国投融华，国投融华基金

本文目录一览：

• 1、国投融华

• 2、新华富时a50

• 3、国投融华基金净值

• 4、国投融华基金

今年，“固收+”概念已经火爆到基金圈内无人不知，并且还没买基金的小伙伴都略有耳闻的程度。投资“固收+”产品似乎已经成了一种新的投资时尚风潮。

一般来说，“固收+”指的是一种投资策略，即在资产配置上主要配置债券等低风险的固收类资产，同时小部分配置可转债、衍生品、股票等高风险资产来提高收益。目前市面上采取“固收+”策略的基金主要为偏债混合型基金和二级债基。

由于具有“固收”和“+”这两个部分，采取这类投资策略的基金，通常收益率要高于货币基金和纯债基金，而波动性和回撤又要低于偏股型基金。

这种特性就使得一部分不满足于货基和债基的收益率，而又不能承受股基风险的基民对其非常青睐。再加上各大基金公司和代销公司的大力推崇，固收+的火出圈完全在情理之中。

从基金发行数据中我们就能明显看出“固收+”爆红的趋势。比如偏债混合型基金的发行市场在2019年2季度以前几乎是一片死寂，季度发行份额最高也没超过2000万份，而在此之后几乎是一飞冲天，季度发行份额基本都在2亿份以上。

（偏债混合型基金的季度发行份额情况；数据日期：截至2021年6月30日，Wind）

今年以来，A股进入整体震荡走势。这样的行情是比较利好“固收+”产品的，因为其较低的波动性和最大回撤意味着低风险。各大机构也趁此机会大力宣传“固收+”产品。

面对铺天盖地的宣传轰炸，侦探哥想问一句：“固收+”产品真如宣传中的那样完美无缺吗？它们在今年上半年震荡市的考验下，业绩如何呢？

带着这些问题，我们一起来回顾一下“固收+”产品在今年上半年的表现。

骗人的鬼：火热“固收+”遍地是坑，

可能不如基民盲选做组合！

我们首先还是来对固收+基金今年上半年的表现进行一个概览。本文主要以偏债混合型基金的分析为主。

同之前的2021年上半年业绩回顾系列一样，本次侦探哥选取了截至今年上半年末成立满一年，即成立日期在2020年6月30日之前偏债混合型基金进行分析。

对这些基金进行一个简单的统计分析。根据Wind数据显示，符合条件的偏债混合型基金共445只，其上半年回报的平均数和中位数分别为3.25%和2.93%，上半年最大回撤的平均数和中位数分别为-4.29%和-3.51%。

相比之下，偏股混合型基金的上半年的平均数和中位数分别为8.92%和7.81%，上半年最大回撤的平均数和中位数分别为-18.59%和-19.45%。

简而言之，如果你在今年上半年持有一只偏债混合型基金，你大概率会取得3%左右的收益，承受近4%的回撤；而同样持有一只偏股混合型基金，大概率会取得8%左右的收益，但要承受约19%的回撤。

（偏债基金和偏股基金的数据对比；数据日期：2021年6月30日，Wind）

这里要特别说明一下Calmar值。Calmar和Sharpe值一样，都是用来衡量风险报酬的比值，只不过Calmar值是用收益率除以最大回撤。因为Calmar值的含义是承受每单位的最大回撤所换取的回报，所以是越大越好。

我们能明显看出来偏债混合型基金今年上半年的Calmar要比偏股混合型基金高出了不少。这说明，虽然偏债基金的回报比偏股型低，但是回撤低的幅度要更多一些。换句话说，就是偏债基金的投资“性价比”更高一些。

也可以说，“固收+”策略今年上半年的表现更对一些追求控制回撤的基民的胃口。而对于一些完全不惧回撤，只想要高回报的基民而言，它的回报确实不如偏股混合或股票型基金。

但是，偏债混合型基金的“性价比”目前只是相对偏股混合型基金而言。如果我们把其他类型的基金也加入比较，并做一个大胆的提问：我们自己做一个“固收+”的配置会是什么样的结果？

得到的答案将会是是惊人的。

（各个类型基金今年上半年的业绩比较；数据日期：截至2021年6月30日，Wind）

数据显示，如果我们自行将80%的短债型基金和20%的普通股票型基金进行组合，得到将是大约3.4%的回报和-3.86%的最大回撤和0.53%管理费率。

这意味着，我们自行拼配的“固收+”，在今年上半年与偏债混合型基金相比，回报更高、回撤相当，费率却更低。

这一事实无疑让以偏债混合型基金为代表的“固收+”产品陷入了尴尬的境地。说白了就是，基金公司精心制作搞出来的“固收+”策略，平均来看，很可能收益和回撤反倒不如自己在市场上盲选短债基金（占比80%）和股票型基金（占比20%）做成的组合。

但是可能也有一部分基民懒得自己折腾，不在乎这些差异，或者根本不懂怎么做适合自己的组合，那么基金公司提供的“固收+”仍是他们不错的选择。

挑选“固收+”：业绩首尾相差巨大！

透析华夏永康添福的取胜之道！

我们前面提到，“固收+”还是适合一些基民购买的。那么我们现在假设要买“固收+”的情况下，怎么样能挑到一只好的“固收+”基金呢？

下面侦探哥希望通过对比今年上半年的“尖子生”和“差生”的表现，来给各位基民提供一点点思路。

首先，我们在挑选“固收+”产品时要明确的第一点就是“盈亏同源”。我们对偏债混合型基金上半年的回报和最大回撤做一个散点图，能发现两者呈现明显的负向关系。这就意味着，更高的回报通常伴随着更高的回撤。（注意：根据上文，我们测算的是符合筛选条件的偏债混合型基金共445只。）

（445只偏债混合型基金上半年回报和最大回撤的散点图；数据日期：2021年6月30日，Wind）

所以，我们比较产品收益的时候，一定是在给定的最大回撤水平上进行比较才有意义。

考虑到基民的控制回撤要求，侦探哥这里从截至2021年6月30日成立满一年的445只偏债混合型基金中选取今年上半年最大回撤在-3.0%到-3.5%区间范围内的进行分析。

这样的基金共有33只，其中上半年回报最高的一只是华夏永康添福（005128）。该基金今年上半年的回报为9.61%，最大回撤为-3.47%。回报最低的一只是国投瑞银融华（121001），该基金今年上半年的回报为-1.66%，最大回撤为-3.03%。

首先来看华夏永康添福（005128）。根据天天基金网数据显示，该基金成立于2018年2月1日，截至2021年6月30日，债券占净值比重为80.26%，在任基金经理为柳万军，总规模为0.37亿元。

（华夏永康添福（005128）的基本资料；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

不仅今年上半年，华夏永康添福（005128）的历史业绩也是非常漂亮，清一色的优秀，不仅远超同类平均水平，更是能甩出沪深300不小的身位。要知道这只基可是有高达80%的债券！

（华夏永康添福（005128）的阶段涨幅；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

这是我们特意挑的业绩的好的基金，表现好自然不奇怪，这也不是我们的重点。我们关注的是它表现好背后的因素。

我们来看看基金的股票持仓情况。从基金近两期的前十大持仓情况来看，基金的投资风格还是比较一致的，大都是医疗、新能源、高科技行业的公司。但是基金的前十大股票持仓的更换还是非常明显的，前后两期的十大持仓就没有几个一样的。所以坚持热门赛道却并不死守某个公司可能是该基金高收益率的秘密之一。

（华夏永康添福（005128）前十大持仓；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

我们再来看看华夏永康添福（005128）的基金经理。华夏永康添福（005128）的现任基金经理柳万军管理这只基金已有2年又30天之久，这可以保证基金近期的表现确实是因他而起。柳万军的投资经验已有7年多，算得上是一名经验丰富的老将了。他最初是监管出身，后转入投资领域，从事的一直也是固收类的研究与投资，任职单位也都是知名的头部机构。这样的履历，可以说是非常漂亮了。

（柳万军的基本资料；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

基民们心里都是有一杆秤的，这样的基金，他们自然对其表示了不少的好感。

所以说华夏永康添福（005128）的成功并不是偶然，而是背后基金经理丰富的投资经验、灵活不死板的投资风格的必然结果。

（华夏永康添福（005128）的评论区；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

国投瑞银融华：“固收+”里的深坑！

我们再来看看表现相对差的看国投瑞银融华（121001）。根据天天基金网数据显示，该基金成立于2003年4月16日，截至2021年6月30日，债券占净值比重为67.11%，在任基金经理为颜文浩、汤海波，总规模为1.42亿元，天天基金网评级为一颗星。

（国投瑞银融华（121001）的基本资料；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

看来国投瑞银融华（121001）的业绩差，并不是一天两天的事情了，该基金不仅长期大幅跑输同类平均水平，而且近3年的收益率更是低到了令人发指的1.45%。

侦探哥实在忍不住写吐槽，基民们近三年挣的钱，可能还不如基金公司收的管理费多！

（国投瑞银融华（121001）的阶段涨幅；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

还是来看看国投瑞银融华（121001）的股票持仓。根据该基金最新一期的前十大持仓来看，基金重仓了银地保，收益率差也不奇怪。但是奇怪的是，该基金的银地保拿了很久，是从2019年开始拿到现在的。这些股票就是不涨，基金经理为什么不调仓？

与华夏永康添福（005128）积极调仓形成鲜明反差的是国投瑞银融华（121001）僵硬刻板。这让人实在是不知道国投瑞银融华（121001）的基金经理到底有没有在对基民负责？！

（国投瑞银融华（121001）前十大持仓；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

我们再来看看基金经理。国投瑞银融华（121001）的现任基金经理之一颜文浩管理该基金的总时长已经超过了三年，另外一名基金经理杨海波也管理该基金超过了两年，他们完全能为该基金长期以来的糟糕表现负责。

两人中，颜文浩是固收投资出身、杨海波是权益投资出身，两者的分工应该也是前者负责固收，后者负责权益。

但其实颜文浩管理的基金都是货币型基金，实际上管理债基的经验并不多。并且他管理的货基也大多数都表现不佳，在同类里排在了中下游的水平。

（颜文浩的现任基金情况；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

负责权益的杨海波的能力同样令人质疑。他虽有超过9年的投资经验，但是他管理的基金有港股、消费、医疗等等多种风格，缺乏一条明确的主线。这或许说明他并没有能够形成自己的核心能力圈。

实际上他管理的基金的业绩大多都不佳，甚至是吊车尾的水平，也或多或少反映了他的能力比较差问题。

（杨海波的现任基金情况；截图日期：2021年8月17日，天天基金）

整体看下来，国投瑞银融华（121001）的基金经理能力并不出众，投资理念似乎十分僵化。不知道是不是因为这是只老产品，不方便国投瑞银再次吸金，所以公司也就不看重了呢？

以上两个反差巨大的案例告诉我们，在选择固收+的时候，首先要关注基金经理的履历，确认他是否有足够的投资经验和管理能力。其次，是要关注基金经理的态度，确认他有没有对市场进行深入研究，能不能针对市场变化做出合理的调整。像那种对基金不管不顾，持仓股票跌了几年，基金经理却无动于衷的基金，我们还是少碰为妙。

最后总结一下：“固收+”波动确实小，但是需要以收益率作为代价进行交换，基民需要根据自身的投资风格进行选择；即使是“固收+”产品也不代表无脑买即可，因为“固收+”基金里面还是存在不少能力不足，或者态度不端正的管理人，基民们在投资之前需要多加挑选。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）

富时中国A50指数是由富时罗素指数公司编制的指数，在新加坡交易所上市（代码是XIN9）。它包含了A股市场中市值最大的50家公司，比如贵州茅台、中国平安。它的出台是为了方便国外投资者进入A股市场，搭上中国高速发展的列车。

一、富时中国A50指数

该指数最开始的名字是“新华富时中国A50指数”，直到2010年才去掉了“新华”两字，改成了现在的名字。

它以2003年7月21日为基期，以5000点为基点，在2004年1月正式对外发布。和其它需要定期调整权重股的指数一样，它每年的1月、4月、7月和10月也会对样本股进行调整。

需要注意的是，该指数所包含的成分股只考虑其流通股部分，即可以在A股市场上自由交易的股份。对于其限售股部分，不做考虑。

比如中国平安的总股本是182.8亿股，流通股是108.33亿股。那么在调整权重时，就只会考虑108.33亿股的流通股，不会考虑84.47亿股的限售股。

在富时中国A50的成分股中，贵州茅台的权重最高，其次是中国平安、招商银行、五粮液。行业占比方面，银行股权重最高，达到了33.35%；其次是保险股，占到了17.06%。

二、富时中国A50指数期货

如果富时中国A50指数单单只是反映A股市场的状况，不能变成可交易的产品，那可能就不会有如此高的关注度。幸运的是，它衍生出了富时中国A50指数期货。

该股指期货不仅让富时中国A50指数落地，而且还是全球唯一跟踪中国A股市场的境外期货，同时也是唯一一种对冲A股市场风险的工具。

物以稀为贵，垄断才是真的香。可以说，只要国外投资者想对冲投资A股市场的风险，那就只能去买“富时中国A50股指期货”。

除了“唯一性”让该股指期货很香之外，它的交易时间还很长，全天交易近20个小时，从早上的9点到第二天的凌晨4点45分，中间就只有下午的16:30~17:00停盘半个小时。

这直接导致了富时A50指数期货的响应速度很快，能够对各种消息做到即时反应。相反，A股市场就不行，因为很多上市公司发布消息的时间都选择在A股的非交易时间。

它很受外国投资者青睐的第三点原因是可以进行双向交易。既可以做多，也可以做空。这意味着，只要研究明白了，涨也能赚钱，跌同样也能赚钱。

同时，它还采用的是“T+0”的交易制度，即当天买入的合约，当天就可以卖出。赚钱了可以立刻止盈，亏了可以立马止损。不像A股的“T+1”制度，当天买入的股票只能等下一个交易日卖出。

结语

对国外投资者来说，富时中国A50指数期货很友好，但对我国来说就不一定了。因为它是在新加坡上市的，我国无法监管、制约。好在如今A股的成交量很大，它的盘子也比较小，对A股顶多算得上是疥癣之疾。

#投资##富时罗素调整富时中国A50指数成份股#

北京9月7日讯 （

随着8月最后一个交易日的结束，今年前8个月基金的业绩排名也正式落定，混合型基金整体赚钱效应显著。同花顺数据显示，剔除今年内新成立基金以及净值异常基金后，全市场有可比业绩的3240只混合型基金中，仅28只基金未能取得正收益。

值得关注的是，前8月业绩表现最好的混合型基金涨幅超过了100%，为长城环保主题，同时也是唯一一只净值翻倍的基金。该基金取得如此业绩得益于其基金经理廖瀚博长期坚持的自下而上、精选个股，逆向投资策略，其称，“2020年上半年，在光伏、白酒、军工、建材、建筑、机械等细分领域，我们布局了诸多优质成长股，在疫情阶段展现出了很强的抗风险能力，在疫情过后展现出了很好的成长性。我们立足于长期持股，在今年上半年也取得了较好的回报。”

从二季度的前十大重仓股来看，重仓持有周期股成为长城环保主题年内业绩强势的重要原因。该基金不仅持有建设机械、安车检测等机械设备行业个股，坚朗五金、鸿路钢构等建筑材料类股票也在其前十大重仓股。此外，还重仓配置了电气设备、国防军工、食品饮料和家电股，而军工和建材个股近期表现抢眼。

长城基金成功拿下前8月混合型基金涨幅榜冠军与亚军，与该公司长期坚持的投资理念有关。长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在长城基金的投资框架中，只要是优质的公司，不论它处于哪个板块，只要业绩不断向好、公司不断成长、竞争优势突出，投资往往就会有良好的回报。具体属于哪个板块的股票，反而是次要的因素。

此外，前8月涨幅超过90%的混基还包括融通医疗保健行业混合A、融通健康产业灵活配置混合A/B、广发新经济混合、信达澳银健康中国混合，这4只基金的涨幅分别为97.08%、95.44%、94.83%、91.37%。

以广发新经济混合为例，该基金成立于2013年2月6日，截至今年9月2日，其成立以来的累计收益率高达372.20%，累计单位净值为4.7220元。从近3年的阶段涨幅来看，广发新经济混合的表现也较为优异，其近3年、近2年及近1年的阶段涨幅分别为126.58%、125.72%、109.68%。

中报显示，今年上半年，广发新经济混合主要增持了计算机、食品饮料、环保、通信、机械等行业，减持了电子、建材、汽车等行业，调整了医药的持仓品种。截至二季度末，该基金的前十大重仓股分别为博腾股份、金域医学、深信服、奥飞数据、人福医药、华测检测、广电计量、天味食品、道通科技、龙马环卫。

虽然8月份医药指数出现调整，使得原本一直处于领涨地位的医药主题基金年内排名略有下滑，但由于前期业绩积累，从前8月混合型基金涨幅榜来看，涨幅超过80%的45只基金中，生物医药及健康主题基金占比仍近半数。

以天弘医疗健康混合A、C为例，其前8月涨幅分别为89.35%、88.85%，该基金在今年上半年重点配置了医药创新（创新药/创新器械/CRO/CDMO），医疗设备以及生物制品（疫苗/生物药）板块，并且在运作上一直保持了较高仓位。截至二季度末，其前十大重仓股分别为山东药玻、智飞生物、药明康德、大参林、恒瑞医药、长春高新、迈瑞医疗、沃森生物、健友股份、健康元。

天弘医疗健康混合在中报中表示，医药行业之所以被称为十年十倍的板块，是因为医药行业是典型的价值成长型行业，“资金流向”和“新冠疫情”都只是影响行业短期波动的因素，而长期来看医药行业仍然是值得投资的重要方向。目前其认为市场的风格并未出现确定性切换，医药行业还是市场今年最重要的投资主线之一。

具体投资方向上，疫情对于市场的边际影响在逐渐消除，持续性也在减弱，三季度随着经济环比开始恢复，市场的重心会从疫情相关股，转向布局“下半年恢复性增长，21年高速增长”方向，天弘医疗健康基金下半年医药行业投资会持续聚焦于创新疫苗、创新药、全面恢复板块以及医药政策受益板块四个方面。

跌幅榜上，前8月共有28只混合型基金亏损，其中跌幅超过5%的基金仅有7只，而长安基金旗下产品就占据4席，分别是长安产业精选混合C、长安产业精选混合A、长安鑫禧混合C、长安鑫禧混合A，其跌幅分别为7.98%、7.66%、6.45%、6.33%。

长安基金旗下上述4只基金目前均由基金经理林忠晶管理，截至二季度末，长安产业精选混合A、C的前十大重仓股分别为信维通信、金地集团、中国软件、宁波银行、立讯精密、中科曙光、申万宏源、保利地产、千方科技、杭州银行；而长安鑫禧混合A、C的前十大重仓股分别为信维通信、长春高新、智飞生物、立讯精密、新易盛、恒立液压、三花智控、宝信软件、完美世界、丽珠集团。不过，4只基金股票仓位占净值比例仅在30%上下。

前8月混合型基金涨跌幅前40名

数据同花顺iFinD（规模截止日期：2020年6月30日）

公告显示，截至分配基准日，国投瑞银融华债券的基金份额净值为1.5027元，可供分配利润为5498.78亿元，本次分红方案为0.33元/10份基金份额。

天天基金网信息显示，国投瑞银融华债券成立于2003年4月。截至目前，国投瑞银融华债券成立以来的回报率超过370%，截至三季度末其规模为2.62亿元。

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