瑞和小康，瑞和小康股票趋势分析

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• 1、瑞和小康

• 2、债券盛宝银行

• 3、瑞和小康基金

• 4、瑞和小康股票趋势分析

2天时间内共有5个基金公司发布了旗下基金的高溢价风险提示，同时，更多只基金保持在较高的场内交易基金净值折价率。截至2月27日，场内交易基金净值折价率高于2%的共有15只基金。

有专家分析称，市场的热度增加，ETF出现溢价很正常，2%以上的折溢价率就有套利空间，此前华宝证券就曾发研报透露套利套路。值得注意的是，由于交易规模的限制，利用高溢价套利更适合机构而非散户。

市场热度高推高ETF溢价

2天5只基金发布高溢价提示

“如果大家一致追捧某个ETF，这个ETF的交易价格总是高于参考净值，做市商就可以不停地买入股票申购ETF份额，把ETF份额卖给那些急不可耐的投资者，然后这个ETF的规模就上涨了。同样，如果有投资者急于卖出手中的ETF份额，ETF价格就会低于ETF净值，那么做市商就可以买入ETF，然后执行ETF赎回将其换成股票卖出；这样的话ETF规模就缩小了。”财经大V望京博格说。

类似地，平安证券基金研究总监贾志也分析称市场的热度增加，ETF出现溢价，是平常的市场现象。根据新京报

2月27日，弘毅远方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司先后发布公告提示旗下基金的高溢价。

根据公告，弘毅远方国证消费100交易型开放式证券投资基金至2020年2月25日，本基金二级市场收盘价为1.387元，相对于当日1.1337元的基金份额参考净值，溢价幅度为22.34%。鹏华基金的鹏华中证环保产业指数分级证券投资基金之B类份额在2020年2月25日收盘价为0.849元，相对于当日0.756元的基金份额参考净值，溢价幅度达到12.30%。

在2月26日，申万菱信、国泰基金、融通基金也先后发布了场内交易价格高溢价风险提示。2月24日收盘，申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金之B类份额、融通中证全指证券公司指数分级证券投资基金之融通证券B份额溢价幅度分别高达70.73%、33.49%，同时公告也提示国泰基金旗下纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金二级市场交易价格溢价幅度较高。

根据新京报

财经大V望京博格分析称，ETF也是指数基金，而且是100%满仓的基金，因为ETF的申购赎回并不是使用现金，而是使用股票。一般来说，投资者在买入ETF份额的时候，只关心价格根本不看ETF参考净值IOPV，如果1.666买不到就挂1.667买。同时，普通投资者对于某个ETF追捧会造成这个ETF的价格高于ETF参考净值，那么做市商就可以买入股票申购ETF，然后卖出ETF赚一个价差。

2%以上折溢价率就有套利空间

更适合机构套利

“由于套利操作的存在，一般1%-2%以上的折溢价率就已经是较为少见了，2%就可以算是做高溢价率，存在套利空间。” 天相投顾高级基金研究员杨佳星对新京报

杨佳星分析称，由于ETF在交易时可采取套利的方式，所以一般情况下ETF很少存在较高的折溢价，近期出现这种现象与市场的剧烈波动关系密切，随着市场的大涨大跌，一些投资者为追踪市场趋势采用场内的方式交易ETF，也就造成了场内ETF的折溢价。在1-2%以上溢价率的情况下，确实存在一定的套利空间，具体的操作有很多种，如期现套利、延时套利、事件套利、瞬间套利等等。简单举例来说，当ETF二级市场价格超过份额净值时，可买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。

贾志表示，交易规模的限制，ETF套利不适合普通投资者，目前更多的机构实现了套利模型化，实现了算法交易。

近日，华宝证券发布了纳指ETF溢价套利指南，报告表示，近日国泰纳指、广发纳指保持高溢价。套利方案一：广发纳指ETF（159941）T+0溢价套利：由于广发纳指ETF在深交所上市，申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式（需要券商勾单），最快可以实现T日申购份额实时即可卖出，因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。

套利方案二：国泰纳指ETF+纳指LOFor标普科技LOF变相溢价套利由于国泰纳指ETF当前暂停申购，因而无法直接进行一二级市场间的溢价套利，持有该标的的投资者可以选择在场内溢价卖出相应ETF份额，同时申购类似标的如纳指LOF做仓位替代，待国泰纳指ETF溢价收敛后可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。

华宝证券同时表示，除了纳指LOF（161130）以外，还可以使用标普科技LOF（161128）作为替代持仓。标普科技LOF跟踪标普500信息技术指数，该指数由标普500指数中的71只信息技术类个股加权编制而成，是一只100%的纯科技指数。而纳斯达克100指数中信息技术板块的占比高达57.33%，科技纯度也较高，2015年以来两只指数的相关性高达0.9462。

杨佳星也认为对于散户投资者，套利风险是相当大的，即便交易额高、流动性较好的标的，一方面门槛较高，申购ETF存在一定资金门槛，有些要百万以上；另一方面往往ETF的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，散户投资者不要盲目参与套利。

新京报

编辑 王宇 校对 何燕

全球数量庞大的负收益率债券短短一天之内就创纪录减少了五分之一，表明如果押注各国货币政策趋向正常化的预估成真，债券的负收益率时代可能一去不返。

在德国和日本这两个全球主要的负收益率债券国家，周五5年期国债收益率数年来首次转为正值。在美国，强于预期的1月份非农就业数据公布后，30年期国债实际收益率八个月来第一次升至零线上方。全球的负收益率债券池缩水至6.1万亿美元，创下三年最低水平。

盛宝银行高级固定收益策略师Althea Spiozzi表示，“德国国债负收益率时代将很快成为历史”。 在欧洲央行周四意外变得更加鹰派之后，她计划将德国两年期国债收益率年末预期值上调至0.1％左右。目前的交易价格约为-0.3％。

英国央行

欧洲央行的最新举动使其更符合英国央行、美联储等全球其他央行的立场，这些国家都在努力应对高烧不退的通货膨胀。英国央行已经启动加息，而美联储和欧洲央行的关键政策利率目前还处于纪录低点。

告别负收益率

自6年前日本推出基准的负收益率债券以来，日本5年期国债收益率周五首次攀升至零。德国5年期国债收益率自2018年以来首次升到零线上方。

加拿大CICI Corp．旗下GSFM的投资顾问Stephen Miller表示，“去年，每家央行都反对通胀将持续的观点，现在他们认清了现实，不得不一个个迎头赶上。这些央行低估了刺激措施对通胀的影响，债券市场正在付出代价”。

澳大利亚10年期收益率飙升9个基点，此前该国央行上调了通胀和就业展望。

随着收益率攀升，资金流动也可能发生变化。此前负收益率一直在推动日本、德国等地的基金经理去其他市场搜寻收益率更高的债券，外汇市场也因此受到波及。

对欧洲央行更快收紧货币政策的预期推动短期欧元利率隐含波动率指数升至欧债危机以来的最高水平。

进行中

行业研究研究首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示，“短期利率隐含波动率的均衡值应该高于近几年， 欧洲央行每次开会都在为政策调整和加息做准备”。

通货膨胀和借贷成本上升令全球经济面临重大挑战。国际货币基金组织（IMF）上个月下调了对2022年全球经济增长的预测，理由是美国前景走软，以及持续的通胀压力。

AMP Capital Investors Ltd．首席经济学家Shane Oliver表示，“更早，更快的货币紧缩将限制经济增长和打击股市，导致更大的市场波动，因为投资仍在琢磨利率会升到多高”。

不过，Nikolaos Panigirtzoglou等摩根大通策略师表示，结束负利率这种极端状况有助于纠正储蓄率、资本配置和信贷风险定价的扭曲，进而为经济提供助力。

1月美国非农就业人数增加46.7万，超过了接受调查的经济学家12.5万的预估中值。美国10年期实际收益率虽然仍为负数，但也跟随较长期收益率攀升，达到2020年6月以来的最高水平。

公告显示，国投瑞银沪深300指数分级基金的份额包括瑞和300份额、瑞和小康份额与瑞和远见份额。持有人会议投票表决起止时间为8月11日至8月26日上午10点。

国投瑞银表示，如本次持有人会议未成功召开或议案未通过的，该基金将按照相关要求于2020年底完成整改，取消分级运作机制，瑞和小康份额与瑞和远见份额将按照各自的基金份额净值转换成瑞和300份额的场内份额。同时，瑞和小康份额与瑞和远见份额将于基金份额持有人大会计票日（8月26日）开市起停牌，如果基金份额持有人大会表决通过该次议案，则该基金将不再复牌，并向深交所申请瑞和小康份额与瑞和远见份额终止上市交易。

天天基金网信息显示，国投瑞银沪深300指数分级基金成立于2009年10月，截至2020年二季度末的规模为0.73亿元。截至目前，该基金成立以来的回报率超过了85%。

外汇天眼APP讯 : 2天时间内共有5个基金公司发布了旗下基金的高溢价风险提示，同时，更多只基金保持在较高的场内交易基金净值折价率。截至2月27日，场内交易基金净值折价率高于2%的共有15只基金。

有专 家分析称，市场的热度增加，ETF出现溢价很正常，2%以上的折溢价率就有套利空间，此前华宝证券就曾发研报透露套利套路。值得注意的是，由于交易规模的限制，利用高溢价套利更适合机构而非散户。

市场热度高推高ETF溢价

2天5只基金发布高溢价提示

“如果大家一致追捧某个ETF，这个ETF的交易价格总是高于参考净值，做市商就可以不停地买入股票申购ETF份额，把ETF份额卖给那些急不可耐的投资者，然后这个ETF的规模就上涨了。同样，如果有投资者急于卖出手中的ETF份额，ETF价格就会低于ETF净值，那么做市商就可以买入ETF，然后执行ETF赎回将其换成股票卖出；这样的话ETF规模就缩小了。”财经大V望京博格说。

类似地，平安证券基金研究总监贾志也分析称市场的热度增加，ETF出现溢价，是平常的市场现象。根据新京报

2月27日，弘毅远方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司先后发布公告提示旗下基金的高溢价。

根据公告，弘毅远方国证消费100交易型开放式证券投资基金至2020年2月25日，本基金二级市场收盘价为1.387元，相对于当日1.1337元的基金份额参考净值，溢价幅度为22.34%。鹏华基金的鹏华中证环保产业指数分级证券投资基金之B类份额在2020年2月25日收盘价为0.849元，相对于当日0.756元的基金份额参考净值，溢价幅度达到12.30%。

在2月26日，申万菱信、国泰基金、融通基金也先后发布了场内交易价格高溢价风险提示。2月24日收盘，申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金之B类份额、融通中证全指证券公司指数分级证券投资基金之融通证券B份额溢价幅度分别高达70.73%、33.49%，同时公告也提示国泰基金旗下纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金二级市场交易价格溢价幅度较高。

根据新京报

财经大V望京博格分析称，ETF也是指数基金，而且是100%满仓的基金，因为ETF的申购赎回并不是使用现金，而是使用股票。一般来说，投资者在买入ETF份额的时候，只关心价格根本不看ETF参考净值IOPV，如果1.666买不到就挂1.667买。同时，普通投资者对于某个ETF追捧会造成这个ETF的价格高于ETF参考净值，那么做市商就可以买入股票申购ETF，然后卖出ETF赚一个价差。

2%以上折溢价率就有套利空间

更适合机构套利

“由于套利操作的存在，一般1%-2%以上的折溢价率就已经是较为少见了，2%就可以算是做高溢价率，存在套利空间。” 天相投顾高级基金研究员杨 佳星对新京报

杨 佳星分析称，由于ETF在交易时可采取套利的方式，所以一般情况下ETF很少存在较高的折溢价，近期出现这种现象与市场的剧烈波动关系密切，随着市场的大涨大跌，一些投资者为追踪市场趋势采用场内的方式交易ETF，也就造成了场内ETF的折溢价。在1-2%以上溢价率的情况下，确实存在一定的套利空间，具体的操作有很多种，如期现套利、延时套利、事件套利、瞬间套利等等。简单举例来说，当ETF二级市场价格超过份额净值时，可买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。

贾志表示，交易规模的限制，ETF套利不适合普通投资者，目前更多的机构实现了套利模型化，实现了算法交易。

近日，华宝证券发布了纳指ETF溢价套利指南，报告表示，近日国泰纳指、广发纳指保持高溢价。套利方案一：广发纳指ETF（159941）T+0溢价套利：由于广发纳指ETF在深交所上市，申购对应的份额和现金替代日间实行RTGS交收模式（需要券商勾单），最快可以实现T日申购份额实时即可卖出，因而可以在申购限额内进行日内T+0溢价套利。

套利方案二：国泰纳指ETF+纳指LOFor标普科技LOF变相溢价套利由于国泰纳指ETF当前暂停申购，因而无法直接进行一二级市场间的溢价套利，持有该标的的投资者可以选择在场内溢价卖出相应ETF份额，同时申购类似标的如纳指LOF做仓位替代，待国泰纳指ETF溢价收敛后可以赎回纳指LOF并重新买入/申购国泰纳指ETF恢复原有持仓。

华宝证券同时表示，除了纳指LOF（161130）以外，还可以使用标普科技LOF（161128）作为替代持仓。标普科技LOF跟踪标普500信息技术指数，该指数由标普500指数中的71只信息技术类个股加权编制而成，是一只100%的纯科技指数。而纳斯达克100指数中信息技术板块的占比高达57.33%，科技纯度也较高，2015年以来两只指数的相关性高达0.9462。

杨 佳星也认为对于散户投资者，套利风险是相当大的，即便交易额高、流动性较好的标的，一方面门槛较高，申购ETF存在一定资金门槛，有些要百万以上；另一方面往往ETF的交易价格，除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，散户投资者不要盲目参与套利。