鹏华债券，鹏华债券踩雷

本文目录一览：

• 1、鹏华债券

• 2、中国基金网每日净值

• 3、鹏华债券基金暴雷 在鹏华买的货币基金还能兑付吗

• 4、鹏华债券踩雷

作者｜徐龙捷 编辑｜韩蕾

大家都是是来投资赚钱的，不是来做慈善的，一年亏损接近50%，我愿称之为“韭王之王”。

还有不到一个月2021年便要结束，一年的辛苦投资获得了怎样的收益呢？是喜笑颜开，还是对着绿色数字无语凝噎？

根据Choice数据，截止2021年12月9日，鹏华基金管理有限公司管理规模为7412.85亿元，共有372只在管基金，62名基金经理。

以规模计，鹏华基金为市场中管理规模第11的基金公司，距离第十名的工银瑞信基金规模仅差116.5亿元，但与市场第一的易方达基金相比，确实还存在较大差距。不过整体来看，除QDII之外，鹏华各类基金规模基本处于行业前20名的水准，货币型与债券型基金规模已进入前十。

尽管作为知名基金公司之一，鹏华某些基金今年的收益还是被投资者大力吐槽，那到底是哪些基金亏到令人无语呢？

QDII：-47.59%收益率“领跑”鹏华

鹏华基金旗下的QDII基金仅有十只，行业平均管理数为10.3只。

QDII也是本年度鹏华基金出现最高负收益的基金种类。其中，“鹏华全球中短债人民币C”以-47.59%的收益率成为了鹏华基金中亏损最高的一只基金。十只基金中，仅有“鹏华美国房地产”与“鹏华美国房地产美元现汇”实现了正收益。

天天基金网

根据天天基金网的数据，鹏华的QDII基金经理仅有两人，十只QDII基金中，两只正收益，八只亏损，而其中八只亏损的基金管理人均是尤柏年，“亏损的全拿走，盈利的都没有”。

除了尤柏年，要是你在今年不幸买到了张羽翔、王宗合管理的基金，也许收益也不会好到哪里去。

张羽翔、王宗合霸占“倒数榜”

鹏华股票型基金在管共77只，行业平均管理数为12.48只。

今年以来，收益最低的股票型基金为“鹏华中证传媒指数”，收益率为-9.41%，且成立以来回报率为-31.46%；鹏华此前明星基金经理王宗合所管理的“鹏华养老产业”也在今年出现了收益率为负的情况，排名第十。

天天基金网

倒数前十的股票型基金中，有四只基金与医疗医药行业相关，比例较高。在四只医药相关基金中，收益率最低的为“鹏华中证医药卫生C”为-8.41%，收益率最高的“鹏华医药科技”为-2.4%。

其中，倒数前三的基金，“鹏华中证传媒指数”、“鹏华中证医药卫生”的基金管理人均为张羽翔。张经理目前在管基金共23只，今年以来盈利13只，亏损5只，其中三只霸占了指数型倒数前三的位置，剩下的为封闭式基金未披露收益。

一般来说，混合型基金的收益与风险都会比股票型基金稍低一些，但在鹏华这里，以倒数十名的基金而言，混合型基金的亏损反而还要高于股票型基金。

目前，鹏华混合型基金在管共176只，行业平均管理数为39.67只。今年以来，收益最低的混合型基金是“鹏华匠心精选混合C”，收益率为-16.46%，且成立以来收益率也为负值。“鹏华匠心精选混合C”也成为了在QDII类之外，亏损最为严重的一只基金。

它的管理者，正是此前鹏华的明星基金王宗合。在此前《金牛奖得主收益为负，鹏华王宗合钟情白酒》一文中，已盘点了其目前所管理的基金的具体情况。

天天基金网

除了“策略回报混合”与“沪深港新兴成长混合”这两只基金之外，剩下的八只基金，管理人均为王宗合，王经理真可谓是“不亏则已，一亏惊人”。

债基头尾名均是李振宇，货基表现统一

鹏华债券型基金在管共94只，行业平均管理数为27.67只。

天天基金网

债券型基金收益倒数十名中，仅有四只基金收益率为负，但上榜的四只收益率为负的基金管理人均为李振宇。同时，债券型基金中收益率第一的基金“鹏华中债1-3年农发行债券指数C”的管理人也是李振宇，该只基金今年收益率高达57.9%，可以说是傲立群雄般的存在了。

相比债券基金来说，风险最低的，那也就是货币基金了。

鹏华旗下的货币基金在管14只，行业平均管理数为6.22只。货币基金表现整体比较统一，无负收益基金，最低为“鹏华盈余宝货币A”收益为1.33%，最高为“鹏华安盈宝货币”收益为2.46%。

总的来看，今年鹏华基金在管产品中，收益率最低的是“鹏华全球中短债人民币C”，收益率为-47.59%；亏损产品倒数最多的基金经理有两人，分别是王宗合与尤柏年，两人均有9只产品位列收益倒数榜单。

不知道你今年踩到这些“雷”了吗？欢迎留言吐槽。

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文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

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三、调试入口

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后资管新规时代，许多老产品的问题仍待暴露。

资管风铃获悉，鹏华基金子公司鹏华资产管理有限公司管理发行的“鹏华聚鑫”系列固收产品目前已出现兑付逾期，该产品共计25期，总规模接近40亿元，目前涉及的投资者人数为2000多人，并且分布在全国各地。

蹊跷的是，在鹏华聚鑫出现违约后，出面与投资者沟通兑付方案的并非鹏华资产主导，而是工商银行，甚至工行还曾提出将资管份额置换成银行理财产品的解决方案。而无论是工行还是鹏华资产，均以种种理由拒绝向投资者提供鹏华聚鑫的定期报告。

从目前该事件的一系列细节来看，鹏华资产的此次逾期事件背后，有可能仍然是一起由银行代销、投向银行资产、并且由大行获取主要受益、承担主要风险的“假集合”产品，而鹏华资产或在其中扮演通道者。

事实上，券商资管和基金子公司以“一对多”专户开展通道业务早已被明令禁止，而发生在资管新规后的此次“假集合”事件，很有可能成为一场顶风作案，无疑将成为不同资管产品互相嵌套所带来权责风险的鲜明脚注。

1·逾期的鹏华聚鑫

发生逾期的鹏华聚鑫，早在2017年就开始销售。

据资管风铃获悉，此番暴露流动性的一批产品，起始时间为2020年1-2月份，而到期时间为同年7-8月份，期限为6个月。

事实上，在鹏华聚鑫这一较为“标准”的期限安排背后，仍然指向了分离定价、期限错配的类资金池操作的可能性。

而对于4.1％的“比较业绩基准”，多位投资者透露，代销机构在向其推介该产品时曾有暗示该产品可以保本保收益，但受限于监管政策不可体现在产品合同中。

事实上，自资管新规取消“预期收益率”等可能引发刚性兑付的产品要素后，不少资管机构都采用业绩比较基准的方法来代替此前“预期收益率”的功能。

“其实换汤不换药，还是用一个预先明确的数字来向投资者暗示收益。”北京一家券商资管人士对此指出。

从基金合同来看，鹏华聚鑫也仍然是一只可以投资非标资产的计划。据产品说明书披露，该产品投资范围包括“具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划”，如信托计划、证券公司资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划。

“无论是信托还是券商、基金的资管，都可以再投向非标。”上述券商资管人士表示“不排除目前违约的只是负债端的产品，这个产品还会投资用来持有非标资产的新计划，并且通过两者进行嵌套。”

在嵌套模式中，一旦底层非标资产出现质量问题，显然也将导致产品兑付出现逾期。

此外，鹏华聚鑫发生兑付逾期背后还有另一种可能，那就是其持仓中的部分高收益债出现了违约，进而导致其兑付流动性的丧失。

有接近鹏华聚鑫人士透露，该产品持仓中的一部分或持有已经陷入兑付问题的海航债，进而导致产品违约。

2·疑似的“假集合”

在鹏华聚鑫的逾期背后，相关的处置兑付方案却并非由鹏华资产主导，而是代销机构工商银行。

在产品延期支付及后来的逾期过程中，工商银行曾提出多种兑付方案与投资者协商，而根据目前最新的方案，是工行于2020年10月20日兑付该产品本金的50％，其余50％通过转换理财等方式延后一年兑付。

在沟通过程中，部分工行工作人员给出的解决方式是要求投资者在10月11日前签订“小协议”。

该小协议为工商银行拿出的一份紧急兑付方案，方案中指出本月20日兑付本金50％，48％转为工商银行理财产品，剩下的2％作为收益且一年后兑付。

“并且这份‘小协议”不能带回去，签订后20号前兑付一半，剩下的投入资金转入工行理财产品，预计一年之后回本。“一位投资人对

不过，对于工商银行给出的上述方案，已经有部分投资人已经同意并签署了该方案。

不少投资者对资管风铃表示，工行及鹏华资管人士均强调签订他们给的协议是投资人唯一的选择，否则就只能等到底层资产变现退出后兑付。

在该方案的沟通过程中，部分投资者试图向鹏华资产及工行索要鹏华聚鑫的定期报告查看资金使用情况，但均因各种理由遭到拒绝。

工行表示定期报告需要向鹏华资产索要，而当投资在向鹏华资产索要鹏华聚鑫定期报告时，也被告知相关报告只能提供给工商银行。

华东一位投资人表示，“我去的时候工行和鹏华资管相关人士均在场，但沟通过程中只同意给产品说明书，现在资金的投向、跟之前的宣传不一致等问题一概解答不了。”

从可投非标到标准化的期限安排，从4.1％的业绩比较基准到作为代销机构的工行出面提出解决方案，鹏华聚鑫极有可能是一只假集合产品。

所谓假集合，是指资管机构发行一对多集合资管计划，交由银行进行代销，并根据该行的投资建议进行投资，相当于该产品的资产端和负债端均来自于银行，资管机构仅在其中提供通道服务，在资管收入上，银行也将拿去更大的比例，而资管机构只赚取通道费。

银行开展假集合的主要目的，是通过滚动发行的资管产品将部分非标业务及不良资产养在表外，一方面能够优化体内报表，另一方面通过表外业务能够提高自身盈利能力。

此前，一些银行曾多与信托公司合作开展假集合业务，后因底层资产的暴雷而陷入权责纠纷。

如果鹏华聚鑫查实是一场假集合之下的逾期兑付，鹏华资产也大概率无法避免被追责。因为无论早在2014年，还是后来的资管新规，利用一对多集合产品从事通道业务一直是被禁止的违规活动。

事实上，资管新规后，不少银行和资管机构之间的暧昧动作也在发生新变化，鹏华聚鑫或许绝非诸多问题项目中的孤例，但在这场离奇的风波中，我们仍然能看到管理人在信息披露义务上的撇清责任，能看到代销机构在风险暴露后的揶揄与苟且，还能可以看到资管新规之后无法被打破的刚性兑付和嵌套难题。

经济观察网

经济观察网

据投资者反馈，根据工行向投资者提出的兑付方案，可先向投资者兑付50%的本金，并通过置换成工行理财产品的方式，将剩余份额延期一年兑付。

部分投资者拒签

10月20日，

截至目前，在鹏华资产及工行的劝说沟通下，一些投资者已同意签署协议接受上述处置方案，但仍然有一部分投资者表示难以接受。

“工行方面的态度非常强硬，没办法只好签署这个协议。”一位已经同意签署协议的投资者坦言。

据

“当时银行经理跟我们暗示这个产品本息是没问题的，而且这只产品的业绩基准只有4.1%，并不高。”深圳地区的一名投资者对经济观察网

其二是在投资者看来，鹏华资产及工行至今不能提供有关该产品的定期报告。

“如果因为发生巨额亏损无法兑付，作为管理方有义务披露本该披露的相关运营报告吧？”上海的一位鹏华聚鑫的投资者质疑称，“作为投资者也有权利索要这些报告查阅吧？但从未见到相关文件，目前我希望银行及鹏华方可以提供：路演报告、投后报告、季报等相关材料。”

“多次索要定期报告都不给，是否可以认为有挪用资金、违规投资、利益输送等嫌疑呢？那么如果不幸猜中，发生这个巨额亏损责任谁来承担呢？也要我们投资者为你错误行为埋单吗？”另一位鹏华聚鑫的投资者表示。

定期报告何以不能给到投资者？有接近鹏华资产人士透露，可能源于相关产品踩雷了个别债券或非标产品有关。

“鹏华聚鑫的一些资金投向了海航债券等问题资产，直接影响到了产品流动性，进而导致无法兑付。”上述接近鹏华资产人士称。

两次延期

值得注意的是，此前，鹏华资产对该事件发布公告回应称，聚鑫系列产品的相关兑付工作正在顺利推进并“基本完成”。

“鹏华至今没有提供定期报告，还在公告中说已经基本完成，我很难接受管理人的这种态度。”上述上海地区的投资者表示。

也有分析人士认为，由于鹏华资产份额已置换为工行理财，因此仅从鹏华资产的角度，鹏华聚鑫的确已经完成退出。

“这个产品的兑付方案的牵头方一直是工行，不是鹏华，所以极有可能是一个集合类通道产品。”上述接近鹏华资产人士分析称，“最后也是工行提出的解决方案，并且置换成工行的理财产品，所以鹏华方面才发了这个公告。”

目前，

自今年7月开始，25只产品陆续到期，然而投资者等来的却不是承诺的4.1%的年化收益，而是一而再的延期公告。

8月14日，鹏华资产发布了产品提前终止公告，公告显示，投资管理计划拟提前结束，最晚于公告出具之日起30天内完成分配。

然而，30天后，投资者等来的不是完成分配的本金和收益，而是另一份延期公告。

鹏华资产方面称：资管计划已经对持仓资产进行变现操作，一定比例的资产已经完成变现，但仍有个别资产存在嵌套结构，回款需要一定时间；个别资产原定交易策略为持有至到期，询价卖出需要一定调解；个别资产的变现回款处于清算在途状态。

基于以上原因，该计划尽可能在延期公告发布后40天内执行分配。

两次延期公告使得投资者逐渐失去了信任，并赶紧联系工行及鹏华资产，结果发生了上面的情况和结局。

中招嵌套结构

上述接近鹏华资产人士对

根据此前媒体报道，今年4月15日，11.5亿元的“13海航债”到期需兑付本息，然而在兑付前夜，却出现了海航近乎“野蛮式”展期一年兑付的电话会议，只留给投资人30分钟递交参会资料。

Wind数据显示，包括本次“13海航债”在内，海航集团累计有超150亿元的存续债券未到期。

鹏华聚鑫系列产品说明书披露，该产品投资范围包括“具有业绩比较基准的各类证券投资类资产管理计划”，如信托计划、证券公司资产管理计划、基金及基金子公司资产管理计划、期货资产管理计划。

“因为这只产品含有嵌套结构并有可能投资非标，而非标资产本身的流动性是比较差的，所以才导致产品兑付出现问题。”北京一家券商资管人士分析称。

不过，由于鹏华资产始终未向投资者披露定期报告，所以暂时未有直接证据显示该系列产品有多少资金持有海航债券。

此事发酵至今，

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