002053股票，002053股票k线

本文目录一览：

• 1、002053股票

• 2、贵金属投资优势

• 3、002053股票行情

• 4、002053股票k线

投资者可以在交易所互动平台上通过提问方式了解部分公司更及时（每月10日、20日、月末）的股东户数信息。证券时报•统计显示，405家公司公布了截至8月20日最新股东户数，相比之前各期，有80股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降21期。也就是说筹码呈持续集中趋势。

股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有*ST同洲、中兴通讯等，其中，*ST同洲最新股东户数为35615户，已连续减少21期，累计降幅为11.53%，中兴通讯股东户数连降14期，最新户数为455667户，累计降幅16.70%，股东户数连降期数较多的还有采纳股份、郑中设计、天益医疗等。从最新一期的股东户数下降幅度看，降幅较大的有采纳股份、智立方、东山精密等，最新股东户数分别下降20.90%、10.00%、9.42%。

市场表现方面，股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有34只，下跌的有46只，累计涨幅较高的有智立方、天益医疗、钱江摩托等，分别上涨72.73%、56.54%、41.57%。相对沪指来说，期间股价跑赢大盘的有44只，占比55.00%，超额收益率较高的有智立方、天益医疗、钱江摩托等，股东户数连降以来相对沪指收益率分别为74.49%、53.37%、43.34%。

所属行业来看，股东户数连降股中，机械设备、医药生物、基础化工等行业最为集中，分别有9只、8只、7只个股上榜。板块分布上，股东户数连降股中，主板有48只，创业板有31只，科创板有1只。

从机构动向看，股东户数连降股中，近一个月获机构调研的有9只，机构调研次数较为频繁的有粤海饲料等，期间分别获机构调研3次；机构调研家数看，机构较为扎堆的是光威复材、华如科技、粤海饲料，分别有184家、47家、31家机构参与调研。

业绩来看，有40股已经公布了半年报，净利润同比增幅最高的是春兰股份，净利润同比变动幅度为2382.51%。公布上半年业绩预告的共有11只。业绩预告类型来看，预增有3只，预盈有2只。以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是神州数码，预计净利润中值为3.90亿元，同比增幅为400.79%。（）

股东户数连续下降股排行榜

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

（报告出品方/

一、引言

2022年初至今，贵金属作为一个特别的资产品类，经历了冲高筑顶、持续下行、触底反弹三个阶段，两个拐点分别对应 3 月 9日、7 月 20日。自 7月下旬以来，以黄金、白银为代表的贵金属显著反弹，引发市场关注。本文将从贵金属行情展望 与投资渠道等角度来剖析贵金属投资的前景，为投资者把握贵金属战略配置机遇期提供助力。

二、年初以来，贵金属持续弱势事出多因

2.1、定价锚因素：联储抗击高通胀，实际利率骤升

自 2021年下半年起，美国通胀便开始逐渐走高，然而美联储在 21年下半年并未意识到通胀变得逐渐不可控，直至 2022年 上半年，高通胀才引起了美联储的重视，货币政策也从宽松逐渐转向紧缩。 为了应对不断走高的通胀环境，美联储 2022年初以来分别进行了 4次加息：3月美联储进行首次加息 25个基点；5月美联 储第二次加息 50个基点；6月美联储第三次加息 75个基点；7月美联储第四次加息 75个基点。美联储于今年 3月正式开 启加息周期，然而通胀依旧无法得到有效控制，6月美国 CPI 同比 9.1%，再创新高；直到 7月 CPI 数据公布后，美国通胀 热度才稍有缓和。

除了多次增强加息力度之外，美联储在 6 月 1 日还启动了缩表进程以应对高通胀：6 月至 8 月，美联储计划每月缩表 475 亿美元（300亿美元美债+175亿美元机构抵押支持证券（MBS））；从 9月起，美联储计划将每月缩表 950亿美元（600亿 美元国债+350 亿美元MBS）；虽然当前缩表进度偏慢，但后续有提速可能。 一系列的紧缩政策使得美 10年期国债实际利率自 3月份起骤升，并于 4月底转正，随着实际利率的上升，与实际利率负相 关的贵金属价格受到压制，3 月初筑顶后，贵金属在多个因素的综合作用下持续走弱。

2.2、避险溢价因素：俄乌局势刺激，避险溢价见顶

俄乌局势在 2022年 2月份迅速升温后直接导致贵金属高点的出现。2月 17日，乌东部地区局势突然恶化，乌政府和当地民 间武装相互指责对方在接触线地带发动挑衅性炮击。2 月 21 日晚，俄罗斯总统普京签署命令，承认乌克兰东部的“顿涅茨 克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。2月 24日，乌克兰宣布关闭全国领空，总统泽连斯基表示，乌克兰全境将进入 战时状态，俄乌冲突正式爆发。

自俄乌冲突爆发以来，美国、欧盟纠集英、加、日、韩等国，从 2月 23日起先后对俄罗斯发动了针对政府、企业、个人等 目标的共六轮制裁，这中间包括冻结资产、切断金融交易渠道等金融制裁举措，以及技术出口管制、取消“最惠国待遇”等 贸易制裁行动；而面对西方各国的制裁，俄通过减少或暂停对西方国家能源、粮食等商品供应、对“不友好国家”强推用卢 布结算天然气等举措实施反制裁。西方国家与俄罗斯的相互制裁使得全球供应链出现紊乱，大宗商品价格全面快速上涨。

俄乌冲突初期，随着西方各国对俄制裁的升级，全球市场出现恐慌，主要股票指数应声下跌，避险情绪迅速充斥整个市场， 使得已经从一月底经历一段时期上涨的金价出现了急剧飙升，并于 3月 8日收盘突破 2000美元/盎司的大关；白银价格也升 至接近 27 美元/盎司，贵金属价格受情绪影响短期明显偏离并出现避险需求带来的溢价。

俄乌局势发生两周后，市场上避险情绪逐渐平复，贵金属继续上行的动力不足，叠加实际收益率上行，资金从贵金属重新流回市场，贵金属价格回落并高位震荡筑顶，贵金属的避险溢价逐渐消退。随着局势的持久化，避险情绪不再是影响贵金属价 格的主要因素，贵金属价格在美联储强力主动加息背景下持续走弱。

2.3、金融属性因素：美元飙升压制，助推贵金属走弱

美元指数 2月份以来的飙升导致贵金属的保值地位下降，相较之下人们投资美元的意愿更强，从而对贵金属的需求减弱，再 加上黄金等贵金属均以美元计价，因此贵金属在美元不断升值的背景下走弱。 截至 8月 11日，美元指数 2022年初以来涨幅超过 9%。美元指数通常与贵金属价格呈负相关；然而在 2月份出现了短暂的 混乱，在地缘冲突、通胀等多个因素作用下，2月份美元指数和黄金价格出现了均为正增长的情况，金价伴随着避险情绪逐 渐走高，而美元指数则在加息预等作用下同样实现了正增长。

3 月中旬开始，美元指数与贵金属的关系逐渐回归正常，随着加息预期的不断加强，美元指数从四月份开始逐渐攀升，在美 元走强的背景下，贵金属的上涨动力受到压制。在 3月 8日至 7月 14日的下跌周期内，随着美元指数的飙升，贵金属价格不断下行，以国际金价为例，7 月 14 日的低位距 3 月 8日的高点下跌超过 17%的水平。

三、贵金属迎战略配置机遇期

3.1、美元指数叠加实际利率回落，贵金属近期迎来反弹

7 月中旬以来，在一系列因素的综合作用下，美元指数出现明显回落，已从接近 109的最高点，重新回到 105-106 点之间波 动。 7 月 21日，欧洲央行宣布加息 50个基点，超过此前市场预料的 25bp。这也是欧央行 2011年以来时隔 11年的首次加息， 三大关键利率均转正，宣告结束此前的负利率。欧央行同时批准通过了“反碎片化”新型金融工具——传导保护工具（TPI）， 该工具购买规模不设限，以避免成员国息差大幅走阔对高负债国家造成的潜在严重打击。在利率决议公布后，欧元对美元短 线飙升，带动美元指数在 108 以上的高位回落至 106.5 附近。虽然 7 月利率会议显示，欧洲央行已经放弃了对利率的前瞻 性指引，但目前市场普遍预计欧央行立场日益转鹰，预计 9 月还将继续加息 50 个基点。

7 月 28日，美联储公布了 7月联邦公开市场委员会的会议声明，将联邦基金利率目标区间上调 75个基点，至 2.25%—2.50% 之间，符合市场预期。在新闻发布会上，鲍威尔释放了后续将考虑放缓加息节奏的信号，表示“是否再次实施超常规的加息 取决于经济数据，必要时会毫不犹豫地采取更大幅度的行动”，“随着利率变得更具限制性，在某个时候放慢加息步伐可能会 是适当的”，同时宣布取消前瞻指引。由于加息 75基点的决议已被市场提前完全计价，叠加鲍威尔偏鸽派的发言，机构普遍 预计美国激进式加息触顶。当日美元指数短线快速走弱，一度逼近 106关口，而国际黄金则快速拉升涨至 1.3%，价格一度 触及 1740美元/盎司，国际白银涨幅亦超 2%。8月 10日公布的美国 7月 CPI数据验证了 6月的“通胀顶”且回落超预期， 助推贵金属进一步走高。

同时，近期多项数据显示美国经济衰退危机愈发临近。7月 28日，美国商务部数据显示，美国二季度实际 GDP 年化季环比 初值-0.9%，预期 0.4%，前值-1.6%。随着美国二季度 GDP 环比季年率再次负增，技术性衰退已经落地。市场对于衰退的 担忧则主要源于消费低迷与服务业 PMI 不景气的事实。美国 7月制造业 PMI指数为 52.2，已连续三月下降；服务业指数为 47.3，已经落到荣枯线以下。全球 PMI 指数也均在荣枯线附近徘徊。

消费方面，美国零售库存连续上涨，侧面揭示了零售 商销售疲弱的困境；个人消费结构上，对于服务和非耐用品的支出同比持续下滑，而耐用品同比却逐渐上升，显示出美国消 费者可能正在经历消费降级；8 月 5 日公布的美国消费信贷数据显示，6 月消费贷款增加了 401.54 亿美元，远超市场预期 值 270 亿美元，为历史第二高的单月增幅，而这也意味着三四季度美国消费者购买力可能出现下降。

多重衰退阴影导致美元指数进一步承压。而随着美元疲弱，以美元计价的贵金属价格获得提振，部分国际资金也从美元、美 债流入同属避险资产的贵金属类别。

而以国库通胀保值证券利率为标准的美国国债实际利率也出现下滑。通胀有望见顶的情况下，实际利率的下降主要由名义利 率驱动。基于近期美联储主席鲍威尔的鸽派表态，以及缓和的消费者通胀预期，主流观点认为未来半年至一年的美国经济演 化与联储政策路径已经明确——美国通胀顶已经在 6 月的 9.1%增速发布后出现，后续通胀将趋势性回落，衰退会进一步蔓 延，但不必过于担忧；紧缩顶在 7月底加息 75bp后也可能已经出现，年内剩余的三次议息会议将总共加息 100bp左右（9 月加息 50bp，11 月加息 25bp，12 月加息 0-25bp），而在 2023H1 甚至可能将出现联储货币政策的转向，而这也将修复美 国经济的衰退前景。

6 月开始，10年期美债利率从 3.5%的高位回落并小幅震荡，而 7月议息会议前后，美债市场已开始提前交易联储货币政策 转向的预期，10年期美债利率降低到 2.6%左右。10年期实际利率在 8月初一度逼近零利率，仅为 0.1%，回吐 5月以来的 涨幅。持有贵金属类零息资产的机会成本随着实际利率下降而降低，更能避免实际利率降至负值时带来的其他资产的价值损 失。

3.2、从紧缩交易到衰退交易，切换顺畅程度决定中期空间

美林时钟基于经济增长率和通货膨胀率这两个宏观指标，将经济周期分成了衰退期（低 GDP+低 CPI），复苏期（高 GDP+ 低 CPI），过热期（高 GDP+高 CPI），滞胀期（低 GDP+高 CPI）四个阶段。当前各国经济的低景气度叠加高通胀水平，表 明全球处于滞涨期向衰退期过度的阶段。从全球金融市场的交易逻辑看，由于此前的紧缩交易正在逐渐切换至衰退交易，贵 金属将迎来中期的上行机遇，这是衰退交易下实际利率下行的对应结果。

7 月全球金融市场交易的逻辑经历了较大的变化。在 13-20 日，随着 6 月 9.1%通胀数据发布，全球金融市场迎来了紧缩交 易的最高点，美联储鹰派态度被完全计价。10Y 美债收益率重升至 3.0%上方，美元指数突破 108关口，大宗商品市场呈现 “报复式”反弹，美国信贷市场高收益企业债利差也从 2020 年 7月以来的高点 6%回退到 5%下方；贵金属价格出现下滑， 黄金现货价格从 7月初的接近 1800美元/盎司，回落到 7月 20日的 1709.3美元/盎司，白银则由于其工业属性，大宗商品 的普遍上涨抵消了部分向下势能，从 7 月初的 19.7 美元/盎司回落到 7 月 20 日的18.8 美元/盎司。

不过，随着欧央行加息 50bp、美国服务业 PMI加速下行、消费信心低迷、初领失业金人数上升，市场对衰退的担忧情绪逐 渐蔓延，紧缩交易有所缓和。在月底联储议息会议加息 75bp落地、鲍威尔新闻发布会释放加息节奏放缓信号后，紧缩交易 的强度显著回落，衰退交易开始升温。10Y 美债利率跌至 2.7%以下，实际利率跌至 0.1%，美元指数回落至 106 下方，而 美股迎来较为强劲的持续反弹。相应地，贵金属价格出现明显反弹，黄金价格重新站上 1780 美元/盎司，白银则反弹到 20 美元/盎司上方。随着美国 7 月通胀数据回落超预期，贵金属再次迎来攀升。

虽然全球经济停滞甚至负增长已是大部分市场参与者的共识，但在美欧紧缩周期仍在延续、西方通胀回落程度与持续性尚无 明确指引的背景下，交易模式的切换过程并不会顺畅，甚至可能存在一些波折。在现有的政策下，通胀是否以及何时能够掉 头向下，仍是未知数；衰退在未来一段时间是否成为必然，有无转圜的空间，在明确信号出现前也不能得出定论。甚至连重 新回到经济“滞胀”的可能性，或是理想状态中跳过衰退期的“软着陆”，都无法被完全排除

一方面，在目前一致预期的联储加息路径下，难以判断最终对通胀的遏制程度。 5、6月大宗商品价格回落，7月原油价格回到俄乌冲突前水平，使得下半年通胀预期得到缓和，叠加衰退阴影出现，市场形 成了前述的 2023H1联储货币政策转向、降息周期开启的预期，美联储 7月的鸽派声明也变相默认了这项预期。然而，如果 通胀水平没有如期持续显著回落，那么无论是年内剩余加息程度总共在 100bp左右的推测，还是 2023H1联储转向的预期， 都会不攻自破，市场将再度转向紧缩交易；一旦这些发生，那美国经济前景将变得更为暗淡，全面深度衰退的概率也会加大， 紧缩交易过后的衰退交易强度也会加大。

细究现有的货币政策手段，对通胀的长短端控制效果均存在风险。短期利率方面，在美联储愈发激进的紧缩幅度下，美股却 异常坚挺。这其中有鲍威尔偏鸽派发言和美股上半年杀估值过度的影响，但更多还是市场对衰退前景下联储货币政策转向的 预期反映。长期利率方面，美联储缩表力度未跟上预设的节奏，也是导致长端利率表现偏弱的一大因素。美联储 5月议息会 议表示，6月开始，以每月 475亿美元（300亿美元国债和 175亿美元机构抵押贷款支持证券）的步伐缩表。

然而截至 2022 年 8 月 10 日，美联储总资产规模为 88791.38 亿美元，较今年 6 月 1 日的缩表起始规模 89150.5 亿美元，仅缩水 359.12 亿美元。另外，实际上通胀可能比市场普遍预期的更难解决，根据亚特兰大联储的统计数据，美国核心 CPI 中，即使灵活 CPI 出现了大幅下降，黏性 CPI仍在稳定上升。一旦现有紧缩力度不足以使通胀回落，美联储将不得不超预期加息，从而带 来新一轮更猛烈的紧缩交易和衰退交易更替，对于这一点也需要重视。

另一方面，经济景气度在紧缩环境下的变化难以预测，叠加近期异常复杂的国际政治经济形势，不确定性加剧。 8月 5日公布的美国非农数据显示出就业市场的强劲势头，给此前已从紧缩交易切换至衰退交易的全球金融市场带来了反复。 具体来看，非农就业和失业率均回到疫情前水平，7月非农就业人数大增 52.8万人，远超预期的 25.8万人；失业率从此前 维持数月的低位 3.6%再降至 3.5%，并创 2020 年 2 月以来新低；平均时薪同比升 5.2%，高于预期的 4.9%与前值 5.1%； 平均时薪环比升 0.5%，高于预期值 0.3%，前值自升 0.3%上修至升 0.4%。

超预期数据表明劳动力需求仍然坚挺，缓和了对 于经济衰退的担忧，同时也强化了美联储将坚持继续加息以遏制通胀的市场预期，9 月会议上加息 75 基点的可能性升至 67.5%，甚至出现 9 月议息会议前临时加息的预期，2023 年初转向宽松的预期也明显下滑。在 7 月通胀数据发布后，上述 紧缩预期有所消退。美股纳指高位滞涨，贵金属剧烈震荡，美债利率仍在倒挂，美元指数在 105-106 区间震荡。

当前市场的衰退交易虽然受到冲击，不过并未完全退坡，毕竟衰退预期正是当前紧缩货币带来的自然结果。在 9月议息会议 前，还有 8 月的非农与通胀数据要公布，在联储取消前瞻指引的背景下，多空双方力量仍将继续拉扯。 美国近期各项经济数据表现相对割裂，也增加了交易切换的波折。近期公布的数据中，新增非农就业人数强劲的同时，初领 和续领失业金人数却均在小幅走高；密歇根大学消费者信心指数无论是从预期还是现状，均在近期出现了显著反弹，但从企 业角度，中小企业乐观指数却连续六个月大幅下滑；服务业 PMI 在 7月出现疫情以来最陡峭的下跌；通胀指标则小幅回落； 2Y-10Y 美债收益率倒挂持久且仍在不断加深。

另外，对于美元走势，还需关注美国和世界其他主要经济体的经济状况对比，在普遍衰退或地缘冲突导致其他地区衰退更严 重的情况下，美元的避险资产地位更稳固，反而可能高企。 紧缩交易向衰退交易切换的过程将决定贵金属中期上行的节奏与空间，8、9 月份的经济和通胀数据对市场尤为重要。如果 出现后续通胀数据回落不及预期的情况，可能会加剧市场的波动程度，导致金融市场在紧缩和衰退交易中反复纠结。这种情 况下，贵金属也将持续震荡，上行节奏将被打破，但同时也意味着更多的逢低配置机会。

3.3、避险交易虽逐渐消退，但事件脉冲不可低估

尽管俄乌局势从 2月中旬至今已接近半年，逐渐演化成为一场持久战，但其涉及的西方与俄关系仍旧错综复杂，变数随时可 能发生。欧美从资金、武器装备等方面持续支持乌克兰的同时，仍在加大对俄罗斯、白俄罗斯和乌克兰分离地区的制裁力度。 欧盟对俄制裁已进行到第六轮，包括部分石油禁运，制裁俄罗斯油轮、银行和媒体等。可预见的制裁措施还将包括禁运俄罗 斯煤炭，对俄出口石油设定价格上限等。

俄美关系可能从“糟糕”变得“更糟糕”。日前，美国政府正在研究将俄罗斯列入美国的“支持恐怖主义的国家”名单的可 能性。据报道称，美国参议院一致支持，众议院议长佩洛西以及乌克兰总统泽连斯基和乌克兰议会也支持。俄罗斯方面 8月 2 日回应称，如果美国将俄罗斯列为“支持恐怖主义的国家”，俄方可能会与美国断绝外交关系。拜登政府目前仍在犹豫， 把俄罗斯列为“支持恐怖主义的国家”将迫使美国制裁与俄罗斯进行贸易的美国盟友，并将扼杀华盛顿和莫斯科之间残存的 外交关系，但白宫面临的压力正日渐增加。

而随着西方世界和俄罗斯的裂痕越来越多，对于战火是否会向欧洲大陆蔓延的担忧也在加重。未来半年到一年，东欧、北欧 等地区仍可能出现意外的地缘事件。自冲突开始后，欧洲多国纷纷宣布提高军费预算。东欧方向，东欧各国的地理位置使其 处在北约对抗俄罗斯的矛头，波兰、罗马尼亚、波罗的海三国等国家一直维持对俄强硬态度，波兰甚至曾多次试图直接介入 战局。北欧方向，长期中立国芬兰和瑞典签署加入北约组织议定书。如果两国最终加入北约，将会是北约第六次扩张，也是 上世纪 90 年代之后规模最大的一次。芬兰与俄罗斯的边境线狭长，芬兰加入北约意味着以美国为首的北约可以在芬兰境内 部署导弹甚至是核武器，将对俄罗斯北部的国防安全造成严重的威胁，因此普京警告如果北约在芬兰和瑞典部署军队和军事 基础设施，俄罗斯将做出对等回应。

再把目光转向中东地区，巴以、伊以等争端常年存在，但近期有愈演愈烈的趋势。8月 1日，以军逮捕加沙地带巴勒斯坦伊 斯兰圣战组织（杰哈德）领导人，并在行动中打死一名杰哈德武装人员，导致双方紧张局势升级。8月 5日下午，以军对加 沙地带杰哈德目标发动空袭，导致杰哈德加沙北部高级指挥官泰西尔·贾巴里丧生。截至 6日晚，加沙地带已有 24人死亡、 超过 200 人受伤。作为回应，杰哈德向以色列发射超过 350 枚火箭弹，大多被以军“铁穹”防御系统拦截。

杰哈德已经拒 绝冲突斡旋方埃及的停火提议，此轮冲突目前未有降级迹象。伊朗方面，伊核协议迟迟未见进展，重振伊朗核协议的希望正 在消退。俄罗斯石油受到严厉制裁的背景下，伊朗与伊核协议相关方正在维也纳举行新一轮伊核协议恢复履约谈判，但伊朗政治分析人士认为，美国依然没有表现出足够的谈判诚意，没有意愿达成一份持久稳定的协议。而如果伊核协议谈判崩溃， 美国和以色列可能会试图摧毁伊朗的核设施，这会促使德黑兰方面诉诸核武器，进而在中东地区引发报复循环。另外，在亚 太局势方面，也在近期出现一些波折。

除地缘冲突外，海外多国国内也接连出现政治局势不稳乃至社会动荡。发达国家中，英国首相约翰逊在数十名政府官员辞职 和近 70%民众呼吁下台的民调数据下，宣布辞去英国首相职务；意大利执政联盟破裂，总理德拉吉两度申请辞职并解散了 议会；法国议会选举中各党派阵营席位数差距罕见拉近，政党格局加速转变；日本前首相安倍晋三在街头演讲时，遭遇刺杀 身亡。新兴市场中，由于全球加息造成的债务和衰退压力，多国陷入经济和政治的双重危机。斯里兰卡政府宣告破产，经济 危机导致全国动荡，前总统和前财政部长辞职并出逃；阿根廷面临物价飞涨、货币急剧贬值、社会动荡加剧和政府内部政治 危机，30 天内两任经济部长辞职。

国际冲突进入多发期，西方国家为维护或重新追求其影响力，滥用经济保护主义，催化地缘政治竞争；海外多国政局波谲云 诡，部分海外国家不同政党间理念和政策分歧与社会分化日益扩大。 未来全球范围仍可能出现利多贵金属的脉冲事件。特别地，在百年未有之大变局下，投资者通过增配贵金属仓位来对冲宏观 与地缘的潜在风险也是理性选择。目前，多地区潜在地缘冲突和政治局势不稳将导致国际避险情绪抬头，所以尽管短期避险 交易趋于淡化，但贵金属的避险溢价未必会随之下行，甚至在事件冲击下有脉冲上行的可能性。

四、贵金属投资的品类与渠道选择

关于贵金属投资，投资者除了关注择时和走势判断外，也非常关注贵金属品类与投资渠道的选择。针对以上情况，本章将分 别从品类与渠道两个角度来对贵金属投资进行阐述，以期能够给投资者在选择贵金属投资时提供一些参考。

4.1、贵金属品类选择：估值锚金银比，驱动因子关键

贵金属是大宗商品的一大类别，具体包括黄金、白银、铂、钯四大品种；考虑到投资渠道的限制，以及金银在贵金属领域的 主流地位，下文讨论的品类仅涉及黄金与白银这两大主要品种。

对于黄金与白银，广大投资者都非常熟悉。黄金是布雷顿森林体系建立前全球范围的本位货币，象征着“财富”；白银除了 是二战前国际交易的重要货币，也是国内历史上悠久的本位币，这也是我国“银行”的由来。两者同为贵金属，都具有很强 的金融属性以及显著的避险、抗通胀功能，在绝大部分驱动因子作用下，黄金和白银走势同向，但往往会出现幅度差异，我 们将此归结为黄金与白银对驱动因子的弹性差异。正是由于弹性差异，黄金与白银的价格比率——即为“金银比”才会形成 波动，金银比这一指标也就被作为衡量黄金与白银相对估值的锚，通过金银比不仅能够观察黄金与白银的相对估值水平与走 势，也能在研究驱动因子的弹性时提供参照。

首先，我们来看 2010年以来十多年的金银比走势，从 2010年初至今的近 12年中，金银比经历了 4 轮从下跌到上涨的周期，目前处于第四轮末尾，也可能已经开启新一轮的下跌周期。通过比较四轮周期，我们可以发现，除 了第三轮上行与下行周期都很短暂且剧烈之外，第一轮、第二轮与第四轮均出现了下行周期短频快，而上行周期长而缓的特 征。也就是说白银相较黄金的强势表现周期往往很短促，但可能会很剧烈（例如：第一轮、第四轮），也可能偏缓和（例如： 第二轮、第三轮）；而黄金相较白银的强势表现周期往往漫长而缓和（例如：第一、二、四轮），也存在突发事件（例如：第 三轮：新冠疫情）爆发带来的短促剧烈的情况。

另外，近 12年金银比每轮周期的起始点与收尾点的高度往往相近。第一轮，2010.06下行周期的起始点与 2016年初上行周 期的收尾点都在 70附近；第二轮，2016.02下行周期的起始点与 2019年中上行周期的收尾点都在 85附近；第三轮与第四 轮比较特殊，中间有新冠疫情的干扰，若剔除新冠疫情带来的波动，也就是将第三轮与第四轮看作单个整周期，也可以发现 第三轮周期的下行期起始点与第四轮周期的上行期收尾点都在 90附近。这可以看出金银比在单个周期内具有较强的稳定性， 且在 12年的长期中，始终点位也仅仅从第一轮周期的 70 上行至 90，并算不上是大幅上行。从生产成本角度也可以解释这 一现象，从开采、冶炼、提纯等整个生产流程成本看，黄金成本较之白银更为稳定，受技术进步的下行影响显著更小，这也 带来了金银比波动中枢的长期上行。

然后，我们具体来看近 12 年四轮周期中金银比的走势，来鉴别出不同因子对黄金、白银驱动力或者弹性的差异。对照过去 十二年的美国通胀、实际利率的走势与风险事件的爆发时点，可以看出以下几点规律： 1） 在美国通胀整体维持 3%（核心通胀维持在 1.0%-2.0%区间内）以内的常态水平时，金银比与美国通胀走势相反，且与 核心通胀走势的负相关性明显高于通胀，也就是说金银比与美国核心 PCE 同比的走势基本负相关。

2） 一旦通胀波动突破常态波动区间，金银比与美国通胀走势转变为同向，且与通胀指标的正相关性高于核心通胀，也就是 说金银比与美国 PCE 同比的走势基本正相关。 3） 在大部分时期，10Y 美债实际利率走势与金银比走势相反；但在第二轮与第四轮贵金属上行周期内，两者走势呈现出一 定程度的同向。 4）在近 12 年金银比的四轮周期涨跌切换的 8 个拐点中，先后对应欧债危机爆发、美联储重启加息落地、美联储释放加快 加息信号、美联储重启降息、美联储连续三次降息落地、新冠疫情爆发、疫苗周期开启、美联储加息提速。

总结来说，金银比与通胀、实际利率、联储货币政策以及特殊大事件有着密切而稍显复杂的联系。一般情况下，通胀上行对 白银的驱动强于黄金，这可以从白银具有一定的工业属性得到印证；实际利率与黄金的负相关性更强，显示出黄金的金融属 性较白银更强。而金银比拐点往往与美联储货币政策节奏与预期切换有很大关联，在美联储货币政策边际转松的时期，白银 表现强于黄金；而在美联储货币政策边际转紧的时期，黄金的表现更强。而在新冠疫情类似的全球大事件爆发时期，黄金的 避险功能明显强于白银，可以看出黄金具有较白银更强的避险属性。 但是特殊情况下，在通胀波动突破了常态区间时，也就是通胀上行成为美国乃至全球经济的核心关切焦点时，黄金抗通胀的 功能就超过了白银，这一点在当下尤其值得重视。

就当前周期而言，通胀处于高位筑顶回落的时期，只是回落的节奏与程度具有较大不确定性；实际利率也从高位有所下行， 但不排除在通胀居高不下，实际利率再次上行的可能性；美联储正处于边际趋松的节奏中，但紧缩放缓乃至转向的程度与节 奏也受到通胀回落节奏的显著影响；至于风险事件，当前并没有发生类似 2020年初新冠疫情冲击的迹象。所以关键还是通 胀回落的节奏；基于年内通胀见顶回落，2023 年通胀趋势回落的预设，实际利率则处于震荡格局，联储货币政策边际趋松 周期不远，金银比将趋势下行，未来一段时间，白银的表现有望强于黄金。

4.2、贵金属投资渠道：ETF与股票优势凸显

三大渠道：1、现货：实体金银、线上或线下纸金银、金银 ETF；考虑低交易费用与高流动性，首选金银 ETF；2、期货： 杠杆品种，且内盘含汇率波动与非交易时段的流动性风险，不建议投资者选择；3、股票：金银与珠宝细分板块标的，投资 门槛低于期货、流动性较好，但标的分化较大，建议优选山东黄金、紫金矿业等为代表的上游标的。 目前来看，贵金属主要有以下三大投资渠道：1. 现货：实体金银、线上或线下纸金银、金银 ETF；2. 期货：杠杆品种；3. 股 票：金银与珠宝细分板块标的。

4.2.1、贵金属现货渠道

贵金属现货渠道主要包括实体金银、线上线下纸金银和金银 ETF 三种。 实体金银交易指的是金银条、金银币和金银饰等交易，以持有金银作为投资。金银实物投资是一项长期投资，它主要是通过 金银价格的浮动来获取收益，并达到资产保值增值的目的。实体金银的投资额较高，实质回报率虽与其他方法相同，但由于 资金无法发挥杠杆效应，所以涉及的金额较低，而且只可以在金银价格上升之时才可以获利，而且实体金银投资并不会产生 利息收益。

纸金银交易就是不做现货金银交割的账面金银交易。与投资实物金银一样，“纸金银”是金银投资的一种方式，因此它兼有 长期保值和获取差价收益两种功能，主要通过低买高卖，获取差价利润。 相对实物金，纸金银交易更为方便快捷，交易成本也相对较低，适合专业投资者进行中短线的操作。在纸金银买卖交易过程 中，由于银行与个人投资者之间不发生实金提取和交收的二次清算交割行为，从而减免了实体金银交易中的成色鉴定、重量 检测等诸多手续和操作过程，加快了金银交易的流转速度。同时，由于纸金银交易与实体金银相比省却了许多步骤，其额外 费用要比实体金银买卖要少，即买入价与卖出价之间的差额要小于实体金银买卖的差价。

然而，由于纸金银交易时买卖双方成交后清算交收的标的物是一张金银所有权的凭证而不是金银实物。客户金银账户上的金 银只能作买入卖出交易，不能作金银实物的提取或存放，且与实体金银相同，纸金银的交易也不存在杠杆。

金银 ETF 是一种以金银为基础资产，追踪现货金银价格波动的金融衍生产品，可以在证券市场交易。因金银价格较高，金 银 ETF 通常以 1/10 盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是 1/10 盎司现货金银价格减去应计的管理费用。 其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。金银 ETF 主要是由大型金银生产商向基金公司寄售实 物金银，随后由基金公司以此实物金银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金 托管行和实物保管行。目前国内上市的黄金 ETF有四只，分别为：华安黄金 ETF(518880)、博时黄金 ETF(159937)、易方 达黄金 ETF(159934)和国泰黄金ETF(518800)。

交易费用低廉是金银 ETF的一大优势。金银 ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易金银 ETF。投资 者购买金银 ETF 可免去金银的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为 0.3%-0.4%的管理费用，相较于其他金 银投资渠道平均 2%至 3%的费用，具有十分突出的低费用优势。 此外，金银 ETF 还具备保管安全、流动性强等优点。投资者购买了基金份额就等于持有了金银现货。这些金银通常以伦敦 金银协会可交割金条为标准交割物储存在基金保管人的金库中，安全性极高。金银 ETF 存在一级和二级市场，同时有市场 代理或做市商活跃市场交易，加之金银 ETF 市场存量巨大，交易的流动性得到了极大保障。总的来说，考虑到低交易费用 与高流动性等优势，贵金属现货投资首选金银 ETF。

4.2.2、贵金属期货渠道

与实体金银交易不同，金银期货交易采取的是多空双向交易机制，在金银价格走低时，可通过做空金银来获取收益。与股票 投资实行 T+1 交易不同的是，金银期货实行的是 T+0 交易，也就是当天买进当天就可以卖出，具有较高的灵活性，然而期 货渠道也存在较高的风险。

一般而言，由于存在较高的杠杆，金银期货是较高风险的投资活动。此外，汇率的波动会使得金银内外盘表现分化。具体来 看，若人民币贬值，内盘黄金、白银的表现会强于外盘；反之会弱于外盘。因此汇率的波动对内盘金银期货会产生一定影响。 除了汇率的波动，内盘非交易时段的流动性风险也是金银期货需要关注的风险之一。由于外盘期货的交易时间长于国内期货 开盘交易时间，尤其在某些经济数据、新闻讲话频发的外盘高波动时段，内盘是停止交易的，当影响金银价格的风险事件发 生时，内盘无法做到迅速反应，只能等第二天开盘再做加减仓，因此内盘存在较高的流动性风险。总的来说，由于期货渠道 存在较高的风险，加之较高的杠杆风险，我们不建议对贵金属进行期货投资。

4.2.3、贵金属股票渠道

贵金属在股票渠道的投资主要是对金银与珠宝细分板块标的投资，股票投资的优势在于其投资门槛低于期货且流动性较好， 但股票投资的标的分化较大，不同标的间的收益情况存在较大差距，因此选择合适的投资标的是投资者需要面临的最重要的 问题。对于投资标的选择，我们建议优选山东黄金、紫金矿业等为代表的上游标的。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告【未来智库】未来智库 - 官方网站

现在的A股行情可以说是一天杀一只白马股祭天的节奏。

之前是顺丰、美年健康（002044）、华峰药业，今天轮到5000亿的免税巨头――中国中免（601888）。

而上证指数也收跌0.48%，失守3400点；

创业板指则从早盘的大涨2%，涨幅收缩至0.84%。

中国中免闪崩跌停

13日午后，基金重仓股中国中免不知道发生了什么，突然遭到资金无情抛售，一下子就被打到跌停板上，午后开盘，中国中免报296.47元，可仅仅18分钟后，股价闪崩跌停，报 265.85元，按照19.5亿的股本计算，市值蒸发近600亿元。

而在早盘，中免的股价一度上涨超2%！

跌停之后，市场一片震惊。甚至还上了微博热搜！

大家先来看看段子手怎么说。

背后究竟发生了什么？市场有几点分析。

1、网传一季报利润不及预期；有渠道传出说Q1可能没有30亿，低于市场预期30-35亿的预期，还没有了解到细分情况所以还拆不出低于预期的点。近期市场对于估值不低的白马股业绩敏感度很高。

2、海发海旅等同行开打价格战，不以利润为目的。有点儿类似极兔对标顺丰；

3、海关总署对“套代购”行为进行整治，严打利用离岛免税政策“套代购”走私；

4、日本要排核废水，以及海胆蒸蛋风波，大家不敢再去海南看海或吃海鲜了；

5、传闻HK即将解禁，或分流海南购物旅行；

事实上，作为抱团股的代表，公司股价自2020年4月以来，最高区间涨幅一度超过450%，近期虽有所回调，但涨幅依旧巨大。当前动态市盈率已高达90倍左右。作为国内免税行业当之无愧的老大，且叠加海南自贸港红利，投资者对公司未来发展抱有较大预期。

而从机构对公司未来的盈利预测看，2021-2022年业绩有望大幅增长，2021年归母净利润有望突破110亿元，但相比当估值或已经提前透支。

另一只基金重仓股也闪崩

此外，除了中免，500亿市值的宋城演艺（300144）今天也崩了。午后闪崩大跌逾11%，现报19.3元，成交额超8亿元，总市值为500多亿元。市场分析有可能是刚刚过去的清明假期旅游消费数据不达预期。

基金经理在调仓换股？

随着两只机构抱团股的闪崩，其背后的持仓基金无疑成为市场关注的焦点。

通过观察发现，两者背后的持仓机构中，汇添富基金旗下多只产品持有两股。

另外，也有大V称，董承非被定点爆破了，顺丰控股（002352）、宋城演艺、美年健康、康弘药业（002773），全是兴全重仓股。

根据年报数据，董承非管理的兴全趋势、兴全新视野合计持有顺丰控股，2942.81万股。

持有美年健康15629.85万股

持有康弘药业1594.28万股，值得一提的是，康弘药业也连续跌停了。

持有宋城演艺8404.4万股。

持有中免2.7万股

尽管以上重仓股连续大跌，但董承非老师的基金回撤却很小，远远小于市场波动

市场分析，可能董老师早早就减仓了。今年年初，一份关于董承非市场观点流传，其中提到，

年初市场呈现明显躁动行情。对 2021 年全年比较悲观，对全年不看好，相对谨慎。现在市场已经脱离基本面进入资金正反馈过程。第一，这些核心资产质地不错，但也仅限于 用现在的眼光来看，未来如何发展未知。第二，即使这些核心资产质地不错，匹配现在这样 的估值，如果未来股价不大幅下跌，未来很长时间给投资者带来的回报会少的可怜

谈及自己对市场的感觉，董承非直言，已经在做一些预防性的动作，在监控一些总量指标。会议纪要显示：“现在的问题就是时间的问题，预期三个月后会有调整。总量指标在加速，有的指标已经到历史最值，处在比较偏高的位置了，但历史每次都不一样，但我还是按照自己想法去做，正确与否之后再验证。”

董承非指出，对自己而言朴素的观点是，当市场不被理解时，少赚点不是大的事情。

董承非当时也表示，基本已经进入防守打法，把自己封闭起来，卖方和内部研究员的话都不听。进入一种极端的封闭状态，完全凭借自己的想法。因为这个时候，所有的推荐都是基于市场高水位。现在所有研究员都是跟着市场走的，所以有意跟他们保持一定距离，这是一种挺好的做法。

在这两大权重股的闪崩下，餐饮旅游指数午后直接闪崩，收跌8.17%。

美团也暴跌了

午后，美团港股股价一度暴跌8%！刷新今年以来低位，较2月高点跌40%。截至发稿，仍跌7.85%。

港股市场分析，12号高盛持有/代客持有的美团股份，突然激增3.0157亿股，以昨日收市价298.2元计，涉及股份金额达899亿元，逾3亿股份相当于总股本5.85%，相信是主要股东转仓行动。观乎过去经验，有机会是高盛准备部署日后沽货／分货作准备。

持有5%或3亿股的美团股东，只有三个潜在卖家。一是创办人王兴、二是腾讯、三是红杉资本(Sequoia Capital)，分别持股约11%、20%及8%。由于王兴大股份持股属A类股份(同股不同权，拥投票权近半)，因此沽货诱因相对不高。

至于腾讯及红杉资本，大部份美团持股是B类股份，两者都属早期投资者，现价账面回报动辄数十倍。就算以2018年美团上市价69元计，现价亦较招股价高出逾3倍，将数百亿由纸上富豪变现，很合理。

云南能投一度“天地板”

此前连续4日涨停

此前连续4个涨停的云南能投（002053），在今天上演“天地板”行情。截至收盘，收跌8.78%。

业绩暴涨也没用

TCL科技收跌，京东方A涨幅收窄

值得注意的是，业绩暴涨的个股，股价也提不起精神。

昨晚， TCL科技（000100） 一季度 净利 预增470%至520%。然而，TCL科技一季度业绩大增未能提振股价表现， 今天TCL科技跌超1%。

同样的行情也发生在京东方A ，京东方A 预增782%-818%。然而，这惊艳的业绩也不能保证股价的上涨。京东方A早盘一度涨近5%，午后升幅收窄，最终涨幅仅1.56%。

疫苗板块午后上攻

沃森生物涨近10%

万绿丛中一点红，疫苗板块午后上攻。 沃森生物（300142） 涨幅近10%， 天坛生物（600161） 、 万泰生物（603392） 、 智飞生物（300122） 涨势扩大。

外资近85亿抄底

数据显示，北向资金全天大幅净买入84.71亿元，单日净买入额创逾一个月新高。其中深股通净买入58.65亿元，沪股通净买入26.06亿元。

市场监管总局等三部门联合召开 互联网平台企业行政指导会

4月13日， 市场监管总局 会同 中央网信办 、 税务总局 召开互联网平台企业行政指导会。会议贯彻落实中央经济工作会议和中央财经委员会第九次会议部署，肯定了平台经济的积极作用，分析存在的突出问题，要求充分发挥 阿里 案警示作用，明确提出互联网平台企业要知敬畏守规矩，限期全面整改问题，建立平台经济新秩序。

会议指出，我国平台经济总体态势向好。但在快速发展中风险与隐患也逐渐累积，危害不容忽视，依法规范刻不容缓。强迫实施“二选一”、滥用市场支配地位、实施“掐尖并购”、烧钱抢占“社区团购”市场、实施“大数据杀熟”、漠视“假冒伪劣”、“信息泄露”以及实施涉税违法行为等问题必须严肃整治。其中，强迫实施“二选一”问题尤为突出，是平台经济领域资本任性、无序扩张的突出反映，是对市场竞争秩序的公然践踏和破坏。强迫实施“二选一”行为限制市场竞争，遏制创新发展，损害平台内经营者和消费者利益，危害极大，必须坚决根治。

针对强迫实施“二选一”以及其他突出问题，会议明确提出，平台企业要把握正确方向、增强责任意识，坚持国家利益优先，坚持依法依规运行，坚持履行社会责任，做到“五个严防”和“五个确保”：严防资本无序扩张，确保经济社会安全；严防垄断失序，确保市场公平竞争；严防技术扼杀，确保行业创新发展；严防规则算法滥用，确保各方合法权益；严防系统封闭，确保生态开放共享。各平台企业要对照税收法律法规、政策制度，全面排查涉税问题，主动开展自查自纠。

会议要求，各平台企业要在一个月内全面自检自查，逐项彻底整改，并向社会公开《依法合规经营承诺》，接受社会监督。市场监管部门将组织对平台整改情况进行跟踪检查，整改期后再有发现平台企业强迫实施“二选一”等违法行为，一律依法从重从严处罚。

会议强调，政策底线不可逾越，法律红线不可触碰。加强对平台企业违法违规行为的规范治理，并不意味着国家支持和鼓励平台经济的态度有所改变，而是要坚持“两个毫不动摇”，尊重平台经济发展规律，进一步发挥平台经济的重要作用，建立公平竞争、创新发展、开放共享、安全和谐的平台经济新秩序，推动实现平台企业更加充满活力、线上消费更加便捷优质，平台经济更加繁荣有序。

爱奇艺 、 百度 、 贝壳找房 、 滴滴 、 当当网 、多点、 京东 、 快手 、 美团 、 每日优鲜 、 奇虎360 、 去哪儿网 、 搜狗 、 微店 、 58同城 、新浪微博、 字节跳动 、 哔哩哔哩 、 叮咚买菜 、 饿了么 、 国美 、盒马生鲜、 拼多多 、 携程 、 小红书 、 阅文 、 苏宁易购（002024） 、 阿里 、 贝贝网 、 蘑菇街 、 网易 （严选）、云集、 腾讯 等34家互联网平台企业代表，以及北京、上海、江苏、浙江、广东、深圳等地市场监管局有关负责人参加会议。

机构怎么看？

施罗德: 顺周期产业整体估值已偏高，地产行业估值偏低但股价依旧受压。

虽然机构抱团股集体下跌引发资金流出的疑虑，北向资金今年来已维持连续三个月的净买入，市场的担忧并未成真。长期流动性趋紧或将无法避免，全球经济复苏仍存在不确定性。

投资方面，科技创新以及“碳中和”作为绿色重点工作，是未来五年的两个重要投资主线。长期来看，高科技行业的表现仍然可期，新科技的应用有望推升各类电子元件的需求，而芯片设计公司将持续受益于国产替代主题。近期市场波动加大，科技及新能源个股的回调值得关注。

另一方面，顺周期产业在大幅上涨后，整体估值已偏高，我们认为市场已反映大部份需求复苏的预期，投资人应留意下行风险。此外，在政策调控的影响下，我们对地产行业展望持续观望，尽管多数股票估值偏低，股价依旧受压。

大江洪流资产总经理姜昧军：市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。

今年会出现一个少见的景象，流动性超宽松和经济复苏将同时出现，这两件事并不经常同时发生，这个组合非常有利于股票市场。

近期A股市场出现调整，我个人认为源于切换，是市场主题的切换，而不是牛熊的切换。从去年的流动性主题切换到今年的经济复苏主题，行业上从一枝独秀变成百花齐放，所以今年股票投资上就需要布局多赛道，多资产。

就投资布局来说，今年就不应该再将目光聚焦于避险和流动性的组合。美国的特点也是这样。整体而言，虽然美国国债收益率最高超高过1.7%。但今年以来道琼斯指数和标普500指数屡创新高，而纳斯达克则有所调整，这个表现和A股的逻辑是一致的。这也印证了我前期对A股市场的两个判断，一个是牛市没有结束，大趋势还在，另一个是市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。

今年的情况比去年的情况复杂，去年赚钱很容易，今年赚钱是复杂不是难，但今年还有一个特点就是波动大，所以建议大家降低对波动的敏感性。

东方马拉松投资：建立弱相关的多元组合；面对重大不确定性政策或事件时，先行回避

对于那些短期投资股市的人不利的市场环境，对于打算长期投资的投资人就会有利。

在我们看来，股价波动不是投资风险，但可能构成经营风险，如何减少波动、控制回撤是基金管理人的重要课题。为此，我们将视情况采取以下行动：一，规避非系统性风险，应对措施包括：精选个股，重视定性定量分析；标的选取以弱周期为主、强周期为辅；建立弱相关的多元组合；二，规避系统性风险，应对措施包括：仓位策略，即根据个股高估程度，仓位动态管理；回避策略，即面对重大不确定性政策或事件时，先行回避；对冲策略，即运用期权、股指期货等对冲工具。

仁桥资产：“碳中和”的目标将重塑每一个行业

尽管市场处于蛰伏期，投资人的分歧较大，暂时无法形成合力，但未来的方向以及长期的逻辑，我们觉得仍然是有迹可循的，有些已初见端倪，比如“碳中和”的目标。这个目标的影响将是深远的，“碳中和”的本质是未来中国经济要实现清洁的发展、健康的发展、可持续的发展。这也许意味着中国作为全球制造业中心的地位从长远来看是有转移的要求的，当然，这样的转移更多的是主动的转移，同时伴随着结构的升级，这其中将会孕育大量的机会，不仅仅体现在新能源领域，在传统行业中同样如此，“碳中和”的目标将深刻改变传统行业的产能逻辑、产业政策的取向以及技术路线的演进，最终会重塑每一个行业，把握这里面的机会需要我们未雨绸缪，早做储备。

本日共计出现k线形态 24 种，涉及个股 134 只。其中，上涨形态 13 种，个股 90 只；下跌形态 11 种，个股 44 只。

序号 k线形态 股票代码 个股出现次数 个股成功率 个股P/L 个股历史最佳持有天数

No.1 --- 孕线+ 浙江世宝(sz002703) 出现：7次; 胜率：85.71%; 盈亏比：3.64; 历史最佳持有天数：1天

No.2 --- 锤子线+ 翠微股份(sh603123) 出现：10次; 胜率：80.00%; 盈亏比：5.58; 历史最佳持有天数：2天

No.3 --- 战后休整+ 再升科技(sh603601) 出现：5次; 胜率：80.00%; 盈亏比：7.88; 历史最佳持有天数：7天

No.4 --- 执带线+ 航民股份(sh600987) 出现：12次; 胜率：75.00%; 盈亏比：4.37; 历史最佳持有天数：3天

No.5 --- 锤子线+ 超讯通信(sh603322) 出现：4次; 胜率：75.00%; 盈亏比：10.33; 历史最佳持有天数：1天

No.6 --- 吞没+ 徐家汇(sz002561) 出现：4次; 胜率：75.00%; 盈亏比：27.88; 历史最佳持有天数：2天

No.7 --- 锤子线+ 光启技术(sz002625) 出现：4次; 胜率：75.00%; 盈亏比：44.33; 历史最佳持有天数：3天

No.8 --- 执带线+ 永东股份(sz002753) 出现：4次; 胜率：75.00%; 盈亏比：13.18; 历史最佳持有天数：6天

No.9 --- 锤子线+ 田中精机(sz300461) 出现：4次; 胜率：75.00%; 盈亏比：2.28; 历史最佳持有天数：2天

No.10 --- 吞没+ 世联行(sz002285) 出现：7次; 胜率：71.43%; 盈亏比：4.90; 历史最佳持有天数：7天

No.11 --- 锤子线+ 新纶科技(sz002341) 出现：7次; 胜率：71.43%; 盈亏比：2.85; 历史最佳持有天数：5天

No.12 --- 执带线+ 云投生态(sz002200) 出现：17次; 胜率：70.59%; 盈亏比：1.66; 历史最佳持有天数：4天

No.13 --- 战后休整+ 金发科技(sh600143) 出现：10次; 胜率：70.00%; 盈亏比：1.49; 历史最佳持有天数：6天

No.14 --- 执带线+ 飞乐音响(sh600651) 出现：18次; 胜率：66.67%; 盈亏比：4.64; 历史最佳持有天数：2天

No.15 --- 孕线+ 维格娜丝(sh603518) 出现：9次; 胜率：66.67%; 盈亏比：1.52; 历史最佳持有天数：7天

No.16 --- 吞没+ 青岛金王(sz002094) 出现：9次; 胜率：66.67%; 盈亏比：3.10; 历史最佳持有天数：7天

No.17 --- 锤子线+ 希努尔(sz002485) 出现：12次; 胜率：66.67%; 盈亏比：5.32; 历史最佳持有天数：2天

No.18 --- 锤子线+ 科融环境(sz300152) 出现：12次; 胜率：66.67%; 盈亏比：1.36; 历史最佳持有天数：2天

No.19 --- 孕线+ 中兴商业(sz000715) 出现：20次; 胜率：65.00%; 盈亏比：2.44; 历史最佳持有天数：7天

No.20 --- 孕线+ 渤海股份(sz000605) 出现：17次; 胜率：64.71%; 盈亏比：1.03; 历史最佳持有天数：2天

No.21 --- 吞没+ 大湖股份(sh600257) 出现：13次; 胜率：61.54%; 盈亏比：1.79; 历史最佳持有天数：4天

No.22 --- 锤子线+ 大庆华科(sz000985) 出现：26次; 胜率：61.54%; 盈亏比：1.72; 历史最佳持有天数：3天

No.23 --- 锤子线+ 中曼石油(sh603619) 出现：5次; 胜率：60.00%; 盈亏比：1.89; 历史最佳持有天数：1天

No.24 --- 吞没+ 闰土股份(sz002440) 出现：10次; 胜率：60.00%; 盈亏比：2.35; 历史最佳持有天数：6天

No.25 --- 倒锤子线+ 三湘印象(sz000863) 出现：17次; 胜率：58.82%; 盈亏比：1.23; 历史最佳持有天数：2天

No.26 --- 吞没+ 云南能投(sz002053) 出现：7次; 胜率：57.14%; 盈亏比：1.53; 历史最佳持有天数：1天

No.27 --- 锤子线+ 城发环境(sz000885) 出现：30次; 胜率：56.67%; 盈亏比：1.33; 历史最佳持有天数：7天

No.28 --- 吞没+ 顺鑫农业(sz000860) 出现：16次; 胜率：56.25%; 盈亏比：1.10; 历史最佳持有天数：1天

No.29 --- 吞没+ 飞乐音响(sh600651) 出现：11次; 胜率：54.55%; 盈亏比：2.14; 历史最佳持有天数：3天

No.30 --- 吞没+ 西藏矿业(sz000762) 出现：11次; 胜率：54.55%; 盈亏比：2.94; 历史最佳持有天数：3天

No.31 --- 锤子线+ 天宸股份(sh600620) 出现：13次; 胜率：53.85%; 盈亏比：3.64; 历史最佳持有天数：5天

No.32 --- 吞没+ 沧州大化(sh600230) 出现：15次; 胜率：53.33%; 盈亏比：2.02; 历史最佳持有天数：6天

No.33 --- 执带线+ 广晟有色(sh600259) 出现：18次; 胜率：50.00%; 盈亏比：2.10; 历史最佳持有天数：5天

No.34 --- 执带线+ 三房巷(sh600370) 出现：10次; 胜率：50.00%; 盈亏比：5.52; 历史最佳持有天数：2天

No.35 --- 吞没+ 凤竹纺织(sh600493) 出现：8次; 胜率：50.00%; 盈亏比：1.36; 历史最佳持有天数：5天

No.36 --- 锤子线+ 粤高速A(sz000429) 出现：26次; 胜率：50.00%; 盈亏比：1.42; 历史最佳持有天数：6天

No.37 --- 孕线+ 北京文化(sz000802) 出现：20次; 胜率：50.00%; 盈亏比：1.66; 历史最佳持有天数：7天

No.38 --- 孕线+ 浔兴股份(sz002098) 出现：8次; 胜率：50.00%; 盈亏比：1.84; 历史最佳持有天数：7天

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