基金320003，基金320003今天价值

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• 1、基金320003

• 2、001318

• 3、基金320003今天净值查询

• 4、基金320003今天价值

除了我们所熟知的管理费、托管费之外，基金费用里有很多隐藏成本，比如交易佣金。

交易佣金，为基金公司支付给券商的交易费用。此前诺安先锋（320003）与华安创新（040001）由于交易佣金金额较高而受到市场关注。

随着2018年年报的披露，这项数据又浮出水面。从年报数据来看，这两只基金的佣金金额仍高居主动型基金第一位和第二位，分别为4716万元与3778万元。

但观察交易佣金数据，不能仅看绝对金额，应结合其资产规模判断。仍以这两只基金为例，进一步统计其佣金占资产规模比可知，诺安先锋的比值为1.69%，华安创新为2.39%。虽然超出了同类产品平均水平，但并非占比最高。

从佣金占资产规模比可推知换手率，前述两只基金换手率相对较高。而换手率低的典型是巨无霸基金兴全合宜（163417）。去年全年交易佣金三千万元，仅占资产规模0.11%，远低于同类产品水平。

那么，全市场基金交易佣金的真实水平是怎样的呢？它受到哪些因素影响？又透露出哪些信息？

下表为界面新闻根据Wind数据统计各类型佣金占资产规模比例平均值（剔除合计资产规模小于5000万元的基金）：

全市场基金平均值为0.42%。对比各基金类型佣金整体水平差异可发现：国际投资高于国内投资，主动投资高于被动投资，权益类基金高于固定收益类基金。

跨国投资费用高昂，尤其是跨国主动投资。平均佣金占比最高的类型是国际（QDII）混合型基金，佣金占基金规模比平均值为0.75%。占比最高的南方香港成长（001691）的基金规模不到一亿元，交易佣金达到621万元，占比6.7%。

而国际（QDII）股票型基金由于大部分为指数基金，平均交易佣金占比仅0.18%。

同理，在A股权益类投资中，被动投资基金的交易佣金最低。其中被动指数基金的佣金占比为0.15%，增强指数基金相对较高一些，为0.45%。

主动型基金中，偏股混合型基金佣金占比平均值最高，为0.68%。这类基金股票仓位下限较高，为60%以上，有一定的择时空间；其次是为普通股票型基金，为0.66%。这类基金仓位下限最高，为80%以上，择时空间相对较小，普遍以选股为主；灵活配置型基金的平均值为0.54%，这类基金无仓位限制、择时空间极大。

值得注意的是量化基金。这类基金持股较分散，以右侧交易居多，换手率较高，因此交易佣金也相对较高。如光大行业轮动（360016），该基金采用的是行业基本面轮动策略和行业量化轮动策略，去年佣金占资产规模比为4.6%，这个数据在全市场仅次于前文提及的南方香港成长。类似的例子还有九泰久盛量化先锋A（001897），去年的佣金占比也达到4.33%。

从交易佣金数据还可看出基金的实际操作策略，进一步推知其是否“言行合一”。有些主动型基金虽然号称自下而上精选个股，但在实际操作中持股较分散、换手率较高，也出现了佣金占比较高的情况。

如新华外延增长主题（003238）。基金年报中写道：“根据合同约定，注重自下而上选股，精选符合外延增长主题的个股，追求获取长期超额收益。”但从其年报和三季度末时的重仓股经历了大换血，去年下半年换手率高达1600%（数据来自天天基金网）。

从交易佣金数据可推知换手率，但换手率与业绩并无直接关联。业绩出色者如国泰融安多策略（003516），去年佣金占比高达3.22%，下半年换手率达2284%。但从业绩来看，基金2018年全年仅下跌8%，今年更是以63.52%的增长率领跑全市场。

疯狂调仓换股后依然业绩不佳者亦有之。大摩消费领航（233008）去年每个季度都要换一轮血，上半年加大对钢铁、机械、地产和石化等周期股的配置。下半年增持了电动车产业链相关股票。12 月下旬变更了基金经理，又调整了持仓，降低了科技板块的持仓权重，增持了大众消费品、医药、高端白酒等消费板块。然而全年业绩还是下跌了近四成，居于同类产品业绩下游。

阳光乳业5月9日网上申购，申购代码为001318，中签号公布日期为5月11日。该股概况请见下图：

05月21日讯 诺安先锋混合型证券投资基金（简称：诺安先锋混合，代码320003）05月20日净值下跌1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6747元，累计净值为3.5582元。

诺安先锋混合基金成立以来收益529.80%，今年以来收益17.83%，近一月收益5.69%，近一年收益28.68%，近三年收益30.80%。

诺安先锋混合基金成立以来分红5次，累计分红金额46.31亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨谷，自2006年02月22日管理该基金，任职期内收益497.95%。

张堃，自2020年04月30日管理该基金，任职期内收益6.93%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中微公司（持仓比例5.64%）、苏博特（持仓比例3.96%）、东方雨虹（持仓比例3.95%）、石头科技（持仓比例3.31%）、新和成（持仓比例3.30%）、同和药业（持仓比例2.97%）、双汇发展（持仓比例2.92%）、华海药业（持仓比例2.86%）、垒知集团（持仓比例2.81%）、山东赫达（持仓比例2.76%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年，是收获的一年，但跟以往一样，我们在尽力为客户创造价值的过程中仍然如履薄冰，时刻在考虑市场发生了什么，我们应该如何应对，始终对市场保持着敬畏之心和灵活的应对策略。具体回顾来看：①在年初，我们对于2019年的A股市场持谨慎乐观的态度，谨慎，是因为在基本面触底的过程中，企业盈利预期仍可能经历进一步的下调；乐观，是因为当前估值可能反应了大部分悲观预期，在持续宽松的货币环境下，权益资产的配置价值可能会凸显。因此，在1季度提高了组合仓位。②2季度，我们认为1季度风险偏好反转带来的部分高弹性股票将经历估值的考验，但市场短期已经产生显著的财富效应，仍有动力寻找高弹性的标的，市场存在结构性机会。因此，在2季度重点做了持仓结构调整。③3季度，考虑货币政策进一步边际宽松的空间不大，在组合持仓的选择方面弱化了弹性逻辑。④4季度，我们认为市场对于优质成长型的公司给予了过高的估值溢价，组合择股策略倾向于估值合理的小盘成长股。

截至本报告期末本基金份额净值为1.4213元；本报告期基金份额净值增长率为25.83%，同期业绩比较基准收益率为29.59%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

站在目前的时点去展望2020年宏观经济，从政策维度看，似乎一切都是清晰的，因为突如其来的疫情使得1季度国内经济压力倍增，在疫情已经得到有效控制的情况下，后续启动一系列逆周期的政策是顺理成章的，这一点市场应该没有任何分歧。海外经济在经历了2019年的宽松政策调节后，一系列经济指标都指向了经济企稳再出发。我们基本认同市场的这些宏观判断，总体结论是全球主要经济体未来一段时间大概率都会维持宽松的货币政策，逆周期调节仍将是热门词汇，失速风险不大，下注超预期的胜率更好。

02月25日讯 诺安先锋混合型证券投资基金（简称：诺安先锋混合，代码320003）02月22日净值上涨1.54%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2552元，累计净值为3.1387元。

诺安先锋混合基金成立以来收益372.04%，今年以来收益11.13%，近一月收益8.35%，近一年收益-7.39%，近三年收益0.26%。

诺安先锋混合基金成立以来分红5次，累计分红金额46.31亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨谷，自2006年02月22日管理该基金，任职期内收益348.17%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有华友钴业（持仓比例2.01%）、恒瑞医药（持仓比例1.70%）、乐普医疗（持仓比例1.64%）、欧菲科技（持仓比例1.34%）、华东医药（持仓比例1.18%）、长江电力（持仓比例1.07%）、三一重工（持仓比例1.00%）、温氏股份（持仓比例1.00%）、方大炭素（持仓比例0.94%）、中国中车（持仓比例0.93%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度，A股市场仍处于下行趋势之中，但相对于前三季度而言，更多的呈现出震荡。我们认为原因主要在于两方面：一是海外市场风险在4季度集中释放，带动A股下行；二是中国政府在经济基本面下行压力加大的背景下不断出台逆周期调节政策，对A股市场形成了一定的支撑。因此，两方面综合起来决定了市场虽在弱势之中，但整体而言，更多的是震荡特征。展望未来一个季度，我们认为市场仍将延续震荡的趋势，理由在于：一、基本面下行趋势尚未结束：未来一段时间，国内经济可能面临着国内投资启动慢、海外出口下滑快的阶段，以可选消费行业为代表的板块业绩在一季度面临再次集体下调的风险，当前的低估值存在“估值陷阱”的风险。二、逆周期调整政策不断加码，A股整体估值或有支撑：从目前来看，尽管宽货币向宽信用传导的过程相对以往有些缓慢，但从历史经验和逻辑演绎的角度看，在经济下行确认之后的货币宽松阶段，股票相对而言是较好的风险资产，部分对经济周期敏感度较小的成长性行业具有较好的风险收益比。因此，基于上述市场短期仍将震荡的判断，诺安先锋混合在维持此前均衡配置策略的基础之上，将以相对积极乐观的思维去发掘投资机会。

截至报告期末，本基金份额净值为1.1295元。本报告期基金份额净值增长率为-7.38%，同期业绩比较基准收益率为-9.45%。

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