华夏基金主页，华夏基金
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公募基金“抱团”于少数大市值股票，在2021年前都被认为是颠扑不破、屡试不爽的投资策略。诚然，该策略是部分基金经理获得超额收益的主要途径，但当白马股们纷纷瓦解并走下神坛时，投资者才开始将目光投向真正善于价值发现并做“左侧投资”、发掘牛股的基金经理。
钟帅拥有南京大学经济学硕士以及中国科学技术大学物理学学士学位，2011年加入华夏基金管理有限公司，曾任股票投资部基金经理助理等。现任华夏行业景气混合基金基金经理。值得一提的是，自钟帅2020年7月任职基金以来的2年时间内该基金来累计收益率近120%，年化回报超48%并大幅超越基准收益。
据悉，由钟帅执掌的新基金华夏远见成长一年持有混合将于9月5日起正式发行。对于其投资策略，钟帅将继续倾向于选择一些估值比较便宜的标的去投资，成长和估值是其选股最核心的逻辑，并希望自己的组合在成长行业上做到相对分散，力争获得可持续的超额收益。
“不可能三角”的取舍
钟帅作为擅长深度挖掘产业链细分领域低估值个股的基金经理，操作策略具有“不扎堆、不盲从”的特点，其所管基金众多重仓股均在公募基金整体持股比例较低时即大手笔买入。
根据公开数据，钟帅管理基金以来连续重仓超2季度的个股，买入前一季度平均公募基金持股占比仅有4.09%，买入后半年平均收益达57.05%，其先于市场的挖掘优质个股的能力已经在多只牛股中获得验证。如2020年末其所管华夏行业景气逐渐增持天华超净至第五大持仓股，此前天华超净公募基金持股占比不足1%，市场认知度较低，该股被纳入持仓半年后股价增幅近***，华夏行业景气基金在2021年3季度被逐渐调出重仓。此外还有钧达股份、石大胜华等股票自其买入半年后涨幅分别为152%与49%。
高景气行业、低估值和龙头白马是成长股投资中的“不可能三角”。善于左侧布局的钟帅选择了追求高景气行业和低估值，据此投资“潜在白马”。其选股原则可以总结为三点：高景气细分赛道、业绩同比增速加速以及相对低估值。
他认为，此类公司“潜伏”于景气行业中，本身是质地*的公司，存在由黑到白的可能性，而这个被市场发现过程就是获取超额收益的过程。但同时市场对这类股票又存在预期差和认知偏差，暂时并不被关注，因此估值处于比白马更低的位置，属于左侧投资，且更有利于控制回撤；而历史数据表明，这种产品的投资框架和方法经受了数次压力测试，投资成果出色。
技术驱动潜在牛股的诞生
那么，如何在景气行业中遴选出“潜在白马”？
至于选个股的方法论，钟帅更加重视产业链的研究。他认为产业链的变化最终将直接体现在公司基本面上，因此直接去调研产业链、跟产业链交换信息，才能够走在市场前列。“如果能在更早的时候能够关注到蛛丝马迹的变化，并有自己的研究和理解，就能在更底部更左侧，风险收益比更合适的位置去进行投资”。
钟帅坦言他很少做交易，“我觉得交易并不是很重要。基本上每周除了周一，其余时间甚至有时包括周末我都在外面跑公司调研……每去一地，都会调研周边全部可投公司。”
细分到行业的层面，钟帅非常重视技术有进步空间的行业。以光伏和新能源车为例，这两个板块均是其较为青睐的投资方向。“投资光伏最重要的原因是产业链里仍在持续地进行技术进步和技术迭代，比如说硅片可以越做越小，越来越薄；电池也在从P型转向N型。光伏发电的生产效率、能量转化效率和发电成本随着技术的进步依然有改善的空间。”
而新能源车电动车方面，钟帅认为续航仍有突破空间，他表示近一两年高端电动车可能会迈入1000公里的门槛。此外，他的军工布局基本都投在了无人机板块上，他认为无人机是有技术进步驱动的、会彻底的改变未来战场形态的行业。“新能源车的生产成本还有继续下探的空间，电池的技术体系还在持续的进步。一个行业无论有多好，如果没有技术进步的空间，我大概率不会考虑。”
何时会选择卖出？钟帅很直白地表示，“贵了就卖出，买入的逻辑改变了就卖出。买入的理由是估值低，那么估值高就是卖出的理由。”
复盘大量的数据，很多股票的高点都是随机且不可预测，所以钟帅并不奢求一定要卖在*点，因此他也没有“卖飞了”的焦虑。“如果某公司我认为其股价能成长到40倍，如果现在仅有20倍左右就可以放心买，涨至40倍自然地卖出。即使市场将其推至50倍甚至更高的位置跟我也关系不大。”
A股“无牛无熊”，考验择股能力
技术创新大变革时代正如火如荼，传统经济受到巨大冲击。钟帅研判认为目前正在经历历史上一轮非常重要的科技创新周期，科技板块孕育大量投资机会，传统经济部门中受益于科技赋能的*公司也将脱颖而出。与此同时，很多行业和公司的盈利根基将被松动，市场将出现大量价值陷阱。近两年来A股市场个股表现分化已经非常明显，且这种趋势才刚刚开始。
行业选择上，钟帅将继续重点关注高端制造（TMT、高端装备制造）、国企改革（军工及其他新兴成长）和困境反转（医药）三条主线机会。详细来说，TMT、高端装备制造、军工及新能源产业链等成长方向中质地优良且具有长期成长逻辑的公司今年有望迎来业绩的同比修正。
其次，今年是国企改革三年行动收官之年，国有资本主导新兴成长产业符合国家战略和中国社会发展趋势，具有较强产业竞争力、激励机制得到改善的*国企在资本市场将脱颖而出
困境翻转方面，钟帅认为部分成长行业历经中期调整，板块中优质公司投资价值凸显。以医药行业为例，行业需求和上市公司的收入增长受宏观经济波动的影响比较小，个股估值将回归合理水平。
展望后市，钟帅表示，中国的经济结构转型会是快速的、剧烈的。中国的经济结构面临深刻的转型，而且在经济结构转型这件事上，并不是中国独有的，而是整个经济结构都在调整转型。“我们身处于时代赋予的机遇当中，A股权益市场会非常活跃。在这个过程中，资本市场会很繁荣，结构性投资机会也比较多，这是我们坚信不疑的。”
走在海边被竹子划伤脚
岂料伤口越烂越深
诱发了脓毒血症，差点被截肢
原来，宁德六旬依伯老王
感染了有“吃人肉细菌”之称的
“创伤弧菌”
这种菌的“杀伤力”甚至可致命
小伤口诱发大感染
老王住在海边。本月初，他在海滩上走，右脚被一节腐烂的竹子划伤了一个小口。起先，他没在意。没想到，伤口迟迟不能愈合，还越发溃烂、疼痛。两天后，他的右脚局部已经肿得像馒头，人还发烧了。
感觉不对劲的老王连忙上宁德当地医院就诊。很快，医护人员通过血培养，检出他的血液中含“创伤弧菌”。
经过系统治疗，老王的病情仍在加重。宁德医生赶紧将他转诊到福建医大附一医院的急诊医学中心。
该中心重症监护室（EICU）外科团队发现，老王的右下肢软组织感染严重，已经导致了脓毒血症，病情进展很快。
医护人员立即对他的伤口进行手术清创，配合强化抗感染等治疗，老王的病情这才得到控制，生命体征也平稳下来。
“如果没有及时治疗，患者不但有截肢的风险，还可能引发败血症，导致死亡。”急诊医学中心主治医师蔡川奇说。
创伤弧菌会“吃人肉”
“创伤弧菌”是什么？一个小小的伤口，为何会引发如此严重的病情？
据该中心主任医师吴巧艺介绍，创伤弧菌是一种会“吃人肉”却鲜为人知的病原细菌、革兰氏阴性弧菌。
它“嗜盐如命”，既能自然生长并栖息在海里，也能潜伏在美味的海鲜中。以往新闻中诸如“被鱼刺扎一下半条手臂就没了”“男子生吃海鲜死亡”等骇人听闻的消息大多是它的杰作。
创伤弧菌的毒性较强，主要通过伤口接触海水造成感染，也可经口感染。经伤口感染时，可导致蜂窝织炎、骨髓炎等多种炎症；经口感染时，常迅速导致菌血症或败血症。感染后若不及时治疗，病死率为30%～50%。
创伤弧菌感染途径主要有三种：
第一，生吃蚌类等海产及生鱼片；
第二，不慎被鱼、虾、蟹等刺伤；
第三，游泳时吞咽海水，或皮肤有破损在海水中浸泡等。
新闻多看点
无独有偶
晚报君此前也报道过类似的事情
可怕！福州男子感染“吃人肉细菌”，只因……
今年5月29日
王依伯到超市买鱼时
不慎被鲈鱼背刺刺伤左手手指
当时他并没有太在意
次日上午
王依伯出现头晕、恶心、呕吐等症状
当天下午
他的左足背开始疼痛红肿
家人请医生到家为其治疗
但病情未见好转第三天，王依伯开始发热
左足背疼痛红肿加剧
并出现血性大疱样淤紫斑
几乎占满老人的整个足背
当天夜里，他发烧至39℃
开始神志不清
家人急忙将他送至省人民医院治疗
原来，王依伯感染了致命的创伤弧菌
又名“吃人肉细菌”
所幸，经过一周的抢救
王依伯脱离了生命危险
医生提醒
吴巧艺提醒，大家到海边戏水或处理海鲜时，一定要做好保护措施，谨防被扎伤。食用水海产，务必煮熟。
一旦出现伤口肿胀、难愈合或发烧、呕吐、腹泻、低血压等症状，要及时就医排查。有酗酒习惯、肝功能不良、血液病或有糖尿病、风湿性关节炎等慢性病的人士，为创伤弧菌可严重感染的高风险人群。
警惕啊！
转出去，提醒身边的人！
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福州晚报
2018~2021，A股经历一轮牛熊。
三年时间，市场跌宕起伏，结构性行情特征明显。公募基金要做的，其实不仅仅只是简单地跑赢大盘，更重要的是树立长期投资理念，肩负起价值发现，为投资者创造更高收益的重任。
据wind统计，截至2021年10月8日，华夏基金旗下37只产品近三年回报超过***。
而正是经过这三年来的市场历练，华夏基金涌现出一批高质量的中生代基金经理，比如郑泽鸿、周克平、钟帅、屠环宇、孙轶佳等。
接下来，就让我们来认识一下华夏基金的这些中生代*基金经理的代表。
（华夏基金部分中生代基金经理代表作）
能源一哥：郑泽鸿
郑泽鸿，财政部财政科学研究所经济学硕士，2012年6月加入华夏基金，曾任投资研究部研究员、华夏高端制造混合、华夏平稳增长混合基金经理等，现任投资研究部*副总裁，华夏能源革新基金经理，今年发行新基金华夏核心制造。其中，华夏能源革新净资产规模224.10亿元，华夏核心制造净资产规模61亿元。
郑泽鸿是制造业专家，如今也被称为华夏基金的“能源一哥”，因为他的代表作，正是近三年来业绩突出的华夏能源革新。郑泽鸿善于从供需结构变化和竞争格局变化中，把握大周期的拐点。他曾经抓在了六氟磷酸锂*部的行情，也成功在上一轮高点理智看空。他在新能源车*部的时候，重仓了某新能源车电池的龙头企业，至今依然重仓持有，成为了组合贡献度*的股票。
截至10月8日，华夏能源革新近3年收益369.34%，在同类基金中排名第3；近2年收益295.3%，在同类基金中排名第2；近1年收益129%，在同类基金中排名第4。而今年以来，华夏能源革新收益也达39.96%，同类基金中排名18。能够连续三年，始终处于行业领先地位，足以可见郑泽鸿在新能源领域深厚的功力。
对于今年下半年的行情，郑泽鸿的态度保持谨慎乐观。他认为，A股市场处于较长的一轮牛市过程中，但我们需要降低大家对于今年收益率的预期，中长期角度我们依然十分乐观。具体到新能源方面，光伏和新能车分别从发电和用电两端改变能源结构，长期来看成长空间巨大。从产业链角度，全球新能源车上游和中游的优质龙头以后必将在国内，长期来看，新能源车产业链上游和中游优质龙头具备很大的成长空间。
高景气度灰马：钟帅
“我最核心的投资策略是在景气行业中寻找低估值的底部标的进行左侧投资，然后尽量不追涨”——钟帅，经济学硕士，10年证券从业经验，2018年10月加入华夏基金，曾任股票投资部基金经理助理等。2020年7月28日担任华夏行业景气混合型证券投资基金的基金经理。
实际上，钟帅只用了一年多时间，就通过他的代表作——华夏行业景气混合，被投资者熟知。
近3年，华夏行业景气混合获得275.41%的收益率，在同类基金中排名11；而随着时间的不断推移，钟帅的投资策略正在逐渐得到市场的验证。最近1年，华夏行业景气混合收益率107.46%，排名第10，而今年以来，该基金的累计收益也高达66.53%，同类基金中排名第8。正是由于基金收益的不断积累，钟帅不断获得投资者的信赖，基金规模也大幅增长。今年一季度末，华夏行业景气的净资产规模不足1个亿，但到今年中期，该基金净资产规模迅速增长到了7.73亿，较上期环比增长幅度高达806%。
钟帅表示，“我们对于胜率的判断是基于基本面研究和对行业的理解。对于一些细分产业链的变化，我们领先市场做出了判断，这个是最核心的。”
价值成长先锋：周克平
周克平，北大金融硕士，7年证券从业经验，其中超过2年公募基金投资经验。
周克平的投资理念非常清晰，自上而下聚焦六大赛道，自下而上聚焦优质资产，从而构建出自己的投资组合。六大赛道包括先进制造、新能源、云计算、SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升。
正是在这样投资类理念的指引下，周克平的代表产品华夏复兴混合，在近年来也取得了令人瞩目的业绩。
据统计，华夏复兴混合近3年收益185.78%，表现*，近2年收益1008.46%，同类排名前15%。另外，周克平管理的华夏科技创新A，近2年收益113.54%，同样表现*。
学霸屠环宇
屠环宇是学霸，也有“屠神”之称，曾经在高中拿遍物理竞赛、数学联赛等一等奖，被保送清华，后依然参加高考，数学得了满分。2015年，屠环宇加入华夏基金，主攻科技板块研究，后成为基金经理。曾经为了研究美团外卖，还注册了骑手去亲自体验。
屠环宇认为，科技行业*的魅力之一在于它是由一轮一轮的产业周期组成的，一个大的科技周期可能长达5-10年，在不同时间点上、在产业链上不同环节上，都具备很多投资机遇。因此，在屠环宇看来，投资科技股，就是“做*的科技公司的长期股东”。
屠环宇的代表作华夏创新前沿，近3年收益226.78%，同类排名41。截至今年6月30日，屠环宇任职期间回报87.14%，年化收益63.54%。
屠环宇认为，科技行业*的投资机会来自技术变革驱动的产业周期。最容易的、也是胜率*的做法就是寻找最顺应科技周期的受益企业并坚定持有。将重心放在赚取产业发展和企业成长的钱，少赚取博弈的钱；追求和其他投资者一同分享收益，而不是赚其他投资者亏的钱。
中生代崛起离不开华夏整体投研实力
实际上，除了上面几位*的中生代基金经理代表，华夏基金还有成长消费一姐孙轶佳，云计算先锋刘平，成长股猎手常亚桥，碳中和旗手吕佳玮，阿尔法猎手季新星等多位*的基金经理。
中生代基金经理的崛起，离不开华夏基金强大的平台支持，以及整体投研实力。华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”的投资理念，坚持卓越的主动投资管理能力建设，以多策略为核心构建投研团队。正如华夏基金副总经理、投资总监阳琨所说，一花独放不是春，百花齐放才是春满园。经过近些年的发展，华夏基金打造了一支专业化、体系化、有生命力的投研团队，从依靠明星基金经理单打独斗的模式演化为一个依靠强大投研体系团队化作战的平台型资产管理公司。而正在崛起的华夏基金中生代力量，他们大都从研究员做起，TMT、云计算、先进制造、新能源、医药…他们专注自己的能力圈，时刻保持对行业的敏锐度和长远眼光，通过深度研究和价值发现，不断拓展认知边界，在层层试炼中成长为基金经理，他们基本都历经了完整的牛熊周期，在实战中训练出了*的市场敏锐度，投资理念和框架日趋成熟，是待发现的黑马。他们在追寻长期价值的路上精进不休，努力成长为未来公募基金的中流砥柱。文/Z哥
澎湃财讯
华夏基金表示，周三A股市场跌幅较大，预期博弈是导火索，本质是短期风格具有均衡化的压力。近期中报陆续披露，资金博弈短期预期兑现，带来流出压力；其次过去一个月，市场的估值分化程度有所扩大，景气策略持续创造超额收益，但同时光伏储能炒作蔓延部分绩差标的范畴，两者共振带来情绪冷却。
市场向下空间不大，震荡期可逢低买入。经济复苏较弱，反而会有利于市场聚焦于有业绩的成长方向。新能源等板块高景气趋势未见拐点，下跌仍是机会。当前二季报展现出核心企业市场竞争力较强，三季度业绩展望乐观，因资金交易季报预期带来的短期博弈参考性有限。
细分层面，在锂、硅料等上游见顶的大背景下，有利于中下游产品放量和利润的提升，看好光伏、锂电材料、电池、储能业绩超预期机遇；看好军工业绩验证下，国企深入改革机遇；看好自主可控（半导体、计算机）在中美强博弈下，国产替代机遇。
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