汇添富医疗服务基金，汇添富医疗服务基金今日净值

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• 1、汇添富医疗服务基金

• 2、161123

• 3、汇添富医疗服务基金净值001417

• 4、汇添富医疗服务基金今日净值

09月25日讯 汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（简称：汇添富医疗服务混合，代码001417）09月24日净值上涨2.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1970元，累计净值为1.1970元。

汇添富医疗服务混合基金成立以来收益19.94%，今年以来收益40.66%，近一月收益4.27%，近一年收益21.15%，近三年收益39.02%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘江，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益16.73%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有爱尔眼科（持仓比例7.90%）、泰格医药（持仓比例7.28%）、益丰药房（持仓比例7.16%）、乐普医疗（持仓比例7.10%）、恒瑞医药（持仓比例6.67%）、智飞生物（持仓比例6.38%）、片仔癀（持仓比例5.44%）、安图生物（持仓比例5.06%）、长春高新（持仓比例3.85%）、卫宁健康（持仓比例2.84%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

19年上半年，医药板块总体表现中规中矩，申万医药行业涨幅21.4%，位于28个行业分类的中上游位置。但医药行业内部表现分化较大，活跃交易的股票仍然主要集中在少部分个股，医疗服务、医疗器械以及化学原料药等细分板块涨幅居前，非医保政策相关的部分个股实现了较客观的收益。市场一季度表现出对高风险的较大偏好，而到了二季度则出现了极大的分化。不受医保政策影响，短期业绩呈现较快速增长的公司，符合创新主线的公司，阶段性取得了资金的持续聚集；而大量逻辑上可能受政策波及的行业及公司，则几乎难有资金问津。考虑到政策预期波动极大，而第一类公司普遍估值已经偏高，交易也已经略显拥挤，我们组合在二季度做了适度均衡的调整。

截至本报告期末汇添富医疗服务混合基金份额净值为1.049元，本报告期基金份额净增长率为23.27%；同期业绩比较基准收益率为12.46%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

原来的中美贸易战现在看起来已经绝非仅限于双边贸易领域这么简单，地缘政治因素已经成为证券市场不可回避的重要影响因素，原有的国际经济秩序可能都要面临调整，其演变逻辑繁复无加，或许绝大部分行业将难以独善其身。宏观过于复杂，而对于医药行业，可能简单的逻辑就是最有用的逻辑，我们坚持寻找能解决医疗问题的公司，这会不受任何宏观经济的影响。就A股医药板块而言，当下，“非医保策略”演绎的如此极致的市场，是否可能又矫枉过正？虽然医保局的各种降价政策只能影响医保品种，但是如果我们的投资完全规避掉医保品种，则组合就会与最有效的刚需药品器械绝缘、会与医保壁垒替我们筛选出来的高护城河公司绝缘、会与医保品类未来的剧烈份额头部集中绝缘，我相信这可能会漏掉非常多的成长性机会，而且是戴维斯双击的机会。因此，在当下阶段，考虑到市场已经对创新主线及非医保的防御策略表达的已经比较极致，而很多遭遇政策打压的优良公司也已经进入非常吸引人的估值价值区间，我们更多开始研究市场是否对政策的冲击过度悲观。毕竟，优质的头部药企，还是与医保局存在最大公约数的，那就是降低渠道费用、提高产品性价比、攫取更多市场份额。如果公司能够积极应对政策变量，持续调整经营布局，不断兑现经营业绩，最终还是会走出新的增长模型，重新获得市场的信任。（点击查看更多基金异动）

09月08日讯 易方达并购重组指数分级证券投资基金（简称：易方达重组分级，代码161123）公布最新净值，下跌2.00%。本基金单位净值为1.1941元，累计净值为--。

易方达并购重组指数分级证券投资基金成立于2015-06-03，业绩比较基准为“中证万得并购重组指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益-51.07%，今年以来收益26.57%，近一月收益-4.85%，近一年收益30.26%，近三年收益-7.36%。近一年，本基金排名同类（496/758），成立以来，本基金排名同类（900/907）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为20.71%，近两年定投该基金的收益为31.32%，近三年定投该基金的收益为23.09%，近五年定投该基金的收益为9.29%。（点此查看定投排行）

基金经理为刘树荣，自2017年07月18日管理该基金，任职期内收益-0.08%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为圣邦股份（持仓比例4.76% ）、辽宁成大（持仓比例4.75% ）、海尔智家（持仓比例4.63% ）、爱尔眼科（持仓比例4.62% ）、重庆啤酒（持仓比例4.52% ）、沙钢股份（持仓比例4.39% ）、五矿资本（持仓比例4.06% ）、杭钢股份（持仓比例3.59% ）、杉杉股份（持仓比例3.44% ）、双林生物（持仓比例2.60% ），合计占资金总资产的比例为41.36%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为爱尔眼科（持仓比例4.82% ）、海尔智家（持仓比例4.63% ）、辽宁成大（持仓比例4.55% ）、紫光国微（持仓比例4.40% ）、冀东水泥（持仓比例3.84% ）、圣邦股份（持仓比例3.46% ）、沙钢股份（持仓比例3.30% ）、银泰黄金（持仓比例2.97% ）、中金黄金（持仓比例2.89% ）、招商轮船（持仓比例2.68% ），合计占资金总资产的比例为37.54%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

本基金跟踪的标的指数为中证万得并购重组指数，中证万得并购重组指数由处于并购或资产重组进程的股票组成，是衡量涉及并购或者资产重组股票整体走势的代表性指数。报告期内，本基金主要采取完全复制法的投资策略，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。

并购重组指数走势受监管政策以及市场情绪影响较大。近几年来，监管层对并购重组政策不断优化完善，并购重组与再融资市场经历了监管收紧、市场逐渐降温到政策松绑、助力新兴产业，再到最新的鼓励金融业市场化并购重组等几个阶段。年初以来，随着新一轮并购重组政策宽松开启，主题相关成分股逐渐受到市场关注。本报告期内，中证万得并购重组指数上涨14.0%，沪深300指数上涨1.6%，中证万得并购重组指数大幅跑赢大盘。

基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

截至报告期末，本基金份额净值为1.1021元，本报告期份额净值增长率为16.82%，同期业绩比较基准收益率为13.38%，日跟踪偏离度的均值为0.04%，年化跟踪误差1.25%，在合同规定的目标控制范围之内。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，稳增长、保就业仍是国内各项政策的出发点，宽财政、松货币等经济刺激政策有望延续。随着生产生活逐步恢复正常，前期政策逐步落地将支持下半年经济逐渐修复，预计下半年GDP增速将回归正常区间。

下半年证券市场走势可能难以延续7月初的快速上涨行情，波动难免。一方面，国内各种经济刺激政策短时间内退出的概率较低，经济持续修复的大背景下有利于股市向好；另一方面，全球疫情依然严重，疫情爆发以来中美之间的冲突加剧，外部不确定性对证券市场走势仍是一大影响。下半年，预计并购重组政策中长期内仍将持续宽松，有利于上市企业通过并购重组做大做强。

作为被动投资的基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，致力于为投资者提供分享中国经济增长的优质指数产品。

01月05日讯 汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（简称：汇添富医疗服务混合，代码001417）01月04日净值下跌4.28%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0370元，累计净值为2.0370元。

汇添富医疗服务混合基金成立以来收益104.11%，今年以来收益-4.28%，近一月收益-8.82%，近一年收益-2.21%，近三年收益144.83%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘江，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益104.11%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有药明康德（持仓比例8.19%）、凯莱英（持仓比例7.21%）、东富龙（持仓比例6.40%）、康龙化成（持仓比例6.34%）、昭衍新药（持仓比例6.27%）、海尔生物（持仓比例5.32%）、沃森生物（持仓比例4.85%）、爱尔眼科（持仓比例4.83%）、键凯科技（持仓比例4.68%）、奕瑞科技（持仓比例4.61%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

三季度，对于医药板块而言，是极为困难的一个季度。申万行业指数中，医药生物季度跌幅-13.7%，表现在所有行业中垫最底，距离涨幅最好的采掘板块+36.6%相差近50个百分点。这种行业涨跌幅的首尾差距，也创造了近20年A股市场之最。

医药行业本身，并不存在较大的利空方面因素，主要关注的主流细分产业的基本面维持了强劲的增长，政策面的实际风险可控并已经被过度预期。医药行业的估值溢价率也已经回落。

主要原因在于市场原因。全球疫情进入稳定可控期，总需求回升，但当直面各个行业的破碎供应链时，供需矛盾不断显现。这导致能源、资源品、核心零部件等供应链关键环节频繁出现供应危机，泛滥的流动性则进一步加剧价格波动。宏观经济层面的巨大波动，引发了市场热点的频繁转换。这在相当大程度上分流了医药板块的资金，导致医药板块估值体系出现调整。

从订单和行业供需面来看，CXO基本面仍然强劲，但是相对较高的估值以及较为拥挤的交易结构，使得板块有可能会面临波动加剧的挑战。

不过，在这条主线之外，沿着临床前、临床I、II、III期、商业化生产等创新药品研发进展顺序，景气度的波峰传导很清晰的从前往后依次展现。生物制药的上游供应链，随着景气波峰的传导，开始顺次进入高景气成长期。生物制药供应链的安全性考虑，以及产业的高客户黏性和高壁垒特征，有望助推相关重点公司实现新的爆发式增长。而供应链的学科交叉属性，也将会使得相当多公司存在戴维斯双击的较大投资机会。

沿着以上思路，我们组合做了相应调整，以寻求捕获未来的产业新alpha增长点。

本基金主要在A股范围内做投资，在报告期内依据更均衡的思路，客观评估持有公司的成长性与确定性，全面调整组合资产，以应对市场的变化。

报告期内基金的业绩表现

05月12日讯 汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（简称：汇添富医疗服务混合，代码001417）05月11日净值下跌1.66%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5370元，累计净值为1.5370元。

汇添富医疗服务混合基金成立以来收益54.01%，今年以来收益23.75%，近一月收益3.85%，近一年收益54.63%，近三年收益93.58%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘江，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益54.01%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有智飞生物（持仓比例8.85%）、益丰药房（持仓比例8.06%）、恒瑞医药（持仓比例6.77%）、乐普医疗（持仓比例6.40%）、安图生物（持仓比例5.09%）、迈瑞医疗（持仓比例3.86%）、万孚生物（持仓比例3.24%）、凯莱英（持仓比例2.68%）、药明康德（持仓比例2.16%）、泰格医药（持仓比例2.00%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度，疫情无疑是影响市场的最大的主题。从1月23日武汉封城开始，新冠肺炎的湖北数据开始飙升，并迅速向全国蔓延。恐慌情绪扩散，春节假期带来的经济整体暂停被延长。这使得节后的中国资本市场出现了大幅下跌。随着中国采取了强势的隔离政策，中国扩散趋势被压制。但是随着韩国、日本、伊朗的患者出现，全球的爆发成为必然事件，全球资本市场随之开始出现大幅度调整。但是，由于国际间关系的长期紧张，全球联防无法及时组织，这导致疫情最终得以迅速的全面扩散。欧洲主要国家悉数遭遇大面积感染，美国由于国内防范措施的滞后反而成为疫情爆发最严重的地区之一。

本次新冠疫情对经济的冲击非常严重。各国为了延缓疫情进展速度，不得不纷纷采取严格的社交隔离制度，这导致经济活动大面积暂停。全球最主要的三大供应链中心——东亚、西欧、北美，均先后实行了停工停业的措施，这使得经济活动的供给和需求两头同时被压制。主要工业国家的二季度GDP数据均大幅回撤。

疫情本身，对中国医药行业的影响实际上是好坏参半。中国由于执行了严格的隔离政策，导致医院门诊量出现大幅度下降，这使得医疗医药需求被阶段性压制或者推迟。但与此同时，辅助医疗场所开始迎来需求流量的暴增，比如线上问诊、网络售药、连锁药店等。新冠疫苗研发的重要性被广泛认知，疫苗产业重新被寄予厚望。此外，全球各国补充医疗设备、疫情诊治相关耗材的需求则拉动了呼吸机、试剂、PPE（个人防护装备）等业绩销量的暴增，中国制造再次成为焦点。

美国和中国的高科技的生物医药产业则被寄予了厚望。针对新冠病毒的mRNA疫苗、腺病毒疫苗，进展速度远超传统疫苗技术路线，引发了资本的高度关注。各种小分子特效药、中和抗体也逐渐加速进入临床。与过去数千年来人类遭遇的各种瘟疫不同，这一次我们看到了技术与病毒开始赛跑，并有相当程度的取胜把握，这是生物科技技术进步带来的希望之所在。不过除疫情相关的生物科技产业之外，美国其他医药细分行业同样也遭遇了与中国类似的调整，门诊、手术相关的公司纷纷表示经营数据出现下滑，相关公司经营业绩实际上也遭遇了全面的下调。

由于新冠疫情已经实现了全球的充分扩张分布，无论任何人种，发达国家、发展中国家、北半球国家、南半球国家均深陷疫情泥潭。目前来看，此次新冠疫情极有可能出现跨年传播。疫情的完全结束时间将高度依赖于验证有效、并可大规模注射的疫苗的全面推广。由于新冠病毒极强的传染性和隐蔽性，在疫苗大规模推广之前，新冠病毒只会阶段性收缩，而很难彻底消失。在此之前，经济的暂停与收缩很可能长期持续。所有国家都需要在感染持续与经济重启之间，取得一个均衡值。对资本市场的影响可谓深远。

我们及时关注到疫情的爆发苗头，并及时在基金组合上做了相应的防御调整，一定程度上避免了更大幅度的回撤。同时，出于对疫情持久战的考虑，我们在组合中也前瞻性增加了对后疫情时代经济社会新常态的认知，以做长线布局。

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