国投瑞银121008，国投瑞银121008走势图
国投瑞银121008，国投瑞银121008走势图
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主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。
检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。
綦缚鹏在担任国投瑞银成长优选混合（121008）基金经理的任职期间累计任职回报55.86%，平均年化收益率为6.07%。期间重仓股调仓次数共有153次，其中盈利次数为83次，胜率为54.25%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为0.65%。
以下为綦缚鹏所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、中国中免（601888）翻倍案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银成长优选混合基金在13年1季度买入中国中免，在持有2年又1个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为129.66%，持有期间中国中免在2013年到2015年的年报营业总收入增幅达22.03%。
2、玲珑轮胎（601966）调仓案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银招财混合基金在20年3季度买入玲珑轮胎，在持有3个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为96.56%，持有期间玲珑轮胎在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达1.07%。
3、安琪酵母（600298）折戟案例：
綦缚鹏管理的国投瑞银成长优选混合基金在11年3季度买入安琪酵母，在持有1年又1个季度后在12年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-51.49%，持有期间安琪酵母在2011年到2012年的年报营业总收入增幅达8.3%。
通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理綦缚鹏的阿尔法能力普通，国投瑞银行业睿选混合A（015887）基金的盈利能力还有待后续观察。
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文/李司
“新基建将是一次全新的变革。”面对2020年舆论热度不断晋升的“新基建”词汇，多位从业人士无不从内心感叹，我国经济在从实到虚，又从虚到实地发展变化中，“新基建”正是诸多产业转型升级的重要契机。
尤其是对于已经走过黄金十年、步入“白银时代”的房地产行业，新基建的推行，将在“房住不炒”基调下，改变和颠覆传统房地产一直以来的行走路径，为其提供新的发展动能。而房屋智造方向便是行业公认的“未来之星”。据了解，近年来，已经有多个房地产企业将智慧地产纳入业务探索范畴。
值得注意的是，作为装配式建筑代表，美好置业集团股份有限公司(000667.SZ，以下简称“美好置业”)正在以引领者的姿态，推进房屋智造行业发展，实现“像造汽车一样造房子”，更好地满足建筑节能环保要求，提升建筑质量，真正实现房屋绿色、环保、智能。
50万亿新基建蓄能房地产
所谓新基建，是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。
近日，相关部门又对新基建给出了“新定义”，覆盖三大方向：一是信息基础设施，二是融合基础设施，三是创新基础设施。随后，“新基建”作为轻资产、高科技含量、高附加值的发展模式成为各地热议的话题。
公开资料显示，截至目前，广东、云南、福建、山西、河南、湖北等全国28个省份已经陆续宣布了今年的重点投资项目。对各省份的未来基建规划进行初步统计可知，一幅50万亿元的新基建投资蓝图已经悄然浮出水面。据招商证券预测，2020年到2025年新基建带动的上下游新增投资规模合计可达10.3万亿元。
值得一提的是，在“房住不炒”基调持续稳定的背景下，这幅巨型投资蓝图里似乎并没有向传统房地产行业流露过多好感，但却给其产业升级提供了不可多得的出路。
回首我国房地产发展历史，从允许商品房买卖至今，中国楼市一路高歌猛进，尤其刚刚过去的黄金十年，更是让地产业站在了时代红利的高峰。不过，随着“白银时代”的开启，存量市场关于转型升级的考验却成了诸多房企不可忽视的发展瓶颈。
“新基建对房地产行业*的利好在于，新基建促进了房地产相关的上下游智能产业的数字化和智能化。”业内分析指出，智能化和数字化的到来对于房地产而言，打破了房地产黄金十年延续下来的全产业链传统的运作方式，从而探索出一条房地产行业发展的新出路。
在这一思路下，作为国内领先的装配式建筑企业，美好置业已经提前入局，将地产开发和装配式建筑融合为“房屋智造”。美好置业联席总裁、美好房屋智造(集团)董事长何飞指出，装配式建筑具有效率高、绿色节能等优势，未来，装配式政策的加速提升和铺开将十分可期。
房屋智造“革”与“新”
美好置业的房屋智造业务是整合装配式建筑业务、传统房地产开发业务打造的全新业务，也是新基建推进大势所趋之下，各地青睐的现代化建筑产业。
平安证券研报指出，由于环保趋严和劳动力紧缺，各地区装配式建筑规模正在大力扩张。2012~2018年我国新建装配式建筑面积增长至2.9亿平方米(占新开工面积13.9%)，年均复合增速为65.2%。预计2021年我国装配式建筑市场规模将突破1万亿元。
按照美好置业的SEPC服务模式，通过打通产业上下游链条，建立从技术服务、规划设计、构件生产、装配建造、营销交付、物业服务、终生维保等全产业链房屋智造体系，覆盖全生命周期，正契合了上述广阔的市场容量，实现“像造汽车一样造房子”，更好地满足建筑节能环保要求，提升建筑质量，真正实现房屋绿色、环保、智能。
在专业人士看来，这一模式不仅一改传统建筑行业单一的运营思路，有效解决传统手工作业与碎片化管理问题，成功探索出了向工业化制造升级的必然方向，是普及绿色建筑、推进绿色发展的重要组成部分。
据了解，美好置业的核心优势在于对技术的精益求精。美好置业通过引进国际先进、运用成熟的叠合剪力墙技术体系，大幅度提高了生产效率，将误差控制在毫米级。同时，联合中国标准研究院、同济大学、武汉理工大学等科研院校和国内外行业专家，共同开展装配式叠合剪力墙技术研发，已授权70项叠合剪力墙技术体系相关专有技术。目前，公司建设的装配式建筑基地均具备互联网等基本办公需求。
得益于公司持续稳健经营、良好的发展潜力与用户口碑，2019年底，中国指数研究院发布的调研结果显示，美好置业品牌估值为48亿元，相较2018年初的29亿元增长了66%。截至目前，美好置业已经先后9次获评中国房地产百强，连续五次入选“中国中部房地产公司品牌价值TOP10”，品牌价值近50亿元。连续三次获评“中国特色地产运营*企业——绿色科技地产”。2019年度先后获得中国地产上市公司品牌价值TOP100等十余项奖项。开发项目先后获评“广厦奖”“金盘奖”等重量级奖项。
2019年，美好置业持续获得资本市场关注，被纳入富时罗素和标普道琼斯指数成份股，先后获评“年度价值地产上市公司”“资本市场年度投资价值之星”“年度*成长价值奖”等多项大奖，公司价值进一步得到认可。
将“美好”进行到底
如果说，新基建下的房屋智造是美好生活的催化剂，那么，在住有所居愿景下，美好置业的使命，便是将这份美好愿景播撒全国各地。
据统计，截至目前，美好置业房屋智造已完成了湖北、山东、合肥、重庆、长沙等13个区域生产基地的布局，在全国开发住宅、别墅、酒店、农庄、高尔夫球场等特色产品，打造了40余个亮点项目。
不过，单纯的房屋智造版图并不能满足美好置业“让更多人生活更美好”的决心。2018年，美好置业进行战略升维，围绕“吃住两条线、服务两类人”的方针，形成以房屋智造为主业，以现代农业、产业兴镇为辅业，已形成“一主两翼”的战略格局。
这一战略之下，美好置业旗下业务几乎得到了*程度的产业协同：装配式建筑为房地产、产业兴镇提供SEPC与EPC等模式的服务，并作为房地产、产业兴镇业务开拓的特色抓手;房地产业务为装配式建筑提供业务机会，为产业兴镇进行房产开发和代建服务，与物业协同为现代农业提供销售平台;现代农业成为产业兴镇导入的核心资源之一，解决了部分农民就业问题;产业兴镇则作为平台型企业，将装配工厂和现代农业作为产业导入，为装配式建筑和房地产提供业务机会。
装配式建筑、现代农业和产业兴镇布局上的环环相扣与步步为营，令美好置业成为国内房地产企业中，为数不多的“非典型房企”，使得公司近年来走出了一条独具特色的发展路径，也是新基建浪潮中，其对于“城乡建设服务者”定位的诠释。
关于公司的未来转型问题，何飞表示，当前市场基本全部是开发商总包模式，迎接未来，房企管理者需要探索新的业务模式。定制化与平台式开发将是未来的发展所趋，这会给予中部、甚至尾部房企弯道超车的机会，也会引入跨界的搅局者，从而推动行业再一次洗牌。
11月10日讯 国投瑞银成长优选混合型证券投资基金（简称：国投瑞银成长优选混合，代码121008）11月09日净值上涨1.71%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0532元，累计净值为3.8217元。
国投瑞银成长优选混合基金成立以来收益141.22%，今年以来收益61.51%，近一月收益7.27%，近一年收益71.39%，近三年收益81.90%。
国投瑞银成长优选混合基金成立以来分红4次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为桑俊，自2018年01月06日管理该基金，任职期内收益83.29%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有海大集团（持仓比例6.61%）、汇川技术（持仓比例6.42%）、鸿路钢构（持仓比例5.07%）、亿纬锂能（持仓比例4.36%）、平安银行（持仓比例4.34%）、金禾实业（持仓比例4.27%）、宁德时代（持仓比例4.26%）、立讯精密（持仓比例4.18%）、新宙邦（持仓比例4.09%）、太阳纸业（持仓比例3.96%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
流动性整体偏宽松，经济重启和疫情状况导致全球央行的差异化政策节奏。伴随着海外经济体经济的重启，新冠疫情在三季度再次出现反复。疫情严峻的背景下的低增长和低通胀，使得大部分经济体延续相对宽松的货币政策，美联储也对潜在通胀水平设置更为宽泛的目标。流动性充裕依然是影响三季度全球资产的核心要素。与海外经济体相反，由于国内疫情防控出色，国内居民消费持续改善，居民中长期贷款需求、房地产和汽车销售都呈现出加速增长的迹象，央行货币政策也领先于全球，边际收紧来控制宏观杠杆率水平的抬升。
经济稳步回升，消费活动的复苏逐步转向生产活动的复苏。全球疫情的传播显著减少了跨国的经济活动，国内和海外都暂时被割裂成两个市场。尽管中外央行的政策节奏并不一致，但是随着全球经济的重启以及未来新冠疫苗的研发成功和全球推广，全球经济会逐步回归到疫情前水平，经济的重点会逐步从消费互动的恢复转移到生产活动的恢复。
短期国内货币政策基调并未改变经济回升的步伐，但结合经济增长的结构性变化，我们在三季度降低了食品饮料、医药等偏消费行业的配置，增加金融、化工、轻工等受益于经济回升和系统性风险降低的配置比例。
虽然经济增长结构和节奏会阶段性发生变化，但是我们笃信*企业的核心基因不会因为疫情和经济增长节奏发生改变，我们始终积极关注行业趋势和公司经营的新变化和新趋势，择机选择买入*公司并中长期持有。
2020年3季度，本基金保持一贯以来的价值成长风格，通过精选行业和中长期持有优质公司来获取稳健收益。在行业选择上，随着经济增长的结构性变化，我们降低了食品饮料、医药等偏消费行业的配置，增加金融、化工、轻工等受益于经济回升和系统性风险降低的配置比例。保持组合的均衡，有效控制回撤。
09月10日讯 国投瑞银成长优选混合型证券投资基金（简称：国投瑞银成长优选混合，代码121008）09月09日净值下跌3.04%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9323元，累计净值为3.5566元。
国投瑞银成长优选混合基金成立以来收益113.53%，今年以来收益42.97%，近一月收益-4.02%，近一年收益53.79%，近三年收益63.19%。
国投瑞银成长优选混合基金成立以来分红4次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为桑俊，自2018年01月06日管理该基金，任职期内收益62.25%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有海大集团（持仓比例5.60%）、亿纬锂能（持仓比例4.60%）、新宙邦（持仓比例4.30%）、汇川技术（持仓比例4.13%）、招商积余（持仓比例4.11%）、立讯精密（持仓比例4.10%）、平安银行（持仓比例4.00%）、宁德时代（持仓比例3.88%）、鸿路钢构（持仓比例3.83%）、贵州茅台（持仓比例3.72%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年全球经济面临*影响因素就是新冠疫情的系统性冲击。一季度，疫情对经济运行和居民消费的影响在地域上次第展开，东亚、欧美、新兴经济体保持一个月左右的间隔期，陆续经过爆发、隔离、控制、缓解。进入二季度之后，疫情控制较好的东亚和欧洲开始分区域重启经济，但是由于疫苗研发存在不确定而且复工复产带来的局部疫情反复，经济复苏的力度和幅度明显弱于以往的经济调整周期。不过，与以往经济冲击的政策应对一致，全球央行都实行了相对宽松的货币政策，低利率、低增长、低通胀成为上半年大类资产配置的核心逻辑。
从过去半年的经济和证券市场运行来看，新冠疫情不仅仅对全球经济活动造成影响，而且对世界政治经济秩序产生了深远的影响，更进一步加剧了西方各国业已存在一些本质问题，包括资产价格虚高、贫富差距扩大、经济增速系统性放缓、流动性陷阱等。与其他外部经济冲击一致，新冠病毒导致经济恢复的过程异常艰难，但是我们也意识到疫情所造成的冲击没有改变*企业的核心基因，更没有大幅改变企业的长期价值，反而带来中长期更好的买入时机。与此同时，我们更发现新冠疫情对经济活动、企业经营、居民消费习惯产生了深远的影响，直播拓展了线上营销的新空间，线上会议促进了商务活动的云端化，这些疫情所催生的新的增长点都将在中长期潜移默化地改变很多行业的商业模式，并重塑很多公司的竞争壁垒。
国内经济在上半年从“暂停”到“重启”的历程中，明显感受到了由外而内的系统性压力。国内企业停工、社交受限，海外贸易摩擦、跨境业务受阻，尤其是中小企业，经营困难显著增加。这些在资本市场上体现为投资者风险偏好的显著降低，国内利率债收益率大幅走低，股票市场上中长期增长预期确定的医药、食品饮料超额收益明显，半导体、消费电子、新能源等科技潜在高增长行业的市场关注度也很高，相对而言，金融、房地产、周期性行业持续低迷。
本基金贯彻了去年年报中所提及的投资策略，总体保持相对较高仓位，精选优质公司通过中长期持有来获取收益。我们笃信*企业的核心基因不会因为疫情发生改变，在疫情恐慌期间更是逆势买入了部分优质公司。上半年我们的核心配置依然在农业、食品饮料、消费电子和新能源汽车等行业上，同时我们也意识到在医药行业上存在着继续学习和提升的空间。本基金绝大部分盈利都来自于自己能力边界内的高胜率投资，依然需要不断扩展我们的能力边界，以实现基金资产的稳步增值。
截至报告期末，本基金份额净值为0.8323元，本报告期份额净值增长率27.63%，同期业绩比较基准收益率为1.71%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
疫情对全球经济的影响会贯穿2020全年，在短期疫苗出台无望的背景下，全球范围内经济活动的重启和渐进式复苏是大概率事件，但是经济增长和居民消费重回疫情前的水平将会需要较长时间。随着疫情的趋势性缓和，全球央行在疫情爆发期快速短促的货币宽松也将有所调整，不过，宽松态势还会延续。经济重启的幅度加快会使得总供给的恢复超过总需求的改善，除非农产品因为极端因素带来系统性的短缺，通胀整体依然会维持低水平。
国内进入二季度后期，央行宽松政策逐步退出的背景下，利率水平低位回升，但是并不能改变短期低通胀和低增长的大背景。因此，下半年总体来看，政策环境对资本市场尚不足以构成显著的负面影响。尽管阶段性对冲政策在逐步退出，但是我们依然着眼于未来一到三年所面临的行业新变化，科技进步会对中国经济转型、产业变迁、消费升级会带来更加深远的影响。
2020年下半年，5G应用时代会迎来曙光，除了智能手机换机进入高峰期之外，新能源汽车渗透率也会加速，我们会继续聚焦在行业变迁下拥有核心竞争力的优质公司。同时，以金融、家电为代表的周期性行业估值处于或接近历史*位，随着经济复苏进程的加快，低估值板块有望出现均值回归。
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