国投瑞银核心，国投瑞银核心基金怎样

2022-09-05 9:40:05 股票 xialuotejs

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国投瑞银核心

国投瑞银核心

本文目录一览：

1、国投瑞银核心
2、易方达策略
3、国投瑞银核心基金121003净值
4、国投瑞银核心基金怎样

余世鹏 中国证券报·

规避风险提升体验

周宏成是特许金融分析师协会（CFA Institute）和全球风险管理协会（GARP）会员，拥有特许金融分析师（CFA）和金融风险管理师（FRM）资格，自2013年入行以来已有近9年从业经验，涉及到宏观策略分析、大类资产配置研究等相关领域，目前是国投瑞银基金资产配置部基金经理，管理国投瑞银稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)。

在养老投资方面，周宏成有着独到见解。他对

在周宏成看来，长期投资中，权益类资产是提升投资回报的关键，养老FOF投资也遵循这一规律。“一方面，养老FOF产品通过科学 *** 精选优质基金情况下，进行合理的资产配置，追求风险与收益平衡，提升投资人的持有体验；另一方面，从配置上看，养老FOF可以实现权益、固收、货币、商品等多资产配置，以及相对收益、类绝对收益（固收+等）、绝对收益（对冲等）多策略配置，从而使得持仓基金之间的相关性较低，有效规避风险。”

四步流程优选好基金

据周宏成介绍，拟由他管理的国投瑞银积极养老目标五年混合FOF于4月18日起公开发售。

周宏成表示，国投瑞银积极养老目标五年混合FOF会通过“核心+卫星”策略构建基金投资组合。其中，核心基金是全市场基金，这类基金不追求在特定风格、板块或行业上的大幅超配，而是希望在各种市场环境均跟上，甚至略微跑赢市场。卫星基金是聚焦特定风格、板块、行业或使用特定策略的基金产品，以给组合带来增强属性的超额收益。

在基金选择方面，周宏成表示他会遵循国投瑞银基金库的样本初筛—基金分类—常规库—核心库四步筛选流程，对全市场基金的不同投资范围、投资策略、风险收益特征作出区分，把基金放在同一个维度中，在同一分类的基金之间去做比较。在这基础上，还会综合各类定量模型打分结果，优选出符合要求的常规基金库，进一步选出风格稳定、具有持续超额收益的基金产品。

周宏成认为，优秀的基金产品离不开优秀的基金经理。优秀的基金经理应具备科学、可执行的投资 *** ，对所投资行业有超出市场的产业理解，以及严格的交易纪律。“我会注重基金经理是否拥有坚定、勤奋、责任心等优秀品质，去验证基金经理看好的板块是否真的在未来有持续好的表现，是否动态修正投资框架、投资策略等，同时也会综合考量基金公司的投研团队配置，投研人员的考核管理、激励机制等。”

“展望2022年全年，‘稳增长’仍会是A股投资主线，地产政策、基建增速对经济能否企稳回升影响较大，市场关注点会重回到经济增长和企业盈利本身上来。权益市场方面，看好受益于产能去化的生猪养殖、景气度较高的军工、光伏，以及存在底部反转潜力的食品饮料、医药；债券市场方面，短债基金、高等级信用债基金在今年可获得更稳健的收益。”周宏成说。

易方达策略

02月04日讯易方达策略成长二号混合型证券投资基金（简称：易方达策略成长二号混合，代码112002）02月01日净值上涨2.27%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7650元，累计净值为2.9750元。

易方达策略成长二号混合基金成立以来收益134.18%，今年以来收益6.10%，近一月收益6.10%，近一年收益-29.30%，近三年收益-18.29%。

易方达策略成长二号混合基金成立以来分红18次，累计分红金额60.95亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为梁裕宁，自2017年02月17日管理该基金，任职期内收益-15.88%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例5.95%）、杰瑞股份（持仓比例4.56%）、内蒙一机（持仓比例3.88%）、通源石油（持仓比例3.87%）、中国国贸（持仓比例3.84%）、洋河股份（持仓比例3.23%）、中油工程（持仓比例2.67%）、交通银行（持仓比例2.33%）、泸州老窖（持仓比例1.92%）、平安银行（持仓比例1.92%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度，美联储主席态度有“鸽派”迹象，人民币汇率贬值压力暂时有所减轻。经济数据方面，社融数据并未好转，工业增加值同比增速持续下降；基建及制造业投资也在底部震荡，消费增速跌至新低。面对内外部经济压力，央行货币政策已经有所松动，但流动性传递到实体经济尚需要财政政策进一步落实。市场在经济尚未见底的预期下，成交冷清，缓慢下跌。持续截至12月31日，上证指数收于2493.90点，单季度下跌11.61%，区间振幅11.44%；创业板指数收于1250.53点，单季度下跌11.39%，区间振幅16.33%。从行业看，经济悲观预期持续加剧，政策逆周期 *** 预期上升，通胀预期行业及逆周期 *** 行业表现相对较强。四季度中信行业指数中，农林牧渔取得正收益，电力设备、通信、房地产等行业因政策预期较高而跌幅较小，其余行业四季度跌幅均在10%附近，甚至更高。周期和消费相关的行业估值下挫幅度较大，如石油石化、煤炭、建材、食品饮料及医药行业单季度跌幅均超过10%。基于外围环境不确定及经济增速下行的判断，四季度在资产配置上，本基金维持较低的股票仓位，整体配置继续以防御性较高的银行、食品饮料及基本面持续走强的石油采掘服务为主，作为逆周期行业配置。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为0.721元，本报告期份额净值增长率为-18.25%，同期业绩比较基准收益率为-8.27%。

国投瑞银核心基金121003净值

08月27日讯国投瑞银核心企业混合型证券投资基金（简称：国投瑞银核心企业混合，代码121003）08月26日净值下跌1.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1693元，累计净值为2.8143元。

国投瑞银核心企业混合基金成立以来收益261.97%，今年以来收益37.24%，近一月收益4.05%，近一年收益55.87%，近三年收益74.03%。

国投瑞银核心企业混合基金成立以来分红4次，累计分红金额24.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为吉莉，自2018年07月31日管理该基金，任职期内收益73.74%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例4.12%）、宁德时代（持仓比例4.01%）、完美世界（持仓比例3.78%）、三七互娱（持仓比例3.59%）、海大集团（持仓比例3.47%）、芒果超媒（持仓比例3.41%）、贵州茅台（持仓比例3.32%）、汇川技术（持仓比例3.31%）、新宙邦（持仓比例3.24%）、药明康德（持仓比例3.14%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

二季度，本基金保持高仓位。由于二季度海外疫情还在高发期，本基金主要配置内需为主的行业，从中长期视角配置内生增长较好估值合理的优质公司。行业主要配置于：传媒、食品饮料、医药、新能源车等行业。总体上，二季度本基金取得了绝对收益，超越了基准收益。

国投瑞银核心基金怎样

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国投瑞银策略回报

基金要素

基金代码：A类：013636，C类：013637。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：国投瑞银基金，目前总规模将近1500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过400亿元，管理规模不算小。

基金经理：本基金的基金经理是吉莉女士，她拥有13年证券从业经验和超过4年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模16亿元。

代表基金：吉莉女士管理时间最长的基金是国投瑞银策略精选 ( 000165.OF )，从2018年1月6日至今，累计收益率121.31%，年化收益率23.27%。中短期业绩表现比较优秀。（数据WIND，截止2021.10.22）

从净值图和分年度的业绩表现来看，有如下结论和判断：

2018年基金仅下跌不到8%，从净值的平滑程度来看，基金在当时的股票仓位是非常低的；我们查看了当时的基金经理，其实有两位，除了吉莉女士之外，另一位颜文浩先生，他主要是做债券和货币类投资的基金经理，因此，在当时，这只基金的定位大概率不是偏股类基金，而颜文浩先生是2019年10月份才离任基金经理的；因为上面的这个因素，我们并不能把这只基金单纯的和偏股类指数进行比较，非同类基金并不可比，比较了也没有什么意义；因此，我们在分析的时候，对2019年下半年之后的数据重点看，之前的数据就打折看；

持仓特点

之一，基金的前十大重仓股占比常年低于40%，属于非常低的持股集中度。

第二，基金的交易换手率一直很高，虽然和2018年相比大幅降低了，但目前将近6倍的换手率，也相当于每4个月换仓了一次。

第三，基金的平均持股周期为1年，其中有将近50%的仓位持仓短于半年，属于较短的持仓时间。但我们看到，组合中也有一部分仓位持有了2年以上，这反映了吉莉女士大概率采用了核心+卫星的组合策略。

结合上述三点，吉莉女士属于持股集中度较低+持股周期较短的“交易型”选手。

第四，这只基金本身是一只灵活配置型基金，基金的业绩比较基准中，权益类仓位中枢是55%，从目前实际运行的情况来看，仓位确实非常灵活，最近两年的仓位在60%到90%之间，基本可以当作偏股混合型基金来看待了。

但总的来说，这只基金的仓位变动非常大。

第五，从资产配置图来看，吉莉女士会做非常大幅度的风格，比如今年以来就从之前的大盘成长风格切换到了小盘成长风格。

结合上述两点，吉莉女士属于会做大幅仓位择时+会做大幅风格择时的“飘忽不定型”选手。

第六，基金的前三大重仓行业占比一直低于行业平均水平，比较分散。

目前重仓的行业分别是，电气设备、银行和有色金属，占比不到40%。

这个行业持仓有点意思。

第七，我们再来看下基金的运作报告和重仓持股，寻觅下持仓的逻辑。

基于对流动性、股权风险溢价和企业盈利增长情况的综合判断，上半年，本基金总体保持中性偏高仓位，持仓行业主要分布于：新能源、食品饮料、金融、化工、农业等行业。

告诉了结果，没有告诉原因啊。。。看了下吉莉女士过往的定期报告，基本上都是这样，寥寥数语～

展望2021年下半年，依然看好A股的投资机会。

经历疫情检验的中国制造业具备韧性和竞争力，在全球竞争格局中有望保持竞争力，除了传统的服装鞋帽和疫情期间的防疫物资，家电、手机、电动车、扫地机器人、电动工具等都在拉动中国强劲的出口。

医药、消费行业的消费升级也将持续。

金融周期和制造业的优质公司经历数十年的积淀和疫情的考验，也进一步夯实长期竞争力，这些公司估值仍然较低，叠加2021年的盈利大幅增长，依然具备很好的性价比。

这里介绍了一些简单的逻辑，一方面看出海的机会，一方面看周期股的估值机会。

新能源车产业链持有了天齐锂业、汇川技术、亿纬锂业和宁德时代，银行持有了平安银行和农业银行，另外还持有了贵州茅台、兆易创新、海大集团和北部湾港。

总体上，本基金将继续保持中性偏高仓位，主要布局行业：新能源、化工、金融、消费等行业。

对于吉莉女士的投资逻辑，我们还是需要从访谈中进一步了解。

投资理念与投资框架

在一次访谈中，吉莉女士介绍：“自己会按照大类资产配置模型去决定总体权益仓位策略；按照行业比较框架去选择重点配置的行业；按照景气、估值、质地三维度去选择公司。”

这三句话比较清晰的介绍了她的投资框架，资产配置的变化反映了她会做仓位择时，较高的换手率反映了她的行业比较+景气度框架。

但比较可惜的是，没有更多关于投资理念和投资框架的介绍了。

有一篇访谈《国投瑞银吉莉：看清趋势来获取收益，理解周期以控制风险 | 基金经理》，感兴趣的投资者可以去搜索一下，对一些短期市场的看法做了介绍，我们这里就不复述了。

一句话点评

今天的主角吉莉女士采用仓位择时+中观行业比较+景气度框架，和转型前的黄维先生在各方面都有点像。而随着规模的扩大，黄维已经转型了。

吉莉女士目前的管理规模较小，她的组合非常灵活，目前整体是偏小盘成长风格的，跟着市场热点，今年的业绩是不错的。但这种风格一方面规模不能大，另一方面，在判断失误的时候，波动会比较大。

我们会暂时把吉莉女士纳入观察池内，做更长时间的跟踪。对我们来说，作为管理规模小的偏进攻型产品，有一定的工具价值。但对于投资者来说，得对这种分格下的组合特点有了解了，才能下手。

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