博时价值增长基金，博时价值增长基金贰号

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• 1、博时价值增长基金

• 2、大成价值

• 3、博时价值增长基金净值查询050001

• 4、博时价值增长基金贰号

今天继续聚焦公募基金换帅潮！

近日，华宝基金发布董事长变更公告，黄孔威出任公司董事长，原董事长朱永红因工作安排离任。

华宝基金新帅黄孔威上任之后恐怕要解决的问题不少。

首先，人事持续动荡。在今年4月份，华宝基金原总经理XIAOYI HELEN HUANG（黄小薏）因个人原因离任。同时，近一年还有代云锋、曾豪、詹杰和光磊等4位明星基金经理离职。

其次，华宝基金近些年着力布局ETF产品并取得不错成绩，但是有些问题不容忽视，迷你产品遍地、主动产品低迷，上半年旗下产品还“喜提”混合型基金倒数第一。

动荡的华宝基金

这两年华宝基金并不太平，人事持续动荡。在今年4月份，原总经理XIAOYI HELEN HUANG（黄小薏）因个人原因离任。

资料显示，2003年5月，黄小薏加入刚刚成立的华宝基金，至今已近19年，历任营运总监、董事会秘书、副总经理。2013年7月31日，黄小薏接棒裴长江担任总经理。

在随后的8年时间，黄小薏率领华宝基金取得较为不错的成绩，公司规模从刚接手时的422.19亿元增长至离职时的3504.76亿元，翻了8倍有余。

对于黄小薏而言，离开工作了19年的企业，可能也是一个较为艰难的决定吧。

据了解，黄小薏离开华宝基金之后加入富达基金，负责管理富达在华的资产管理业务，全面领导公司的业务、投资、运营及其他关键职能部门。

除了高管的动荡外，华宝基金的明星基金经理们近一年变动同样不小。

2020年，黄小薏曾接受券商中国《基金王牌会》栏目采访，在《华宝基金总经理黄小薏：坚持主动与被动投资双轮驱动》中有这样一段很有意思：

在主动权益方面，华宝基金涌现一批“70末”“80后”新锐基金经理.....

有擅长捕获TMT牛股的85后科技新星代云锋；

有新财富“三冠王”、公募“全能王”曾豪，曾豪同时还是华宝基金研究部总经理，兼具强大的成长股进攻火力和优秀的回撤控制能力；

有深研大消费及医药赛道、适合多种市场环境的“长跑健将”光磊；有“十五倍金牛消费基”华宝宝康消费品基金的掌舵者胡戈游；

还有“大满贯”金牛老将、华宝基金国内投资部总经理蔡目荣，这些投资才俊都是华宝主动权益军团的中流砥柱。

令人遗憾的是，文章提到的4位新锐明星基金经理，其中有3位已经离职。

其中，名气最响亮的代云锋加入中欧基金，可以看出他被中欧基金赋予重任。一方面与老将周蔚文共同管理中欧洞见一年持有混合，一方面还在发行自己的新产品中欧优质企业混合。

目前，代云锋管理的中欧洞见一年持有混合有37亿元的规模，这要超过他在华宝基金管理的3只产品的总和。

如果中欧优质企业混合能够募集较为顺利，未来再加上中欧基金的实力，代云锋成为百亿级别的基金经理也是大概率事件。

除了代云锋之外，其他几位基金经理的下家也同样不错。

如曾豪加入同为头部公募的博时基金，管理博时基金的两只拳头产品博时价值增长混合和博时价值增长贰号混合。目前博时基金在权益投资方面“缺兵少将”，曾豪的到来毫无疑问有较大发展空间。

光磊加入永赢基金，公司近些年保持不错发展势头。在加入永赢基金之后，光磊已经发行了两只产品，分别为永赢优质精选混合和永赢优质生活。

另外，上文提到的詹杰加入汇添富基金，被老将顾耀强收之麾下共同管理汇添富均衡增长混合，目前管理规模为48亿元，而他在华宝基金的管理规模甚至还不到5亿元。

看着自己培养的高管和基金经理们在其他地方发光发热，不知道华宝基金作何感想。

迷你产品遍地

华宝基金近几年非常重视ETF这类产品的布局。银河证券数据统计，截至2022年7月31日，华宝基金旗下A股股票类ETF总规模达572.88亿元，全市场排名第6，其中有多只股票型ETF是行业主题的龙头产品，比如券商ETF、医疗ETF、银行ETF、科技龙头ETF等。

上文提到，黄小薏在2020年接受采访时曾表示华宝基金坚持主动与被动投资双轮驱动 ，但是实际上华宝基金更为偏重于被动投资的产品布局。

2021年，华宝基金非常夸张的发行了25只被动指数型产品，发行规模为75.50亿元，不过其中多数产品份额并不算高。

不幸的是这批产品由于发行在市场顶部，业绩表现堪称灾难，即便是近期市场回调也有产品下跌幅度超过30%。

与此同时，产品规模也在大幅度下滑。据wind数据显示，成立时间2年以内的被动指数型产品规模合计仅为70.63亿元，这要比2021年发行规模还低约5亿元。

从单只产品来看，华宝基金目前有76只指数型产品，其中有29只规模低于5000万元，也就是处于清盘线之下。另外有36只产品规模低于1亿元，占比约47%，接近一半！

权益投资能力下滑

在华宝基金侧重点放于指数产品和明星基金经理接连出走的大背景下，公司的主动投资能力也有所下滑。

wind数据显示，华宝基金的混合型基金在近5年收益率为77.16%，近3年为79.54%，分别排在行业的25名和28名。不过近2年收益率排名已经下滑至40名，近1年下滑至55名，而今年则以-10.86%下滑至103名。

其中最为扎眼的是，华宝基金旗下产品华宝科技先锋以-32.94%的业绩“喜提”混合型基金倒数第一！

资料显示，华宝科技先锋成立时间已有3年又170天，产品成立以来实现收益30.76%，同类排名622/655。

产品基金经理为徐林明，主要管理指数型产品，而主动型产品和被动型产品的管理逻辑截然不同，而此前我们也强调过这种跨界的接近经理往往业绩都不会特别好，不幸徐林明又称为了一个“范本”。

业绩的滑坡也让投资者失去信任，在近3年整个市场权益产品大爆发的背景下，华宝基金的混合型产品规模竟出现下滑。

后记：

华宝基金新帅黄孔威上任之后恐怕要解决的问题不少。

首先，自然是重新谋划发展方向。华宝基金前任总经理黄小薏曾表示，华宝基金可以实现主动投资与被动投资双轮驱动的发展战略，但是从结果上并不如人意，被动产品没有发展起来，主动产品却出现滑坡。

其次，批量迷你产品如何解决。大批产品面临清盘风险，尤其是这批产品还多是被动型产品，可能也并不能为公司带来太多利益。

最后，如何重振的主动管理能力。在市场足够成熟之后，被动产品自然是投资者最好的选择，但目前A股市场还存在较大赚钱超额收益的空间，未来很长一段时间主动产品才是主流，双轮驱动的发展战略固然美好，但如何实现确实挺难。

余世鹏 中国证券报·

公告显示，截至基准日，大成价值增长证券投资基金的份额净值为1.1840元，可供分配利润为2.90亿元，分红方案为1.6570元/10份基金份额。

大成价值增长证券投资基金成立于2002年11月，截至2021年三季度末的规模为15.68亿元，截至目前该基金成立以来的回报率超过了1180%。

05月28日讯 博时价值增长证券投资基金（简称：博时价值增长混合，代码050001）05月27日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7540元，累计净值为3.2560元。

博时价值增长混合基金成立以来收益299.22%，今年以来收益20.06%，近一月收益-4.19%，近一年收益2.03%，近三年收益0.94%。

博时价值增长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额40.65亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为金晟哲，自2017年11月13日管理该基金，任职期内收益-6.91%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有同花顺（持仓比例4.94%）、完美世界（持仓比例3.98%）、海通证券（持仓比例3.53%）、华夏幸福（持仓比例3.32%）、温氏股份（持仓比例2.70%）、中兴通 持仓比例2.55%）、宝信软件（持仓比例2.54%）、太阳纸业（持仓比例2.40%）、通威股份（持仓比例2.20%）、格力电器（持仓比例2.06%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，组合主要从A股纳入MSCI的大背景出发，针对MSCIA股国际通指数进行了仓位和结构调整。2019年一季度，A股实现大逆转，无论价值、成长，各类股票都找到了各自的上涨驱动力；无论机构、游资，各类投资者也都获益颇丰。从当前时点来看A股的开门红表现，原因十分清晰：其一，宽松的政策组合提振了投资者信心，包括货币政策（体现在利率、信用及社融上）、财政政策（体现在减税、基建托底上）、资本市场政策（体现在高度定位、科创板加速上）等。这与我们在2018年年报中的看法一致。其二，经济体现出了一定程度的韧性，其支撑因素包括政策的宽松、低库存等。其三，A股被压抑已久的低估值状态，使得边际上的利好以非常剧烈的形式爆发出来。除了市场本身的涨跌，我们认为一季度有如下几点值得注意：第一，成交量突破万亿。以自由流通市值计算的日换手率，在成交量破万亿时达到了5%左右，这个数字近年来只在2014年四季度和2015年出现过。这意味着两件事情：其一，无需争论牛熊，市场的活跃程度让我们可以找到非常多的投资机会，这与2018年死气沉沉的市场是恰好相反的。其二，成交量骤然放大意味着市场有增量资金进入，既包括外资、以及审美与外资接近的国内主流机构，也包括沉寂许久的游资、以及部分散户；这两股增量资金的力量交织，恰好形成了一季度价值与成长相继表现的市场格局。第二，经济一季度实际上在高位震荡，市场的波动更多体现为预期的波动。我们看到，货币政策在经济下滑前提前应对，大大延缓了经济的下滑速度；地产与基建指标的相互冲抵，与过往周期中核心指标同向共振的情况不同，也使得经济的周期波动幅度变小。因此，市场的变化，更多体现为18年底预期的过度悲观、和19年初预期的快速修复，这是大量与经济相关的股票（如白酒、家电、家居、地产等）得到估值修复的主因。展望未来，我们有如下几点看法：第一，宏观的基本盘上，好消息是，由于政策及经济指标的对冲效应，未来经济仍将体现出一定韧性；特别是减税的推出，要么意味着企业盈利的直接增加、要么意味着降税传导至终端消费者后带来需求的提振，这对整体的上市公司而言都是好事，同时这也意味着与经济相关的行业将有持续的估值修复机会。而坏消息是，本轮经济调整的时间很短、幅度也很小，加之财政上的约束越来越紧，经济即便有复苏，空间也十分有限，性质类似空中加油。这让我们不得不担心，在未来的某个时刻，一旦市场整体或部分板块的估值因“经济韧性”或“科创板预期”等因素修复到相对乐观的位置后，经济层面若不能给出进一步惊喜、甚至出现小幅波动的时候，有可能引发市场回调。第二，宽松的政策环境和不冷不热的经济环境，加上科创板预期的“加持”，以及市场微观结构上游资重返战场，天然对股票的估值提升、尤其是成长类股票的估值提升有利。我们今年挑选股票的一大标准，就是要在基本面和盈利增长有把握的情况下，思考股票估值是否还有提升的空间。而股票估值的提升，有行业景气度的影响、有竞争格局的影响、也有未来成长空间被认知的影响。第三，具体到持仓结构上，一季度我们在券商、互联网金融、养殖、光伏及计算机等行业上有较高的配置，也取得了不错的收益。这些标的，要么是符合我们在18年年报中“有量的增长”的要求，要么是15年新经济炒作中大浪淘沙留下的靠谱公司，要么是行业景气度向上、有明确估值提升的条件。未来，我们继续看好券商和互联网金融全年的主线机会，继续看好光伏在实现平价上网之后的机会，继续看好TMT等新经济企业估值提升的机会；同时，当前时点我们对化工行业产生了浓厚的兴趣，近期化工园区的爆炸事件，有可能使得“安全生产”成为不亚于16-18年环保的新一轮催化，带来化工龙头企业盈利和估值双升的机会。综上，我们在2019年剩余的时间，将以更乐观的态度参与市场、寻找机会，同时密切跟踪宏观的演进、规避潜在的风险，最终力争为投资者创造更好的回报。

截至2019年03月31日，本基金基金份额净值为0.791元，份额累计净值为3.293元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为25.96%，同期业绩基准增长率19.85%。

截止2022年二季度末，基金经理蔡滨旗下共管理17只基金，本季度表现最佳的为博时产业新趋势混合A（008866），季度净值涨8.06%。

蔡滨在担任博时产业新动力混合A（000936）基金经理的任职期间累计任职回报163.52%，平均年化收益率为13.71%。期间重仓股调仓次数共有149次，其中盈利次数为91次，胜率为61.07%；翻倍级别收益有2次，翻倍率为1.34%。

以下为蔡滨所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、万华化学（600309）翻倍案例：

蔡滨管理的博时外延增长主题灵活配置混合基金在20年2季度买入万华化学，在持有1年又1个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为127.67%，持有期间万华化学在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达145.47%。

2、三一重工（600031）调仓案例：

蔡滨管理的博时外延增长主题灵活配置混合基金在19年4季度买入三一重工，在持有1年又2个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为99.15%，持有期间三一重工在2019年到2021年的年报营业总收入增幅达40.19%。

3、恒生电子（600570）折戟案例：

蔡滨管理的博时产业新动力混合A基金在15年2季度买入恒生电子，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.74%，持有期间恒生电子在2014年到2015年的年报营业总收入增幅达56.52%。

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