嘉实回报(华安证劵)嘉实回报混合*净值
嘉实回报(华安证劵)嘉实回报混合*净值
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春节后伴随调控政策出炉、资金面和情绪面回暖等多项利好发力，增量资金正跑步入场，两市成交额再破万亿，公募基金产品特别是权益类产品的发行也一片火热，多只由明星基金经理坐镇的重磅新品纷纷提前售罄。为了维护投资者利益，不少热门产品开始采取限额发售的方式。嘉实基金也推出了由巾帼名将常蓁担任基金经理的嘉实回报精选股票型基金（008958），于2月24日起限量60亿发售，投资者可通过中行等代销机构以及嘉实基金直销平台进行购买。
分析今年来备受投资者追捧的新发基金，多出自权益投资实力较强的基金公司，同时还有历经牛熊考验的明星基金经理出马，叠加市场情绪的转暖、利好因素的增多以及公募销售路演渠道的变革，在天时地利人和共同作用下，共同推动着权益类基金市场的火爆。
像此次嘉实基金发行的嘉实回报精选，拟任基金经理常蓁是业内少有的具有十余年投研经验的巾帼女将，在担任基金经理之前，曾有近十年的消费等行业研究员经历，积累了长期深厚的消费、医药健康等领域投研经验，期间挖掘出大量优质个股。担任基金经理以来，常蓁始终以“不是赚交易对手的钱，而是从公司基本面出发，赚企业成长的钱”为核心投资理念，严格选择*秀的公司，在合适的价格买入；伴随公司成长，做时间的朋友，追求长期业绩卓越。
Wind数据统计，截至2020年2月20日，嘉实旗下已有28只成立以来收益“翻倍基”，常蓁接手管理的嘉实回报灵活配置和嘉实优化红利均位列其中。嘉实回报灵活配置自2015年3月12日常蓁任职以来，期间收益率超80％，年化回报超12％，成立以来回报再创新高，达111.33％。2018年10月常蓁又扛鼎嘉实优化红利基金，任职以来年化回报超26％。
在2019年的结构性牛市中，常蓁管理的嘉实回报和嘉实优化红利均展现出较强的爆发力，年度收益分别达54.43％和48.45％，大幅跑赢市场及同类基金。凭借优异的长跑表现，嘉实回报和嘉实优化红利在银河证券、海通证券等权威基金评级机构的三年期和五年期评比中，均荣获*的五星基金评级。
相比嘉实回报、嘉实优化红利，常蓁即将执掌的新品嘉实回报精选能够实现沪港深三地配置，其股票资产的比例不低于基金资产的80％，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50％，将在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置和精选个股，力争实现基金资产持续稳定增值。在投资策略上，常蓁指出，将坚持原有的以合理价格买入优质资产，在A股和港股寻找好的投资标的，与公司共同成长。
具体到投资布局上，常蓁表示，重点看好消费升级、制造业升级和创新领域三大领域。首先是消费领域，中国拥有庞大的人口存量，日益增长的居民财富，丰富的消费层次，巨大的内需空间，消费是“坡长雪厚”的赛道，容易产生长跑*；看好传统消费的消费升级、以及新兴消费和服务领域的机会。比如品牌消费、医疗服务、教育服务、零售、金融、文化娱乐服务等行业。其次在制造业领域，中国依靠提升效率、降低成本、扩大规模，拥有了一批具有全球竞争力的制造业龙头，如安防、车灯、新能源、面板等方向。而在科技创新领域，由于经济转型的需要，包括产品创新和商业模式创新，看好5G领域业绩兑现确定性高的标的和人工智能领域具备“数据资源 + 算法能力”的优质标的。如5G产业链、半导体、网络安全、人工智能、云计算等方向。
华安证券股份有限公司胡杨,傅欣璐近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《重研发+双品牌+IDM模式，结构优化助推业绩提升》，本报告对扬杰科技给出买入评级，当前股价为65.2元。
扬杰科技(300373)
公司公告
2022年8月11日，公司发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入29.51亿元，同比增长41.92%；归母净利润5.87亿元，同比增长70.61%；扣非后归母净利润5.73亿元，同比增长72.35%，业绩处于此前预告中值偏上水平。
点评
重研发+双品牌+IDM模式，推动业绩稳健增长。公司上半年业绩稳健增长与毛利率提升一方面得益于行业端下游汽车、新能源等需求景气，提升订单收入；另一方得益于公司注重新兴领域新产品研发，双品牌与双循环运营模式搭建，以及5寸、6寸、8寸全产线晶圆制造能力的强化，综合能力结合下助推公司业绩稳健提升。
注重新产品研发，产品结构进一步优化。上半年公司MOSFET、IGBT、SiC等新产品的收入同比增长均超***，小信号产品销售收入同比增长80%，加大在新兴领域的产品布局。1）汽车领域，公司基于8英寸平台的Trench1200VIGBT芯片，完成10A-200A全系列覆盖，对应IGBT系列模块同步投放市场；首颗车规级沟槽MOSFET产品已经通过客户验证；第二颗超级结产品进入流片阶段，预计年底出样。2）新能源领域，公司基于TrenchFieldStop型IGBT技术，已推出1200V系列、650V系列产品，性能对标国外主流厂家，获得行业TOP客户大批量订单。3）SiC领域，成功开发出650V2A-40A、1200V2A-40ASiCSBD产品，已得到国内TOP10光伏逆变器客户认可，完成批量出货；SiCMOSFET1200V产品中，80mohm系列已实现量产，40mohm产品将在今年Q4推出。公司产品结构进一步优化升级，中高端产品布局日益完善。
“双品牌”与“双循环”运营模式，提升海外市场业务。“YJ”品牌主攻国内和亚太市场，与国内TOP大客户建立战略合作。“MCC”品牌对标国际品牌主打欧美市场，上半年海外客户采购意向持续增强，海外销售收入同比增长超***，销售占比超30%。公司通过双品牌实现全球市场渠道覆盖。
5/6/8寸产线布局完成，加快产能提升。一方面，公司加快完善产线布局，通过收购湖南楚微40%股权，强化公司5/6/8寸的IDM制造能力。另一方面，公司在IGBT/MOSFET/SiC等产品生产上采用fabless模式，与代工厂积极合作，满足新产品产能需求。上半年，公司持续拓展核心业务产能，IGBT、FRD晶圆产能实现3倍以上增长，MOSFET、TMBS晶圆产能实现50%以上增长，车规级封装产能实现5倍以上增长。
投资建议
公司产品结构进一步优化，产能布局日渐完善，双品牌运营打开海外市场，下游景气需求背景下H2业绩可期。基于此，我们预计2022-2024年公司归母净利润为11.01、14.44、18.88亿元，对应市盈率为30.66、23.36、17.88倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
项目建设不及预期，研发进度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.03亿，根据现价换算的预测PE为30.33。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为92.51。
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09月07日讯 嘉实回报灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实回报混合，代码070018）09月04日净值下跌1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7610元，累计净值为2.4590元。
嘉实回报混合基金成立以来收益201.72%，今年以来收益50.33%，近一月收益5.01%，近一年收益58.29%，近三年收益107.25%。
嘉实回报混合基金成立以来分红7次，累计分红金额5.39亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为常蓁，自2015年03月12日管理该基金，任职期内收益158.84%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例9.85%）、山西汾酒（持仓比例7.22%）、贵州茅台（持仓比例6.62%）、星宇股份（持仓比例4.69%）、泸州老窖（持仓比例4.63%）、今世缘（持仓比例4.07%）、长春高新（持仓比例4.06%）、韵达股份（持仓比例3.78%）、宁德时代（持仓比例3.57%）、中国中免（持仓比例3.22%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，年初新冠病毒在国内和海外相继爆发，带走了很多人的生命，也严重影响了人们的日常出行和经济活动。在疫情的冲击下，A股市场在一季度经历大幅波动，二季度在财政货币双宽背景下逐步从全球疫情大扩散的阴霾中走出，与全球市场同步回暖。整个上半年，市场呈现出极强的“二元分化”结构性行情，截止6月30日创业板指涨幅35.6%，领先上证50接近40%，中证800涨幅不到4%。在疫情反复程度、宏观恢复速度、中美冲突烈度等诸多不确定性因素存在的情况下，上半年市场投资者普遍追求长期业绩持续性和短期景气确定性双优的品种，以医药、食品饮料为代表的必选消费品，以电子、计算机为代表的高增长科技品在上半年大幅领先市场，而金融地产等行业的板块估值在原本已经很低的位置遭受进一步压缩。
本基金在上半年保持了较高仓位。由于组合配置的出发点立足于长期，并没有在疫情对市场造成波动时对组合进行较大调整，持仓基本稳定，主要集中在长期方向较好，稳定增长的优质个股上。
截至本报告期末本基金份额净值为1.448元；本报告期基金份额净值增长率为23.60%，业绩比较基准收益率为0.75%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，在目前无风险利率下行期，金融市场面临严重的“资产荒”问题，一方面以往资金追逐的传统高收益资产随着刚兑打破和宏观结构调控风险在有序暴露，另一方面低风险资产收益率快速下行愈发难以匹配负债端成本。因此，优质龙头公司所对应的权益资产稀缺性和吸引力在此背景下愈发凸显，在流动性相对充裕的环境下有望获得社会资金持续加配，自下而上看机会仍然丰富。但是以此同时，A股市场在短时间内出现快速上涨，居民资金加速入场也带来成交量和换手率的迅速放大，一定程度上使得原本存在的结构性泡沫出现进一步扩散的趋势，我们在继续努力挖掘战略性投资机会的同时，也要注重防范结构性高估值风险。
我们主要从长期角度，把握下面的几类机会：1）长期发展逻辑较好，竞争壁垒较高的以高端白酒、家电、医疗服务为代表的消费类优质个股；2）在国际上具有竞争优势的制造业龙头；3）长期空间较大，竞争优势明显，估值有吸引力的，符合经济转型需要的科技创新型企业。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径，希望从最本质的规律出发，在不确定的未来中寻找更确定的机会，继续优化组合，力求赢得长期稳定的回报。（点击查看更多基金异动）
买基金，听靠谱分析，就在《基金值不值得买》。
大家好，今天我们来聊一聊嘉实回报精选股票型基金。
嘉实基金
嘉实基金是国内老牌基金公司之一，成立于1999年，目前非货币基金规模将近2700亿元，位列行业前十。
基金经理常蓁
本只基金的基金经理是常蓁（zhen）女士，她从业经历超过13年，基金管理经验超过5年，是公募股票基金领域少见的一位女将。她目前管理了三只基金，合计管理规模为45亿元左右。常蓁女士的投资理念是精选个股，在合适的价格买入优质的个股。她认为好股票应该具备四个特征，分别是好公司，好行业，好的竞争优势和好的财务指标。常蓁女士目前管理的最长的一只基金是嘉实回报灵活配置基金，从2015年3月以来，累计收益将近80%，年化收益将近13%，*回撤为45%，夏普比率0.46，整体业绩不错。
基金产品特点
本只基金是一只股票型基金，股票仓位长期在80%以上，可投资于港股。值得一提的是，虽然常蓁女士已经管理了三只基金，但这三只基金都是常蓁女士接手的老产品，本次募集的基金是常蓁女士管理的第一只新产品，对她来说应该更有特殊的意义吧。
注意事项
好了，接下来又到了《基金值不值得买》最有价值的部分了，有两条特别提示送给你：
第一，本产品是股票型基金，股票仓位不得低于80%，出现再大的风险，也不能低于80%，这是基金合同限制的。不过，这并不是说股票型基金就是不好的，而是要告诉你，股票型基金的波动会更大，这是它的特点，你在买了之后，不能完全和混合型基金去类比，特别是仓位会变动的那些基金；
第二，常蓁女士目前管理的产品中没有配置科技类股票，更没有去追高，这一点非常不错。毕竟常蓁女士刚管理基金的时候可是2015年的三月份，要知道，三个月以后的2015年6月就开始了股灾。经历过暴涨和暴跌的常蓁女士应该对此深有感触。不过有一点你还是需要知道，在常蓁女士管理的三只产品中，白酒股的配置比例在15%到30%之间，单个行业占比不低，需要持续关注；
总结
总结一下，常蓁女士管理基金经验较丰富，业绩表现也比较不错，有自己的投资理念。我给这只基金的主观综合评分为7.0分。特别适合有比较成熟投资经验的投资者。新手购买的话，需要管住自己的手，买了就不要轻易卖，做好长期投资的准备。
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基金投资有风险，投资需谨慎。
本文非基金推荐，文中的观点、打分，不做为买卖的依据，仅供参考。
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