新华成长(基金519001)新华成长优选混合分红
新华成长(基金519001)新华成长优选混合分红
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***-湖南频道
***长沙9月15日电 (李芳森)今天，新华精选成长50指数正式上线。该指数精选A股市场质优且兼具成长性的50支股票，构建投资策略。
据新华社中国经济信息社新华指数事业部相关负责人介绍，新华精选成长50指数充分考虑投资容量、流动性和其他风险因子，筛选兼具盈利质量和业绩成长的上市公司形成样本空间，并充分考虑当前经济环境。指数样本股每季度调整一次，目前所选择的样本股中，占比前三大行业为食品饮料、医药生物和电子。
从指数回测来看，新华精选成长50指数在同类型指数中也取得了较好的收益表现。
中国经济信息社党委常委、董事、副总裁曹文忠介绍，新华精选成长50指数重点关注了我国企业的成长质量和动力，更能够体现新经济核心行业对于我国经济结构转型升级和经济增量的贡献度。指数业务作为新华财经的重要产品线之一，通过对数据的深度加工和量化分析，与资讯、行情、数据等模块跨界融合，致力于解决金融行业“最后一公里”的难题。
“指数化投资已成发展趋势。”湖南大学金融发展与金融稳定研究中心主任，教授、博导龙海明说，新华精选成长50指数样本股以大消费为主，契合国家“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局，投资前景广阔。此外，新华精选成长50指数还为学术研究提供了研究空间。
“新华精选成长50指数挑选高增长行业中，盈利能力优异、业绩持续成长的上市公司，这是一个注重长期发展、生命力持久的主题，既可以捕捉热点，又能保证稳定的成长性，与大部分投资者追求资产长期稳定增值的投资理念契合，这样的指数金融产品是值得长期关注的。”汇安基金产品及业务创新部*产品经理苏慧欣指出。
湖南省证券业协会副秘书长王兰兰希望新华社和证券行业继续加强合作，共同丰富完善证券行业的指数体系，推动证券行业加强指数应用，让更多的企业了解指数、应用指数。
据介绍，中国经济信息社是新华社经济信息一体化管理和运营的责任主体，近年来围绕“新华财经”核心平台已编制、发布价格、金融、主题、评价等各类“新华指数”，其中新华500指数、新华京东区块链指数等指数在资本市场产生深远影响。
新华精选成长50指数为盈亚证券投资咨询有限公司向新华指数定制。盈亚证券成立于2002年，定位于专业金融证券综合服务提供商。该公司研发的“股掌柜”平台运用人工智能、大数据、云计算等手段提升金融投资服务各个环节的效率，致力于为投资者提供更加快捷有效和专业的金融信息服务和证券投资顾问服务。
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流程
在A股市场逐步走向成熟化、规范化，在科创板将实行注册制的大背景下，A股市场对其投资者的投资理念，专业知识的要求日渐提高，投资者在投资理财知识体系不完备的情况下，怀抱着一夜暴富的梦想贸然直接参与股票市场，很容易被股票K线图的红红绿绿迷花了眼而交出不少“学费”。
从成熟市场的发展历程来看，普通投资者通过认购或申购基金公司的基金，由专业的基金经理采用某种投资策略，投资稳健的绩优股，是其参与股票市场，获得合理的理财收益，可能也会是我们的普通投资者未来参与获得经济发展红利的重要途径。
对基金投资者来说，基金经理的主动管理能力，包括择时、择股、对冲风险等，关乎基金是否能在*程度保证本金的安全下获得超额收益。因此，甄别基金经理的投资能力，尽量避免投资亏损概率高于同类基金成为每个“基民”的必修课。
那么，2018年哪些基金的亏损幅度*？又是什么原因导致其大幅亏损？
本文将分析2018年累计净值表现最差的100只普通股票型基金和偏股混合型基金，并重点研究其中一批具有代表性的基金，意图发现其净值表现低迷背后的原因及共同特征，帮助小伙伴们以后投资基金时尽可能规避一些不必要的风险。
一、中国基金简史
2001年9月11日，我国第一只开放式证券投资基金——华安创新基金正式发行，标志着证券投资基金开始走上舞台。
根据Choice数据显示，自2013年起，境内证券投资基金资产总规模从3.6万亿迅猛增长至2018年末的13.03万亿，年均复合增长率达23.91%，增长速度较快。
其中，仅在2016年基金资产的增长率为9.05%，其余5年的增长率均为双位数，2015年和2017年的同比增长率分别高达25%以上；甚至，2014年的同比增长率高达59.04%。
（数据Choice；制图：）
截止2017年底，公募基金总规模为11.6万亿，其中开放式基金总规模为10.99万亿，占比94.74%。具体按照投资对象分类，货币基金资产净值达6.7万亿，占比60.96%，混合基金净值1.94万亿，占比17.65%；债券基金净值1.46万亿，占比13.28%；最少的是股票基金，仅7602亿，占比6.92%。
（数据Choice；制图：）
从上图可知，货币基金是公募基金总规模的大头，占公募基金总规模的6成，涉及股票投资的混合基金和股票基金合计仅为2.7万亿，占比约为24.56%。
进一步分析，混合基金的资产总规模从2013年的5626亿猛增至2018年9月的1.5万亿，年均复合增长率达17.86%，增长速度较快。
各基金公司趁2015年A股牛市募资发行许多混合基金，混合基金数量从2014年末的395只大涨至2015年末的1184只，继而使混合基金的资产规模从2014年的6025亿飙升至2015年的2.23万亿，同比增长3.7倍。
随后，或许是受2018年A股大跌影响，混合基金的资产规模从2017年9月的2万亿下滑至2018年9月的1.5万亿，同比下跌25%。
（数据Choice；制图：）
但，蹊跷的是，股票基金从2013年1月份的534只缓慢增长至2018年9月的880只，其资产规模反而从2013年1月的1.1万亿下降至7985亿，出现数量增长，规模反而下降的神奇状况。
接下来，一起看看2018年哪100只基金的净值跌幅*。
二、剖析100只净值跌幅*的基金
2018年，A股市场的大跌极大地考验各基金的抗风险能力，当然也是考验着基金经理们的选股、择时能力。
目前A股的对冲风险工具有限，基金经理们必须更多地依靠择时、择股和控制仓位等方式获取相对收益。
一起回顾2018年净值跌幅*的100只基金。
先说明一下统计样本的范围。
首先，所有数据来源于Choice金融终端。由于基金种类繁多，为了增强可比性，统计数据只覆盖2017年12月31日以前成立并运作的公开式普通股票型基金和偏股混合型基金，剔除被动指数型基金（包括分级基金）和平衡混合型基金等。
其次，假如同一只基金的A类和C类收费模式同时入选，取跌幅较大者。
基金的A类指需缴纳申购和赎回费，持有时间越长，赎回费越低，且没有销售服务费；C类则指没有申购费，但有赎回费和销售服务费，赎回费也随着时间越长而越低。同一只基金由于不同的收费模式，计提的费用不同，净值会出现差异。
再者，统计数据采用计入单位派息金额的累计单位净值，而非单纯的单位净值。毕竟基金分红也是投资者盈利的途径之一。
最后，2018年有多达642只基金因因各种原因清盘，为方便统计，未把这些清盘基金纳入统计范围，存在一定程度的“幸存者偏差”。
下图是2018年累计单位净值亏损幅度*的100只基金：
（数据Choice；
从上图得知，这100只基金的亏损幅度在33%-47%之间，中位数为36.43%，跑输同期上证指数（24.59%）和创业板（28.65%），并小幅跑输深证成指（34.42%）。
其中，亏损幅度*的是国泰金鑫股票（519606.OF），亏损幅度达47.95%，基金经理为申坤；亏损幅度最小的是银华价值优选混合（519001.OF），亏损幅度为33.45%，基金经理为倪明、苏静然。
值得注意的是，上述100只基金有9只基金由广发基金管理，占其管理的股票型基金和偏股型基金总数（72只）的12.5%；8只基金由上投摩根基金管理，占其管理的股票型基金和偏股型基金总数（35只）的22.86%；汇添富基金、国泰基金和工银瑞信基金分别有5只基金进入该排名。其余68只基金由39家基金公司管理。
（数据Choice；制图：）
此外，经过一年的净值迅速下滑和伴随其出现的投资者大额赎回，目前上述基金的资产规模已严重缩水：截止2018年末，多达37只基金的规模不到1亿；31只基金的规模在1至5亿之间；14只基金的规模在6至10亿；仅有18只基金的规模大于10亿。
（数据Choice；制图：）
根据Choice数据显示，截止2018年末，股票型基金的平均规模为5.49亿，偏股混合型基金的平均规模为4.97亿。换而言之，上述基金里多达7成基金的资产规模低于同类型基金的平均规模。
其中，上投摩根核心成长股票、嘉实事件驱动股票、汇添富移动互联股票和银华价值优选混合4只基金的规模仍超过30亿，但与2018年初相比已大幅下滑。
（数据Choice；制图：）
这些基金为何在2018年的亏损幅度如此之大呢？是因为基金经理的风格过于激进吗？还是基金经理自身投资能力不足？
还是因为全球经济不好、赤道太热、西伯利亚太冷、草坪太滑、对方球员老是跑动晃得眼晕、北京城看不到星星、长江以南没有暖气？
请继续往下看。
三、30只基金严重亏损背后的原因
为了方便研究，风云君挑选上述榜单排名前30只基金，探究其大幅亏损的原因。
经认真研究后发现，这30只基金在2018年二至四季度的亏损幅度较大，一季度的亏损幅度相对较小。
请看下图：
（数据Choice；
从上表得出，这30只基金在2018年四个季度的平均跌幅分别为6.17%、14.89%、11.98%和15.13%，表明二至四季度出现持续亏损，同期上证指数分别下跌10.14%、0.92%和11.61%。其中，三季度的平均亏损幅度明显远超同期上证指数的跌幅。
客观判断，2018年大盘的杀跌走势是这些基金出现巨额亏损的外在原因。
那么内因又是哪些呢？
（一）前10只重仓股票市值合计占基金资产净值比
经认真分析后发现，这30只基金的前10只重仓股票市值合计占基金资产净值比普遍较高，超过一半能达到50%以上。
占比明显偏高的有：东吴新趋势在2018年前三季度比例超过8成%；金信价值精选混合A在前两个季度的比例超过7成，在三季度的比例突破9成，持仓集中度非常高。
请看下图：
（数据Choice；
持仓集中度如此之高，相当考验基金经理的主动管理能力，当持有的股票出现单边下跌走势时便可能由于持股不够分散，抵御风险能力较弱等原因出现净值加速下滑，大概率跑输业绩比较基准。
那么如何才能了解该基金的主动管理能力呢？
（二）基金的历史表现
追溯这些基金在此前指数出现单边上涨或下跌时的历史收益率表现是一个重要途径。
下图是30只基金的历史收益率：
（数据Choice；制图：）
根据上述基金的历史收益率表，可发现：
1、上述基金的成立时间一般较短，未经历过一轮牛熊的考验，业绩可追溯时间较短。多达8只基金在2017年成立运作，运作第二年就出现巨亏，打击基金投资者的积极性。
2、上述基金从2015年至2018年的平均收益率分别为55.96%、-19.84%、15.51%和-40.54%，出现明显的暴涨暴跌情况，特别是在2016年，12只基金的亏损幅度在20%以上，但在2017年，有12只基金的盈利幅度在20%以上。表明其基金经理的风格较为激进，抵御风险的能力较低。
不过，亏损严重的原因关键是要研究基金的重仓股。
常理而言，持股稳定，但出现长达近1年的下跌走势，或者换股频繁但一换股就撞上“买入即下跌”的悲剧，才能使上述基金出现连续三个季度亏损10%以上的神奇表现。
它们到底持有了什么股票？是不是踩到了什么雷呢？
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四、重仓股大跌致使基金巨额亏损
风云君研究了其中几只有代表性的基金。
（一）上投摩根核心成长股票
上投摩根核心成长股票基金（以下简称“上投成长”）是上投摩根基金的拳头产品，该基金在2018年初的资产规模高达84亿，位列上投摩根基金的偏股型基金和普通股票型基金第一位，基金经理为李博。
2018年，该基金的累计单位净值大跌39%，资产规模从84亿迅速缩水至35.75亿，同比下滑57%，但仍是上述30只基金资产规模*的基金。
亏损幅度相近的上投摩根基金产品还有上投摩根转型动力灵活配置混合和上投摩根文体休闲灵活配置混合，均亏损39%左右；基金经理分别为孟亮、张富盛和周战海。
作为上投摩根基金的明星产品，持有什么股票才导致这么严重的亏损？
查阅各季度持仓明细，发现该基金在2018年前3个季度重仓大“雷”股康得新（如今简称为“ST康得新”）。
上投成长在2018年二季度和三季度持有康得新2362万股，为第三大重仓股。
下图是康得新在2018年的股价走势图：
不过，单纯踩“雷”康得新显然不会让上投成长出现巨额亏损，想必其他持股也存在大跌情况。
纵览上投成长在2018年的投资组合，其持股风格较为稳定，不轻易更换股票，且押“重注”在家居板块和电子板块的白马股，如索菲亚、华帝股份、海信家电、欧菲科技和大华股份等。这些股票在2017年表现较为优异，助其在2017年的累计净值大涨38%，但随后出现猛烈回调，使其在2018年的累计净值大跌。
例如，欧菲科技是上投成长3个季度的第一重仓股，一季度持股市值高达6.66亿；该股票在2017年累计上涨50%，但在2018年猛跌55%，下跌幅度接近2015年股灾期间的66%。
下图是欧菲科技的周线图：
大华股份是上投成长2个季度的第二重仓股，二季度持股市值达4.34亿，该股票在2017年累计大涨69.55%，但在2018年同样回调近50%，下跌幅度远超2015年股灾期间的31%。
上投成长的其他持股也大致呈现2017年大涨，但是2018年跟随大盘猛烈下挫的现象。
估计李博李经理也没想到自己在2018年摔这么大的跟头。
不过，除了上投成长，李博同时管理的其他基金的净值与同类相比排名靠后。
请看下图：
（天天基金网）
从上图可知，李博管理的5只基金里仅上投成长的回报率能远超同类平均，其余4只基金的任职回报均低于同类平均值，在同类排名相对靠后。
（二）国泰“三兄弟”
30只最差基金名单中，有3只国泰基金管理的基金，即国泰金鑫股票、国泰估值和国泰小盘。
国泰金鑫股票是统计数据里2018年亏损幅度*的基金，高达47.95%；国泰估值排名前三，亏损幅度达43.51%；国泰小盘排名第25，亏损38.45%。
值得注意的是，国泰估值和国泰小盘均由基金经理杨飞管理，国泰金鑫股票由基金经理申坤管理，其旗下还有另一只基金国泰成长优选混合排名32，亏损幅度为38.1%。
申坤旗下基金如下图所示：
（天天基金网）
从上图所示，申坤管理的另一只基金，国泰江源优势精选混合运作近1年，净值下跌27.19%，同类基金平均跌幅为9.58%，同类排名几乎倒数。
国泰金鑫和国泰成长优选混合的同类排名不算低，跟其在2017年净值分别大涨47%和42%有较大关系。
杨飞旗下基金如下图所示：
（天天基金网）
杨飞目前管理4只基金，虽然国泰估值和国泰中小盘在2018年出现大跌，但或许由于此前盈利幅度较大，4只基金总体任职回报在同类排名不低。
申坤和杨飞两名基金经理的例子，似乎从侧面印证基金经理的短期业绩表现不能作为其主动管理能力优异的重要标准。
接下来分析国泰金鑫的持股情况。
国泰金鑫在2018年四个季度的累计净值跌幅分别为1.29%、16.97%、21.62%和18.97%，由于三季度的跌幅*，且国泰金鑫在2018年前3个季度的持仓变动不大，只截取该基金3季度的前十大重仓股：
（数据Choice）
从上图得知，该基金主要持有家居类股票，如美克家居、海信家电和喜临门等，和医疗类股票，如万孚生物和迈克生物，前十大重仓股占基金净值比为48.93%。
值得一提的是，该基金在3季度分别大幅增仓美克家居和华帝股份接近400万股，而这正是两只股票下跌幅度*的区间。
下图是美克家居的2018年股价走势图：
下图是华帝股份的2018年股价走势图：
国泰金鑫在两只股票下跌时一路加仓，俨然一副非常看好的样子。但诡异的是，正当美克家居和华帝股份在4季度止跌震荡时，国泰金鑫却又大笔清仓美克家居和华帝股份。
在股价的高位买入，在止跌前清仓离场，这是标准的散户级操作！
至于杨飞管理的国泰小盘和国泰估值，经研究后发现，两只基金的持仓几乎一模一样，因此只分析国泰估值的持股情况。
国泰估值在2018年四个季度的累计净值跌幅分别为4.88%、15.92%、16.85%和15.05%，二季度至四季度的跌幅较为均衡，这或许与该基金在二季度至四季度持股变动较小有关。
下图是国泰估值2018年四季度的十大重仓股：
从上图得知，该基金主要持有医药类股票，如济川药业、葵花药业等，和元器件板块股票，如胜宏科技、景旺电子等，前十大重仓股占基金净值比为48.73%。
颇为蹊跷的是，济川药业、葵花药业和长春高新在2018年二季度*成为十大重仓股，并在三、四季度成为第一至第三重仓股。这段时间恰好是医药类股票走势由盛转衰的阶段。
下图是中证医药指数在2018年下半年的走势：
国泰估值在二季度大幅买入济川药业等3只医药股，随后在三季度一路加仓至第一至第三重仓股，但天有不测风云，在2018年下半年，中证医药大跌30.92%，济川药业、葵花药业和长春高新跟随板块走势下跌，下跌幅度分别高达30.42%、31.67%和23.14%，国泰估值因此损失惨重。
这3只股票跌幅最为猛烈的时间是12月6日公布的“带量采购”结果引发的医药板块股票集体闪崩，济川药业在随后19个交易日惨跌26%，葵花药业大跌24%，长春高新大跌18.72%。
五、总结
总结2018年上述100只股票的下跌原因后，基金投资者以后在挑选合适的基金时，可参考以下几条建议：
1、重点考察基金的历史业绩，尽可能挑选运作时间较长，基金经理风格稳健，收益率波动较小的基金。
2、基民需具备一定的股市风险意识，重点追溯至基金此前在指数出现单边下跌时净值表现情况，考察基金经理抵御风险的能力。
3、考察基金经理的能力，需观察其旗下管理的基金是否都处于同类排名的前列。
4、关注基金的持股情况，如持有的股票大多是此前已充分演绎的股票需慎重选择。
5、慎重选择资产规模较小（低于5亿）且前10名重仓股占净值比较高（高于6成）的基金。
END
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读特
自证综指触及上一轮牛市*5178.19点已经过去整整五年，截至6月16日，5年间上证综指跌去42.76%。然而一些绩优公募基金通过发挥主动投资优势，依然取得了较好的回报，基金净值超越上一轮牛市高点，创下成立以来历史新高。
Wind数据显示，截至6月16日，新华优选分红累计单位净值达4.1224元，复权单位净值达9.0409元，创成立以来历史新高。较好的回报表现使该基金今年频频分红。据悉，日前新华优选分红发布年内第4次分红公告，每10份基金份额派发0.39元。
自2015年以来，虽然上证综指跌幅较大，但震荡行情不乏结构性机会，行业、个股表现分化较大，也为主动投资提供了“沃土”。据了解，新华优选分红成立于2005年9月，追求基金净值增长持续超越业绩比较基准，并为持有人提供稳定的分红。翻阅基金定期报告，可以发现该基金长期保持中高仓位，主要通过精选个股获得超越市场平均水平的回报。
在个股选择上，该基金倾向于选择具备核心竞争优势的白马龙头公司，特别是高 ROIC、自由现金流良好、估值合理的优质公司是重点配置的对象。Wind数据显示，截至2020年6月16日，新华优选分红自成立以来已取得804.09%的回报，年化回报 16.09%；近5年回报为7.28%，超越同期上证综指近50个百分点。
目前新华优选分红由新华基金权益部投资总监赵强管理。赵强从业超17年，是一位名副其实的投研老将。他偏好稳健的投资风格，坚持长期价值投资理念，擅长挖掘优质成长标的，通过“正确的理念+良好的心态”创造出优异的投资成绩。Wind数据显示，截至6月16日，赵强自2017年5月17日接管新华优选分红以来，任职回报为74.98%，超越基准回报 57.51%。
作为老牌绩优基金的坚实“后盾”，新华基金自2004年成立以来，至今已运作超15年，同样是基金管理人中的“长跑健将”。新华基金始终秉持长期价值投资理念，深耕权益投资领域，长期保持良好的投资成绩。银河证券数据显示，截至2020年一季度，新华基金近五年旗下股票基金股票投资主动管理收益率为36.87%，在72家基金管理人中排名前1/3。
编辑 程思玮
作者｜王妍
编辑｜李悦
沉寂多年的新华基金，迎来了有“债券女王”之称的新当家人翟晨曦。
翟晨曦在主政新华基金之前，取得过骄人的成绩，但如今她将面临一个极其棘手的局面。
2020年以来，中国基金行业井喷式增长，截至9月30日，已经成立了1052只新基金，募集规模达到2.2万亿元，创出历史纪录。
然而，新华基金却仿佛被“冻结”一般，今年以来资产管理规模仅仅增长约100亿元。与此同时，公司迷你基金不断涌现、核心成员相继出走，排名逐年下滑已是不争的事实。
无论谁来，这都是一块难啃的硬骨头。
“新华四杰”各奔东西
作为一家成立16年的老牌基金公司，新华基金曾名噪一时。
新华基金于2004年12月在重庆市注册，是我国西部首家基金公司。当时公募基金在国内尚处于探索阶段，缺乏成熟的经营模式，相关从业人员也极度匮乏。
2006年，发展初期的新华基金，遇到了因组建基金公司失败受挫的王卫东，二者一拍即合。那时的他们，恐怕也想不到，这次牵手竟成就了彼此的辉煌。
进入公募基金行业时，王卫东已经39岁，在资本市场摸爬滚打了16年。他担任过广发证券的投资经理，掌舵过华龙证券，甚至还参与组建过基金公司。
2008年7月，新华基金筹备发行了公司的第二只产品——新华优选成长，王卫东被任命为基金经理，获得了大展身手的机会。
不足三月，王卫东被破格提升为投资总监，新华基金也在其带领下开始走向光辉大道。
新华优选成长成立时，正值“股权分置改革”大牛市结束后的深度回调阶段，上证指数半年时间从6124点跌到不足2000点。很多基金认为上证指数会跌破1000点，开始大幅减仓。王卫东却预测市场将出现反弹，于是在1664点快速建仓，将九成资金投入到了股市。
市场果然没让他失望。短短一年时间，上证指数重新站上3000点，新华优选成长实现了业绩翻番，王卫东把握住了这次小牛行情，一战成名。
2009年，新华优选成长以115%收益，打败被业界奉为神话的王亚伟的华夏大盘精选，摘得年度股票型明星基金奖和一年期开放式股票型金牛基金奖。
公司另一“悍将”曹名长管理的新华优选分红，同时获得三大报举办的公募评选年度混合型产品*。
其他两位投委会成员崔建波和周永胜管理的产品，也获得了不错的业绩，新华基金一度霸屏各大权威媒体*产品榜单，“新华四杰”格局就此形成。
海通证券分析表示，以规模加权平均100.35%的净值增长率看，2009年新华基金公司位居股票投资基金公司第一名。新华基金也是2009年*一家偏股基金平均收益翻番的基金公司，被市场誉为“公募基金头号黑马”。
但谁能想到，不出几年，投研核心人才的相继离去，迅速打断了新华基金腾飞的美梦。
2012年4月，周永胜突然离职，新华基金内部投研体系稳定性下滑。
更大的打击还在后面。2015年，投研元老王卫东离职，而后创办私募新华汇嘉投资公司。同年6月，曹名长跳槽到与新华基金规模相当、正试点事业部制的中欧基金。新华基金的投研团队伤筋动骨，权益投研团队加速瓦解，人才面临断层，新华基金权益产品竞争力开始弱化。
2020年5月底，时任新华基金副总经理兼投资总监的崔建波离职，加入方正富邦基金担任首席投资官。
至此，业绩曾无比辉煌的“新华四杰”已全部离开。
“当家”产品入冬
权益类基金产品昙花一现，核心投研人才相继离去，让新华基金早早开始转型，逐渐将重心放到收益稳健且能够带来规模大幅增长的固收类产品上。
2012年下半年，债券产品开始盛行，打破了公募行业成立14年来只有权益类产品的单调格局，老百姓有了更多的投资选择。
新华基金开始组建固定收益投研团队，将险资出身的于泽雨和银行出身的姚秋收入麾下，以求在固收市场寻找另一支撑点。
新华基金在2013年底密集发行了三只固收类产品，此后固收类产品规模开始追赶权益类产品。2016年四季度末，新华基金固收类产品规模正式超过权益类产品，且差距不断拉大。公司也正式转型为主债型基金公司，权益类产品规模再度下滑。
于泽雨管理的新华增怡和新华惠鑫，获得了2016年度一年期金牛奖和明星基金称号。新华纯债添利连续三年斩获三年期、五年期三大报*债券基金类奖项。
新华基金在固收领域初露锋芒，借势摘得2017年度《中国证券报》《证券时报》固收明星基金公司，新华基金迎来了固收类产品的鼎盛时期。这也是截至目前，新华基金*一次获得的公司奖项。
遗憾的是，2019年上述产品均未能蝉联奖项，新华基金旗下半数产品低于同类基金区间平均水平（A/C份额分开计算）。
截至2020年中，新华基金的债券基金达到公司成立以来的*规模，固收类产品总规模占新华基金净资产总规模的76%，可见固收类基金在新华基金的*分量。
然而，新华基金这一当家产品也迎来了寒冬。
进入2020年以来，受疫情影响，十年期国债收益率出现连续反弹，长期利率上行，债券基金收益率相应下滑。昔日明星产品新华鼎利和新华增怡，收益率双双回落，年内收益告负，大幅跑输业绩比较基准。
新华基金旗下的其他固收产品业绩同类排名也不尽人意，多数处于中后部位置，暂无一只产品业绩跻身前25%，固收产品开始没落。
业绩下滑引发规模缩水，迷你基金随之出现，这是新华基金当前面临的巨大挑战。
据Wind数据显示，新华基金成立以来已有20只基金清盘，其中11只产品清盘原因是连续60个交易日资产规模低于5000万元，触发基金终止条款。清盘累计数量居行业第九，远超行业正常水平。
值得关注的是，截至2020年6月30日，新华基金旗下45只产品，其中有19只产品合并规模低于1亿元，7只低于5000万元。若无大资金入场救火，连续60天规模低于5000万，这7只基金也都有清盘的可能。
基金从业人员王晨对市界表示：“基金清盘已经趋于常态化，尤其是债券型基金，不少产品本身就是机构定制产品。在机构撤出资金后，产品份额会急剧缩减，低于存续要求的就要清盘，散户就会沦为陪跑。投资者还要自负盈亏。”
但像新华基金这样产品清盘数量远超于同类水平的，仍是个例。
市界翻阅相关清盘产品资料发现，新华基金不少产品确实具备定制基金特点。
以新华鑫裕为例，该产品成立于2017年5月19日，有效认购户数为305户，净认购金额为2.02亿元，户均认购金额高达66万。
过了不到3个月，8月16日，公司发布公告称该基金已连续60工作日基金资产净值低于5000万，触发终止条款，将于2017年8月18日进行终止清算。
据此推算，在成立不到十天的时间里，新华鑫裕就遭受了超过1.5亿元的资金赎回，300名投资者刚站在起点就被罚下了场。
与新华鑫裕一样，没能熬过1年存续期的还有5只产品。
这一现象也从侧面反映出新华基金对于委外定制产品的依赖。
作为2016年热点，委外定制基金确实刮起了一阵狂风，以新华基金为代表的中小基金公司实现了规模扩张。但监管层2017年出台相关政策治理此类产品，以保护中小投资者权益。
在监管趋严的情况下，委外基金的发行红利逐渐消失。公司想要做大规模，还是得把业绩做强，在投资者心中树立良好的品牌形象促使投资者主动选择。
目前市场上基金已超7000只，产品同质化日趋严重。如果不是特别有吸引力的产品，而且业绩一般，大概率会被投资者所舍弃。这也是新华基金其他产品遭遇大额赎回后清盘的原因。
截至2020年6月30日，新华基金的资产管理规模为316亿元，排名第70/141。
Wind数据显示，新华基金在管规模已较2017年*跌去了三成，500亿规模红线成为其成立16年至今难以逾越的沟壑。反观同年成立的天弘基金和中银基金，早已跻身千亿阵营。
“债券女王”临危受命
过去几年，新华基金面临的更大问题，是背后实控人被调查的巨大风险。
风雨飘摇中，公司也在积极自救。
2019年6月，天风证券公告，拟收购新华基金大股东恒泰证券7.81亿内资股，成为第一大股东。收购成功后，天风证券将间接控股新华基金。
2019年11月，天风证券副总裁翟晨曦成为恒泰证券联席总裁，收购进入实操阶段。
2020年9月18日，新华基金发布公告，聘任翟晨曦为公司联席董事长。这标志着新华基金也正式进入了“天风证券”时代。
在保留天风证券副总裁等职务的同时，素有“债券女王”之称的翟晨曦在这一关键时刻亲自领导新华基金，格外引人关注。
这一任命对固收风格显著的新华基金而言，或将起到提振作用。
新华基金向市界表示：“翟晨曦担任新华基金联席董事长后，可以从董事会层面增强、完善公司法人治理结构。未来新华基金将同时发展权益、固收两个领域，打造基金多策略精品店。”
翟晨曦的加盟是否会发挥固收投研优势管理相关业务，重振新华基金固收雄风，新华基金并未正面回应市界的相关问题。但是相关人员称，翟晨曦作为高管，会在新华基金的发展过程中指引方向。
基金从业人员邓金对市界表示：“翟晨曦的加入，一方面代表股东方对于新华基金巩固固收大方向的认可，一方面也体现了做强新华固收产品的决心。”
翟晨曦曾在新华基金2020年投资策略会上表示，公募基金要想做成头部，在规模上进入行业前列，固收表现需要非常好。
而固收领域恰巧是翟晨曦的长项，曾任国开行资金局交易处处长的翟晨曦，非常熟悉债券市场的交易规则。银行间市场协会债市专家委员会第一届委员杨爱斌曾以“IRS（利率互换）市场*的*”来评价她。
虽然翟晨曦的业务优势与固收派新华基金不谋而合，但仅凭翟晨曦的加入，想恢复新华基金往日的辉煌，仍充满不确定性。
截至目前，新华基金旗下有19位基金经理，平均任职不足3年。主动权益方向上，仅有蔡春红、付伟从业年限超过5年，担任权益投资总监的赵强基金经理年限为4年半。投研老将缺失，投研团队存在断层。
曾有圈内人士透露，新华基金的考核比较严格，但待遇在业内并没有太大竞争力，这或许是核心人才陆续流失的原因。
以薪酬待遇为代表的制度改革，将是当下新华基金亟待解决的问题。
参考中欧基金和前海开源等事业部制公司，在投研机构重组为事业部制后，投研人员的利益分配模式重构，权责同步放大，产品业绩和管理规模都得到了不同程度的提升，实现了公司与员工的双赢。
值得一提的是，新华基金数年前传出过核心员工持股方案，如今也仍未见落地。翟晨曦面临的，是一场艰难的翻身仗。
（文中王晨、邓金均为化名）
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