大摩消费领航，大摩消费领航基金做什么的
大摩消费领航，大摩消费领航基金做什么的
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02月25日讯 摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金（简称：大摩消费领航混合基金，代码233008）02月22日净值上涨2.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6208元，累计净值为0.6208元。
大摩消费领航混合基金基金成立以来收益-37.93%，今年以来收益13.24%，近一月收益9.70%，近一年收益-30.39%，近三年收益-48.77%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王大鹏，自2018年12月18日管理该基金，任职期内收益11.96%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有长春高新（持仓比例5.72%）、招商银行（持仓比例5.12%）、绝味食品（持仓比例5.02%）、重庆啤酒（持仓比例4.62%）、凯莱英（持仓比例4.41%）、南洋股份（持仓比例4.32%）、泰格医药（持仓比例4.30%）、贵州茅台（持仓比例4.29%）、海天味业（持仓比例4.27%）、涪陵榨菜（持仓比例4.24%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年第4季度，市场整体上呈现震荡下行的走势。在经济增长面临压力和外围市场大幅下跌的背景下，政策方面积极发挥逆周期调节的作用，推出了一系列呵护民营企业和稳定经济的措施。电力设备、地产、通信等受益逆周期调节的板块跌幅较小，而石油石化、医药和食品饮料等板块跌幅较大。基于对经济下行压力的判断，本基金部分减持了周期股，同时增持了科技板块。2018年12月下旬本基金变更了基金经理，调整了部分持仓，降低了科技板块的持仓权重，增持了大众消费品、医药、高端白酒等消费板块。展望一季度，尽管企业盈利仍面临一定压力，但无风险利率下行有望提升市场估值，随着贸易战边际缓和、政策托底、改革预期升温，市场风险偏好有望提升。A股估值处于历史底部区域，指数单边下跌的趋势或已改变，市场存在结构性投资机会。我们计划2019年一季度维持中性仓位，坚持基本面研究驱动投资的理念，相对看好以新能源汽车、5G、医疗信息化等为代表的科技成长龙头，以创新药、医疗服务、大众品等为代表的必需消费，以及银行、地产、基建等早周期板块。
本报告期截至2018年12月31日,本基金份额净值0.5482元，累计份额净值为0.5482元，报告期内基金份额净值增长率为-18.04%，同期业绩比较基准收益率为-6.43%。
李岚君 中国证券报·
公开资料显示，钱亚婷从业超过6年，2021年起管理公募基金，现任中欧互通精选、中欧沪深300指数增强、中欧量化先锋、中欧中证500指数增强基金经理。作为中欧基金自主培养的量化中生代基金经理，自2016年加入中欧基金以来，她与基本面投研团队深度耦合，参与了中欧基金多行业中观景气模型搭建，擅长从各种复杂信息中抽象出核心逻辑和关键驱动因素。
钱亚婷表示，中欧小盘成长将股票总市值处于国证2000指数成分股的总市值区间内的股票定义为小盘股票，并每半年根据指数变动进行相应调整。在定义的小盘股票中，该基金将采用量化选股模型，精选资产规模、盈利能力、市场占有率持续高增长的公司进行重点考量并打分，通过综合评估，选择综合打分高于行业平均的优质上市公司进行关注与布局。
目前，中欧基金采取“研究驱动、注重流程、团队协作”的投资研究模式，提供了包含宏观研究、中观行业研究、公司研究等深度投研资源，基本实现行业全覆盖。不同于传统主动量化策略需要依托因子挖掘、量价规律和高频交易，中欧基金基本面量化策略是基本面逻辑驱动和数据赋能的投资方式，该策略通过根据各行业基本面逻辑的单独建模，持续检验逻辑、优化模型，追求比市场更快发现行业拐点和投资机会。
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摩根士丹利华鑫内需增长
基金代码：010314。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
基金公司：摩根士丹利华鑫基金，目前总规模刚超过300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近80亿元，管理规模还非常小。作为一家08年成立的中外合资基金公司，这12年的发展，从规模角度来看，是不太顺利的。
基金经理：本基金的基金经理是王大鹏博士，他拥有11年证券从业经验和近6年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模15亿元。
代表基金：目前王大鹏先生管理的4只基金中，管理时间最长的基金是大摩健康产业基金，这是一只医药主题基金。还有一只大摩消费领航基金，这是一只消费主题基金，仓位中绝大多数是食品饮料板块，辅助医药。还有两只基金，相对更加全市场一些，但食品饮料、医药和电子板块占比也比较大一些。
首先，我们看下管理时间最长的大摩健康产业基金( 002708.OF ) ，从16年6月30日至今，累计收益率144.60%，年化收益率22.48%。业绩表现非常*。不过这是一只医药主题基金，和本基金的相似度较低。
我们再看一下大摩基础行业 ( 233001.OF )，从17年5月25日至今，累计收益率94.34%，年化收益率20.82%。业绩表现也非常*。不过时间短了点，收益率就仅供参考了，拿出来主要是因为和本只新基金的持仓特征应该会比较接近。接下来的分析，我们也主要参考这只基金。
持仓特点：
第一，前十大重仓股在50%上下波动，最近一期超过50%；不过，在管理大摩健康产业基金时，基本都超过了50%。
第二，换手率不算低，在4-5倍之间，相当于半年换仓一次。不过，同样有一个意外，在管理大摩消费领航 ( 233008.OF ) 时，2019年的换手率竟然达到了24倍？搞不懂发生了什么。。。
结合上面两点，王大鹏先生属于偏交易型选手。
第三，从资产配置中股票仓位的变动来看，王大鹏先生基本不择时，长期维持在75%-80%的股票仓位，仅在18年12月降低到65%。降幅也不算特别明显。
第四，从持仓风格来看，王大鹏先生会做价值和成长风格的切换。
结合上述两点，他属于择风格+不择仓位的选手。
第五，从行业集中度角度来看，王大鹏先生主要集中在医药、食品饮料这两个行业中，两者合计超过60%的仓位。
那么根据他的持仓，我们可以看出，目前王大鹏先生的持仓处于极端右侧交易的区域内。
投资理念与投资框架：在最近的一次采访中，王大鹏先生提到：
我在投资中最关注的是成长，对于成长的持续性和确定性尤为重视。我的组合从表象上看，以医药和消费类公司为主，背后的本质是买公司的成长。我希望找到业绩能够源源不断增长，为社会创造价值的公司；通过分享公司的成长，获得持续性的回报。我对于成长的定义是，必须有确定性和持续性。
行业选择上，首先，我偏好具有较大成长空间的行业，回避已经接近天花板或者成长空间有限的行业。决定行业成长空间的有两个因素：量和价，我希望找到至少有一个因素在增长的行业。*的行业是量价齐升。
其次，我也喜欢高景气的子行业，从中观角度出发选择处在高景气或者景气向上的子行业。我不会根据宏观流动性、市场风险偏好等因素做自上而下的大类行业配置。我也不会做仓位的择时，长期保持中高仓位。仓位更多是个股选择后的被动结果。
第三，我会看重不同子行业的商业模式。
我在个股上选择具有高壁垒，*商业模式，超越行业平均财务指标的公司。
一句话点评：摩根士丹利华鑫基金在股票投资领域的整体规模很小，这一点是一个硬伤，公司太小，研究员，研究体系，基金经理都会收到限制。
本基金的基金经理王大鹏先生是一位偏重医药和消费投资的基金经理，在这两个行业中通过行业比较去选择高景气度的子行业。言行还是比较一致的。
目前来看，组合的估值水平较高，行业集中度较高，整体性价比不是很高。本基金不值得买，不过，王大鹏先生，我们会纳入观察池进行长期跟踪。
好了，今天的内容就到这里。
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02月25日讯 摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金（简称：大摩消费领航混合基金，代码233008）02月22日净值上涨2.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6208元，累计净值为0.6208元。
大摩消费领航混合基金基金成立以来收益-37.93%，今年以来收益13.24%，近一月收益9.70%，近一年收益-30.39%，近三年收益-48.77%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王大鹏，自2018年12月18日管理该基金，任职期内收益11.96%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有长春高新（持仓比例5.72%）、招商银行（持仓比例5.12%）、绝味食品（持仓比例5.02%）、重庆啤酒（持仓比例4.62%）、凯莱英（持仓比例4.41%）、南洋股份（持仓比例4.32%）、泰格医药（持仓比例4.30%）、贵州茅台（持仓比例4.29%）、海天味业（持仓比例4.27%）、涪陵榨菜（持仓比例4.24%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年第4季度，市场整体上呈现震荡下行的走势。在经济增长面临压力和外围市场大幅下跌的背景下，政策方面积极发挥逆周期调节的作用，推出了一系列呵护民营企业和稳定经济的措施。电力设备、地产、通信等受益逆周期调节的板块跌幅较小，而石油石化、医药和食品饮料等板块跌幅较大。基于对经济下行压力的判断，本基金部分减持了周期股，同时增持了科技板块。2018年12月下旬本基金变更了基金经理，调整了部分持仓，降低了科技板块的持仓权重，增持了大众消费品、医药、高端白酒等消费板块。展望一季度，尽管企业盈利仍面临一定压力，但无风险利率下行有望提升市场估值，随着贸易战边际缓和、政策托底、改革预期升温，市场风险偏好有望提升。A股估值处于历史底部区域，指数单边下跌的趋势或已改变，市场存在结构性投资机会。我们计划2019年一季度维持中性仓位，坚持基本面研究驱动投资的理念，相对看好以新能源汽车、5G、医疗信息化等为代表的科技成长龙头，以创新药、医疗服务、大众品等为代表的必需消费，以及银行、地产、基建等早周期板块。
本报告期截至2018年12月31日,本基金份额净值0.5482元，累计份额净值为0.5482元，报告期内基金份额净值增长率为-18.04%，同期业绩比较基准收益率为-6.43%。
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