华商策略精选，华商策略精选混合

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• 1、华商策略精选

• 2、基金121002

• 3、华商策略精选630008

• 4、华商策略精选混合

8月18日科威尔（688551）涨7.96%创60日新高，收盘报53.0元，换手率2.93%，成交量1.54万手，成交额7771.61万元。该股为IGBT、光伏、氢能源/燃料电池概念热股。资金流向数据方面，8月18日主力资金净流入1284.34万元，游资资金净流出567.06万元，散户资金净流出717.28万元。融资融券方面近5日融资净流出331.87万，融资余额减少；融券净流出0.72万，融券余额减少。

重仓科威尔的公募基金

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为62.31。

根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共2家，其中持有数量最多的公募基金为华商策略精选混合。华商策略精选混合目前规模为5.15亿元，最新净值2.027（8月17日），较上一交易日上涨0.1%，近一年上涨6.63%。该公募基金现任基金经理为王毅文 刘力。刘力在任的基金产品包括:华商新动力混合，管理时间为2022年5月19日至今，期间收益率为15.45%。

华商策略精选混合的前十大重仓股

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08月13日讯 国投瑞银景气行业证券投资基金（简称：国投瑞银景气行业混合，代码121002）08月12日净值下跌1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.8643元，累计净值为4.0306元。

国投瑞银景气行业混合基金成立以来收益826.67%，今年以来收益34.35%，近一月收益7.08%，近一年收益53.85%，近三年收益68.86%。

国投瑞银景气行业混合基金成立以来分红11次，累计分红金额18.10亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为伍智勇，自2015年05月23日管理该基金，任职期内收益35.83%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有信维通信（持仓比例5.83%）、建设机械（持仓比例4.91%）、分众传媒（持仓比例4.84%）、金禾实业（持仓比例4.83%）、福斯特（持仓比例3.83%）、生物股份（持仓比例3.44%）、中国巨石（持仓比例3.41%）、万科A（持仓比例3.26%）、美的集团（持仓比例3.20%）、海大集团（持仓比例3.17%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

二季度以来，我们的投资策略依然是以自下而上精选个股为主，并从宏观及景气度变化的角度，自上而下针对行业及风格的配置做动态均衡优化。在自下而上的选股中，我们重点关注公司本身的商业模式、竞争优势、财务表现、管理层等，以及行业的市场容量、竞争格局等因素。为了使得组合在行业配置和风格特征上不过于极端，我们自上而下对组合中单个行业持仓占比，以及组合整体的风险因子暴露做动态调整和优化，使得组合持仓在行业分布和因子暴露上较为均衡。

在报告期内，我们保持组合的股票仓位在较高水平，并结合个股基本面和估值的变化，对组合进行了调整，减少了部分必选消费公司的仓位，而增加了可选消费的持仓比例，例如家电等；在建材行业内部减持了部分短期上涨幅度较大、估值已经偏高的公司，而增持了部分尚处在行业景气底部、预期未来将明显好转、估值较低的公司

4月6日，小编了解到，华商基金管理有限公司披露旗下68只基金产品（份额分开计算）的最新一期年报（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根据数据显示，华商基金管理有限公司成立于2005年12月20日，报告期内（2021年1月1日-2021年12月31日)有62只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率最大的基金产品为华商新兴活力混合，数值达66.91%，该基金的相对业绩基准为中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%，现任基金经理是高兵。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年随着新冠疫苗注射接种的比例逐步提升，全球经济步入复苏的节奏，但也受到了疫情毒株变异的反复干扰。全球流动性环境也会由过去的宽松状态逐步过渡到边际收缩的过程。目前已经看到一些新型市场经济国家开启加息的进程。而美联储缩表和加息的议程也逐步引起市场的关注。全球经济的复苏可能不是一帆风顺，中国提出来6%以上的经济增长目标，也是更加强调经济发展的质量，中国经济复苏对依赖传统基建投资拉动的路径会弱化。而是更加注重房住不炒，金融为实体经济让利，集中精力解决“卡脖子”的攻坚战。

回顾2021年，一季度周期表现整体占优，而进入二季度以来A股市场结构分化比较严重，创业板指大幅度跑赢上证指数，具体表现为上证指数单季度上涨4.34%，创业板指上涨26.05%。其中很多创业板里面表现比较好的是医药、新能源、半导体等板块，与此同时我们也看到科创板和创业板里面与医药、新能源半导体相关的品种也表现的非常强势，优质公司的股价和市值不断在创历史新高。

三季度全球新冠疫苗注射接种的比例逐步提升，但是德尔塔变异毒株的出现给中国乃至全球经济复苏的节奏带来一定扰动。因疫情导致的供应不畅叠加中国政府要完成的双降任务，导致大宗商品的供应进一步受到限制，因此我们看到大宗商品价格在三季度以来开启了一大波上涨。这进一步引发了市场对全球经济滞涨的担忧。三季度中国的经济增速环比继续走弱，7月底的政治局工作会议也明确指出了下半年的核心任务不是强刺激而是坚持房住不炒，集中精力解决“卡脖子”的攻坚战。支持新能源汽车的加快发展也在本次会议上重点提出。

进入四季度以来，中国经济增速继续走弱，高层对运动式减碳导致的拉闸限电等进行了一定程度的纠偏。稳增长的需求也在中央经济工作会议上重新提出。因此市场对传统基建投资稳定经济增长的期待有了进一步提升，对大力发展新能源的认知有了一定的分歧。但我们认为新能源的发展是不会停滞的，当然他的发展也不会是一帆风顺的，会在曲折中上行。 下半年的市场尤其是进入四季度市场缺乏比较明确的主线，从汽车零部件、元宇宙、绿电到中药等，行情表现的比较急躁又并不持续。

新能源三大主流赛道在整个四季度一直处于调整阶段。资金从新能源领域流出到其他行业或者扩散到“新能源+”的方向。本质上也跟过去两年新能源累积了过高的涨幅，交易过于拥挤有关。所以对各种利好表现的非常迟钝或者疲惫，而对于一些似是而非的负面信息则表现的非常敏感，比如新的技术路径出现或者有新进入者宣布要做某个环节，市场往往很少去考虑进入壁垒高低或者工艺路线本身是否能够走得出来，而预设这个环节可能未来的竞争格局会恶化了，或者再往后看几年供应就过剩了。对于医药板块的CXO同样也在各种莫须有的利空下连续下跌，哪怕负面消息被证伪，股价同样短期内也很难回去。这个现象引发了我们对于赛道内卷新的思考。

2021年该基金的核心仓位主要配置方向在新能源、医药、半导体、计算机和军工等领域。下半年以来对组合的品种进行了持续优化，加大了对汽车零部件和锂电设备领域的布局。新能源汽车该基金主要围绕中游电池、隔膜、负极、铜箔等各个细分领域的龙头公司做了配置。光伏板块主要围绕高纯度石英砂、组件、逆变器做了配置。风电板块主要配置了竞争壁垒相对较高的核心零部件品种。

此外该基金还重点配置了激光运动控制系统、中间件、电源测试设备领域的优质阿尔法品种。四季度加大了对医药领域核心品种的配置，这种配置亦是站在给未来一年以上的维度做的考虑。从核心重仓股的表现看，经历了二三季度大幅上涨之后，四季度经历了比较长时间的调整。尤其是配置的医药CXO品种受到方方面面因素的扰动，即使在业绩超预期之后股价仍然一路下跌，在四季度的配置是极其不成功的。但是基于对这些品种未来还有比较大的空间，因此我们并未轻易去调整核心品种的持仓。整体上看四季度的组合并未给净值带来过多的贡献。同时市场比较热门的元宇宙、中药和绿电等并未过多参与，更多的考虑是站在未来一年的角度看组合是否能够持续跑出超额收益。

附表：

截止2022年二季度末，基金经理周海栋旗下共管理7只基金，本季度表现最佳的为华商乐享互联灵活配置混合A（001959），季度净值涨7.06%。

周海栋在担任华商优势行业混合（000390）基金经理的任职期间累计任职回报196.67%，平均年化收益率为19.82%。期间重仓股调仓次数共有85次，其中盈利次数为52次，胜率为61.18%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为7.06%。

以下为周海栋所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、兆易创新（603986）翻倍案例：

周海栋管理的华商优势行业混合基金在17年3季度买入兆易创新，在持有2年又2个季度后在20年1季度卖出。持有期间的估算收益率为344.62%，持有期间兆易创新在2017年到2020年的年报归属净利润增幅达121.61%。

2、神火股份（000933）调仓案例：

周海栋管理的华商乐享互联灵活配置混合A基金在20年4季度买入神火股份，已连续持有1年又3个季度。持有期间的估算收益率为93.38%，持有期间神火股份在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达802.57%。

3、*ST晨鑫（002447）折戟案例：

周海栋管理的华商策略精选混合基金在15年2季度买入*ST晨鑫，在持有3个季度后在16年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-50%，持有期间*ST晨鑫在2015年到2016年的年报营业总收入增幅达34.94%。

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