华夏回报2号(银华基金)华夏回报2号002021
华夏回报2号(银华基金)华夏回报2号002021
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本周新发基金众多（详见《八只潜力基金齐发，投资者挑的过来吗？》）。为了抢占市场注意力，各家公司纷纷加大火力营销。
去年2月，证监会出台《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）》，对基金公司营销提出进一步规范化要求。其中强调，应真实、准确、合理地表述基金业绩和基金管理人的管理水平。不得使用“业绩稳健”、“业绩优良”、“名列前茅”、“位居前列”、“*”、“*”、“最强”、“*”等表述。
但在这轮宣传中，我们看到了部分公司的花式尬吹。
今日，蔡向阳管理的华夏翔阳两年定开混合发行。界面新闻根据华夏基金营销材料与官方媒体宣传报道，结合实际业绩解读
一，宣传拟任基金经理蔡向阳为从业十余年的投资老将。
解读：蔡向阳于2007年加入华夏基金，从研究员做起。2014年开始做基金经理，累计任职基金经理年限不到六年。
证券从业年限与基金经理任职年限不可同日而语，理应在宣传材料中说清。六年经验算不算投资老将，各位看官可自行评判。
二，大篇幅宣传华夏回报“缔造公募行业传奇产品”，强调蔡向阳为该基金掌舵人。
挂在华夏基金官网上的产品宣传资料中，介绍产品优势时，至少有二分之一在介绍华夏回报，并强调同一基金经理管理。官方微信更直接点题“手握十倍基的基金经理出新品了”。
解读：华夏回报成立迄今近17年，期间换了N位基金经理，
蔡向阳于2014年接任该基金，期间同期管理的基金经理人数前后达6人，最多的时候四个人一起管理。究竟谁是实际管理人，蔡向阳实际管理多久，恐怕只有华夏基金内部清楚了。
三，某媒体发布《绩优基金经理蔡向阳再掌新基 华夏翔阳2月17日开售》宣传报道。其中论证其“绩优”写道，“蔡向阳自2014年5月管理华夏回报A以来截至2月6日，任职期回报达到92.70%，大幅跑赢同期大盘40.89%和业绩比较基准10.60%的收益率。”
解读：华夏回报是成立于2003年的老基金，那时候的基金分类很粗放，没有现在这么精细的风险定义。比如华夏回报，投资目标是追求*回报，股票投资范围是0-95%，业绩基准是一年期定期存款利率。
Wind投资二级类型将其归为平衡混合型，从过去17年操作来看，平均仓位在六成左右，和业绩基准明显不匹配。拿银行定期存款的水平来证明其“绩优”，不太合适。
业绩基准没有参考意义，那么与同类比较如何呢？以下为华夏回报近五年业绩（蔡向阳与他人共同管理）以及华夏稳盛成立以来回报（蔡向阳独自管理）：
天天数据网显示，蔡向阳在任职华夏稳盛2年30天时间里，任职回18.33%，勉强跑赢同类平均水平（16.45%）。而任职华夏回报、华夏回报二号近六年的时间里，任职回报在95%左右，同类平均水平为115%，没有跑进前二分之一。
独自管理的基金勉强跑赢同类平均，共同管理的基金跑输同类平均，不知何来绩优、长跑健将之说？
此外，宣传材料没有写到的是：蔡向阳跟随公司大部队重仓神雾系的往事。
2016年、2017年期间，华夏基金曾大举重仓神雾环保、神雾节能，其中就包括了蔡向阳参与管理的华夏回报与华夏回报二号。2017年上半年，神雾环保被自媒体质疑高比例关联交易，华夏基金曾接受媒体采访表示“目前对神雾集团上市公司各个方面的情况有信心，持积极态度。”然而，两只股票其后股价一落千丈，神雾节能被*ST，神雾环保面临暂停上市风险。
根据华夏基金的宣传材料，新基金将重点投资高ROE、具有较高行业壁垒、市占率较高、业绩长期增长空间确定的上市公司，尤其是消费、医药、高端制造业等领域。
此前的神雾系在被自媒体质疑之前，即属于此类股票。“国际领先的分享技术”，“面向B端客户的合作模式，不容易被市场理解”。华夏基金阳琨当时表示，“我们只是从财务投资的角度来投资这两只股票，至于技术，从纯粹科技的角度，我们是无法判断的，但是我们可以通过技术和实业相结合产生的结果来判断。”
作为专业的基金管理人，可以只看ROE吗？华夏基金集体踩雷神雾系之后，不免让投资者对该公司的投资能力产生疑虑。不过，目前为止，尚未见该公司对此事发表后续观点。
今年4月以来市场反弹，经历了前期回调的半导体行业上涨幅度较大。
Wind数据显示，自2022年4月27日至8月12日，中证全指半导体（H30184.CSI）累计上涨30.25%。
银华集成电路混合型基金经理方建表示，半导体指数最近涨幅较大，主要有以下原因：
大盘指数整体超跌反弹，半导体跟涨。虽受国际半导体下行周期压制，半导体国产化步伐一直没有停滞，相关公司基本面强劲。国际政治动态变化，政府、企业和民众都意识到，虽然半导体需要密切的国际合作，但具备适当的国产化能力也是必须的，大家对最终具备国产化能力的热情和信心逐渐提升。前瞻未来，半导体的反弹是昙花一现还是大势所趋？现在还可以上车吗？
让我们一起了解半导体板块当下值得重视的三个底层逻辑！
1 自给率低，“国产替代”势不可挡
我国是目前世界上*的半导体消费市场，同时也是全球半导体的*进口国。海关数据显示，2021年我国半导体的进口额高为4623亿美元，出口金额为2026亿美元，贸易逆差高达2788亿元。（数据华经产业研究院《2021年全球及中国半导体市场规模、销售额及进出口情况分析》，2022.5.21）
IC Insights数据显示，2021年中国半导体自给率仅仅为16.7%。而根据我国2020年发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，2025年中国半导体自给率目标为70%，有较大提升空间。（数据美国半导体产业调查公司IC Insights,2022.5；《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，2020）
在当前国际竞争背景下，我国半导体的国产化是大势所趋。方建表示，中国有全球*的下游市场，但以前相当长一段时间，国内的半导体企业的产品，由于没有性价比，是进不了国内这些大客户供应链的。
但他强调，这几年，国内的下游客户愿意牺牲效益给国内半导体企业以机会，一旦获得进门的机会，中国人的勤劳就发挥功力，产品快速迭代，不断进步，逐渐从不能用到能用、从能用到好用。“我们相信在不久的未来，半导体设备、材料、设计和制造等等方面，会逐渐涌现出越来越多有国际竞争力的企业。”
2 汽车智能化，或带来新需求爆发
半导体是兼具成长+周期的行业，未来半导体需求大爆发的“点”在哪里？答案很可能是：智能汽车。相对于燃油车，新能源汽车的芯片数据大幅增加，让智能汽车有了记忆、神经网络、大脑、目光、触角、耳朵、眼睛以及心脏。伴随着汽车电动化过程，汽车半导体将充分受益。
芯片在智能汽车上的应用
（数据五矿证券《新能源车销量+渗透率双升，IGBT与SiC大放异彩》，2022.5.13）
相比于传统燃油车，新增的半导体应用包括逆变器、车载充电机（OBC）、DC/DC转换器、电池管理系统、加热器以及辅助逆变器。在各类汽车半导体产品中，功率半导体受益*。根据Infineon和StrategyAnalytics数据，传统燃油车功率半导体价值量为88美元/辆，纯电动车功率半导体价值量为459美元/辆，增幅高达421.6%。
不仅是芯片价值量有所提升，数量亦有增加。据Deloitte数据，2022年，中国传统燃油车芯片平均数量为934颗，新能源车芯片平均数量则为1459颗。此外，根据Gartner数据，2020-2025年，全球半导体各类别增速中，汽车半导体*，为 14.3%。
2020-2025年全球半导体各类别增速（C*R）
（数据五矿证券《新能源车销量+渗透率双升，IGBT与SiC大放异彩》，2022.5.13）
3 板块估值整体回调，或提供上车良机
半导体板块承载太多的期待，因此近年来备受资本市场追捧，在一段时间内，半导体板块的整体估值也不断走高。但自2020年2月高点以来，半导体板块的估值波动向下，目前处于历史较低水平。Wind数据显示，截至2022年8月12日，中证全指半导体 （H30184.CSI）的*估值为44.98倍，处于近五年由低到高的14.73%分位，当下或正是配置半导体的较好时机。
中证全指半导体（H30184.CSI）近五年估值走势
数据Wind，统计区间：2017.8.14至2022.8.12
此外，方建也强调，稍微换个角度，从终局视角来看，中国半导体国产化一定能成，这个行业马太效应很强，参与其中的*公司，大概率能占较高的市占率，“那我们从与海外*半导体企业市值对标角度，很多国内半导体公司，还是有比较大的成长空间的”。
银华集成电路基金，聚焦“中国芯”机遇
国产替代、汽车电动化等趋势下，半导体的未来空间可期，但半导体行业的专业性较强，波动也比较大，普通投资者择股、择时均有难度，考虑到各种客观现实，借道基金布局是一个较好的思路。
银华集成电路混合型基金就是一只长期聚焦“中国芯”机遇的主题基金。该基金成立于2021年12月8日，股票资产占基金资产的比例为60%–95%，可兼顾投资A股、港股，其中，投资于符合该基金界定的“集成电路”主题的上市公司发行的证券比例不低于非现金基金资产的80%。
自该基金成立以来，半导体其实经历了一段较为波折的时光，Wind数据显示，自2021年12月8日至2022年8月5日，中证全指半导体（H30184.CSI）累计下跌21.62%。但就是在如此严峻的环境下，银华集成电路混合型基金取得了相对不错的*回报。托管行复核数据显示，在前述时间区间，银华集成电路A自成立以来的累计回报为12.05%。
从业多年，基金经理方建始终坚守初心，他坦言，“我从来不把净值曲线当生意做。我管理基金的核心出发点就是为基民赚最多的钱，我也是自己基金的基民。”但为了让基民获得更好的体验，对于半导体板块的布局，方建也提出了理性的建议，“要确认好自己的资金久期是否够长，不能是压力资金，要志在长远，以跟随着相关*公司一起成长的视角出发。投资者在做决策时，要规避追涨杀跌，看长做长。”
注:
截至2021年12月31日，银华基金方建持有银华智荟内在价值份额总量的数量区间为10~50（万份）；数据银华智荟内在价值2021年年度报告。
基金经理跟投自己管理的基金，每笔份额都将持有至少一年。
方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018 年 5 月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式（2018.6.20起）、银华乐享混合（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C (2022.7.21起）。
方建现管理基金业绩
银华智荟内在价值灵活配置混合发起式成立于2017年9月28日，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、40.09%、163.84% 。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、-1.96%、19.36%。
银华乐享混合A成立于2020年12月23日，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.28%、 12.99% 。同期业绩比较基准收益率依次为-3.20%、-6.00%。
银华集成电路混合A成立于2021年12月08日，自基金合同生效起至今的净值增长率为-1.99% 。同期业绩比较基准收益率为-15.85%。
银华集成电路混合C成立于2021年12月08日，自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.10% 。同期业绩比较基准收益率为-15.85%。
（数据基金定期报告；截至2022.6.30）
温馨提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示
银华集成电路选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
欢迎来到【锅锅陪您学理财】，我坚信好的生活是需要一点一滴用心积累的，财富也是这样。从现在开始和锅锅一起开启点滴理财知识学习吧，希望您我都能尽快实现财富积累。
华夏回报二号证券投资基金（002021）
成立时间：2006-08-14
资产规模：70.45亿元
基金管理人：华夏基金
基金经理：
蔡向阳先生，任职历经资管公募保险行业，投资年限近7年，从业年均回报19.54%。在管基金规模为442.75亿元。他从2014年成立以来管理至今，任期回报达187.77%。
林青泽先生，2019年参与管理该只基金，目前投资年限近2年，是一位相对年轻的基金经理。
历任基金经理
华夏回报2号成立超过14年，成立以来回报796.94%，年化达16.24%；2020年底该基金规模为70.45亿元。
具体来看华夏回报2号2020中报前十大重仓股持仓如下，占比为46.87%。增持了长春高新、中南建设，减持了中国中免、五粮液等，整体行业布局较为分散。该仓位和华夏回报A【锅锅：每天了解一只基金——华夏回报A 】基本一致。
前十大重仓股
华夏回报A和华夏回报2号，均是成立10多年的老基，也是华夏基金的典型代表基金。目前华夏回报这两只基金自成立以来，有近450万人持有过。目前这两只基金都是蔡向阳管理，其相对淡化短期波动，坚持长期持有，也是典型的价值投资。
业绩表现
注：
1、锅锅将坚持每周介绍5-7只基金，并不是说都要去买，而是通过多看、多了解，增加对基金产品的识别和判断力，从而让自己的基金投资持仓更加的优化。如果你支持我的想法，请多多关注，欢迎评论交流哦。
2、以上介绍只作为基金知识分享，不构成投资建议，基金投资有风险，请谨慎。
3、以上数据来源于支付宝和WIND。
上期回顾：
【锅锅：每天了解一只基金——华夏回报A 】
03月06日讯 华夏回报二号证券投资基金（简称：华夏回报二号，代码002021）03月05日净值上涨2.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2890元，累计净值为3.4690元。
华夏回报二号基金成立以来收益571.20%，今年以来收益3.23%，近一月收益6.89%，近一年收益17.01%，近三年收益43.35%。
华夏回报二号基金成立以来分红60次，累计分红金额107.85亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为蔡向阳，自2014年05月28日管理该基金，任职期内收益104.98%。
林青泽，自2019年08月15日管理该基金，任职期内收益8.47%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例8.81%）、贵州茅台（持仓比例7.06%）、中国平安（持仓比例6.25%）、中国国旅（持仓比例5.79%）、爱尔眼科（持仓比例4.37%）、山西汾酒（持仓比例3.91%）、招商银行（持仓比例3.88%）、美的集团（持仓比例3.36%）、长春高新（持仓比例2.55%）、宁德时代（持仓比例2.00%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，全球风险资产持续上扬，主要受益于美联储连续降息、大力度扩表对流动性的改善，中美达成第一阶段贸易协议、英国脱欧事件接近尾声对风险偏好的改善，以及全球经济复苏预期下企业盈利预期的改善。国内方面，经济数据波动企稳，*的政治局会议及经济工作会议显示2020年国内政策依然以稳为主，锁定市场下行风险。总体看，国内经济依然在宽货币到宽信用的传导过程中，过程比较波折。随着海外重要指数纳入A股权重，四季度海外资金持续流入。
金融市场方面，本季度各类指数持续上涨，结构上以科技股持续走强、传统周期股低位反弹、医药消费小幅回落为主。进入12月中美达成第一阶段贸易协议提振风险偏好，伴随成交量的放大，部分题材股也有阶段表现。
组合管理方面，本季度基金维持了整体仓位，但进行了结构调整，方向以持有白酒、增持高端制造、低估值地产为主，适当减持了受政策影响较大的医药个股。长期看，本基金采取“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以期通过长期持股分享这些*公司的成长。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《华夏回报2号》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多华夏回报2号、银华基金相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
