富兰克林基金，富兰克林基金推荐
富兰克林基金，富兰克林基金推荐
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今年以来，有许多明星基金经理的产品，因为各种各样的原因业绩表现一般甚至令投资者不满意，同时也有很多人意外发现一些以前没怎么得到大量关注的“宝藏”基金经理，比如，曾经专注于偏债产品，但今年却靠偏股基金出圈的张清华，被很多人奉为“资产配置专家”，股债双栖，两边都厉害。其实类似张清华这样股债两手都硬的，还有国海富兰克林的赵晓东，我们在基金经理巡礼中曾分析过这位低调的双十老将，这一期我们来揭秘他背后同样低调的国海富兰克林。
一、中美合资，低调的小规模老牌基金公司
国海富兰克林成立于2004年，属于中外合资基金公司，中方股东国海证券是拥有51%股权的控股股东，海外股东则是富兰克林邓普顿集团全资子公司邓普顿国际股份有限公司，富兰克林邓普顿是全球市值*的上市基金管理公司，成立于1947年，以“基本面驱动”为投资理念的核心，也就是大家常说的价值投资，这一理念也被国海富兰克林基金继承和延续下来了。
先来看一下国海富兰克林的总体管理规模和基金
之所以在开篇说它低调，原因就是，按照海通证券权益类基金*收益排行，国海富兰克林基金在近一年、近2年、近3年和近5年的业绩都排在前1/3（数据截至一季末），按照超额收益排行，近3年、近5年的排名都在前1/10，表现非常*，但是公司的知名度却没有特别高，截至一季末的总管理规模不到700亿，在基金公司中排第56位。
截止到今年上半年，国海富兰克林一共有在管产品35只，主动权益产品最多，共19只，其中偏股混合9只，灵活配置6只，普通股票3只，平衡混合1只。偏债基金2只，纯债基金3只，一级和二级债基分别1只和2只，另外有4只QDII、2只货基和2只指数增强。可见国海富兰克林在基金发行上是非常克制的。
二、基金产品少而精，偏股、均衡、偏债和QDII多点开花
基金表现上来看，偏股混合型基金中，国海富兰克林拥有4只成立超过10年的产品，这其中，赵晓东在管的国富弹性市值、徐荔蓉在管的国富潜力组合和刘晓在管的国富深化价值都实现了“双十”——即成立超过10年且年化超过10%，尤其是国富弹性市值，成立超过15年，年化超过15%。根据统计，市场上成立超过10年的偏股混合型基金平均年化是12.44%。另外徐荔蓉的国富研究精选成立9年，年化14.36%，收益表现也不错。
Wind，好买商学院；截至：2021.07.07
灵活配置型基金中，全市场成立满三年的相关产品平均年化收益是12%，似乎国海富兰克林满足成立年限的产品都没有超过这个收益，但是需要注意的是，灵活配置基金是一个特殊的群体，因为仓位可以在0~95%之间变动，一些仓位比较高的基金收益会较高，从而拔高了平均值。我们可以观察到的是，赵晓东和刘怡敏、刘晓合作管理的国富焦点驱动，8年实现年化10%的收益，而它一季度其实只有20%出头的仓位，并且从历史仓位来看，这只基金从2015年起股票仓位基本一直控制在30%以内，类似一只偏债基金。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.07
股票型产品中，国海富兰克林只有3只产品，并且全部成立满5年，全市场成立满5年的普通股票基金平均成立年化是15%，可以发现，赵晓东管理的国富中小盘和徐成的国富沪港深成长精选都超过了市场平均。国富中小盘是赵晓东从成立之初就在管的基金，成立10年年化超过15%，又是一只市场少有的“双十”基金。国海富兰克林只有1只平衡混合基金，并且是一只成立刚满一年的养老FOF，年化14%，接近相同条件下的市场同类平均。而2只指数增强也表现出比较明显的超额收益。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.07
除了权益上的产品优势，国海富兰克林的固收类产品收益也不错。纯债、一级债基的收益与市场平均基本持平，相对更有优势的是偏债基金和二级债基，其中市场成立满三年的偏债基金平均年化7.85%，而国海富兰克林的两只偏债基金都远超平均值，尤其是徐荔蓉的国富中国收益，成立16年年化近14%。二级债基的市场平均年化是5.80%，国海富兰克林的2只二级债基都收获了超过6%的年化收益。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.07
另外，国海富兰克林在境外投资上的实力也很能打，除了沪港深基金外，还有4只QDII基金，都是由徐成管理，其中最受投资者欢迎的国富大中华精选，成立16年收获年化18%的收益。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.07.07
三、基金经理团队稳定，代表经理风格各异又都求稳
国海富兰克林目前共有14位基金经理，平均管理年限在6.32年，远超行业平均的3.87年，而且团队相对稳定，近一年都没有基金经理人员变动。其中有8位管理经验超过5年，10年以上的公募老将一共有3位，分别是徐荔蓉、刘怡敏和赵晓东，而管理规模*的则是QDII“扛把子”徐成，总管理规模超过200亿。他和赵晓东是国海富兰克林手上基金最多的基金经理。
Wind
Wind，好买基金研究中心
赵晓东我们在开篇就提到，他是一位股债两手都挺强的选手，他手上的7只基金，既有主动偏股的，也有二级债基，担任公司权益投资总监。事实上他是一个比较偏保守的基金经理，虽然偏股基金的仓位不算低，但是他在选股和行业上非常有想法，一方面比较注重估值，所以很少持有新能源、电子这类估值较高的品种，而银行、化工比较多，另一方面又不会只持有低估值公司，也会关注部分细分行业里靠前一些的公司，甚至在一些不被看好的行业里寻找标的，很少“扎堆”“抱团”，甚至会持有一些比较冷门的股票。国富中小盘和弹性市值连续6年跑赢沪深300。虽然他主要发力在偏股基金，但是他管理的二级债基国富恒瑞是*自购的一只基金，可能与他比较保守的性格有一定的关系。
徐荔蓉也是国海富兰克林的元老级人物，在公司任职11年，现任公司投资总监。徐荔蓉在股债平衡产品上优势非常突出，他管理的国富中国收益股票仓位常年保持65%以下，2010年9月底任职以来收益排名同类前1/10。徐荔蓉投资上善用逆向投资，并且有一个“三三三”的组合目标，希望在投资中，创新高的股票（在左侧提前布局的股票被市场认可，股价处于创新高过程中）、创新低的股票（基本面良好，有增长潜质，但阶段性被市场低估或错杀、股价处于低位的股票）以及中间趋势的股票，各占到30%左右的比例，保持风格上的均衡，来应对市场风格轮换。他认为每个行业都有*的企业，他的持仓也呈现行业均衡的特征，并且不仅有成长股，也有一些低估值周期股，风格上也均衡配置。
徐成虽然任职年限不及前两位久，属于有5年多基金管理经验的中生代，不过业绩可圈可点，国富大中华任职以来排名同类第一，另外像国富亚洲机会、国富沪港深成长精选、国富科技互联等基金，都排在同类前列。徐成的换手率比较高，与赵晓东和徐荔蓉相比，徐成的进攻性更强，他非常喜欢投资成长性好的个股，也会关注低估值，但不会单纯因为便宜去买，需要结合基本面。另外他行业覆盖面也比较广，比较偏好科技、消费、医疗、高端制造这类具有成长性的方向，同时不喜欢重配一两个行业，所以行业相对均衡，不追求太*的表现，比较求稳。他的代表作国富大中华通过60%~70%的港股、5%~10%的台湾科技股和5%~10%的中概股的配置来覆盖大中华地区多个市场的好公司。
好买基金网；截至2021.07.08
四、重仓银行、化工等周期股，不报团
国海富兰克林的股债配置来看，股票占比经历了先下降后上升的过程，主要因为在2014年前公司发行的债基、偏债产品很少并且规模都不大。目前股票占比处于50%偏上，相对来说国海富兰克林在权益投资上的投入还是更多一些。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.03.31
行业配置上可以看到，国海富兰克林在银行、化工这类周期股上占比*，尤其是银行，在过去三年一直占据行业配置比例榜首。这反映出国海富兰克林基金经理在选股上其实都比较注意估值，当然也有一部分原因在于赵晓东管理规模较大，而他是相对比较喜欢持有银行股的。可能有投资者疑惑，徐成的基金偏成长，为什么电气、电子甚至其他一些成长板块的占比并没有那么高呢？这确实有一部分统计缺失，Wind并没有对海外股票给出明确的行业标签，计入统计的基本都是A股股票，而且徐成的沪港深股票中，在A股上主要选择的是表现好的消费公司和制造业。
如果我们观察近2年国海富兰克林基金的重仓持股情况，就可以发现，除了一些银行、化工类股票上榜，其实有很多港股公司或者A+H股上榜。同时也可以发现，国海富兰克林总体持股并没有很多常见的抱团股，注重估值与基本面结合下选股，从几位代表基金经理的操作风格中也能看出，国海富兰克林的总体投资风格是比较稳健的。
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.03.31
Wind，好买基金研究中心；截至：2021.03.31
总结
国海富兰克林基金虽然管理规模并不拔尖、产品数量和基金经理也相对较少，但作为比较老牌的基金公司，传承股东富兰克林邓普顿基金“基本面驱动”的投资理念，在主动偏股、股债平衡、固收+以及海外投资都有拿得出手的产品。总体上国海富兰克林的基金经理都比较注重投资稳健性，选股上注重基本面结合估值考量，不参与抱团，行业配置相对均衡，可能每年很少有非常拔尖的基金脱颖而出，但长跑业绩比较不错，比较值得希望投资不报团基金、追求相对稳健的长期收益的投资者关注。
你喜欢这类相对小而美的基金公司吗？有没有买过国海富兰克林的基金？体验如何？欢迎大家来评论区留言分享。
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曾经依靠分级基金大热而异军突起的申万菱信基金，在近一个月的时间内接连出现高管变动，在公司打拼十余年的总经理来肖贤和副总经理张少华先后离任。
1个月内创业元老先后离任
11月23日，申万菱信基金发布公告称，公司总经理来肖贤因“工作需要”，自2019年11月22日起离任，并不再转任公司其他工作岗位；该公司董事长刘郎暂代总经理职务。
而在稍早前的10月26日，该公司刚刚公布副总经理张少华因“个人原因”离任，且同样没有转任公司其他岗位。
申万菱信基金成立于2004年1月15日，注册地位于中国上海，注册资本为1.5亿元人民币。现有股东申万宏源证券有限公司持有67%的股权，三菱UFJ信托银行株式会社持有33%的股权。
从来肖贤和张少华的个人履历来看，两人均是申万菱信基金的元老。现年50岁的来肖贤，经济学硕士，1997年加入申银万国证券股份有限公司，历任国际业务总部投资分析师、部门副经理等；2004年加入申万菱信基金（原申万巴黎基金管理有限公司），历任监察稽核总部副总监、公司督察长、公司副总经理、公司总经理。
张少华在申万菱信基金筹备初期便已参与其中，他曾任职于申银万国证券股份有限公司，2003年1月加入申万巴黎基金筹备组，后正式加入申万菱信基金，曾任风险管理总部*风险分析师、总监，基金投资管理总部基金经理、副总监、投资管理总部总监、基金经理。
公司正面临后分级时代如何转型
虽然公告并未披露两人具体的离任原因，但从申万菱信基金近2年的发展来看，公司正面临后分级时代如何转型再出发的艰难时刻。
分级基金，是指事先约定基金份额的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金基础份额称为“母基金份额”或“基础份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”，预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“激进份额”。
我国首只分级基金自2007年正式成立后，到2015年上半年因具有杠杆效应大出风头，而凭借分级基金的爆发式增长，一些基金公司规模也实现了“弯道超车”，申万菱信基金正是在2015年二季度末创出管理千亿级的历史*规模。
不过，到了2015年下半年，随着2015年年中A股市场的大跌，股市异常波动中分级基金B份额发生了惨烈的亏损，分级基金也由此由盛转衰，2015年8月，监管部门叫停审批分级基金；2017年5月，《分级基金业务管理指引》落地，要求投资者需要满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元，这也向绝大部分普通投资者关上了分级市场的大门。
2018年4月底落地的资管新规正式宣判了分级基金“死刑”。资管新规第二十一条明确规定：公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。现有产品过渡期结束后，金融机构不得再发行或存续相关资产管理产品。这意味着分级基金在2020年底过渡期结束后将不复存在。
申万菱信基金也因此经历了规模暴跌的酸楚。
Wind统计数据显示，2015年三季度末，申万菱信基金管理规模缩水近60%；截至2019年三季度末，申万菱信基金管理规模已从2015年二季度末的1024亿元*水平缩水至271亿元。
图1 申万菱信基金2015年来季度规模变化 Wind
而据申万宏源（000166）历年中报、年报中披露的数据，申万菱信基金自2015年全年创出营业收入11.67亿元、净利润5.03亿元两项历史*纪录后，营收水平逐渐走低。
图2 申万菱信基金2013年来财务摘要 Wind
在目前权益、固收皆缺乏亮点的情况下，申万菱信基金未来如何转型再出发，将是摆在新“*”面前的难题。
目前，申万菱信基金官网首页高挂《公司*管理人员公开招聘》的跳转联接，点击进入后会发现公司目前正在招聘总经理和2名副总经理（分管机构销售、投资研究）。
对于总经理任职资格，申万菱信基金给出了6项要求，其中包括：工作业绩突出，有开拓创新精神和较强的市场竞争意识；大学本科学历及以上，经济、金融、法律、管理及相关专业，10年以上金融行业从业经验，至少5年以上*管理人员任职经历；取得基金从业资格；年龄在50周岁（含）以下。
图3 申万菱信基金总经理招聘信息
2019年A股股市震荡起伏，前三季度各大主流指数都收获了不同程度的涨幅，上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指分别上涨16.49％、30.48％、26.7％、27.53％、30.15％。显然，这是一个丰收的市场。
在这样的环境下，究竟哪家基金公司脱颖而出？大基金公司中谁最领先？最近3年、最近5年哪些基金公司是最强*？海通证券日前发布的专门统计揭开了答案。
财通资管前三季度业绩第一
易方达领跑大基金公司
海通证券统计了126家公募基金管理人2019年前三季度权益类基金的净值增长情况，受益于基础市场回暖，所有基金公司都获得正收益，表现最差的也获得了3.05％的收益。
基金公司业绩前50名榜单来了，*的平均赚取逼近70％，达到69.59％。
具体来看，位居前三的分别是财通资管、永赢基金、上银基金，3家公司管理的权益类基金净值增长率分别为69.59％、55.09％、45.85％。银华基金紧随其后，以44.76％的收益率位居第四。
在前十大基金公司中，易方达基金公司领跑，今年以来权益基金整体收益为44.72％，在全部基金公司中排名第五。
而第六至第十名分别是信达澳银、浦银安盛、宝盈基金、景顺长城、上投摩根，收益率在38％~42％之间。
排名靠前的基金公司多得益于及时积极布局，较好把握住了今年一季度走牛行情，以及在震荡的二、三季度也表现抗跌。
海通证券单独把主动权益类基金规模*的12基金公司进行排名，其中，易方达、华安、富国三家基金公司领先。前三季度大中型基金公司的权益基金收益明显好于小型公司。
东证资管3年业绩最牛
从长期业绩来看，基金公司3年期和5年期业绩排名最受关注，东方证券资管领跑3年期业绩。
从3年期（2016年10月10日到2019年9月30日）*收益排名看，东方资管旗下权益类基金平均收益率达到46.27％，在99家公司中*；景顺长城基金、财通基金、易方达基金旗下权益类基金平均收益率分别为43.68％、37.79％和36.99％，排名第二至第四。
国海富兰克林基金、银华基金、交银施罗德、中欧基金、华安基金、兴全基金旗下权益类基金3年期*回报也进入前十，显示出较强的中期投资能力。这些公司核心投研稳定，较好地把握住了机会。
从基金公司规模来看，海通证券专门设置了权益类基金大型基金公司、中型基金公司和小型基金公司*收益排行榜。12家大型基金公司3年收益平均值为22.72％，而8家中型基金公司的平均收益则为26.03％，表现不俗；但纳入统计的113家小型基金公司这一业绩数据仅7.48％，差距较大。相对来说，最近3年大中型基金公司创造收益更高。
13家公司5年业绩翻倍
从更长期看，2014年10月8日到2019年9月30日的5年间，股市起伏较大。2014年市场触底反弹，出现一波牛市行情，而2015年下半年开始市场调整，随后市场起起伏伏，“核心资产”逐渐被市场追捧表现突出，其中一批公司“长跑”能力突出。
受益于前两年的业绩持续领先，东证资管获得了过去3年和过去5年权益类基金*收益榜*，其中最近5年权益基金平均收益达到164.63％，在72家基金中*，汇丰晋信、民生加银、兴全基金、财通基金分别以140.23％、134.34％、124.56％、115.35％的收益率排名第二至第五。此外，交银施罗德、万家、汇添富、诺德、安信、华安、景顺长城、中欧等基金公司最近5年的权益基金*收益也超过100％。从较长时间看，上海基金公司长期表现较好。
从最近5年的业绩来看，同样是大中型基金公司的平均收益高于小型基金公司，其中最近5年大型和中型基金公司平均收益为88.48％、83.01％，而小型的仅为51.72％。这也说明大型基金公司较为强大的投研实力，能让基金公司更及时地把握市场动态，获取较好收益。而目前看，小型和大中型基金公司的业绩差距正在拉大。
文 | 杨万里
2022年大牛股-会稽山上演一字跌停。
5月17日，会稽山开盘1分钟大跌10%。截至收盘，其股价为18.18元，总市值为90.42亿元。
今日有34.79万手卖单砸盘，投资者之所以大笔抛售，与一则公告有关。
5月16日晚，会稽山公告称，“缴纳尽调保证金并正式报名成功的意向投资人共1名，为中建信控股集团有限公司”。而这个消息明显低于市场预期。
据媒体报道，早在2019年9月份，会稽山控股股东“精功集团”向绍兴市柯桥区人民法院申请破产重整。目前，“精功集团”合计持有32.97%股份，但全被质押和司法轮候冻结。
到了今年4月17日，会稽山发布了《关于公司控股股东司法重整的进展公告》，一时间引起外界广泛关注。
舍得酒业、金种子酒在控股股东更换后，股价一度暴涨，而市场也传闻华润、复星、中粮、剑南春等可能会接手会稽山。
最终结果显示，本次的意向投资者与精功系关系紧密，实际上就是“自己人”。
虽然市场的预期落空了，会稽山却上演了翻倍行情。从4月18日至5月12日，短短16个交易日，该公司累计涨幅为108.57%。
股价大涨除了让散户和游资吃肉，也让重仓的机构赚得盆满钵满。
我们关注到，截至2022年3月31日，有3只国海富兰克林基金进入前十大股东名单。
详细看：国富中小盘股票持有813.2万股，持股比例为1.64%，位列第4大股东。国富恒瑞债券A持有490.86万股，持股比例为0.99%，位列第5大股东。国富弹性市值混合持有313.27万股，持股比例为0.63%，位列第6大股东。
值得一提，在今年一季度，这三只基金进行了大幅加仓，而就在此不久后，会稽山股价就连续涨停，到底是巧合还是基金经理*埋伏？
资料显示，这3只国海富兰克林基金的基金经理为赵晓东。目前赵经理合计管理着211.49亿元基金资产。从年初至今，他管理的9只基金收益率全部为负。
再回到会稽山，据年报披露，该公司主营业务收入为黄酒产品的销售，其他业务收入为公司生产的少量糟烧白酒副产品等销售。
截至2020年，古越龙山市场份额占比为9.39%，位居行业第一;会稽山市场份额占比为8.14%，位居行业第二;金枫酒业市场份额占比为4.42%，位居第三。
在二级市场上，近年来白酒股一直比黄酒股更受投资者追捧。
原因一是白酒股业绩稳定性更强，而黄酒公司业绩波动大。从2013年至2021年，9年中会稽山有5年归属净利润处于下滑状态。
原因二是黄酒的市场需求或下滑。据前瞻产业研究院预测，到2026年，中国市场黄酒消费量将降低至106万千升。
会稽山后市表现如何，我们将继续保持关注！
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