万家180基金，万家180基金值得买吗

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• 1、万家180基金

• 2、中石化裁员200万人

• 3、万家180基金净值查询今天最新净值

• 4、万家180基金值得买吗

财联社8月29日

事实证明，频繁追热点或不容易收获理想的投资回报。作为一名量化和指数化投资出身，擅长使用各类金融工具及多元化投资策略的基金经理，杨宇在这段时间也从市场和投资者心理这两方面进行了更深入的思考，并从量化角度努力找寻让持有人获得更好投资体验的可行之道。

公开资料显示，杨宇现任汇泉基金创始合伙人、基金经理。作为国内最早践行Smart Beta的基金经理之一，曾任嘉实基金量化投资首席投资官、深交所上市委员会委员等。

采访中，杨宇表示，量化投资并非被动投资，同样需要注入主动因子，并根据市场的变化对模型进行调整，以适应新的市场环境。进一步而言，在量化投资中，除了基本面分析方法，也有技术的分析方法。因而，量化投资最重要的仍然是投资理念，包括对市场、对投资的理解，只是这些理解和经验必须经过严格的数据检验才能得以实施。

从“中庸”而不“平庸”这一逻辑出发，杨宇强调，我希望提供给客户一种相对低波动，用“胜率”提高产品持有体验。而相对排名只是一种结果，只要能够做到持续稳定的绝对收益，那么相对排名自然也不会差。

投资生涯的变与不变

近日，在汇泉基金办公室，财联社

从成长路径来看，基金经理大致可分为两类。一类主要是行业研究员出身，擅长精选个股；另一类是量化投资出身，擅长使用各类金融工具及多元化投资策略，杨宇显然属于后者。

“化繁为简”的习惯就是杨宇在长期量化和指数化投资生涯中所形成的习惯之一。在采访过程中，

公开资料显示，杨宇是国内最早一批基金经理之一，于2003年3月15日出任国内首只指数基金――天同180指数证券投资基金基金经理（天同基金已改名为万家基金）。2004年7月，他加入嘉实基金，继续从事指数投资工作，2012年曾参与首只跨市场指数基金――嘉实沪深300ETF的发行上市，并出任首任基金经理。2016年初，作为时任嘉实基金董事总经理、Smart Beta和量化投资首席投资官，精力转向部门管理，领导投资团队开发并管理了第一只跨市场ETF、第一只Smart Beta指数基金、第一只公募对冲基金等创新产品。在共同创立汇泉基金后，杨宇现任汇泉基金创始合伙人、基金经理。

过往生涯聚焦指数投资的经验，使得杨宇在量化投资方面显得更加“得心应手”。杨宇表示，相较其他类型基金，量化基金并不押注于某几个板块或少数上市公司，而是对全市场股票进行全面扫描和挖掘，分散风险，长期来看其均衡、客观的优势将愈发突出。

进一步而言，量化投资经常被用来实现绝对收益，杨宇认为，“绝对收益是目标，量化手段是工具”。在向主动投资管理型基金经理转型的过程中，杨宇则希望通过注入主动的因子，以量化工具来实现为投资者创造长期收益的目标。

以量化平抑波动

近年来，在公募基金行业大发展背景下，主动权益类基金经理，特别是标签鲜明、过往业绩优秀、规模较大的主动基金经理成为市场关注焦点。相比之下，专注于量化等赛道基金经理的关注度却并不太高，这也使得“量化”等名词被蒙上了一层神秘的“面纱”。

交谈中，杨宇向

不过，杨宇解释到，量化投资最重要的仍然是投资理念，包括对市场、对投资的理解，只是这些理解和经验必须经过严格的数据检验才能得以实施。因此，量化投资也绝不是被动投资，需要根据市场的变化对模型进行调整，以适应新的市场环境。

在谈及量化投资与主动投资的关系时，杨宇表示，量化投资和普通的基本面投资，不是谁取代谁的关系，未来也不用担心量化会完全取代人，主动投资和量化投资各有各的特点和优势。

进一步而言，量化投资策略追求广度，追求胜率，可以处理海量数据，投资广度全覆盖，纪律性强，不会追涨杀跌，应该说它是平抑波动，通过统计方式进行套利，以期避免情绪上的缺陷。

但量化投资也有缺点，就是深度和前瞻性不足。事实上，相对于量化投资策略追求广度，追求胜率。主动投资更加强调追求深度，追求赔率。通过量化投资虽然也会选出来很好的一组股票，但是由于对股票没有更深度的认知，所以不敢对某一只股票做重仓持有。比如通过量化策略可能选出一百只股票，每个都买1%，只是这样虽然买了很多大牛股，但没有贡献特别多利润，进攻性上不如主动投资的基金经理进攻性更强。

整体而言，二者各有优势，可以通过深度融合实现存优补短。一个可行的策略就是通过“高胜率”的资产筑底，辅以“高赔率”的资产以增加组合收益。

以“胜率”提高产品持有体验

汇泉匠心智选一年持有混合已于8月18日开启发行，作为汇泉基金量化团队首只产品，也是杨宇在汇泉独自掌舵的首只基金。

杨宇表示，我希望提供给客户一种相对低波动，能拿着相对安心的产品，最终目标是要实现正收益。但相对排名只是一种结果，能够做到持续稳定的绝对收益，相对排名自然也不会差。

虽然量化投资具备系统性、纪律性、及时性、准确性和分散化等固有优点，但在与

杨宇进一步介绍，近年来，A股整体风格切换较快，能够都适应的人，非常少。频繁追热点或不容易收获理想的投资回报，因而，基金经理完全靠选股来穿越风格切换的周期，是很困难的。那么，如何做到合理地、可持续性的回报成为杨宇近年来一直思考的问题？

而在研究沉淀后，杨宇对这一问题得出一个基本观点：从近10年以及近5年的平均年化收益率，偏股型基金在12%附近，是比较公允的收益水平。而能够持续稳定有效、达到或超过这一公允收益水平的因子，就是着重刻画“胜率”这一因子。

从提高“胜率”的角度出发，杨宇介绍，过往专业的FOF和量化投资的优势，使得他能够在筛选基金产品以及评估基金经理的投资能力后，在他们的持仓基础上注入主动因子进一步增强，以期战胜偏股型基金指数。

在汇泉匠心智选一年持有期混合的招募说明书中，杨宇就把新产品的投资目标描述为：在控制投资组合风险的前提下，依托基金管理人的研究平台和研究能力，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，追求超越基金业绩比较基准的投资回报和基金资产的长期稳健增值。

杨宇强调，新基金将实践把量化投资的理念深植于主动投资全过程，并严格进行回撤管理。希望将量化投资思想全方位加持到主动投资管理过程中，在保持中长期业绩优秀的同时降低产品净值波动率，让客户获得更好的持有体验。

人民币对美元汇率全年贬值5.04%

12月28日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元中间价报6.8632，较前一交易日大幅升值262个基点。2018年全年，人民币对美元中间价累计贬值3290个基点，幅度达到5.04%。

数据还显示，在对世界主要货币的表现中，以中间价计算，2018年全年，对欧元和英镑的汇率波幅相对较小，对日元则贬值近7%，对澳元升值超5%。（）

｜点评｜又到了年终总结的时候，尽管今年人民币汇率出现了大幅波动，甚至一度有“破7”的风险，但人民币最终还是守住了关口，这主要得归功于央行多次使用逆周期调节等工具稳住了汇率。

不过，这些操作都属于公开市场的正常手段，还远够不上特朗普所说的“操纵市场汇率”，因此，中国短时间内也不会被列入“汇率操纵国”。更何况，相比于分别跌了6.12%、6.83%的2015和2016年，2018年人民币汇率的表现还不是最惨的，央行有足够的准备和实力来应对可能出现的汇率问题。

全国财政工作会议释放积极政策信号

12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议强调，2019年要大幅增加地方政府专项债券，严格控制地方政府隐性债务，有效防范化解财政金融风险。

同时，还要加力提效，实施积极的财政政策，实施更大规模的减税降费；优化财政支出结构，树立过紧日子的思想，严格压缩一般性支出，加大对重点领域支持力度，提高资金配置效率，有效降低企业负担。（财政部官方网站）

｜点评｜今年7月，央行和财政部之间就货币政策与财政政策的问题发生了不小的争议。其中，央行官员“多个现象表明积极的财政政策不是真积极”的言论更是引发外界持续关注，围绕财政政策的讨论也不断展开。

撇开相关言论的影响来看，过去一年里，中国的财政政策整体上还是比较积极的，降低成本与减税降费所取得的成绩也是有目共睹。而如今财政部继续释放积极信号，也是在给明年的经济助威。不过，会议上还提到“要树立过紧日子的思想”，这说明2019年，中国的财政在降低赤字等方面，也有很大压力。

海南允许举办赛马运动并探索竞猜型体彩

12月28日，国家发改委发布《海南省建设国际旅游消费中心的实施方案》。明确海南全面推进体育与旅游产业融合发展，鼓励沙滩运动、水上运动、赛马运动、航空运动、汽车摩托车运动、户外运动等项目发展。

同时，方案还明确，海南将打造体育运动休闲度假小镇，培育滨海休闲体育运动消费市场。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。（国家发改委官网）

｜点评｜虽然在此前发布的海南省自贸区正式方案中，未出现关于赛马的字眼，但外界一直有消息称，海南还有可能搞与赛马运动有关的规划。果不其然，在最新的方案中，赛马运动终于被鼓励发展了。

当然，运动归运动，马彩归马彩。即使方案中也有“探索竞猜型体彩”的表述，但很大可能不涉及马彩。至于如何防止出现地下赛马彩票，那就需要海南省有关部门出台更具体细致的监管措施，并将其严格实施下去。

中石化旗下高管因交易亏损被停职

11月28日，坊间流传一则“中石化暂停两高管交易权限，或因巨额交易亏损”的消息。

对此，中国石化发布澄清公告称，公司董事会关注到，部分媒体报道联合石化疑似发生交易亏损且主要负责人已因工作原因停职。公司了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失，公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职，由副总经理主持行政工作。目前，公司生产经营情况一切正常。（上海证券报）

｜点评｜今年，由于国际油价在到达高点后急转直下，导致部分原本看涨才大量买进原油的公司亏损严重，估计中石化两名高管，就是因为对市场的预判出现失误才被停职的。这两天，受该事件的影响，中石化在A股和港股市场，连续两个交易日股价大跌。

当然，外界更为关注的其实是中石化这回到底亏了多少？或许有人还记得14年前，中航油也曾因从事石油期货投机交易导致5.5亿美元巨亏。虽然坊间传闻中石化亏损的金额五花八门，从两亿美元到几十亿美元的都有，但至于这笔亏损会不会影响中石化全年的业绩，目前还不好说，只能等最终结果公布时才知道。

富力拟融资130亿全部用于还债

近日，富力地产发布公告，公司将发行规模不超过90亿元的债券，票面利率7%，而第一期40亿元规模的债券已在本月初发行结束，票面利率6.58%。据悉，这两笔共130亿元的募资将在扣除发行费用后全部用于偿付富力地产已发行的将在2019年内到期回售部分的债券，而需要偿债部分的金额总计达到161.5亿元。

富力地产三季度报的数据显示，公司的有息负债高达1556亿元，账面资金约63亿元，尚不足以支付未来一年的财务成本，经营性现金流净额-27.73亿元。（）

｜点评｜这两年，富力地产在业务扩张上也是相当激进，从当时花189亿买下万达旗下的73个酒店便能看出一二。如今，富力到了即将要偿债的时候，而如果把2019年的债全部还清，富力的资金已经很难流转开了。

相比于第一期发行的债券，富力第二期债券的利率上调了0.42%。不过即使如此，富力的融资成本还算是比较低的，这两天，有房企已经将融资利率上调至15%，尽管这只是个别现象，但大部分房企的融资成本也都在10%以上。另外，大部分房企都和富力一样，明年将迎来偿债的小高峰，找钱难已经成了他们所面对的共同问题。

哈啰出行完成近40亿元新融资

12月28日，哈啰出行方面知情人士确认，公司完成新一轮融资，由春华资本、蚂蚁金服联合领投，老股东继续跟投，春华资本投资额超过蚂蚁金服，此轮融资额在40亿元人民币左右。

据天眼查，这是哈啰出行的第13轮融资，历次融资总额超过200亿元人民币。而哈啰的上一轮融资在今年5月，总额超过20亿元，其中蚂蚁金服全资子公司上海云鑫对哈罗单车增资18.93亿元。（）

｜点评｜如今ofo面临千万用户的退押金难题，摩拜创始人出走，且公司陷入裁员漩涡。作为共享单车行业的后起之秀，哈啰出行反而是过得最好的一个，不仅继续融资，而且还将业务伸展到了其他领域。当然在这背后，有阿里这样的大靠山撑腰是关键因素。

此外，目前哈啰出行在业务布局上比较引人关注的一点是，其正在客户端招募顺风车车主，而经历此前滴滴的事件后，各大网约车平台的顺风车业务基本都停掉了，哈啰出行此番出击，能否打破沉寂已久的市场呢？

茅台宣布明年销售计划股价大涨

12月28日，贵州茅台举行了2018年度经销商联谊会，并发布公告披露“2019年度茅台酒销售计划”。计划称，经初步研究，公司2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右。按照茅台此前计划，2018年销售计划为2.8万吨以上。受此影响，盘中涨幅一度扩大近6%，截至收盘，茅台涨4.8%。

今年以来，飞天茅台酒市场较紧俏，普通烟酒店的零售价格也较茅台官方建议的1499元零售价高出不少。（）

｜点评｜今年，茅台取得的成绩可圈可点，产品在市场上依然热销，但市值突破万亿仅昙花一现，如今又回到了去年10月份的水平。在这种情况下，茅台将销售目标提高，说明公司仍然认为白酒行业有上升空间。明年的白酒市场，依然是一大热门。

值得注意的是，在联谊会上，李保芳表示，明年要取消身份证登记、电话登记才能买酒的措施，也不能拒收现金，也不再搞任何形式的促销活动。这些表态在某种程度上能够提振茅台产品的销量，但也可能会让炒作现象愈演愈烈。

2018年沪指全年跌24.59%

12月28日，沪深两市股指早盘小幅高开后维持宽幅震荡，盘中，金融板块快速走高，一度带动沪指冲击2500点，但最终未能成功站稳。截至全天收盘，沪深两市主要股指收红，创业板指小幅飘绿，两市成交额较上一交易日缩量。

至此，A股2018年全年交易结束，沪深股指年线均以阴线报收，上证综指报2493.90点，全年下跌24.59%；深证成指报7239.79点，全年下跌34.42%；创业板指报1250.53点，全年下跌28.65%。（第一财经）

｜点评｜虽然昨天股市以飘红收盘，但估计没有多少投资者能高兴起来。纵观A股的发展史，24.59%的全年跌幅，是历史第二高，仅次于2008年金融危机的时候。

另外，再从全球主流资本市场来看，今年各国的股市都没有亮眼之处，最好的印度股市只涨了6%。不过即使如此，今年A股的表现也只能排在末席。2019年的A股，期待与担忧并存。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

11月12日讯 万家180指数证券投资基金（简称：万家180指数，代码519180）公布最新净值，下跌1.58%。本基金单位净值为0.9474元，累计净值为3.2874元。

万家180指数证券投资基金成立于2003-03-15，业绩比较基准为“上证180指数*95.00% + 同业存款*5.00%”。本基金成立以来收益272.67%，今年以来收益24.92%，近一月收益-1.29%，近一年收益19.29%，近三年收益18.14%。近一年，本基金排名同类（468/659），成立以来，本基金排名同类（11/796）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为7.48%，近两年定投该基金的收益为7.22%，近三年定投该基金的收益为9.16%，近五年定投该基金的收益为12.70%。（点此查看定投排行）

万家180指数基金成立以来分红7次，累计分红金额11.77亿元。

基金经理为杨坤，自2019年10月24日管理该基金，任职期内收益0.11%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.68% ）、贵州茅台（持仓比例6.56% ）、招商银行（持仓比例4.07% ）、兴业银行（持仓比例2.89% ）、恒瑞医药（持仓比例2.84% ）、工商银行（持仓比例2.22% ）、中信证券（持仓比例2.01% ）、伊利股份（持仓比例1.97% ）、交通银行（持仓比例1.70% ）、民生银行（持仓比例1.70% ），合计占资金总资产的比例为35.64%，整体持股集中度（低）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.80% ）、贵州茅台（持仓比例5.49% ）、招商银行（持仓比例4.12% ）、兴业银行（持仓比例2.95% ）、工商银行（持仓比例2.29% ）、恒瑞医药（持仓比例2.27% ）、伊利股份（持仓比例2.26% ）、中信证券（持仓比例2.08% ）、交通银行（持仓比例1.87% ）、民生银行（持仓比例1.75% ），合计占资金总资产的比例为34.88%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年三季度，中美贸易争端仍旧看不出短期彻底解决的可能，但是市场对于该问题的看法也逐渐趋向长期化，对于短期的事件冲击敏感性正在降低。国内经济方面，三季度的GDP同比增速仍不乐观，需要关注是否会有相关政策出台。市场在8月份大幅震荡，但最终涨跌并不明显。报告期本基金投资标的指数——上证180指数收益率为-1.98%。本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制上证180指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。

截至本报告期末本基金份额净值为0.9372元；本报告期基金份额净值增长率为-1.29%，业绩比较基准收益率为-1.86%。基金报告期内日均跟踪误差为0.0235%，符合基金合同规定的日拟合偏离度不超过0.5%的规定。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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建行基金定投适合哪些人购买?

1.上班族：每月余钱不多; 对证券市场不熟悉; 无暇经常光顾基金销售机构。

2.初入社会的人：买房子、结婚;

3.有小孩的夫妇：积攒孩子的教育资金;

4.中年人：为退休养老做打算。

总之，基金定投比较适合风险承受能力较低的投资者。

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