wuliangye，五粮液52度多少钱一瓶
wuliangye，五粮液52度多少钱一瓶
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哈喽，大家好，我是小郑，五粮液作为白酒行业浓香巨头，有些与茅台分庭抗礼的实力，但这也是经过110多年的艰难发展才有今日的。相信很多酒友都对五粮液并不陌生。我们今天一起来看看五粮液演变过程。
第一代：1909年～1935年，陶瓷瓶，把“杂粮酒”更名为“五粮液”正式得名。
第二代：1934年～1958年，*使用玻璃瓶
第三代：1959年～1965年，采用手榴弹瓶型。
第四代：1966年～1998年，鼓型瓶成为经典。
第五代：1989年～1998年，长城外盒加晶质圆通瓶包装，与第四代并行
第六代：1995年～2004年，天地盖纸盒包装开启晶质多棱瓶时代
第七代：2003年～2019年，水晶装晶质多棱瓶。
第八代：2019年至今
我们听到的一切都是一个观点，不是事实。
我们看见的一切都是一个视角，不是真相。
花花，专注数据挖掘，让每一笔投资有理有据！
本文目录
1、今天的基金
2、基金业绩
3、基金的基本情况
4、投资风格
5、基金经理
6、基金经理后市布局
【P1 今天的基金】
基金代码：002001
基金名称：华夏回报混合A
基金公司：华夏基金
基金标签：分红*，*收益
适合对象：非激进派投资
基金经理：蔡向阳、林青泽
华夏回报自2003-09-05成立以来收益：2055.24%，累积分红98次，累积分红3.2992元/份
华夏回报二号自2006-08-14成立以来收益：994.47%，累积分红70次，累积分红2.3604元/份
要说基金分红，左手到右手，对投资者有什么好处的话，可以看之前的文章：
2020-09-11：
*基金分红榜单TOP20（9月更新版）
2020-04-15：
这些年分红最多的基金，值得围观！
【P2 基金的业绩】
看最近3年的性价比很不错，夏普：近1年是3.13，近2年2.45，近3年1.32
看业绩的话，近3年的阶段涨幅来看，业绩不是*秀的，不过整体在四分位的1/2至1/4
如果说业绩不够亮眼的话，要看下超业绩基准的话，业绩基准是：同期一年期定期存款利率。那超越的业绩已经很不少了！
【P3 基金的基本情况】
基金类型：混合型
风险等级：中高风险
基金规模：163.05亿元（2020-12-31）
成 立 日：2003-09-05
业绩基准：同期一年期定期存款利率
1、基金评级
上海证券三年期和五年期的*评级是5星，上海证券评级是综合夏普比率、选股能力和择时能力来评级的。
招商证券是3星，招商证券评级是对基金单位净值增长率进行单一指标排名。
2、截至2020-12-31，华夏回报混合A期末净资产163.05亿元，2019-12-31是124.07亿元，最近3年一直是百亿基金规模。
3、截止2020-12-31，基金持有股票占比是61.96%，这个比例是回报最近1年一直维持的比例。在2018-12-31，股票比例是47.74%，2015-09-30是20.77%
华夏回报投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，股票的投资比例不超 过95%。股票部分投资风格为价值型，投资于价值型股票的比例不低于80%。
4、投资策略
在股票市场处于低风险区域或预期股票市场趋于上涨时，基金将采取积极的做法， 主要投资于股票市场
在股票市场处于高风险区域或预期股票市场趋于下跌时，将采取保守的做法，大幅减少股票投资比例，甚至不再持有股票，而主要投资于债券市场，以回避股票市场下跌 的系统性风险，避免组合损失。
【P4 投资风格】
基金换手率很低，属于精选个股并长期持有型，整体偏好是白酒+医药
虽然换手率在刚开始任职的2015-2016是在1-2倍，本身就不算高，但是最近3年的换手率更低，1倍以内。全市场的基金经理的平均换手率在3倍左右。
从2018年以来，这3年12个报告期的华夏回报前十持股看，持股很稳定，对得住上面的低换手。
持有12个报告期的是：五粮液，茅台，美的
五粮液的占比是9.52，茅台是8.53，美的是6.23
持有10-11个报告期的是：山西汾酒7.85，爱尔眼科6.18，欧派家居1.48
其他的持股也在5个报告期以上：
洋河6.75，中国中免4.95，长春高新3.82，迈瑞医疗3.02
扣除2020-12-31的前十持仓，华夏回报还持有的10-20持股看：持有占比已经很小了。
按照2020-06-30的基金持有股票的详细数据看，*的是中南建设2.6
海螺水泥2.07，保利地产1.97，格力1.71。这些持有都是地产周期
【P5 基金经理】
基金经理：蔡向阳、林青泽
基金经理任职：
蔡向阳：6年又264天，任职回报231.66%
林青泽(参与管理)：1年又184天，任职回报78.18%
蔡向阳的投资逻辑之前写过，主要看管理回报以来，*的回撤是在2018年的下半年。
华夏基金蔡向阳：*投资逻辑及管理的几只基金分析
收益回撤和持仓有关，在2015年3季报显示，华夏回报混合A股票占比仅20.77%，较当年2季度的48%降低了28%，整个2015年的收益是22.28%，因为2015年三四季度的减仓布局，在次年的2016年，华夏回报的收益是-3.58%，在2018年的回撤是-16.81%
当然了，华夏回报包括二号在2017年踩雷了ST节能，原名是神雾节能，持仓比重并不大。
2016年四季度是0.43%，2017年二季度是有1.04%，2017年四季度还有0.57%
【P6 基金经理后市布局】
在华夏回报的四季度前十持仓股中，整体上：
增持：基本面触底回升的医药个股，
减持：基本面不达预期的顺周期个股。
截止2020-12-31的持仓：
酒：五粮液、茅台、山西汾酒、洋河股份
医药：爱尔眼科、长春高新、迈瑞医疗
其他：美的集团、中国中免、欧派家居（上期是海螺水泥）
长期看，基金以“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的 个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
花花无缺的世界：
创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。
如果您认为花花的文章能给您带来参考价值，那不妨动动小手，点下“在看”呗， “赞”也行呀！
作者｜Eastland
头图｜视觉中国
至今仍有一些投资者认为白酒是A股永远的神。鉴于板块估值已回落到“五年中枢”（约36倍PE），中秋、国庆、元旦、春节将依次到来，似乎又到了可以“抄底”白酒的时候。
至今仍有许多投资者不认为白酒是夕阳产业。2016年，全国白酒产量冲高136亿升后迅速滑落，2018年跌破90亿升，2019年跌破80亿升后企稳，2020年、2021年产量分别为74亿升、72亿升。
看好白酒者认为尽管产销量大幅下滑，但知*品可以通过涨价长久地保持营收、净利润的增长。
错！没有哪个行业在总量萎缩的情况下靠涨价兴旺发达。从汽车、个人电脑、手机到新能源车，行业兴起之时供给刺激需求，需求带动供给，产销两旺、价格中枢不断下移……假如哪一天，电动车销量越越少、价格越来越贵，说明这个行业“夕阳”了。
机械表行业“夕阳”后，劳力士、百达翡丽等*品活了下来，而且活得很好。白酒行业利润率高于70%（茅台超过90%），*白酒日已被当做*品购买、储藏、馈赠及饮用，酒企还不肯承认。其实，其它品牌能否拿稳*品这张“船票”还有悬念。
在酒场和资本市场，五粮液在一定程度上是茅台的“替身”。茅台酒太贵，要不喝五粮液吧……茅台股价太高，要不买几手五粮液？
高价位酒产量占比低的原因？
1）五粮液产品销售金额占比达80%
从2020年财报开始，五粮液将酒类产品划分为“五粮液产品”和“系列酒产品”。系列酒包括五粮春、五粮醇、五粮特曲和尖庄四大品牌（注：此前五粮液将产品分为“高价位酒”和“中低价位酒”两档）。
2019年财报中，“高价位酒”销售收入为396.7亿。2020年财报对2019年数据回溯时，“五粮液产品”销售收入为386.8亿，相差9.9亿。也就是说：“高价位酒”的外延大于“五粮液”。
2021年，五粮液产品销售491亿、同比增长11.5%；系列酒销售126亿、同比增长50.7%。由于营收增速远低于系列酒，五粮液产品在营收中的份额降至79.6%，较2020年下降4.4个百分点。
五粮液产品毛利润稳中有升，2021年毛利润420亿、毛利润率85.6%，较2020年提高0.7个百分点。系列酒产品利润率也不低，2021年贡献毛利润75亿、利润率59.7%。
酒类销售毛利润率的微薄提升，主要原因是销售模式的“渐变”。2021年直销金额增长64.4%至116亿、经销增幅仅为10.5%。而直销模式毛利润率比经销模式高5~6个百分点。因此直销比例提升会抬高毛利润率。
2）五粮液出厂价790元
五粮液新的营收划分借鉴了茅台，后者一直将产品分为“茅台酒”和“其它系列酒”。
2019年，五粮液总销量为16.5万吨，其中五粮液产品2.7万吨、占比16.2%；系列酒销量达13.9万吨、占比83.8%;
2021年，五粮液总销量增至18.2万吨，其中五粮液产品2.9万吨、占比16.1%。系列酒销量15.3万吨、占比83.9%。
2021年，五粮液产品平均出厂价为1682元/公斤，约790元/瓶（500ml）；系列酒产品平均出厂为83元/公斤，约39元/瓶（注：52~53度白酒每吨按2124瓶计算）。
2021年，茅台总销量为6.6万吨，其中茅台酒3.6万吨、系列酒3万吨。茅台酒占比达54.6%，五粮液在自家白酒销量只仅占16.1%。
2021年，茅台酒平均出厂价为2578元/公斤，约1211元/瓶（500ml），较2018年定下的出厂价高25%（2018年茅台出厂价上调至969元/瓶），主要归功于“提直降代”。
茅台1935如能上量，茅台系列酒出厂价有望显著提高。
3）除了飞天都是以销定产
2021年，茅台酒销量较2019年增长1700吨，而系列酒销量仅增长94吨。
中国白酒行业，除53度飞天茅台之外，基本上都是以销定产。贵州茅台酒厂的系列酒也不例外，虽说白酒没有“过期”一说，但过量占压资金、拥塞渠道后患无穷。
2021年，五粮液产量较2019年增长2475吨，略高于茅台。
茅台酒酿造要经过九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，期间2次加料、多次加曲，将近一年时间才能完成基酒生产，基酒还存放3~5年才能盘勾成品。“八代”五粮液采取双轮发酵，工艺复杂程度大幅提高，但与茅台仍有不小距离。理论上，五粮液扩大产能的难度低于茅台。
茅台销量三年增加1700吨，不是“饥饿营销”，确属供不应求。五粮液销量三年增加2500吨的缘故恐怕是“以销定产”。网上1499元一瓶的52度飞天茅台上架秒光，2499元两瓶的五粮液货源充足。
以销定产本身是需求不足、产能过剩、行业衰败的标志。比亚迪手机积压70万辆订单，提车要等半年，是产能制约销量。什么时候以销定产，新能源车行业就和白酒一样夕阳了。
五粮液VS茅台
1）毛利润率、费用率
蓝色线代表毛利益率、彩色堆叠柱代表费用率，蓝色淹没彩色方能获取经营利润。茅台、五粮液都是超级大蓝筹，相比之下茅台盈利能力更强：
首先，茅台毛利润率更高。2021年茅台、五粮液毛利润率分别为91.5%、75.4%，茅台毛利润金额更是达到752亿，比五粮液高94.8%；
其次，茅台费用率更低。2021年茅台、五粮液总费用率分别为10.5%、14.2%。
2021年，五粮液销售费用达65亿、同比增加9.2亿，营收同比增长88.9亿，销售费用每增长1元、营收增长9.6元。
2021年，茅台销售费用仅27.4亿、同比增加1.9亿，营收同比增长114.7亿，销售费用每增长1元、营收增长60.4元。
与其说销售费用的杠杆率很高，不如说茅台打不打广告、打多少广告与营收没多大关系。
2）净利润、经营活动现金流
2021年，茅台归母净利润达524.6亿元、净利润率49.4%；五粮液归母净利润233.8亿、利润率35.3%。
2021年，茅台经营活动现金流净额达640.3亿、相当于净利润的122%；五粮液经营活动现金流净额为267.7亿，相当于净利润的115%。
茅台、五粮液盈利能力都很好，但净利润增速只有十几个百分点，撑不起3、4十倍的市盈率。
3）现金分红
利润丰厚、确定性强但增速偏低，这类公司回报投资者的*方式是分红。
例如长江电力：2015年现金分红78.5亿，占财年净利润的68.2%；2016年“大并购”完成后，营收、净利润同步提高，现金分红*突破150亿、占净利润的75.5%；随后数年，现金分红一直保持在150亿以上，2020年达159亿、占财年净利润的60.5%。
茅台、五粮液看似做得不错，每年拿出归母净利润的50%左右实施现金分红。
2021年，茅台分红方案为每10股派发216.75元，共分配272亿、相当于净利润的51.9%。五粮液不甘示弱派发117亿，每10股获30.23元，现金分红相当于净利润的50.2%。
茅台分红方案看似慷慨，其实股息率仅1%。
茅台完全有条件将净利润的75%用于现金分红。扩产高峰期已过，《2021年财报》披露的在建项目仅有“3万吨酱香系列酒技改工程”一项，报告期内投入资金20.5亿。
每年只拿一半净利润分红，资本投入只有区区几十亿，未分配利润便以每年上百亿的速度堆积。 2021财年，派发272亿之后，剩余未分配利润仍达1335亿（截至2021年末，茅台账面现金达1786亿）。
\"猪肉自由\"、\"酱油自由\"、\"白酒自由\"
短缺是几代人的记忆，在票证时代买块豆腐都要凭票，有时得排队几小时。生产力逐步提高之后，老百姓手里没钱，还是不能想买什么买什么。直到近些年，中国人陆续获得XX自由，比如车厘子自由、奶茶自由等。
2013年我国人均可支配收入为1.83万元、2021年达到3.51万元，8年增长91.8%，年均复合增长率为8.5%。在这样的背景下，某种消费品销量冲高回落，说明XX自由到了。
我们看看酱油、白酒、猪肉这个三行业：
酱油
2013年，全国酱油产量为758万吨（76亿公斤）；2015年酱油产量冲高至1012万吨（101亿公斤）后震荡回落；
2018年产量跌至57.6亿公斤，重要原因是大豆价格飙升，无法转嫁成本的产能被迫退出；2019年开始，产量缓慢回升，2021年77.8亿公斤（778万吨）。
成本高、酱油贵，产量迅速下降，成本回落、销量却没有迅速反弹，说明酱油需求的刚性不强。贵，我就少消费，便宜而且我收入还涨了，也没兴趣多消费。
猪肉
2013年，全国猪肉产量达5493万吨（549亿公斤）；2014年产量5671万吨（567亿公斤），尽管存在众所周知的周期，但全国猪肉产量再也没有突破2014年的产量。
白酒
2013年，全国白酒产量123亿升，2016年冲高136亿升后迅速滑落，2018年跌破90亿升，2019年跌破80亿升后企稳，2020年、2021年产量分别为74亿升、72亿升。
以2013年销量为***，猪肉2014年达到103%，2021年为96%，虽然周期性很明显，需求的刚性还是比较强的；
酱油销量见顶比猪肉晚一年，2015年冲高到2013年的134%，2021年为2013年的103%，较2015年峰值产量低23.1%；
白酒销量下跌最为“义无反顾”，2016年销量为2013年的111%，然后一路下跌，没有反弹，2021年仅为2013年的58%。
猪肉产量2014年见顶，酱油2015年、白酒2016年，这是真正的“千年大顶”！
中国人口已基本停止增长，人口红利没有了；
经济发展达到一定水平后，国人白酒、酱油、猪肉销费不再随收入增长而增加。相反，出于消费多元化、健康、时尚等诸多原因，白酒、猪肉、酱油消费在下降。经济发展红利也没有了。
人口红利和经济发展红利都没了，只剩涨价一条路，美其名曰“消费升级”。
从需求角度看，猪肉、酱油、白酒“三大见顶行业”有很大差别：猪肉是人民生活不可缺少的，酱油是中国人离不开的调味品但弹性大于猪肉。相对而言，人们对白酒的需求刚性最弱。
未来几十年、几百年，猪肉、白酒、酱油肯定会保持相当大的规模，从业者尽可以放心干一辈子，投资人也不是不能获得收益，但要明白这些行业已经见顶。新能源龙头市盈率几百倍不算高，见顶行业几十倍偏高了。
*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议
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3月24日电 第八代五粮液标价1499元，对标茅台？
五粮液官方商城截图
24日，五粮液淘宝官方旗舰店、五粮液官方商城显示，第八代五粮液52度500mL标价1499元，这一售价正是飞天茅台的指导销售价。不过两电商平台均显示，该产品预估到手价为1220元。
向淘宝客服询问得知，“近期是这个价”。
截至目前，五粮液方面尚未发布相关提价公告，此外，向五粮液方面人士询问涨价相关问题，对方表示不清楚。
2021年12月初，五粮液公司亦对第八代五粮液执行889元基础量价格不变，增量价格(包括团购)调整到1089元。
此前，五粮液披露了2021年业绩预报，预计2021年度营收662亿元左右，同比增长15%左右；实现净利润233.50亿元左右，同比增长17%左右。这已经是五粮液连续6年业绩双位数增长。(APP)
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