大成价值增长(对冲套利)大成价值增长基金090001
大成价值增长(对冲套利)大成价值增长基金090001
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投资基金也能获得10倍以上的收益？答案是肯定的。
所谓十倍基金，即自成立以来至今收益达到10倍以上。据通联数据Datayes统计结果显示，截至2022年8月9日，共有45只基金符合这个标准。接下来，我们看看十倍基金到底有何特点。
存续时间长
十倍基金存续时间都比较长，最长的已经超过了10年。
据了解，存续时间最长的是国泰金鹰增长灵活配置混合，成立于2002年5月8日，距今已经20年零3个月。此外，包括易方达平稳增长、长盛成长价值-A、嘉实成长收益混合-A和大成价值增长混合等，也是在2002年下半年成立，距今已20个年头。
十倍基金成立时间普遍偏长。统计结果显示，45只十倍基金成立时间在2006年11月底之前，存续时间长达16～20年不等，这意味着几乎所有收益超过10倍的基金，都是“长寿基金”。
当然，并非所有“长寿基金”都能获得超过10倍以上的收益。通联数据Datayes数据显示，成立于2006年12月31日之前且存续至今的公募基金，共有255只，但总共有210只基金收益未能达到10倍以上。当然，所有“长寿基金”都实现了正收益。
年化收益在14以上
十倍基金除了是寿命长，当然也很有耐力。
据通联数据Datayes监测结果显示，所有45只十倍基金自成立以来，年化收益率均达到了两位数。其中，收益率*的是华夏大盘精选-A，其年化收益率达到了22.80。也正因为如此，该基金以35倍的收益，排在了所有十倍基金之首。
此外，年化收益率达到20以上的还有兴全趋势投资混合（LOF），其年化收益率为20.79。但由于它比华夏大盘精选-A晚成立一年，加之收益率低了2个百分点，因而其整体收益率约21倍，与第一名35倍的收益率有着不小的差距。
总体来看，十倍基金的年化收益率基本都达到了14。在所有45只十倍基金中，排名靠后的两只基金，年化收益率为13.9。
不过，并不是所有十倍基金的成长都是一帆风顺，它们都曾经历过波折。据了解，几乎所有都曾遭遇过大幅回撤情形，回撤幅度在31-68之间。遭遇过“腰斩”的十倍基金共有37只，占比高达82.22。
回撤幅度*的十倍基金是广发小盘成长混合（LOF）-A，达到67.87，另外，包括泰达宏利价值优化型成长类行业混合等在内的4只十倍基金，回撤幅度也曾一度超过65。
类型为偏股混合型
十倍基金也要看“出身”。
在所有45只十倍基金中，其中有41只为偏股混合型，另外4只为灵活配置混合型。总体来看，所有十倍基金是相当大比重的投资在股票市场上的基金。
进一步细分可以发现，现阶段以电气设备、计算机应用和生物医药、内需增长等为主题的偏股型基金表现最为突出，收益率排在前列。比如排在首位的华夏大盘精选-A，其主题为电气设备和高低压设备。
相比较而言，化学品制造、饮料制造、白色家电等主题基金，在所有十倍基金中表现并不出色，排名靠后。不过值得关注的是，虽然电子、半导体主题基金目前排名并不理想，但随着行业发展提速，未来这类基金的排名有望前移。
本文选自
港股作为一个成熟市场，有良好的对冲和套利工具，所以有很多对冲基金在投资港股。即便不是对冲基金，机构投资者在配置港股时，也都或多或少采取了对冲套利的策略。其中一些投资策略，也适用于内地投资者使用。我们简单介绍其中一些常用策略。
利用涡轮对冲风险
在股市中要争取长线的投资回报，投资者可能会选择持有一些优质蓝筹股，以期从股息与股价上获得长线的增长潜力。但当市场出现较大调整是，投资者可能会面临两难局面：出售股票可能会踏空，持有又怕继续下跌而使已有盈利不断萎缩，机会成本太高。投资者可以利用涡轮认沽证来对冲风险，如果股价下跌，涡轮认沽证可以盈利，对冲掉股票上的损失，这就像是为投资组合购买保险一样，支付的只是购买涡轮认沽证的费用。和保险不同之处在于，如果在这个涡轮有效期内股价没有下跌，那么股价升值部分可以对冲掉这笔涡轮费用。
示例：你长期看好港交所，买了一些港交所股票，但是你担心股价回调，毕竟短期内机构投资者对港交所的估值有较大分歧，但又对短期走势无法判断。此时，可以选择持有一部分涡轮认沽证，减少(或对冲)万一港交所股价下跌所带来的的损失。
在操作上，这个对冲策略只适用于投资者预期股价短期可能向下，但长线走势向上的情况。此时投资者可根据希望得到的\"保险\"程度，选择不同的对冲水平，一般不建议采用***对冲(因为此时不如将股票卖掉)。用于对冲的涡轮认沽证份数可以根据对冲值和换股比例计算。由于这个对冲值不是一个常数(会随股价变动而增减)，投资者要时常检查对冲值的数据而调整认沽证的数量。
利用黄金ETF对冲
黄金具有避险功能。而在股市上，可以购买流动性较好的黄金ETF进行避险对冲。在外部遭受政治或地缘政治冲击时，港股大盘一般也会随着外部事件的发生而受到冲击。而这种冲击可能时间不会很长。如果有必要，可以在预期事件有较大发生概率时，买入黄金ETF作为对冲，而无须调整大盘权重股的持仓。
利用股指期货对冲
股指期货主要用于对冲大盘指数股的下跌。当大盘指数下跌时，部分指数大盘股会跟随下跌，如果投资者不愿意卖出这些股票回避下跌风险，可以做空相应的股指期货，实现部分对冲。这个策略也可以采用牛熊证来代替股指期货，而且这种替代更适合散户投资者。
利用牛熊证对冲
如果投资者看好个股，但看空大盘，可以在买入看好个股的同时，买进看空大盘指数的熊证。相反，如果投资者看好股市大盘，但资金不足以买入股票，可以买进看多大盘指数的牛证，对冲踏空风险。
熊证还可以对冲大盘指数下跌风险。比如看到指数出现一个利空信号，就可以利用熊证做对冲。
多空对冲
买入一家好公司的股票，同时做空一家坏公司的股票，只要对这两家公司的看法没错就可以盈利了。后者通常是做空应寻找中长期基本面看空的股票，尤其是前期已经大幅上涨的流动性较好的大型股票，而*做空时段是大盘下行期。
投资者还可以在一对股票出现不合理价差时，进行多空对冲操作，可以做空价格过高的那只股票，做多价格过低的另一只股票，等到这两只股票的价差回归到均值，就能获利。这也叫做配对交易。这个方法的关键在于选择合适的一对股票，有几种数学模型(比如协整)可以用于挑选这样的成对股票。
跨境对冲
跨境对冲策略可以在港股A股化程度较高的情况下酌情采用。只要两个市场的投资标的具有较强的联动性，就可以采取这个策略。比如A股大盘和港股大盘在交易时段的同步性较强，特别是下跌时，联动表现非常明显。那么，A股下跌时，可以做空港股股指期货。另外挂钩A股大盘成份股的ETF也是类似的资产。
目前AH股的联动性还不是很明显，随着H股全流通的完成，这种联动性可能会越来越强，届时也可以采取AH股跨境对冲套利的策略。
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02月26日讯 大成价值增长证券投资基金（简称：大成价值增长混合，代码090001）02月25日净值上涨2.64%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8623元，累计净值为3.8514元。
大成价值增长混合基金成立以来收益606.29%，今年以来收益8.92%，近一月收益7.85%，近一年收益-12.27%，近三年收益8.87%。
大成价值增长混合基金成立以来分红9次，累计分红金额31.72亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李本刚，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-12.14%。
杨挺，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-12.14%。
李林益，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-12.14%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有喜临门（持仓比例3.58%）、达实智能（持仓比例3.09%）、绝味食品（持仓比例2.78%）、奥佳华（持仓比例2.16%）、伊利股份（持仓比例1.93%）、顺丰控股（持仓比例1.84%）、宋城演艺（持仓比例1.81%）、高德红外（持仓比例1.70%）、智飞生物（持仓比例1.51%）、迈瑞医疗（持仓比例1.50%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2018年4季度，在国庆假日期间国内市场遭受了美国贸易战宣言的较大影响，季度初就急速下挫探底。在短期恐慌情绪释放后，市场略有回暖，与此同时，从各个行业草根调研了解到，经济微观基本面于11月份显示出快速疲弱的趋势，叠加美联储的加息也持续推进，油价掉头向下。内外压力下，市场于4季度末再度探底。可以发现，2018年4季度是内外交困叠加确认的时间段，多数当年表现较好的板块如石化、医药等均有一定调整。本基金将继续通过深入研究及持续跟踪优选基本面良好、估值较低的优质投资标的。
截至本报告期末本基金份额净值为0.7917元；本报告期基金份额净值增长率为-8.38%,业绩比较基准收益率为-9.50%。
04月01日讯 大成价值增长证券投资基金（简称：大成价值增长混合，代码090001）03月29日净值上涨1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9047元，累计净值为3.8938元。
大成价值增长混合基金成立以来收益641.02%，今年以来收益14.27%，近一月收益5.21%，近一年收益-7.46%，近三年收益9.55%。
大成价值增长混合基金成立以来分红9次，累计分红金额31.72亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李本刚，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-7.82%。
杨挺，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-7.82%。
李林益，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益-7.82%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有喜临门（持仓比例3.58%）、达实智能（持仓比例3.09%）、绝味食品（持仓比例2.78%）、奥佳华（持仓比例2.16%）、伊利股份（持仓比例1.93%）、顺丰控股（持仓比例1.84%）、宋城演艺（持仓比例1.81%）、高德红外（持仓比例1.70%）、智飞生物（持仓比例1.51%）、迈瑞医疗（持仓比例1.50%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2018年，经济和股票市场的困难程度是年初很难预计的。主要表现在以下方面：社融和货币增速创历史新低。2018年以来随着非标融资受限叠加经济周期下行，社融增量大幅下滑，社融增速、M1、M2增速均创历史新低。2018年广义流动性明显收缩，在非标萎缩以及银行理财增长放缓的情况下，老口径社融的增量明显低于2017年，导致企业流动性大幅收缩。也导致A股市场估值中枢在2018年大幅调低。房地产融资量和融资占比创新高，房地产挤出其他消费和其他投资。房地产和非房地产经济的关系从过去的共振效应转变为挤出效应。2018年广义流动性蛋糕明显收缩，但房地产无论是销售端还是投资端来看，其实都很好，居民加杠杆买房的需求和开发商融资拿地的需求都处于历史高峰，导致房地产相关的融资需求占社融的比例升至60%，创历史新高。房地产切到了太大的蛋糕之后，其实就是在挤占其他行业的蛋糕。这导致汽车等其他可选消费属性的板块受到很大股价冲击。中美贸易摩擦持续压制经济和金融市场情绪。中美贸易摩擦发酵之后，由于出口抢运等因素，中国对美顺差反而逆势上升，然而，由于中国进口转向其他新兴市场以及资源型国家，对新兴市场的顺差大幅收窄至0附近，因此今年我国经常账户顺差降至近10年来的低点。3月受贸易摩擦影响，标普500一度下调近7%；在两次关税落地时点，A股大幅下跌。金融监管政策转向最快的一年。18年初，资管新规以及系列防范金融风险具体措施逐步落地，市场普遍认为2018年仍然会持续双紧的局面，市场情绪悲观。但在经济下行压力明显的情况下，年中的国常会从顶层设计层面及时调整，提出六个稳作为短期任务要求，作为“三大攻坚战”的中期目标的重要补充。随后便是金融监管和货币政策有所转向，从*的“双紧”迅速有所调整，使得2018成为政策转向最快的一年。全球央行流动性迎来拐点，全球以美元计价大类资产全部下跌。全球三大央行同时收缩流动性，全球流动性迎来拐点，直接影响到全球大类资产表现。过去各类资产的高额回报，都是来自央行向市场投放的流动性。一旦央行开始缩表收回流动性、银行开始收缩流动性投放，除了会推动利率上行外，也会对风险资产施压。所以18年看到以美元计价的大类资产全部下跌。
截至本报告期末本基金份额净值为0.7917元；本报告期基金份额净值增长率为-21.11%，业绩比较基准收益率为-19.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，中国2019年增长在国际周期及国内因素共同作用下可能继续下行。虽然2018年下半年至今市场预期已经在调低，但考虑到增长下行风险仍未体现充分，2019年A股市场仍可能承受一定压力。中国市场盈利增长可能下滑至零附近。我们预计中国股票市场在2017/2018实现一定的业绩增长之后，受上游行业高基数及中下游行业需求放缓、利润率缩窄等因素影响，2019年盈利将无实质性增长。A股可能迎来低振幅一年。2018年市场“杀估值”进行得较为充分，但2019年盈利难以提供较强支持。在流动性相对宽松但增长有压力的背景下，市场整体估值可能上下两难。股指振幅相比2018年将明显缩小，预计上证指数2019年度高点低点振幅将在600点左右或以内。A股市场成长风格赢价值风格。在增长相对低迷的环境中仍能实现一定增长或者有增长预期支持的板块将获得市场追捧。消费、科技、医药、教育、文化与服务、军工等可能仍是寻找成长机会的领域，这些板块里可能有2019年表现相对居前的板块。（点击查看更多基金异动）
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