中证500(000661股票)中证500指数走势
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雪球
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2021年初，市场对大盘蓝筹股的热情不减，A股板块轮动加剧，人们在讨论谁会是下一个“茅台”、下一个“宁德时代”。在大盘股倍受关注的环境下，一个中小盘指数“中证500”却悄无声息地冲上高点。年中，中证500指数点位更是创下五年新高。
一，2021年，中证500指数发生了什么？
中证500指数是由中证指数有限公司开发的一组指数，根据中证指数有限公司官方网站，其构成为：全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票。中证500指数成分股市值主要分布在100亿至300亿之间，反映了A股市场中一批中型市值公司的股票价格表现。
中证500指数点位从2021年初的6,482.79点至9月1日达到7,193.10点，累计涨跌幅为10.96%，同期沪深300及上证50均发生负增长。2021年6月，A股市场中一批大市值蓝筹股震荡下跌，作为大盘股代表的沪深300也一路走低。后疫情时代，中小企业渐渐恢复生机，代表中小盘的中证500也是水涨船高。指数间分化逐渐形成并扩大，截至2021年9月1日，中证500指数年内跑赢沪深300指数18.52个百分点。
中证500指数成立于2004年12月31日，长期来看，截至2021年9月1日，累计年化收益率12.56%，而同期沪深300年化收益率仅为9.96%。尽管中证500长期收益超过沪深300，放眼最近十年，中证500表现却不如沪深300。
以2011年9月中证500以及沪深300指数点位为基准，两者十年年化收益率分别为5.05%和5.56%，中证500指数涨幅劣于沪深300。而近五年年化收益率沪深300更是达到8.08%，远超中证500的2.42%。由于指数编制规则的限制，随着指数成立时间增长，中证500中表现*的个股大概率会被剔除并调入沪深300，同时沪深300中表现不佳的个股又会被调入中证500，外加市场近年对行业龙头的青睐，沪深300指数表现近十年优于中证500指数。
二，中证500被低估了吗？
有人说“中证500被大大低估了”，研究中证500指数历史市盈率数据，我们不难发现其市盈率的确处于历史相对低位。但由于中证500成分股调整对市盈率影响较大、且指数里行业构成包含大量周期股，我们不能简单通过市盈率百分位值来判断中证500是否被低估。
1，今年6月中证500成分股调整带来了估值下降
在通过市盈率判断相对价值时，我们选择滚动市盈率（TTM PE），即以过去最近的十二个月为基准，计算每股价格与每股盈利之比。相比静态市盈率以上一年盈利来计算每股盈利，滚动市盈率更加准确客观。
在2019年结构性牛市市场背景下，大盘股备受关注，股价带动沪深300指数上涨的同时，大盘股的估值也到达了历史高位，沪深300滚动市盈率一度在2021年初到达17.45倍，处于历史80%分位。而中小盘股票因为鲜有人关注，炒作空间有限，中证500滚动市盈率仍在其中位数上下浮动，估值没有明显变化。2021年6月11日，中证500成分股进行了调整，滚动市盈率更是大幅度降低。6月11日中证500滚动市盈率为25.5倍，处于历史17%分位，而6月15日成分股调整后滚动市盈率进一步降至21.5倍，处于历史5%分位。
通过具体研究被剔除的和新调入的50支股票，我们发现，排除市盈率为负值的企业，被剔除股票的平均滚动市盈率为53.3倍，而调入股票市盈率为42.4倍。从权重角度考虑，剔除股票曾占中证500指数权重14%，而新调入的股票权重仅为11%。在成分股调整后，高权重高市盈率的企业被剔除，而一些低市盈率股票的调入使中证500指数的滚动市盈率降低，达到历史相对低点。
2，受益于大宗商品价格的上涨，以有色、化工为代表的周期股不断走强，为中证500指数的估值走低起到了重要的作用。
尽管中证500估值处于低位，但我们仍要关注指数行业成分对估值的影响。行业成份方面，根据申万一级行业分类，中证500指数相较于沪深300指数成分行业分布更加平均，权重排名前五的行业分别是：化工、电子、有色金属、医药生物以及电气设备，其中权重*的化工行业占比为10.42%。化工、有色金属等工业企业占据了中证500大量权重，而工业作为周期性行业的特点就是低市盈率不单单代表股票价格被低估，同时说明该行业在未来大概率将会受到行业周期波动的影响，很可能进入一段衰弱周期。
从宏观数据我们可以清晰地看到，2021年PPI（工业品出厂价格指数）再次冲高，8月涨幅高达9.5%，更是创下了近十年来的新高。PPI对以化工为主的周期股有良好的指示意义，2020年PPI与化工和有色金属行业指数涨跌方向一致。根据Wind的PPI预测平均值，在2022年前后，PPI可能会逐渐回落。回落的PPI预示了化工及有色金属这一类中证500高权重行业的盈利能力可能会出现反转。
中证500指数的行业结构所带有的强周期特征，决定了市盈率并不能完全体现其价值是否被高估，尽管目前市盈率处于历史相对低位，但也有可能是行业景气度已到达了高点，即将开始由盛转衰。
三，“专精特新”小巨人能带动中证500更进一步吗？
为贯彻在中央财经委员会第五次会议中提出的“培育一批‘专精特新’中小企业”，财政部和工信部联合印发的通知提出，2021年开始中央财经将安排超过100亿元的奖补资金引导地方完善政策，重点支持1,000余家*专精特新“小巨人”企业高质量发展，带动更多中小企业成长为*专精特新“小巨人”企业。在政策扶持下，代表中型企业的中证500指数似乎迎来了发展机遇？但通过严谨的数据整理和分析，可以看到中证500指数包含的企业和“专精特新”关联度其实并不高。
在工信部公布的四批“专精特新”名单中，共有306家A股上市公司，仅有2家同属于中证500指数成分股，有63家同属于中证1000指数成分股，“专精特新”企业和中证500、中证1000似乎没有太多关联，中证500指数是否搭上了“专精特新”的“顺风车”仍值得商榷。
从市值方面观察，“专精特新”中的上市企业平均市值为94.72亿元，中位数54.04亿元；而中证500成分股中的企业平均市值高达262.31亿元，中位数222.14亿元。随着股票市场发展，如今的中证500指数似乎代表的已不是中小企业了，代表的更多是一些优质的发展中企业，以及经营不善市值骤降的大型企业。
四，中证500这么好，私募怎么封盘了？
2021年8月底，随着中证500指数点位一路高升，部分私募基金管理公司却开始封盘旗下中证500量化指数增强策略产品，而封盘原因也很简单：为了保护超额收益。
指增产品超额收益主要来源包括多因子模型选股以及打新。2021年以前，中证500指增产品规模相对较小，超额收益获取相对容易。进入2021年，投资者对中证500指增产品的热情越来越高，当产品规模扩大时，通过选股获得的超额收益自然会降低，同时打新带来了额外收益相较于整体规模对整体涨幅也不会提供太大帮助。
同时，中证500指数成份股分化程度逐渐加大，机构抱团行情也初见端倪。2021年第一季度中证500成分股中只有192支股票涨幅超过指数，而到了第二季度超过指数的股票数量更是减少到了161支。随着指数中个股分化愈演愈烈，量化选股所获得的超额收益也会受到影响。
我们选取了两只规模较大的以及两只规模较小共四支中证500量化指数增强策略私募基金产品，通过净值分别计算其收益率以及波动率。以沪深300、中证500以及中证1000指数作为基底对私募基金产品进行线性拆解，分析每支产品大、中、小盘的持仓情况，以季度为周期，研究私募基金产品在2021年前两个季度的持仓。
截至2021年9月1日，四支抽样私募基金产品中，相比中证500指数仅有一只小规模基金获得收益为负值。在2021年第一季度中，根据结果，四支中证500指增产品持仓都以中、小盘股为主；而进入第二季度，仅有一支产品依旧选择大量持仓中盘股，其余产品均在小盘股或大盘股寻求超额收益。我们可以认为，机构逐渐开始脱离赛道，在中盘股以外寻求超额收益。
很多人认为规模较大的指增产品不够灵活，但在我们选择的四只产品中，无论规模大小，均在积极寻求阿尔法收益机会更好的赛道。同时大规模基金产品也并不会被限制在持仓大盘股中，例如“大规模A”产品坚定选择重仓小盘股，也获得了20.50%的累计超额收益。另一方面，也有人认为小规模指增产品在市场中更容易获得超额收益，通过观察我们选取的小规模私募指增产品的收益可以发现：小规模指增产品不一定能获得更高的收益，其波动率较大，获得收益相对不稳定。
五，保持理性才是投资中“最不容易“的事情
中证500指数以及指数增强产品无疑是今年权益市场中*的亮点，伴随着收益的提升，也获得了越来越多投资者的关注。当“茅指数”和“宁指数”的估值越来越高的时候，投资者对于A股市场的新势力也寄予了更多的期待。
但任何事情都有两面性，我们在看到中证500指数走出相对大盘的独立行情后，也应该关注他取得超额收益的来源，所谓“盈亏同源”，如果我们不知道他为何盈利，也意味着我们很难在他走弱的时候提前察觉。毕竟，没有任何*投资品可以长期只涨不跌的。
站在投资的角度，我们更呼唤市场的理性，当某*投资品热情高涨的时候，冷静想想背后的前因后果，而不是头脑一热就杀进去，才是真正事半功倍的选择。这对于投资来说，是一件很容易的事情，但可能又是“最不简单“的事情。
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中国网财经9月15日讯
盘中传出消息，长春高新第二大股东、金赛药业副董事长兼总经理金磊博士，日前在与某机构交流时，表示今年年底“会做减持”，因为“要交税10个亿”；金磊在交流中同时预测2021年公司主产品生长激素“纯销25%”，而这一预测低于市场预期。
中国网财经
据昨日盘后的“龙虎榜单”显示，在当日买入成交中，有一家机构上榜，买入7600多万元；在当日的卖出成交中，有两家机构上榜，分别卖出1.74亿元和1.39亿元。当天机构合计净卖出2.37亿元。
公开资料显示，长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务，其医药产品覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域。
而长春高新控股子公司金赛药业拥有亚洲重组人生长激素生产线，是长效、水剂、粉剂三大系列重组人生长激素生产基地，同时也是公司最主要的营收和利润来源。长春高新2020年半年报显示，金赛药业当期实现营收25.35亿元，同比增长18.47%；净利润11.29亿元，同比增长37.14%，占长春高新当期净利润的九成左右。
就此情况，中国网财经
对于《会议纪要》提到的“明年纯销25%”，长春高新董秘表示，上市公司信息是以董事会秘书的对外发布信息为主，金磊作为上市公司第二大股东、金赛药业总经理，他对市场偏于保守的判断，并不代表金赛药业董事会以及长春高新。
关于减持的内容部分，长春高新董秘称：“根据2019年公司重大资产重组方案，按照关于金磊减持和业绩承诺的相关协议，金磊2019年度业绩目标已经达成了，所以在2020年12月之前他有一部分股票具备减持条件。金磊解释称，减持是为了交税，和公司未来业绩判断、发展没有关系。”
长春高新董秘还表示，“金磊去交流也可以理解，他(金磊)更了解公司情况，关键是东吴证券的人和他(金磊)熟悉，假如你有个熟悉的朋友，想问什么聊一聊，这事也不算违规。”
有市场人士对长春高新董秘的上述观点表示了异议：作为长春高新的第二大股东，同时也是最重要子公司的高管，金磊应当认识到自己行为对上市公司股价的重大影响，如果有减持计划，金磊应当先通过公开合规的信披渠道披露，而不应当在私下场合透露减持计划和减持时点；作为长春高新最重要子公司的副董事长和总经理，金磊也不应当在私下场合，披露未经公司授权的经营数据，“考虑到这一私下交流带来的二级市场巨量波动，同时造成了一部分投资者的亏损，这一违规的影响是相当恶劣的，后续甚至可能引发投资者的索赔及监管机构的调查。”
该人士同时表示，作为此次机构调研的另一方的东吴证券，则可能面临“内幕交易”的调查：“交易所完全可以根据减持的机构席位，查到具体的减持机构名称，并对其减持行为进行合规性调查。如果发现在调研后提前‘出逃’的资金中，有东吴证券的客户，那么东吴证券也将难辞其咎。”
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08月12日讯 华夏中证500ETF基金08月11日上涨1.87%，现价3.362元，成交15773.25万元。当前本基金场外净值为3.4264元，环比上个交易日上涨1.86%，场内价格溢价率为-0.04%。
本基金跟踪指数为中证小盘500指数(沪)，*报告期内，本基金收益率为-25.19%，业绩比较基准为中证小盘500指数(沪)。
数据显示，近1月本基金净值上涨2.27%，近3个月本基金净值上涨14.20%，近6月本基金净值下跌2.78%，近1年本基金净值下跌7.46%，成立以来本基金累计净值为0.7500元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为荣膺，自2016年10月20日管理该基金，任职期内收益9.08%。
7月份至今，市场上几只主流指数均出现冲高回落迹象，走势后继无力。然而，小盘股风格代表中证1000指数，昨日（8月16日）上涨0.56%，却继续创出4月27日反弹以来新高。
Wind数据显示，截至2022年8月16日，今年以来中证1000指数下跌8.56%，沪深300下跌15.43%，中证500下跌12.15%，小盘股风格明显抗跌。近两年以来中证1000上涨1.96%，沪深300下跌11.20%，中证500下跌2.39%；近三年以来中证1000上涨46.92%，沪深300上涨13.10%，中证500上涨37.37%。即使再拉长时间看，小盘股风格同样占优，小盘股指数比大盘股指数多赚近34%。
老股民或许还记得，2009-2010年、2013-2016年，小盘股也曾有过大级别靓丽行情。司令仍以中证1000指数为例，2009年大涨139.85%，2010年继续上涨17.40%；2013年上涨31.59%，2014年再接再厉上涨34.46%，2015年更是大涨76.10%。
从过去两波小盘股行情看，主要是三因素合力共振的结果。从产业层面看，鼓励民企创新；从宏观层面看，偏向宽货币紧信用，导致地产基建等大盘股扩张预期不佳；从资金层面看，再融资环境相对友好，引导增量资金关注“小而美”。
2021年以来，新能源、半导体等行业引领新兴产业周期，政策鼓励支持“专精特新”，叠加宽货币紧信用的预期，或许仍是本轮小盘股胜出的重要因素。但是，北向等增量资金以及公募等机构，对于大盘股风格的偏好，在一定程度上也制约了小盘股的大幅跑赢。而中证1000股指期货和期权的推出，能否继续助推小盘股行情？拭目以待！
小盘股风格持续占优，也令不少错过的基民正在思考：应该如何配置小盘股基金？
从指数特征看，中证1000指数基金显然是不错的选择。场内基金比如：华夏中证1000ETF（159845）、南方中证1000ETF（512100）、易方达中证1000ETF（159633）；场外基金比如：华夏中证1000ETF发起式联接、华宝中证1000指数、广发中证1000指数。当然，还可以考虑指数增强基金，比如：万家中证1000指数增强、富国中证1000指数增强、招商中证1000指数增强，历史超额收益都较为明显。除此之外，还可以考虑国证2000指数，跟踪基金：万家国证2000ETF（159628）和申万菱信国证2000指数增强。
中证1000和国证2000指数，有什么区别呢？中证1000指数是剔除掉市值*的800只股票之后，再挑选出流动性较好的1000只股票；国证2000指数是剔除掉市值*的1000只股票之后，再挑选出流动性较好的2000只股票。从指数选样标准来看，后者市值相对更小些，且个股权重更加分散。
Wind数据显示，截至2022年8月16日，今年以来中证1000下跌8.56%，国证2000下跌5.19%；再拉长时间看，近三年以来中证1000上涨46.92%，国证2000上涨58.03%。国证2000指数的表现，相对还要更好些。
除了指数基金以外，还有一些主动型小盘股基金，投资风格也有所不同，司令各列举2只。以下数据Choice，截至日期：2022年8月16日。
1、小盘价值风格
比如，丘栋荣管理的中庚小盘价值股票，今年以来收益率-0.31%，近三年收益率148.82%。基金经理投资风格偏向低估值小盘价值股，2022Q2前十大重仓股依次是：兴发集团、鲁西化工、中国电研、苏农银行、柳药集团、创业慧康、旺能环境、南山铝业、康华生物、永艺股份，广泛分布于化工、机械、银行、医药、环保、有色等行业。
再比如，缪玮彬管理等金元顺安元启混合，今年以来收益率31%，近三年收益率207.42%。基金经理长期专注挖掘低估值的冷门价值股，2022Q2前十大重仓股依次是：南京港、大港股份、茂业商业、富煌钢构、红墙股份、南京医药、东易日盛、出版传媒、海峡环保、读者传媒，广泛分布于运输、电子、商贸、医药、建筑、化工、传媒、环保等行业。
2、小盘成长风格
比如，李文宾管理等万家成长优选混合A，今年以来收益率-3.14%，近三年收益率207.08%。基金经理偏好高景气度成长风格，侧重于科技、消费、新能源等领域，挖掘具有业绩成长性的中小盘股。2022Q2前十大重仓股依次是：天齐锂业、融捷股份、黑猫股份、老白干酒、紫光国微、蓝晓科技、永兴材料、东方电缆、中国中铁、山东路桥。
再比如，刘鹏管理的交银先进制造混合A，今年以来收益率-10.81%，近三年收益率167.80%。基金经理专注于在制造业板块中，挖掘具有成长性的中小盘股。2022Q2前十大重仓股依次是：振华科技、紫光国微、华夏航空、三环集团、鱼跃医疗、首旅酒店、天宜上佳、东方电热、华友钴业、洛阳玻璃。
3、小盘均衡+行业轮动风格
比如，姜峰管理的建信健康民生混合A，今年以来收益率-1.94%，近三年收益率166.85%。基金经理注重中观行业轮动，叠加“自下而上”精选中小市值股，2022Q2偏向半导体、军工、新材料方向，前十大重仓股依次是：TCL中环、中天科技、晶盛机电、中兵红箭、振华科技、天华超净、新莱应材、兖矿能源、亨通光电、北方华创。
再比如，杨金金管理的交银趋势混合A，今年以来收益率-0.57%，近三年收益率218.56%。基金经理偏好估值低、市场关注度低的股票，且组合重仓股呈现行业轮动特征。2022Q2前十大重仓股依次是：润丰股份、明泰铝业、国机精工、易德龙、移为通信、山东药玻、海晨股份、郑煤机、迪威尔、银泰黄金。
4、周期行业风格
比如，杨宗昌管理的易方达供给改革混合，今年以来收益率30.46%，近三年收益率293.96%。基金经理长期专注于化工板块，在顺周期领域选股能力较为出色。2022Q2前十大重仓股依次是：兖矿能源、山煤国际、陕西煤业、文灿股份、神火股份、甬金股份、伯特利、卫星化学、海利得、华峰铝业。
再比如，韩创管理的大成新锐产业混合，今年以来收益率-7.66%，近三年收益率265.71%。基金经理同样偏向周期风格，擅长挖掘市场认知度尚低的细分行业龙头。2022Q2前十大重仓股依次是：赛轮轮胎、远兴能源、广汇能源、昊华科技、明泰铝业、中盐化工、赤峰黄金、华铁应急、万科A、保利发展。
最后需要提醒的是，尽管目前为止小盘股风格更胜一筹，但是依然不能忽视对于大盘股的配置。随着宏观经济复苏、增量资金驱动等因素刺激，大盘股也存在较强的补涨需求，并且大盘想要进一步向上，最终还得看大盘股。
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