建信成长，建信成长基金

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• 1、建信成长

• 2、150276

• 3、建信成长基金530003

• 4、建信成长基金

随着公募一季报披露完毕，各基金公司最新一季度的规模情况也随之揭晓。在部分基金公司实现非货币管理规模明显增长的同时，也有机构管理规模大幅缩水。

一季度非货币规模骤减

公募机构的最新管理规模随着一季报披露完毕也正式出炉。整体来看，头部效应进一步凸显，部分基金公司的管理规模显著增长。据同花顺iFinD数据显示，易方达基金、广发基金、富国基金等机构的最新非货币管理规模依次分别为9346.13亿元、5848.38亿元、4842.07亿元，较前一季度分别增长1301.8亿元、793.44亿元、698.06亿元，增幅分别约为16.18%、15.7%、16.85%。

而在上述基金公司管理规模显著增长的同时，

若拉长时间来看，2020年前三季度，建信基金的非货币管理规模分别为1239.44亿元、1446.17亿元、1414.39亿元，在全市场的排名也在第22-23名中徘徊。逆水行舟，不进则退，从上述数据不难看出，在“基金大年”的2020年，建信基金的管理规模增长相对缓慢，其规模排名也止步不前。

对于管理规模缩水的原因，

在财经评论员郭施亮看来，导致一家基金公司管理规模大降的原因可能主要有三方面。首先是今年2月以来，市场表现相对疲软，从而导致基金管理人的资金管理力度有所下降。另外，旗下基金遭遇巨额赎回、开启大手笔分红两种情况可能会导致产品规模有所下降。

正如郭施亮所说，同花顺iFinD数据显示，截至今年一季度末，建信恒瑞一年定开债券、建信恒远一年定开债券、建信恒安一年定开债券的规模分别为81.01亿元，80.6亿元、78.75亿元，较上一季度分别减少了86.6亿元、87.96亿元、85.72亿元。另外，年初至今，建信基金旗下有5只产品分红超1亿元，其中，建信恒安一年定开债券、建信恒远一年定开债券均分红了8亿元；建信恒瑞一年定开债券则分红7亿元；建信恒久价值混合、建信优化配置混合也分红了1.92亿元、1.52亿元。

“主力军”业绩萎靡

尽管规模变动不断，但债券型基金始终稳住了其在建信基金的“主力军”地位。数据显示，2021年一季度末，建信基金旗下债基规模为885.2亿元，占比高达68.99%。而在2020年的各个季度末，建信基金旗下债券型基金的规模占比均超70%。

虽然规模占比依然较大，但作为建信基金旗下主力产品的债基长期业绩表现却未尽如人意。同花顺iFinD数据显示，截至4月27日，在建信基金旗下数据可取得的45只（份额分开计算，下同）债基中，有21只产品近一年的收益率跑输同类平均，占比近五成。拉长时间至近三年来看，则有超八成的债基跑输同类平均。

针对上述现象，深圳中金华创基金董事长龚涛评价道，建信基金作为银行系基金公司，其最擅长的债基跑输同类平均确实比较意外，主要可能与公司管理不当以及市场环境影响两方面因素有关。另外，部分债基遭遇大规模赎回的同时还承担了同样的成本，因此会导致收益率下降及收入减少的现象产生。

相较之下，建信基金旗下包括建信健康民生混合在内的主动权益类产品表现似乎更胜一筹。数据显示，截至4月27日，在建信基金旗下数据可取得的56只主动权益类基金中，有35只产品近一年收益率跑赢同类平均，占比超六成。近三年，也有超五成产品跑赢同类平均。

值得一提的是，建信基金旗下主动权益类基金有20只产品近三年的收益率翻倍。其中，建信健康民生混合近三年的收益率高至156.28%，跑赢同类平均69.56个百分点。

爆款产品长期缺席

在主动权益类产品的表现上取得了不错的成绩，似乎也为建信基金发行相关产品进一步提供了动力。

数据显示，今年以来，建信基金共发行了8只基金，其中包括5只主动权益类基金、2只指数基金及1只债券型基金。但募集规模方面，仅有建信臻选混合、建信智汇优选一年持有期混合（MOM）超10亿元，分别募集到51.37亿元、27亿元。

然而，爆款难出并非短期现象。在2020年“公募大年”期间，建信基金旗下的新发基金在募集规模上也稍显逊色。据同花顺iFinD数据显示，2020年，新发规模超百亿元的新基金共有31只，但这其中却不见建信基金的身影。

郭施亮表示，近两年，整个市场发行新基金的节奏明显加快，但在当前基金产品同质化较严重的背景下，竞争压力也明显见长。因此，对于业绩表现一般的基金公司而言，获客成本有限，新基金的销售情况也相对有限。

权益类基金成发力重点

综合上述情况来看，已有16年发展历史的建信基金在近年的表现似乎显得力不从心。据建信基金官网显示，建信基金成立于2005年9月，是由中国建设银行联合美国信安金融集团及中国华电集团资本控股有限公司出资成立。同时，建信基金也是境内首批成立的银行系基金公司之一。

但据建设银行2020年年报披露，建信基金2020年净利润为11.19亿元，同比下滑9.61%。对于净利润下滑的原因，4月28日建信基金对

连续遭遇净利润下滑、管理规模下降等多重打击，可以看出，建信基金在成长道路上困难重重。那么，建信基金如何才能扭转当前的局面？

“一方面，主要还是要实现优秀人才的积累，可以通过股权激励等方式留住人才。另一方面，则是要把产品做好，提升业绩。特别是对于债券型基金而言，近两年频频出现信用债违约的风险，这也在一定程度上考验了基金管理人的资产管理水平。”郭施亮如是说。

建信基金在接受

北京4月21日讯 （

而从基金业绩来看，今年一季度整个市场权益类产品半数实现了业绩上涨，但安信基金旗下净值上涨的权益类基金占比不足四成，其中的安信一带一路分级B（150276）跌幅高达19.35%，并且在杠杆的作用下，在其成立将近5年后，累计跌幅超过90%，累计单位净值仅有0.0640元。即便抛开指数型基金，完全看主动管理型权益基金，安信基金旗下产品今年一季度业绩下跌的数量占比依然达到了六成。

分级B今年首季垫底 成立五年累计单位净值不足1毛

在公募基金行业越来越回归权益资产管理本源的趋势下，券商系基金公司有着天然的优势，然而如果细看的话，其中的管理能力却参差不齐。拿安信基金来说，根据同花顺iFinD数据显示，这家成立于2011年12月6日的公募基金公司，截至去年底的公募资产规模已经有560.83亿元，而且在过去几年里其规模稳步增长，权益类产品与固收类产品在公司的布局也比较平衡，但在股市表现不佳的情况下，其权益产品的业绩要逊色于市场整体水平。

从今年一季度的情况看，在股市波动明显的情况下，全市场权益类基金有一半实现了净值上涨。而根据

据悉，这两只都为指数型基金，跟踪标的是中证一带一路主题指数，安信一带一路分级从2015年5月14日成立至今，其累计收益率为-54.50%，截至4月16日收盘后的累计单位净值仅剩下0.3590元。而作为这只分级基金的B类份额，因杠杆的放大效应，安信一带一路分级B更是从成立至今累计下跌了93.56%，累计单位净值仅为0.0640元。

借助2015年上半年的牛市行情，安信一带一路分级B在成立之后的2015年6月份时规模曾高达25.16亿元，可截止到去年年底，其规模仅有1.59亿元，并且从一开始，个人投资者就是该基金主要持有人，可多年来的回报却只能用无奈来形容了。

经过此前的大跌之后，分级基金的凶险也让监管层格外重视，2018年，一行两会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，对公募基金提出禁止分级的要求，并下发了相关工作安排。

而安信基金旗下除了这只分级基金表现不佳外，作为主动管理的安信工业4.0累计业绩也让人失望。从2017年7月20日成立至今，该基金累计单位净值也已经跌破1元，其C/A份额分别为0.9827元、0.986元，虽然跌幅不多，但2年多的时间成本对于基金持有人来说也实在巨大，况且，这只基金在历史上也从未有过分红，而2017年和2019年的牛市盛况至今让人难忘。

就算不看安信基金旗下的被动指数型产品，安信工业4.0混合基金也是公司旗下主动管理型权益基金在今年一季度里跌幅最大的，C/A份额跌幅分别为9.75%、9.73%。

在2017年8月份时，安信工业4.0混合C、安信工业4.0混合A的管理规模最高曾有1.04亿元和1.16亿元，但最新披露的2019年四季报显示，其资产规模仅有0.02亿元和0.15亿元，基金持有人的失望情绪已经非常明显。

目前该基金由张竞、谭珏娜管理，两人都是从2018年8月8日从上一任基金经理接手。资料显示，张竞历任华泰证券研究所研究员，安信证券证券投资部投资经理助理、安信基金筹备组研究部研究员，安信基金研究部研究员、特定资产管理部副总经理、特定资产管理部总经理，现任安信基金权益投资部总经理。

谭珏娜并没有太多研究经历，此前历任招商证券国际业务部业务助理、安信证券证券投资部内部风险控制员、交易员。2013年4月加入安信基金，历任运营部交易员、特定资产管理部投资经理助理、投资银行部投资经理。

研究总监持股逊色 机构持有人或大幅赎回

对于公募基金公司来说，拥有良好的权益管理业绩口碑和品牌知名度是公司很重要的无形资产，在今年行业频频发行权益产品之际，多只由优秀基金经理管理的新发基金都被投资者抢购，几十、上百亿的巨无霸基金仅需一日就火速完成。反观安信基金，公司旗下的安信价值发现两年定期开放混合型证券投资基金（LOF）在4月13日公告称，该基金从 2020 年 4 月 1 日开始募集，原定募集截止日为 2020 年 4 月 15 日，现决定延长募集截止日至4月24日。

根据了解，这只基金配置为双基金经理，陈一峰和张明的公募管理经验分别为5年和2年以上。陈一峰此前也在安信证券任职，此后担任安信基金研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、权益投资部总经理，现任安信基金总经理助理兼研究总监。

陈一峰管理时间最长的一只基金是安信价值精选股票，这只从2014年4月21日就由其管理的基金至今累计收获了215.70%的增长。从投资风格看，陈一峰始终坚持蓝筹股的配置，在行业上较为分散，重仓股很少涉及科技行业。从去年全年的前十大重仓股看，银行、家电占比较多，也正是这样的持股风格，让安信价值精选在今年一季度净值下跌了5.33%。

如果算上安信价值发现两年定开，陈一峰目前管理着7只基金，安信消费医药股票（000974）在今年一季度的跌幅为9.03%，在安信基金主动管理型权益基金中，跌幅是仅次于安信工业4.0混合C、A的第三只基金。

假如从名称看会让人感觉很意外，因为在今年疫情的影响下，医药行业整体是跑赢大势的，而消费股的表现相比其他行业也要好很多，但安信消费医药股票基金竟然跌幅居前。如果看其去年四季报的前十大重仓股就会发现，其中仅一只为医药股。

具体来看，老板电器、保利地产、中国建筑、格力电器、口子窖、老凤祥、长春高新、海尔智家、完美世界、华帝股份十只股票中，家电股占4只，建筑地产占2只，医药、白酒、黄金饰品、游戏股各一只。身为一个投资老将，又管理这只消费主题基金，陈一峰仅在2016年下半年和2017年把贵州茅台和五粮液作为前十大重仓股，而从2018年开始，白酒行业的两家龙头公司就消失了，而口子窖、洋河股份、古井贡酒则依次出现在前十大重仓股中，即使在2019年四季报，口子窖也依然身在其中，这样的个股选择不免让人唏嘘。

作为公司的研究总监，陈一峰管理的安信消费医药股票从2016年底就被机构大比例持有，此后机构持有人的占比一直在50%以上，到2019年二季报，这一比例依然为49.99%，管理规模为27.32亿元，份额达20.37亿份，但此后的三季度和四季度，基金份额降至13.17 亿份、12.01亿份，均呈下降趋势。尤其是在2019年三季度，基金份额遭遇7.2亿份净赎回，机构持有人赎回的可能性非常大。

从安信基金今年已经新成立的10只基金看，偏股型基金仅有4只，分别为安信价值回报三年持有混合（008954）、安信价值驱动三年持有混合（008477）、安信价值成长混合A（008891）、安信价值成长混合C（008892）。

安信价值回报三年持有混合的基金经理依然是陈一峰和张明，规模高达26.03亿元，但安信价值驱动三年持有混合的规模则仅有1.57亿元，安信价值成长混合为11.26亿元。

相比普通的基金经理，此次管理安信价值成长混合的基金经理中还包括公司副总经理陈振宇。其历任大鹏证券证券投资部经理、资产管理部总经理,招商证券股份有限公司福民路证券营业部总经理，安信证券资产管理部副总经理、证券投资部副总经理,安信基金总经理助理兼基金投资部总经理、东方基金副总经理。现任安信基金管理有限责任公司副总经理，兼任安信乾盛财富管理(深圳)有限公司董事。

陈振宇管理公募产品的经验分为两段，第一次是2012年6月20日至2014年1月15日，管理安信灵活配置混合的任职回报为10.78%，同期的同类产品平均收益率为13.84%；第二次是从2018年3月21日至今，共经历了5只基金，但任职回报也同样全都低于同类均值水平。

安信基金一季度权益产品业绩

数据同花顺iFinD

08月27日讯 建信优选成长混合型证券投资基金（简称：建信优选成长混合A，代码530003）08月26日净值下跌1.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.5419元，累计净值为4.2319元。

建信优选成长混合A基金成立以来收益559.26%，今年以来收益30.45%，近一月收益3.83%，近一年收益49.03%，近三年收益58.13%。

建信优选成长混合A基金成立以来分红3次，累计分红金额56.92亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚锦，自2012年02月17日管理该基金，任职期内收益275.80%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有牧原股份（持仓比例10.47%）、美的集团（持仓比例9.29%）、完美世界（持仓比例7.93%）、广联达（持仓比例6.92%）、海大集团（持仓比例6.82%）、宁德时代（持仓比例5.83%）、长春高新（持仓比例4.81%）、三花智控（持仓比例4.74%）、五粮液（持仓比例4.29%）、立思辰（持仓比例4.18%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年二季度，疫情是全球关键词，宏观经济和股票市场的主线围绕疫情的扩散、疫情的政策应对、疫情的防治展开。疫情的全球扩散呈现三波冲击，第二波和第三波分别扩散到欧美发达国家和其他发展中国家。疫情的政策应对力度超过次贷危机，以美国为代表，政府采取了前瞻和充分的政策组合：财政和货币政策相结合；金融市场救助和实体经济救助相结合；企业救助和个人救助相结合。在疫情的防控上，中国在全球充分展现出负责任大国的担当。全球股票市场对于政策表现出充分的信心，纳斯达克创历史新高，多数国家股票市场修复半数以上的疫情跌幅。国内在一季度疫情有效防控的基础上，政策有序展开，经济在二季度逐步修复。

二季度股票市场整体上温和反弹，呈现出明显的结构特点。一季度股票市场经历了国内疫情和全球疫情的两次冲击，二季度市场信心逐渐恢复，指数基本修复了全球疫情二次冲击的影响。市场呈现出显著的结构性特征，成长和消费类龙头个股表现较好，尤其以电子、计算机和新能源为代表的科技成长类个股，以及以免税、医药和高端白酒为代表的消费品。

本基金在成长、消费之间的配置较为均衡，成长类个股集中在新能源汽车、计算机和传媒行业，消费类个股集中在食品饮料和医药行业。基于对于宏观长周期的判断，本基金认为，伴随刘易斯拐点劳动力成本的提升，能够有效提升劳动生产率的企业将在竞争中率先实现规模经济，取得行业领先地位和超额利润。这种差异尤其体现在劳动密集型和低集中度的农业和建筑业，本基金在相关行业保持了超越基准的配置比例。基于价值判断，本基金维持了低估值蓝筹个股的一定配置比例。

11月06日讯 建信优选成长混合型证券投资基金（简称：建信优选成长混合A，代码530003）11月05日净值上涨1.58%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.7701元，累计净值为4.4601元。

建信优选成长混合A基金成立以来收益618.45%，今年以来收益42.16%，近一月收益9.38%，近一年收益50.66%，近三年收益62.92%。

建信优选成长混合A基金成立以来分红3次，累计分红金额56.92亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚锦，自2012年02月17日管理该基金，任职期内收益309.54%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国中免（持仓比例9.59%）、宁德时代（持仓比例7.75%）、五粮液（持仓比例6.63%）、海大集团（持仓比例6.52%）、美的集团（持仓比例6.41%）、海康威视（持仓比例6.24%）、中国巨石（持仓比例5.26%）、迈瑞医疗（持仓比例4.67%）、广联达（持仓比例4.66%）、三花智控（持仓比例4.61%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年三季度，政策效果叠加疫情控制，全球经济逐渐复苏。市场风险偏好在疫情之后持续提高，以纳斯达克为代表的美国股市创出历史新高。三季度后期在经济修复预期和通胀预期带动下，工业金属和农产品价格表现较好。全球利率宽幅震荡，美元指数受欧洲二次疫情影响，在三季度前期以调整为主，后期上涨。三季度中国经济持续缓慢修复，工业增加值表现持续超出预期。受益于全球产业链相对优势，出口对于经济的影响超越投资，消费受疫情的影响修复较慢。央行货币政策维持紧平衡，流动性投放较为谨慎。

三季度股票市场宽幅震荡，呈现出明显的结构差异。受益于流动性和全社会平均收益率预期下滑的影响，前期具有稳定成长的核心资产和发展前景的创新成长板块表现较好，估值靠近历史高点。由于三季度流动性紧平衡和经济修复影响，前期表现较好的板块出现估值调整，其中基本面低于预期的股票出现大幅调整。具有估值优势的光伏、汽车、建材和化工等顺周期板块表现较好。

本基金在三季度调低了高估值核心资产的配置比例，调高了具有估值优势的建材、汽车、地产等行业的配置比例。在中国经济结构调整，消费和服务占比持续提高的大趋势下，本基金在消费和服务领域加大了研究和投资力度。基于对于宏观长周期的判断，本基金认为，伴随刘易斯拐点劳动力成本的提升，能够有效提升劳动生产率的企业将在竞争中率先实现规模经济，取得行业领先地位和超额利润，这种差异尤其体现在劳动密集型和低集中度的农业和建筑业。本基金坚持投资优秀的管理层，尤其偏好大行业中的小公司，且竞争格局好转的行业。

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