国投瑞银创新，国投瑞银创新医疗

本文目录一览：

• 1、国投瑞银创新

• 2、融通新蓝筹基金

• 3、国投瑞银创新动力121005净值估算

• 4、国投瑞银创新医疗

12月16日，小编了解到，国投瑞银创新医疗灵活配置混合型证券投资基金（简称：国投瑞银创新医疗混合）（代码：005520）公布12月15日最新净值，国投瑞银创新医疗混合净值下跌3.52%。该基金单位净值为1.47元。

国投瑞银创新医疗混合近一周下跌3.78%，近一个月下跌3.79%，近一年下跌11.95%。

国投瑞银创新医疗混合成立于2018年3月28日，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，基金管理人为国投瑞银基金，现任基金经理为吴默村、汤海波、肖汉山。

最新一期季报（2021年7月1日-2021年9月30日）显示，该基金在报告期内实现收益-5.60万元，净值增长率为-5.94%，利润为-333.36万元。

08月31日讯 融通新蓝筹证券投资基金（简称：融通新蓝筹混合，代码161601）08月28日净值上涨1.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2456元，累计净值为3.5506元。

融通新蓝筹混合基金成立以来收益553.02%，今年以来收益36.67%，近一月收益5.06%，近一年收益35.29%，近三年收益42.16%。

融通新蓝筹混合基金成立以来分红12次，累计分红金额18.85亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为何龙，自2020年01月02日管理该基金，任职期内收益34.97%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例3.87%）、三一重工（持仓比例3.78%）、长春高新（持仓比例2.85%）、恒瑞医药（持仓比例2.63%）、潍柴动力（持仓比例2.06%）、帝欧家居（持仓比例2.04%）、浪潮信息（持仓比例1.95%）、坚朗五金（持仓比例1.93%）、万达信息（持仓比例1.89%）、五粮液（持仓比例1.86%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度我们相对保守，持仓结构以稳内需的方向为主，主要超配在周期投资品。对于疫情演绎的不确定性，我们在科技和消费等板块做了适当的再平衡，控制了相关行业的仓位。二季度，在特朗普就香港问题弱势表态后，我们判断中美冲突议题对市场的影响将逐步弱化，不排除中美关系有继续恶化可能，但对市场情绪上的冲击边际减弱。海外疫情依然有较大不确定性，我们对外需相关的板块持谨慎态度。我们认为内需依然是核心主线；地产竣工链上的相关行业将有望明显继续受益于行业景气度提升，我们继续保持了此方向的超配。在二季度末，临近6月底，市场流动性边际减弱，叠加前期市场个别强势板块的泡沫化，市场进入阶段震荡期，我们优先选择业绩相对明确，预期和估值没有显著透支的顺周期板块；位置相对较高的消费和科技我们继续维持标配，以期跟住市场主线。整体上，我们继续保持多元化阿尔法和有限贝塔的配置思路，板块相对均衡，力求在行业阿尔法和个股阿尔法上获取超额收益。

截至本报告期末本基金份额净值为1.0768元；本报告期基金份额净值增长率为18.15%，业绩比较基准收益率为1.71%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们判断，市场从7月初开始进入技术性风格轮动期。在公募基金中期业绩排名中，可以看到市场某种程度上呈现了一种极端化的风格。物极必反，市场内生的技术性风格修复需求急速提升，这就让我们看到，7月开始，前期涨幅较大的标的出现大跌，而前期滞涨的包括一些低估值的个股开始出现集体暴涨，并且以金融地产标的居多，带动指数上行。

对于后市，我们进行四种情况的路径分析，四种市场演绎路径的概率和应对策略首先，对于风格是否切换，我们认为有两种路径，满足以下两种条件之一即可：第一，经济出现强复苏预期；第二，改革预期热情叠加流动性爆发。那么第一种情况如果出现，金融地产包括投资品会出现持续性行情，但从政策导向和市场现状来看，这种情况发生的可能性不大。第二种情况，即改革的预期升温，目前来看，资本市场的改革加速是比较显著的，从注册制加速到混业经营的提出都能印证这一点。而针对流动性，我们认为2015年类似的杠杆资金应该会受到监管层的严密关注，很难再次失控。因此，这种假设下，券商是金融地产里具有明显产业趋势、有阿尔法的行业，而银行保险地产短期上涨属于贝塔式的修复。

如果前面两种情况都没有出现，那只剩下另外两种情况：第一、经济弱复苏，那么这样金融地产的暴动可能还是会让位于更有产业趋势的个别投资品的上涨，因为，持续的数据推动是基础，比如，工程机械、水泥、重卡。这也是我们一直以来超配储备的方向。还有一种情况是，这次切换只是技术性的再平衡，后续行情依然回归科技、医药和消费。那么在这种情况下，我们本身消费板块和技术板块依然将保持跟住市场的格局，大概率也不会受损。

总的来说，我们认为经济持续弱复苏的可能性较大，如果这种情况持续兑现，我们的超额收益未来将非常显著，鉴于我们对板块贝塔的控制和行业阿尔法的重视，即便出现其他的情况，我们也大概率能跟住市场，并且为投资者创造更加稳健的收益。

2022年7月9日，国投瑞银创新动力混合（121005）发布公告，周奇贤不再担任该基金基金经理，离任日期为2022年7月9日，变更后国投瑞银创新动力混合（121005）的基金经理为桑俊。截止2022年7月8日，国投瑞银创新动力混合净值为3.7864，较上一日下跌0.42%，近一年下跌14.76%。

周奇贤自2021年12月23日起担任国投瑞银创新动力混合（121005）基金经理，整个任职期间该基金收益为-15.99%。

国投瑞银目前的主动权益基金经理团队超十人，其中既有超10年的老将，也有6年左右的中生代和刚出道不久的新秀。但是老将或业绩欠佳或知名度欠丰。

近日，国投瑞银旗下的两只主动权益类基金发布公告，基金经理汤海波所管理的两只基金创新医疗和信息消费增聘舵手，其中前者在年初新增基金经理吴默村的基础上，此次再次增聘基金经理肖汉山。有趣的是，后者新增聘的基金经理恰是吴默村。

由此，创新医疗的基金经理正式增至3人，而信息消费的基金经理也正式增至2人。天天基金网显示，作为从业超过9年半的一员老将，汤海波目前在管的基金几乎年内全线告负，除去一只偏债混基微涨外，剩余的主动权益类产品迄今皆年内浮亏，特别是他独自管理的股票型QDII中国价值发现，截至12月15日收盘，其年内的净值增长率仅为-18.47％，同类基金中排名倒数第二位。由此判断，此次的增聘或许也和他整体年内业绩不好有关。

此外，

“对于施成这类基金经理，短期内我们很难确定其业绩有多大成分来自于幸运。市场行情的助推往往带来的是成也萧何，败也萧何的结果。如果固守其能源和化工能力圈，未来市场的变换往往会使得此类基金经理业绩短暂沉寂，风险抵御能力和对市场的把控将会是他们能否再创辉煌的关键；相反，如果跨出能力圈，投资不熟悉的领域，追逐市场热点，从历史经验来看，往往不能长久。”爱方财富总经理庄正强调。

三人共管疑似资源浪费

医药主题基金舵手专业性存疑

就这两只基金而言，数据显示汤海波独立管理的时间实际都较表面长度打了“折扣”。在信息消费基金中，汤海波是2018年9月1日上任后与时任基金经理吴潇共同管理，后吴潇于2019年12月28日卸任后，汤海波独自管理大约两年的时间，直到此次新聘了基金经理吴默村。

相比信息消费，国投瑞银在创新医疗的基金经理安排上让人有些费解，汤海波在其中独自管理的时间几乎为零。2018年3月28日，汤海波与张佳荣搭档作为网友分享基金经理上任，直到张佳荣今年1月16日卸任后，汤海波独自挂帅仅仅一周后，公司就给该基金增配了基金经理吴默村，将其快速恢复成双基金经理配置，而此次再次增聘则让创新医疗变成三人共管。

而从该基金的掌门变迁轨迹来看，汤海波或许在其中发挥的功力较为有限，而这背后的原因可能和汤海波并非医药专业科班出身有关，毕竟医药行业研究壁垒相对较高。从汤海波的个人简历来看，他最初是复旦大学经济学硕士毕业，至少求学经历和医药领域看似无关，后多在外资机构担任分析师，最初加入公司也是进入的国际业务部，因此公司或许并不放心将医药主题产品真正交给他一人来管理。

雪上加霜的是，年初新增了吴默村的该医药主题基金，年内迄今的业绩表现乏善可陈。Wind显示，截至12月15日收盘，该基金年内的净值增长率仅为-10.58％，在同类基金中排名较为靠后。从产品年内的重仓股来看，实际上今年其重仓医药股的风格发生了较大的变化:去年四季度时重仓的制药企业东诚药业、上海医药、柳药股份等全部退出了重仓的行列，一季度重仓的医药股基本是去年公募抱团的医药品种，比如前三位的凯莱英、长春高新、迈瑞医疗。

而二季度末基金经理调换了10大重仓股中的四个席位，新调入的股票分别是康龙化成、爱尔眼科、昭衍新药、智飞生物，同样是各自细分赛道的龙头股票。再对比三季度，基金经理又新调进了博腾股份、健帆生物、药石科技、万泰生物等四只标的股，整体看三季度新调入的标的相对近期表现较好，但该基金的问题可能出在今年才追捧去年有过表现且估值不菲的各细分行业龙头上， 而医药股几乎走弱一年也直接导致该基金今年业绩不佳。“创新医疗，持仓和市场上大部分基金比较雷同，主要围绕研发创新、国产替代和集采免疫三条路径，所以持仓中主要还是药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、爱尔眼科等热门标的。”上海某券商基金分析师廖仲明指出。

有趣的是，年初时该基金新聘的基金经理吴默村当前任职尚未满一年，虽然公开的简历并未标明他硕士研究生所学的专业，不过最初他是担任的公司产品美丽中国的基金经理助理， 后才从医药基金开始正式的基金经理生涯，而本次他又被增配去管理国投瑞银信息消费，或许至少可以说明他并非专攻医药赛道的专项掌门。

对比来看，此次创新医疗新增的基金经理肖汉山则是深耕医药股，天天基金网显示，他曾在华泰证券和天风证券都担任过医药分析师，在这一壁垒很高的赛道，看似他的专项积累要胜过吴默村。但先后两位“新秀”上任与汤海波联手管理创新医疗基金， 三人组的配置是否有些浪费呢？而目前公司还有另一只医药主题公募国投瑞银医疗保健，基金经理就是吴默村和肖汉山两位。这样推断，三人组中看似医药积累较弱且身上担子较重的汤海波，后续大概率会退出这只产品。

国投瑞银信息消费受困保守思路

重仓金融、地产制约年内业绩想象空间

有趣的是，国投瑞银似乎对吴默村器重有加，虽然他与汤海波搭档管理医药主题年内收效甚微，但此次基金经理增配又让他与汤海波再度联手，出任信息消费的基金经理。那么，国投瑞银信息消费的问题又出在哪里呢？

Wind显示，国投瑞银信息消费成立于2014年的12月3日，近两年业绩持续遭遇“滑铁卢”，今年到目前更是净值下跌3.80％。从产品的规模来看，近几年的产品份额直线下滑，2018年末时规模大约为1.096亿份，但是今年三季度末仅仅剩下大约4284万份。而遭遇投资者用脚投票的背后，直接的原因自然还是和产品的业绩表现不佳相关。

截至12月15日收盘，该基金仅仅排在同类2056只基金的第1820位。

2021年前三季度，银行保险股至少占据十大重仓中的四个席位，基金三季报中，建设银行成为惟一被持仓占比超过5％的上市公司，而过分青睐大金融的思路，似乎也与基金原本所设定的信息消费主题有所背离。此外，基金经理汤海波的类平均配置思路更进一步限制了产品业绩的想象高度，三季报时的第一大重仓股建设银行，仅比第十大重仓股长江电力配比高了大约两个点。上述因素显示，基金经理实际上今年采取的是偏保守的防御策略。

“信息消费运作以金融地产为主，尤其是银行占比近三成，其重仓的工行和建行今年以来涨幅和波动都较小，对于组合的贡献更多在于降低组合波动而非贡献收益。而其他长期重仓股如中国平安、格力电器等个股今年以来跌幅较大，尤其对平安的布局对基金负贡献较大，受疫情反复以及公司削减人力的影响，平安负债端今年以来持续低迷，加上投资端中对华夏幸福的减值计提大幅增加，导致资产和收入端均对公司业绩造成了影响。”廖仲明分析。

对此，汤海波在三季报中也指出：“三季度我们继续保持对估值处于低位的金融地产以及其他周期行业内优秀公司的较高配置。展望未来，我们维持偏谨慎的态度。A股整体估值处于合理位置，部分赛道股的估值出现显著回落，但不同行业以及不同风格之间的估值差异仍旧分化明显。”实际上，当在管产品面临清盘危机时， 选择热门赛道做好“择时”或许才有出路。

需要补充一点的是，面对这只危机四伏的基金，没有在创新医疗上成功证明自己的吴默村，匆匆赶来救火，前景或许不容乐观。

明星基金经理年内业绩趋于平淡

新秀整体业绩出彩快但近三月“撞墙”

国投瑞银今年以前名气最大的主动权益掌门当属孙文龙。Wind显示，孙文龙目前在管6只基金的合计规模已经达到57.77亿元，但是年内表现最好的一只基金收益也不到7％，而其在管多只产品去年的收益约在60％一线。

从迄今任职回报最高的新兴产业今年三份季报看，可能的问题出在对热门赛道配置的力度有限上，比如新能源板块和资源类周期股等等。前三季，该基金的前两大重仓股一直是非抱团的鸿路钢构和亚厦股份，虽然持股逐季减仓，但是两者却一直牢牢占据前两大重仓席位。四季度，前期调整较多的个股有所表现，特别是鸿路钢构受益于地产、基建政策的边际好转，出现了一定幅度的上行。但结合基金的业绩表现，这样的修复或许来得有些晚且谈不上猛烈！

而孙文龙在三季报中表示：“本基金三季度维持中性偏高仓位，配置比较均衡，主要分布在轻工、建材、建筑、计算机、有色、物业、银行等细分行业。”但表面均衡的背后，大概率上也就意味着组合业绩的想象空间较为有限了。

“再例如精选收益，今年以来表现中游，但是其在年初高点经历较长时间的调整，业绩直至四季度才有明显回暖。从持仓上看，行业分布比较均衡，建筑、建材、物业、造纸、银行、化工、食品等细分行业都有涉猎，但是个股如招商积余、绝味食品等在其持有期表现不佳，当然彼时有受疫情以及地产政策的双重冲击因素所导致。”某基金分析师如是分析。

而除去上述提到名字的四位主动权益舵手外，

单从今年的表现来看，国投瑞银最猛的主动权益类基金经理非施成莫属。天天基金网数据显示，出道不满3年的施成，今年在管三只老基金的业绩迄今全部突破60％，同类排名前列。从他重仓的主要赛道来看，他大致重点布局的是新能源、电子、互联网、有色、机械设备等五大方向。不过，如果单看近三个月的同类业绩排名，施成所管理的基金已经全面掉队了。

Wind表明，迄今其年内业绩最好的是进宝灵活配置混合，但是该基金近三个月净值增长率下跌约15.07％，排在同类基金的后五十位行列；同样，新能源混合同期下跌19.74％，先进制造同期下跌20.12％，均与年内整体的业绩辉煌表现不相对称。

问题出在哪里呢？

不过趋势却在此之后快速逆转，12月7日盘中该股最低到过36.52元，较最高点几乎腰斩，这也让三季度快速加仓该股的施成始料未及。上市公司季报显示，6月30日时的十大流通股股东中，施成管理的产业趋势混合和新能源混合新进入榜，而三季报时不仅这两只基金增加持股，同时先进制造和进宝灵活配置快速跟进入榜，从而形成了集团军作战，可惜股价却急速转弯。

相似的情况也出现在他重仓的锂矿大牛股江特电机上，由于涉嫌信披违规，上周五其遭遇罕见一字板跌停。而10月14日公布三季报的江特电机，该股的十大流通股股东显示，出现在其中的三只公募基金均来自国投瑞银旗下，分别是新能源混合、产业趋势混合、先进制造混合，三只产品的现任基金经理都是施成。此外，相似的场景还出现在他三季度新进重仓的有机硅板块大牛股新安股份上。若从后视镜的角度看，他的择时明显失误。

“跟很多今年以来大热的基金经理一样，施成可能对单一领域的研究颇深，但是近期新能源高位盘整，板块本身也面临着估值透支较强时间预期的影响，未来产品投资风格是否延续，施成的能力圈能否扩展尚待时间观察。”廖仲明如是强调。因此，现在断言他接下来能成为国投瑞银“一哥”，或许还言之尚早。

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