基准收益率为-9.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国泰君安获多项大奖
“2021中国证券公司金牛奖”以展示中国*证券公司风采为宗旨，通过不断提高和扩大证券行业在社会上的认同感，鼓励证券公司加快服务实体经济，引导证券行业朝着规范健康方向发展。
从具体奖项看，“2021中国证券公司金牛奖”共设置“金牛证券公司”“金牛成长证券公司”“证券公司社会责任金牛奖”“证券行业文化建设奖”“金牛财富管理团队”“金牛成长财富管理团队”“金牛投资银行团队”“金牛成长投资银行团队”和“证券公司金融科技奖”等奖项。
在本次证券公司金牛奖的评选中，国泰君安获得“金牛证券公司”“证券公司社会责任奖”“证券行业文化建设奖”“金牛财富管理团队”“金牛投资银行团队”“证券公司金融科技奖”六个奖项。
建设具有国际竞争力的现代投资银行
国泰君安是一家中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商。国泰君安跨越了中国资本市场发展的全部历程和多个周期，始终以客户为中心，深耕中国市场，为个人和机构客户提供各类金融服务，确立了全方位的行业领先地位。2011到2020年，国泰君安的营业收入连续十年名列行业前三，在致力于实现高质量增长、规模领先的同时，注重盈利能力和风险管理。自2008年以来，国泰君安连续十四年获得中国证监会授予的A类AA级监管评级，该评级是迄今为止中国证券公司获得的*评级。
2020年国泰君安向着“受人尊敬、全面领先，具有国际竞争力的现代投资银行”目标奋力前行，取得了较好的经营业绩，实现营业收入352.00亿元，同比增长17.53%，行业排名继续保持第3；实现归属母公司股东净利润111.22亿元，同比增长28.77%，行业排名第2，较上年提升2位。2021年，国泰君安前三季度实现营业收入319.07亿元，同比增长23.97%；实现归属于母公司所有者的净利润为116.35亿元，同比增长29.97%。
国泰君安高度重视财富管理与数字化转型工作，组织研究制定了《财富管理业务分规划》和《全面数字化转型规划方案》，努力将传统的零售经纪、信息技术基础优势转化为财富管理、数字经营的先发优势，打造公司高质量发展“新引擎”。未来，国泰君安将以财富管理和数字化转型为关键抓手，全面推动改革创新，向着愿景目标不断迈进，力争以更好的经营业绩回报广大投资者的关心和厚爱。
中国证券业协会发布的2020年度证券公司脱贫攻坚等社会责任履行情况专项数据统计显示，国泰君安2020年的公益性支出金额为3882.45万元，行业排名第三位。
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