恒生科技指数(股票000978)恒生科技指数还能买吗
恒生科技指数(股票000978)恒生科技指数还能买吗
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美团午后突然大跳水！
8月16日午后，在美团带动之下，港股科技股跌幅扩大，恒生科技指数跌幅扩大至3%，美团一度跌超10%，阿里巴巴、哔哩哔哩跌超3%。恒指跌超1%，海底捞跌超5%，领跌蓝筹股。
那么，究竟发生了什么？据路透社消息，腾讯控股(0700.HK)计划出售美团(3690.HK) 240亿美元的全部或大部分股份。根据美团截至周一的市值，腾讯持有美团17%股份，价值243亿美元。随后，有媒体就此事采访腾讯，腾讯方面回复称：不予置评。
与此同时，IP巨头阅文集团中绩少赚近79%，花旗、瑞银及富瑞在该公司业绩发布之后分别将阅文目标价下调。股价亦一度大跌近9%。近期，恒生科技指数颓势再显，那么，这一杀跌近一年半的指数究竟何时可以见底呢？
美团突然跳水
今天午后，万亿巨头美团突然大跳水，股价一度杀跌超10%。
市场一度为此惊慌不已，恒生科技指数因此大幅杀跌。阿里巴巴、哔哩哔哩跌超3%。
据路透社消息，腾讯控股(0700.HK)计划出售美团(3690.HK) 240亿美元的全部或大部分股份。其中三位消息人士称，拥有美团17%股份的腾讯近几个月一直在与财务顾问接触，以研究如何执行可能大规模出售美团股份的计划。
科技巨头腾讯是*大即时通讯应用微信的所有者，2014年*投资美团的竞争对手大众点评，一年后与美团合并，组建了现在的公司。根据美团截至周一的市值，腾讯持有的股份价值243亿美元。
其中三位消息人士称，腾讯一直在减持，部分原因是为了从这些投资中获得巨额利润。根据其季度报告，截至3月底，其在上市公司（不包括其子公司）的持股价值从去年同期的2010亿美元降至仅890亿美元。
腾讯去年12月宣布剥离其在京东(9618.HK)约86%的股份，价值164亿美元，削弱了其与中国第二大电子商务公司的联系。一个月后，通过出售新加坡游戏和电子商务公司SEA Ltd (SE.N) 2.6%的股份筹集了30亿美元，这被视为在调整业务战略的同时将其投资货币化的举措。
据两位消息人士称，如果市场条件有利，腾讯寻求在今年内出售美团。美团控股的潜在出售可能会通过公开市场上的大宗交易来执行，从营销到完成通常需要一两天的时间。他们补充说，与将股票作为股息转让或与私人买家谈判相比，这将是腾讯出售股票的一种快速而顺利的方式。
在上述消息传出之后，有媒体就此事采访腾讯。腾讯方面回应称，不予置评。投资人士指出，如果真是此消息导致美团杀跌，反而可能是买入机会。
300亿IP巨头业绩爆雷
市值近300亿港元的IP巨头阅文集团昨天收市后发布2022年中期业绩，营收40.87亿元，同比下降5.9%；净利润2.32亿元，同比减少78.5%。报告期内收入成本19.4亿元。销售及营销开支11.1亿元，一般及行政开支5.58亿元，金融资产减值亏损6053.2万元。毛利21.46亿元，毛利率52.5%。
收入构成方面，在线业务收入同比下降9.2%至23.07亿元，占比56.4%。其中自有平台产品创收17.63亿元，占总收入的43.31%；第三方平台在线业务收入同比减少35.8%至1.96亿元，占总收入的4.8%。版权运营及其他创收17.8亿元，占比43.6%。
用户方面，自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户由2.327亿人同比增长13.8%至2.647亿元，在此渠道的平均月付费用户减少12.9%至810万人。
今天，阅文集团的股价一度大跌近13%，为表现最弱科技指数成份股。
花旗、瑞银及富瑞在该公司业绩发布之后分别将阅文目标价下调至44港元、45港元及51.9港元，但均维持「买入」评级。
近期，恒生科技指数持续受压。截至目前，恒生科技指数已经持续杀跌近一年半时间，跌幅近60%。按照一些投资人的话说，这一表现比房地产还差。那么，这个指数在什么条件下可以见底，何时又能出现这一条件呢？
首先，从政策来看，政策底可能已经出现。东吴证券此前表示，政策规范有利于科技公司的长远发展，高层对互联网公司信号明确，发展重归第一要义。美股互联网公司的股价和经营并没有受到反垄断政策的影响，而是在规范过后蓬勃发展。今天，国家发展改革委举行8月份新闻发布会时表示，要持续优化营商环境，推动平台经济规范健康持续发展，集中推出一批“绿灯”投资案例。坚持扩大高水平对外开放，优化外资促进服务，推动重大外资项目落地，推动共建“一带一路”高质量发展。
其次，从估值来看，恒生科技指数估值目前处于历史较低位置。目前，整体市盈率水平不足40倍，处于分位数20%左右。
当然，目前还面临着一些问题：
一是港股随外围波动较大，而当前处于美联储加息周期，估值处于收缩阶段；
二是龙头公司目前仍需要处理股权问题来应对所处的环境；
三是美国关于中概股的问题仍存在变数；
四是新的互联网周期仍需要等待，特别是WEB3.0时代的开启可能不会如预期得那么快。在这种背景之下，恒生科技见底或仍需时日。
03月03日讯 景顺长城量化精选股票型证券投资基金（简称：景顺长城量化精选股票，代码000978）公布*净值，上涨4.10%。本基金单位净值为1.32元，累计净值为1.373元。
景顺长城量化精选股票型证券投资基金成立于2015-02-04，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益38.42%，今年以来收益4.85%，近一月收益3.77%，近一年收益8.55%，近三年收益-1.23%。近一年，本基金排名同类（599/705），成立以来，本基金排名同类（296/839）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为6.04%，近两年定投该基金的收益为7.74%，近三年定投该基金的收益为3.45%，近五年定投该基金的收益为6.45%。（点此查看定投排行）
景顺长城量化精选股票基金成立以来分红1次，累计分红金额1.43亿元。
基金经理为黎海威，自2015年02月04日管理该基金，任职期内收益38.42%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为闻泰科技（持仓比例2.37% ）、蓝光发展（持仓比例2.28% ）、南钢股份（持仓比例2.26% ）、沪电股份（持仓比例2.26% ）、爱建集团（持仓比例2.25% ）、潞安环能（持仓比例2.24% ）、中文传媒（持仓比例2.23% ）、吉比特（持仓比例2.20% ）、高德红外（持仓比例2.20% ）、闰土股份（持仓比例2.18% ），合计占资金总资产的比例为22.47%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为亿帆医药（持仓比例2.94% ）、圣农发展（持仓比例2.82% ）、吉比特（持仓比例2.76% ）、凤凰传媒（持仓比例2.61% ）、华新水泥（持仓比例2.49% ）、潞安环能（持仓比例2.39% ）、高德红外（持仓比例2.16% ）、科华恒盛（持仓比例1.95% ）、太极实业（持仓比例1.90% ）、厦门空港（持仓比例1.87% ），合计占资金总资产的比例为23.89%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年11月工业增加值累计增长5.6%，增速维持平稳，12月PMI指数回升至50.2，连续两个月处于扩张区间，经济出现企稳迹象。11月PPI同比下跌1.4%，环比下跌0.1%；CPI同比上涨4.5%，环比上涨0.4%，通胀预期受猪价影响上升。11月M2同比增速8.2%，M1同比增速3.5%，社会融资规模存量同比增长10.75%，增速维持平稳。11月末外汇储备3.1万亿美元，汇率保持基本稳定。4季度海外PMI等数据出现一定企稳迹象，叠加中美贸易谈判阶段性缓和、英国硬脱欧风险的解除，经济复苏预期与风险偏好均得到提升，受此影响A股市场出现反弹，周期和科技板块表现强势，4季度上证综指、沪深300、创业板指分别上涨4.99%、7.39%和10.48%。
展望2020年，全球经济依然面临增长放缓风险，但是随着各国央行陆续实行宽松的货币政策，中美之间也已达成第一阶段协议，贸易摩擦趋于缓和，全球经济难以出现大幅度的衰退。我们预计经济在积极的财政政策支持下会企稳，但面临的内外部压力依然很大，通胀、汇率都有不确定性因素。长期来看，改革创新是保持经济增长的根本动力，在产业升级的背景下，我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。目前市场整体估值仍然处于合理位置，具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司，将具备较高的投资价值。风格上，估值和成长相对均衡的中盘股以及细分行业的龙头股仍然值得期待。我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡，同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在股市波动中以自下而上选股为主以期产生长期投资回报。
2019年4季度，本基金份额净值增长率为4.05%，业绩比较基准收益率为6.29%。
恒生科技指数今天收涨2.65%，昨天收涨3.1%，已经连续两天大幅反弹，很多投资者又在拍大腿了，那么现在还能买入吗？
三季度以来，恒生科技指数震荡下跌，*跌幅更是达到了25%。
恒生科技指数跌这么多，主要是因为其成份股都是互联网各领域龙头，受“互联网反垄断”政策影响很大，造成外资恐慌性卖出。
其次，互联网平台型公司经历前几年的高速成长期后，流量红利消化殆尽，行业进入发展“深水区”，需要投入更多资源去寻找下一个盈利增长点，因此整体增速出现了自然回落，导致互联网平台型公司估值大都出现显著下降。
但昨天晚上银保监会主席郭树清表示，14家互联网平台整改年底前将取得更显著的实质性进展，意味着这轮反垄断可能即将结束。
投资者开始认识到“互联网反垄断”更多是规范互联网行业生态，完善互联网行业监管，长期来看对于行业整体发展具有正面促进作用。
虽然短期内各整改尚未完全落地，但长期来看对于平台型互联网企业的竞争力影响较小，甚至有可能促使其开拓新的盈利点。
而且现在国家的发展战略方向是，要推动数字经济和实体经济融合发展，利用互联网新技术对传统产业进行全方位、全链条的改造，提高全要素生产率。促进互联网、大数据、人工智能同产业深度融合，加快培育一批专精特新”企业。
刚好恒生科技指数的编制选股范畴，涵盖与科技主题高度相关上市公司，成分股由30家*的香港上市科技企业组成。
从行业分布来看，覆盖软件、芯片、电子产品、电商、文娱等多个板块。
可以说，恒生科技指数的新经济属性显著，是港股科技板块的新标杆。
而在国家经济结构转型、港股“新经济”企业占比提升的大背景下，更凸显了恒生科技指数的投资价值。
恒生科技指数*市盈率34倍，处于历史估值的14%分位点，估值水平远低于A股同类科技指数及美股科技类指数。目前恒生科技指数处于左侧的低估值区间，短期的不确定性依然存在，但具有长期投资价值。
值得一提的是，虽然投资者目前可以通过港股通参与部分港股科技板块的投资，但港股市场其实还有一些A股稀缺的科技类核心资产，港股通无法完全覆盖。
其中恒生科技指数中，就有约40%的成份股市值是港股通以外的优质科技股。
所以投资港股市场科技股，*的选择是投资恒生科技指数，在跟踪恒生科技指数的ETF里面，南方恒生科技（3033.HK）规模*，高达121.86亿港元。
恒生科技指数虽大起大落，机构却普遍认为，调整主要受外部因素影响，其本身的投资逻辑并没有改变。连续两天反弹就是价值回归，且有企稳迹象，现在仍然是投资者入场的好机会。
港股市场是国内A股市场的重要补充，很多有志于全球化的国内*公司都会考虑在恒生上市。
在恒生众多有代表性的细分指数中，能够代表恒生市场科技产业的，当属恒生科技指数（代码【HSTECH】）。
一、编制轶事
恒生科技指数并无官方简称，但大部分投资者习惯将其简称为恒生科技。
查阅恒生指数官网后不难发现，截至2022年7月1日，恒生指数中心旗下共有4只港股科技主题指数，分别为恒生资讯科技业指数、恒生互联网科技业指数、恒生港股通中国科技指数和恒生科技指数。
这四款指数有何不同呢？
恒生资讯科技业指数是一只综合指数。
根据恒生指数中心编制规则，其旗下所有综合类指数原则上均不具备投资价值，仅用作对港交所上市证券某类属性的筛选与归纳。
比如恒生资讯科技业指数的基准指数为恒生综合指数，其作用仅是将归属于恒生一级资讯科技业行业的成份股从恒生综合指数中挑选出来，并组成恒生综合指数框架下的资讯科技业行业细分指数。
补充说明，截至2022年7月1日，恒生一级资讯科技业行业下辖3个业务类别（对应中证二级行业）和6个业务子类别（对应中证三级行业）。
细分来看，除主营互联网软件服务的企业外，主营业务为电话（包括手机）、电脑和半导体制造、销售的企业，大多归属于恒生一级资讯科技业行业。
相对恒生资讯科技业指数，恒生互联网科技业指数更加细分，其成份股均属于恒生一级资讯科技业行业下的电子商贸及互联网服务恒生业务子类别（对应中证三级行业），并严格限定指数成份股数量为30只。
与以上两只明确遵循《恒生行业分类标准》的指数不同，恒生港股通中国科技指数的特色是“科技主题”，故其成份股归属行业在恒生资讯科技业指数的基础上新增了电子零件和卫星及无线通信两个恒生业务子类别（对应中证三级行业）。
大致来看，归属于电子零件和卫星及无线通信两个恒生业务子类别的证券主要经营消费电子零件（摄像头、面板等）和5G相关业务。
另外，既然名称中有“中国”二字，恒生港股通中国科技指数限定成份股必须为内地证券（注册地或营收超过50%来自中国大陆），且必须为港股通标的，其成份股数量被限制为30只。
与以上三只指数相比，恒生科技指数对成份股的行业限制最少。事实上，只要证券主营业务与“科技主题”相关，即可被纳入恒生科技指数，包括但不限于互联网服务、数码产品、智能化等等。
当然，成份股行业分布广并非恒生科技指数最吸引人的优点，作为一只2020年7月推出的年轻指数，其之所以获得如此多公募基金关注，*的原因在于其纳入了港交所二次上市的内地互联网企业（股票名称带有-S后缀）。
众所周知，截至2022年7月1日，虽然港股通规则中没有明确剔除港交所二次上市证券，但在实际执行中，港股名称带有-S后缀的证券均被拒绝纳入港股通标的。
同时，由于在科创板推出前，A股市场不允许未盈利企业IPO，这就导致许多内地互联网企业IPO时选择了美国证券市场。
在2020年开始的内地互联网企业回归浪潮中，许多企业均选择以二次上市方式回归港股市场，故其股票名称均带有-S后缀，从而未能获得港股通交易资格。
如果剔除这些名称中带有-S后缀的内地互联网企业会影响港股科技主题代表性么？显然会。
对比恒生港股通中国科技指数成份股和恒生科技指数成份股后不难发现，截至2022年7月1日，恒生科技指数成份股中共有1只超2万亿市值证券、1只近万亿市值证券和两只近5千亿市值证券未被纳入恒生港股通中国科技指数。
考虑到以上证券均为内地互联网领军企业，将这些证券剔除出“科技主题”指数，显然影响了部分港股“科技主题”指数的代表性。
最后，用一张表格总结港股4只科技主题指数特点：
二、规则概述
恒生科技指数以2014年12月31日为基日，基点为3000点。
与中证指数公司规则一样，恒生指数中心旗下指数也存在样本空间和成份股双重概念，但其样本空间筛选标准非常严格。
一般来说，恒生指数中心会将指数成份股流动性、行业、主题等筛选标准直接在样本空间中完成，而中证指数公司一般会将这些标准应用于成份股筛选步骤中。
恒生科技指数样本空间筛选要求
第一步，确定上市公司范围。
香港交易所主板上市的大中华公司证券，剔除其中的投资公司证券。
补充说明，恒生指数中心对大中华公司证券的定义包括三项，满足其中任意一项即被视为大中华公司证券：
1、上市公司注册地为香港；
2、上市公司超过50%收入来自中国内地；
3、上市公司总部或主要营业地点位于香港、***或中国内地中的任意一处。
第二步，剔除低流动性证券。
每个自然月月底计算证券换手率（当月日均成交量中位数/当月最后一个交易日收盘后流通股数）。
对于最近12个自然月均可正常交易的证券，若该证券并非当前恒生科技指数成份股，则要求其最近12个月中至少10个月换手率大于等于0.1%且最近3个月换手率均大于等于0.1%，否则剔除；
若该证券为当前恒生科技指数成份股，则要求其最近12个月中至少10个月换手率大于等于0.1%。
最近12个自然月中可交易月份不足6个月的证券，每个月换手率均不低于0.1%的予以保留；
最近12个自然月中可交易月份不少于6个月但不足12个月的证券，最多1个月换手率小于0.1%且最近3个月换手率均大于等于0.1%的予以保留。
对于没有通过换手率测试的月份，若该证券当月总成交额排名位于恒生综合指数所有成份股当月总成交额排名的前90%，视为该证券通过当月换手率测试，再次计算该证券通过换手率测试的月份数后，重新决定将其剔除或予以保留。
第三步，剔除非科技行业证券。
检查样本空间剩余证券所属恒生一级行业，将不属于恒生一级工业、非必需性消费、医疗保健业、金融业和资讯科技业行业的证券剔除。
第四步，剔除非科技主题证券。
检查样本空间剩余证券主营业务情况，将主营业务与网络（包括移动通讯）、金融科技、云端、电子商贸、数码或智能化无关的证券剔除。
第五步，剔除创新程度较低的证券。
恒生指数中心对证券创新程度的筛选包括三个指标，满足其中任意一项即被认为创新程度符合要求：
1、证券经营过程中利用科技平台营运 (如网络或移动通讯平台) ；
2、证券最近一个财年研究发展开支占收入比例不低于5%；
3、证券最近一个财年年度收入同比增长不低于10%。
有了样本空间后，还需要两步才能最终筛选出恒生科技指数成份股名单。
第一步，剔除小市值证券。
计算样本空间证券过去12个月月均总市值（每月月底最后一个交易日收盘后总市值之和/12），上市不足12个月的计算上市以来数据，并按照数值从大到小排列。
若该证券并非当前恒生科技指数成份股但总市值排名不低于24名，优先纳入下一批恒生科技指数成份股名单；
若该证券为当前恒生科技指数成份股且总市值排名不低于36名，优先纳入下一批恒生科技指数成份股名单。
排除以上两类优先纳入证券后，将样本空间剩余证券按照总市值排名从高到低依次纳入下一批恒生科技指数成份股名单，直到成份股数量达到30只。
第二步，纳入大市值新股。
若新股首个交易日收市后总市值排名位于当日恒生科技指数成份股总市值排名前10，则在该股上市第10个交易日收盘后将其突击纳入恒生科技指数，并剔除该新股首个交易日原恒生科技指数成份股中总市值最小的证券。
在指数点位计算时，恒生科技指数仅计算证券流通市值，即除限售股以外的所有股份。同时恒生科技指数限制了每只成份股权重上限——单只成份股*权重8%。
（注：规则概述来源于中证指数官网）
三、行业分布
由于恒生科技指数对成份股行业限制有明确要求（仅限恒生一级工业、非必需性消费、医疗保健业、金融业和资讯科技业行业），所以截至2022年7月1日，恒生科技指数行业权重分布
数据来自恒生指数官网（2022年7月1日）
不得不说，《恒生行业分类标准》对上市公司的行业划分与《中证行业分类标准》或者《国证行业分类标准》完全不一样。
比如同样经营互联网平台服务业务，有些证券被划归为恒生一级资讯科技业行业，而有些证券则被划归为恒生一级非必须性消费行业。
另外，半导体产业链上的大部分证券均不属于恒生一级工业行业，而是被划归为恒生一级资讯科技业行业。
数据来自恒生指数官网（2022年7月1日）
从恒生科技指数成份股列表看，截至2022年7月1日，其主要权重股有很大一部分都是在港交所二次上市的中国内地头部互联网企业，其次是一些经营半导体或汽车业务的证券。
截至2022年7月1日，恒生科技指数中仅有1只成份股为香港普通股（经营半导体相关业务），其余成份股均为内地证券或H股。
四、指数表现
恒生科技指数发布于2020年7月27日，截至2022年7月1日，指数成立尚不足两年。
数据来自同花顺（2020年7月27日至2022年7月1日） （注：指数过去表现不代表未来）
根据恒生指数官网数据显示，2020年7月27日至2022年7月1日间，恒生科技指数累计下跌28.83%。
但值得注意的是，随着政策逐步完善，国内互联网产业合规发展框架逐步确立，产业出现复苏迹象，未来表现值得期待。
风险提示
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