广发小盘成长，广发小盘成长混合这只基金怎么样
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07月28日讯 广发小盘成长混合A(LOF)基金07月26日上涨0.31%，现价2.267元，成交483.34万元。当前本基金场外净值为2.2719元，环比上个交易日上涨1.09%，场内价格溢价率为-0.22%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.68%，近3个月本基金净值上涨41.33%，近6月本基金净值上涨0.53%，近1年本基金净值下跌7.63%，成立以来本基金累计净值为5.6430元。
本基金成立以来分红10次，累计分红金额81.49亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘格菘，自2017年06月19日管理该基金，任职期内收益172.95%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有小康股份（持仓比例10.84%）、晶澳科技（持仓比例9.58%）、隆基绿能（持仓比例9.55%）、锦浪科技（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.26%）、亿纬锂能（持仓比例7.06%）、国联股份（持仓比例6.39%）、龙佰集团（持仓比例6.12%）、福莱特（持仓比例5.23%）、康泰生物（持仓比例4.95%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响，本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。
尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。
投资中*的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的*企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。
从微观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，我们认为以下几点至关重要：
（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑。持续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结果，德国的高端制造业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的发展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济体的发展也不是偶发性、点状的创新，而是系统性、持续性的创新，工业体系的完备性决定了创新的系统性与持续性。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019年，在621项制造业品类中，中国有340个品种是全球第一大供应国，在77%的品类中位居全球供应国TOP3，从这个角度看，支撑我们创新的工业体系已经足够。
（2）产业集群效应决定了创新发展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决定了创新发展的效率。过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，我们可以清晰地看到，近年来在智能手机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效率领先全球。
（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报。面对的市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的市场足够大，另一方面前述优势产业链依然在享受全球化的红利。知识产权保护扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内政策也在不断加强知识产权保护力度。从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，龙头企业未来超越其他创新经济体企业的潜在高度可能是必然。
我们认为上述三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。
在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，卖出上涨幅度较大的资产换成跌幅较大或者涨幅较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但如果我们把视角贴近微观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。从长周期角度看，我对基金配置的资产充满信心，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和我们一起投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。
报告期内基金的业绩表现
金宇车城（000803.SZ）要约收购告一段落，“北控系”原本计划着收集2266万股（占总股本17.74%），但最终只有523.17万股（占总股本4.1%）接受了要约，显然没有达到预期的效果。在要约收购之后，“北控系”合计持股比例将从29.86%上升至33.96%，在扣除南充市国有资产投资经营有限责任公司后持股比例占公司股份总数的21.82%。
从股东名单来看，目前金宇集团尚持有3002.6万股，占公司总股本23.51%，也就是说“北控系”方面若不算南充市国有资产投资经营有限责任公司持股的话，还不敌1.69%。而正是这1.69%的不足，似乎成了“北控系”的心病。
据5月10日公告，刚刚实施了要约收购的“北控系”马不停蹄，对外宣布公司控股股东北京北控光伏科技发展有限公司或其控股企业福州北控禹阳股权投资合伙企业(有限合伙) ，拟在要约收购股份过户完成之日起12个月内，增持股份数量不少于公司总股本的1%且不超过2%，若以顶格2%增持来计，那么将势必反超金宇集团的持股比例，这或许也是要约收购不及预期的一种B计划吧。
与此同时在5月11日，金宇车城也对此前交易所的关注函作出了回应，其中针对董事质疑此番要约收购资格一事，金宇车城回复认为收购人及其一致行动人不存在不得收购上市公司的情形，甚至拉上律师、华泰证券、华西证券背书。至于此前4月23日金宇车城审议《董事会关于福州北控禹阳股权投资合伙企业（有限合伙）要约收购事宜致全体股东的报告书》被否一事，金宇车城回应认为要约收购系收购人根据法律规定履行要约收购义务的行为，无需公司董事会审批，故上述议案未审议通过，也并不影响收购人要约收购行为的有效性。
公开信息显示，当时投反对票的董事胡明、胡智奇背靠金宇集团，这不仅让人联想到昔日公司股权争夺的经历。不过一位接近上市公司人士告诉界面
从数据来看，金宇车城目前确实比较尴尬，2019年一季度亏损1699.8万元，同比大幅下滑267.1%，收入也只有463.7万元；2018年全年净利润813.97万元，同比大幅下滑51.67%，其中智临电气因受531光伏政策影响，遭受冲击较大，只实现了36.96万元的业绩，较承诺的9000万元业绩相去甚远，且金宇车城预计2019年智临电气也不能完成业绩承诺。
选长牛基金，肯定是长时间持基不动，收益率越高越好。所以我从几个角度比对，看看哪一种更与自己契合。
01 从长牛基金收益入手
何为长牛基金？不但基金成立时间比较早，经理管理时间也长。所以我对21只基金经理管理任期早晚进行了排序，见下图:
很明显，通过与上证指数2005年——2007年、2014年——2015年两个波段牛市相比对，这些长牛基金可分为三类，第一类朱少醒，2005年开始管理基金，几乎赶上了所有的牛熊，任内收益达到1646.69%。
第二类傅友兴、徐荔蓉、谢治宇等13位经理都是2010-2014年开始管理基金，经历了2015年上证指数的5178点，任内收益在143%——556%不等。
第三类邱杰、曲阳、曹名长等，从2015年高点之后管理基金，收益率在52%——145%不等。
扣除时间成本、基金类型、经理能力等因素，国家发展、机制改革带来的机会直接决定着收益率的天花板，比如07年15年的股市集体高潮，这对长牛基金收益的影响巨大。机遇＞＞＞其他因素。
所以排除机遇因素，从这三类中选出收益表现不错的基金，第一类富国天惠成长 朱少醒；第二类上投摩根新兴动力 杜猛，兴全和润 谢治宇，景顺长城核心竞争力 余广，国泰聚信价值优势 程洲；第三类泓德远见回报 邬传雁，广发小盘成长 刘格菘。
02 从基金经理的年均回报入手
其实从上面，我们也能发现，不少经理接管基金的时间差不多，但是收益却相差的非常大。所以这一轮，我对各位经理从业时长进行排序，对在管产品加权平均处理，得出年均回报。
从业时长从6年至16年不等，年均回报大多在10%-20%不等。结合从业年数，我觉得表现比较优异的是王崇、刘格菘、杨锐文、谢治宇、周蔚文、曹名长、朱少醒。
03 从投资风格上看
因为长牛基金数量太多，无法在本文中一一分析。从长牛基金收益与经理年均回报两个方面，我们都选择了排名靠前的7位，发现名单有3位重叠，正好也位于三个不同时期。分别是：2005年富国天惠成长 朱少醒；2013年兴全和润 谢治宇；2017年广发小盘成长 刘格菘。很神奇的是，这三个基金的规模也是这21个长牛基金中比较大的。
$富国天惠成长LOF(F161005)$：长期持股为主，股票仓位维持在90%以上。投资的主要是行业龙头、大盘股，牢牢抱紧各行业的核心资产，例如贵州茅台、韦尔股份、宁德时代、宁波银行等，前十大重仓占比36.8%。结合朱少醒的投资理念，富国天惠拥抱的是核心资产，坚定认为*钱的应该是拿得最久的股票。
$兴全合润混合(F163406)$：长期持股为主，股票仓位维持在90%以上。投资的主要也是大盘股，行业相对分散，比较钟爱制造业，例如海尔、三安光电、万华化学等，前十大重仓占比39.77%。谢治宇比较注重性价比，从增长和估值匹配角度去挖掘投资标的，不拘泥于标的的具体属性、行业，持股比较杂。
$广发小盘成长混合(LOF)A(F162703)$：股票仓位维持在90%以上。投资并不偏向小市值，前十大重仓也都是大盘股，偏向新能源，例如晶澳科技、隆基股份、小康股份等，前十大重仓占比高达68.15%，持股非常集中。刘格菘市场敏锐度高，擅长去抓市场的主线，而且重仓持有，比较激进。
结语
不可否认，每*长牛基金都是非常出色的，绝大多数都是穿越了几轮牛熊，取得了翻倍甚至是翻3-5倍的收益。选择这类基金，坚定信心、长期持有方为上策。我们需要做的就是在投资之前选择最适合你的基金与经理。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
08月19日讯 广发小盘成长混合C基金08月18日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为2.3768元，环比上个交易日上涨1.05%，场内价格溢价率为--。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨2.91%，近3个月本基金净值上涨22.84%，近6月本基金净值上涨10.16%，近1年本基金净值下跌1.98%，成立以来本基金累计净值为3.3850元。
本基金成立以来分红2次，累计分红金额0.83亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘格菘，自2020年03月18日管理该基金，任职期内收益46.33%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有小康股份（持仓比例10.84%）、晶澳科技（持仓比例9.58%）、隆基绿能（持仓比例9.55%）、锦浪科技（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.26%）、亿纬锂能（持仓比例7.06%）、国联股份（持仓比例6.39%）、龙佰集团（持仓比例6.12%）、福莱特（持仓比例5.23%）、康泰生物（持仓比例4.95%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响，本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。
尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。
投资中*的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的*企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。
从微观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，我们认为以下几点至关重要：
（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑。持续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结果，德国的高端制造业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的发展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济体的发展也不是偶发性、点状的创新，而是系统性、持续性的创新，工业体系的完备性决定了创新的系统性与持续性。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019年，在621项制造业品类中，中国有340个品种是全球第一大供应国，在77%的品类中位居全球供应国TOP3，从这个角度看，支撑我们创新的工业体系已经足够。
（2）产业集群效应决定了创新发展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决定了创新发展的效率。过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，我们可以清晰地看到，近年来在智能手机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效率领先全球。
（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报。面对的市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的市场足够大，另一方面前述优势产业链依然在享受全球化的红利。知识产权保护扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内政策也在不断加强知识产权保护力度。从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，龙头企业未来超越其他创新经济体企业的潜在高度可能是必然。
我们认为上述三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。
在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，卖出上涨幅度较大的资产换成跌幅较大或者涨幅较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但如果我们把视角贴近微观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。从长周期角度看，我对基金配置的资产充满信心，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和我们一起投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。
报告期内基金的业绩表现
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