163406(161725今天*净值)163406兴全合润混合净值
163406(161725今天*净值)163406兴全合润混合净值
本文目录一览：
1、163406
基金简介
兴全合润混合(LOF)
基金规模270亿，航母级的规模，考验管理水平。年化收益高达20%，堪比巴菲特。
持有人结构
基金规模大，主要是由个人投资者撑起来的。但是同时，基金公司自购千万，与投资者利益深度绑定，基金经理买了，基金公司高管也买了。
收益特征
基金的收益曲线
由图可以看出，基金19年之前缓慢上涨，19年和20年快速上涨，从21年开始大幅下跌。
现任基金经理管理了九年多，创造了500%的收益，而同期的沪深300只涨了44%
若2013年1月29日投资这只基金10万元，现在已经变成60万。
年度涨幅
首先来看2016年和2018年的熊市，2016年跑赢了同类基金，跌幅可以接受。但在2018年跌了26%，比同类基金跌得多，风控没有做好。熊市业绩不稳定。
然后再来看上涨的年份，可以发现这只基除了2021跑输同类两个点之外，其余时间都大幅跑赢同类平均。
最后看一下今年的业绩，显然基金明显跑输了头同类和大盘。
可以看出这只鸡2021年的业绩和今年的业绩并不乐观，我个人感觉是规模太大的问题。这只基的规模从2020年开始规模突飞猛进，一度突破300亿，而后2021年的业绩就跟不上了。
牛熊成绩
由上图可以看出，这只基在大部分牛熊周期中都跑赢了同类基金，但在2018年的熊市和2021至今的熊市，基金均没有跑赢同类。
风险特征
回撤曲线
这只基的*回撤为36.62%，就发生在最近的大跌。这只鸡在16年和18年的熊市中，回撤控制的还是很好的。但在本轮熊市中，基金回撤控的不好，我感觉还是规模过大的问题。
特色数据
与同类基金相比，该基金的波动小，回撤低，风险收益性价比高。持有体验较同类基金会更好，但波动率和*回撤并没有做到非常*。
持仓分析
资产配置
可以看到这只基金在2016年之前还是有做择时控制股票资产比例的，所以在2016年这只基金的回撤控制做得还不错。但是在此之后，基金就放飞自我，一直保持80%以上的股票资产，所以在2018年和2022年基金的回撤控制得很一般。
行业配置
从历年的行业配置来看，这只基的行业配置比较分散，而且也有重仓行业，重仓行业也会随时间而改变。说明基金经理会根据市场行情来选择重仓行业，不会一直押注一个行业。
重仓股票
重仓股票占40%，持股集中度较低。
重仓股的平均市盈率26，平均市净率3.6；重仓股的平均估值略高。
基金换手
可以看到基金2016年之前的换手率较高，而后基金换手率逐渐降下来了。可能是因为规模变大而调仓变得更困难。
基金风格
由基金历史风格可以看出，基金的风格在2018年之前以中小盘成长为主。但是2018年之后，基金风格以大盘成长为主，这很可能是规模变大后导致的被迫风格转移。
基金经理
基金经理管理这只基金的目标与策略
总结一下
08月31日讯 招商中证白酒指数分级证券投资基金（简称：招商中证白酒指数分级，代码161725）公布*净值，上涨3.97%。本基金单位净值为1.052元，累计净值为2.6762元。
招商中证白酒指数分级证券投资基金成立于2015-05-27，业绩比较基准为“中证白酒指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益299.49%，今年以来收益56.47%，近一月收益14.41%，近一年收益60.01%，近三年收益172.24%。近一年，本基金排名同类（240/751），成立以来，本基金排名同类（22/935）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为56.41%，近两年定投该基金的收益为91.91%，近三年定投该基金的收益为104.84%，近五年定投该基金的收益为192.17%。（点此查看定投排行）
基金经理为侯昊，自2017年08月22日管理该基金，任职期内收益176.57%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例14.47% ）、贵州茅台（持仓比例14.13% ）、泸州老窖（持仓比例13.02% ）、洋河股份（持仓比例12.81% ）、山西汾酒（持仓比例7.90% ）、顺鑫农业（持仓比例6.16% ）、今世缘（持仓比例5.20% ）、口子窖（持仓比例3.82% ）、酒鬼酒（持仓比例3.62% ）、古井贡酒（持仓比例3.60% ），合计占资金总资产的比例为84.73%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例14.90% ）、泸州老窖（持仓比例13.98% ）、五粮液（持仓比例13.81% ）、洋河股份（持仓比例13.13% ）、顺鑫农业（持仓比例9.19% ）、山西汾酒（持仓比例6.77% ）、口子窖（持仓比例4.28% ）、今世缘（持仓比例4.05% ）、古井贡酒（持仓比例3.78% ）、水井坊（持仓比例2.41% ），合计占资金总资产的比例为86.30%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，受新冠疫情影响，经济下行压力仍在，货币政策相对宽松。报告期内A股表现分化相对较大，从行业来看，医药卫生、休闲服务、电子、食品饮料、计算机等行业板块涨幅较大，采掘、银行、非银金融、交通运输、钢铁等行业板块跌幅相对较大。本基金的基准指数中证白酒指数报告期内上涨17.20%。
关于本基金的运作，股票仓位维持在94%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
报告期内，本基金份额净值增长率为17.28%，同期业绩基准增长率为16.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
1、报告期内，随着新冠疫情在中国和海外的相继爆发，全球金融市场的表现一波三折；而全球经济也在逐步解封的过程中缓慢恢复，但整体的力度和持续性仍然存疑，因而积极的财政政策和货币政策仍难以过快退出。美国方面，6月以来，经济重启对生产和就业提振作用显著，但同时疫情在少数区域出现大幅爆发，引发市场对于经济再度陷入封锁的担忧。一方面，PMI较前期明显回升，6月美国Markit制造业PMI由前期39.8升至49.6，服务业PMI由前期37.5升至46.7；生产回暖也带动就业市场缓慢恢复，但消费信心的恢复则十分缓慢，或反映对疫情二次爆发的担忧。欧洲方面，在较好的疫情防控形势的支撑下，这一区域的经济恢复速度也相对较快。6月，欧元区制造业PMI由前期39.4回升至46.9，自5月以来已经连续两月回升；6月欧元区消费者信心指数由上期-18.8回升至-14.7。但由于需求的改善慢于生产和投资恢复，物价仍处于通缩状态，短期内通胀可能仍将处于较低水平。展望下半年，外围较为宽松的流动性环境在下半年仍将得以持续，预计财政政策将成为接力宽信用的主力。
2、报告期内，受新冠疫情影响，一季度基本处于停工状态，随着逐步复工，二季度国内经济逐步恢复，恢复情况好于预期。2020年2季度实际GDP同比为3.2%，季调环比11.5%。6月工业增加值同比4.8%，固定资产投资累计同比-3.1%，社会消费品零售总额同比-1.8%。尽管经济全面改善，但居民消费意愿仍有部分压制，二季度名义人均消费支出单季度增速为负，从分项来看，汽车消费仍在回落，但化妆品、通讯器材以及家用电器增速较高。此外固定资产投资方面，地产投资改善相对较快，受到基建地产拉动，钢铁、水泥等产量的增速有明显回升。展望下半年，经济恢复仍未结束，预计信用仍会扩张，但需要关注洪涝对投资生产性需求的阶段性影响。
3、报告期内，我国股票市场走势出现大幅波动（万得全A、沪深300、上证50、中证500涨跌幅度分别为6.95%、1.64%、-3.95%、11.33%）。股市呈现先抑后扬的局面，国内外的疫情形势演进成为关键线索；年初受到国内新冠肺炎疫情爆发的影响导致股市出现大幅调整之后，得益于央行及时进行充足流动性投放，使得市场情绪得以快速恢复。但3月中旬开始，疫情在欧美地区出现大面积爆发，处于高位的美股出现大幅调整，使得北上资金出现快速大幅净流出，国内市场再度出现震荡；3月下旬之后随着美联储运用多种非常规政策工具向市场投放充足流动性，同时伴随三轮总计规模达3万亿美元的财政刺激计划的出台，美股快速从低位反弹，也带动北向资金回补国内A股，市场出现震荡攀升，风险偏好缓慢回暖，但整体风格呈现割裂状态；6月底，伴随国内经济数据的持续好转，价值和成长风格之间的估值裂口呈现收敛趋势。从当前内外的宽松流动性环境、国内对于直接融资和资本市场的政策扶持以及居民大类资产配置向权益资产转移趋势的提速的几个因素考虑，下半年股市仍可期待，可继续关注更具行业高景气度和成长空间的科技板块。
主动基金投资是二级市场投资很重要的一部分。由于自己的选股能力有限，选择的标的可能不好甚至有问题，又想获得比指数基金更多的收益，所以通过主动基金来进行补充，毕竟每一只主动基金背后都有非常强大的团队在进行支撑。
今年年初分享过《主动基金投资策略》，大家可以参考，对于主动基金投资仁者见仁智者见智，每个投资者有自己的理解和策略，欢迎大家多多沟通，共同提高投资水平。
上周分享过《富国天惠（161005）》，今天和大家分享另一只主动基金兴全合润（163406），这只基金也很出名，很多投资者都比较了解，在12年时间里，*获得了接近7倍左右的投资收益，平均年化收益率在16.5%左右。
总体情况
兴全合润成立于2010年4月22日，刚成立的两年半是张惠萍和王海涛担任基金经理，到2013年谢治宇接过指挥棒并一直担任基金经理至今。截至当前，年化收益率16.53%，净值上涨了6.5倍左右，如果投资者长线持有的话能取得非常好的回报，拉长时间线来看，投资收益远远高于沪深300。
而且兴全合润从开始成立就跑赢沪深300，阿尔法收益是很不错的。
基金成立以来没有进行过分红，只在2013年、2016年和2019年进行过三次份额的拆分。
通过观察下面与沪深300阶段性的投资收益比较，不管是正收益阶段还是亏损阶段，兴全合润都是高于沪深300的，也就是说赚钱的时候赚得比沪深300多，亏钱的时候亏得也比沪深300多，近两年对比沪深300的收益来说是非常好的，大幅度跑赢沪深300。
2010年到2020年十年的时间，兴全合润的规模处于一个小规模震荡上行的情况，大概增加了一倍。但是在2020年以后迅速变大，短短一年多时间规模扩大了3倍左右。这点和前面介绍的富国天惠很类似，也是在2020年以后规模迅速扩大。
主动基金的规模太大和太小并不是好事，太小了容易清盘，太大了很难调头，目前兴全合润规模处于270亿左右，在保持较好的流动性情况下收益率有可能会有一定的下降。
在看下面赚钱效应对比中可以很明显的看出，处于正收益的时候都是基金赚钱大于投资者赚钱，而且赚钱的幅度在某些自然年高出不少，处于亏损的时候基金亏损的情况和投资者亏损的幅度比较接近。这就很直观的反映出投资者在投资过程中赚了钱就跑，并没有真正长时间持有赚到高利润，而亏损情况差距不大很有可能是基金回撤控制得较好导致的，下面会分析动态回撤的情况。
细节分析
前几年机构持有比例超过过个人持有比例，但近几年，机构持有比例大幅度下降，目前基本都是以个人投资者为主。
还有从持有结构中有一个非常重要的持有比例就是员工持有比例，目前在0.3%左右，但可以看出十年来处于一个震荡向上的过程。在选择主动基金投资过程中，这是一个非常重要的参考指标，也就是说自家持有自家的基金能不卖力吗。
兴全合润的动态回撤在几次大幅度的下跌过程中都控制得比较好，幅度都处在30%左右。
回撤是考量主动基金投资水平的一个很重要的方面，同时也为投资者投资主动基金提供了直观的分析途径。如果是左侧投资者可以在回撤达到一定程度时启动定投，如果是右侧投资者则可以在深度回撤拐点后启动右侧投资。
从兴全合润的年报资产配置统计来看，基本常年是保持90%左右的股票仓位，债券配置平均大概在5%左右，而现金平均大概在5%左右。所以可以看出兴全合润常年是满仓运作的。
机构投资和个人投资是有巨大差别的，为了保证收益率，同时满足考量指标，机构不得不进行满仓操作，而个人投资者则可以灵活的选择满仓、清仓和空仓（这里仓位是按股票类投资进行计算的）。这一点是个人投资者非常非常好的优势。
从前十大行业配置来看，兴全合润目前主要以化学制药、半导体、光电、白家电、电网设备化学制品为主，以数字媒体、家居品、消费电子和酒店餐饮为辅。
投资总结
1）兴全合润的投资收益非常好，长期给投资者带来了丰厚的回报；
2）基金经理谢治宇掌舵十年取得了很好的成绩，投资主动基金很大程度上就是投资基金经理，各方面指标谢总靠谱；
3）基金有一定的员工持有比例，属于加分项；
4）几次大的回撤控制在同一水平线，且幅度在30%左右；
5）基金规模逐步增大，收益可能不能像原来一样保持较大的增速。
小将会把兴全合润放在主动基金投资池中，属于重点考虑标的，但如果未来基金规模持续增长超过500亿，则会逐步降低兴全合润占整体主动基金投资的仓位。
重点提醒：文章仅为信息分享，只是记录个人投资逻辑，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎！！！
主动基金投资是二级市场投资很重要的一部分。由于自己的选股能力有限，选择的标的可能不好甚至有问题，又想获得比指数基金更多的收益，所以通过主动基金来进行补充，毕竟每一只主动基金背后都有非常强大的团队在进行支撑。
今年年初分享过《主动基金投资策略》，大家可以参考，对于主动基金投资仁者见仁智者见智，每个投资者有自己的理解和策略，欢迎大家多多沟通，共同提高投资水平。
上周分享过《富国天惠（161005）》，今天和大家分享另一只主动基金兴全合润（163406），这只基金也很出名，很多投资者都比较了解，在12年时间里，*获得了接近7倍左右的投资收益，平均年化收益率在16.5%左右。
总体情况
兴全合润成立于2010年4月22日，刚成立的两年半是张惠萍和王海涛担任基金经理，到2013年谢治宇接过指挥棒并一直担任基金经理至今。截至当前，年化收益率16.53%，净值上涨了6.5倍左右，如果投资者长线持有的话能取得非常好的回报，拉长时间线来看，投资收益远远高于沪深300。
而且兴全合润从开始成立就跑赢沪深300，阿尔法收益是很不错的。
基金成立以来没有进行过分红，只在2013年、2016年和2019年进行过三次份额的拆分。
通过观察下面与沪深300阶段性的投资收益比较，不管是正收益阶段还是亏损阶段，兴全合润都是高于沪深300的，也就是说赚钱的时候赚得比沪深300多，亏钱的时候亏得也比沪深300多，近两年对比沪深300的收益来说是非常好的，大幅度跑赢沪深300。
2010年到2020年十年的时间，兴全合润的规模处于一个小规模震荡上行的情况，大概增加了一倍。但是在2020年以后迅速变大，短短一年多时间规模扩大了3倍左右。这点和前面介绍的富国天惠很类似，也是在2020年以后规模迅速扩大。
主动基金的规模太大和太小并不是好事，太小了容易清盘，太大了很难调头，目前兴全合润规模处于270亿左右，在保持较好的流动性情况下收益率有可能会有一定的下降。
在看下面赚钱效应对比中可以很明显的看出，处于正收益的时候都是基金赚钱大于投资者赚钱，而且赚钱的幅度在某些自然年高出不少，处于亏损的时候基金亏损的情况和投资者亏损的幅度比较接近。这就很直观的反映出投资者在投资过程中赚了钱就跑，并没有真正长时间持有赚到高利润，而亏损情况差距不大很有可能是基金回撤控制得较好导致的，下面会分析动态回撤的情况。
细节分析
前几年机构持有比例超过过个人持有比例，但近几年，机构持有比例大幅度下降，目前基本都是以个人投资者为主。
还有从持有结构中有一个非常重要的持有比例就是员工持有比例，目前在0.3%左右，但可以看出十年来处于一个震荡向上的过程。在选择主动基金投资过程中，这是一个非常重要的参考指标，也就是说自家持有自家的基金能不卖力吗。
兴全合润的动态回撤在几次大幅度的下跌过程中都控制得比较好，幅度都处在30%左右。
回撤是考量主动基金投资水平的一个很重要的方面，同时也为投资者投资主动基金提供了直观的分析途径。如果是左侧投资者可以在回撤达到一定程度时启动定投，如果是右侧投资者则可以在深度回撤拐点后启动右侧投资。
从兴全合润的年报资产配置统计来看，基本常年是保持90%左右的股票仓位，债券配置平均大概在5%左右，而现金平均大概在5%左右。所以可以看出兴全合润常年是满仓运作的。
机构投资和个人投资是有巨大差别的，为了保证收益率，同时满足考量指标，机构不得不进行满仓操作，而个人投资者则可以灵活的选择满仓、清仓和空仓（这里仓位是按股票类投资进行计算的）。这一点是个人投资者非常非常好的优势。
从前十大行业配置来看，兴全合润目前主要以化学制药、半导体、光电、白家电、电网设备化学制品为主，以数字媒体、家居品、消费电子和酒店餐饮为辅。
投资总结
1）兴全合润的投资收益非常好，长期给投资者带来了丰厚的回报；
2）基金经理谢治宇掌舵十年取得了很好的成绩，投资主动基金很大程度上就是投资基金经理，各方面指标谢总靠谱；
3）基金有一定的员工持有比例，属于加分项；
4）几次大的回撤控制在同一水平线，且幅度在30%左右；
5）基金规模逐步增大，收益可能不能像原来一样保持较大的增速。
小将会把兴全合润放在主动基金投资池中，属于重点考虑标的，但如果未来基金规模持续增长超过500亿，则会逐步降低兴全合润占整体主动基金投资的仓位。
重点提醒：文章仅为信息分享，只是记录个人投资逻辑，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎！！！
今天的内容先分享到这里了，读完本文《163406》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多163406、161725今天*净值相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
