基金风险(基金270007)基金风险测评
基金风险(基金270007)基金风险测评
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财联社8月11日 编辑 马兰）美国证券交易委员会（SEC）周三公布了新的规则，要求大型对冲基金向SEC报告其投资策略和杠杆率的更多细节。
该项规则的提案以3:2的票数获得SEC内部通过，接下来将进入60天的公众咨询期。SEC可能在评估公众反馈意见后，对此项提案进行二次修改。
根据SEC这项规定的初步方案，用于基金秘密信息披露的PF表格将进一步扩大范围，净资产价值在5亿美元以上的对冲基金将被纳入报告范围。
PF表格是在2007-2009年的金融危机之后开始使用的，报告内容包括证券买卖等细节，但具体数据并不会对公众披露，只作为监管机构执法行动和评估风险的依据。
此外，新规则还要求对冲基金向监管部门提供有关其投资策略和风险敞口的更多细节，包括借贷安排、未平仓头寸和某些大型头寸。
激增的风险在对冲基金去杠杆化导致2020年3月美国国债市场动荡之后，SEC对私募基金行业的风险担忧日益增长。而去年的meme股票热潮中，大量散户涌入造成对冲基金等机构的空头挤兑，让SEC的担忧更甚。这些已在PF表格中披露的机密信息，可以帮助SEC了解公司的债务规模，以及投资流向。但批评人士仍认为，对私人基金的监管审查并没有跟上这个行业的扩张。在国际证券委员会今年1月的一份报告中，有证据显示一些私人基金的杠杆正在被巧妙地隐藏起来。SEC主席Gary Gensler表示，新规的出现是为了增加更多有助系统性风险评估的细节。他还补充，自2010年以来，私人基金规模已经增长了90%，资产价值达到20万亿美元。如果趋势这样继续下去，私人基金部门的规模很可能将超过商业银行部门。周三宣布的对冲基金披露新规定，也将成为十年来对这个私募基金行业*的监管收紧行动之一。
未必有用的披露信息但行业游说者认为，这些数据对监管机构来说效用不大，反而带来数据安全问题，泄露各公司专有的投资策略信息。共和党籍SEC专员Hester Peirce则抨击该提议是为了搜集更多的私募信息并扩大对私人市场的监管。她认为，这些信息本身并无必要，因为对冲基金的投资人——保险公司、慈善基金、养老基金和个人——他们有能力评估自己的风险。美国另类投资管理协会和管理基金协会（MFA）等行业组织则抗议称新规将造成信息重复。MFA的首席执行官Bryan Corbett周三批评称，SEC应该专注于利用好现有信息，而不是一味给基金经理增添负担。
11月12日讯 广发大盘成长混合型证券投资基金（简称：广发大盘成长混合，代码270007）11月11日净值下跌1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0079元，累计净值为2.1793元。
广发大盘成长混合基金成立以来收益129.08%，今年以来收益62.24%，近一月收益6.66%，近一年收益63.33%，近三年收益91.68%。
广发大盘成长混合基金成立以来分红3次，累计分红金额4.81亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为苗宇，自2018年11月05日管理该基金，任职期内收益142.03%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有泸州老窖（持仓比例9.67%）、五粮液（持仓比例9.48%）、贵州茅台（持仓比例9.34%）、中国中免（持仓比例7.48%）、立讯精密（持仓比例6.99%）、爱尔眼科（持仓比例5.79%）、海大集团（持仓比例4.77%）、宋城演艺（持仓比例4.40%）、药明康德（持仓比例4.24%）、恒瑞医药（持仓比例3.88%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内，国内经济环比改善趋势明显，上市公司业绩整体表现良好，沪深300涨幅10.17%，创业板涨幅5.6%。分行业来看，消费、新能源、军工等行业表现较好，银行、地产等行业表现一般。本报告期内，国内新冠疫情得到了有效控制，社会经济活动恢复明显加速，各个行业的龙头企业经受住了这次压力测试。我们的投资理念是：长期主义、估值保护、适度多元。
本报告期内，我们增持了部分服务类和先进制造业标的，减持了基本面改善较弱的企业，整体仓位基本保持稳定。基金管理人始终相信，满足长期经营假设、具备良好商业模式的标的会脱颖而出。*的企业是时间的朋友，我们需要做的是在合适的估值情况下买入跟踪并长期持有。
投基理财，适合的才是*的。只有买到适合的产品，才能更好地满足投资者的理财需求。这就好比饮食，不管是甜还是咸，只有满足自己的口味才是好味。
那么如何才能知道自己的风险属性，买对产品呢？来，做一下风险承受能力测评！
五大类型 各有偏好
目前，投资者无论从哪个渠道购买基金，都要进行风险测评，从而确定自己的风险偏好。一般而言，这个风险承受能力测评会将投资者的风险偏好分为保守型、稳健型、平衡型、积极型和激进型五大类。
五大类型投资者风险承受能力和投资目标
当然，不同的平台可能会对投资者的风险属性划分略有不同，但大体包含在上述五类之中。
针对投资者不同的风险属性，基金也相应地有五大风险等级的划分，分别为R1低风险、R2中低风险、R3中风险、R4中高风险和R5高风险。具体到不同的风险等级对应的基金类型。
各类投资人群都有适合该类型风险等级的基金产品，可以各取所需。但，理想很美好，现实很骨感。在具体的投资过程中，投资者往往忽视了自己的风险属性，而是盲目追求“业绩可能更高”的基金。
风险偏好 随势而变
投资者风险偏好在一个相对较长的时期，应该是不变的。但实际情况是，投资者在选择基金的时候，总是忽略自己最初的风险偏好，而是根据市场的变化而变化。
当市场上涨时，权益基金赚钱效应显著，部分投资者风险偏好提升，更青睐高风险等级的权益基金。当市场震荡下跌，固收基金抗震能力突出，部分投资者风险偏好降低，低风险产品成为市场争抢的对象。
正是这种风险偏好的快速切换，使得投资者往往得不到自己想要的理财结果。
比如，稳健投资者选择了高风险的股票型基金，当市场出现超过10%的调整，基金亏损超10%的时候，这部分投资者可能很难忍受基金再次调整，往往是忍痛“止损”，最终错失基金反弹的收益。对于积极投资者而言，投资低风险产品，往往不能满足其高收益的理财目标，不能长期持有，频繁申赎造成较高的投资成本。
追涨杀跌与频繁申赎，正是“基金赚钱，基民不赚”的最主要的两大原因。所以，投资者在投资过程中一定要坚守自己的“投资之道”，不跑偏。
赚自己的钱 与时间为友
投资不是比赛，而是一场自我的修行。
投资者在选择基金的时候，首先要根据自己的风险属性进行选择和配置。
小金建议投资者从资产配置的角度，对组合的整体风险等级进行定义。
比如平衡型投资者可能更适合二级债基、偏债基金等“固收+”类型的产品。那么就可以在整体组合中通过配置符合自身风险承受能力的纯债基金、“固收+”类基金等进行组合，这样同样符合投资者的风险偏好，也不会因为权益市场剧烈波动导致组合的波动太大，投资者无法承受而“割肉”啦。
此外，投资者还要关注资金的投资期限。从长期投资的理念出发，结合个人风险偏好，选择匹配个人风险偏好投资的产品。
另外，小金特别提醒各位在做风险承受能力测评时，不要因为想要买高风险的产品而盲目的选择能够承受高回撤。以避免投资时万一出现高回撤而难以承受的情况。
选择符合自己风险偏好的基金，践行长期投资理念。基金会开出时间的玫瑰，散发价值的芳香。
风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责地原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
认真的对待投资，每次投资都要虚心的总结经验。新老基金投资的风险收益到底孰优孰劣呢？按业绩排序，基金业绩越好，是否能说明这只基金或管理的基金经理很厉害呢？是不是规模大的基金投资业绩和风险抵御能力都更好呢？本期“新基民百问百答”由东海基金为大家梳理了4个最常踩的坑，以供大家投资参考。
一、避开仅凭收益率选基的坑
当投资者打开各销售渠道的APP,会发现基金繁多，令人眼花缭乱。有的收益率20%，有的50%，有的甚至超过***。按业绩排序，基金业绩越好，是否能说明这只基金或管理的基金经理很厉害呢？单以收益率高低作为选择基金标准是否合适呢？
行业有一句老话“历史业绩不代表未来”不是一句空话哦！
首先看看当年排名前1/3的基金，在下一年排名在后1/3的比例吧。偏股混合型基金的这个比例在30%左右，灵活配置型基金波动*，*年份达到了70%。
数据Wind，东海基金整理
为什么会有这种现象呢？首先，基金投资的股票、债券、存款等大类资产，其收益率是受宏观经济环境变化的影响的。
简单举例来说，我们可以根据经济增长的速度和通货膨胀的高低将经济运行划分为复苏、繁荣、衰退和萧条四个周期，通过观察发现，不同的周期阶段，股票、债券和商品各类资产收益率表现是不同的。这就是经典的美林时钟模型。实际情况有所不同，但逻辑是相通的。
美林时钟
数据美林、东海基金整理
其次，各大类资产的细分资产收益表现会受到各类因素影响波动，并随着市场风格发生切换。以股票市场为例，2015年之前的几年里中小创很热，配置电子、传媒、通信行业股票的基金，能取得了优异的历史业绩，2016至2017年市场风格切换，蓝筹股表现持续稳定，而中小创跌跌不休，继续这类风格配置的基金跌下神台，直至2019年再次反弹等等。
所以很可能短期内收益排名前列的基金，往往是因为重仓单一行业或风格而踩中了“风口”，有较大的“天时”成分。
避坑攻略：拉长统计的时间，从短期、中期、长短期来全量评估。此外，为了更直观反映出收益能力，将收益率这个指标升级为“年化收益率”、“投资胜率”，再加上风险监测的指标“年化波动率”和“*回撤”，以上四个指标综合比较，再根据基金本身的特点进行权重配比，这样才能相对全面、客观的评估产品的风险收益特征。
二、避开看规模选基的坑
买基金的时候大家都会关注基金的规模，通常的直观感受是基金规模越大，代表认可的人越多，基金也相对越好。实际情况中，是不是规模大的基金投资业绩和风险抵御能力都更好呢？
基金规模大的优势
第一，基金规模大应对大额赎回能力相对较强。当基金面对大量赎回的时候，需要短时间内卖出资产，可能需要折价才能卖出，折价卖出导致的净值下跌又会加剧投资者的进一步赎回，容易形成恶性循环。债券型基金在这方面比较明显，尤其是卖出低等级的信用债。所以对于规模大的基金，面对同样的赎回规模，不会轻易出现净值因踩踏赎回突然大幅下跌的风险。举例说明，一只5000万规模的基金和一只20亿规模的基金都被赎回1000万，前者需要卖出20%的仓位，假设折价5%卖出投资标的，对净值会有-1%的影响，后者只需要卖出0.5%的仓位，基本没有影响。
第二，基金规模大集中度风险相对较低。由于流动性限制，公募基金对单只标的持有金额有一定的上限，所以规模越大，对于市值较小流动性较差的证券持有占比会越小，由资质较差证券引起的波动风险也就越小。所以我们会发现，对于股票业绩暴雷或债券违约，规模大的基金通常较易把损失控制在一定范围内。
第三，规模大的基金同时可以通过一些对规模有限制的业务增加收益来源。如，转融通允许基金借出持有的股票赚取租金，每年可以有0.5%-1%的收益增厚。但参与转融通业务需要最近6个月日均基金资产净值不得低于2亿，规模低于2亿的基金就无法参与了。
某基金参与转融通的情况
数据某基金公司公开定期报告。
基金规模大的不足
第一，基金的规模太大时优质资产的比例不高 。有些优质投资标的市值并不大，无法容纳太大的资金，因此规模大的基金无法高仓位持有这类标的，其上涨并不能给投资组合带来较大的贡献。同时，基金经理都是有自己的能力范围的，没有足够能力和精力去不断挖掘与跟踪未来的绩优标的，这样也会一定程度影响投资业绩。
第二，基金规模太大不利于基金经理调仓。主要是因为大规模调仓的冲击成本较高，且成交量大的时候很难找到足够的交易对手方，容易造成交易价格大幅偏离预期。这种情况会导致基金在市场风格切换的时候转弯缓慢，不够灵活，在面对突发风险事件时，很难快速卖出仓位止损或止盈。同时，由于持仓规模大，大量的抛售也容易引发证券价格进一步下跌，从而加剧风险事件，导致赎回的投资者增多，形成需要增加抛售量的恶性循环。
第三，规模太大的基金参与一些特定投资的收益易被摊薄。如，很多基金参与打新业务增加收益，但打新的整体收益有上限，所以基金规模越大，打新的收益分摊到每一份份额上就越少，对净值的增厚自然越小。因此，小基金有时也有优势。有意思的是，历史上发生过因为赎回比例较高，剩余的份额不多，而赎回费很大比例归属于基金财产，基金净值反而大幅提升的情形。
避坑攻略：规模大的基金有着流动性好，信用类风险抵御能力强等优点，但也有着获取超额收益更难，抵御市场风格转换的风险较弱的缺点。在投资的选择上，我们可以根据自己的风险偏好、收益需求结合市场判断，把规模也作为一个重要的投资参考维度来进行考量。需要注意的是，在看基金规模时，我们不只要关注拟投资基金，还需要看同一基金经理管理基金的总规模，尤其是其管理的基金风格相似的基金规模，综合起来考量才能把规模对基金风险收益的影响进行较为正确的划分。
三、避开凭新旧选基的坑
在实际购买中，常常可以看到不少新发基金成为了众多投资者追捧的爆款。新老基金投资的风险收益到底孰优孰劣呢？下面，从购买方式、投资管理与评价筛选三个维度，看看到底该怎么选。
首先，从购买方式上有不同。认购新基金和申购老基金在买入的时间点、单位净值、封闭期时间、费率等方面都有区别。
其次，新老基金买入初期在不同的市场环境下业绩可能会呈现差异。新基金资金募集完后，按规定会有六个月的建仓期，这个期间对基金仓位的约束较弱，通常会有一个逐步建仓的过程。这个建仓期的市场变化和策略制订会成为新基金表现异于老基金的重要原因。当然，新老基金的前期业绩差异与基金经理本身的策略制订也有很大的关系，但即使基金经理能够对市场的方向做出正确的判断，但在有仓位约束的老基金产品里，可以实施的策略仍然有限，而新基金操作的灵活性更高，可根据基金成立时的市场情况调整建仓策略，从容建仓。
再次，对新基金的评价筛选要比老基金更复杂。新基金发行时会介绍基金经理管理过的其它产品的历史业绩、风格、归因供投资者参考。基金经理管理的老产品的管理业绩是可以回溯的，这样我们对新基金未来的发展、风格等定位就有了重要判断依据。当然，还需要注意，就算是同一个基金经理管理，新基金采取的投资策略未必与老基金相同，投资者仍需要做更多的功课，*在过往业绩分析的基础上仔细阅读下基金合同和募集说明书，找到与老基金产品异同的部分加以判断。另外，新基金具有很多热门主题、行业或策略类型的、新的投资策略，会较多的出现并应用在新基金上，也需要去了解学习。
避坑攻略：首先从购买方式而言，如果是计划较长时间的投资，认购新基金与申购老基金对投资者来说差异相对较小，部分新基金会有些费率上的比较优势，但如果是计划短时间投资，或资金可能还有其它用途，从保持流动性的角度来看，选择老基金比较合适。其次在不同的市场环境下，新老基金会体现出各自的优势。在市场趋势比较明确向好的情况下优先选择老基金，在趋势不明确的情况下优先选择新基金。投资者可阅读基金合同中投资策略部分，看是否有建仓期策略的描述，或者在查看募集材料时关注一下相关信息。最后，有些基金产品类型出现时间不长，也通常会有大量的新基金发行。这类产品通常代表着未来的投资者细分需求，属于新生事物，值得重点关注。例如： FOF产品主要通过资产配置策略来进行投资，其有效的风险控制特性将能更好的满足偏好资产稳健增值或养老需求的投资者需求。
四、避开买基“羊群效应”的坑
一般来说，在基金投资中存在“羊群效应”，尤其以散户为主的市场更明显，常常出现“大家都买我也买，大家不买我也不买”的从众现象，投资意愿和市场行情呈现出较为明显的正相关。大家都知道我国的公募基金市场这些年来发展呈现高增长态势，但今年以来受当前大环境影响，特别是1季度市场震荡，部分赛道型基金出现了较大幅度的净值回撤，在这样的行情下，导致年初以来新基金的发行量遇冷萎缩。
避坑攻略：在市场行情较好的时候，不要盲目跟随市场热点买基金，买之前对要产品深入了解以及明确自身风险特征和买入理由，理性下手。而在低落行情下也不要一蹶不振，根据基金行业内部总结，一般基金发行遇冷甚至失败是行业发展高速爆发后出现的正常回落，应该理性看待。
基金业内有个传统的说法：“好发不好做，好做不好发”。基金销售遇冷并不意味着基金的配置价值也会降低，恰恰相反，从历史数据来看，这个时候可能正是布局的时机。目前的市场环境下，市场情绪以及投资者情绪都到达了相对低点，相较于业绩本身，投资者受到情绪影响和持续亏损的情况下，可以选择关注投资风格更加稳健的基金经理，或者关注过往投资业绩较好的明星基金经理并考虑择时加仓，这都可以根据投资自身的判断来决定。
风险提示：统计时间短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金未来业绩表现的保证。
最后提醒投资者，短期投资或者择时追涨杀跌，对于基金投资都不是一个科学的方式。因为基金的认购、申购和赎回的费率是远高于股票交易的，且短期赎回还有惩罚性，7天以内都是1.5%的赎回费。因此，东海基金建议投资者上车前谨慎谨慎再谨慎，持有后可以考虑选择长期投资等方式，通过理性投资最终才可能离投资目标更进一步。
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