银行理财监管新规，理财新规细则全文

本文目录一览：

• 1、银行理财监管新规

• 2、华商基金净值

• 3、银行理财监管新规全文

• 4、理财新规细则全文

欧阳剑环 中国证券报·

《办法》细化了理财公司在内控制度、产品设计和存续期管理、投资和交易制度流程、重要岗位关键人员管理、关联交易管理及与母行风险隔离等方面的监管要求。

填补制度空白

银保监会*数据显示，目前共29家理财公司获批筹建，其中25家获批开业。截至3月末，银行及理财公司理财产品合计余额28.4万亿元。其中，理财公司产品余额17.3万亿元。

银保监会有关部门负责人强调，理财公司处于“洁净起步”的关键时期，亟需构建与自身业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规管理体系，为依法合规和稳健运行提供坚实保障。此外，理财公司还需进一步在人员、资金、投资管理、信息、系统等方面建好风险隔离墙，提高自身独立经营能力。

该负责人表示，《办法》与资管新规、理财新规、理财公司办法等制度规则，共同构成理财公司内控管理的基本遵循。上述制度规则已有规定的，如销售管理、内外部审计等内容，《办法》与之充分衔接。对于目前仍通过内设部门开展理财业务的银行，其内控管理主要遵循《商业银行内部控制指引》；该指引未予明确的，参照《办法》执行。

强化产品设计和存续期管理

《办法》要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系，并至少每年进行一次全面评估。

《办法》提出，强化产品设计和存续期管理。要求理财产品发行前严格履行内部审批程序，持续跟踪每只产品风险监测指标变化情况，开展压力测试并及时采取有效措施。

同时，完善投资和交易制度流程。要求按照最小权限原则合理划分投资权限，建立投资授权持续评价和反馈机制。明确不同类型资产投资审核标准、决策流程、风控措施和投后管理要求。健全交易全流程管理制度，有效识别和控制相关风险。

在加强重要岗位关键人员管理方面，《办法》提出，实施岗位责任制度和不相容岗位分离措施，强调开展投资交易应当使用统一配置的通讯工具并进行监测留痕。

《办法》还要求，强化与母行风险隔离。要求理财公司对每笔投资进行独立审批和投资决策。全面准确识别关联方，建立健全关联交易内部评估和审批机制。

对于理财公司而言，招联金融首席研究员董希淼认为，下一步应明确细化相关规定，与母行等之间实现管理隔离、业务隔离、声誉隔离、人员隔离、信息隔离，这样既有助于理财公司稳健经营，也有助于推动理财公司有序创新，更好地保护投资者利益。

理财公司应设立首席合规官

《办法》要求，理财公司应当在*管理层设立首席合规官。负责监督检查内部控制建设和执行情况，并可以直接向董事会和监管部门报告，更好发挥其监督制衡作用。

建立人员信息登记和公示制度。实行证券投资全员登记制度，明确投资人员、交易人员名单，及时公示投资人员任职信息。

“人员信息登记和公示制度，已在证券公司、基金公司普遍实施。”董希淼认为，在理财公司中建立人员信息登记和公示制度，是促进同类业务监管规则一致性的具体体现，有助于促进理财公司从业人员规范执业，加强自律，提升从业人员专业化水平，避免不符合职业要求的人员“滥竽充数”。

《办法》还要求，加强交易监测、预警和反馈。实行公平交易、异常交易制度，前瞻性识别和防范风险。实行集中交易和交易记录制度，确保投资和交易相分离，以及交易信息可回溯、可检查。

强化信息隔离。建立信息隔离和投资者信息使用管理制度，严禁违规查询和泄露信息。

从主动权益、主动量化再到固定收益类产品的主动增强策略，近些年，在业内有着“主动管理坚守者”的华商基金，一直把增强自身主动管理能力作为发展目标之一，旗下也诞生了一批*的基金经理，如华商基金固定收益部基金经理胡中原，正是这样的一位“新秀”。

胡中原 华商双翼平衡混合、华商润丰灵活配置混合基金经理

整体偏向稳健风格

代表作近一年高居同类5/750

据了解，胡中原2014年加入华商基金，2019年开始管理产品，能力圈主要集中在主动偏债类基金，并且业绩十分亮眼。

以他的代表作——华商双翼平衡混合基金为例，自2020年6月19日胡中原接手该基金以来，截至今年6月30日刚好管理满两年。数据显示，该基金近1年以18.76%的收益排名全部750只偏债混合型基金中高居第5位，近2年以63.84%的收益在全部333只同类基金中位列第4，对于一名管理经验仅仅三年的“新秀”来说，成绩属实不错。

在投资中，胡中原整体偏向于稳健风格。他在华商双翼平衡混合基金2022年二季报中表示，这只基金的债券投资部分主要布局了可转债，在操作上注重行业分散和个债选择，配置上以低转股溢价率转债为主。权益方面，则根据市场情况，均衡配置了新能源、有色、交运、社服、零售、机械、电子等板块。力争在本金稳妥的基础上，适当参与股票投资，积极追求资产的长期稳定增值。

全部在管混合型基金

近1、2年业绩排名均在同类前1/3

不仅仅华商双翼平衡混合基金表现可圈可点，实际上胡中原在管的全部混合型产品近1、2年业绩排名均在同类前1/3。投资风格较为稳健，注重流动性管理，使胡中原在担任基金经理的短短三年时间，迅速成长为华商基金“固收天团”中耀眼的新星。

胡中原全部在管混合型产品近1、2年业绩排名均在同类前1/3

数据海通证券，时间截至：20220630，发布日期：20220701

突出成绩的背后，往往都有着一个强大团队的有力支持。华商基金成立16年以来，坚持以持有人利益为先，专注主动管理，坚守价值成长，旗下的“固收天团”，继2021年底业绩摘得海通证券固定收益类基金榜单近2、5年*后，再次不负众望，在*排名中一举囊获近2、3、5年三期*！

华商基金固定收益类基金*收益在经营同类业务公司中的排名

时间截至：2022年6月30日

数据说明：数据与基金公司核对。文中内容仅为基金经理投资观点，具体投资策略详见基金法律文件。

“固定收益类基金*收益排行榜”数据由海通证券2022.07.03发布。数据截至2022.06.30，文中近1年、近2年、近3年、近5年分别指2021.07.01-2022.06.30、2020.07.01-2022.06.30、2019.07.01-2022.06.30、2017.07.03-2022.06.30。海通证券评价方法：基金*收益指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率；期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均；主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。华商基金于海通证券2022.1.2日公布的“固定收益类基金*收益排行榜”中，近2年（2020.01.02-2021.12.31）、近5年（2017.01.03-2021.12.31）分别在经营同类业务的公司中排名1/124、1/88。华商双翼平衡混合、华商润丰灵活配置混合A/C、华商元亨灵活配置混合分别属于海通分类偏债混合型、灵活策略混合型、灵活策略混合型。

截至2022年6月30日，胡中原具有8年证券从业经历（3.5年证券交易经历，1.2年证券研究经历，3.3年证券投资经历）。胡中原历任基金：华商润丰灵活配置混合A 2019.3.19至今、华商元亨灵活配置混合2019.5.10至今、华商瑞丰短债债券A/C 2019.6.5至今、华商润丰灵活配置混合C 2019.6.19至今、华商现金增利货币A/B 2019.12.20至今、华商鸿益一年定期开放债券2020.6.8至今、华商双翼平衡混合2020.6.19至今、华商鸿畅39个月定期开放利率债债券A/C 2020.9.25至今、华商鸿盈87个月定期开放债券2021.1.20至今、华商稳固添利债券A/C 2020.3.10-2020.7.14、华商鸿源三个月定开纯债债券2022.3.28至今。

以下基金各年度净值增长率（份额净值增长率即收益率）、华商双翼平衡混合近1年净值增长率及同期业绩比较基准增长率来源于定期报告；华商润丰灵活配置混合C、华商鸿益一年定期开放债券、华商鸿畅39个月定期开放利率债债券A/C、华商鸿盈87个月定期开放债券任职回报率及同期业绩比较基准增长率来源于定期报告。

华商润丰灵活配置混合A、华商元亨灵活配置混合、华商瑞丰短债债券A/C、华商现金增利货币A/B、华商双翼平衡混合任职回报率、华商双翼平衡混合近2年净值增长率经托管行复核，同期业绩比较基准增长率来源于万得信息。*基金份额净值详见华商基金官网。

华商双翼平衡混合成立于2015.6.16，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中债综合全价(总值)指数收益率×60%+沪深300指数收益率×40%。2017-2021年份额净值增长率分别为5.51%、-10.61%、10.92%、10.02%、38.43%，同期业绩比较基准增长率分别6.11%、-7.98%、14.53%、10.77%、-0.49%。业绩登载期间基金经理变更情况：张永志2018.7.27-2021.4.26、梁伟泓2015.6.16-2018.9.11、胡中原2020.6.19至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.6.19-2022.6.30）：65.58%、6.30%。近1、2年份额净值增长率分别为18.76%、63.84%，同期业绩比较基准增长率分别-4.46%、5.04%。

华商润丰灵活配置混合A成立于2017.1.25，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2018-2021年份额净值增长率分别为-4.08%、16.03%、59.02%、8.69%，同期业绩比较基准增长率分别为-16.78%、23.15%、18.27%、1.29%。业绩登载期间基金经理变更情况：鲁宁2017.1.25-2019.3.22、胡中原2019.3.19至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.3.19-2022.6.30）：89.69%、17.38%。

华商润丰灵活配置混合C成立于2019.6.19，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2020-2021年份额净值增长率分别为58.78%、8.52%，同期业绩比较基准增长率分别为18.27%、1.29%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2019.6.19至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.6.19-2022.6.30）：89.00%、22.36%。

华商元亨灵活配置混合成立于2017.1.25，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2018-2021年份额净值增长率分别为-24.09%、18.32%、30.60%、19.43%，同期业绩比较基准增长率分别为-16.78%、23.15%、18.27%、1.29%。业绩登载期间基金经理变更情况：李丹2017.1.25-2019.12.31、胡中原2019.5.10至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.5.10-2022.6.30）：75.76%、23.35%。

华商瑞丰短债债券A成立于2019.5.24。业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率。2020-2021年份额净值增长率分别为2.53%、3.13%，同期业绩比较基准增长率分别2.48%、2.85%。业绩登载期间基金经理变更情况：张永志2019.5.24-2019.8.23、胡中原2019.6.5至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.6.5-2022.6.30）：9.39%、8.90%。

华商瑞丰短债债券C成立于2019.5.24。业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率。2020-2021年份额净值增长率分别为2.11%、2.71%，同期业绩比较基准增长率分别为2.48%、2.85%。业绩登载期间基金经理变更情况：张永志2019.5.24-2019.8.23、胡中原2019.6.5至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.6.5-2022.6.30）：8.06%、8.90%。

华商现金增利货币A成立于2012.12.11。业绩比较基准为：同期七天通知存款利率(税后)。2017-2021年份额净值增长率分别为3.35%、2.84%、1.98%、1.15%、1.33%，同期业绩比较基准增长率分别1.35%、1.35%、1.35%、1.35%、1.35%。业绩登载期间基金经理变更情况：李丹2016.8.11-2019.12.31、刘晓晨2012.12.11-2017.5.12、胡中原2019.12.20至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.12.20-2022.6.30）：3.51%、3.50%。

华商现金增利货币B成立于2012.12.11。业绩比较基准为：同期七天通知存款利率(税后)。2017-2021年份额净值增长率分别为3.60%、3.09%、2.23%、1.39%、1.57%，同期业绩比较基准增长率分别1.35%、1.35%、1.35%、1.35%、1.35%、1.35%。业绩登载期间基金经理变更情况：李丹2016.8.11-2019.12.31、刘晓晨2012.12.11-2017.5.12、胡中原2019.12.20至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2019.12.20-2022.6.30）：4.08%、3.50%。

华商鸿益一年定期开放债券成立于2020.6.8。业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率。2021年份额净值增长率为2.93%，同期业绩比较基准增长率为2.10%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2020.6.8至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.6.8-2022.6.30）：7.20%、1.58%。

华商鸿畅39个月定期开放利率债债券A成立于2020.9.25。业绩比较基准为：该封闭期起始日中国人民银行公布的三年定期存款基准利率(税后)+0.5%。2021年份额净值增长率为3.43%，同期业绩比较基准增长率为3.22%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2020.9.25至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.9.25--2022.6.30）：6.16%、5.73%。

华商鸿畅39个月定期开放利率债债券C成立于2020.9.25。业绩比较基准为：该封闭期起始日中国人民银行公布的三年定期存款基准利率(税后)+0.5%。2021年份额净值增长率为3.12%，同期业绩比较基准增长率为3.22%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2020.9.25至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.9.25--2022.6.30）：5.59%、5.73%。

华商鸿盈87个月定期开放债券成立于2021.1.20。业绩比较基准为：该封闭期起始日中国人民银行公布的三年定期存款基准利率（税后）+0.5%。2021年份额净值增长率为3.69%，同期业绩比较基准增长率为3.08%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2021.1.20至今。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2021.01.20-2022.6.30）：5.92%、4.69%。

华商稳固添利债券A成立于2015.2.17，最后运作日为2020.7.14。业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率(税后)+1.2%。2017-2021上半年份额净值增长率分别为0.75%、0.09%、-17.95%、1.81%、0.67%，2017-2021上半年业绩比较基准增长率分别为2.74%、2.73%、2.50%、2.77%、1.18%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2020.3.10-2020.7.14、张永志2015.2.17-2020.3.16。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.3.10-2020.7.14）：-0.33%、0.94%。

华商稳固添利债券C成立于2015.2.17，最后运作日为2020.7.14。业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率(税后)+1.2%。2017-2021上半年份额净值增长率分别为0.28%、-0.28%、-18.28%、1.38%、0.46%，2017-2021上半年业绩比较基准增长率分别为2.74%、2.73%、2.50%、2.77%、1.18%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2020.3.10-2020.7.14、张永志2015.2.17-2020.3.16。胡中原任职回报率及同期业绩比较基准为（2020.3.10-2020.7.14）：-0.45%、0.94%。

华商鸿源三个月定开纯债债券成立于2022.3.28，业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率；截至目前，该基金成立未满半年，在此不附业绩数据信息。

风险提示：

定期开放方式运作的基金，在封闭期内将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证*收益。

本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

距离《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称《现金管理新规》）设置的过渡期还有不到半年时间，多家银行加速落实整改。《中国银行保险报》

“T+0”现金管理类产品加速转型

7月12日，兴业银行官网发布公告称，将于7月29日对“现金宝4号”私人银行类人民币理财产品作出申赎安排变更，确认时效由“T+0”转为“T+1”，即投资者不再享受工作日15时45分前申购，当日计算收益，工作日15时45分前赎回，当日到账；而是改为投资者在工作日17时前申购，下个工作日计算收益，工作日17时前赎回，下个工作日到账。

在兴业银行之前，招商银行也曾提出，旗下多款现金管理类理财将由“T+0”确认产品调整为“T+1”确认产品。以朝招金（多元进取型）为例，该产品管理人已于7月8日从招商银行变更为招银理财，名称变更为“招赢朝招金多元进取型现金管理类理财”，并进行系统迁移，相应对各项条款进行调整更新，系统迁移预计将持续2-3周。调整后，该产品申购/赎回确认日均为T+1日。

值得一提的是，就快速赎回而言，原条款为“单个投资者上一工作日16时30分（不含）至下一工作日16时30分（含）的快速赎回上限为5万份理财计划”，调整后为“单个投资者每个自然日的快速赎回额度为1万元”。

招行理财经理告诉

根据《现金管理新规》要求，当日认购的现金管理类产品份额应当自下一个交易日起享有该产品的分配权益；当日赎回的现金管理类产品份额自下一个交易日起不享有该产品的分配权益，银保监会认定的特殊现金管理类产品品种除外。商业银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。

防止不规范产品无序增长和风险累积

所谓“现金管理类产品”，是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理产品份额认购、赎回的银行理财产品。《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，截至2021年底，市场存续现金管理类产品316只，存续余额达到9.29万亿元；2021年，现金管理类产品累计募集金额达到67.95万亿元，占全部理财产品募集金额的55.61％。

现金管理类产品具有高流动性、申赎灵活。根据普益标准研报，现金管理类产品使用摊余成本法进行估值定价，七日年化收益率表现稳定，但在吸引客户的同时，也增加了投资者“保本保息”的心理预期。并且，为使现金管理类产品的收益比货币基金更具吸引力，部分银行会通过配置长久期、低流动性资产，采用信用下沉策略来提升产品的收益率。这种投资策略让现金管理类产品的资金端和资产端流动性严重不匹配，若此类产品占比过大会加剧银行的流动性风险，当发生大规模集中赎回时容易导致风险外溢。

为规范理财市场、避免风险累积，《现金管理新规》落地实施，就产品投资范围、投资集中度等内容进行了限制与要求，并设置过渡期至2022年底。

上海金融与发展实验室主任曾刚表示，广阔的投资范围此前给予了现金管理类产品相较于公募货币基金巨大的优势，使其能够为客户提供更有竞争力的收益率以吸引客户，但现金管理类理财对公募货币基金等产品的优势还包括更快速结算（可T+1起息），以及更稳定的客户群。

考虑到银行理财客群与公募基金客群的风险偏好差别较大，如何在现金管理类产品调整的过程中，及时做好投资者教育，对银行渠道部门的沟通能力提出了更高要求。上述招行理财经理告诉

银行业理财登记托管中心近期发布的数据显示，截至2022年3月底，共321家机构存续有理财产品，存续规模28.37万亿元，同比增长13.34%。理财产品全面净值化转型稳步推进，净值型产品规模占比达94.15%，较去年同期提高21.12个百分点。

回顾资管新规落地4年来的成效，中国财富管理50人论坛理事长、全国政协经济委员会主任、原中国银监会主席尚福林近日在中国财富管理50人论坛2022资管峰会上表示，当前资管行业已经走向了良性发展的轨道，各项改革目标取得了积极进展。特别是银行理财业务，目前除了个别银行少量产品纳入个案处理之外，过渡期内有序地完成了整改，理财产品净值化水平大幅度提升。理财公司为主、银行机构为辅的理财市场格局正在形成。同业理财大幅度压缩，产品嵌套规模大幅度下降，产品投资标的更加多元化……

易观分析金融行业*分析师苏筱芮在接受《金融时报》

当然，银行理财转型并不仅仅是净值化，还包括经营模式、投资者教育等更为丰富的内容。当下，资管行业竞争格局正在重塑，银行理财要在愈加激烈的竞争中突出重围，还要在投研能力建设、投资者教育等多方面爬坡过坎。

净值化转型是“打破刚兑”的必由之路，也是银行理财转型的核心任务。资管新规发布以来，银行理财净值化转型持续推进，从2018年至2021年，净值化理财产品规模占比从27%上升到93%，今年一季度再度提升至94%。同时，保本理财产品规模从资管新规发布时的4万亿元压降至零。除个别银行剩余的少量难处置资产要按照相关规定纳入个案专项处置外，银行理财存量整改任务基本完成。

从进度来看，银行理财净值化转型已接近尾声，但不同类型机构转型速度不一。其中，中小银行理财转型进度较快。中国银行研究院研究员郑忱阳表示，这主要是由于大中型银行理财产品存量规模较大、客户结构复杂、转型考虑因素较多，还需要一定的时间才能全部完成转型。监管已要求将个别银行难处置的资产纳入个案专项处置，就银行转型的积极性和技术实力来看，转型压力不大。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，剩余存量待整改资产主要是未上市公司股权及产业基金、不良资产及风险资产、部分长期限的信用债品种等“硬骨头”。在后续处置措施和节奏上，银行要积极把握时间窗口，综合运用转让外部机构、有序回表或者发行新产品对接等方式处置，同时，做好风险管控，不因资产处置而产生新的风险。

不过，全面净值化之后，银行理财还面临着“成长的烦恼”。在资本市场调整幅度较大的背景下，今年一季度有2000多只理财产品“破净”，主要集中在权益类、混合类的理财产品，大部分理财产品净值出现回撤。银行业理财登记托管中心党委副书记、总裁成家军近日表示，银行理财净值波动幅度有限，涉及产品数量占比较低，总体情况可控。据统计，回撤幅度大于5%的理财产品全市场只有300多只，占回撤产品总数的2%，占理财市场存续产品总数不足1%，市场整体表现比较平稳。

不过，理财产品净值波动加大也确将成为常态。在资管新规框架下，理财净值化持续推进、估值方法切换和信息披露方式转变，使得产品净值表现与底层资产的关系更加密切。苏筱芮表示，产品净值波动加大是“打破刚兑”理念下必然会面临的一个现象，需要理性看待。而在这一背景下，如何通过专业化管理，实现更加稳定的回报，成为银行理财所面临的重要课题。

郑忱阳表示，多数完成净值化转型的银行只是满足了资管行业的“入门关”，净值化产品的估值、产品结构调整、投研体系的建设仍然是重要关口，全面净值化转型不能一蹴而就。

近日，银保监会发布《理财公司内部控制管理办法（征求意见稿）》，推动理财公司构建起与自身业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规管理体系，提高独立经营能力，保证理财业务合规开展。而这一办法的制定也正是基于近年来理财公司快速发展的大背景。

自2019年国内首家理财公司——建信理财成立以来，“洁净起步”的理财公司逐步成长为理财市场重要的机构类型。截至3月底，理财公司共获批筹建29家，25家正式开业，理财产品存续规模达17.27万亿元，同比增长1.27倍；理财公司市场份额占比稳步提高，占比达60.88%，较去年同期提高30.48个百分点。

随着资管新规过渡期结束，健康发展的行业生态正在形成，理财机构也在业务竞争中各显神通。在业内人士看来，理财公司来自商业银行，天然具备稳健、普惠的特点，在客户、渠道、品牌以及产品等方面具有自身独特优势，这也是理财公司在市场中脱颖而出的关键所在。

与之相比，中小银行自有理财业务对客户的吸引力不足，布局代销赛道成为发力理财业务的可行路径。《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，剔除母行代销的情况，截至2021年底，共有97家银行机构代销了理财公司发行的理财产品，代销余额1.60万亿元。代销机构中城商行的机构数量最多，为88家；股份制银行代销理财公司产品的余额*，占比达60%。

郑忱阳表示，理财公司多数由大型银行和股份制银行设立，中小银行由于资本、人才、系统等多方面原因，理财业务发展受限。更多中小银行转向代销服务，城商行和农村金融机构成为当前代销产品发行机构的中坚力量。

普益标准研究认为，中小银行在从事自营理财业务时，受制于监管约束和自身禀赋，自有理财产品品类往往相对单一，单靠自身资产管理能力难以提供多元化的金融产品。而通过代销其他银行或者理财公司的产品，中小机构能够更好地完善自身产品种类不全的劣势，满足未来自身无法发行产品后客户的理财需求。未来，中小银行或将进一步转向代销业务，深耕区域市场。

去年以来，养老金融发展提速，养老理财成为理财公司产品体系中的一大亮点。去年9月，银保监会在“四地四机构”开展养老理财产品试点，并于今年扩围至“十地十机构”，进一步丰富了理财市场产品体系。截至目前，已有16只养老理财产品顺利发售，超过17万投资者进行了认购，养老理财这一新产品正逐步获得投资者青睐。

国务院办公厅近日印发《关于推动个人养老金发展的意见》，酝酿多时的个人养老金制度正式落地。市场分析人士表示，在旺盛的养老需求和系列政策助力之下，养老理财产品、公募养老FOF、养老保险产品将一同参与养老金融市场，呈现各具优势、错位竞争的市场格局，满足不同投资者差异化的养老投资需求。

“2021年以来，银行理财公司进一步完善产品体系，一方面提升既有理财产品类别的可购买性，如完善产品发行排期、丰富产品投资期限，为大众客群提供更为充分的选择；另一方面，面对较为复杂的市场环境，资产配置以债券类资产为主的同时，审慎稳步提升公募基金以及权益类投资的占比。”王一峰表示。

不过，在理财产品推陈出新的同时，同质化现象依然比较明显。如何向市场提供更多差异化、个性化、专业化的产品，从而满足不同投资者的多元化需求，其实是整个资管行业需要完成的课题。尚福林在前述会议中表示，要进一步拓宽投资渠道，搭建覆盖全生命周期匹配不同风险偏好的产品体系，探索发展私募股权基金、资产证券化、海外投资、家族信托等产品和配置组合。整合商业银行、证券公司、基金公司、信托公司、保险资管公司、期货公司、私募基金等专业投资机构有利的资源，开发跨资产品种、跨市场的产品。

谈及创新理财产品类型，苏筱芮表示，银行和理财公司首先可以考虑结合当下热点与市场需求设计相应产品，例如积极发行碳中和、ESG等的主题概念产品。“固收+”理财产品具有广阔的发展前景，值得进一步挖掘探索其潜力。还要加大对权益类产品的研究力度，在扩大投资品类的同时为客户提供更多元化的选择。

针对提高产品创新能力，郑忱阳表示，在投资策略上，以长期稳健为投资理念，探索全生命周期服务模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域，结合先前在固收类、多资产和中长期净值型等产品中积累的投资经验，动态调整股票、债券、基金等多元化资产配置方案，逐渐增加权益类产品占比，提高资产配置收益。

在采访中，多位业内人士均谈到了加大权益类产品发行力度，这实际上也是监管部门近来所鼓励的方向。苏筱芮表示，目前以理财公司为代表的机构还处于银行理财净值化转型的起步阶段，主要客群风险承受能力有限，因此机构对权益类产品的配置仍在探索过程中。未来，随着理财子公司经营能力、渠道建设逐步成熟，权益类产品布局将有所扩容。如此一来，一方面，能够丰富投资品类，为客户带来更为多元化的选择；另一方面，可以提升机构自身影响力，带动增厚自身业绩和收益。

近期，理财产品“破净”增加之后，加强投资者教育的重要性再一次凸显。在全面净值化之后，理财产品的波动、投资收益的高低和风险大小挂钩，及时准确地做好信息披露，加强投资者适当性管理尤为重要。实际上，向投资者真实披露和传递产品风险信息，帮助投资者树立长期投资、理性投资的理念，进而构建长期投资的发展生态，是资产管理业务可持续发展的必然要求，也是资管业务转型的必经之路。

中国银保监会政策研究局负责人叶燕斐此前在国新办新闻发布会上就此回应表示，既然是理财，当然就会有风险、有波动，这是很正常的。金融机构要把服务做到位，做好主动宣传解释工作，切实让投资者明白投资有风险。坚定长期投资理念，一定会有应得的收获。

中信建投杨荣团队报告表示，在“打破刚兑”模式后，理财产品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性。因此，不应将理财产品的过往表现视为未来业绩。应正确合理有效引导客户，逐步调整其对风险收益的相关认知偏差。同时，要基于客户风险偏好，设计收益与风险相匹配的产品，并在加强风险测评的基础上，为不同投资者提供相应风险等级和期限的理财产品，以体现“投资者适当性”原则。

“在目前的市场行情下，投资者一是要关注具体产品的风险等级，对于风险承受能力一般的投资者，建议选择中低风险产品。同时，要避免将鸡蛋放在同一个篮子里，尤其是在疫情散发的背景下，要保持充足的现金流以防范外部风险。”苏筱芮表示，在投资者教育方面，机构需要通过多元化线下、线上渠道开展宣传，在介绍时需要注意合规用词，开辟相应的讨论专区，建立有效的咨询沟通及投诉机制，切实维护好金融消费者的合法权益。