基金217005，基金217005规模
基金217005，基金217005规模
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02月19日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）02月18日净值上涨3.04%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9076元，累计净值为2.8631元。
招商先锋混合基金成立以来收益286.03%，今年以来收益15.08%，近一月收益9.77%，近一年收益-8.63%，近三年收益13.84%。
招商先锋混合基金成立以来分红7次，累计分红金额31.09亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益30.57%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有长春高新（持仓比例4.89%）、今世缘（持仓比例4.87%）、中国建筑（持仓比例4.00%）、顺鑫农业（持仓比例3.68%）、通威股份（持仓比例3.52%）、牧原股份（持仓比例3.14%）、中兴通 持仓比例2.93%）、阳光电源（持仓比例2.74%）、正邦科技（持仓比例2.33%）、中国中车（持仓比例2.32%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内国内实体经济的下行压力进一步加大。工业增加值同比增速从7月份7%进一步下滑至11月份5.4%，PPI自7月份4.6%降至11月份2.7%；11月制造业PMI继续回落0.2个百分点至50%荣枯线，触及2016年年中以来的新低，12月PMI更是报49.4大幅回落至荣枯线水平以下。与此同时，房地产的一二级市场均出现走弱迹象，地产销售增速继续缓慢下行，11月统计局口径的地产销售额累计增速较上月再度下降0.4个百分点；同时近期土地流拍率有所上行，房企拿地面积较往年明显下行。正是因为经济下行压力增大，我国的逆周期调节政策将在2018年已有所边际宽松的基础之上进一步打开空间。央行在四季度继续降准，虽然有长时间暂停公开市场操作及个别时间采取正回购的操作，但资金价格整体维持在合理水平。受制于汇率不能出现大幅贬值，短端利率下行的空间始终无法打开。之前担心的货币无法向信用有效传导这个问题在四季度似乎有所好转，虽然从全口径社会融资规模增速来看，持续创出新低，但是信托贷款有企稳的迹象且企业债融资规模在四季度爆发。目前来看，市场的风险偏好在慢慢回升，低评级信用市场依然成交清淡但有望在未来回暖。市场回顾：2018年四季度，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌11.6%、13.8%、18.2%、11.4%。债券方面，四季度受国内基本面明显下行、贸易战冲突的升级以及股市大跌带来的风险偏好的下降，长端利率债出现大幅下行，带动中高等级信用债收益率也明显走低。短端市场更多受制于稳定的资金利率，下行的空间有限。基金操作回顾：2018年四季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要的行业配置方向是依循景气筛选出来的光伏、养殖和白酒等板块。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-8.19%，同期业绩基准增长率为-6.55%。
05月08日讯 鹏华中证酒指数分级证券投资基金（简称：鹏华酒分级，代码160632）公布*净值，上涨2.48%。本基金单位净值为0.99元，累计净值为1.56元。
鹏华中证酒指数分级证券投资基金成立于2015-04-29，业绩比较基准为“中证酒指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益60.02%，今年以来收益49.34%，近一月收益-4.62%，近一年收益8.96%，近三年收益96.87%。近一年，本基金排名同类（37/619），成立以来，本基金排名同类（68/738）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为22.92%，近两年定投该基金的收益为26.04%，近三年定投该基金的收益为41.19%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为闫冬，自2019年03月19日管理该基金，任职期内收益5.80%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例11.52% ）、泸州老窖（持仓比例10.00% ）、贵州茅台（持仓比例9.39% ）、洋河股份（持仓比例8.41% ）、顺鑫农业（持仓比例7.06% ）、口子窖（持仓比例5.71% ）、山西汾酒（持仓比例4.58% ）、水井坊（持仓比例4.48% ）、青岛啤酒（持仓比例4.38% ）、今世缘（持仓比例4.20% ）、青农商行（持仓比例0.03% ）、新诺威（持仓比例0.02% ）、上海瀚 持仓比例0.02% ）、三美股份（持仓比例0.01% ）、金时科技（持仓比例0.01% ），合计占资金总资产的比例为69.82%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例10.61% ）、泸州老窖（持仓比例9.69% ）、五粮液（持仓比例9.50% ）、洋河股份（持仓比例9.41% ）、顺鑫农业（持仓比例5.72% ）、口子窖（持仓比例5.67% ）、青岛啤酒（持仓比例5.45% ）、水井坊（持仓比例4.86% ）、山西汾酒（持仓比例4.09% ）、燕京啤酒（持仓比例3.57% ），合计占资金总资产的比例为68.57%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。报告期内，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。
本报告期内,鹏华中证酒分级组合净值增长率50.85%;鹏华中证酒分级业绩比较基准增长率50.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
02月27日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）02月26日净值下跌3.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3927元，累计净值为3.3482元。
招商先锋混合基金成立以来收益492.36%，今年以来收益12.13%，近一月收益7.84%，近一年收益41.59%，近三年收益70.96%。
招商先锋混合基金成立以来分红7次，累计分红金额31.09亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益100.37%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有牧原股份（持仓比例7.00%）、今世缘（持仓比例5.76%）、立讯精密（持仓比例5.37%）、顺鑫农业（持仓比例4.34%）、贵州茅台（持仓比例4.04%）、通威股份（持仓比例4.03%）、康泰生物（持仓比例3.73%）、五粮液（持仓比例3.30%）、长春高新（持仓比例3.18%）、歌尔股份（持仓比例3.16%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，国内经济下行压力减弱，但复苏力度和持续性仍有较大不确定性。下半年国内针对基建的政策累积效果或将逐步显现，明年基建增速有望恢复至个位数的增长。全球来看，制造业PMI等领先指标有企稳迹象，主要央行的货币政策仍保持宽松取向，且中美就第一阶段经贸协议达成一致，预计外需的复苏势头或仍可延续。
从制造业PMI走势观察，今年全年的经济波动趋缓，季度间的波动主要受到财政支出节奏和政策收放周期的影响。9月，央行货币政策再度小幅转松，并实行一次50个基点的全面降准。同时伴随着竣工周期的上行，下游需求再度边际好转，其中11月的官方制造业PMI在时隔半年之后重回50上方的扩张区间，而包括六大电厂耗煤量以及钢铁、水泥等工业品价格也出现了积极信号。
综合来看，海外实体经济初现企稳迹象，货币政策宽松力度边际减弱。国内经济政策取向仍以支持性为主，整体有利于权益类市场表现，同时中长期的境外资金增持意愿仍然强劲。
市场回顾：
2019年四季度，上证综指、创业板指分别上涨4.99%、10.48%。
债券方面，四季度政府宏观定调需降低实体经济融资成本，央行相继降准降息，同时采用摊余成本法的债券基金以及银行自营的配置需求仍然旺盛。四季度，长端利率和短端利率整体呈现震荡并小幅下行，期限利差小幅走阔，信用利差明显下行。操作上，债券部分一直持有利率债。
基金操作回顾：
2019年四季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要的行业配置方向是依景气程度筛选出来的白酒、光伏、消费电子，农业，医药等行业。
二季度以来，市场出现震荡调整，但个别强势基金依然表现亮眼。银河证券基金研究中心数据显示，截至5月28日，招商先锋（基金代码：217005）、招商稳健优选股票（基金代码：004784）今年以来净值增长率分别高达33.78％、33.53％，在同类可比的基金产品中排在第4位和第8位。
这两只绩优基金的掌舵人付斌，现任招商基金投资管理四部总监助理，是典型的价值投资者。在长达十来年的从业经历中，他始终贯彻“长期投资、价值投资、责任投资”的投研理念，在实际操作中知行合一，力争给投资者带来稳健良好的投资回报。
付斌在基金管理中淡化风格判断，注重自下而上的个股挖掘，布局稳定、确定的价值型成长品种，并采取均衡布局的方式，寻找高成长行业和大消费板块。招商先锋混合一季报显示，付斌重点配置了业绩趋势向好的养殖、食品饮料、新能源、医药等行业，不断挖掘业绩增速较高且估值较低绩优品种，收获了良好回报。
付斌认为，最常见的投资方法是自上而下地分析宏观市场、行业等，但判断大盘走势本身就并非易事，而持续看对更是难上加难，因此为了避免被短期的涨跌影响，在实际操作中会淡化对大盘指数的判断。他认为，相对于企业的当期价值，未来价值更值得进行研究参考，因此会更多的关注景气向上的行业。
站在当前时点，付斌表示，将会继续采取价值与成长相结合的模式精选个股，并从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，优选经营稳健、基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司进行积极投资，构建投资组合。具体到板块选择上，会自下而上重点关注确定型成长股的投资机会，其中尤为关注未来2-3年业绩增速确定成长的板块，例如白酒、光伏、医药、农业等。
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