002001华夏回报(华泰柏瑞基金)002001华夏回报值得买吗

2022-08-20 3:25:32 证券 xialuotejs

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002001华夏回报

002001华夏回报

本文目录一览：

1、002001华夏回报
2、华泰柏瑞基金
3、002001华夏回报值得买吗
4、002001华夏回报净值

06月22日讯华夏回报证券投资基金（简称：华夏回报A，代码002001）06月19日净值上涨1.72%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6000元，累计净值为4.7490元。

华夏回报A基金成立以来收益1,358.39%，今年以来收益13.39%，近一月收益6.51%，近一年收益23.84%，近三年收益42.62%。

华夏回报A基金成立以来分红91次，累计分红金额134.73亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡向阳，自2014年05月28日管理该基金，任职期内收益121.77%。

林青泽，自2019年08月15日管理该基金，任职期内收益19.14%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例7.54%）、贵州茅台（持仓比例7.34%）、美的集团（持仓比例4.67%）、爱尔眼科（持仓比例4.37%）、山西汾酒（持仓比例3.96%）、招商银行（持仓比例3.56%）、长春高新（持仓比例3.49%）、中南建设（持仓比例3.17%）、中国国旅（持仓比例2.96%）、保利地产（持仓比例2.87%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，我们经历了新冠疫情的爆发，为资本市场带来诸多不确定性，市场大幅波动，各国政府陆续以积极的公共卫生措施、积极的财政政策和货币政策予以应对，为市场托底。总体看，一季度市场维持宽幅震荡格局。

具体来说，一季度行情在市场在基钦周期触底的预期下发动，但被突如其来的疫情打断。2月3日开市后中国央行积极释放流动性，国内市场在国内疫情有力控制后展开快速反弹。进入3月，疫情在欧美快速蔓延，欧美市场出现排名历史前列的跌幅，并一度诱发流动性危机，A股市场也未能独善其身，出现快速下跌。但美联储快速介入，通过多种工具为市场注入流动性，美国国会也迅速通过法案，通过积极财政政策应对疫情带来的经济影响。国际协作方面，G20应对新冠肺炎特别峰会也于3月26日召开，各国首脑首次通过视频会议推动协调应对新冠疫情对经济的影响，资本市场也随之逐步触底反弹。

国内方面目前已经进入后疫情的复工复产期，最新的政治局会议也为应对海外疫情带来的影响定调要加大政策逆周期调节力度，包括适当提高财政赤字率、发行特别国债等等。

金融市场方面，本季度各类指数总体宽幅震荡，结构上，农业、医药、科技等资产表现突出，传统经济相关资产受疫情影响较大表现相对较弱。

组合管理方面，本基金在市场下跌过程中提升了仓位，方向上以增持建材、白酒、医药核心资产为主。长期看，本基金以“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以期通过长期持股分享这些优秀公司的成长。

华泰柏瑞基金

08月17日讯华泰柏瑞中证稀土产业ETF基金08月16日下跌1.10%，现价1.364元，成交10078.74万元。当前本基金场外净值为1.3469元，环比上个交易日下跌1.12%，场内价格溢价率为0.16%。

本基金跟踪指数为中证稀土产业指数，最新报告期内，本基金收益率为30.06%，业绩比较基准为中证稀土产业指数。

数据显示，近1月本基金净值上涨5.37%，近3个月本基金净值上涨30.48%，近6月本基金净值上涨3.92%，近1年本基金净值上涨2.84%，成立以来本基金累计净值为1.3469元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李茜，自2021年02月26日管理该基金，任职期内收益36.22%。

谭弘翔，自2021年03月10日管理该基金，任职期内收益48.26%。

002001华夏回报值得买吗

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华夏安阳6个月持有

基金要素

基金代码：A类：010969，C类：010970。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%

募集上限：本基金有120亿元上限。

基金公司：华夏基金，目前总规模将近8500亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近4500亿元，管理规模非常大，特别是权益类投资的占比也比较高。

基金经理：本基金的基金经理是蔡向阳先生，他拥有15年证券从业经验和将近7年的基金经理管理经验，目前管理7只基金，合计管理规模443亿元。

代表基金：蔡向阳先生管理时间最长的基金是华夏回报A( 002001.OF )，这是一只平衡混合型基金，从基金的历史持仓来看，股票仓位中位数在60%左右。从2014年5月28日至今，累计收益率184.23%，年化收益率16.60%。长期业绩表现比较优秀。（数据WIND，截止2021.03.12）

从净值图来看，华夏回报这只基金的表现还是和偏股类的基金指数不太一样的。总体上来看，它的表现好于平衡混合型基金指数，好于沪深300指数，但略差于偏股混合型基金指数。

从它的波动情况来看，也更适合与偏股类基金来进行比较。

我们再来看看一下分年度的业绩表现。能够看到，

2014年和2015年，在蔡向阳先生刚开始管理的基金的时候，这只基金的表现比较一般，跑输指数；从2016年开始，基本上每年都能够跑赢指数；2017年的表现比较好，大概率是偏价值的风格；2018年的回撤控制较好，和平衡混合型基金指数的表现相当，好于偏股类指数的表现，显示出了平衡混合型基金相对于偏股类基金在下跌时的优势；2019年和2020年，业绩表现也很不错，大概率切换了不少的成长风格股票；2021年的这一次回撤幅度不小，没有很好的体现出平衡混合型基金在回撤时的控制能力。具体我们要看一下持仓；

持仓特点

第一，由于这只基金是一只平衡混合型基金，股票仓位基本上就在60%左右，因此，如果前十大重仓股的占比超过40%的话，相对就体现出了较为集中的持股特点了。而这只基金的前十大重仓股占比目前就达到了60%，也就是说，基本上前十大持仓就是所有的股票持仓了，这显示了蔡向阳先生非常集中的持股特点。

当然，这种特点也是最近2年时间的特有表现，在2014年到2016年，持股集中度只有20%左右，非常分散，从2017年到2019年，持股集中度提升到了40%以下。

目前的高集中度特点，大概率是这只基金净值最近大幅下跌的重要原因之一。

第二，从换手率来看，也能够明显感受到蔡向阳先生投资框架上的变化，在2017年以前，他的交易换手率还是比较高的，而在此之后，常年在1倍左右，属于非常低的水平。

第三，本基金的平均持仓时长是2.2年，属于比较长的持股周期。从图中可以看到，绝大多数的持仓都是1年以上的，超过两年的持仓占比将近一半。

从持仓时长系数来看，也属于同期基金经理中较高的水平，比他持股周期长的有工银瑞信赵蓓、景顺长城余广、华安基金翁启森、诺德基金罗世锋和诺德基金朱红。

从上面三点可以看出，蔡向阳先生目前属于持股集中度高+持股周期长的“巴菲特式”选手。但我们也需要注意到，他曾经切换过投资框架。目前的状态大致维持了2年多时间，而最近很显然，他的净值下跌了不少，考验的时候到了，我们需要进一步观察他的后续操作。

第四，从资产配置图上来看，本基金基本上在60%左右的股票仓位，但在极端行情下，蔡向阳先生会做一定幅度的仓位择时，比如在2015年6月和9月，2018年12月。

第五，从持仓风格图上来看，很显然的是，蔡向阳先生会做比较极端的风格切换，在2016年到2018年，他的持仓中有非常大比例的价值风格，而在2019年以后，基本全部切换到了成长风格。很好奇现在他会不会再度切换回来。

结合上述两点，蔡向阳先生属于会做极端行情下的仓位择时+会做大幅度的风格择时的“飘忽不定型”选手。

第六，从行业配置图上，我们可以清晰的看到2017年以前，蔡向阳先生的的持仓行业非常分散，而在此之后，就越来越集中了。目前前三大持仓行业分别是食品饮料、医药生物和家用电器，合计占比达到了75%左右，属于非常集中的状态。这也解释了为什么他最近的回撤那么大了。

从第三季度和第四季度的前十大重仓股来看，变化不大，我们可以参考使用半年报的数据来看，目前组合处于行业集中度较高+估值分位水平较高的状态。

投资理念与投资框架

在最近的一次访谈中，蔡向阳先生介绍了他的投资框架在2017年发生了一次大升级，他开始用高壁垒、高ROE和长期稳定持续增长来选股，也正因为如此，他发现了白酒的价值。这也是我们在持仓特点上发现的，在访谈中有了一次印证。

对于我在上面提到的，白酒最近的下跌，到了考验的时候，蔡向阳先生在访谈中也做了详细的分享，从言语中能够感受到，他继续拿下去的概率是比较大的。

如果你对蔡向阳先生感兴趣的话，推荐阅读《半夜一点约人调研、看《夺冠》能看出眼泪的华夏基金经理蔡向阳：理性感性并重，投资互联网型企业和不被互联网颠覆的壁垒型公司》这篇深度访谈，非常不错。

一句话点评

很显然，蔡向阳先生现在是一位典型的价值投资者，无论是持仓特点还是投资框架，都符合这个特征。我们曾经在一年多前写过蔡向阳先生，这次写的更加深度一些，总体来说，我依旧是比较看好他的，这次的深度访谈，我们也能够感受到他还在不断的学习，不断的迭代他的投资框架，我们会对他保持长期关注，他也是我们二级投资池中的一位选手。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

对于新人和绝大多数投资者，本基金值得少买，另外，虽然这只基金有6个月的持有期，但是我建议你，如果要买，做好2-3年以上的持有准备；对于需要配置偏成长风格的并且能够忍受波动，愿意长期投资的投资者，本基金值得买；

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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