富国基金(002236股票)富国基金公告

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• 2、002236股票

• 3、富国基金公告

• 4、富国基金管理有限公司

作为金融从业人员的富二，这几天不断被各类“超预期”的数据刷屏。

简单为各位客官梳理下，上周五盘后中国人民银行公布了7月的金融数据，其中新增社融为7561亿元，较去年同期减少3191亿元，大幅低于市场前期预期。

与此同时，今早人民银行发布公告，开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点分别降至2.75%、2.00%，降息的时点和力度亦远超市场预期（数据人民银行官网，2022年8月15日）。

富二先简单分析下前者数据的意义：鉴于社会融资规模较为完整记录了居民、企业和政府从金融机构和金融市场获得的资金，而这些资金与储蓄一同构成了消费、投资和支出的基础，因而社融数据历来被市场人士视为预测经济前景的指标之一。

7月社融数据较为疲弱，一定程度上反映了当前居民和企业的信心不足：剔除季节效应可能造成的数据回落，前期房企接连暴雷且部分楼盘停工，致使居民购房意愿有所下降，且当下内外部不确定因素较多，也可能使得企业的投资意愿有所下降。

那么社融数据大幅低于预期，是否说明当前我们的经济形势不够理想？

富二的答案是非也。社融数据虽然能较好得表征诸如居民消费、企业投资、政府支出一类的国内需求，但对净出口的预测能力较弱，而我国今年以来出口持续位于高位，对于经济也形成了较强的支撑。因而短期内风险不大，但对于居民和企业信心不足这一点，长期还是应该给予重视。

从7月的金融数据也可以看出，目前无论是M1、M2还是存款类机构拆解资金利率均处于极度宽松的货币区间，货币供应很充裕；但新增社融、新增信贷均低于预期，说明实体经济融资需求依然偏弱。因而央行在此背景下调降MLF政策利率，旨在进一步降低实体经济融资成本，进而激发微观主体活力，从而促进消费、投资稳步恢复，也表明了“稳增长”仍是当前政策的重点。

换言之，如果从货币的角度来理解资产配置，那么货币代表着政策预期，社融代表着政策目标，前者是因，后者是果。历史上在货币扩张但信用扩张缓慢的时期，商品通常表现为震荡，股票市场磨底走强，而债券市场的表现则为逐渐盛极而衰。

行文至此，相信各位客官也不免有疑惑：相较专业机构投资者具备大类资产配置的能力，多数基民对于货币政策和宏观经济并不是那么熟悉，面对不同的宏观经济环境，购买基金时如何做好大类资产配置？

有没有“省心省力”的基金产品，自带大类资产配置的属性？

富二的答案是YES！自家的富国新收益A即是为数不多这样的“宝藏型”基金。

富国新收益基金经理

于渤

北京大学金融学硕士

13年证券从业经历，7年投资管理经验

3年公募基金管理经验

熟悉富二的客官想必了解，自家稳健风格基金经理，专户投资经理出身的基金经理于渤投资理念是“低回撤是长期复利的核心来源之一”，致力在风险可控的前提下，追求产品业绩的稳健增长。

实际上，于渤绝对收益投资框架除了完善的风险管理体系、纪律性的交易规则，还有一部分即其自上而下的大类资产配置框架：通过货币政策周期和经济增长周期相结合的方式，从中长期视角判断市场水温，进而从中短期的视角进行回撤控制和风险管理，并基于风险管理主动对仓位进行管理。

富国新收益A近年仓位情况

数据基金定期报告，截至2022年6月30日；

以上仅反映富国新收益A在特定时点的仓位，不代表基金现在及将来的仓位情况。

例如在2020年春节前夕，在观察到武汉已有病例出现，同时看到市场走势较弱、消费领跌的情况，基于非典的经验，当时判断新冠疫情虽然是小概率事件，但一旦爆发，对市场及净值影响将会非常大，叠加春节假期无法交易的考量，遂对产品提前进行了减仓。随后第二波疫情冲击下，考虑到2022年海内外宏观经济风险增多，基于回撤控制体系以及对未知风险的规避，也进行了主动降低仓位以降低回撤风险，从而平滑净值巨幅波动。

优秀的回撤控制案例，对应到产品净值上，则是持续创新高的产品净值曲线：截至2022年6月30日，基金定期报告显示，富国新收益A累计收益达到101.36%，同期业绩比较基准收益为32.16%。

富国新收益A自成立以来累计收益率、业绩比较基准数据及业绩走势图来源于基金定期报告，截至2022年6月30日，富国新收益A成立于2015年5月26日，2017-2021完整会计年度、及2022上半年基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准（同期中国人民银行公布的一年期人民币定期存款基准利率（税后）+3%）收益率分别为8.65%（4.50%）、-0.09%(4.50%)、15.32%（4.50%）、42.47%（4.51%）、7.82%（4.50%）、0.68%（2.23%）；近5年基金经理变动情况：自2015-05至2019-03钟智伦，2019-3至2020-3肖威兵，2019-3至2020-3俞晓斌， 2019-07至今于渤；以上数据描述对象为富国新收益A类份额。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

换言之，仓位灵活的变化并不是赌对行情的判断，而是基于回撤控制的资产配置理念。

面对当前信贷社融多变的环境，选择富二家的“控回撤女神”于渤的基金产品，也许可以更加得心应手应对市场波动。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

市场一火爆，不少概念股、妖股的爆炒也随之开始，财富似乎伸手可及，于是不少人在市场中杀伐决断，然而一轮牛市过后，却发现几乎毫无盈利。

那么，我们来看看看A股史上真正的牛股都是哪些？

单就涨幅来看，第一大牛股是万科A，上市至今涨幅高达274倍；伊利股份（600887）的涨幅为227倍，排名第二；泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）、格力电器（000651）、云南白药（000538）上市以来的涨幅均超过100倍，即这些大牛股均是市场上耳熟能详的白马股。这一轮大涨，题材股、妖股大行其道，又让很多人心生动摇，事实上，价值投资一直都在，只是要耐得住寂寞，守得住坚持。

牛股是如何诞生的呢？

一方面当然靠行业，过去20几年，牛股最集中的行业是房地产、医药生物和食品饮料。

另一方面，牛股基本靠熬。前十大牛股的平均上市年数就高达22.25年，60只涨幅超过20倍以上的牛股，平均上市年数也有21.03年，这也充分说明投资一定要拿得住，忍得住寂寞。

在时间的考验下，最终有一部分股票沦为了熊股。A股上市年数超过五年的股票共有2519只，其中，有505只股票，即占比达20％的股票上市至今涨幅为负数。

上市年数超过十年，更是诞生了一批熊股。例如，西部矿业（601168）上市至今跌幅高达77.76％，成为上市超过十年第一熊股；排名第二的则是鼎鼎大名的中石油，上市至今跌幅高达77.11％。

6只个股涨幅超百倍，157只10倍股

Wind数据显示，剔除新股、次新股和“老八股”，A股3486只股票，在过去29年里，大牛股均是市场上耳熟能详的白马股。所以，“选股选白马”，长期来看通常能跑赢市场。

单就涨幅来看，第一大牛股是万科A，上市至今涨幅高达274倍；伊利股份的涨幅为227倍，排名第二；位列第三的泸州老窖上市至今涨幅达171倍；贵州茅台（600519）和格力电器紧随其后，分别涨了157倍和141倍；云南白药的涨幅也达到了138.65倍，上述6只股票涨幅均超过100倍。

此外，前十大牛股中还包括恒瑞医药（600276）、华域汽车（600741）、中天金融和华夏幸福（600340），涨幅均超过50倍。

除了上述这些大牛股外，涨幅超过20倍的股票有60只，涨幅超过10倍的有157只，超过5倍的有390只，超过1倍的有1515只。

如果以年化收益来看，上市超过十年的股票中，贵州茅台的年化收益最高，达到32.42％，这也是为什么茅台一直是A股投资者最为喜爱的股票，成长足够快；东方雨虹、华夏幸福、恒生电子的年化收益率也均超过30％，排在二至四位。

此外，年化收益率前十中还包括苏泊尔（002032）、大华股份（002236）、恒瑞医药、科大讯飞（002230）、国电南瑞（600406）、鱼跃医疗（002223）。

大牛股集中房地产、医药和食品饮料，基本靠熬

巴菲特说，人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。在A股，大牛股的形成亦是如此，很湿的雪可以代表行业，很长的破显然就是时间。

从行业来看，十大牛股中，房地产行业有3只、食品饮料有3只、医药生物2只，家电和汽车各1只。

如果将统计范围扩大到涨幅20倍以上的牛股，共计60只，其中医药生物有9只、房地产有8只、食品饮料7只。即诞生牛股最多行业的依旧是房地产、医药生物和食品饮料。

再来看时间维度，万科能夺得A股第一牛股的位置，一方面是身处蓬勃发展的房地产行业，另一方面显然胜在时间上。万科上市的年数为28.14年，剔除老八股后，是上市时间最长的股票之一。前十大牛股的平均上市年数就高达22.25年，这也充分说明投资一定要拿得住，忍得住寂寞。

涨幅超过100倍的6只牛股中，上市年数最短的是贵州茅台，为17.56年，但那也是不短的时间，几乎一代人。60只涨幅超过20倍以上的牛股，平均上市年数也有21.03倍，即牛股基本靠“熬”。

牛股的另一个显著特征就是不断创新高。如果从这个维度来看，前十大牛股中，贵州茅台再一次获胜。2019年3月4日，即10多天前，茅台再度创下历史新高，也成为十大牛股中唯一一只今年创出新高的股票。

万科A、伊利、泸州老窖、格力电器、云南白药、恒瑞医药等6只股票均是在2018年创出历史新高，华夏幸福和华域汽车则是在2017创出新高。即前十大牛股中，除了中天金融以外，全部都超越了2015年牛市时的高点。

192只股票沦为十年熊股，十大熊股跌幅超70％

在时间的考验下，最终有一部分股票也沦为了熊股。

以五年为标准来看，Wind数据显示，上市年数超过五年的股票共有2519只，其中，有505只股票上市以来至今的股价涨幅为负数，占比达20％。这也意味着如果以5年的时间长度来统计的话，20％的股票沦为了熊股。

此外，上市以来跌幅超过20％的多达300只，上市以来腰斩的股票有95只，即跌幅超过50％。

如果将时间拉长到十年。A股上市年数超过十年的股票共有1581只，其中，有192只股票上市以来至今的股价涨幅为负数，占比达12.14％。即只要上市时买了这192只股票一直持有至今，那么这十几年来不仅不赚钱，相反还要亏钱。

跌幅超过20％的有106只，上市以来腰斩的股票有42只，即跌幅超过50％。

那么，上市超过十年的表现最差的股票是哪些呢？

数据显示，西部矿业是两市表现最差的股票，上市至今跌幅高达77.76％，成为上市超过十年的股票中的第一熊股；排名第二的则是鼎鼎大名的中石油，上市至今跌幅高达77.11％；ST新光跌幅达76.65％，位居第三。

此外，十大熊股中还包括中国铝业、常铝股份（002160）、中远海发、中煤能源、太平洋（601099）、中海油服、云投生态（002200）等7只股票，上市以来的股价跌幅均超过70％。即上市时持有上述股票至今，将亏损超70％。

值得注意的是，这十大熊股除了中煤能源在2008年2月上市以外，其他9只全都集中在2007年上市，即6000点大牛市的巅峰时期。其中，西部矿业于2007年7月12日上市、中国石油于2007年11月5日上市、中国铝业于2007年4月30日上市等。

从行业来看，熊股主要来自有色金属、采掘以及化工等行业，即周期类股票。

私募：选择真成长

选择比努力重要，股票市场也是如此。那么下一个十年，哪些行业最有可能诞生牛股呢？

榕树投资总经理翟敬勇表示，参考过去十年市场的变化以及对比美国市场，或许能透露出一些端倪。

2008年，中国上市公司的市值排名前十位，几乎全是能源和银行保险，第一是中国石油，第二是中国工商银行，第三是建行。

2018年，即十年后，中国上市公司的市值排名已然发生不小的变化，阿里巴巴和腾讯两家互联网公司成为中国市值老大和老二。不过，银行保险和能源股依旧榜上有名。

再来看美国，1980年为能源时代，市值前十里几乎全是石油化工；1990年，则是消费+制药时代；到了2003年，则演变成金融+科技；而到了2018年，则市值前十里几乎全是互联网公司，苹果、亚马逊、谷歌和微软等排在全球前四位。

“科技推动时代发展，所以参考美国，我们未来市场的发展和投资的重点应该聚焦于科技领域，选择真成长，剩下的交给时间。”翟敬勇说。

根据富国基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）、国泰君安证券股份有限公司签署的销售代理协议，针对本公司旗下富国中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称“本基金”，基金代码：A类007786，C类007787），开通如下业务：

一、开户业务和基金的认购业务

自2019年12月23日起，本基金新增上述渠道为代销机构，投资者可通过上述渠道办理开户以及本基金的认购业务，其他业务的开通情况敬请投资者留意届时公告。

具体的业务流程、办理时间和办理方式以上述渠道的规定为准。

二、认购费率优惠业务

自2019年12月23日起（具体截止日期以华泰证券公告为准），投资者通过华泰证券认购本基金，认购费率（仅限前端收费模式）实行1折优惠。本基金认购费率以本基金《基金合同》、《招募说明书》及相关最新公告公布的费率为准。

投资者可以通过以下途径咨询有关情况：

（1） 华泰证券股份有限公司

客服电话：95597

公司网址：www.htsc.com.cn

（2） 国泰君安证券股份有限公司

客服电话：95521或00-8888-666

公司网站：www.gtja.com

投资者也可以通过以下方式联系富国基金管理有限公司进行咨询：

客户服务电话：95105686，4008880688（全国统一，均免长途话费）

网址：www.fullgoal.com.cn

风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书及相关公告。

本公告的解释权归本公司所有。

特此公告。

富国基金管理有限公司

二〇一九年十二月二十三日

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