005669，005669基金净值
005669，005669基金净值
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一、策略回顾：
周一央行将1年期MLF、7天期逆回购均下降10个基点。可以说是在意料之外，也在情理之中。降息主要是基于以下公布的重要数据：
1、周一公布了7月工业生产、社会消费零售、固定资产投资数据，均是大幅不及预期；
2、上周五公布的7 月金融数据中，7月社融、信贷数据一改6月靓丽态势，再度出现总量弱势，结构恶化的特征。7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元。其中企业端，再度回归票据冲量、中长贷少增的模式：
7月企业中长期贷款低于去年同期：
7月居民中长期贷款依旧少于去年同期：
7月M2同比增速12％，较上月回升0.6个百分点，去年基数较低以及财政支出加速助推M2增速继续回升。
周一市场未跌，说明市场仍然运行在强势反弹中，我们的观点在之前的文章中已经表述，而且近期市场的走势也完全在我们的预判之中，3150预计短期内不会轻易跌破，上周文章“关注高低位赛道切换，你最重仓的行业是什么？”中的主要观点是：
未来市场面临的结构性矛盾转变为：
1、疫情对于国内经济的冲击在减弱；
2、国内政策调控重点由“稳增长”向“稳物价”倾斜；
3、欧美国家加息“硬着陆”风险走升，通胀压力趋缓；
4、地缘冲突持续演绎，大国博弈中的不确定性加剧。
我们每周的文章力图在纷繁复杂的市场中，给大家抽丝剥茧，经过上述分析后，我们认为：
1、趋势上：中长期贷款继续压制估值，上有顶，短期流动性无忧，下有底，即指数层面仍是震荡行情为主；
2、风格上：中小+成长风格强势有望延续；
3、行业上：挖掘细分技术趋势变革驱动、以及新的赛道投资方向，可能是场内资金赛道轮动的主要形式。
上周的文章的问卷中，更多人选择了新能源赛道，所以本期我们就重点解读该赛道，并跟踪我们之前在“启明星”组合里面的两只新能源基金。
二、新能源赛道：
1、细分行业众多：
新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。
2、估值分化大：
新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿 电和核电的估值处于历史中位数以上。新能源行业指数估值：
资料wind
3、机构认可度高：
公募基金对新能源行业的持仓比例呈现持续上升态势。尤其是2020 年以来，基金持仓规模和比例均显著大幅提升。22Q2基金重仓股中，相较22Q1，低碳经济板块（包含新能源车、光伏风电和电网）整体的市值占比上升了3.6个百分点至25.2%，相对全A自由流通市值的超配比例上升了2.0个百分点至10.9个百分点。
资料wind、海通证券
4、行业发展前景明确：
2022年初以来，新能源行业出现了较大幅度的调整。截至2022年4月底，行业指数下跌-38.97%，5月以来指数开始反弹。2020-2021年，新能源行业经历了盈利和估值的大幅提升，短期由于市场风格的转换、上游涨价对中下游盈利的挤占、疫情对经济的影响，新能源行业出现了较大波动，但随着碳中和相关政策的逐步落地、新技术的不断应用，行业未来仍具有较大发展空间。
5、重点关注的细分领域：
锂电：近一月盈利预测明显上调，7月电动车销量仍然维持高增长。
储能：欧洲能源危机愈演愈烈，电价不断创新高，户储安装有望再超预期。
光伏：近期硅料产能有一定释放，价格有望出现小幅回调，产业链利润有望好转。
三、新能源基金跟踪：
// 崔宸龙：前海开源新经济C（013157）
崔宸龙是去年年中我们挖掘的基金经理，去年以超***的收益勇夺公募*，很多老客户在他的基金上赚了钱，并持续定投到现在，下面我们看一下崔宸龙管理的基金今年以来的业绩以及调仓情况。
崔宸龙目前的关注点集中在光伏、锂电池和绿电运营商方向。
以前海开源公用事业为例，截至2022年二季度末，该基金依然维持较高的股票仓位：90.22%，与上一季度末基本持平（微降3.62%）。
从前十大重仓股来看，二季度，崔宸龙新调入锂电标的星源材质和鹏辉能源，增配光伏设备标的TCL中环，同为锂电板块的宁德时代仓位占比也有所提高，新能源运营商：中国电力、华润电力、华能国际电力股份依然占据重仓股三大席位。
崔宸龙的另一代表作是前海开源新经济，该基金是灵活配置型产品，股票仓位可在0~95%之间灵活调整，从二季报披露的持仓情况来看，截至2022年6月30日，该基金维持了88.32%的高仓位。
从重仓股来看，崔宸龙继续增配锂电和光伏，包括TCL中环（光伏设备）和国轩高科（锂电）。由于基金合同规定的投资范围差异（前海开源公用事业可同时投资A股+港股，前海开源新经济仅可投资A股），相较于前海开源公用事业，前海开源新经济对新能源运营商的配置较少，整体持仓主要聚焦于锂电+光伏板块。
对比两只基金2022年以来的业绩走势，我们观察到前海开源新经济的弹性更加突出。原因主要集中在以下几点：
1、根据二季报披露规模，前海开源公用事业224.66亿，前海开源新经济A/C合并139.5亿，后者投向中小市值公司时，涨跌幅会更容易反映在净值曲线上。
2、前海开源新经济（000689/013157）与公用事业（005669）都持有“绿电运营商”股票。其中， A 股运营商与 H 股运营商在本质上并无区别。但在价格上，A 股价格是 H 股的 2-3 倍，这就导致了在测算投资回报率时， H 股运营商更具“性价比”优势。此外，在产品设计上，前海开源新经济（000689/013157）只能投资 A 股，而公用事业（005669） 可以投资 H 股。因此，在二季度减持了新经济所持 A 股的部分绿电运营商类股票， 公用事业没有太大变化。4月底以来，新经济增持的光伏和锂电板块相较于绿电运营商上涨的幅度更大。
3、受美联储加息影响，港股的资金流动性更大，整体估值承压。
展望后市，光伏硅料产能逐步投入市场将降低光伏组件价格，有望促进组件环节的出货量进而增厚相关企业利润。锂电龙头企业竞争优势突出，在储能方面布局领先，明年新能源车销量保持乐观预期。在煤炭等上游大宗品降价等成本改善的推动下，绿电运营商的利润端压力将减缓。
综上，我们建议持有及预期加仓前海开源公用事业（005669）的投资者适度将仓位向前海开源新经济（000689/013157）调整。
// 王鹏：泰达宏利转型机遇C（012800）
代表产品是泰达宏利转型机遇，王鹏的特点是做行业轮动，其并不拘泥于单一赛道，但目前拿得最多的确是新能源，主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏，还有小部分军工。下面我们主要引用他对这几个行业的*观点：
1、储能：未来3年复合增速较好
主要看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器公司。储能就是解决能源安全和能源独立的事情，因为俄乌战争导致欧洲能源安全出现问题，以及电价高了以后经济性的考量，储能在欧洲是呈现爆单的状态。储能在欧洲现在就是好比10年前的空调，10年前是有钱人装空调，现在就是有钱人解决能源安全的问题。我觉得估值看明年不便宜，但大概率不贵。
2、海风：未来仅次于储能增速细分环节，估值显著低估
海风是我现在看到的成长行业里面还有beta性拔估值的机会的细分板块之一。整体看风电增速不快，但是海风增速较快，海风可能会比光伏来得强。原因之一，就是光伏涉及到消纳天花板的问题，但是海风不一样，海风全部是在东南沿海的，海缆拉到岸上，当地就能消纳。原因之二，是海风的发力时间很长，白天晚上都有风，不像光伏只能白天发电。原因之三，就是海风或者风电是我们少数有成本优势，但是出口讲的很少的一个细分的环节，但海外出口未来可能会是一个很大的市场 。
3、电池：看好供需格局特别好的铝箔或者钠电池相关的环节
电池的公司一季度可能低于预期了，但二季度所有的公司给人的反馈都是因为通过提价，通过价格联动，毛利率是环比提升的，三季度毛利率还会往上走，我觉得未来2~3年电池会经历一个盈余能力边际提升的过程。
4、汽车零部件、汽车智能化、汽车整车
汽车零部件、汽车智能化的特征是长期空间大，渗透率低，公司市值偏小，所以导致行业的或者市场的情绪热闹了以后，这些公司的弹性就比较大。因为购置税减免的政策导致今年整体汽车可能会在9月份、10月份达到一个销量的高峰。但投资还是要往前看，越到下半年越要看明年，明年在高基数的情况下，如果明年购置减免这个政策完全停了的话，未来一年这些公司的智能化的故事可能都比较难讲得通。
5、光伏
我觉得光伏全年装机的高增长没问题，甚至明年也有可能高增长。光伏*要担心的是电网的消纳能力，这也是我前面强调海风的原因之一，海风不用担心电网的消纳问题，但国内的光伏要担心消纳问题，这可能是光伏看长一点会有的门槛。
总之，新能源依旧是我们看好的长期赛道，短期由于涨幅较大或存整固需求，操作上建议继续定投布局。
02月19日讯 长城双动力混合型证券投资基金（简称：长城双动力混合，代码200010）02月18日净值上涨2.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1078元，累计净值为1.7628元。
长城双动力混合基金成立以来收益66.96%，今年以来收益7.03%，近一月收益5.84%，近一年收益-18.11%，近三年收益-21.80%。
长城双动力混合基金成立以来分红7次，累计分红金额2.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为龙宇飞，自2018年04月27日管理该基金，任职期内收益-11.46%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有通策医疗（持仓比例6.07%）、中国国旅（持仓比例5.21%）、农业银行（持仓比例5.11%）、长江电力（持仓比例4.51%）、双汇发展（持仓比例4.02%）、长春高新（持仓比例4.02%）、国投电力（持仓比例3.72%）、中国铁建（持仓比例3.70%）、中金黄金（持仓比例3.41%）、保利地产（持仓比例2.68%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度，A股继续下跌，尽管中央对宏观下行、去杠杆、贸易摩擦带来的压力出台了应对政策，但经济探底以及其他诸多不确定性因素消除之前，市场情绪仍难大幅修复。我们四季度配置了较多公用事业、医药消费等受宏观周期影响较小的领域，并把仓位尽量控制在合同约定的下限附近以降低净值回撤幅度。目前，A股经历大幅下跌之后，部分公司的估值已经具备显著吸引力，因此我们也自下而上筛选一些质地良好的低关注度公司逐渐配置，希望未来获取一定收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金净值增长率为-10.54%，本基金业绩比较基准收益率为-9.03%。
一、策略回顾：
周一央行将1年期MLF、7天期逆回购均下降10个基点。可以说是在意料之外，也在情理之中。降息主要是基于以下公布的重要数据：
1、周一公布了7月工业生产、社会消费零售、固定资产投资数据，均是大幅不及预期；
2、上周五公布的7 月金融数据中，7月社融、信贷数据一改6月靓丽态势，再度出现总量弱势，结构恶化的特征。7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元。其中企业端，再度回归票据冲量、中长贷少增的模式：
7月企业中长期贷款低于去年同期：
7月居民中长期贷款依旧少于去年同期：
7月M2同比增速12％，较上月回升0.6个百分点，去年基数较低以及财政支出加速助推M2增速继续回升。
周一市场未跌，说明市场仍然运行在强势反弹中，我们的观点在之前的文章中已经表述，而且近期市场的走势也完全在我们的预判之中，3150预计短期内不会轻易跌破，上周文章“关注高低位赛道切换，你最重仓的行业是什么？”中的主要观点是：
未来市场面临的结构性矛盾转变为：
1、疫情对于国内经济的冲击在减弱；
2、国内政策调控重点由“稳增长”向“稳物价”倾斜；
3、欧美国家加息“硬着陆”风险走升，通胀压力趋缓；
4、地缘冲突持续演绎，大国博弈中的不确定性加剧。
我们每周的文章力图在纷繁复杂的市场中，给大家抽丝剥茧，经过上述分析后，我们认为：
1、趋势上：中长期贷款继续压制估值，上有顶，短期流动性无忧，下有底，即指数层面仍是震荡行情为主；
2、风格上：中小+成长风格强势有望延续；
3、行业上：挖掘细分技术趋势变革驱动、以及新的赛道投资方向，可能是场内资金赛道轮动的主要形式。
上周的文章的问卷中，更多人选择了新能源赛道，所以本期我们就重点解读该赛道，并跟踪我们之前在“启明星”组合里面的两只新能源基金。
二、新能源赛道：
1、细分行业众多：
新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。
2、估值分化大：
新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿 电和核电的估值处于历史中位数以上。新能源行业指数估值：
资料wind
3、机构认可度高：
公募基金对新能源行业的持仓比例呈现持续上升态势。尤其是2020 年以来，基金持仓规模和比例均显著大幅提升。22Q2基金重仓股中，相较22Q1，低碳经济板块（包含新能源车、光伏风电和电网）整体的市值占比上升了3.6个百分点至25.2%，相对全A自由流通市值的超配比例上升了2.0个百分点至10.9个百分点。
资料wind、海通证券
4、行业发展前景明确：
2022年初以来，新能源行业出现了较大幅度的调整。截至2022年4月底，行业指数下跌-38.97%，5月以来指数开始反弹。2020-2021年，新能源行业经历了盈利和估值的大幅提升，短期由于市场风格的转换、上游涨价对中下游盈利的挤占、疫情对经济的影响，新能源行业出现了较大波动，但随着碳中和相关政策的逐步落地、新技术的不断应用，行业未来仍具有较大发展空间。
5、重点关注的细分领域：
锂电：近一月盈利预测明显上调，7月电动车销量仍然维持高增长。
储能：欧洲能源危机愈演愈烈，电价不断创新高，户储安装有望再超预期。
光伏：近期硅料产能有一定释放，价格有望出现小幅回调，产业链利润有望好转。
三、新能源基金跟踪：
// 崔宸龙：前海开源新经济C（013157）
崔宸龙是去年年中我们挖掘的基金经理，去年以超***的收益勇夺公募*，很多老客户在他的基金上赚了钱，并持续定投到现在，下面我们看一下崔宸龙管理的基金今年以来的业绩以及调仓情况。
崔宸龙目前的关注点集中在光伏、锂电池和绿电运营商方向。
以前海开源公用事业为例，截至2022年二季度末，该基金依然维持较高的股票仓位：90.22%，与上一季度末基本持平（微降3.62%）。
从前十大重仓股来看，二季度，崔宸龙新调入锂电标的星源材质和鹏辉能源，增配光伏设备标的TCL中环，同为锂电板块的宁德时代仓位占比也有所提高，新能源运营商：中国电力、华润电力、华能国际电力股份依然占据重仓股三大席位。
崔宸龙的另一代表作是前海开源新经济，该基金是灵活配置型产品，股票仓位可在0~95%之间灵活调整，从二季报披露的持仓情况来看，截至2022年6月30日，该基金维持了88.32%的高仓位。
从重仓股来看，崔宸龙继续增配锂电和光伏，包括TCL中环（光伏设备）和国轩高科（锂电）。由于基金合同规定的投资范围差异（前海开源公用事业可同时投资A股+港股，前海开源新经济仅可投资A股），相较于前海开源公用事业，前海开源新经济对新能源运营商的配置较少，整体持仓主要聚焦于锂电+光伏板块。
对比两只基金2022年以来的业绩走势，我们观察到前海开源新经济的弹性更加突出。原因主要集中在以下几点：
1、根据二季报披露规模，前海开源公用事业224.66亿，前海开源新经济A/C合并139.5亿，后者投向中小市值公司时，涨跌幅会更容易反映在净值曲线上。
2、前海开源新经济（000689/013157）与公用事业（005669）都持有“绿电运营商”股票。其中， A 股运营商与 H 股运营商在本质上并无区别。但在价格上，A 股价格是 H 股的 2-3 倍，这就导致了在测算投资回报率时， H 股运营商更具“性价比”优势。此外，在产品设计上，前海开源新经济（000689/013157）只能投资 A 股，而公用事业（005669） 可以投资 H 股。因此，在二季度减持了新经济所持 A 股的部分绿电运营商类股票， 公用事业没有太大变化。4月底以来，新经济增持的光伏和锂电板块相较于绿电运营商上涨的幅度更大。
3、受美联储加息影响，港股的资金流动性更大，整体估值承压。
展望后市，光伏硅料产能逐步投入市场将降低光伏组件价格，有望促进组件环节的出货量进而增厚相关企业利润。锂电龙头企业竞争优势突出，在储能方面布局领先，明年新能源车销量保持乐观预期。在煤炭等上游大宗品降价等成本改善的推动下，绿电运营商的利润端压力将减缓。
综上，我们建议持有及预期加仓前海开源公用事业（005669）的投资者适度将仓位向前海开源新经济（000689/013157）调整。
// 王鹏：泰达宏利转型机遇C（012800）
代表产品是泰达宏利转型机遇，王鹏的特点是做行业轮动，其并不拘泥于单一赛道，但目前拿得最多的确是新能源，主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏，还有小部分军工。下面我们主要引用他对这几个行业的*观点：
1、储能：未来3年复合增速较好
主要看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器公司。储能就是解决能源安全和能源独立的事情，因为俄乌战争导致欧洲能源安全出现问题，以及电价高了以后经济性的考量，储能在欧洲是呈现爆单的状态。储能在欧洲现在就是好比10年前的空调，10年前是有钱人装空调，现在就是有钱人解决能源安全的问题。我觉得估值看明年不便宜，但大概率不贵。
2、海风：未来仅次于储能增速细分环节，估值显著低估
海风是我现在看到的成长行业里面还有beta性拔估值的机会的细分板块之一。整体看风电增速不快，但是海风增速较快，海风可能会比光伏来得强。原因之一，就是光伏涉及到消纳天花板的问题，但是海风不一样，海风全部是在东南沿海的，海缆拉到岸上，当地就能消纳。原因之二，是海风的发力时间很长，白天晚上都有风，不像光伏只能白天发电。原因之三，就是海风或者风电是我们少数有成本优势，但是出口讲的很少的一个细分的环节，但海外出口未来可能会是一个很大的市场 。
3、电池：看好供需格局特别好的铝箔或者钠电池相关的环节
电池的公司一季度可能低于预期了，但二季度所有的公司给人的反馈都是因为通过提价，通过价格联动，毛利率是环比提升的，三季度毛利率还会往上走，我觉得未来2~3年电池会经历一个盈余能力边际提升的过程。
4、汽车零部件、汽车智能化、汽车整车
汽车零部件、汽车智能化的特征是长期空间大，渗透率低，公司市值偏小，所以导致行业的或者市场的情绪热闹了以后，这些公司的弹性就比较大。因为购置税减免的政策导致今年整体汽车可能会在9月份、10月份达到一个销量的高峰。但投资还是要往前看，越到下半年越要看明年，明年在高基数的情况下，如果明年购置减免这个政策完全停了的话，未来一年这些公司的智能化的故事可能都比较难讲得通。
5、光伏
我觉得光伏全年装机的高增长没问题，甚至明年也有可能高增长。光伏*要担心的是电网的消纳能力，这也是我前面强调海风的原因之一，海风不用担心电网的消纳问题，但国内的光伏要担心消纳问题，这可能是光伏看长一点会有的门槛。
总之，新能源依旧是我们看好的长期赛道，短期由于涨幅较大或存整固需求，操作上建议继续定投布局。
一、策略回顾：
周一央行将1年期MLF、7天期逆回购均下降10个基点。可以说是在意料之外，也在情理之中。降息主要是基于以下公布的重要数据：
1、周一公布了7月工业生产、社会消费零售、固定资产投资数据，均是大幅不及预期；
2、上周五公布的7 月金融数据中，7月社融、信贷数据一改6月靓丽态势，再度出现总量弱势，结构恶化的特征。7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元。其中企业端，再度回归票据冲量、中长贷少增的模式：
7月企业中长期贷款低于去年同期：
7月居民中长期贷款依旧少于去年同期：
7月M2同比增速12％，较上月回升0.6个百分点，去年基数较低以及财政支出加速助推M2增速继续回升。
周一市场未跌，说明市场仍然运行在强势反弹中，我们的观点在之前的文章中已经表述，而且近期市场的走势也完全在我们的预判之中，3150预计短期内不会轻易跌破，上周文章“关注高低位赛道切换，你最重仓的行业是什么？”中的主要观点是：
未来市场面临的结构性矛盾转变为：
1、疫情对于国内经济的冲击在减弱；
2、国内政策调控重点由“稳增长”向“稳物价”倾斜；
3、欧美国家加息“硬着陆”风险走升，通胀压力趋缓；
4、地缘冲突持续演绎，大国博弈中的不确定性加剧。
我们每周的文章力图在纷繁复杂的市场中，给大家抽丝剥茧，经过上述分析后，我们认为：
1、趋势上：中长期贷款继续压制估值，上有顶，短期流动性无忧，下有底，即指数层面仍是震荡行情为主；
2、风格上：中小+成长风格强势有望延续；
3、行业上：挖掘细分技术趋势变革驱动、以及新的赛道投资方向，可能是场内资金赛道轮动的主要形式。
上周的文章的问卷中，更多人选择了新能源赛道，所以本期我们就重点解读该赛道，并跟踪我们之前在“启明星”组合里面的两只新能源基金。
二、新能源赛道：
1、细分行业众多：
新能源行业包括新能源汽车产业链、光伏、风电、核电等细分行业。
2、估值分化大：
新能源细分板块估值水平处于40倍左右。新能车、光伏、绿 电和核电的估值处于历史中位数以上。新能源行业指数估值：
资料wind
3、机构认可度高：
公募基金对新能源行业的持仓比例呈现持续上升态势。尤其是2020 年以来，基金持仓规模和比例均显著大幅提升。22Q2基金重仓股中，相较22Q1，低碳经济板块（包含新能源车、光伏风电和电网）整体的市值占比上升了3.6个百分点至25.2%，相对全A自由流通市值的超配比例上升了2.0个百分点至10.9个百分点。
资料wind、海通证券
4、行业发展前景明确：
2022年初以来，新能源行业出现了较大幅度的调整。截至2022年4月底，行业指数下跌-38.97%，5月以来指数开始反弹。2020-2021年，新能源行业经历了盈利和估值的大幅提升，短期由于市场风格的转换、上游涨价对中下游盈利的挤占、疫情对经济的影响，新能源行业出现了较大波动，但随着碳中和相关政策的逐步落地、新技术的不断应用，行业未来仍具有较大发展空间。
5、重点关注的细分领域：
锂电：近一月盈利预测明显上调，7月电动车销量仍然维持高增长。
储能：欧洲能源危机愈演愈烈，电价不断创新高，户储安装有望再超预期。
光伏：近期硅料产能有一定释放，价格有望出现小幅回调，产业链利润有望好转。
三、新能源基金跟踪：
// 崔宸龙：前海开源新经济C（013157）
崔宸龙是去年年中我们挖掘的基金经理，去年以超***的收益勇夺公募*，很多老客户在他的基金上赚了钱，并持续定投到现在，下面我们看一下崔宸龙管理的基金今年以来的业绩以及调仓情况。
崔宸龙目前的关注点集中在光伏、锂电池和绿电运营商方向。
以前海开源公用事业为例，截至2022年二季度末，该基金依然维持较高的股票仓位：90.22%，与上一季度末基本持平（微降3.62%）。
从前十大重仓股来看，二季度，崔宸龙新调入锂电标的星源材质和鹏辉能源，增配光伏设备标的TCL中环，同为锂电板块的宁德时代仓位占比也有所提高，新能源运营商：中国电力、华润电力、华能国际电力股份依然占据重仓股三大席位。
崔宸龙的另一代表作是前海开源新经济，该基金是灵活配置型产品，股票仓位可在0~95%之间灵活调整，从二季报披露的持仓情况来看，截至2022年6月30日，该基金维持了88.32%的高仓位。
从重仓股来看，崔宸龙继续增配锂电和光伏，包括TCL中环（光伏设备）和国轩高科（锂电）。由于基金合同规定的投资范围差异（前海开源公用事业可同时投资A股+港股，前海开源新经济仅可投资A股），相较于前海开源公用事业，前海开源新经济对新能源运营商的配置较少，整体持仓主要聚焦于锂电+光伏板块。
对比两只基金2022年以来的业绩走势，我们观察到前海开源新经济的弹性更加突出。原因主要集中在以下几点：
1、根据二季报披露规模，前海开源公用事业224.66亿，前海开源新经济A/C合并139.5亿，后者投向中小市值公司时，涨跌幅会更容易反映在净值曲线上。
2、前海开源新经济（000689/013157）与公用事业（005669）都持有“绿电运营商”股票。其中， A 股运营商与 H 股运营商在本质上并无区别。但在价格上，A 股价格是 H 股的 2-3 倍，这就导致了在测算投资回报率时， H 股运营商更具“性价比”优势。此外，在产品设计上，前海开源新经济（000689/013157）只能投资 A 股，而公用事业（005669） 可以投资 H 股。因此，在二季度减持了新经济所持 A 股的部分绿电运营商类股票， 公用事业没有太大变化。4月底以来，新经济增持的光伏和锂电板块相较于绿电运营商上涨的幅度更大。
3、受美联储加息影响，港股的资金流动性更大，整体估值承压。
展望后市，光伏硅料产能逐步投入市场将降低光伏组件价格，有望促进组件环节的出货量进而增厚相关企业利润。锂电龙头企业竞争优势突出，在储能方面布局领先，明年新能源车销量保持乐观预期。在煤炭等上游大宗品降价等成本改善的推动下，绿电运营商的利润端压力将减缓。
综上，我们建议持有及预期加仓前海开源公用事业（005669）的投资者适度将仓位向前海开源新经济（000689/013157）调整。
// 王鹏：泰达宏利转型机遇C（012800）
代表产品是泰达宏利转型机遇，王鹏的特点是做行业轮动，其并不拘泥于单一赛道，但目前拿得最多的确是新能源，主要集中在风电、储能、风电、电池和光伏，还有小部分军工。下面我们主要引用他对这几个行业的*观点：
1、储能：未来3年复合增速较好
主要看好受益于欧洲户用储能放量的储能逆变器公司。储能就是解决能源安全和能源独立的事情，因为俄乌战争导致欧洲能源安全出现问题，以及电价高了以后经济性的考量，储能在欧洲是呈现爆单的状态。储能在欧洲现在就是好比10年前的空调，10年前是有钱人装空调，现在就是有钱人解决能源安全的问题。我觉得估值看明年不便宜，但大概率不贵。
2、海风：未来仅次于储能增速细分环节，估值显著低估
海风是我现在看到的成长行业里面还有beta性拔估值的机会的细分板块之一。整体看风电增速不快，但是海风增速较快，海风可能会比光伏来得强。原因之一，就是光伏涉及到消纳天花板的问题，但是海风不一样，海风全部是在东南沿海的，海缆拉到岸上，当地就能消纳。原因之二，是海风的发力时间很长，白天晚上都有风，不像光伏只能白天发电。原因之三，就是海风或者风电是我们少数有成本优势，但是出口讲的很少的一个细分的环节，但海外出口未来可能会是一个很大的市场 。
3、电池：看好供需格局特别好的铝箔或者钠电池相关的环节
电池的公司一季度可能低于预期了，但二季度所有的公司给人的反馈都是因为通过提价，通过价格联动，毛利率是环比提升的，三季度毛利率还会往上走，我觉得未来2~3年电池会经历一个盈余能力边际提升的过程。
4、汽车零部件、汽车智能化、汽车整车
汽车零部件、汽车智能化的特征是长期空间大，渗透率低，公司市值偏小，所以导致行业的或者市场的情绪热闹了以后，这些公司的弹性就比较大。因为购置税减免的政策导致今年整体汽车可能会在9月份、10月份达到一个销量的高峰。但投资还是要往前看，越到下半年越要看明年，明年在高基数的情况下，如果明年购置减免这个政策完全停了的话，未来一年这些公司的智能化的故事可能都比较难讲得通。
5、光伏
我觉得光伏全年装机的高增长没问题，甚至明年也有可能高增长。光伏*要担心的是电网的消纳能力，这也是我前面强调海风的原因之一，海风不用担心电网的消纳问题，但国内的光伏要担心消纳问题，这可能是光伏看长一点会有的门槛。
总之，新能源依旧是我们看好的长期赛道，短期由于涨幅较大或存整固需求，操作上建议继续定投布局。
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