工商银行可转债(002611)工商银行可转债申购流程

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• 1、工商银行可转债

• 2、002611

• 3、工商银行可转债申购流程

• 4、工商银行可转债日内波动

2017年成分水岭

Wind数据显示，自2003年民生银行发行第一只银行可转债以来，已有14家银行发行了15只可转债，其中民生银行还于2013年再度发行了一只可转债，成为截至目前（9月3日）唯一发行过两只可转债的银行。目前，15只可转债中，有7只已经退市，市场上还有8只银行可转债，余额共计为985.45亿元。

银行可转债发行节奏近年明显加快。2003年民生银行“试水”后，仅招商银行在次年发行一只可转债，此后5年多都没有银行可转债发行，直到2010年中国银行、工商银行发行了百亿级的可转债。此后两年多时间，银行转债发行再次“开天窗”。在2013年民生银行发行了第二只可转债后，又间隔4年才出现新发行的银行可转债，即2017年光大银行和宁波银行发行的两只可转债。

2017年成为“分水岭”，自此以后，银行可转债发行速度明显提升。2017年至今，不仅每年都有银行可转债发行，2018年发行数量也创下纪录，多达5只。今年以来，虽然只有3只银行可转债成功发行，但发行规模已创下历年之最，达860亿元。

目前，浦发银行的可转债发行预案已获发审委批准，发行规模预计为500亿元。此外，截至9月3日，紫金银行和青农商行可转债预案已经通过股东大会，交通银行可转债预案已获证监会核准，三只可转债发行总规模预计为695亿元。

目前，银行可转债不仅发行节奏加快，转股也越来越“迅速”。8月21日，平银转债公告称将实施强赎，这距离其发行仅7个月、上市仅6个月，进入转股期还不到1个月，创下银行可转债存续时间的最短纪录。据华泰证券张继强团队统计，如果以“存续时间/发行期限”计算转股速度，银行可转债表现出加速特征。“例如，中行4.7年、工行4.4年，民生二期则仅2.2年、宁波银行1.7年、常熟银行1.3年，到了平安银行甚至在进入转股期后第19天即公告强赎，用时仅0.6年。”该团队指出：“背后的关键还是股市表现。”

进可攻退可守

分析人士指出，近年来银行前赴后继地发行可转债，最主要原因是监管标准趋严背景下银行需要补充资本金。

光大证券固收团队认为，银行可转债发行规模显著提升，主要原因是商业银行为了满足巴塞尔协议III的要求，通过可转债来补充核心一级资本金。

当前，对于上市银行来说，可以直接补充核心资本的方式有增发、配股。就增发而言，会对股价造成负面冲击，而且还面临股价破净。此外，根据证监会修订发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，申请增发相应间隔原则上不得少于6个月。而配股由于失败风险高等原因，并非上市银行直接补充核心资本的首选。

相比之下，可转债既不会冲击二级市场，也没有发行间隔6个月的限制。而且，可转债发行规模较大，历年发行的可转债中，百亿级占一半以上，最低也有20亿元的发行规模。这意味着一旦转股成功，银行核心资本将得到大量补充。而事实上，银行转债至今尚未出现转股失败案例。

另一方面，即使转股不成功，由于票息较低，转债的融资成本也低于金融债，发行银行也“不亏”。

或迎来发行“窗口期”

分析人士认为，供给缺口叠加债市投资机会成本降低，高性价比的银行可转债将受到投资者青睐，同时，增量资金入市也提高了市场的承载力，上市银行发行可转债正当其时。

张继强团队认为，当前市场缺乏筹码，净供给缺口急需补充。“靠小盘品种根本无力填补平银转债、宁行转债等强赎造成的净供给缺口。‘久旱必期甘霖’，百亿级别的银行可转债才是解决当下可转债市场结构问题的好办法。”

近期，A股市场走势呈现反弹态势。分析人士认为，此时可以利用可转债埋伏股市行情。张继强团队指出，在当前债市机会成本较低的背景之下，估值如果合理，银行可转债不缺少需求。

新进入者如职业年金、银行理财、养老金等机构提高了市场的承载力。“优质且规模可观的银行可转债势必受到转债投资者的欢迎。”张继强团队指出。从半年报业绩来看，银行股表现比较突出。据光大证券固定收益团队计算，发行可转债的12个主要行业中，2019年第二季度仅4个行业的归母净利润同比增速较上季度有所提升，银行就是其中之一。

当前，可转债估值处于高位。张继强团队认为，高估值在一定程度上会提高新发可转债的上市定位，这既降低了发行难度，也对大股东有利。 视觉中国图片

浙商证券股份有限公司王华君近期对东方精工进行研究并发布了研究报告《东方精工点评：Fosber订单充足，瓦楞纸包装设备龙头营收有望稳步增长》，本报告对东方精工给出买入评级，当前股价为4.74元。

东方精工(002611)

事件：7月26日晚间，公司发布2022年半年报。

2022上半年营收逆势增长，同比增长9.6%；业绩受国际局势影响同比下滑22%

公司2022年上半年实现营业总收入15.36亿元，同比增长9.6%；归母净利润1.48亿元，同比下滑22%，销售毛利率/净利率分别为26%/10%，较2021年同期下滑3pct/4pct。2022Q2单季度实现营收约9亿元，同比增长18%，归母净利润约1.11亿元，同比下滑12%。2022年上半年公司业绩下滑主要原因可能系1）俄乌冲突导致欧洲市场能源和原材料成本上涨；2）部分组件供应紧张导致订单交期延长，影响主要子公司Fosber盈利增长；3）欧元汇率下降影响盈利能力（较2021年同期下滑约10%）。

2022年上半年主业营收同比增长约6.6%；Fosber集团订单充足延续稳增长态势

公司2022年上半年主业智能瓦楞纸包装装备营收约12.5亿元，同比增长6.6%，占比总营收约82%。公司瓦楞纸包装装备营收主要来自于Fosber集团，2022年上半年Fosber意大利新增订单金额约1.58亿欧元，同比增长67%；Fosber美国新增订单约1亿美元，同比增长97%，其中整线和单机订单同比大增约165%，部分订单排期已到2024年。我们认为Fosber集团订单充足有望使公司营收持续稳健增长。

2022年上半年水上动力业务板块同比增长约26%；分拆上市申请已获深交所受理

公司水上动力产品主要由子公司百胜动力负责，2022年上半年该业务营收约2.8亿元，同比增长约26%，占比总营收约18%，其中舷外机收入同比增超30%。公司3月发布分拆百胜动力至创业板上市预案，6月申请已获深交所受理。公司合计控制百胜动力75%股权，未来分拆上市将提升百胜动力投融资能力，公司整体盈利水平将提升。

瓦楞产线数智化发展+外延数码印刷领域，盈利能力将再提升

数智化：预计国内6000条老旧存量产线将在未来5-10年被智能化程度更高的高端产线替换。2022年上半年东方合智成功实现自主知识产权解决方案产品销售，圆满完成种子客户产线安装、实施及试运行；数码印刷：6月完成深圳万德交割，切入数码印刷领域，成长天花板有望300-400亿级突破至千亿级。目前万德新增订单约1亿元，公司持有万德51%股权并于6月并表，盈利能力也有望再提升。

盈利预测

考虑到国际局势变化及疫情影响，小幅下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.8/5.9/7.2亿元，同比增长4%/23%/21%，对应PE13/11/9X，公司作为瓦楞纸包装行业设备龙头，有望持续受益产线智能化更替，维持“买入”评级。

风险提示

1）Fosber亚洲盈利能力不及预期；2）疫情影响线下装机调试

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.64%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.44亿，根据现价换算的预测PE为11.73。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为4.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方精工（002611）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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温州日报-瓯网

本文导读：今年以来，可转债打新的赚钱效应凸显，不少投资者已盈利3000元~5000元，好几只可转债中签即可投1000元赚500元，收益率十分可观。

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今年以来，可转债打新的赚钱效应凸显，不少投资者已盈利3000元~5000元，好几只可转债中签即可投1000元赚500元，收益率十分可观。低风险套利的这笔零花钱让人直呼真香。本期农行财富规划师李可为手把手教你可转债打新。

什么是可转债打新

可转债打新，实际就是以100块的成本去申购即将发行上市的可转债。“打新债”是一种抽奖式投资，如果中签，就可以按照100元买入新上市的可转债，1个月左右上市。

可转债本身是下有保底，上不封顶的投资品种。可转债打新几乎无风险，就拿去年的数据来说，一共有11支破发，全中也只亏500元，往下亏损的程度有限，所以还是比较安全的。

收益有多少

至于收益，通常是每签100元~300元的居多，行情极端不好的时候也可能破发。今年上半年的行情是不错的，不少可转债当天就涨到30%。一些运气好的客户半年下来，如果几个账户同时打，加起来赚了3000元~5000元。

据统计，每一个可转债都申购的话，一个账户一年下来大概能中7~10次。

如何打新债

每一个A股账户都可以申购可转债。现在带上你的农行卡、身份证就可以直接在就近营业网点开通证券账户，无需跑到证券公司，开通证券账户后就可以进行可转债打新。

值得一提的是，大量的证券交易权限都要求自首笔证券交易后2年投资经验，而打新可转债几乎没有风险，也不需要2年投资经验，也就是每一个新手都可以参加打新。

注意事项

新手申购经常会遇到的一个情况，就是看到可以申购10000股就慌，怕中了没有钱缴纳。其实，中签成功购买的是100张，一张10元，缴纳的是1000元。申购可转债时不需要交钱，中签后再付款。至于具体操作方面，大多建议上市首日就卖。因为上市的可转债交易就像股票一样，投资要谨慎。□欣欣

ID：jrtt

新规细则

1、T0交易制度：T0当日回转交易规则不变。

2、涨跌幅限制：完善价格稳定机制。可转债上市首日，沪深两市统一设置全日较发行价上涨57.3%和下跌43.3%的有效申报价格范围，保留现行20%、30%两档盘中临停机制安排；

次日起，设置20%涨跌幅价格限制；（解读：出发点是为了抑制投机，维稳，降低可转债市场波动，但具体实际能否达到抑制投机降低波动的效果还有待观察，从某种程度来看没了临停反而会增加转债的波动）

4、最后交易日提示：在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者利益；（解读：保护投资者）

5、匹配成交：深市将“竞价交易”改为“匹配成交”，将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”，和沪市趋同，变成无效申报。

6、最小单位变动：沪市可转债交易的计价单位为“每百元面额的价格”，100元面额为1张。申报价格由最小变动单位0.01元变为0.001元，和深市趋同。

7、可转债龙虎榜：

1）上市首日，本所公布其匹配成交当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。

2）上市首日后，出现下列情形之一的，本所公布其当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额：

（一）当日收盘价涨跌幅达到±15%的前5只可转债；

（二）当日价格振幅达到30%的前5只可转债；

价格振幅的计算公式为：价格振幅=（当日最高价-当日最低价）/当日最低价×100%

收盘价涨跌幅或者价格振幅相同的，依次按成交金额和成交量选取。

8、异常波动：本所可以根据异常波动程度和监管需要，采取下列措施：

（一）要求上市公司披露可转债异常波动公告；

（二）要求上市公司停牌核查并披露核查公告；

（三）向市场提示异常波动可转债投资风险；

（四）对可转债实施盘中强制停牌；

（五）本所认为必要的其他措施。

1）普通异常波动条件：

（一）连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%；

（二）中国证监会或者本所认定属于异常波动的其他情形；

2）严重异常波动条件：

（一）连续10个交易日内3次出现同向普通异常波动情形；

（二）连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；

（三）连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）；

（四）中国证监会或者本所认定属于严重异常波动的其他情形。

前述收盘价格涨跌幅偏离值为单只可转债涨跌幅与上证转债指数涨跌幅之差。

本所可根据市场情况，加强异常交易监控，并要求会员采取有效措施向客户提示风险。本所可以根据市场情况，调整异常波动和严重异常波动的认定标准。

异常波动指标和严重异常波动指标自本所公布的次一交易日或者复牌之日起重新计算。

9、异常交易行为：本所对可能影响向不特定对象发行可转债交易价格或者交易量的异常交易行为予以重点监控：

（一） 通过大笔申报、连续申报、密集申报，以维持可转债交易价格或者交易量处于特定状态；

（二） 通过大笔申报、连续申报、密集申报或者以明显偏离合理价值的价格申报，意图加剧可转债价格异常波动或者影响本所正常交易秩序；

（三）大量或者频繁进行日内回转交易，影响本所正常交易秩序；

（四）中国证监会或者本所认为需要重点监控的其他异常交易行为。

10、强化信息披露要求：规定公司在预计触发赎回或转股价格修正条件的5个交易日前进行预披露，并且第一时间对是否赎回或修正转股价格作出回应。未按规定履行审议程序和披露义务的，视为不行使赎回权或不修正转股价格，以明确投资者预期；

11、转股：上市公司在可转债转股期结束的20个交易日前，应当至少发布3次提示性公告，提醒投资者可转债将在转股期结束前的3个交易日停止交易或者转让的事项；

12、沪市上调可转债交易经手费，变为十万分4，与深市一样，对散户来说几乎没任何区别。

总结，可转债是向着更好方向走，更加规范，对散户更加友好，只是两年的交易经验和十万的门槛依然把新鲜血液挡在门外，池子里的都是存量资金博弈，未来散户要做的就是尽快适应规则，才能立于不败之地。

13、“2年交易经验+10万元资金量”的开户门槛要求

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