嘉实基金管理，嘉实基金管理深度分析

本文目录一览：

• 1、嘉实基金管理

• 2、民生小微金融

• 3、嘉实基金管理有限公司

• 4、嘉实基金管理深度分析

2020年至今，世界范围内的“芯片荒”现象愈演愈烈，对于半导体行业的发展态势至今仍备受争议，针对于此，嘉实基金增强风格投资总监、嘉实中证半导体指数增强基金经理刘斌强调，首先芯片并不能等同于半导体，半导体产品种类多应用广，产业链长而复杂，且目前“芯片荒”对半导体行业的影响已经在减弱，随着新建产能逐渐释放，供给压力逐渐减弱，逐步缓解了“芯片荒”的压力，从成长属性来看，科技创新永不停歇，国产替代不断加速，在这个过程中，国产厂商的技术突破、产品放量、产品升级都将带来巨大投资机会。

半导体产业链分布很广，并不局限于芯片制造行业，按生产过程整体可划分为上、中、下游，刘斌对此部分进行了详解。

他指出，上游支撑行业主要为半导体材料与设备。既涵盖单晶硅、光刻胶等制造晶圆或芯片的主要材料，也包括封装、基板、引线框架等，而半导体设备可以理解成用来制作半导体材料的机器。中游则为芯片制造行业，包括电子设计自动化、IC制造、封装测试等环节，细分行业覆盖模拟IC、数字IC、分立器件、光器件、传感器等。下游的应用更接近于日常消费，例如智能手机、TWS蓝牙耳机、万物互联等，包括新能源汽车也是半导体下游重要产业之一。因此，半导体产业链覆盖面、应用设备均十分广泛。

也正是由于半导体行业涉及甚广、技术壁垒较高且细分领域错综复杂，其选股难度颇大。刘斌建议可从以下因素进行综合考量，一是公司的技术实力、产品实力是否足够强，与海外龙头相比有多少差距，二是公司目前在行业中的渗透率如何，未来的增长空间有多大，是否具备持续的成长动力，三是公司目前所处行业细分赛道的景气度情况如何，未来的成长潜力如何，四是从新兴应用、新兴产品的角度来看，国内哪些厂商在这些领域有前瞻性布局，未来具有比较大的想象空间。

当前半导体受到国产替代的提振，国内一些公司已经逐渐成长，自4月低点以来申万一级半导体指数累计涨幅已愈35%，板块整体走势强劲，且估值仅43倍远低于历史均值，刘斌表示，半导体板块整体估值水平的变动已经对阶段性的需求下滑、价格下跌等悲观情绪有所消化，并且仍保持一定的价格优势。综上所述他认为半导体国产替代依然是投资主线之一，重点关注半导体设备材料赛道和模拟芯片赛道，另外，创新需求领域中的汽车半导体也值得关注，汽车智能化趋势将驱拉动汽车CIS、存储、MCU等芯片的需求，同时本土汽车品牌的蓬勃发展也为国内半导体公司创造了广阔的成长空间。

作为嘉实中证半导体指数增强的基金经理，刘斌表示，半导体行业工序复杂、技术点多、研发周期长，普通投资者参与相关领域投资会面临选股范围大、难度大的问题，借助指数化投资或为更好的选择。二季报显示，嘉实中证半导体指数增强A自4月22日成立以来累计收获23.92%的总回报，超越同期业绩比较基准9.59%，较好的完成了“实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产长期增值”的投资目标。投资者可通过嘉实中证半导体指数增强基金一键参与半导体产业链投资，充分分享行业的发展成果。

面对近期出现的疫情，民生银行海口分行坚决贯彻落实海南省防控决策部署及总行相关要求，迅速响应，针对受疫情影响以及与疫情防控有关的小微企业，强力推出小微金融支持举措，为小微企业提供专业、优质、快捷的金融服务，与小微企业共同战“疫”，携手并进，共渡难关。

一是主动调研了解疫情下小微企业情况，积极开展小微客户关怀活动，对小微客户进行全面梳理，做好一户一策研究，主动为受疫情影响经营困难的客户提供无还本续贷、延本延息等服务，坚决做到不抽贷、不压贷、不断贷，与小微企业同心同行、共渡难关。

二是扩大小微信贷供给，优先向小微企业投放信贷资源， 小 微贷款不限量，助力小微企业经营持续稳定。

三是加大支持中长期贷款服务，优化小微企业贷款的期限管理，灵活运用随借随还、自主期供等还款服务和方式，减缓客户资金压力，帮助小微企业在疫情期间提升资金使用效率。

四是实施小微客户征信保护措施。主动对因疫情导致债务逾期向民生银行申请援助的客户提供征信保护。对于受疫情影响无法正常还款而逾期的客户，可向民生银行客服 95568 或其客户经理提出修改逾期征信记录申请，经海口分行同意报送征信异议修改逾期征信记录。

五是给予罚息减免支持。主动为因疫情导致债务逾期向民生银行提出减免申请并提供相关证明材料的客户提供减免逾期罚息政策，分行将根据客户实际情况给予相应的罚息减免。

六是主动加强线上金融服务。加大“民生小微 APP”推广，打造小微企业数字化服务主平台，提升各类金融功能的线上化自助体验，让小微客户在疫情期间足不出户即可享受民生银行丰富的金融产品服务。鼓励小微个人及企业客户通过远程银行、小微手机银行、网上银行办理小微储蓄及财富管理业务，实现疫情期间资产的保值增值。

七是以科技赋能全面提升疫情期间普惠金融服务覆盖面、 安全性和满意度。持续优化审批流程，畅通疫情期间小微金融授 信通道，为真实经营用途的小微客户推出“云快贷”“云企贷”等线上申请的贷款产品，最高额度可达200万元，最快5分钟出审批结果。

八是快捷的账户结算服务。为保障客户安全，保证优质服务， 推出疫情期间“绿色金融服务”，全面提高小额汇路单笔转账限额，小微客户可通过远程银行、小微 APP手机银行等线上渠道即可办理转账汇款业务，单日、单笔转账限额提高至 500 万元。

万众一心，共同抗疫。与小微企业共克时艰，为小微企业撑起一片金融“绿荫”，是民生银行海口分行履行社会责任、践行普惠金融的应尽之责、应有之义。民生银行海口分行将持续保障金融服务畅通，用实际行动与小微企业守望相助，打好疫情防控 攻坚战。(民生银行海口分行)

为应对复杂多变的证券市场环境，更好地维护基金份额持有人利益，提高产品的市场竞争力，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《嘉实货币市场基金基金合同》（以下简称“《基金合同》”）和《嘉实货币市场基金托管协议》（以下简称“《托管协议》”）有关规定，嘉实基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”或“本公司”）与基金托管人中国银行股份有限公司协商一致，并报中国证监会备案，决定自2022年8月9日起调低嘉实货币市场基金（以下简称“本基金”）的基金费率，管理费率由0.33%降低至0.27%，托管费率由0.10%降低至0.05%，并将申购资金的交收时间由原“T+2日”修改为“T+2日内”，对《基金合同》和《托管协议》中涉及的相关内容进行修订。

现将此次修订的相关内容说明

一、《基金合同》修改内容

（一）将“第十九节、基金的费用与税收”的“一、基金费用的种类”中“(一)与基金运作有关的费用”的相关内容由原来的：

“1、基金管理人的管理费

基金管理人的基金管理费按基金资产净值的0.33%年费率计提。在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值为基数计提。计算方法

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日基金资产净值

基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起5个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。

2、基金托管人的托管费

基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.10%年费率计提。在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值为基数计提。计算方法

H=E×0.10%÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日的基金资产净值

基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月首日起5个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。”

修改为：

“1、基金管理人的管理费

基金管理人的基金管理费按基金资产净值的0.27%年费率计提。在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值为基数计提。计算方法

H=E×0.27%÷当年天数

基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.05%年费率计提。在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值为基数计提。计算方法

H=E×0.05%÷当年天数

二、《托管协议》修改内容

（一）将“七、基金认购、申购、赎回和基金转换的资金清算”中“（二）申购、赎回和转换”的相关内容由原来的：

“……

3、基金托管账户与“基金总清算账户”间的资金清算遵循“净额清算、轧差交收”的原则，即注册登记人在T+2日将全部申购款项、转换转入等托管账户应收款划到托管账户，托管人在接到指令后于T+1日将全部赎回款项、T+2日将全部转换转出款项、转换费等托管账户应付款划至注册登记人“基金总清算账户”。

4、T+1日，注册登记人在16:00前按划款指令将全部直销申购款项划到基金的托管账户；T+2日，注册登记人在16:00前按划款指令将代销申购款项、基金转换转入等托管账户应收款划到基金的托管账户，托管人在资金到账后应立即通知基金管理人，并将有关收款凭证传真给基金管理人进行账务处理。

……”

3、基金托管账户与“基金总清算账户”间的资金清算遵循“净额清算、轧差交收”的原则，即注册登记人在T+2日内将全部申购款项、转换转入等托管账户应收款划到托管账户，托管人在接到指令后于T+1日将全部赎回款项、T+2日将全部转换转出款项、转换费等托管账户应付款划至注册登记人“基金总清算账户”。

4、T+1日，注册登记人在16:00前按划款指令将全部直销申购款项划到基金的托管账户；T+2日内，注册登记人在16:00前按划款指令将代销申购款项、基金转换转入等托管账户应收款划到基金的托管账户，托管人在资金到账后应立即通知基金管理人，并将有关收款凭证传真给基金管理人进行账务处理。

……”

H=E×0.33%÷当年天数

“感谢微博，让我认识了年亏1000万的大佬。”8月10日，一位股民在微博晒出的“近一年亏1040万元”的截图，瞬间引起了网上热议。

今年来，A股市场也是经历了大幅调整，股票市场的大幅回撤与波动，时刻考验着投资者的心态。数据显示，2022上半年A股上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为：-6.57%、-6.63%和-15.41%。元旦之前，中国股市稳步上涨，正待人们期望着股市“再接再厉”时，不料风云突变，股市一落千丈，之前赚得盆满钵满的人们，不经意间就被套牢，“上午数钱、下午抹泪”，成了很多人的真实写照。炒股确实是一种高收益的投资方式，与之相对的，炒股同时具有极高的风险。并且，由于许多股民缺乏风险预判能力，导致很多人最后往往血本无归。

很多人便将目光投向了「固收+」，这个号称"稳健打底、收益增强”的投资策略。

为什么“固收+”策略近几年火了呢？

“固收+”产品走红市场，可以说是集天时、地利、人和于一身，疫情等因素造成股市巨震，避险求稳的需求大增，而利率下调压缩了低风险理财产品的收益空间，资管新规去刚兑又结束了低风险理财产品躺赚的历史，在这些因素的共同推动下，以固收打底，通过添加不同资产、不同策略实现“攻守兼备”的“固收+”，自然受到了市场的追捧。

大家如果不愿意承受股市的大风大浪，但又希望追求一个比银行存款、货币基金以及普通债券型产品更好的收益，“固收+”便是一个很好的选择。

“固收+”是什么？

“固收+”并不是一类产品，而是一种投资策略。

“固收+”本质上是通过相关度较低的股票和债券两类资产的组合，来平衡配置分散风险、平滑单一资产的市场周期（牛熊市），达到降低组合波动和回撤，并力争提高组合收益的一种低混策略，体现为多资产配置型的投资产品，很好地体现了资产配置的投资理念。

打个比方，“固收+”基金就像蛋炒饭，固收部分是米饭，「+」的部分，就像蛋炒饭上的鸡蛋、虾仁和葱花，虽然量不多，却是点睛之笔，一下子让这碗饭香了许多。

简而言之，“固收+”诠释了朴素的资产配置理念，通过大类资产配置，降低组合风险，同时追求收益增强。

“固收+”分类

就像牛奶有低脂奶，可乐有零卡肥宅水，“固收+”也有低波“固收+”。从“含权量”的上限设置来说，我们可以将投资范围中主投债券的基金划分为以下类别：

一级债基

​不投资股票，主要是“固收+可转债”；权益仓位指可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票等等。

二级债基

​权益仓位（主要指股票）不高于20%，主要是“固收+股票+可转债+打新”。

偏债混合

​权益仓位（主要指股票）在0-40%，波动相对较大。

挑选“固收+”核心：看回撤

投资「固收+基金」并不是没有风险，中间会有波动，这和我们买银行理财还不一样。

哪怕是固收部分的债券，也可能会有一波下跌。可能有人担心，「+」的既是收益，同样也会是风险。“固收+”的“固收”部分，也是可能下跌的。比如，如果某个“固收+”重仓了“可转债”，可转债市场不好时候，也会影响“固收”部分。“+”的部分，既是收益，同样也是风险。但如果挑选好的话，这类产品的风险总体还是可控的，所以也不必过于担忧。

所以，这里提出选「固收+」产品的核心思路——看回撤，尽量抗跌。

什么叫做回撤呢？简单来说，就是在一定时期内，从高点跌落的幅度。跌得越多，回撤越大，那这个产品的风险相对高。

那么，如何能挑选出一款长期表现较优的固收+产品呢？

几个挑选原则：

第一，看收益，这里注意不止看近几个月、近1年，要看至少3年甚至以上。所以，尽量不要选成立时间太短的基金。

第二， 规模不能太小，不能小于2亿，否则会有清盘的风险；也无需追求过大规模，毕竟船大难掉头。

第三，重点考量基金公司的实力以及基金经理的管理年限。“固收+”涉及投资品类丰富，因此对于基金管理能力要求很高，尽量选择投资经验丰富的基金经理，有穿越牛熊投资周期的经验。

最重要的，关注产品中的股票投资比例、最大回撤。一般来说，固收+产品中的股票比例越高，波动和回撤就越大。大家根据自己的风险承受能力，选择不同股票比例上限的产品。股票比例低一点的，不超过20%，高一点的可能有30%左右。比较建议“股票+可转债”比例，总和不超20%，这些信息可以从基金的中期报告找到。

“固收+”产品推荐一下

嘉实安益灵活配置混合型基金在当前震荡市场为投资者提供了低波动“固收+”产品选择。

嘉实安益是一只兼具股债属性的低波动“固收+”产品，在以债打底、股票增益的基础上，其低波动的定位更加重视控制风险。

从投资策略来看，嘉实安益的+策略部分主要通过适度配置可转债来增强收益，且在不同市场环境中对股票、可转债的配置会适时进行调整，力求实现基金的长期稳健增值。

嘉实安益灵活配置混合基金成立于2016年8月25日，历史业绩突出，实现连续五年正收益。

​大船远航离不开好舵手，嘉实安益基金经理由“固收+”解决方案战队的老将赖礼辉与稳健固收策略战队投资总监王亚洲共同担任。二者携手，优势互补可更好的达到稳健为先、胜率为锚的投资目标。

​嘉实投研体系及基石固收平台资源对于“固收+”赛道起到了关键性支撑作用。嘉实基金靠得住的“固收+”能力，基于多年积累的多策略、多资产配置优势，嘉实基金已形成完整的“固收+”解决方案，通过自上而下的大类资产配置加之系统化风险管理机制严控风险，有效提高了投资组合长期获取收益的可靠性。

*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。

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