景顺长城资源垄断(博时价值增长基金净值)景顺资源垄断行情

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• 1、景顺长城资源垄断

• 2、博时价值增长基金净值

• 3、景顺资源垄断行情

• 4、景顺长城资源垄断今日最新净值

07月07日讯 景顺长城资源垄断混合(LOF)基金07月06日上涨0.35%，现价0.565元，成交26.81万元。当前本基金场外净值为0.5600元，环比上个交易日上涨1.27%，场内价格溢价率为-0.71%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌4.44%，近3个月本基金净值下跌7.13%，近6月本基金净值下跌5.71%，近1年本基金净值上涨2.87%，成立以来本基金累计净值为3.3480元。

本基金成立以来分红10次，累计分红金额32.53亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为韩文强，自2020年04月29日管理该基金，任职期内收益25.73%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有兴业银行（持仓比例8.99%）、万科A（持仓比例8.75%）、保利地产（持仓比例8.06%）、新城控股（持仓比例7.99%）、招商银行（持仓比例6.92%）、平安银行（持仓比例5.87%）、金科股份（持仓比例5.37%）、三七互娱（持仓比例4.49%）、中国平安（持仓比例4.47%）、金地集团（持仓比例3.69%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度海内外的经济，从海外来说，海外因素成为近期市场以及监管方关注的重要风险。美债收益率仍趋于往上，往后看仍有上行空间，市场普遍预期年内高点在1.8%-2%，但在1.9万亿刺激计划落地之后美债收益率上行速度最快的时间段应当已经过去，后续需要观察的一个重点是美元指数是否可能显著升高，这对新兴市场资本流动将形成压力。政策方面，美联储最近一次议息会议整体定调仍偏鸽，虽然上调了通胀、经济增长预期，但并未对政策前瞻指引进行调整，仍强调了2023年之前不会加息，但会后SLR豁免不续期低于市场预期，这可能影响未来美联储的扩表能力，根据外资行估算大行将于年底“超标”。此外，巴西、土耳其、俄罗斯等新兴市场央行已经开始加息，原因在于应对通胀、稳定汇率，货币政策方向上可能指向“易紧难松”，海内外资本市场的波动可能加大。国内方面，需要厘清如何理解上半年的各项经济指标，同比增速扰动较大，我们认为观察环比增速与历史平均水平的差异是一个合理的标尺。最新公布的1-2月经济增长数据基本上延续了此前的特征，大概可以概括为“生产强需求弱”，外需等拉动工业生产维持了高景气度，相对而言总需求偏弱，其中房地产投资以及出口仍是最明显的支撑，而消费的恢复依然显著弱于季节性。从节后的复工情况来看，也并未出现显著超越季节性的强势，螺纹库存近来开始回落但绝对量水平仍处于历史高位，这部分的需求仍需要继续观察。货币政策方面，央行近来因“两会”、季末等原因保持了维稳宽松状态，至4月份可能面临变盘，缴税大月以及政府债券加速发行等被动回收因素是主要的逻辑，也可以更好观察央行的货币政策态度。信用方面，由于1-2月信贷社融数据无论从总量还是结构上均偏强，3月份因季度平滑以及政府债券发行较晚开始等因素，预计3月份贷款、社融增速可能均趋于往下，进一步推动“紧信用”环境与预期。

本季度，本基金一直维持了一个较高的仓位，仓位结构和上个季度没有变化。

宏观场景判断仍是“稳货币、紧信用”，从经济运行情况来看上半年经济仍有惯性，但经济扩张势头在边际上已经出现了放缓，叠加“紧信用”的持续兑现，债券资产的表现大概率好于权益。而从股债比价来看，相较于过去3年的情况，债券资产的性价比较高，股债的配比需要进一步平衡，后续大类资产配置的关键时点可能在4月中下旬。

从股票市场的角度来说，我们认为从2019年初开始的这轮行情可能已经告一段落。二季度的市场反弹或许是右侧离场的时机。虽然我们持有的低估值品种可能会在下跌中有超额收益，但在市场的普跌阶段，通常只有跌多跌少的区别，所以我们仍然会在市场反弹的高点选择降仓位。之后根据对市场未来是单边下跌还是宽幅震荡的判断，择机选择是配置债券还是波段持有股票。

报告期内基金的业绩表现

集各种期待于一身的管理人合理让利型产品（让利型基金）即将面世。近日，易方达、汇添富、华夏、富国、博时、嘉实等10多家基金公司正式上报让利型基金，该产品以开放式基金为主，产品类型均为混合型，具体包括易方达平衡视野混合、汇添富稳健成长、华夏瑞益混合、博时惠泽混合、中欧时代共赢等多只基金产品。

星图金融研究院研究员雒佑在接受《中国经营报》

某公募基金业内人士则补充称，“让利型基金”也有利于引导销售机构的收入结构由即期收入向多期收入转变，鼓励销售渠道引导投资者理性投资、长期持有。

共享收益共担风险

今年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出积极推动公募REITs、养老投资产品、让利型基金等创新产品发展。随后多家基金公司积极筹备，目前多家基金公司正式上报让利型基金。

此外，在《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》中明确，接收养老金投资的基金需要单设份额且可以在管理费、托管费方面进行优惠，这也被业界视作是一种新型的让利型基金产品。

从基金公司上报的让利型基金名称可知，首批让利型基金并未在“基金产品名称”上有所体现，这类产品究竟会采取何种方式进行让利，还有待产品招募说明书揭晓答案。

雒佑分析，业内猜测让利型基金有三大特点：不赚钱不收取管理费、基金规模与费用成反比、基民持有基金的时长与费用成反比，所以该类基金最大的优势是管理成本降低了，对基民吸引力很大。

雒佑表示，首先，创新产品问世会扩大市场的容量；其次，在基金产品同质化且竞争日益激烈的情况下，让利型基金有望降低管理费率，对投资者吸引力更大。此外，该产品的设计机制可以实现基金公司、基金经理与基民共享收益共担风险，推动基金经理专注提升自身的投资能力，基金公司提升管理考核能力，有利于公募行业健康发展。

最大化保障投资者利益

其实，公募基金行业在基金产品管理费“让利”方面已有不少尝试，不仅推出过“不赚钱不收管理费”的基金产品，也有按照业绩来收取管理费的浮动费率基金。

2002年成立的博时价值增长基金采取的就是管理费浮动模式，并在基金合同中约定：如果基金净值低于价值增长线，基金暂停收取管理费，直到净值高于价值增长线。

2003年成立的国泰金龙债券基金也有相关条款，比如，“如当日基金份额累计资产净值低于1.00元，基金管理人将从下一日起暂停收取管理费，直至基金累计资产净值高于1.00元（含）后”。

此外，行业还出现过不少业绩和收费模式挂钩的基金产品。2013年，融通基金设计了“目标触发式自动清盘基金”，其合同规定“清盘时如果基金的累计收益小于3%，基金公司将不收取管理费”。

2018年9月份，南方基金推出业内第一只赚钱才收固定管理费的基金产品——南方瑞合，该基金在产品设计上有两大核心：一是只有收益率为正，才收取固定的管理费；二是有三年封闭期，开创了把管理费和正收益挂钩的先河。

谈及让利型基金与浮动管理费基金的区别，某公募基金业内人士对

雒佑强调，早年的浮动管理费基金最大的差异就是费用的收取以及费率与基金的收益率挂钩，但这只是在一定程度上看似做出了让步，因为基金所赚取的大部分收益是市场的β收益（市场平均收益），和基金经理无关，所以在收益上涨的时候收取高额的管理费是不合理的；此外该类型基金在规模、时长方面对费率没有做限制，这是另一个差异。

“从长期来看，让利型基金有利于基金经理提升投研核心能力，市场也能自动帮投资者筛选出好的基金经理与产品。因为如果基金业绩不好，投资者就会用脚投票，基金公司、基金经理、销售渠道三方都不会有收益，长此以往市场上只会留下‘良币’。”雒佑说。

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08月01日讯 景顺长城资源垄断混合(LOF)基金07月29日上涨0.00%，现价0.559元，成交57.96万元。当前本基金场外净值为0.5530元，环比上个交易日下跌1.78%，场内价格溢价率为0.18%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌1.07%，近3个月本基金净值下跌5.15%，近6月本基金净值上涨0.00%，近1年本基金净值上涨17.64%，成立以来本基金累计净值为3.3810元。

本基金成立以来分红11次，累计分红金额33.80亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为韩文强，自2020年04月29日管理该基金，任职期内收益33.12%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方雨虹（持仓比例9.78%）、科顺股份（持仓比例9.38%）、滨江集团（持仓比例9.07%）、保利发展（持仓比例8.94%）、金地集团（持仓比例8.92%）、建发股份（持仓比例8.67%）、招商积余（持仓比例8.54%）、招商蛇口（持仓比例8.20%）、中国建筑（持仓比例7.56%）、中国船舶（持仓比例6.35%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾二季度海内外的经济，海外方面，5月份美联储议息会议之后，市场对美联储可以实现“软着陆”的信心有所增强，6月中旬以来，随着通胀数据的超预期走高、经济数据的全面走弱，市场对于美联储牺牲需求被动加快收紧以及经济“硬着陆”担忧加剧，各市场波动明显加大。从我们较为关注的实际利率来看，近几个交易日从震荡了1个月的0.3%附近，进一步抬升至0.6-0.7%的水平，处于历史上的高位，我们认为目前的水平与经济基本面并不匹配。国内方面，上海疫情自3月底开始发酵，4月中下旬开始对周边以及产业链相关地区、企业形成了较大范围的冲击，目前上海已逐步复商复市，全国的物流情况也得到比较显著的恢复，企业生产也逐步正常，政策方面对于稳定经济大盘诉求更是明显提升，预计政策支持将进一步起效，疫情的影响大概率也可以告一段落，资本市场将重新回归到此前的逻辑演绎。在风险偏好等得到较明显修复之后，宽信用大概率仍是中期趋势，包括5、6月份的制造业PMI也得到了边际修复，5月份金融数据无论从总量、还是从结构的环比变化来看，仍是往好的方向在发展。后续关注的一个问题是经济重启的力度与速度会有多大，这决定了股债市场的弹性有多大，仍有待观察。但从市场运行来看，疫情冲击之后的经济将出现一个确定性较高的环比修复脉冲，在资本市场上也体现为一个较为确定的上涨行情，修复的力度、强度决定的可能是上行的高度，而不是短期内上涨的趋势，对此可能需要较理性看待。货币政策方面，总量工具操作窗口暂时关闭，但无论从狭义的银行间流动性宽松、还是从宏观层面的剩余流动性充裕，对相应的板块应当保持乐观的看法。

短期来看，宏观需求回落是上游周期行业主要矛盾，整体风险相对较高。从宏观角度看，在全球经济走弱的大背景下，大宗商品处于下行期，尽管当前市场或已定价衰退预期，但若后续需求下行落地，不排除大宗商品及相关股票仍存在一定下行风险。分品种看，需求的韧性形成了不同大宗商品价格及对应股票走势的分化。能源类大宗需求韧性相对较强且受益于俄乌危机，价格及股票表现优于其他大宗商品，但边际上供需缺口可能难以扩大，若高韧性需求在衰退背景下无法持续、抑或俄乌危机出现缓解，那么在国内煤炭持续保供形成的高供给、高库存背景下，能源行业可能将面临一定的回调风险；工业金属目前或已充分交易海外衰退预期，但若衰退真实落地，不排除后续价格及股票也存在进一步调整的可能；贵金属方面当前属于左侧布局时点，但在美联储持续加息压制下短期难言性价比。

整体来看，本基金在二季度继续维持较高仓位运作，重点在房地产领域进行了布局，结构上未做太大的调整。优质龙头房企拥有稀缺土地资源优势，估值水平相对较低，经营相对更稳健、扎实，能够兑现高于行业的利润率和ROE指标。随着政策传导到基本面、房地产供给侧出清完成后，头部房企集中度及市场份额有望得到显著提升，优势房企在市场上的垄断地位也将得到进一步增强。当然，在房住不炒的大前提下，地产行业需求受到政策端的影响较大，随着经济稳增长政策目标的提出，我们可以预期房地产需求端政策将不断推出，但最终有效政策推出的时点可能仍存在一定不确定性，相关房地产企业股价走势或将仍有波动。在有效政策落地生效前，投资房地产行业需要一定时间的耐心等待。

报告期内基金的业绩表现

08月01日讯 景顺长城资源垄断混合(LOF)基金07月29日上涨0.00%，现价0.559元，成交57.96万元。当前本基金场外净值为0.5530元，环比上个交易日下跌1.78%，场内价格溢价率为0.18%。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌1.07%，近3个月本基金净值下跌5.15%，近6月本基金净值上涨0.00%，近1年本基金净值上涨17.64%，成立以来本基金累计净值为3.3810元。

本基金成立以来分红11次，累计分红金额33.80亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为韩文强，自2020年04月29日管理该基金，任职期内收益33.12%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方雨虹（持仓比例9.78%）、科顺股份（持仓比例9.38%）、滨江集团（持仓比例9.07%）、保利发展（持仓比例8.94%）、金地集团（持仓比例8.92%）、建发股份（持仓比例8.67%）、招商积余（持仓比例8.54%）、招商蛇口（持仓比例8.20%）、中国建筑（持仓比例7.56%）、中国船舶（持仓比例6.35%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾二季度海内外的经济，海外方面，5月份美联储议息会议之后，市场对美联储可以实现“软着陆”的信心有所增强，6月中旬以来，随着通胀数据的超预期走高、经济数据的全面走弱，市场对于美联储牺牲需求被动加快收紧以及经济“硬着陆”担忧加剧，各市场波动明显加大。从我们较为关注的实际利率来看，近几个交易日从震荡了1个月的0.3%附近，进一步抬升至0.6-0.7%的水平，处于历史上的高位，我们认为目前的水平与经济基本面并不匹配。国内方面，上海疫情自3月底开始发酵，4月中下旬开始对周边以及产业链相关地区、企业形成了较大范围的冲击，目前上海已逐步复商复市，全国的物流情况也得到比较显著的恢复，企业生产也逐步正常，政策方面对于稳定经济大盘诉求更是明显提升，预计政策支持将进一步起效，疫情的影响大概率也可以告一段落，资本市场将重新回归到此前的逻辑演绎。在风险偏好等得到较明显修复之后，宽信用大概率仍是中期趋势，包括5、6月份的制造业PMI也得到了边际修复，5月份金融数据无论从总量、还是从结构的环比变化来看，仍是往好的方向在发展。后续关注的一个问题是经济重启的力度与速度会有多大，这决定了股债市场的弹性有多大，仍有待观察。但从市场运行来看，疫情冲击之后的经济将出现一个确定性较高的环比修复脉冲，在资本市场上也体现为一个较为确定的上涨行情，修复的力度、强度决定的可能是上行的高度，而不是短期内上涨的趋势，对此可能需要较理性看待。货币政策方面，总量工具操作窗口暂时关闭，但无论从狭义的银行间流动性宽松、还是从宏观层面的剩余流动性充裕，对相应的板块应当保持乐观的看法。

短期来看，宏观需求回落是上游周期行业主要矛盾，整体风险相对较高。从宏观角度看，在全球经济走弱的大背景下，大宗商品处于下行期，尽管当前市场或已定价衰退预期，但若后续需求下行落地，不排除大宗商品及相关股票仍存在一定下行风险。分品种看，需求的韧性形成了不同大宗商品价格及对应股票走势的分化。能源类大宗需求韧性相对较强且受益于俄乌危机，价格及股票表现优于其他大宗商品，但边际上供需缺口可能难以扩大，若高韧性需求在衰退背景下无法持续、抑或俄乌危机出现缓解，那么在国内煤炭持续保供形成的高供给、高库存背景下，能源行业可能将面临一定的回调风险；工业金属目前或已充分交易海外衰退预期，但若衰退真实落地，不排除后续价格及股票也存在进一步调整的可能；贵金属方面当前属于左侧布局时点，但在美联储持续加息压制下短期难言性价比。

整体来看，本基金在二季度继续维持较高仓位运作，重点在房地产领域进行了布局，结构上未做太大的调整。优质龙头房企拥有稀缺土地资源优势，估值水平相对较低，经营相对更稳健、扎实，能够兑现高于行业的利润率和ROE指标。随着政策传导到基本面、房地产供给侧出清完成后，头部房企集中度及市场份额有望得到显著提升，优势房企在市场上的垄断地位也将得到进一步增强。当然，在房住不炒的大前提下，地产行业需求受到政策端的影响较大，随着经济稳增长政策目标的提出，我们可以预期房地产需求端政策将不断推出，但最终有效政策推出的时点可能仍存在一定不确定性，相关房地产企业股价走势或将仍有波动。在有效政策落地生效前，投资房地产行业需要一定时间的耐心等待。

报告期内基金的业绩表现

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