博时二号基金净值，博时二号今日最新净值

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• 1、博时二号基金净值

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• 4、博时二号今日最新净值

03月13日讯 博时价值增长贰号证券投资基金（简称：博时价值增长贰号混合，代码050201）03月12日净值上涨2.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6710元，累计净值为2.1260元。

博时价值增长贰号混合基金成立以来收益89.58%，今年以来收益30.29%，近一月收益20.47%，近一年收益-0.30%，近三年收益5.01%。

博时价值增长贰号混合基金成立以来分红2次，累计分红金额48.18亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蒋娜，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益1.21%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有华泰证券（持仓比例3.16%）、华夏幸福（持仓比例3.11%）、太阳纸业（持仓比例3.09%）、光环新网（持仓比例2.79%）、迈瑞医疗（持仓比例2.68%）、宝信软件（持仓比例2.45%）、格力电器（持仓比例2.40%）、完美世界（持仓比例2.12%）、农业银行（持仓比例1.98%）、山东黄金（持仓比例1.71%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，组合主要从A股纳入MSCI的大背景出发，针对MSCIA股国际通指数进行了仓位和结构调整。2018年四季度，A股在极端复杂的内外环境下出现了大幅回撤。尽管政策从四季度开始明显修正，从实体经济到资本市场，都出台了如减税、纾困、金融稳定等诸多措施，但由于外部环境的持续恶化、内部企业盈利下滑的压力凸显，以蓝筹白马为主的股票依然出现明显回调。相对来说，之前被悲观预期压制的行业如券商、传媒等，反而走出了相对收益。18年对于主动权益投资而言可谓是“至暗时刻”。投资者对于大类资产配置的生疏，使得全年维度看，真正重要的两大变量（中美冲突及去杠杆政策）的负面影响被长期低估；而外部环境的和产业政策的变化，又让多个行业、多个个股“爆雷”，并直接构成投资者的组合亏损。展望2019，我们有如下几点看法：第一，2019年宏观的基本盘是：经济处于下行中期，拐点未至。首先，总需求指标存在较大的压力；基建触底、但上行空间有限（主因是财政实力的问题和地方 *** 意愿的问题），地产进入明确的下行通道；出口至少在1H19面临较大的透支压力。其次，前瞻的货币指标还在寻底过程中，M1/M2/TSF都还在下滑通道中；但未来1-2个季度存在触底的可能性，主要诱因是专项债扩容和影子银行的松绑。最后，企业盈利处于下行通道，但由于本轮企业本质上在去杠杆，加上供给侧改革的效果，企业盈利的表现会比2011年之后工业品崩盘的周期要好。第二，虽然宏观向下，但2019年的政策环境相对友好，整体处于放松周期当中。货币政策已经明确进入拐点；财政及基建政策已经在拐点右侧，19年专项债发行可能有“较大幅度的提升”，此外政策对“影子银行”的定位进行了重新表述；地产政策处于拐点位置，自上而下的政策尚未变化，但自下而上的“因城施策”实际上已经是边际的松动；资本市场政策在经历了几年的收紧后，随着科创板等政策推出，可能已经处于新一轮创新周期的左侧。这样的宏观+货币+政策组合，与2012年的环境有很多相似之处。第三，2019对投资者最有利的因素是估值。尽管企业盈利还有下调的可能、并可能带来白马股的进一步杀跌，但从市净率等指标来看，已经有大量的股票进入了历史最低的10%分位，这样的估值水平本身就是一种保护。特别在MSCI提升A股权重等因素引导下，外资增配A股资产已经是大势所趋，上千亿的被动资金和更大体量的主动资金增配，对于本身质地优异、模式具有全球稀缺性的标的来说，会是较强的支持。2019年我们一定能发现比18年更多的机会、而不是风险。第四，2019年以及往后，随着中国经济减速、全球科技创新周期性减速、以及中美关系的不确定性，未来几年“量”能有增长的行业是最稀缺的。例如：1）接近或实现平价之后的光伏、新能源车，主要投资逻辑从拿补贴变成自发的商业需求，在竞争格局好的环节会有非常大的机会；2）随着底层技术进步之后，开始有大量的行业应用及落地，特别是经济增速放缓之后能够帮助企业提升效率的服务等；3）另外，2015年炒作的成长行业和股票，大逻辑确实代表新经济的未来，但可能发生在了错误的时间、错误的标的上。但经历了3年的持续杀跌，我们认为当前时点值得重新梳理，有多少公司在真实落地当时的愿景，一旦其中有市值与业务进展匹配的公司，将成为未来几年的核心标的。部分互联网金融的公司具有这一潜质。放眼更长的阶段，我们从18年底开始有一个担忧和一个思考，这两个问题可能会对之后3-5年的资本市场都产生深远影响。一个担忧是，过去几年居民杠杆率快速提升，是否会带来挤出效应？我们观察到，以居民负债/GDP或居民负债/可支配收入来衡量的居民杠杆率，已经经历了10年的快速提升，虽然绝对水平低于美国和日本的顶峰水平，但其斜率和持续时间已经接近美国97-07年、以及日本70-80年代。那么这带来两个问题，第一是地产扩张的边界在哪里？从过去几年城镇婚姻登记的数量来看，刚需并没有变得更多，可能未来每年地产销售的中枢就在10亿平米；但我们经历了数年15亿平米/年的地产销售后，本轮地产政策即使有放松，还能有多大效果？这是决定19年经济下滑速度、以及之后经济复苏路径的重大变量。第二是在居民杠杆率大幅提升后，我们担心目前居民处于“有资产无现金”的状态，可能会对家庭的其他支出产生挤出效应，这对于未来2-3年消费升级的逻辑、保险渗透率的逻辑，都会形成挑战。一个思考是， *** 行为逻辑到底在发生什么变化、对资本市场会产生什么影响？过去研究 *** 行为及经济影响，在资本市场的映射上，2018年遇到了多个挑战，比如：1）公平和效率谁更优先？资本市场认为的“应该有”的政策，和最后 *** 决策的实际考虑出现偏差；2）在经济增速放缓、人力成本提升的情况下，“既要……又要……”的阶段性目标遇到的约束和挑战越来越大，比如既要保持定力不走老路、又要保持短期经济稳定；3）央地关系变化的背景下，地方 *** 行为逻辑和政令传导机制发生了剧变，导致不同政策的最终效果与市场预期出现差异。2018年我们对于这些问题，至少观察到了如下的现象。第一，在某些领域，“公平”的重要性已经超越了“效率”。比如在就业、社保等议题上， *** 支付的压力越来越大、但 *** 兜底的责任还在强化；从这个角度来看，医保局等新的管理机构压缩药价的动力非常强、加强社保征收力度和规范度的动力也非常强，近期一系列的行业变化也就很容易理解。我们认为未来3-5年这样的趋势只会加强，因此一切与公共支出相关的生意，都面临利润率下降甚至蛋糕压缩的压力。第二，“既要又要”当中，事实上任意一个目标都是无法抛弃的，能做的变化是 *** 决策机制的透明化、减小因信息不对称、财权事权不对称产生的风险。比如，目前比较清晰的趋势是地方的隐性融资越来越严格、但如专项债等“正门”正在打开，中央 *** 能够更清晰地看到地方 *** 如何花钱；将来是否有可能由中央或省级 *** 来承担逆周期调控性质的基建支出、而降低低级别 *** 承担的类似职能？ *** 在2019年对基建以多大力度扶持、以何种方式提升透明度，将对市场的长期信心、以及对银行股的长期估值有重大影响。综上，我们在2019年将以更乐观的态度参与市场，在“量”有成长的行业上持续投入，跟踪2019年宏观的演进并寻找与2012年类似的宏观驱动机会，同时在我们担忧和思考的方向上持续观察、规避潜在风险，最终力争为投资者创造更好的回报。

截至2018年12月31日，本基金基金份额净值为0.515元，份额累计净值为1.970元。报告期内,本基金基金份额净值增长率为-4.81%，同期业绩基准增长率-7.79%。

支付之家网（ZFZJ.CN） 4月30日，人民银行开出史上支付机构最大罚单，商银信支付服务有限责任公司（简称商银信）涉十六项违规合计罚没1.16亿元。

处罚决定书文号为“银管罚〔2020〕9号”的罚单显示，商银信因擅自中止支付业务、挪用备付金等涉16项违规，中国人民银行营业管理部给予警告，没收违法所得5,009.097471万元，并处罚款6,588.694167万元，罚没合计11,597.791638万元。

商银信支付于2007年9月29日在北京依法注册成立，注册资金1亿元人民币，在上海、深圳、广州、厦门、西宁、湖北、山西、内蒙等地设立了分公司。

支付查（zhifucha.cn）显示，商银信于2012年6月27日获得人民银行颁发的《支付业务许可证》，业务类型为互联网支付和北京市、广东省、青海省三省市预付卡发行与受理业务。

去年11月份，媒体报道称德国数字金融平台Wirecard将以至多8070万美元的价格收购北京的商银信支付AllScore Payment Services所有股份，该框架协议在北京签署。

根据惯例和法规的相关条件，在完成交易后，Wirecard将持有AllScore的所有股份的80％。两年后，认购期权使Wirecard能够收购剩余的20％股份。

8070万美元换算成人民币约5.7亿，被收购的商银信所持有支付牌照覆盖了互联网支付和三省市预付卡发行与受理业务，单纯从牌照价值看是高于支付牌照并购行情价的。

不过考虑到商银信公司业务体量人才储备以及其他公司资产，5.7亿的收购价也基本上算是行情价。

Wirecard是金融商务领域全球增长最快的数字平台之一，拥有超过5300个全球员工，遍布26个世界各地。

Wirecard的此次收购，主要为了能够在国内为商户提供收单服务和跨境收单，并且国际商户也将获得接触中国客户的渠道，并能够使用他们的货币进行清算。

随后没多久，商银信支付的大股东北京苹果信息咨询有限公司发生了工商信息变更。工商信息显示，苹果信息公司的原自然人股东陈佳退出，新增了“JOY DRAGON CONSULTANTS LIMITED”和“WirecardAcquiring＆Issuing GmbH”两家外资公司。

由于大股东苹果信息公司的信息变更，商银信的实际控制人已由自然人股东“陈佳”变为了外资企业Wirecard。（据小道消息，陈佳是大老板的妻子）

如今，商银信领上亿元罚单，Wirecard甘心成为“冤大头”？显然不愿。

当然，新老股东之间的并购协议对此是否有约束就变得非常关键，违规行为是发生在管理权移交之前还是之后也很重要。

监管机构的罚单，尤其是类似几千万上亿元的天价罚单往往存在半年一年甚至更久的滞后性，商银信此次被列出的16项违规大概率是发生在管理权移交之前的。假如并购协议中对此有相关约束，那么Wirecard下一步极有可能采取措施进行追偿。

不过话说回来了，把吃进去的肉再吐出来难度可想而知，况且大老板林耀的手头上也比较紧。

执行信息公开网显示，商银信在4月3日被北京市第二中级人民法院要求执行1.236余亿标的，案号为(2020)京02执278号。

除此之外，裁判文书网显示，北京市二中院就玖富数科科技集团有限责任公司提出的保全申请，裁定查封、冻结、扣押北京苹果及林耀名下1024万元财产。

第三方支付这个行业最早追溯到1999年，据说首信易支付成立第一家第三方支付公司。2001年，刚刚诞生不到3年的第三方支付行业，便遭遇中国互联网泡沫破裂之灾，再加之受制于信用、资金等因素，集体陷入困境。2003年的“非典”，却意外成就了第三方支付行业。由于人们都尽可能避免户外交易，电子商务市场被全面引爆，第三方支付行业随着电子商务市场的火爆而迅速繁荣。

央行于2010年6月公布了《非金融机构支付服务管理办法》，从事支付业务需要获得第三方支付牌照，也称《支付业务许可证》。根据业务类型分为银行卡收单、网络支付和预付卡的发行与受理三大类，其中网络支付又细分为互联网支付、移动支付、数字电视支付和固定电话支付。

随后在2010年11月份，时任央行支付结算司司长欧阳卫民在“第四届中国电子银行高峰论坛”接受北京晚报采访时表示，央行不会对第三方支付机构进行数量限制。欧阳卫民表示，“不应该说多少年批几家，凡是符合规定的都要给予许可，让市场去选择，物竞天择，适者生存。”

支付牌照是央行为规范第三方支付行业发展秩序而设立的行业准入制度。2011年5月7日，有一批企业焦急地等待“放榜”，在央妈那里，他们还是“野孩子”。

此后，每一批第三方支付牌照的发放，都引人瞩目，尤其是前几批牌照，都要经历几番波折，哪几家支付企业会拿牌、会拿到哪些业务类型、何时发放牌照、发几张……在没有尘埃落定之前，这一切都成了津津乐道的话题。

不过直到2015年初，“严格支付机构市场准入，鼓励现有机构兼并重组、持续发展健全市场退出机制，研究实施支付机构分类、分级监管”被写入央行同年2月底下发的2015年支付结算工作要点的通知中。

这向外界传递了监管层有意收紧支付牌照下发进程。

随后在2016年8月第一批支付牌照到期续展时，央行已明确表态原则上不再核发新牌照。不仅如此，在停发牌照的同时行业还面临着违规公司被“摘牌”、牌照只减不增的现实。

彼时，人民银行全面暂停了支付牌照的核发工作。

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支付牌照不可以倒买倒卖，其他公司如想快速获得，只能通过直接收购第三方支付公司的方式将支付牌照收入囊中，这使得支付牌照的市场存量越来越少。据支付之家网了解，近几年来第三方支付企业被上市公司、互联网企业等收购现象频现，比如小米收购捷付睿通、万达收购快钱、唯品会收购浙江贝付、美团收购钱袋宝、海立美达收购联动优势、新大陆收购国通星驿等。

支付行业不断成为产业巨头布局金融业务的入口，因此被资本市场看好。

彼时，动辄上十亿的巨资就为买一张五年续展一次的许可证，让人惊叹得怀疑人生。囤牌照的赚得盆满钵满，做中介的也动辄获取千万佣金。

之前笔者或接触或途听一些支付牌照的并购案，前些年牌照持有方因为资质的稀缺性坐地起价是常态。

最近几年因为监管趋严天价罚单频现，牌照交易市场降温，不少需求方保持着极其审慎的态度观望中。并且，据说收购第三方牌照还需要经过中国人民银行或其分支机构的信用诚信等级评审，评审结果可能会是监管层重点考量的指标之一，这无形中淘汰了部分希望入局者。

需方的减少，让部分心思不在支付业务而急于想套现离场的牌照持有方也学会了放低姿态。

商银信天价罚单这件事也让我们重新审视支付牌照并购了，尤其是对于这种有一定行业壁垒监管趋严的领域，做好“背调”还是非常重要滴滴滴。

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07月10日讯 博时价值增长贰号证券投资基金（简称：博时价值增长贰号混合，代码050201）07月09日净值上涨2.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9610元，累计净值为2.4160元。

博时价值增长贰号混合基金成立以来收益171.51%，今年以来收益27.96%，近一月收益17.20%，近一年收益53.27%，近三年收益41.53%。

博时价值增长贰号混合基金成立以来分红2次，累计分红金额48.18亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蒋娜，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益44.95%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有三七互娱（持仓比例4.73%）、华泰证券（持仓比例4.45%）、平安银行（持仓比例3.64%）、碧水源（持仓比例3.56%）、中公教育（持仓比例2.69%）、贵州茅台（持仓比例2.57%）、康泰生物（持仓比例2.52%）、中信特钢（持仓比例2.50%）、完美世界（持仓比例2.10%）、芒果超媒（持仓比例2.07%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，从中国到全球，资本市场经历了新冠疫情带来的严峻考验，市场微观结构的瑕疵、投资者心态的波动，在疫情中都被极度放大，并带来了市场过山车般的表现和板块电风扇般的轮动。作为基金管理人深知，这样的危机对每一位市场参与者都是宝贵的经验，危机过后也必然蕴含重大的市场机遇——我们能否及时总结、有效布局，将成为下一个阶段基金业绩能否上台阶的重要前提。

我们从危机中能学到什么？

第一，敬畏不确定性。基金管理者的职责是管理风险并获取风险补偿、但要规避不确定性。在疫情的冲击面前，任何的事前预测都显得苍白无力，但应付的策略则能显出功力。当重大的外部变化使得我们对价值评估的各项假设均出现时间空间上无法估量的挑战时，首先规避观望、保住本金是最优选择。第二，关注流动性。一方面保住产品的流动性是底线要求；另一方面关注大类资产的流动性和联动关系，有助于理解我们在危机中所处的时空位置。第三，关注政策应对过程中带来的新维度，如应对不力带来的恐慌加剧、或是应对得当带来的提前企稳、或是某些应对措施带来的结构性机会，而识别这些波动和机会，是在危机中进行收益增强的重要机会。第四，用好工具，如股指期货、转债等，本质上通过不同风险收益特征的工具，来提升组合操作的胜率。

危机中蕴含了什么样的市场机会？

首先，未来半年，内需的确定性显著强于外需。一方面，美股的下跌带来的负向财富效应，是我们过去十年都不曾见过的，这时候需要有一些非线性的思维。另一方面，疫情所体现出的体制差异，使得内需恢复的速度将显著快于外需。而在内需当中，逆周期政策对冲带来的机会，如基建的细分领域、地产、汽车、消费等，以及所谓新基建中的相关领域，都将产生盈利和估值在不同维度上的机会。我们需要的，是从更长时间的维度上，识别哪些逻辑的持续性更强、哪些企业的竞争优势更持久，以超越疫情的眼光来看待“后疫情”阶段的市场表现。

其次，疫情带来的在线化趋势，在很多领域将是不可逆的。一季度的行情中，已经充分演绎了我们在工作、生活、教育、娱乐等方面的在线化，但我们需要思考两方面的问题：哪些是更持续的趋势？会有哪些新的连带影响？整体上我们认为，各方面的在线化几乎都已经不可逆，而只要在线化的需求最终由非工具化的产品来解决、而不是成为巨头生态中的一个小工具，那么这样的企业受益就将是持续的。而从中期来说，新的连带影响是，各行各业在信息化方面“补短板”的动作将明显加速，这意味着更大更广泛的投资机会。我们只需要在其中挑选紧迫性高、客户支付能力强的细分领域，就能享受到这一波信息化建设的红利。

最后，如果我们的眼光再长远一些，此次全球疫情的演绎，相当于给全球制造业来了一次“供给侧改革”。需求层面的全球衰退，倒逼竞争力弱的企业退出全球竞争；供应层面的被动冲击，让生产组织能力强的企业脱颖而出、让供应链齐全的国家和产业脱颖而出。国家层面比拼体制，我们已经赢下一城；企业层面比拼硬实力，在未来的两个季度必将再下一城。过去3年在A股传统产业当中演绎过的“剩者为王”，极大概率也适用于全球制造业。届时我们将看到优秀的中国企业在全球供应链中提升份额和盈利能力，而一旦全球需求恢复，他们将创造出惊人的财富。

未来，组合将继续定位于“做高性价比的投资”，在考虑资金属性的前提下，对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较，力争实现净值的平稳上行。

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