债券基金收益排行(002441)债券基金收益原理

本文目录一览：

• 1、债券基金收益排行

• 2、002441

• 3、债券基金收益原理

• 4、债券基金收益排行榜2020

2020年注定是载入史册的一年，一场突如其来的新冠疫情席卷全球，打乱了世界原本的运行轨迹，接踵而至的是A股深蹲起跳、美股四次熔断、全球央行大放水、国际油价连续暴跌……中国率先走出疫情阴影，A股也上演了一场以科技、消费、医药、先进制造为代表的结构性行情。

2020全年上证综指累计上涨13.87%，深成指累计上涨38.73%，沪深300指数上涨27.21%。创业板指累计上涨64.96%，创业板指领涨全球主要股指。公募基金的2020年度成绩单也随之出炉！整体来看，2020年公募基金的赚钱效应十分突出，其中，农银汇理工业4.0以166.57%的收益率夺得2020年主动权益类基金冠军（点击查看→2020年基金业绩榜：这位基金经理包揽前4名 ），汇丰晋信低碳以134.4%夺得股票型基金冠军（点击查看→2020年基金业绩榜：股票型基金TOP20 ）。

债券型基金方面，2020年可转债债券基金优势明显。刘文良管理的南方昌元转债以43.22%的回报率领先，这也是他第二年登顶债基冠军的宝座。他去年的冠军产品南方希元转债2020年也位列第4，回报率为34.25%。另外，华夏可转债增强、鹏华可转债、光大保德信信用添益、广发可转债和金鹰元丰都实现年内收益超30%，而前十名的收益都已超过25%。

下图：2020年债券型基金收益排名TOP20

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7月19日丨众业达(002441.SZ)公告称，由于经营环境的变化，截至2022年6月30日，公司参股公司汕头市瑞业信息技术合伙企业(有限合伙)(原名为“浙江海宁瑞业投资合伙企业(有限合伙)”，简称“瑞业”)累计亏损2650万元，账面净资产为0元，且后续不再进行其他投资计划。截止目前，公司对瑞业的出资额610万元已全部实缴，持有瑞业23.02%的股权。

为聚焦主业，提高公司的运营效率，公司于2022年7月19日召开的第五届董事会第十八次会议审议通过了《关于转让参股公司汕头市瑞业信息技术合伙企业(有限合伙)股权暨关联交易的议案》，同意公司签署《汕头市瑞业信息技术合伙企业(有限合伙)财产份额转让协议》，将其持有的瑞业23.02%的股权转让给关联方浙江海宁盈创股权投资管理有限公司，交易作价1元。

债券基金，简单来说是指债券占比在80％以上的基金。根据投资范围的不同，债券基金又可分为纯债、一级债和二级债；其中纯债按照久期的不同又可分为短期纯债和中长期纯债。

投资者参与债券投资有三种方式：一是在银行柜台买凭证式国债，二是交易所购买债券，三是通过债券基金间接参与。

柜台购买凭证式国债，到期才能还本付息，流动性较差，且经常是“一债难求”。交易所购买渠道的话，普通投资者可以通过证券公司的股票账户购买债券。但对专业能力要求较高，要分析债券市场的行情，还要看信用评级、行业发展前景、公司的基本情况等等。个人投资者一般难以具备这样的能力。

通过购买债券基金间接参与，这是我们建议的最佳选择。一方面，基金公司有专业团队对市场各债券品种进行调研，券种投资范围也要更广，可以达到分散风险的目的。另一方面，债券基金可以随时申赎，具有良好的流动性。从债券基金过往业绩来看，优秀的债基甚至不低于偏股型基金，但波动要小很多。

债券基金是怎么赚钱的呢？一般而言，债券基金的收益主要来源于以下四个方面：

一是利息收入。即债券持有到期所获得的票面利息收入。只要债券不出现兑付困难，持有至到期一般是不会出现亏损的。这个角度来看，长期债券基金的收益要高于短期债券基金。

二是价差收入。债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格是存在波动的。一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因而根据债券二级市场价格变动，低买高卖可以赚取差价。

像去年大火的短债、超短债基金，投资的是主要1年左右的短期债券，受利率影响较小，因而波动也小，可以作为货币基金的替代品。长债基金主要投资长期债券，虽然收益高，但受利率的影响也比较大，因而波动也相应比较大。

三是债券回购。这主要是通过回购业务将持有的债券质押进行融资，融得的资金又继续投入到债券市场，这就可以获得额外的杠杆收入。目前开放式基金杠杆比例不超过140％，封闭式基金以及定期开放式基金杠杆比例可以达200％。

当然，进行债券回购也不是稳赚不赔。在资金比较便宜的时候，放杠杆的确是一个很好的放大收益工具，但若资金持续紧张，极端情况下债券息票收益比融得资金的成本还要低的话，则会得不偿失。

四是股票投资收入。这主要说的是二级债券基金，可以通过参与二级市场股票投资，增厚基金收益。当然，这也要相应承担股票市场波动的风险。

二、债券基金会产生亏损吗？

答案是肯定的：会。我们都知道债券是约定还本付息的债券，每天都有收益，但债券基金也是有可能亏损的。债券基金风险主要来自两个方面：违约风险和利率风险。

一是违约风险。违约风险说通俗点，就是借的钱还不了了。不光是无法付息，连本金都无法归还了。这意味着一旦出了问题这部分投资就是血本无归。很多债券基金都会配置企业债等券种，企业债2018年打破刚性兑付以来，就有基金频繁踩雷。比如去年某债券基金一天之内基金净值跌幅接近9％。这样的跌幅比偏股型基金还要大，把过去几年的累积收益都亏没了，一夜回到解放前。

当然，这种情况还是十分少见的。基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。

二是利率风险。上面提到债券基金收入四个来源，总结起来，其实就是两种收入第一部分是固定的利息收入，第二部分是债券在市场上的价值波动。

当第一部分收益没有问题，也就是说不存在踩雷时，当第二部分价格波动出现亏损，且亏损的幅度大于第一部分利息所得的时候，债券基金的净值也会出现下跌。因而债基即使是全部配置国开债或者国债等，在资金供给收紧，市场利率上升时，债券价格下降，也会存在净值下跌的风险。

三、投资债券基金如何才能赚到钱？

股票型基金和债券型基金指数过去十年走势图

数据wind，时间：2009.6.1--2019.5.29

上图是我从WIND提取的股票型基金指数和债券型基金指数过去十年涨幅的对比图。可以看到，债券型基金指数十分稳健，长期来看是一条向上的曲线，不像股票型基金指数那样大起大落。长期来看债券基金的收益其实并不差，甚至可以和偏股型基金媲美。这一点，长期持有优质债券基金的朋友应该深有体会。

债券基金收益的影响主要是来自于宏观经济：流动性、CPI等。当然，个券的信用状况等都会对基金收益产生影响，因而债券基金指数是一条蜿蜒向上的曲线，短期内存在净值波动的风险。若在利率高点申购债券型基金，短期内大概率也是亏损状态。

因而，建议将债券基金作为中长期投资，买入后尽量持有一年以上。持有时间太短不利于获得较好的回报，行情不好时还可能会亏损。所以债券基金特别适合不想冒太大的风险、希望获得稳定收益的投资者。

今年以来市场动荡不已，收益稳健的债基成了不少基民眼里的“香饽饽”。

今天我们就给大家再介绍一只“宝藏债基”-光大增利收益债券A（360008）。

在最近的8个年度里，光大增利收益债券A都取得了正收益，这种持仓体验简直“幸福”。

图源：天天基金

那么光大增利收益债券A现在还能不能上车？

这只基金的都有哪些特点？

话不多说，测评走起！

光大增利收益债券A早在2008年就成立了，现任基金经理黄波在2019年接手管理。

黄波刚接手光大增利收益债券A时，这只基金的规模只有8000万元左右，距离5000万元的清盘线仅一步之遥。

而到了今年二季度，光大增利收益债券A的规模已经达到了48.38亿元！

值得注意的是，从2020年四季度以来，个人投资者持有这只基金的占比已经超越了机构，说明光大增利债券A同时赢得了基民和机构的认同。

下面就来看一看光大增利收益债券A的收益表现吧！

收益展示

黄波管理光大增利收益债券A近3年，让这只基金累计上涨了26.2%，而同时期沪深300指数的收益率上蹿下跳，涨得还远不如这只债基多。

尤其是今年以来，股市大幅震荡下跌，而光大增利收益债券A基本没有怎么下跌，年初至今涨了2.92%，而大盘和偏债基金指数都还在亏钱呢。

再来看看光大增利收益债券A的波动情况吧！

最大回撤（下跌）

回撤方面就不和沪深300作比较了，没有可比性，我们用偏债基金指数来作对比：

黄波任职以来，光大增利债券A的最大回撤是-3.18%，出现在去年2月5日。

在其他时期，光大增利收益债券A的回撤幅度也有几次是比较明显的，这就和基金持仓有关了，我们在下个部分详细聊。

整体上光大增利收益债券A的波动还是比较小的，而且结合收益来看，即便出现了较大幅度的下跌，黄波依然能让基金把坑填上，并且再创新高。

也就是说，只要持有时间足够长，在过去的任何时间买入，都能赚到钱！

那么黄波都买了些什么债券呢？

前十大重仓股分析

二季度光大增利收益债券A的持仓主要以中短久期的高等级信用债为主，还配置了一些利率债和可转债。

信用债和利率债应该就是赚票息，而可转债是负责给基金贡献超额收益的重要资产，光大增利收益债券的“增利”二字就体现在可转债上。

然而可转债是一柄双刃剑，之所以可转债能贡献更多的收益，是因为这种债券本身具有很强的股性，风险更高，光大增利收益债券A出现大幅波动，就是因为可转债行情出现下跌。

来看看黄波买的这些可转债，都对应哪些正股吧：

这里给大家列举了光大增利收益债券A二季度占比排在前20的可转债对应正股情况。

可以发现，黄波买的比较多的还是金融行业相关的可转债，也买了一些医药和半导体相关的可转债，无论市场行情是价值风格还是成长风格主导，都能赚到钱。

通过光大增利收益债券的超额收益归因，能看得出票息和择券是基金赚钱收益的主要来源。

数据cnhbstock基金研究平台

择券部分的收益应该主要来源于可转债的买卖了。

总的来说，光大增利收益债券A的持仓中既包含稳定的利率债和高等级信用债，也包含股性很强的可转债，整体的持仓结构能做到稳中有进。

那么黄波是依靠什么策略做投资呢？来了解一下他吧！

黄波的本科读的是南京大学物理系，期间又辅修了金融双学位，研究生他彻底倒向金融专业，去了复旦大学拿到金融学硕士学位。

在读研期间，黄波就在平安保险的投资管理部门实习了一年，毕业后直接留在了平安工作，在平安养老投资部门工作了5年。

2016年之后，黄波开始向公募基金转型，先后在长信基金和圆信永丰基金工作。

2019年黄波加入光大保德信基金，现任固收管理总部固收多策略投资团队团队长和基金经理。

险企出身的黄波对风险有着天然的敬畏，他的投资目标主要落实到两点：

（1）任意年度的收益率都能跑赢同期可比的理财产品收益率；

（2）严格控制产品的最大回撤。

黄波会通过三个维度控制回撤：

首先，光大保德信鼎基金公司内部有投决会制度，每个月都会由成员对高波动资产仓位设定上限。

其次，黄波团队有非常严格的风控制度，在事中出现较大波动的时候，从制度上控制仓位，限制最大回撤。

最后，基金经理自身要对波动性资产有明确的止盈和止损能力，特别是在止损方面基金经理有明确的硬性指标，通过交易纪律来降低仓位，控制回撤。

黄波认为，只要在市场下跌中守住收益，慢慢积累起来，就能获得比较好的年化收益率。

对于债券投资，黄波认为均值回归是债券投资很重要的规律。

比如当信用利差很低的时候，买信用债就不如买国债。当收益率分位数偏离中位数以上的时候，就应该买高收益债。当利差呈现扁平的特征时，就买短久期的债进行配置。

在上面分析光大增利收益债券A的持仓时，我们有提到可转债就是“增利”的部分，黄波对于可转债的投资确实也非常重视，他会运用两套策略来投资可转债。

（1）基于对转债估值的研究

黄波认为可转债估值的变化受供给端和需求端影响，供给端就是上市公司发债的信息，而需求端受利率拐点影响非常大，比如当长端利率大幅向上波动的时候，整个转债的需求会大幅减弱。

（2）基于对转债基本面的策略研究和个券研究

这个策略主要是解决“什么时候买，买什么样的转债，买什么行业的转债”的问题。

在转债的个券研究上，黄波团队有严格的转债入池排查和筛选流程，从4大项目和15个指标进行初步的筛选，比如在财务指标上，我们最看重的是两个指标，ROE和业绩增速。

这两个策略分别从自上而下和自下而上的角度去解决问题，两者既相互独立，又能交叉验证，确保选出来的可转债能够让基金实现“增利”。

来看看黄波在基金二季报中披露的投资观点吧：

光大保德信基金管理有限公司成立于2004年4月，总部设在上海，在北京和广州设有分公司，注册资本1.6亿元人民币。

光大证券和美国保德信国际投资管理公司分别占有55%和45%的股份，光大保德信基金同时拥有国企券商和美国投资管理公司的血统。

2015年，光大保德信基金的全资子公司—光大保德信资产管理有限公司正式成立，进一步丰富了公司服务内容。

光大保德信基金致力于以科学理性的投资管理，帮助客户实现资产的保值增值，成为投资者可信赖的财富管理专家。

总结一下

光大增利收益债券A在黄波管理的近3年里，累计上涨26.2%，同时战胜沪深300指数和偏债基金指数。

光大增利收益债券A的持仓中不含股票，“增利”靠的是30%左右仓位的可转债，实现收益层面的稳中有进。

基金经理黄波用绝对收益的思维管理基金，既要基金回撤小，又要基金收益能每年跑赢银行理财。

如果你希望找一只收益能够长期稳健增长的债基，光大增利收益债券A是个很不错的选择。

不过也要注意，基金持仓中的可转债虽然是债券，却有着股票的特性，因此这只基金相比纯债基而言波动会更大一些。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地测评，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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