招商基金易，招商基金

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• 2、鹏华成长

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万亿管理规模招商基金迎来新总经理。

7月30日，招商基金公告原长江养老原总经理徐勇出任公司总经理，而董事长王小青同样也“出身”保险系。值得一提的是，在王小青之前招商基金的所有董事长皆来自招行。

而王小青作为首个“市场化”的董事长，也表明招商基金意图通过市场化来“破局”此前招商基金形成的规模“困局”。

在王小青掌舵下，招商基金的规模得到大幅提升，跻身头部基金公司行业。其中债券型基金成为贡献规模的大功臣。

此次出任招商基金总经理的徐勇仍然出身保险，对于出身保险系的高管，擅长配置稳健型产品，而“王徐配”，或将给招商基金的“市场化”带来更多可能。

一、二把手均“出身”保险系

时隔一年，招商基金总经理一职尘埃落定。

7月30日，招商基金公告，保险老将徐勇出任公司总经理，任职日期为7月30日。

据悉，徐勇在保险行业深耕十几年战功赫赫。资料显示，2015年，徐勇入职中国太保旗下的长江养老，历任副总经理（主持工作）、党委副书记、总经理等多个职位，曾分管市场条线、另类创新条线、受托条线、投研条线。

徐勇长江养老任职期间，其资产管理规模从2015年1500亿发展到2020年11000亿，并成为我国养老金和保险资管头部机构之一。

值得一提的是，招商基金现任董事长王小青也有深厚的保险背景，更是招商基金首个市场化董事长。

1992年7月至2005年4月，王小青先后在中国农业银行江苏省海安支行、海通证券基金投资部、中国证监会上海专员办、天一证券工作。2005年4月至2020年3月，历任中国人保资管风险管理部副总经理兼组合管理部副总经理、组合管理部总经理、总裁助理、副总裁、党委委员、党委副书记、投委会主任委员等职。

2020年3月，金旭离任招商基金总经理，王小青在3月加入招商基金，任党委书记、董事、总经理。2021年6月5日，招商基金发布高级管理人员变更公告。公告内容显示，招商基金原董事长刘辉因工作安排于6月5日离任，同日，公司总经理王小青成为新任董事长。

令外界出乎意料的是，招商基金的总经理一般是市场化选聘，而董事长一直是由招行委任。此番王小青成为董事长，意味着招商基金正在“彻底”市场化。

招商基金从2002年成立以来的5任董事长，皆出自“招行系”。具体来看，第一任董事长牛冠兴曾任招商银行总行信贷部总经理；第二任董事长自1999年起便担任招商银行行长；第三任董事长张光华曾任招商银行副行长、执行董事、副董事长、党委副书记；第四任董事长李浩在2019年4月因年龄原因卸任招商银行常务副行长、财务负责人、执行董事三个职务。第五任董事长为刘辉，曾担任招商银行行长助理兼招商银行资产管理部总经理。

王小青继任董事长，意味着招商银行只在股权上对招商基金有控制权，在人事影响、经营上似乎不再像此前一样派驻董事长，而是“全权”交给市场化选聘而来的王小青。

“市场化”王小青掌舵下，

债券基金成发力点

对于有“掌控欲”的招商银行而言，突然“放弃”招商基金董事长一职，破令外界感到意外。不过事后来看，市场化后的招商基金比以往更有竞争力。

在李浩任职董事长、金旭任招商基金总经理期间，招商基金的规模在一众同行中并不出众。数据显示，2015年到2019年末，招商基金公募管理规模分别为2468亿 、3446亿 、3914亿、3828亿、3782亿。

从数据可以看出，借助牛市，招商基金的规模达到2500亿，此后十年，公募管理规模一直在3800亿左右徘徊，而2017/2019年对于公募而言是大年，但招商基金似乎并没有抓住这个时机爆发。

或许是“沿袭”招商系市场化的基因，招商基金在2020年3月引入拥有深厚保险背景的王小青。

截至2020年3月31日，招商基金的公募基金规模为4002亿元。而在王小青任总经理后，招商基金的公募规模大涨。天天基金网显示，2020年至2022年二季度末，公募规模分别为5000亿元、7200亿元、7800亿元。

而总规模的大涨得益于债券基金的发力。天天基金网显示，2016年至2019年，债券基金的规模变动分别为752亿元、758亿元、1182亿元、1444亿元。而在2020年3月3日至2022年二季度末，债券基金的规模分别为1636亿、2533亿元、3157亿元。

作为拥有保险背景的王小青，擅长稳健的配置思路，而债券型基金的大增或许与其到来后的策略有关。毕竟短短2年左右的时间，债券基金翻了近一倍，增长了1500亿。

在今年的5月中旬，中国基金业协会披露的2022第一季度公募规模排名，其中招商基金的非货币公募基金月均规模为5591.26亿，排名也由去年第一季度末的第九，上升到今年一季度末的第六名。

赢了规模，“输了”收益

头顶国内第一家中外合资基金公司的光环，背靠“零售之王”招商银行，招商基金在基金市场上曾风光无限。

王小青的到来，并没有选择债券这条单腿走路，股票型、混合型基金同样表现不错，不过由债券相比，稍显逊色。

天天基金网显示，2020年3月31日到2022年二季度末，股票型基金规模分别为315亿、1082亿、1425亿、1395亿，股票型基金大增得益于招商中证白酒指数基金，该基金的规模一度达840亿，截止目前仍有686亿。

可以说，招商中证白酒指数基金“一基”撑起了股票型基金半壁江山。

在股票型基金表现不错的情况下，混合型基金规模分别为445亿、810亿、1306亿、1310亿，同样抓住了这两年基金牛市。

不过，今年以来，受市场拖累，招商基金权益产品收益率表现较为不佳。

从产品业绩来看，招商安泰混合基金为招商基金的代表性产品。天天基金网显示，其成立（2003年成立）以来的收益率为943.79％。值得一提的是，即便是颇具典型，近6个月以来的收益率为9.92％，截至今年6月底规模仅为4.66亿元。由此可见，投资者认可度并不高，。

实际上，这只是招商基金权益类产品的一个缩影。天天基金网显示，招商基金共计发行450只产品，其中股票型基金118只，近一年内仅有11只基金收益为正；混合型基金158只基金，近一年内有53中基金收益为正。

与此同时，choice数据显示，截至今年7月29日，旗下规模在5000万元以下的“迷你”基金达到84只。而在此之前，招商基金也有多只基金清盘。数据显示，近10年招商基金共有50只产品清盘，全行业排名第一，其中有31只产品清盘原因是持有人大会表决通过，19只产品触发合同终止条款。

如果单纯从规模来看，招商基金近几年在债券和权益产品的合力下，规模得到大幅提升。此番保险系总经理的加盟，或许意味着招商基金还将继续在稳健产品上发力。

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受国内国外双重影响，今年上半年经济发展受到了压制，A股也走出了一波深度回调行情。然而对于后市行情，市场主流观点却并不悲观。鹏华基本面投资专家刘玉江表示，未来成长方向仍有较大空间，原因是上半年遭受到的情况迎来改善，一方面美联储步入加息进程，市场的预期以及前期对估值的严重压制正逐渐放缓；另一方面5月以来国内疫情防控有了明显改善，防控手段和措施也比之前更有经验。在此背景下，拟由刘玉江管理的鹏华增华混合基金（015026）正在发售中，将在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，力求超额收益与长期资本增值。

探究刘玉江的投资理念，在行业中寻找具备核心技术、核心产品、核心竞争力的公司，努力的去寻找既具备这些条件，同时又具备潜在能力的成长股。对于未来看好的方向，刘玉江表示，比较看好未来几年中小市值行业龙头公司的发展，坚守成长方向的隐形冠军和专精特新个股。对于刘玉江而言，这样的思路是一以贯之的，从他当前管理的鹏华增瑞基金阶段性业绩表现来看，在上述投资框架下，基于前瞻布局和有效风险管控，该产品净值曲线已实现稳步上攻，在同类产品中展现突出优势。

在刘玉江看来，隐形冠军有两个部分，一是隐形，二是冠军。冠军类公司，通常与白马有相关性，也是投资者耳熟能详大行业。但在公司发展过程当中，很多都是由小变大发展起来的，从细分行业发展起来的，所以在某一个细分行业中是行业龙头，它还没有被广大的投资者所认识到，年销售额50亿美金对于中国的很多企业来说相当大。第二类是隐形，这类公司不在大众视野，它们通常是偏制造业的公司，业务大多是to B端，有核心技术，分工非常细致，在长期发展中会形成壁垒。中国制造业尽管起步较晚，但体量大、产能高、潜能大，具有较好发展前景和广阔市场空间，未来的隐形冠军也必然会越来越多。

刘玉江关注的另一类“专精特新”标的，则与隐形冠军略有不同。专精特新是指具备专业化、精细化、特色化、信用化特征的一类中小企业，虽然还还不能称之为隐形冠军，但它在某一项技术、产品、商业模式上的发展是处在前列的，未来这种公司会成为隐形冠军和大的行业公司，这一类公司未来发展潜力也是非常好，特别是有某一项突出的技术，会有更好发展空间。

近几年，市场普遍关注行业龙头公司，试图放低对公司估值的要求，而刘玉江则认为，做隐形冠军的发掘，恰恰就在于对估值的要求，即便这类公司已经构建了护城河，长期来看它还有持续增长的动力才值得投资。在他看来，不管是上市公司、产业界或者券商行业，在细分行业里按照市值排序一般就是前两名公司，所以选择龙头公司不难，难的是定价的问题，股票市场是提供定价的支柱，基金管理人要做的是定价的事情。如果盲目去做，就会丧失机会，用买钻石的价格去买黄金，长期来看回报率很低。过去几年，白马股的估值溢价水平类似于美国行情。在这种情况下，刘玉江表示大部分白马股估值性价比目前不在考虑范围之内，同时会把更多的关注点放在更具估值性价比的标的，并非对这些企业有特别的期望，而是认为当前这一类估值可以投资带动，未来的成长期也会比较好。

资讯

8月15日MLF缩量降价续作显示央行有意对过度宽松的资金面进行纠偏，同时也是对当前疲软的融资需求和经济恢复基础不牢的积极回应。降息释放的积极信号有利于改善市场风险偏好，政策利率下降引导“融资成本下降”，有利于改善市场对融资的预期。后续关注基建、制造业和地产竣工加速等带来融资需求恢复超预期的可能。股市方面，北上两融转净流入；新成立基金规模下降，ETF净流出，重要股东净减持规模下降，IPO规模扩大，股市流动性有所改善。从投资者偏好来看，北上资金净买入非银金融、汽车、食品饮料等，融资净买入电气设备、电子、计算机等；宽指ETF申赎参半，行业ETF以净赎回为主，医药ETF申购较多。美元指数回落，人民币相对美元升值，美国CPI回落带动加息预期下降，海外市场风险偏好改善。

核心观点

MLF缩量降价，释放哪些信号第一，MLF缩量续作显示央行有意对过度宽松的资金面进行纠偏，引导市场利率向政策利率回归。第二，政策利率下调是对当前疲软的融资需求和经济恢复基础不牢的积极回应。政策利率下调对A股有何影响第一，降息释放的积极信号有利于改善市场风险偏好。降息进一步确认了货币政策仍处扩张周期，缓解市场此前对于货币政策收紧的担忧，有利于提振市场风险偏好。第二，政策利率下降引导“融资成本下降”，对于融资需求的恢复具有积极作用，有助于改善市场对融资的预期。从目前各类投资需求看，基建方面，6月之后，随着大量项目进入开工施工高峰期，预计施工增速可能会反弹。制造业投资方面，新产业趋势方兴未艾，制造业投资需求仍较为旺盛。地产方面，降息、保交楼的推进，并配合各地因城施策的房地产放松政策有利于拉动地产领域的融资需求。关注后续基建、制造业和地产竣工加速等带来融资需求恢复超预期的可能。

上周（8月8日-8月12日）央行公开市场净回笼400亿元，未来一周将有100亿元逆回购、6000亿元MLF到期。8月15日，MLF缩量降价续作4000亿元，同期开展20亿元逆回购操作，二者中标利率均下降10个基点。

货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至8月12日，R007上行1.4bp，DR007上行5.2bp，1年期国债收益率上行10.0bp，10年期国债收益率上行0.1bp，同业存单发行规模减少1850.0亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。

股市方面，A股市场流动性改善，北上两融转净流入，ETF净赎回。北上资金流入，净流入76.5亿元；融资余额上升，融资资金净买入77.4亿元；ETF净流出13.4亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。

从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有非银金融、汽车、食品饮料等，净卖出规模较高的行业是计算机、家用电器、农林牧渔等；融资资金买入较多的为电气设备、电子、计算机等，净卖出较多的包括钢铁、房地产、商业贸易等。个股方面，陆股通净买入隆基绿能最多，净卖出通威股份最多；融资客大幅加仓通富微电，卖出较多的为、恒瑞医药、绿的谐波等。宽指ETF申赎参半，其中上证50ETF申购较多，沪深300ETF赎回较多；行业ETF以净赎回为主，其中券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为1000ETF。

海外市场方面，美元指数回落，短端美债收益率下行，长端美债收益率上行，FRA-OIS利差缩小，人民币相对美元升值。具体地，VIX指数下降1.62至19.53。美债1年期收益率下行3.0bp，10年期收益率上行1.0bp。美元指数下降0.89点。人民币外汇指数上升1.19点。

风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧

01 流动性专题

※MLF缩量降价，释放哪些信号

8月15日，央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求；中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。具体来看，逆回购操作规模与今日到期规模持平，MLF操作规模较8月16日的到期规模6000亿元净回笼2000亿元。MLF缩量续作，政策利率下调10bp，调整的原因何在释放了怎样的信号

第一，MLF缩量续作显示央行有意对过度宽松的资金面进行纠偏，引导市场利率向政策利率回归。今年受疫情和经济下行的影响，实体融资需求不足，流动性淤积在银行体系，导致资金面一直偏宽松，4月下旬以来DR007和R007均持续低于7天逆回购利率。7月金融数据中，高M2与低社融的背离状态也进一步说明了这一现象。在此情况下，MLF缩量续作，进行资金回笼，表明央行有意引导资金面收敛，向政策利率回归，防止资金空转套利。

第二，政策利率下调是对当前疲软的融资需求和经济恢复基础不牢的积极回应。7月社融数据显示，中长期融资需求增速回落转负，其中企业中长期贷款新增3459亿元，同比少增1478亿元；居民中长期贷款新增1486亿元，同比少增2488亿元，显示实体经济融资需求仍偏弱。主要是目前国内经济恢复基础尚不牢固，影响企业的融资意愿；另一方面，国内房地产销量和投资持续负增长，对居民部门和相关产业链企业的融资需求造成较大拖累。

728政治局会议提出“加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。二季度央行货币政策执行报告中指出，“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡……不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。”整体货币政策基调仍比较积极，保持扩张，客观上反映了货币政策支持信贷扩张的迫切性。

政策利率下调对A股有何影响

第一，降息释放的积极信号有利于改善市场风险偏好。降息进一步确认了货币政策仍处扩张周期，缓解市场此前对于货币政策收紧的担忧，有利于提振市场风险偏好。

第二，政策利率下降引导“融资成本下降”，对于融资需求的恢复具有积极作用，有助于改善市场对融资的预期。

7月社融数据的确明显不及预期，我们在报告《社融低于预期，A股怎么看》中指出，今年在疫情、政策预期的影响下，社融相比预期呈现一个月高一个月低的特点，数据刚公布的时候市场虽然反应较极端，但影响未来一个月市场表现的关键在于市场对未来社融的预期。作为LPR的定价参考利率，MLF利率下降有望引导LPR下行，本月LPR大概率下降，“推动降低企业综合融资成本”，贷款成本下降有助于融资需求恢复，改善市场的悲观预期。

当然，融资需求的改善还要看各类投资需求的情况。基建方面，1-6新项目计划开工增速同比为24％，为过去十年同比较高的增速，受到疫情反复的影响，施工增速尚未明显提升，6月之后，随着大量项目进入开工施工高峰期，预计施工增速可能会反弹，从而带动基建项目融资需求明显回升。制造业投资方面，由于新产业趋势方兴未艾，在新能源、新能源汽车、医药、电子、化工、新材料等领域，制造业投资需求仍较为旺盛，1-5月100大中城市工业占地面积同比增速明显回升至12.9％，为2017年以来的次高值，随着这些制造业投资需求回升，企业中长期贷款需求有望迎来边际改善。地产方面，降息、保交楼的推进，并配合各地因城施策的房地产放松政策，对于改善预期和拉动地产领域的融资需求将发挥积极作用。关注后续基建、制造业和地产竣工加速等带来融资需求恢复超预期的可能。

02 监管动向

03 货币政策工具与资金成本

上周（8月8日-8月12日）央行公开市场净回笼400亿元。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购100亿元，同期有100亿元央行逆回购到期，另外有400亿元国库现金定存到期，未来一周将有100亿元逆回购、6000亿元MLF到期。8月15日，央行开展4000亿元MLF操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75％、2.0％，均下降10个基点。

货币市场利率上行，R007与DR007利差缩小；短、长端国债收益率上行，期限利差缩小。截至8月12日，R007为1.45％，较前期上行1.4bp，DR007为1.35％，较前期上行5.2bp，两者利差缩小3.8bp至0.10％。1年期国债到期收益率上升10.0bp至1.81％，10年期国债到期收益率上升0.1bp至2.73％，期限利差缩小9.9bp至0.92％。

同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。8月8日-8月12日，同业存单发行431只，较上期减少62只；发行总规模1799.7亿元，较上期减少1850.0亿元；截至8月12日，1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化-20.9bp、-15.2bp、18.4bp至1.39％、1.67％、2.06％。

04 股市资金供需

（1）资金供给

资金供给方面，8月8日-8月12日，新成立偏股类公募基金20.1亿份，较前期减少88.7亿份。股票型ETF较前期净流出，对应净流出13.4亿元。全周整个市场融资净买入77.4亿元，从前期净流出转为净流入，截止8月12日，A股融资余额为15223.2亿元。陆股通本周净流入，当周净流入规模为76.5亿元，从前期净流出转为净流入。

（2）资金需求

资金需求方面，8月8日-8月12日，IPO融资金额回升至216.5亿元，共有10家公司进行IPO发行，截至8月15日公告，未来一周将有10家公司进行IPO发行，计划募资规模97.8亿元。重要股东净减持规模缩小，净减持33.9亿元；公告的计划减持规模162.2亿元，较前期上升。

限售解禁市值为1757.8亿元（网友分享原股东限售股解禁1455.2亿元，网友分享一般股份解禁206.9亿元，定增股份解禁77.6亿元，其他18.1亿元），较前期上升。未来一周解禁规模下降至743.4亿元（网友分享原股东限售股解禁669.5亿元，网友分享一般股份解禁2.2亿元，定增股份解禁61.0亿元，其他10.7亿元）。

05 投资者情绪

8月8日-8月12日，当周融资买入额为3412.2亿元；截止8月12日，占A股成交额比例为7.4％，较前期上升，投资者交易活跃度增强，股权风险溢价下降。

06 投资者偏好

（1）陆股通

8月8日-8月12日，陆股通资金净流入76.5亿元。行业偏好上，非银金融、汽车、食品饮料这三个行业净买入规模较高，买入金额分别为18.3亿元、17.1亿元、12.0亿元。净卖出规模较高的行业是计算机、家用电器、农林牧渔等行业。个股方面，净买入规模较高的主要包括隆基绿能（+19.0亿元）、伊利股份（+8.3亿元）、比亚迪（+8.0亿元）等；净卖出规模较高的主要包括通威股份（-15.8亿元）、三花智控（-9.1亿元）、特变电工（-8.5亿元）等。

（2）融资交易

8月8日-8月12日，融资资金净流入77.4亿元。具体来看，本周融资资金买入电气设备（+31.7亿元）、电子（+27.6亿元）、计算机（+17.8亿元）等行业，净卖出钢铁（-6.9亿元）、房地产（-4.0亿元）、商业贸易（-3.6亿元）等行业。个股方面，融资净买入规模较高的为通富微电（+5.4亿元）、C海光（+5.0亿元）、中国宝安（+3.8亿元）等；融资净卖出规模较高的包括（-4.9亿元）、恒瑞医药（-4.1亿元）、绿的谐波（-3.0亿元）等。

（3）ETF净申购赎回

8月8日-8月12日，ETF净赎回，当周净赎回16.2亿份，宽指ETF申赎参半，其中上证50ETF申购较多，沪深300ETF赎回较多；行业ETF以净赎回为主，其中券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。具体的，沪深300ETF净赎回2.3亿份；创业板ETF净申购1.7亿份；中证500ETF净赎回1.6亿份；上证50ETF净申购4.5亿份。双创50ETF净赎回0.6亿份。行业方面，信息技术ETF净赎回2.7亿份；消费ETF净申购2.6亿份；医药ETF净申购19.7亿份；券商ETF净赎回23.4亿份；金融地产ETF净赎回3.0亿份；军工ETF净赎回2.8亿份；原材料ETF净赎回0.1亿份；新能源&；智能汽车ETF净赎回3.8亿份。

8月8日-8月12日，股票型ETF净申购规模最高的为华夏上证科创板50ETF（+8.0亿份），易方达沪深300医药卫生ETF（+7.4亿份）净申购规模次之；净赎回规模最高的为1000ETF（-20.0亿份），国泰中证全指证券公司ETF（-15.0亿份）次之。

07 外汇市场

8月8日-8月12日，美元指数回落，人民币相对美元升值。截止8月12日，美元指数收于105.68，较前期（8月7日）下降0.89点，人民币汇率指数较前期上升1.2点收于101.9点，美元兑人民币中间价上升、即期汇率下降、离岸汇率下降，分别为6.74、6.73、6.74，人民币升值。

另外，美元兑港币汇率有所回落，港币相对美元有所升值。

08 海外金融市场流动性跟踪

（1）国外主要央行动向

美联储埃文斯表示，对下半年的形势将“相当乐观”，预计到2023年底，联邦基金利率在3.75％-4％的范围内。美联储卡什卡利表示，美联储离宣布战胜通胀还很远，今天的CPI数据不会改变本人对利率路径的看法。阿根廷央行将基准利率上调950个基点至69.5％，创近3年最大加息幅度。墨西哥央行加息75个基点至8.5％，符合市场预期。俄罗斯央行报告称将评估2022年下半年降息的必要性。泰国央行将基准利率上调25个基点至0.75％，符合市场预期。

美国劳工部8月10日公布的数据显示， 7月CPI同比增长8.5％，前值9.1％，预期8.7％，通胀超预期回落。

（2）利率

最近一周美联储总资产规模扩大。截止8月10日，美联储持有资产规模88791.38亿美元，相比前期（8月3日）扩大45.18亿美元。其中，持有国债规模57205.72亿美元，相比前期扩大14.53亿美元。

8月8日-8月12日，短端美债收益率下行，长端美债收益率上行，利差扩大，FRA-OIS利差缩小。美国1年期国债收益率下行3.0bp至3.26％，10年期国债收益率上行1.0bp至2.84％，利差扩大4.0bp至-0.42％，截止8月14日，FRA-OIS利差为20.2bp，较前期（8月7日）下降4bp，处于2010年以来的57.69％分位。

（3）海外市场情绪

上周VIX指数回落，全周较前期（8月7日）下降1.62点至19.53，市场风险偏好改善。美国7月CPI同比增长8.5％，CPI超预期回落，美联储加息预期降温，上周标普500指数上涨3.08％，纳斯达克指数上涨3.26％。

截至2022年6月30日，招商基金总资产109.67亿元，净资产73.15亿元，招商银行持有招商基金55%的股权。

截至报告期末，招商基金非货币公募基金规模首次跻身行业前五。招商基金的资管业务规模1.49万亿元，较上年末增长10.37%。

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