工银金融地产，工银金融地产混合000251
工银金融地产，工银金融地产混合000251
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产品特征
工银金融地产是工银瑞信基金管理有限公司旗下的一只积极配置混合型基金，成立于2013年8月26日。该基金主要通过分析金融地产行业的商业模式与利润区，深入挖掘金融地产行业内治理结构与成长潜力良好、具有行业领先优势的上市公司进行投资，力争通过主动管理实现超越业绩基准的收益。
业绩良好，回报稳定：天相数据统计显示，截至2019年3月28日，最近一年，该基金净值上涨11.02%，位列同期588只同类型基金中第33位；最近两年，该基金净值上涨28.56%，位列同期491只可比基金第21位；最近三年，该基金净值上涨46.68%。该基金的长期业绩稳定良好。
基金公司，保驾护航：工银瑞信基金管理有限公司是我国第一家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司。该基金公司秉持“以人为本”的理念，全方位引入国内外*人才，组建了一支风格稳健、诚信敬业、创新进取、团结协作的专业团队。其自成立以来，以持续*的投资业绩、完善周到的客户服务，赢得广大基金投资人、企业年金客户、专户客户等的认可和信赖。
操作灵活，获取超额收益：该基金主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究，基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，在经济的复苏和繁荣期超配股票资产；在经济的衰退和政策刺激阶段，超配债券等固定收益类资产，力争通过资产配置获得部分超额收益。
财联社8月16日
业内人士表示，每日多价的交易价格与T+0实时到账的交易时效，能使投资者紧跟市场行情，投资方式更具灵活多变。另有业内观点认为，在合约类贵金属产品趋于严格的背景下，可提取、兑换实物的积存业务安全性更高，银行采取相关升级措施有助于丰富投资者的多样投资需求。
黄金积存适用T+0交易 还可生息
黄金定投升级并非行业个例，交通银行此前就曾发布公告称，黄金定投业务系统将于今年6月30日停止对外服务，投资者可将黄金定投升级为贵金属钱包，相应的黄金资产也将完成转移。对于调整原因，交行表示，随着贵金属钱包业务的推出，黄金定投业务劣势明显，目前仅个别客户仍有持仓。
此前的黄金定投有哪些劣势？升级版的黄金积存又将如何改良？财联社
在交易时效方面，此前的黄金定投是T+1或T+2个工作日完成交易，资金赎回需T+1或T+2到账，而黄金积存则为T+0实时交易，交易时段为9:10至15:20，资金赎回也为实时到账。
“升级后的黄金积存紧随市场行情，客户可在交易时段内既可实时买入、也可挂单买入，有助于规避黄金价格在短时间内的波动风险。”广发银行某网点工作人员介绍称，此前黄金定投买卖的交易费率是按照金额的1%收取，而黄金积存未直接产生交易手续费，仅收取约交易金额的0.3%作为买卖价差。
上述人士进一步称，黄金定投提取的是上金所金条，而黄金积存是兑换开户银行的投资金条。另从利息角度看，黄金积存可产生固定利息，而黄金定投无法生息。
贵金属业务收紧下 积存升级可视为主动“谋变”
鉴于国际贵金属市场波动明显加剧，国际金价维持震荡走势，自去年以来，个人贵金属业务便已成为多家银行开展风险提示的重点领域，纷纷调整乃至关停贵金属相关的投资业务。
据财联社
不过，在业内人士看来，与相关贵金属业务收紧力度趋严有所不同的是，银行升级黄金定投交易可视为一种主动“谋变”。
某股份行华东分行贵金属业务从业人士认为，针对贵金属延期合约等杠杆高、潜在风险大的投资业务，银行普遍采取严格收紧措施，部分存量规模较小的业务最终可能彻底关停。相比之下，积存贵金属业务是有相应的实物贵金属挂钩，投资者可选择在网点将账户资产按实时价格兑换为实物贵金属，因此资产的安全属性更高。
“相关银行推出改良版的黄金积存，更多是基于业务可得性的考量，通过灵活多变的交易和结算模式，满足投资者对黄金资产的配置需求，预计有此类业务的其他银行后续或将同步跟进。”另有业内人士称。
当前国际金价回升至价格中枢1800美元/盎司附近。对于后续走势，中行全球市场部近期发布观点认为，金价短期内预计维持震荡，但中期可能出现回调。若后续海外通胀继续下滑，可能仍会出现短期通胀预期走低、长期收益率持稳的情况；另一方面，美联储预计也不会因1-2个月内通胀的缓解而大规模改变货币政策轨迹，因此随着9月议息会议临近，金价承受的压力可能将有所上升。
本文要点：
1、银行估值处在其历史*估值水平，安全边际高，稳增长政策背景下，具有估值修复的动力。
2、市净率没有*只有更低的银行，近年来并没有大涨，或许是因为“减费让利实体经济”，减少中小企业融资成本等因素使盈利成长没有想象空间。也可以看出银行板块，难有自主权。
3、感兴趣的可以关注这两只基金：被动型：鹏华中证银行指数（512730）；主动型：工银金融地产混合A（000251）。
正文：
大部分银行股这么多年并没有大涨，究其原因，一方面与国家对银行重点管控有关，另一方面当前投资方法论众多，价值投资理念并未成为主流，作为*的发展中国家当下，成长风格颇受关注，也就是说有性价比更好的板块。
近日，中证报发布了一篇《多家银行触发稳定股价启动条件 北向资金提前一步悄然“扫货”》概括了目前银行股的三个利好情况。
情况一：估值足够低
当前，银行处在历史*估值分位，中证银行指数显示，截至5月31日，近三年数据看，市盈率为4.98，百分位1.37%；市净率0.52，百分位0.17%。
从盈利能力来看，银行板块目前处于近年来景气度相对高位，银行板块 21/22 年营收增速预计8.2%/8.7%，净利润增速 12.8%/9.4%，招行、兴业、平安净利润增速预计保持在16%+，未来有望持续高增。而中证银行指数成份股里兴业、招商占据前二，权重较高。（如下图）
情况二：稳信贷政策加码
政策不断加码，近期的有：央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》；央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。国常会部署稳经济一揽子措施：稳增长政策加码，强调务实落地。
东兴证券发布研究报告称，随着疫情缓和、“稳增长”政策加码，市场悲观预期有望改善，经济有望尽快回归正轨，驱动银行新一轮估值修复行情。考虑到区域信贷需求、各行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷将维持较高景气度，以量补价更加通畅，继续看好优质区域中小银行的良好成长性。
情况三：北向资金在买
0516-0520周数据显示，银行是北向资金流入最多的板块；据中证报的数据，截至5月27日，5月以来北向资金通过陆股通净买入银行板块超过56亿元，金额在31个申万一级行业中占据首位。
业内人士表示，在稳增长、宽信用大背景下，银行行业无论从近期市场风格轮动的表现，还是从其基本面改善的预期，都有望迎来一轮估值修复行情。
但是不可忽视的是，银行这么多年的表现，很难有大涨，表现很稳定。如下图中证银行的指数点位走势图。
经济承压下，各项稳定经济大盘政策的推出，流动性会逐渐宽松，甚至通胀预期下的酒类开始大涨，不管如何，“高股息+低估值”的金融地产行业或迎来估值修复。
想把握这方面机会的小伙伴，可以关注下面两只基金，分别是主动型和被动型。
被动型：鹏华中证银行指数（512730）
主动型：工银金融地产混合A（000251）
场内交易可以选择：华宝基金旗下的银行ETF（512800）和天弘旗下的银行（515290），是规模前两大ETF，规模分别为101.81亿、71.92亿。（截至5月31日）相对比较活跃，场内交易比较方便。
综上，银行估值处在其历史*估值水平，安全边际高，稳增长政策背景下，具有估值修复的动力。感兴趣的可以关注这两只基金：被动型：鹏华中证银行指数（512730）；主动型：工银金融地产混合A（000251）,场内交易可以选择银行ETF（512800）.
本文为个人观点，不作为投资建议，您的盈亏与我无关。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
09月08日讯 工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金（简称：工银金融地产混合，代码000251）09月07日净值下跌1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4170元，累计净值为3.4610元。
工银金融地产混合基金成立以来收益292.92%，今年以来收益4.45%，近一月收益0.67%，近一年收益10.36%，近三年收益30.35%。
工银金融地产混合基金成立以来分红4次，累计分红金额10.43亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王君正，自2013年08月26日管理该基金，任职期内收益292.92%。
鄢耀，自2013年08月26日管理该基金，任职期内收益292.92%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁波银行（持仓比例9.33%）、招商银行（持仓比例9.16%）、中国平安（持仓比例7.96%）、（持仓比例6.86%）、华泰证券（持仓比例6.13%）、光大银行（持仓比例4.48%）、中信证券（持仓比例4.43%）、平安银行（持仓比例4.11%）、金地集团（持仓比例2.81%）、保利地产（持仓比例2.50%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，A股市场在经历了两轮疫情带来的下跌后，反弹强劲，市场板块的涨势较为集中，以医药消费科技为代表的成长股表现亮眼，金融地产等传统行业表现较差。我们在操作上坚持主要在金融地产行业中选取*公司进行配置获取超额收益，并在市场环境对金融地产不利的背景下适当选取景气度较高的消费医药科技等成长股作为补充。
报告期内，本基金净值增长率为-7.35%，业绩比较基准收益率为-9.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，市场在以券商为代表的金融地产板块快速修复后，预计将进入一个较为均衡的阶段。我们认为，短期的快速上行难以持续，但是随着基本面持续温和复苏、货币环境总体宽松、理财资金和外资持续入市，下半年市场大概率仍将总体保持上行。下半年，在市场增量资金入市的情况下，景气度板块如医药、食品饮料和部分科技股，尽管估值已经处于历史高位，风险收益比逐渐下降，但是估值收缩的可能性有限，仍有业绩超预期的上行机会。大金融行业，券商的估值上修较大，但是银行、保险、地产的估值修复有限，未来随着经济温和复苏，业绩改善，仍有进一步上行的空间。总体看，下半年我们将重视三类投资机会：一是高景气度板块中龙头公司业绩超预期的机会；二是大金融板块中的银行、保险、地产基本面修复机会；三是寻找一些性价比较为合适的细分行业标的进行适当配置。（点击查看更多基金异动）
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