易方达中小盘(信业证券)易方达中小盘110011
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2月23日，易方达基金发布公告，宣布从2021年2月24日起暂停易方达中小盘混合基金在非直销销售机构、本公司网上直销系统的申购、转换转入及定期定额投资业务，原因是“为了基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益”。
这意味着什么？
也就是说，易方达中小盘对投资者关上了大门。此前，同样是张坤管理的易方达蓝筹精选多次限额限购，这次直接不让买了。
不让新资金进来，一方面，避免了新进资金稀释前期收益，保护了现有基金份额持有人的利益。另一方面，可能现在不需要那么多钱，没什么股票好买的，保住前期利润。
与此同时，易方达中小盘混合基金还发布了分红公告。公告显示，本次分红方案9元/10份基金份额。颇有“落袋为安”的感觉。
风格切换 基金面临调仓
在最近的抱团股杀估值行情下，基金经理的压力有点大。
春节后的行情，总结下来就是：高位抱团股下跌，小盘周期股的崛起。
2月22日，白酒、医药等龙头股遭遇重挫，超九成主动偏股型基金净值下跌，近800只基金跌逾4%。
明星基金经理管理的产品也难逃此“劫”，持股集中度较高且集中于白酒股的基金，跌幅超过同类型基金平均水平。
这几天跌幅靠前的几个板块：白酒、消费、医药、新能源，有一个算一个都是去年的大热。
2月23日，抱团股有所止跌，但不排除有些机构已经在调仓了。
根据四季度公告，白酒依然是易方达中小盘重仓股。
大量基金抱团股下跌，散户和基民都肉疼。近5日主力净流出额最多的是电气设备板块，随后是食品饮料。
在春节休假期间，美国十年期国债收益率突破关键位，经济复苏和通胀预期升温，于是资金就意识到要从高估值的抱团股投向顺周期的怀抱了。
顺周期板块品种多，轮动也很快，前期抱团股可能会调整一段时间，各大爆款基金不得不去考虑怎么选择调仓换股。
8月11日，证券板块大涨逾5%，借此契机，兴业证券（601377.SH）披露配股详情。据配股说明书，兴业证券配股价格为5.2元/股，8月17日至23日为配股缴款期。
在配股缴款期间，兴业证券股票全天停牌，8月24日为网上清算期，继续停牌一天；兴业证券股票将于8月25日开市起复牌。
2021年8月24日，兴业证券抛出140亿元配股预案，2022年4月，配股方案获证监会发审委审核通过。
兴业证券按照每10股配售3股的比例向全体股东配售，以公司截至2021年12月31日总股本66.97亿股为基数测算，本次配售股份数量总计20.1亿股
本次配股价格为5.2元/股，较公司8月11日收盘价6.74元/股折价29.62%。
值得注意的是，配股预案中兴业证券的拟募资总额为140亿元，即便公司所有股东在规定时间内缴款，公司的募资额也仅为104.52亿元，与预期相距较远。
究其原因，或和公司股价近一年跌幅较大有关。兴业证券抛出巨额配股预案当天，公司报收11.73元/股，按照8月11日收盘价计算，公司的跌幅达42.54%。
公司控股股东福建省财政厅承诺，将以现金方式全额认购本次配股方案中的可配售股份。换言之，福建省财政厅将掏出21.19亿元的“真金白银”支持兴业证券。一季报显示，福建省财政厅持有兴业证券20.27%股份，位居第一大股东。
按照配股预案，兴业证券本次的募资额将分别向两融业务、投行业务、自营业务投入70亿元、18亿元和45亿元，另有7亿元投向IT和合规风控。
9月10日消息，易方达基金今日公告，“易方达中小盘”基金持有人大会已表决通过议案，自9月10日起，“易方达中小盘”正式更名为“易方达优质精选”，投资范围扩大为包括内地市场上市交易的企业、香港市场挂牌交易的企业。变更后的基金核心投资理念不变，张坤仍继续担任基金经理，原易方达中小盘的基金份额自动转为易方达优质精选的基金份额。另外，10号起持有人可在开放日办理基金份额的赎回和转换转出业务，但仍暂不开放申购、转换转入和定期定额投资。
千亿顶流基金经理一举一动都受到市场广泛关注。其实自7月30日起，易方达中小盘“易方达中小盘拟召开持有人大会，审议变更基金名称和投资范围等重大事项”的公告就引起了全市场的关注。我们再帮大家回顾一下公告中审议的重大事项：
第一，“易方达中小盘混合型证券投资基金”将更名为“易方达优质精选混合型证券投资基金”；
第二、扩大投资范围，在仍主要投资于A股的基础上增加港股，其基金投资组合比例相应调整为：股票（含普通股、优先股、存托凭证等）资产占基金资产的比例为60％-95％；A股占股票资产的比例为50％-100％，港股占股票资产的比例为0-50％，其中港股通股票占股票资产的比例为0-50％，港股通以外的香港市场挂牌交易的股票占股票资产的比例为0-20％。
这次调整议案还明确了“六不变”：
1.张坤继续担任基金经理；
2.核心投资理念不变；
3.基金代码（110011）不变；
4.持有人原持有的份额不变；
5.基金份额持有时间延续计算；
6.持有人大会期间，基金运作不变，可正常办理赎回，但仍然暂停申购。
当然，需要提醒投资者的是，今日同步发出的《易方达优质精选混合型证券投资基金开放日常赎回和转换转出业务的公告》公告中也仍是可以正常办理赎回，但仍然暂停申购。
从易方达基金了解到，为了维护基金的平稳运作，变更完成后，仍会采取适当的申购限额措施，保持基金规模的相对稳定。
与此同时，张坤此前也专门发布了\"致易方达中小盘基金持有人的一封信\"，阐述其中的“变”与“不变”。
我印象比较深的是这一段话：投资的过程中必然也充满了荆棘。任何长期有效的投资方法，短期也可能失灵。如果短期一直有效，会导致大量的人采用该方法，从而导致方法长期失效。因此，一个投资人选择何种投资方法，并不是看这种方法在出彩时多灿烂，而是在这种方法阶段性失灵时是否仍能坦然面对。而这在很大程度取决于投资人的价值观。
“易方达优质精选”（原易方达中小盘）是一只老牌基金，成立于2008年6月19日。这只成立于熊市的基金中长期业绩亮眼，从历史业绩来看，截至9月9日，该基金自2008年成立以来总回报高达929.02％，年化收益率近20％。不过，今年以来市场风格多变，该基金今年以来回报-10.61％，表现不佳引发很多投资人争议。在此，我们也提示，可以拉长周期（比如2年~3年）持续关注，就会收集到更全面的信息帮助大家来进行投资决策。
以下截取张坤7月30日给“易方达优质精选”（原易方达中小盘）投资人信中“变与不变”部分内容：
《》
具体说来，主要是拟将易方达中小盘变更为“易方达优质精选混合型证券投资基金”，投资范围也要扩大，增加港股的上市公司。
对此，易方达中小盘的“顶流”基金经理张坤也在易方达官网上发布了致该基金持有人的一封信，进一步说明了这其中的“变”与“不变”。
易方达中小盘将改名为“易方达优质精选”
易方达基金在公告中表示，本次变更方案的要点主要有八个方面，首先是变更基金名称及投资范围。变更注册前基金名称为“易方达中小盘混合型证券投资基金”，仅投资于境内投资品种；变更注册后名为“易方达优质精选混合型证券投资基金”，在内地和香港市场精选具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的优质企业进行投资。也就是说，投资范围扩大了，增加了港股投资。
其次，基金投资目标、投资理念、投资组合比例、投资策略及业绩比较基准等相关内容表述也进行了调整。
投资目标明确为“本基金主要通过精选优质企业，力求在有效控制风险的前提下，实现基金资产的长期增值”，同时投资理念明确为“精选优质企业，追求资本长期增值”。
投资策略删除“中小盘”股票定义和限制约束，但保持了精选优质企业、追求资本长期增值的核心投资理念，主要投资于具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的企业。本基金仍将按照上述分析框架，在内地和香港市场精选优质企业。同时，完善了资产配置策略、债券投资策略、衍生品投资策略等内容。
除此之外，该基金将在开放日定义、估值条款、基金费用条款、整申购费率结构和设置、整收益分配政策和一些其他方面均进行了调整。
张坤写信阐述“变”与“不变”
公告发布的同时，“顶流”张坤在易方达官网上也发布了给易方达中小盘持有人的一封信，说明了其中的变与不变。
张坤表示，主要的变化在于基金投资范围的扩大，将增加港股的上市公司，并指出长期来看尽量找到更多的高质量公司，有助于为持有人构建一个更加平衡、风险收益比更佳的组合。“在新基金合同下，希望能尽可能地把我们经过长时间研究积累的认知水平投射到组合上。”
他同时也阐述了“不变”的部分，也就是核心的投资理念和投资方法并没有改变。张坤表示，只有盈利能力强的公司才能带来长期可观的投资回报，而这类优质的公司是少见的，选择优质公司更是一项需要把理论、实践和控制情绪等因素结合起来的工作。
在这封信里，张坤还和投资人说了很多心里话。例如，他坦言作为一个公募基金的基金经理，自己*的愿望就是为普通老百姓对接上中国优质的上市公司股权，然而投资的过程中必然也充满了荆棘，任何长期有效的投资方法短期也可能失灵。“我们深信的是，长期来看，能够持续创造高资本回报并且能持续增长的公司是稀有的，企业内在价值的不断提升，最终会体现在股票的收益率上。”
最后，张坤还表示，这次召开持有人大会的初衷是在保持核心投资理念和方法不变的基础上，通过在相对更广的范围内选择优质标的，来构建一个风险收益比更佳的组合，努力为持有人创造长期稳健的投资回报。
易方达中小盘连续持有时间最长的个股：贵州茅台和五粮液
其实综观张坤在管4只基金的*持股情况，可以发现他对于一些港股个股的持仓市值还是比较高的。Wind数据显示，截至二季度末易方达蓝筹精选的第一大重仓股就是香港交易所，持股数量2310万股、持仓市值88.96亿元；前十大重仓股还有腾讯控股、美团-W、招商银行等也都是港股个股。他掌管的另一只基金易方达优质企业也重仓了港交所、腾讯、美团-W等个股。
相比之下，即将更名的易方达中小盘二季度*重仓股情况如下。可以看出大幅降低了五粮液、茅台等白酒的持仓，同时也减持了通策医疗和美年健康等生物医药公司。
公告显示，截至今年6月30日，易方达中小盘的资产净值为287.01亿元，股票资产市值占基金资产净值的比例为71.07%，其中中小盘股票市值占股票资产的比例为80.91%。
根据基金小每（基金小每是开发的基金资讯、工具、数据平台）的数据，我们也为大家统计了易方达中小盘连续多个季度持有的个股情况（参考前十大重仓股），供各位一目了然看到张坤通过这只基金，对哪些个股进行了长期布局：
在易方达中小盘的二季报中，张坤表示该基金二季度股票仓位有所下降，并对结构进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。个股方面依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
展望后市，他表示在当前的市场情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。“我经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”
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