招商大盘蓝筹，招商大盘蓝筹基金怎么样
招商大盘蓝筹，招商大盘蓝筹基金怎么样
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1、招商大盘蓝筹
前几天聊到过市值风格。
关于基金持仓市值风格与业绩之间的关系，其实基金经理在投资上的市值风格并不决定其长期表现的优劣，但确实会影响经理们在不同市值风格市场环境里的阶段表现。
一只基金在配置上的市值风格，一方面受产品定位影响，一方面也受基金经理投资风格影响。
比如说，招商大盘蓝筹混合、中庚小盘价值股票，前者定位于侧重投资市值不低于沪深300成分股*市值的个股，后者则将全A个股总市值从小到大排列累加后，累计总市值达到全A总市值50%的个股作为主要投资标的。
这种对拟投个股市值规模范围的约定，会对基金持仓风格产生较大影响。
当然了，并非所有在名称里写上“大盘”、“中小盘”之类字眼的基金，就一定有较强的相应市值风格。
因为这些基金在基金合同里，对多大市值规模算大盘股、多小市值规模算小盘股等都有自己的界定。
在记名为中小盘、小盘的基金中，丘栋荣自2019年4月管理至今的中庚小盘价值股票算是当前比较有名的一只了。
从中庚小盘价值股票2019年、2020年、2021年底的全部持仓来看，这三个时点其全部个股持仓平均总市值117.33亿元元、156.60亿元、152.75亿元，平均自由流通市值50.91亿元、53.91亿元、66.88亿元，各期总市值300亿元以上的个股数量占比不到10%，前10大重仓股总市值多在100亿元以下，整体持仓确实有明显的小盘风格。
而同样记名为中小盘、小盘的基金，广发小盘成长混合、银华中小盘混合、国富中小盘股票、工银瑞信中小盘混合、富国中小盘精选混合等的中小盘/小盘风格，就远没有中庚小盘价值股票那么突出了。
其中，银华中小盘混合、国富中小盘股票的大盘风格比较浓。
前者2019年、2020年、2021年底全部个股持仓平均总市值分别达到897.35亿元、609.70亿元、534.16亿元，同期前10大重仓股里总市值500亿元以上个股占据半壁江山，千亿总市值个股亦不难觅，后者情况类似。
广发小盘成长混合、富国中小盘精选混合同期也重仓持有不少大市值企业，整体风格偏大盘，但相较于银华中小盘混合、国富中小盘股票而言，其大盘风更弱一些。
工银瑞信中小盘混合的持仓风格则更近中盘，持仓风格与其名称更为贴近。
可见，小伙伴们不能纯粹根据基金名称来判断基金持仓的市值风格，而是要根据合同约定与实际持仓来做综合判断。
与此同时，在产品定位之外，基金经理的市值偏好对基金持仓市值风格的影响也很大。
有些基金经理对企业市值没有强烈的特定偏好，比如信澳新能源产业股票基金经理冯明远，他管理的基金没那么适合去打上大盘或中小盘的标签。
而有些基金经理会更偏好于大市值企业投资，比如交银新成长混合基金经理王崇。
有些则对小市值企业的青睐程度非多数经理能及，比如金元顺安元启混合基金经理缪玮彬。
缪玮彬的小市值风格很强烈，以2021年底为例，其代表作金元顺安元启混合全部个股持仓平均总市值仅70亿元出头、前10大重仓股平均总市值仅42.88亿元，这也是这只基金很难接受资金大规模涌入申购的原因。
最近，纪先生准备将建设银行的10万元存款由活期转为定期。他在建行手机银行上试算后发现，如果将10万元存3年定期，年化利率为3.15％，3年后预计获得利息收入9450元；但如果存5年定期，年化利率变成了2.75％，5年后预计获得利息收入13750元。
“一般不是存期越长，利率越高吗？”纪先生向《中国银行保险报》表达了疑问。
通常情况下，银行存款期限越长，相应的利率也会越高。不过近期，《中国银行保险报》注意到，工商银行、中国银行、建设银行等大型银行的3年期、5年期定期存款产品出现了利率“倒挂”现象。
1 为何“倒挂”？
融360数字科技研究院分析师刘银平向《中国银行保险报》指出，目前出现3年、5年期定期存款利率“倒挂”现象的主要是全国性银行，并且这样的现象已持续了一段时间。
工商银行手机银行显示，目前工行5000元起存的3年期定期存款利率*可至3.15％；50元起存的5年期定期存款*利率为2.75％。
《中国银行保险报》查询中国银行手机银行后发现，目前中行3年期定期存款*利率为3.15％，5年期定期存款*利率则为2.75％。起存金额达到2万元以上，即能触发3年期存款*利率。
究其原因，刘银平认为，一方面，目前利率处在下行周期，部分银行不鼓励储户存5年期存款，也不会为5年期存款承担更高的成本。另一方面，全国性银行的存款来源相对稳定。相比之下，地方性银行存款来源不够稳定，揽储难度高于全国性银行，3年期以内定存利率有上限约束，无法与全国性银行拉开差距，往往会设置较高的5年期存款利率来吸引储户。
“3年期、5年期定期存款利率‘倒挂’，一定程度上反映了银行对未来长期利率走势的预判。”中国银行研究院研究员梁斯向《中国银行保险报》指出，从整体形势看，利率环境未来可能存在继续下行的可能，短期获取长期限负债的需求不大，这降低了银行提高长期利率的动力。
另一方面，梁斯认为，3年期、5年期定期存款利率“倒挂”也会鼓励民众缩短存款期限，这既有助于降低银行负债成本，也能够对消费带来一定刺激作用。
根据人民银行在2015年10月24日最后一次更新的金融机构人民币存款基准利率调整表，目前，3个月、半年、1年、2年、3年定期存款基准利率分别为1.1％、1.3％、1.5％、2.1％、2.75％。自2014年11月22日起，人民银行不再公布金融机构人民币5年期定期存款基准利率。
在存款实际利率制定方面，自2015年10月，人民银行放开对存款利率的行政性管制，金融机构可在存款基准利率基础上自主确定存款实际执行利率。
2021年6月21日，存款利率自律上限确定方式进一步优化为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。
2022年4月，人民银行在《2022年第一季度中国货币政策执行报告》中披露，已指导建立了存款利率市场化调整机制，利率自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。
2 下半年利率下行速度或放缓
无论是3年期还是5年期定期存款，今年上半年以来，较长期限的个人存款利率整体处在下行通道。
4月25日以来，多家大型银行及股份制银行曾下调不同期限大额存单利率，下调幅度普遍在10个基点。工行、中行、建行的2年期、3年期普通定期存款利率也下调了10个基点。
与此同时，多家银行定期存款利率上浮上限出现下调，其中既有国有大行，也有股份行、中小银行。
接下来，这一趋势是否将延续至下半年？
刘银平表示，受监管和降成本双重影响，4月25日起银行定期存款利率整体下调。其中，国有银行和股份制银行率先下调，5月份以来，地方性银行跟随下调，本轮利率调整已进入尾声。
“考虑到监管仍在引导市场利率下行，银行净息差仍在收窄之中，下半年定存利率仍有一定下调空间，但由于银行揽储竞争激烈，所以存款利率降幅会收窄。”刘银平称。
上海金融与发展实验室主任曾刚向《中国银行保险报》指出，在下半年推进复工复产、经济持续复苏的背景下，货币政策进一步宽松的空间不大，通过下调金融市场利率以刺激经济的空间和需求也减弱了。
随着我国存款自律定价机制的市场化程度进一步提升，存款基准利率不仅与贷款利率相挂钩，也在跟随市场利率变动而变动。因此，曾刚认为，下半年存款利率维持现状的可能性更大，也不排除出现上行的可能。
梁斯指出，今年以来，在经济下行压力不减、疫情冲击等因素影响下，为更好支持实体经济发展，流动性环境整体维持稳中偏宽，利率体系整体维持下行态势。当前一揽子政策正处于落地生效阶段，如果疫情不再度反复，经济将呈现稳步复苏，预计政策调控将重回稳健。
梁斯认为，为切实为企纾困，进一步做好稳增长工作，预计利率体系仍有继续下行的可能，但速度将有所放缓。
前几天聊到过市值风格。
关于基金持仓市值风格与业绩之间的关系，其实基金经理在投资上的市值风格并不决定其长期表现的优劣，但确实会影响经理们在不同市值风格市场环境里的阶段表现。
一只基金在配置上的市值风格，一方面受产品定位影响，一方面也受基金经理投资风格影响。
比如说，招商大盘蓝筹混合、中庚小盘价值股票，前者定位于侧重投资市值不低于沪深300成分股*市值的个股，后者则将全A个股总市值从小到大排列累加后，累计总市值达到全A总市值50%的个股作为主要投资标的。
这种对拟投个股市值规模范围的约定，会对基金持仓风格产生较大影响。
当然了，并非所有在名称里写上“大盘”、“中小盘”之类字眼的基金，就一定有较强的相应市值风格。
因为这些基金在基金合同里，对多大市值规模算大盘股、多小市值规模算小盘股等都有自己的界定。
在记名为中小盘、小盘的基金中，丘栋荣自2019年4月管理至今的中庚小盘价值股票算是当前比较有名的一只了。
从中庚小盘价值股票2019年、2020年、2021年底的全部持仓来看，这三个时点其全部个股持仓平均总市值117.33亿元元、156.60亿元、152.75亿元，平均自由流通市值50.91亿元、53.91亿元、66.88亿元，各期总市值300亿元以上的个股数量占比不到10%，前10大重仓股总市值多在100亿元以下，整体持仓确实有明显的小盘风格。
而同样记名为中小盘、小盘的基金，广发小盘成长混合、银华中小盘混合、国富中小盘股票、工银瑞信中小盘混合、富国中小盘精选混合等的中小盘/小盘风格，就远没有中庚小盘价值股票那么突出了。
其中，银华中小盘混合、国富中小盘股票的大盘风格比较浓。
前者2019年、2020年、2021年底全部个股持仓平均总市值分别达到897.35亿元、609.70亿元、534.16亿元，同期前10大重仓股里总市值500亿元以上个股占据半壁江山，千亿总市值个股亦不难觅，后者情况类似。
广发小盘成长混合、富国中小盘精选混合同期也重仓持有不少大市值企业，整体风格偏大盘，但相较于银华中小盘混合、国富中小盘股票而言，其大盘风更弱一些。
工银瑞信中小盘混合的持仓风格则更近中盘，持仓风格与其名称更为贴近。
可见，小伙伴们不能纯粹根据基金名称来判断基金持仓的市值风格，而是要根据合同约定与实际持仓来做综合判断。
与此同时，在产品定位之外，基金经理的市值偏好对基金持仓市值风格的影响也很大。
有些基金经理对企业市值没有强烈的特定偏好，比如信澳新能源产业股票基金经理冯明远，他管理的基金没那么适合去打上大盘或中小盘的标签。
而有些基金经理会更偏好于大市值企业投资，比如交银新成长混合基金经理王崇。
有些则对小市值企业的青睐程度非多数经理能及，比如金元顺安元启混合基金经理缪玮彬。
缪玮彬的小市值风格很强烈，以2021年底为例，其代表作金元顺安元启混合全部个股持仓平均总市值仅70亿元出头、前10大重仓股平均总市值仅42.88亿元，这也是这只基金很难接受资金大规模涌入申购的原因。
本文时代周报
时代周报 王丹
招商基金郭锐在市场和行业中有两个明显的标签：一个是学霸；另一个是深度价值发现者。
在近日一次专访中，时代周报
他说，“我们在股市上能赚到的钱是来自*企业的成长”，“不能放弃对优质公司和估值增速匹配的要求”。
他亦坦言，今年以来A股趋势性交易让他感受到挑战，但对后市，依然认为存在结构性机会，相对看好科技行业。
郭锐给自己“画像”，作为一名价值成长混合的基金经理，“价值”是定语，“成长”是根本。
目前，他拟任基金经理的招商价值成长混合基金（基金代码：A类：012003 C类：012004）正在发行。从产品名称上即能窥见，其定位于深挖价值成长股，力争长期稳健增值。
周期研究员变成长基金经理
毕业于中科大少年班和北大光华金融系的郭锐，即使在学霸聚集的基金经理行业也难掩光环。
但从其过往履历看，他是扎扎实实的研究员出身，一步一个脚印。2007年7月起，郭锐从公募基金研究员起步，从事钢铁、有色金属、建筑建材等周期性行业的研究工作。2011年加入招商基金，从首席行业研究员做起，之后转做投资， 2015年2月正式担纲基金经理。
银河证券数据显示，截至6月30日，郭锐在招商核心价值混合上的任职回报率为157.61%，同期业绩比较基准回报率为40.08%，对比同期沪深300指数的超额收益高达101.48%。
招商大盘蓝筹混合和招商境远也是郭锐管理时间较长的产品。这两只基金历经牛熊，中长期业绩亦可圈可点。银河证券数据显示，截至今年6月30日，招商大盘蓝筹过去三年累计收益率为156.52%，在384只偏股型基金中排名前20%；招商境远过去三年累计收益率为184.49%，在灵活配置型基金排名中位居前5%。而郭锐在这两只基金上的任职回报率均实现翻番，大幅跑赢同期沪深300指数。
行业内有人说，郭锐擅长挖掘高成长性公司，在医药、科技、消费等行业里有着深度布局。事实上，他刚入行时，从周期股看起，随后多年的经历及自身的钻研和悟性，使他的投资框架不断迭代，从最初寻找周期股“预期差”，到如今挖掘价值成长股。
他对时代周报
“我没有选择某一个领域，而是从公司角度，以一个一个单点的方式扩大自己的覆盖范围，也就造成没有特别覆盖什么行业，后来却发现原来自己覆盖的公司分布在各个行业。”郭锐说。
他认为，从公司治理层面，不同行业里的*公司有很多相似的地方，反而同一行业里的好公司和差公司差异很大。
坚持自下而上选股长期跟踪
毋庸置疑，长期的研究员经历奠定了郭锐自下而上选择优质公司并长期跟踪的投资方法。
他告诉时代周报
其进一步解释称，从长期角度看，公司股价变动绝大部分可以用业绩变动来解释，所以找业绩有成长空间和确定性的公司进行研究，它们实现长线业绩成长的概率较大。从研究角度，特别优质的公司生命周期很长，有更多时间留给研究的人慢慢提升对这类公司的理解。
“还有一点很重要，那就是选择优质公司进行投资，碰到市场风险，永远有一个最后的选择——可以通过坚定持有或下跌加仓的方式获取公司长期确定性的回报。”
郭锐表示，“我要做的就是要把真正优质的公司甄别出来，理解它为什么是好公司，同时在长期跟踪和交流过程中，对公司的业绩成长路径和条件加深认识，对环境变化能对公司造成什么样的影响更加敏感。”
他也不回避自下而上选股过程中可能出现难以把握的机会，譬如，因为积累关注不足跟不上市场节奏从而错失机会。但郭锐说还是会坚持自己的打法。“我可以提高的地方在于一方面覆盖、积累更多的公司，有比较广泛的行业分布，能通过自下而上对公司的跟踪去感受行业基本面的变化；另一方面尽量提高投资效率，规避比较大的回撤。”
下半年关注重点在“结构”
从股指角度讲，今年的A股市场非牛非熊，从盈利和流动性上，目前都没有支持市场走出明显向上或向下的基础。
“下半年，对于我们这种做相对收益的组合来说，核心问题不是仓位，不是牛熊市，而是结构。”郭锐说。
他认为，今年下半年，以及展望明年，市场会有盈利减速的风险，特别是价格敏感型企业。但对电动车、新能源、半导体行业来说，今年像是一个转折年。一个很主要的原因是可以看到在科技相关的许多领域，从基本面和业务层面已发生了比较积极的变化。“科技行业和消费行业不一样，一旦发生这种变化，程度会比较剧烈，而这个过程中会产生许多投资机会。”郭锐解释说。
当然，他亦认为，周期性行业中也有一些成长性好的公司或板块，值得深入研究和重点持仓。但是整体来讲，拿高增长科技股跟低估值顺周期比较，郭锐明确称，更多机会在前者。
从郭锐所管基金的持仓来看，许多人都会有这样的感觉，即使是重仓股也很难归类，没有明显偏重的行业板块，没有明显的传统或成长风格。而对此，郭锐的解释是四个字“价值成长”。
“价值体现在即使对成长性公司，也会考虑性价比和估值合理度。选股的前提是具有比较长时间的成长。”郭锐说。
他对时代周报
对于这种情况，郭锐说，一边体会，一边总结，一边提高。投资方法可以改进，却不能放弃自己对优质公司和估值增速匹配的要求。
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