002139，002139适合长期持有吗

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智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，拓邦股份(002139.SZ)智控龙头量质齐升，有望驱动业绩持续高增。预计公司2020-2022年实现营收分别为：55.60/71.15/87.79亿元，实现归母净利润预计分别为：5.34/6.85/8.36亿元，对应现价PE分别为：23X/18X/15X，维持“强烈推荐”评级。

长城证券指出，拓邦股份20年实现归母净利润5.34亿元，同增61.49%。 2020业绩大幅优化主要源于行业端及公司端双重提升。长城证券认为公司所处行业赛道向好，经营管理能力有效提升，并持续拓展海外市场，看好公司未来发展。

长城证券主要观点

事件：公司于2月26日发布2020年度业绩快报，2020年公司预计实现营收55.60亿元，同增35.65%;实现归母净利润5.34亿元，同增61.49%。

公司综合能力全面提升，2020业绩亮眼：2020年公司预计实现营收55.60亿元，同增35.65%;实现归母净利润5.34亿元，同增61.49%，基本每股收益为0.52元/股，上年同期为0.33元/股，同增57.58%。业绩大幅提升主要系行业中移、份额向头部集中、新技术提升行业天花板，以及受益于公司敏捷交付、持续突破头部客户、产品平台能力增强、降本增效等综合能力的全面提升。

2020业绩大幅优化主要系行业端及公司端双重提升。公司层面，首先，公司前瞻应对上游材料短缺，实现敏捷交付。疫情下2020年度上游材料出现短缺，公司通过提前备货、集中采购、与下游大客户联动、以及国产替代等方式积极应对上游短缺，实现敏捷交付。其二，公司持续突破重点客户，保障未来优质发展。公司聚焦战略客户、大客户及科创客户，近年来客户获得持续突破，2019年拥有52家千万级以上大客户，且其中5000万级及以上占比较高，近年来持续突破TTI、海尔等大客户。其三，公司研发加码提升产品附加值扩大创新产品比例，叠加供应链管理升级降本增效推升毛利率及盈利能力。公司近年来持续研发投入助力实现产品创新从而提高毛利率和产品附加值，创新产品占比不断提升。同时公司通过建立集团采购平台有效降低采购成本，毛利率自2019年起大幅回升，2020Q3毛利率为25.14%，同增3.69pct，未来随着通过集团采购平台采购物料占比的上升，以及研发加码产品附加值提升，毛利率有望进一步优化。

行业层面，五重驱动释放行业红利。1)产业中移，公司扩产能抓机遇。智能控制器产品呈现复杂化、个性化、差异化发展，质量上亦要求可靠及稳定，中国于制造成本、人口红利、工程师红利、产业集群红利等方面具备优势，智能控制器产业向中国转移趋势明显。公司通过发行可转债等方式扩张产能，紧抓市场机遇。2)产业链专业化分工深化，行业向头部企业集中。智能控制器产业链分工深化，研发生产外包给第三方厂商成行业趋势，公司作为龙头具备研发、生产等多重优势，有望承接大部分转移外包的家电控制器产能。3)智能控制器行业壁垒提升，公司技术优势显著。上游技术升级及下游需求升级推升行业壁垒，伴随公司多年来持续的研发投入，公司产品日趋智能化、物联化、复杂化和模组化，截止2020年8月，已累计申请核心专利超过1500项，其中发明专利500余项，拥有多项核心技术，铸就护城河。4)下游应用需求高涨，智能化渗透率快速提升。智能控制器下游应用广泛，据前瞻产业研究院预计，到2020年我国智能控制器市场规模将达到1.55万亿元，其中公司重点涉及的智能家居方面目前智能化渗透率仅为4.9%空间广阔。5)新技术打开行业空间。随5G、物联网、人工智能等新技术融合成熟，智能控制器行业应用领域不断拓展及升级，提升行业天花板。

风险提示：原材料涨价风险;行业竞争加剧风险;中美贸易战加剧风险;汇率波动风险;疫情加剧风险;宏观经济风险

8月8日盘中消息，14点26分ST新海（002089）封涨停板。目前价格2.78，上涨4.91%。其所属行业通信设备目前上涨。领涨股为科信技术。该股为新能源汽车，锂电池，边缘计算概念热股，当日新能源汽车概念上涨2.45%，锂电池概念上涨1.74%，边缘计算概念上涨1.54%。

资金流向数据方面，8月5日主力资金净流出1380.93万元，游资资金净流入478.61万元，散户资金净流入902.31万元。

近5日资金流向一览

ST新海主要指标及行业内排名

ST新海（002089）个股

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沪深交易所2022年8月19日公布的交易公开信息显示，拓邦股份（002139）因日跌幅偏离值达到7%的前5只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。

截至2022年8月19日收盘，拓邦股份(002139)报收于14.79元，下跌9.98%，跌停，换手率10.19%，成交量106.17万手，成交额16.32亿元。

从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净卖出2.77亿元，北向资金合计净卖出377.09万元。

拓邦股份（002139）的关注点：

1、子公司深圳拓邦电子科技股份有限公司是数字电路技术的领导企业，公司产品有800TVL标清摄像机、1280*720P高清制式摄像机等可用于远程监控等安防领域

2、公司提供无线耳机的电池控制、保护部件，已经能够批量供货

3、16年10月，携手阿里YunOS华丽亮相，首次发布了十余类基于YunOS的家电智能控制解决方案，打造了YunOS@Home智能家居完整应用场景，生动展示了触手可及的智慧生活

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持拓邦股份(002139.SZ)“推荐”评级，将2021-23年营收预测调高至72.86/95.36/125.48亿元，归母净利为7.21/9.23/12.36亿元，对应EPS为0.58/0.75/1元。参考可比公司估值，予其2022年35倍PE估值，目标市值319.2亿元，对应目标价26.09元。

事件：公司披露2021年半年报报告，期内实现营业收入36.44亿元，同比增长82.44%;归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比增长104.96%;扣非后归母净利润3.2亿元，同比增长139.64%，基本每股收益0.38元。

华创证券主要观点

行业景气度提升叠加公司竞争力提升，21年上半年业绩延续高增态势。

21年上半年公司实现营业收入36.44亿元(同比增82.44%)，实现归母净利润4.28亿元(同比增104.96%)，扣非后归母净利润3.2亿元，同比增长139.64%。公司非经常性损益增厚公司利润(2021年因持有欧瑞博的股权投资公允价值变动增加净利润约0.93亿元)。单二季度实现营业收入19.46亿元(同比增58.62%)，归母净利润1.89亿元(同比增29.41%)，扣非后归母净利润1.66亿元(同比增52.73%)。

公司乘智能化革命之景气，在整个行业转移(国际市场向中国制造转移)、集中(份额向头部集中)、增长(设备复杂化+个性化提高单产品价值体量)的三大趋势背景下，公司加强产能储备及海外基地交付能力，全球化布局不断释放产能，头部客户数量及在海外市场的份额持续攀升，今年上半年业绩延续高增态势。

产品结构优化保障利润水平，龙头优势保障供应链韧性。

2021年上半年公司综合毛利率为24.11%，同比+0.51pct，Q2环比+0.7pct。受益公司高毛利业务(电动工具、小家电、创新类产品)的占比大幅提升，产品结构改善带动毛利率水平稳中有升。控制器行业在上游元器件缺货/涨价的大背景下，龙头企业供应链整体韧性更强，同时公司预判需求积极备货、依托ODM实现部分国产替代缓解原材料压力，持续推进组织结构和业务流程改革降低费用率，保障利润率水平。

“三电一网”四大行业板块齐头并进，优势版块增长态势强劲：

1)家电：上半年实现营收16.27亿元(同比增90%)，占营收比重44.65%;上半年毛利率21.36%(+0.61pct)。疫情影响下海外家电供需缺口显著，产能向国内进一步聚集，整体大家电大盘规模趋稳，以小家电为主的新创家电品类不断迭代孵化带来全新增长点。据该行草根调研，高毛利的创新类产品营收占比提升，提振家电业务毛利率水平。千亿级智能家居市场渗透率持续提升，产品智能化推动上游控制器行业量增+质增，公司细分头部客户+大客户拓展齐头并进，平台化能力打造柔性及敏捷交付能力、降低定制研发成本，保障业绩的稳定增长。

2)电动工具：上半年实现营收13.5亿元(同比增102.25%)，占营收比重37.04%;上半年毛利率26.45%(-1.41pct)。在电动工具“锂电化、无绳化”的升级机遇及疫情影响下，电动工具市场空间稳中有增。整体来说电动工具品牌集中度较高，我国智能控制器厂商的核心下游TTI品牌效应不断放大、市占率不断提升。同时，公司在TTI等单个客户的份额不断攀升，保障电动工具业务增长势态强劲。

3)锂电：上半年实现营收4.27亿元(同比增54.07%)，占营收比重11.72%;上半年毛利率23.05%(+0.29pct)。锂电业务上半年营收增长核心受益市场对于储能、两轮车换电、轻型动力电池等整体解决方案需求提升。本月，国家能源局发布政策指引探索分布式新能源、微电网、IDC、5G基站、充电设施、园区等储备发展新场景，该行预计锂电市场将长期景气。公司于今年6月完成惠州第二工业园锂电与高效电机产能扩张定增，进一步提升国内的产能水平，营收有望延续高增趋势。

风险提示：控制器原材料价格波动;大客户业务份额拓展低于预期;汇率波动对公司汇兑损益的影响。

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