上证红利指数，上证红利指数50强
上证红利指数，上证红利指数50强
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上证红利指数编制方案修订在即！3月27日，上交所发布消息称，为进一步提升指数可投资性，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订上证红利指数编制方案。根据公告，此次修订将于2022年4月13日实施。
修订将从三个方向入手，50只个股分别来自这些行业
据了解，分红是上市公司投资回报的重要来源，长期稳定的现金股息是衡量上市公司投资价值的重要指标。为进一步提高分红连续性和稳定性要求、提升指数投资容量，上交所近期对上证红利指数编制方案进行了修订。
公开资料显示，上证红利指数发布于2005年，选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高红利证券的整体表现。
具体来看，此次修订内容主要包含三方面，一是样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1，定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1；
二是选样方法修订为对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本；
三是个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%，且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。
贝壳财经
具体从行业来看，金融行业仍然是上证红利指数的主力。能源、材料、工业四个行业分别以8家企业入选紧随其后，此外，可选消费5家企业位列其中，公用事业、日常消费各有3家企业在内，医疗保健领域仅有一家企业在内。
此次修订之后，带来了哪些影响？
目前市场上红利类指数产品共有近20只，合计规模超过300亿元，其中产品规模*的就是上证红利指数，跟踪指数产品合计规模超过180亿元，占全市场红利类指数产品的比例约六成，并且规模持续增加。
公开数据显示，上证红利指数历史股息率平均约4%，高于传统的宽基指数。从长期业绩来看，上证红利指数自基日以来年化收益高于上证指数，2022年以来超额收益显著，年初至今累计收益为3.78%。
上交所认为，编制方案修订后，上证红利指数将在满足分散化、稳定性和可交易性要求的同时，更好地帮助投资者投资高分红上市公司证券，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措。
德邦基金首席市场分析师吴煊在接受贝壳财经
据了解，近年来，上交所不断出台相关指引鼓励和引导上市公司分红。沪市上市公司不仅在现金分红数量和总额上持续增加，且已逐渐形成了一批长期稳定现金分红的传统和典范公司。
目前，沪市年度现金分红总额约万亿元，股息率已达到2.22%，与标普500指数、道琼斯工业指数大体相当。
上交所公告显示，从境外经验来看，市场在走向成熟的过程中，基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司是投资者进行长期价值投资的*标的。以这些公司为样本主体的上证红利指数必将成为丰富投资者进行长期价值投资的有益工具，也将促进一大批上市公司进一步增强社会责任和股东意识。
“证监会一直强调上市公司要通过现金分红的方式给予投资者更稳定的回报，而投资者也是通过投资股息率相对较高且分红稳定的上市公司来获取长期的资本回报。”吴煊也表示，一般作为投资者更偏向于短期投资，主要赚取股价波动带来的交易价差。但真正根据国外经验来看，公司股价的支撑还是要靠实实在在现金分红。
IT之家 1 月 14 日消息，中国工商银行客户方面今日表示，工行个人手机银行 App 7.0 版本拥有一个新功能，可实现扣屏退出 App，安全更有保障。也就是说无论您在手机银行任何页面，仅需翻转手机，即可快速退出手机银行，安全感拉满！
IT之家了解到，这一功能在 2021 年 1 月刚刚推出，用户须升级到 7.0 以及更新版本才能使用，而且苹果 iPhone 5s 及以前型号、iPad1-4 代及部分安卓机型不支持该功能，最终以实际使用情况为准。
具体操作方法见下图：
雪球
本文将从编制方法、业绩表现和风格特征等方面，将中证红利、上证红利和深证红利等指数进行深度的分析和比较。
一、编制方法
1、中证红利
中证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深A股构成：
（1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；（2）过去一年内日均总市值排名在全部A股的前80%；（3）过去一年内日均成交金额排名在全部A股的前80%。
对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前100名的股票作为指数样本股，并按照股息率加权。
中证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年12月的第二个星期五的下一交易日。
2、上证红利
上证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪市A股构成：
（1）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；（2）过去一年日均总市值排名在沪市A股的前80%；（3）过去一年日均成交金额排名在沪市A股的前80%。
对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前50名的股票作为指数样本，并按照股息率加权。
上证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年12月的第二个星期五的下一交易日。
可以看到，上证红利的编制方法跟中证红利非常相似，基本上相当于中证红利沪市部分的前50只股票。
3、深证红利
深证红利指数的样本空间由满足以下条件的深市A股构成：
（1）非ST、*ST；（2）考察期内股票价格无异常波动情况；（3）具有稳定的分红历史：最近三年里至少有两年实施了分红，其中分红包括现金股利和股票股利；（4）分红具备一定的价值：在最近三年里，股息率（每股分红/最近一年内经复权调整的股价）至少有两年的市场排名进入前20%；（5）流动性保证：近半年内日均成交金额大于500万元。
将备选股票按照前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照1:1的比例进行加权排名，并考虑经营状况、现金流、公司治理结构、防止大股东恶意高送转变现等综合因素后，选取排名在前40名的股票，并按照自由流通市值分级靠档加权。
深圳红利指数按照每年一次的频率进行样本股定期调整，调整时间为每年6月份的第二个星期五的下一个交易日。
深证红利指数采用自由流通市值分级靠档加权，而不是股息率加权，使得它更接近一只宽基指数，而不是红利风格指数。
二、业绩表现
1、最近完整十年（2009年至2018年）
以下比较采用把分红计算在内的全收益指数。
从2009年到2018年十年间，中证红利全收益以200.55%的收益率*，深证红利全收益次之，上证红利全收益排名最后。
分年来看，这十年，中证红利全收益取得2年第一、6年第二、2年第三的排名，说明中证红利并不是只有少数几年的突出业绩，而是依靠在“长跑”中的稳健表现获得“*”。
2、今年以来（截至7月31日）
今年以来中证红利、上证红利与深证红利的收益分化主要来源于行业配置的差异。
表：中证红利、上证红利与深证红利的中信一级行业分布和年内涨幅
可以看到，中证红利成份股涵盖23个中信一级行业，上证红利和深证红利均只有15个行业。中证红利的行业覆盖面和代表性都是*的。
中证红利和上证红利的前五大行业均为房地产、汽车、交通运输、银行、电力及公用事业（排序略有差异），使得这两只指数的走势极为相近。而深证红利的前五大为家电、食品饮料、房地产、农林牧渔、银行，其中家电、食品饮料和农林牧渔今年以来涨幅巨大，使得深证红利的收益大幅超越中证红利。
表：中证红利、上证红利与深证红利的前十大重仓股权重和年内涨幅
可以看到，中证红利和上证红利的个股权重分布较为均衡，前十大重仓股权重之和均低于三分之一。而深证红利的前十大重仓股权重之和超过三分之二，集中持股特征极为明显，也受益于这些股票的大幅上涨。
我们认为，投资者抱团于少数几个行业和个股的极端行情在下半年将逐步缓解，市场风格会趋向于均衡，因此行业和个股分布更为均衡的中证红利的表现有望追赶深证红利。
三、风格特征
1、市盈率（TTM）
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的市盈率（TTM）分别为8.12倍、7.54倍和16.49倍，中证红利和上证红利的市盈率非常接近，均显著低于深证红利。
2、市净率
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的市净率分别为1.08倍、0.98倍和2.39倍，中证红利和上证红利的市净率非常接近，均显著低于深证红利。
3、现金股息率
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的现金股息率分别为4.21%、4.50%和2.07%，而十年期国债收益率为3.16%。中证红利和上证红利的现金股息率非常接近，均显著高于十年期国债收益率；而深证红利的现金股息率低于十年期国债收益率。这是因为中证红利和上证红利选股时只考虑现金股利，而深证红利把现金股利和股票股利均计算在内，且深市上市公司的现金股息率通常低于沪市上市公司，使得深证红利的现金股息率偏低。
综上分析，可以看出中证红利和上证红利的现金股息率显著高于十年期国债收益率，体现出了真正的“红利”风格；而深证红利的现金股息率显著低于十年期国债收益率，对“红利”风格的代表性低，而更代表“深证”大盘风格。
今天来谈谈四大红利指数的不同
四大红利指数分别为：上证红利指数、深证红利指数、中证红利指数、标普A股红利指数。我们将从六个方面来对比分析。
1
市场代表性
上证红利指数和深证红利指数都是是单市场指数，分别代表了上证市场和深证市场。
中证红利指数和标普500红利指数都是跨市场的指数，选股成分既包括上证市场，也包括深证市场。
2
成分股数
成分股数如图所示，可以看到四大红利指数成分股数量明显不同。
3
加权方式
四大指数的加权方式如下表：
股息率加权：加权股息率可以理解为“过去Ｎ年加权后的平均股息除以现在的股价得到的股息率”。股息率加权按照股息率来计算成分股权重。股息率较高的成分股权重较大，股息率较低的成分股权重较小，而与股票市值完全脱钩。在股息率加权法下，市值较小的成分股如果股息率较高，权重将超过股息率较低的大盘股。这样，股息率越高的股票，对指数表现的贡献越大，突出指数的红利因子。同时，红利指数层面的股息率可以*化。
流通市值加权法：市值加权指数是指一种以每只成分股的流通数量乘上每只股票的价格为基础确定数值的股票指数，即以股票市值作为权重计算出来的指数。市值加权简单易懂，代表特定市场平均表现，指数基金产品复制其表现时换手较低，易于管理。
4
筛选指标
四大指数的筛选指标各不相同。
上证红利指数：现金分红筛选（连续2年现金分红且税后现金股息率大于0）
中证红利指数：现金分红筛选（连续2年现金分红且税后现金股息率大于0）
深证红利指数：分红稳定性筛选（最近3年中至少2年实施分红，且至少2年股息率位列市场前20%）
标普A股红利指数：基本面质量稳定筛选（股票过去3年的盈利增长必须为正，且过去12个月的净利润必须为正）
5
选样方法
上证红利指数：过去两年平均税后现金股息率降序排名
深证红利指数：前三年累计分红金额占深市分红金额比重和最近半年日均成交额占深市比重按照1：1加权排名
中证红利指数：过去两年平均税后现金股息率降序排名
标普A股红利指数：年股息率降序排名
6
权重上限
上证红利指数、中证红利指数和深证红利指数都是没有选股权重上限的，标普A股红利指数的选股权重上限为个股权重不超过3%，行业权重上限33%。
谈到具体的成分股，上证红利以大盘股为主，其占比非常高；中证红利与上证红利是差不多的，大盘股占比*；深证红利是以中盘股为主的，占比达到了50%；而标普A股红利大中小盘个股的占比是非常均衡。
综上所述，不同指数的选股方式都很均衡，都是比较优质的股指数，能够弱化A股市场“二八现象”对红利指数的影响，所以在还是不稳定的大盘股行情下，都能够有一个相对比较好的收益。
（参考华宝基金、雪球沈潜）
基金有风险，投资需谨慎
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