景顺动力，景顺动力平衡基金官网

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• 2、招商中证白酒指数lof

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9月1日，沪指盘中一度涨逾1%，尾盘涨幅收窄至0.65%；深成指、创业板指午后均冲高回落；沪、深两市成交额均超8000亿元，两市合计成交额超1.7万亿，再创年内新高。新能源汽车板块今日大跌2.21%。对此，南都

从汽车销量来看，新能源汽车景气度依然维持。中国汽车工业协会最新发布的统计数据显示，今年1—7月我国新能源汽车产销量分别为150.4万辆和147.8万辆，超过去年136.6万辆和136.7万辆的年产销量，创历史新高。

张晓南认为，全球传统整车企业也纷纷加快布局新能源汽车业务，产销两旺造成动力电池持续供不应求的态势、电池产业链争相扩产，新能源动力电池板块有望保持长期较高景气度。

张晓南表示，看好新能源车的巨大市场空间。他分析指出，新能源车早期基本是政策驱动，同时政策波动也造成行业阶段性景气承压，类似于光伏；随后新能源车逐步转向产品经济性（技术驱动降本）以及产品力（智能化驾驶）驱动，走向产品力竞争，类似于智能手机的发展过程。预计2025年国内新能源车渗透率20%，欧洲新能源车渗透率30%，全球新能源车渗透率在16-17%的水平，对应1500万辆的销量，复合增速超过40%；到2030年预计渗透率加速提升（传统燃油车禁售、汽车智能化普及），年销量达近4000万辆，复合增速仍有20%。

随着新能源车产销扩容，其核心零部件动力电池的需求也有极大的想象空间。张晓南预计，2025年全球动力电池约有5000亿的市场空间，2030年预计将超万亿；而在新售汽车全部电动化的理想条件下，动力电池市场空间有望接近3万亿；正极、负极、电解液、隔膜、结构件等动力电池上游环节全球分别有约1559、293、315、322、425亿的市场空间，整体市场空间广阔。

张晓南表示，看好反映A股新能源车电池产业龙头上市公司的国证新能源车电池指数。国证新能源车电池指数包含有50只新能源汽车动力电池龙头成分股，考虑了新能源汽车电池的全产业链，覆盖了电池产业链里的正负极材料、电解液、隔膜等领域，也包括其管理系统及充电桩等的上市公司，该指数不仅仅是电池本身，也是一个非常综合的指数。

值得关注的是，今年以来，国证新能源车电池指数已上涨60.17%。

采写 南都

三季度末规模逼近1000亿元，被誉为“国民第一基”的招商中证白酒指数LOF昨日公告提高申购限额。

据公告显示，自12月21日起，招商中证白酒A/C份额的申购、转换转入业务限额分别调整为20万元、10万元。11月2日，招商中证白酒A/C份额曾将申购、转换转入业务限额调整为10万元、5000元。

从持有人结构看，截至三季度末，招商中证白酒的个人投资者持有比例为99.9%，这意味着该基金持有人几乎都是散户。三季度该只基金季内净值增长率为-10.81%，今年以来回报-0.63%。截至12月22日，标的指数中证白酒指数 （399997）近一个月涨幅为6.04%，今年以来收益率为-1.59%。

虽然业绩不怎么样，但抵挡不住基民们抄底白酒的热情。截至三季度末，招商中证白酒指数A/C规模合计高达928.95亿元，较二季度末的697.62亿元增长231.33亿元，成为当前全市场最大规模的权益类公募产品。

此次限购部分放开以后，不少投资者在第三方信息交流平台上表示将继续抄底，另有部分投资者表示观望。

截至三季度末，该基金持有贵州茅台（600519.SH）共计约751万股，占基金资产净值比例14.79%，是全市场持有茅台数量最高的基金。

随着近期茅台“拆箱令”取消，公司股价也震荡上行，截至12月22日收盘，贵州茅台报价2048元/股，已经重新站上了2000元。相较8月的低点1548元，涨幅近30%。

在招商白酒放开限购额之前，鹏华基金却宣布“限购”。12月17日，鹏华基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，自12月20日起，鹏华中证酒A/C份额的大额申购、转换转入和定期定额投资分别调整为2万元、1000元。

值得注意的是，这已经是该基金在两个月之内第三次发布限制大额申购的公告。11月2日，鹏华中证酒把A类份额的最高申购金额设定在5万元，12月3日进一步压低到3万元，最新将最高申购金额限制到2万元。

同样是散户撑起来的“大半江山”，最近两个季度内，鹏华中证酒的基金规模也是持续上扬，资金持续涌入。据三季报显示，该只基金三季度净申购份额达28亿份。不过，不同于招商中证白酒逼近千亿的基金规模，该只基金规模仅为90.84亿元，三季度净值增长率为-12.86%，今年以来回报为0.18%。

和招商中证白酒不同，鹏华中证酒跟踪的是中证酒指数（399987.CSI）。除了白酒板块的个股外，中证酒指数还包括了啤酒、葡萄酒等上市公司作为指数样本，以反映酒类相关上市公司的整体表现。今年以来，该指数收益率为-1.33%。

年底将至，多家白酒企业也纷纷提价，原料成本以外，临近年底市场需求对于白酒价格也产生了较大提振作用。

为此，不少投资者发出疑问，此前遭遇阶段性回调的白酒行情能否回归？

招商中证白酒基金经理侯昊最新表示，近期相关意见稿的出台将加速出清经营不规范的中小酒企，对于规范酒企影响有限；个别酒企领导人变动也引发市场担心后续长期发展的确定性问题，引发板块及尤其是次高端白酒调整，实际上短期影响有限，白酒相继提价引领品牌升级，头部酒企经销商大会坚定挺价决心、渠道建设升级，名优酒企结构性增长确定性较强，行业挤出效应有望延续。

“当前仍然是短期旺季和业绩真空期，经销商大会和春节备货、以及年末估值切换等仍有望驱动板块整体性行情，继续关注旺季临近各价格带量价情况，以及板块间资金轮动情况，时间拉长看消费升级及集中度提升趋势下白酒板块仍具备较好的配置价值。”

02月04日讯 景顺长城动力平衡证券投资基金（简称：景顺长城动力平衡混合，代码260103）02月01日净值上涨1.58%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9716元，累计净值为3.2716元。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来收益354.95%，今年以来收益5.27%，近一月收益5.27%，近一年收益-23.00%，近三年收益37.51%。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来分红7次，累计分红金额11.98亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘苏，自2015年09月29日管理该基金，任职期内收益35.43%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有泸州老窖（持仓比例7.12%）、晨光文具（持仓比例5.98%）、洋河股份（持仓比例5.61%）、贵州茅台（持仓比例5.36%）、中国平安（持仓比例4.48%）、华夏幸福（持仓比例3.39%）、美盈森（持仓比例3.39%）、新城控股（持仓比例3.33%）、长青集团（持仓比例3.17%）、欣旺达（持仓比例3.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，A股市场震荡下行，所有的行业指数均是负收益。尽管政策目标已经显著转向，将稳增长放在更重要的位置，但经济放缓的趋势仍在继续，全社会信用扩张并不显著，实体经营的经营压力日增。3季度内，存在基本面触底预期的农业、房地产，以及基本面相对抗周期的通信、公用事业、电力设备相对抗跌。而受经济回落关联度大的中上游行业如化工、采掘、钢铁等行业表现较差，医药行业因为受到政策影响，在本季度跌幅也较大。从整个季度来看，基金管理人在本报告期内权益仓位变化不大。考虑到市场整体估值已经处于历史上极低的水平，而市场对于经济增长的看法已经相对悲观，我们坚持以竞争优势、成长性和估值水平为最重要的选股要素，在估值不贵的情况下采取坚守优质龙头公司的策略，希望能够获取可观的长期回报。同时，通过自下而上选择，增加了部分在未来一段时间内具备内生性增长的优势企业，替代部分业绩受经济、政策影响相对大的品种。我们坚持长期以来的分析框架，首先，企业盈利增长速度仍处于下降趋势中。2018年上半年的紧缩政策对实体经济的影响逐渐增大；贸易战对于国内经济的影响尽管尚难清晰测算，但显而易见是偏负面的；而稳增长的措施对经济的推动效应尚未体现。目前来看，在本轮国内经济调整过程中，少有行业能独善其身，这也促使我们适当优化选股思路，更积极的去寻找未来一段时间能够通过内生性增长对抗外部经济下滑的优势企业。其次，政府的货币政策目标已经显著转向，但受限于居民部门杠杆率在过去几年上升过快，以及地方政府债务压力，往常通过放松房地产和增大基建来刺激经济的方式，目前来看程度都较为温和。因此我们尚未看到社会信用的显著扩张，中小企业融资成本仍处于高位，并未明显回落。第三，从估值水平看，伴随前期市场的大幅下跌，整体市场的估值已经降到极低的水平，且股票与高等级债券相比，长期回报率的优势已非常明显。综上，我们维持前期判断，认为当期股市已经具备了相当可观的中长期吸引力，但或许仍处于黎明前的黑暗中，原因在于，一方面，企业盈利增长的底部尚未明晰，另一方面，短期内外部不利局面引发了市场对于经济、社会发展的中长期驱动因素的担忧。A股市场如果未来具备趋势性的上涨行情，至少仍需扭转市场对于企业的盈利预期不断下调的局面，以及我们需要看到实体企业融资环境改善、融资成本不再继续攀升，同时，需要市场对于中长期的经济增长形成稳定预期。我们相信，在经济形势不佳的情况下，优质企业与竞争对手的差距可能进一步拉大，因此，我们更加注重企业竞争优势与经营品质。尽管对于投资人而言，精确的找到市场的顶部和底部是不可能完成的任务，但我们仍希望找到那些未来“大概率”经营越来越好、市值越来越大的标的，通过持有这样的标的，尽管过程可能曲折，但长期仍是乐观的。我们将坚持把控制风险收益比作为首要前提，选择“好行业、好企业、好时机”三因素结合的投资机会，更积极关注一些未来业绩增长确定性强的细分子行业或行业集中度在快速提升的行业，从中选出具备竞争力和成长性且估值合理的品种，通过陪伴优秀企业、分享企业利润增长来实现资产的增长。

报告期内基金的业绩表现

2018年4季度，本基金份额净值增长率为-10.86%，业绩比较基准收益率为-4.79%。

公告显示，截至基准日，景顺长城动力平衡混合基金的份额净值为1.9337元，可供分配利润为7.85亿元，分红方案为0.1元/10份基金份额。

景顺长城动力平衡混合基金成立于2003年10月，截至2020年三季度末的规模为15.98亿元，截至目前该基金成立以来的回报率超过了800%。

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